全球石化产业规模与格局 - 全球石化产业规模约4.5-5万亿美元，其中基础化工原料和聚合物合计市场占比超过50%，精细化工和专用化学品等高价值细分市场是主要增长动力 [4] - 主要基础产品市场规模：乙烯约2000亿美元，聚乙烯约1200亿美元，丙烯约1300-1600亿美元，聚丙烯约700亿美元，甲醇320亿美元，PX约850-920亿美元，苯乙烯450亿美元 [4] - 高价值细分市场规模：精细化工超1万亿欧元，专用化学品6020亿美元，电子化学品约700亿美元，工程塑料超1000亿美元 [4] 国际石化产业竞争力变化 - 欧洲化工行业产能利用率从接近82%下跌至2025年第一季度的74%，下游汽车、电子、化纤等领域产值跌幅大于化学品，给化工需求带来压力 [6] - 韩国石化企业同意将其石脑油年裂解产能减少270万-370万吨，占其国内总产能的1/4，韩国PX负荷从2019年的99%下滑至2024年的71%，乙烯负荷从93%下滑至79% [6] - 日本加快传统石化产业整合，PX负荷从2019年的84%下滑至2023年的61%，乙烯负荷从94%下滑至78% [6] 中国石化市场概览 - 中国石化产业规模占全球45%-50%，位居全球第一，但“十四五”以来利润持续下滑，行业内卷明显 [7] - 2024年中国石化行业营收16.28万亿元，同比增长2.1%，实现利润总额7897.1亿元，同比下降8.8%，2023年全行业利润总额同比下降20.7% [8] - 化学原料及化学品制造业产能利用率从2021年第二季度的高点80%，趋势性下滑至2025年第二季度的72% [11] 中国石化产业扩张与供需 - 2019年以来，民营、国有、跨国公司三箭齐发，大型炼化一体化项目投产，多种产品年均产能增速超过10% [9][10] - 2020-2024年，乙烯和PX自给率分别提升19%和18%，分别对应消化949万吨和855万吨产能，占其同期投放总产能的41% [13] - 国内下游商品出口拉动叠加进口替代，助力石化产品需求持续增长，2023-2025年，塑料/橡胶/汽车/家具出口量保持10%以上增速 [13] 中国石化需求的结构性亮点 - 新能源与新兴消费模式驱动化工新材料及传统塑料需求增长，2021-2024年，太阳能发电装机容量、动力电池产量平均年增长率达33%和123% [14] - 2015-2024年，中国餐饮外卖市场规模从1250亿元飙升至约1.5万亿元，CAGR高达28%，同期规模以上快递业务量CAGR达27% [14] - EVA、POE、环氧树脂、PVDF等诸多化工新材料需求快速增长 [14] 中国石化出口与全球份额 - 得益于成本比较优势及欧美日韩竞争力衰退，中国化学品出口迎来趋势性拐点，全球市场份额提升 [15] - 中美摩擦后，中国对美欧出口占比下降，对东盟、非洲等新兴市场出口占比持续上升 [16] - 出口增长本质上是基于国内产业链的规模化集约化提升带来的成本优势 [16] 中国石化产业中长期前景 - 依托“内需回暖”与“外需扩张”双重驱动，中长期全球份额与竞争力将持续提升 [17] - 外需扩张机遇：欧美日韩传统炼油中心逐步退出或放缓扩张，中国有望填补全球供给缺口，同时东盟、非洲等新兴市场化学品需求进入快速增长通道 [17] - 内需回暖基础：地产行业需求趋于稳定，大众消费带动日用化学品需求增长，新能源、新消费对高端化工新材料形成强劲需求拉动 [17] - 核心竞争优势在于一体化与规模化带来的显著成本优势 [17] 石油消费与化工需求长期趋势 - 中国石油消费需求将在2025/2026年达峰，占消费60%以上的交通用油已在2024年达峰，汽油、柴油消费持续下降 [18] - 化工原料用油中长期保持增长，2023-2035年，中国乙烯消费预计从43Kg/人增长至58/65Kg/人 [19] - 2024年中国电动汽车和LNG重卡共产生超5000万吨的石油消费替代量，中石化2025年上半年加工原油及原料油1.2094亿吨，同比下降5.5% [19] 大宗产品产能过剩与内卷 - 近五年来多种石化产品产能累计增幅在50%以上，部分产品产能远大于国内市场消费量 [20] - 具体产品近5年产能累计增幅：乙烯59%，丙烯59%，PX 74.6%，PTA 53.6%，聚丙烯77.7%，EVA 195.9%，ABS 129%，聚碳酸酯105.9% [21] - 龙头企业加快转型升级，如中石化灵活调整产品结构，推进低成本“油转化”和高价值“油转特”，并聚焦新兴产业发展化工新材料 [21] 石化产业政策导向 - 政策驱动淘汰落后产能并引导产业向高端化转型，《节能降碳行动规划》要求2025年末中国一次炼油能力控制在10亿吨以内（2024年已达9.5亿吨） [22] - 对运行超20年的装置进行摸排评估，老旧产能占比约35%，炼油能力在200万吨/年以下的炼厂有44家，预计被关停整合 [22] - 《稳增长工作方案》聚焦重点产业链需求，支持关键产品攻关 [22] 产业升级路径：减油增化与原料轻质化 - 炼厂正向化工新材料战略转型，通过“减油增化”优化装置、延伸产业链，并推进原料轻质化以降本增效 [23] - “减油增化”与“原料轻质化”双轨并行，是炼化企业提升综合竞争力的必然选择 [23] 精细化工发展现状与机遇 - 精细化工产品市场规模超万亿美元，是中国石化产业的短板和主攻方向，行业精细化率约50%，低于发达国家的70%左右 [24] - 中国优势领域包括：电池化学品（全球90%）、染料（70%）、农药原药（50%）、原料药（40%）、涂料（36%） [25] - 新质生产力相关产业发展为精细化工带来广阔空间，如医药领域的高性能药物中间体、新能源领域的锂电电解液添加剂、电子化学品领域的高端光刻胶等 [32] 外资在华投资趋势 - 2020年以来，全球顶尖化工企业普遍采取“加码中国”战略，投资呈现金额巨大、领域高端、产业链一体化的特点 [26] - 投资动因包括：中国市场占比高（巴斯夫预计未来10年全球化工增量的70%将来自中国）、服务亚洲市场、欧洲能源成本攀升、供应链本地化以及中国政策与绿电支持 [27] - 代表项目：巴斯夫湛江一体化基地（约100亿欧元），沙特基础工业公司华锦阿美项目（约837亿元人民币） [28] - 投资重心向“高端化、绿色化、智能化”转移，投资方式趋向独资或控股，并与中资企业在新能源材料等领域深度合作 [30][31] 新质生产力驱动的细分领域机遇 - 半导体及人工智能产业爆发推动高端电子化学品需求激增，如超高纯溶剂/气体、高端光刻胶、CMP抛光液等 [35][36] - 新能源汽车产业发展驱动高端化工新材料需求，包括电池材料（隔膜、电解液）、轻量化材料（工程塑料、碳纤维）、氢能材料（质子交换膜） [37][38] - 清洁能源产业（光伏、风电、储能、核电）带动EVA、POE、环氧树脂、特种工程塑料、固态电解质材料等需求 [39][40] - 海洋经济发展驱动高性能防腐涂料、密封材料（PTFE、PEEK）、海洋工程专用高分子材料需求，预计2025-2030年海洋新材料市场规模从1200亿元增长至2800亿元，CAGR约18.5% [41][42][45][47] - 生物制造产业潜力巨大，预计每年可为全球创造数万亿美元经济价值，2033年中国生物制造市场规模预计达近2万亿元 [49][51][52] - 低空经济和航空航天产业驱动轻量化复合材料（碳纤维）、耐高温材料（PI、PEEK）、氢燃料电池材料等发展 [55][56] - CCUS（碳捕集、利用与封存）产业发展为石化产业链提供低碳转型机遇，如碳捕集材料、CO₂制化学品、地质封存等 [58][59] 关键化工新材料市场格局 - 电子化学品国产替代空间广阔，但高端光刻胶、湿电子化学品及电子气体仍由外资主导，国产化率分别在极低、30%-40%、约20%的水平 [60][61] - 改性塑料市场需求稳定增长，年增速约4%，汽车轻量化是重点动力，2025年汽车领域需求量预计达1180.24万吨，特种工程塑料进口依存度多超过70% [62][63] - POE（聚烯烃弹性体）市场潜力大，2024年中国表观消费量44万吨几乎全部依赖进口，国产替代正在加速 [64] - 碳纤维产能快速扩张，2025-2028年中国预计新增产能约46.53万吨，但T700及以上等级依赖进口，民用级别存在过剩 [65][66] - 高阻隔包装薄膜市场空间广阔，2030年全球市场规模有望突破1079.7亿元，PVDC、EVOH、MXD6等阻隔材料是发展重点 [68][69] - 超高分子量聚乙烯纤维（UHMWPE）属于高技术密集型产品，2024年全球市场规模约10.56亿美元，预计2031年达14.02亿美元 [70][71] - 热塑性聚氨酯弹性体（TPU）需求快速增长，行业呈现华峰、万华“双强”格局 [73]

市场整体表现 - 2024年1月5日，上证指数报收于4023.42点，上涨1.38%，深证成指报收于13828.63点，上涨2.24% [1] - 同日，炼化及贸易板块整体表现疲软，较上一交易日下跌2.48%，与大盘走势形成显著背离 [1] 板块个股涨跌情况 - 板块内个股表现分化，恒逸石化领跌，跌幅为3.44% [1][2] - 宝莫股份领涨，涨幅达8.84% [1] - 中国石油、恒力石化、桐昆股份等权重股普遍下跌，跌幅分别为3.27%、2.31%、2.03% [2] - 中国石化下跌1.46% [2] 板块资金流向 - 当日炼化及贸易板块整体呈现主力资金与游资净流入，散户资金净流出的格局 [2] - 板块主力资金净流入7350.1万元，游资资金净流入5343.85万元，散户资金净流出1.27亿元 [2] - 荣盛石化获得主力资金净流入6435.17万元，主力净占比8.29%，为板块内最高 [3] - 和顺石油获得主力资金净流入5707.37万元，主力净占比12.49% [3] - 中国石油获得主力资金净流入4669.82万元，但游资净流出3268.69万元 [3] 个股成交情况 - 中国石油成交额最高，达31.00亿元，成交量308.40万手 [2] - 中国石化成交额13.56亿元，成交量222.37万手 [2] - 统一股份成交额10.25亿元 [1] - 恒逸石化成交额7.60亿元，成交量73.54万手 [2] - 荣盛石化成交额7.76亿元，成交量67.59万手 [2][3] - 桐昆股份成交额6.92亿元 [2] - 和顺石油成交额4.57亿元 [1] - 宝莫股份成交额4.07亿元 [1]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年12月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 中國石化上海石油化工股份有限公司 呈交日期: 2026年1月5日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00338 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 3,470,472,000 | RMB | | 1 | RMB | | 3,470,472,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | -256,668,000 | | | | RMB | | -256,668,000 | | 本月底結存 | | | 3,213,804,000 | RMB | | 1 | RMB ...

公司与专利信息 - 中国石油化工股份有限公司与中国石化上海石油化工股份有限公司共同取得一项名为“上油装置及其应用、聚丙烯腈基碳纤维原丝的上油方法”的专利，授权公告号为CN118668308B，申请日期为2023年3月 [1] - 中国石油化工股份有限公司成立于2000年，位于北京市，主营业务为石油和天然气开采业，注册资本为1217.39689893亿人民币，公司对外投资了267家企业，参与招投标项目5000次，拥有商标信息45条，专利信息5000条，行政许可41个 [1] - 中国石化上海石油化工股份有限公司成立于1993年，位于上海市，主营业务为石油、煤炭及其他燃料加工业，注册资本为105.426175亿人民币，公司对外投资了21家企业，参与招投标项目5000次，拥有商标信息51条，专利信息1351条，行政许可12790个 [1]

文章核心观点 - 中国三大石油央企“三桶油”及其关联集团在报告期内经历了密集的高层人事变动，涉及多家核心上市公司，变动主要集中在董事长、副董事长、总经理及总裁等关键职位 [1][3] 中石化集团人事变动 - 集团控股的4家上市公司共发生14人次人事变动，其中3家公司涉及董事长或总经理级别调整 [4] - 中国石化董事长马永生因年龄原因辞去董事长、董事等职务 [4][5] - 石化机械聘任刘强为总经理，其后刘强当选为公司副董事长 [5][8] - 上海石化任命鹿志勇为总经理，其后鹿志勇当选为公司副董事长 [9][11][12] - 中国石化提名侯启军、蔡勇为非执行董事候选人，谈文芳、张春生因年龄原因辞去监事职务 [5] 中石油集团人事变动 - 集团控股的3家上市公司共发生14人次人事变动，其中2家公司涉及副董事长、总裁或董事长、总经理级别调整 [13] - 中国石油副董事长侯启军因工作变动辞职，总裁黄永章辞职并调任至中海油集团 [14][15][16] - 中国石油聘任任立新为公司总裁，并选举周心怀担任公司副董事长 [14][17][18] - 中油资本董事长蔡勇、总经理卢耀忠辞职，聘任何放为总经理并选举其为副董事长 [13][19] 中海油集团人事变动 - 集团控股的2家上市公司共发生4人次人事变动，涉及董事长、副董事长级别调整 [20] - 中国海油董事长汪东进辞任，张传江接任董事长 [20][21] - 中国海油副董事长兼首席执行官周心怀辞任，其已担任中国石油副董事长 [20][22] 其他相关央企人事变动 - 中国中化旗下中化国际更换董事会秘书，柯希霆辞职，浦江接任 [24] - 中国中煤旗下中煤能源执行董事兼总裁赵荣哲退休离任 [24] - 中国中煤旗下新集能源董事兼总经理郭占峰辞职，独立董事崔利国因任满6年离任 [24]

股价与市值表现 - 截至2025年12月26日收盘，上海石化股价报收于2.69元，较上周的2.66元上涨1.13% [1] - 本周盘中最高价为2.7元，最低价为2.65元 [1] - 公司当前最新总市值为293.08亿元，在炼化及贸易板块30家公司中市值排名第9，在沪深两市5181家A股公司中市值排名第661 [1] 子公司增资扩股引入战投 - 公司第十一届董事会第二十三次会议审议通过《关于全资子公司拟实施增资扩股引入战略投资者暨关联交易的议案》 [1] - 公司拟对全资子公司内蒙古新金山碳纤维有限公司实施增资扩股，新增注册资本60,000万元 [2] - 控股股东中国石油化工股份有限公司拟以非公开协议方式认购不超过30,000万元新增注册资本，持股比例不超过25% [2] - 剩余新增注册资本部分将通过北京产权交易所公开挂牌引入其他战略投资者 [2] - 增资价格以经备案的评估值为基础，结合挂牌结果确定 [2] - 增资后，上海石化仍将保持对碳纤维公司的控股地位 [2] - 该交易构成关联交易，但未达到需提交股东会审议的标准，亦不构成重大资产重组 [2] 关联交易-仓储服务协议 - 公司于2025年12月29日与白沙湾分公司及中石化储备签订新的仓储服务协议 [2] - 白沙湾分公司将提供总计95万立方米的原油仓储服务，年仓储服务费为11,400万元（含增值税） [2] - 服务期限至2026年12月31日止 [2] - 每立方米储油罐单价为每月10元，公司称该价格不高于市场水平 [2] - 该关联交易年度上限基于历史交易情况及与第三方报价对比确定 [2]

股价与交易表现 - 12月31日盘中，公司股价下跌2.11%，报2.79元/股，总市值294.14亿元，当日成交额6949.83万元，换手率0.34% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出669.22万元，其中特大单买卖占比分别为14.58%和16.35%，大单买卖占比分别为14.08%和21.94% [1] - 公司股价今年以来累计下跌7.00%，但近期有所反弹，近5个交易日、近20日和近60日分别上涨4.10%、1.45%和3.33% [1] 公司业务与行业 - 公司主营业务涉及原油加工、油品、化工产品、合成纤维、塑料制品等全系列产品的生产和经营 [1] - 公司主营业务收入构成为：炼油产品占67.95%，化工产品占21.60%，石油化工产品贸易占9.77%，其他业务合计占0.68% [1] - 公司所属申万行业为石油石化-炼化及贸易-炼油化工，所属概念板块包括中石化系、低价、碳中和、油气改革、央企改革等 [2] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入588.86亿元，同比减少10.77% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为-4.32亿元，同比大幅减少1349.41% [2] 股东与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为9.18万户，较上期增加1.62% [2] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第四大股东，持股8497.38万股，较上期增加1305.82万股 [3] - 南方中证500ETF为第六大流通股东，持股3201.30万股，较上期减少76.72万股；国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF为新进第九大股东，持股1294.74万股 [3] 分红历史 - 公司A股上市后累计派发现金红利239.03亿元 [3] - 近三年，公司累计派发现金红利2.11亿元 [3]

公司运营动态 - 公司于2025年12月28日发布了一项关于“sp3-30XM-清洁汽油组分装置硫酸装车安全治理项目-接地铜板”的采购预成交公示，采购项目编号为624800042927，采购方式为公开询比价 [1] - 该采购项目的预成交供应商为上海春卓电器仪表有限公司 [2] - 该项目属于清洁汽油组分装置相关的安全治理项目，表明公司在生产安全与环保治理方面有持续的资本开支和运营投入 [1] 公司业务与资产概况 - 公司对外投资了21家企业 [1] - 公司参与招投标项目累计达27,114次 [1] - 公司拥有丰富的知识产权资产，包括65条商标信息、1,347条专利信息以及9条著作权信息 [1] - 公司获得了12,790个行政许可，体现了其业务运营的合规性与广泛的经营资质 [1]

股价与交易表现 - 截至2025年12月29日收盘，上海石化股价报收于2.75元，当日上涨2.23% [1] - 当日成交额为1.86亿元，成交量为67.83万手，换手率为0.93% [1] - 当日主力资金净流出224.9万元，占总成交额1.21%；游资资金净流出424.94万元，占总成交额2.28%；散户资金净流入649.84万元，占总成交额3.49% [1][3] 子公司增资扩股与关联交易 - 公司董事会审议通过，拟对全资子公司内蒙古新金山碳纤维有限公司实施增资扩股，新增注册资本60,000万元 [1][3] - 控股股东中国石油化工股份有限公司拟以非公开协议方式认购不超过30,000万元新增注册资本，持股比例不超过25% [1] - 剩余新增注册资本部分将通过北京产权交易所公开挂牌引入其他战略投资者 [1] - 增资后，上海石化仍将保持对碳纤维公司的控股地位，本次交易构成关联交易，但未达到需提交股东会审议的标准，亦不构成重大资产重组 [1] 日常关联交易进展 - 公司于2025年12月29日与白沙湾分公司及中石化储备签订新的仓储服务协议 [2] - 协议约定白沙湾分公司向公司提供总计95万立方米的原油仓储服务，年仓储服务费为11,400万元（含增值税），服务期限至2026年12月31日止 [2] - 协议定价为每立方米储油罐单价每月10元，公司称该价格不高于市场水平，关联交易年度上限基于历史交易情况及与第三方报价对比确定 [2]

董事会决议与关联交易公告 - 公司第十一届董事会第二十三次会议于2025年12月29日以通讯方式召开，应到董事11位，实到11位，会议由董事长郭晓军主持 [2] - 董事会以8票同意、0票反对、0票弃权审议通过了《关于全资子公司拟实施增资扩股引入战略投资者暨关联交易的议案》，关联董事郭晓军、杜军及解正林回避表决 [2] - 该关联交易议案在提交董事会前已获全体独立非执行董事一致同意 [2] 仓储服务日常关联交易 - 公司董事会已于2025年12月16日批准与白沙湾分公司及中石化储备签署仓储服务协议，并确定了截至2026年12月31日止年度的日常关联交易年度上限 [5] - 新框架协议已于2025年12月29日签订并生效，白沙湾分公司将向公司提供总计95万立方米的原油仓储服务，年服务费为人民币11,400万元（含增值税） [5] - 年度上限的确定基于市场化比价，每立方米储油罐单价为每月人民币10元，经与舟山、宁波等地不少于两家独立第三方报价对比，该单价不高于市场价 [6] - 公司建立了详细的内控机制以确保交易公平，包括定期内控测试、合同审核、交易台账季度核对、价格与市场对比分析，以及董事会和外部审计师的定期审查 [6][7] 全资子公司增资扩股引入战略投资者 - 公司董事会批准全资子公司内蒙古新金山碳纤维有限公司通过增资扩股引入战略投资者，新增注册资本总额为60,000万元人民币 [9] - 控股股东中国石油化工股份有限公司拟以非公开协议方式参与增资，认购新增注册资本不超过30,000万元，增资完成后持股比例不超过25% [9][13] - 剩余不超过30,000万元新增注册资本将通过北京产权交易所公开挂牌方式，由其他战略投资者认购，拟征集不超过3家意向投资者 [13][18] - 增资价格将以完成备案的资产评估值为依据，并结合公开挂牌结果确定 [9][21] - 本次增资完成后，公司持有碳纤维公司的股权比例不低于50%，仍为其控股股东，合并报表范围不变 [13] 碳纤维子公司业务与财务状况 - 碳纤维公司注册资本为60,000万元，主要从事碳纤维生产销售，目标市场为风电叶片用拉挤板材、交通运输材料和储能用新材料 [12] - 截至2025年9月30日，碳纤维公司资产总额为60,012.62万元，负债总额为12.62万元，所有者权益为60,000万元，2025年1-9月营业收入和净利润均为0元 [16] 关联交易合规性说明 - 本次增资扩股构成关联交易，因交易金额未达公司最近一期经审计净资产的5%，根据上海证券交易所规则无需提交股东大会审议 [11][15] - 根据香港联交所规则，本次交易适用百分比超过0.1%但低于5%，须遵守申报及公告规定，但豁免独立股东批准 [11][15] - 本次交易已获得有权国资主管单位中国石油化工集团有限公司的批复同意 [13][24]