北京市海问律师事务所 关于东软集团股份有限公司 2024 年股票期权激励计划调整股票期权行权价格、注销部分已授予 但尚未行权的股票期权、第一个行权期行权条件成就的 法律意见书 致：东软集团股份有限公司 北京市海问律师事务所（以下简称"本所"）是具有中华人民共和国（以下 简称"中国"）法律执业资格的律师事务所。本所接受东软集团股份有限公司（以 下简称"公司"或"东软集团"）的委托，担任东软集团实施 2024 年股票期权激 励计划（以下简称"本次股权激励计划"）的专项法律顾问，就公司本次股权激 励计划调整股票期权行权价格（以下简称"本次调整"）、注销部分已授予但尚未 行权的股票期权（以下简称"本次注销"）、第一个行权期激励对象行权（以下简 称"本次行权"）相关事宜，出具本法律意见书。 本所根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共 和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股权激励管理办法》（以下简 称"《管理办法》"）等法律、法规和规范性文件以及《东软集团股份有限公司章 程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，对东软集团提供的有关文件和本次调整、 本次注销、本次行权的有关事实进 ...

证券代码：600718 证券简称：东软集团 公告编号：临 2025-034 东软集团股份有限公司 关于发行股份购买资产并募集配套资金 事项的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担相应的法律责任。 一、本次交易概况 东软集团股份有限公司（以下简称"公司"或"东软集团"）正在筹划通过 发行股份的方式购买上海思芮信息科技有限公司 43.00%股权并募集配套资金 （以下简称"本次交易"）。本次交易不构成《上市公司重大资产重组管理办法》 规定的重大资产重组，构成关联交易，不构成重组上市。 于 2025 年 3 月 10 日召开的公司十届十八次董事会审议通过了《关于现金收 购上海思芮信息科技有限公司 57%股权的议案》《关于公司签署附条件生效的支 付现金购买资产协议之补充协议的议案》等议案。具体内容，详见本公司于 2025 年 3 月 11 日刊登在《中国证券报》《上海证券报》上的相关公告。目前，公司已 与现金收购相关方分别签署附条件生效的《支付现金购买资产协议之补充协议》。 上述议案，待提交公司股东大会审议批准。 于 2025 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持）[3][10] 报告的核心观点 - 东软集团启动重大战略变革和解决方案智能化战略，面对宏观经济挑战实现营收逆势增长、现金流创新高，2024年主营业务净利润同比增长22.01%完成阶段目标，智能汽车互联业务全球化拓展进展好，2025年将深化“AI + 行业”布局构建全球竞争力新范式，预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长，维持“买入”评级 [2][3][10] 根据相关目录分别进行总结 经营业绩 - 2024年全年实现营业收入115.6亿元，同比增长9.64%；归母净利润0.63亿元，同比下降14.7%，扣非后归母净利润 - 0.36亿元，同比减亏；2025年一季度实现营业收入18.5亿元，同比增长1.06%；归母净利润 - 0.12亿元，由盈转亏，扣非后归母净利润 - 0.51亿元，亏损同比扩大488.77% [7] - 2024年智能汽车互联业务营收41.00亿元，同比增长4.70%；医疗健康及社会保障业务营收22.61亿元，同比下降12.08%；智慧城市业务营收24.34亿元，同比增长49.95%；企业互联及其他业务营收27.65亿元，同比增长13.64% [8] 业务亮点 - 智能汽车互联业务全球化拓展较好，抓住汽车出口增长机会拓展海外市场，获多家主流车厂定点订单，出货量同比增长超30%，出海业务加速，新增定点金额同比增速近40%，整体出货量增长达65%，OneCoreGo方案覆盖110多个国家和地区，打造AI行车助理解决方案巩固全球竞争力 [2] - 2024年“AI + 医疗”领域AI应用新签合同4.88亿元，同比增长106%，发布“添翼”医疗健康全系解决方案并在标杆项目落地；智能汽车领域形成丰富产品矩阵，推进“舱行一体”技术并落地吉利项目 [3][9] 盈利预测与估值 - 预计公司2025 - 2027年营业收入为128.54、145.37、165.74亿元，归母净利润为4.25、5.82、6.81亿元 [10] 财务摘要 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|11,560|12,854|14,537|16,574| |(+/-) (%)|9.64%|11.20%|13.09%|14.01%| |归母净利润（百万元）|63|425|582|681| |(+/-) (%)|-14.70%|574.23%|36.84%|17.14%| |每股收益(元)|0.05|0.35|0.48|0.57| |P/E|189.77|28.15|20.57|17.56|[12]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价格为16.17元人民币 [2][6] 报告的核心观点 - 公司有望受益于人工智能驱动的机遇，随着下游客户需求的复苏，四个核心业务均有望加速增长 [2] - “AI + 医疗健康”细分领域表现亮眼，AI业务将加速增长 [3] - 公司运营质量提升，经营现金流达到新高 [4] - 2025年1月收入同比增长，AI商业化步伐加快，人工智能业务将成为新的增长动力 [5] 根据相关目录分别进行总结 年度业绩回顾 - 2024年中软收入的归属于母公司净利润分别为11.56亿/6.3亿（同比增长9.64%/-14.70%），经常性净利润为 - 3600万（同比收窄1.11亿），核心业务净利润为4.35亿（同比增长22.01%），收入和净利润低于预期，原因是医疗社保和智能网联汽车业务进展不及预期 [2] “AI + 医疗健康”业务表现 - 2024年公司推出新智能战略推动AI升级，新华医疗在“AI + 医疗健康”领域建立坚实基础并加速商业化，签署6.78亿元垂直AI应用合同，医疗健康领域占4.88亿元（占总额72%，同比增长106%） [3] - 2025年第一季度，AI商业化进程持续加速，新增垂直AI应用合同1.89亿元，医疗健康领域占1.39亿元（占总额74%，同比增长211%） [3] 运营质量与现金流 - 2024年新科创毛利率为24.01%，同比下降0.19个百分点，主要因智能网联汽车板块毛利率下滑；销售/管理/研发费用率分别为4.75%/6.57%/7.64%（-0.26/+0.36/-2.15个百分点同比） [4] - 2024年经营现金流为8.55亿元，同比增长7.16%，创历史新高 [4] 2025年1月经营情况 - 1月份营收为18.5亿元（同比增长1.06%），归属于母公司净利润为 - 1200万元（去年同期为净利润5250万元），核心业务净利润为2200万元 [5] - 1月新签垂直领域人工智能应用合同1.89亿元，数据价值相关合同7800万元（同比增长54%） [5] 盈利预测与估值 - 下调营收预期，预计2025/2026/2027年营收分别为133/159/196亿人民币（此前：2025/2026年营收为155/195亿人民币），归属母公司净利润分别为4.34/5.25/7.16亿人民币（此前：2025/2026年净利润为5.15/6.47亿人民币） [6] - 在分部估值模型（SOTP）中，预计智能汽车及其他分部2025年预期净利润为1.35/2.98亿人民币，并以2025年预期市盈率42.4/46.0倍进行估值，目标价定为16.17元人民币（此前：17.92元人民币） [6] 关键数据 - 目标价格16.17元人民币，收盘价（截至5月15日）9.93元人民币，潜在上行63%，市值11,953百万人民币，6个月平均每日价值489.78百万人民币，52周价格区间7.50 - 13.84元人民币，BVPS7.90元人民币 [8] 财务状况 - 给出2023 - 2027E的收入、净利润、EPS、ROE、PE、PB、EV EBITDA等数据及变化情况 [12] 可比公司估值 - 列出智能车业务和其他业务可比公司的股价、市值、EPS、PE等数据及平均估值情况 [14][15] 完整财务报表 - 包含资产负债表、损益表、现金流量表等，给出2023 - 2027E各项目数据及变化情况 [21]

公司战略与经营成果 - 公司2024年强力推动战略变革，聚焦解决方案智能化、数据价值化、服务化和生态化，实现核心竞争力和盈利能力有序提升[2] - 2024年实现归属于上市公司股东的净利润6,305万元，扣非后净利润同比增加11,114万元至-3,613万元，主营业务净利润43,486万元（同比增长22.01%），经营活动现金流净额8.55亿元创历史新高[3][53] - 新签垂直领域AI应用合同6.78亿元，数据价值化业务合同2.33亿元（同比增长207%），其中"AI+医疗"合同4.88亿元[3] 医疗健康与社保业务 - 连续多年保持医保信息系统和人社IT解决方案市场份额第一，2024年签署30余个千万级医疗健康项目订单，累计助力70家医院通过电子病历系统高级别评级[4][11] - 构建"智慧医院+智慧卫健+智慧医保"一体化解决方案，服务31个省级行政区、600家三级医院和2,800余家医疗机构[11] - 医保信息化覆盖25省200多个城市，服务超8亿参保人，DRG/DIP解决方案应用于23省117个城市[13][14] 智能汽车互联业务 - 智能座舱平台实现"舱行一体"技术创新，2024年整体出货量同比增长超30%，新能源车型占比显著提升[5][22] - 出海业务高速增长，新增定点金额同比增速近40%，整体出货量增长65%，Nagivi座舱域软件出货量增长140%[24] - 获得保时捷全球5G T-BOX、奥迪PPE 5G T-BOX等国际订单，5G T-Box全面适配欧洲/中东通信认证[24] 技术创新与产品研发 - 2024年申请发明专利159件（同比增长13%），累计授权专利1,511件，软件著作权3,984件居行业前列[39] - 发布医疗健康全系解决方案"添翼"，覆盖8大医疗赋能体和数十个AI应用场景，应用于90多家医院[6] - 推出全球首台超高清大孔径CT和国产光子计数CT，打破国际厂商技术垄断[20] 智慧城市与企业互联 - 参与全国200多个中心城市智慧应用建设，数字政府软件市场排名第一[26][28] - 签约泰州、上海闵行区等多地战略协议，与国家药监局联合研发"AI+药品智慧监管"平台[28][29] - 通信安全领域获中国移动云网安全第一梯队地位，新增签约信息安全项目100余个[31] 财务与资本运作 - 2024年末总资产184.62亿元，资产负债率48.35%，应收账款周转率6.91，存货周转率1.88[53][54] - 拟每10股派发1.5元现金红利，合计1.78亿元，叠加股份回购金额后现金分红总额占净利润比例512.04%[58][59] - 在建工程转固导致固定资产增加47.77亿元，理财产品赎回使交易性金融资产减少93.59亿元[54] 行业趋势与政策 - 国家推进"人工智能+"行动，政策驱动AI与实体经济深度融合，智慧医疗、智能网联汽车等领域迎来发展机遇[44] - 数字基础设施建设成为经济社会发展重心，车路云协同技术重塑智能交通生态，数据要素价值加速释放[45]

| 2024 | 年年度股东大会议程 | | 1 | | --- | --- | --- | --- | | 2024 | 年度董事会报告、2024 | 年年度报告 | 2 | | 2024 | 年度监事会报告 | | 15 | | 2024 | 年度财务决算报告 | | 18 | | 关于 2024 | | 年度利润分配的议案 | 21 | | 关于聘请 | 2025 | 年度审计机构的议案 | 22 | | 关于 2024 | | 年度董事薪酬的议案 | 23 | | 独立董事 | 2024 | 年度述职报告 | 24 | | | | 关于注销公司已回购股份的议案 | 36 | | | | 关于修改公司章程的议案 | 38 | | 关于更换董事的议案 | | | 39 | | 关于 2025 | | 年度日常关联交易预计情况的议案 | 40 | 东软集团股份有限公司 2024 年年度股东大会议程 东软集团股份有限公司 2024 年年度股东大会议程 时间：2025 年 5 月 23 日 下午 13:00 地点：沈阳市浑南新区新秀街 2 号 东软软件园 会议中心 参加人员：股东及股东授权代表、董事会成员、监事 ...

业绩表现 - 2024年公司全面启动解决方案智能化战略，加大AI、大数据业务创新力度，新签垂直领域AI应用合同6.78亿元，新签数据价值化相关业务合同2.33亿元(同比增长207%)，AI+医疗相关业务合同4.88亿元(同比增长106%) [1] - 2025年一季度新签垂直领域AI应用合同1.89亿元，新签数据价值化相关业务合同0.78亿元(同比增长54%)，AI+医疗相关业务合同1.39亿元(同比增长211%) [2] 业务发展 - 发布"添翼"医疗健康智能化全系解决方案，涵盖8个医疗行业赋能体，覆盖几十个核心医疗AI应用场景，已在数十家医院落地 [2] - 与复旦百强中TOP60的19家医院建立合作关系，共同承担国家重大科研项目 [2] - 推出"AI+影像及辅助诊断""AI+医疗助手""AI+医保"等创新产品，在北京协和医院、北京天坛医院等几十家大型医疗机构落地应用 [3] - 与华为联合发布"临床医生助手一体机解决方案"，多款AI+医疗产品通过华为昇腾技术认证 [3] 产品进展 - 飞标医学影像标注平台5.0累计标定影像数据5500万张，是临床专家共识唯一推荐的AI辅助标记商业化工具 [3] - 推出泛血管智能影像评估与辅助诊疗系统、主动脉夹层危急值预警等产品，应用于几十家大型医疗机构 [3] - 在AI+医保领域实现DRG/DIP智能审核、慢病智能认定审核等多个创新产品落地 [3] 资产与收购 - 2024年度计提资产减值损失3.1亿元，其中长期股权投资减值1.9亿元，存货减值1.2亿元 [2] - 现金收购思芮科技57%股份已通过股东大会审议和国家市场监管总局审查，正在推进交割及工商变更手续 [4] - 购买思芮科技剩余43%股权的相关工作正在与相关各方协商推进中 [4]

行业趋势 - 汽车产业正经历重大技术和产业变革，智能化进入新阶段，智能辅助驾驶、智能座舱技术快速迭代，市场加速渗透 [3] - 汽车产业加速进入人工智能时代，关注点和竞争要素快速转变 [3] - 从软件定义汽车到AI赋能汽车，智能汽车软件复杂度大幅提升，车企需围绕应用场景实现AI功能快速落地 [7] - 舱驾融合趋势明显，汽车生态整合与全球化适配性增强，"人车共智慧"时代或将加速到来 [10] 公司技术方案 - 东软集团发布3大产品矩阵：东软A³舱行泊产品平台、东软汽车行业NeuMind赋能体、东软OneCoreGo®全球车载智能出行解决方案6 0 [3] - 东软A³舱行泊产品平台通过单一芯片集成座舱、仪表、行车、泊车全功能，降低硬件成本，实现一芯多能、全域覆盖 [4] - 该平台支持多域功能独立部署，提升软件迭代效率，使驾舱联动更灵活，并搭载高速辅助驾驶、记忆泊车等主流行泊功能 [4] - 平台整合智能座舱、行车辅助、自动泊车3大核心功能，解决传统架构中开发割裂、协同效率低的问题 [4] - 开发周期可大大压缩，研发成本进一步降低 [4] - 东软NeuMind赋能体集成智能座舱、智能辅助驾驶、智能车身、车联网等关键模块，具备毫秒级实时响应 [7] - 赋能体深度融合大语言模型，支持AI原生开发框架，提供场景化智能服务引擎与个性化用户体验定制 [7] - OneCoreGo® 6 0新增One Pay（车载支付中心）和One Mate（AI交互中心），实现导航+支付+交互全链路升级 [9] 产品定位与优势 - 东软A³舱行泊产品平台以15万元左右车型为目标开发，已取得定点 [6] - 智能座舱和智能辅助驾驶相互融合将成为未来发展趋势，公司立足于舱行泊一体，以驾带舱 [6] - NeuMind赋能体为车企提供全栈式智能化解决方案，支持"一次开发，全球部署"，打破技术生态壁垒 [7] - OneCoreGo® 6 0可快速适配不同国家法规、生态、出行习惯，帮助中国车企弥合本土化适配性鸿沟 [9] 全球化布局 - 公司已建立以中国、德国、美国、日本、马来西亚为中心的全球研发与交付网络 [10] - 产品和服务应用于100多个国家的1800余款车型，服务50多家全球知名汽车厂商 [10] - OneCoreGo®解决方案已解决俄罗斯市场支付方式等本地化挑战 [9]

房地产信息化行业市场规模 - 2023年中国房地产信息化行业市场规模达1998.84亿元 2024年预计增长至2386.91亿元 [1][11] - 增长驱动因素包括房地产数字化转型加速及大数据、云计算、人工智能、物联网等技术广泛应用 [1][11] 行业定义与分类 - 房地产信息化指利用信息技术对房地产行业各环节进行数字化、网络化和智能化改造 核心目标是实现资源优化配置和业务流程高效运作 [2] - 关键技术包括互联网、大数据、云计算、物联网、人工智能等 [2] 产业链结构 - 上游：硬件设备供应商、软件开发商及数据服务提供商 2024年中国软件业务收入达13.73万亿元（同比+10%）[9] - 中游：信息化解决方案与服务提供商 包括系统开发商、云计算/大数据服务商等 [4] - 下游：房地产企业及终端用户 2024年房地产开发投资金额100280亿元（同比-10.6%）[13] 行业发展历程 - 萌芽起步阶段：计算机技术应用于简单数据处理 [6] - 初步发展阶段：互联网技术推动项目信息数字化 [6] - 快速发展阶段：大数据、云计算等技术提供决策支持 [7] - 深度融合阶段：移动互联网、物联网、AI等技术实现业务深度整合 [7] 重点企业分析 - **东软集团**：2023年营收105.44亿元（+11.39%）提供全面信息化解决方案 布局智慧健康社区 [15][20] - **明源云**：专注房地产ERP解决方案 推出云客（营销SaaS）和云链（工程SaaS）[15] - **万达信息**：2023年营收24.59亿元（-23.73%）融合智慧城市与医疗健康理念 [15][18] - **万科股份**：自建信息化平台 推动智慧社区与智能家居发展 [15] - **易居中国**：聚焦交易服务大数据 提供市场分析与精准营销服务 [15] - **克而瑞**：房地产大数据服务商 提供市场洞察与决策支持 [15] 未来发展趋势 - **全链条数字化**：BIM技术、VR看房等技术覆盖规划、设计、施工、销售、运营全流程 [22] - **行业整合与协同**：房企与智能家居企业、大数据公司合作加速资源整合 [23][24] - **隐私保护增强**：加密技术、匿名化处理等手段将提升数据安全标准 [25]

并购交易行业分布 - 能源行业出现多笔重大交易 包括广东九丰能源收购广州华凯石油燃气 壳牌英国收购挪威国家石油英国 中国水务投资收购新疆昌源水务[1][2][5] - 新能源领域并购活跃 涉及衢州工业控股收购一道新能源科技 吉利远程新能源商用车集团参与新设合营企业[9][11] - 林业资源并购出现国际案例 Taurus森林控股收购Rayonier Canterbury LLC等两家公司股权[6] 跨国企业投资动向 - 日本企业积极进行跨境收购 三菱商事收购AC风险投资控股公司 三井物产收购天津德瑞特种业有限公司[8][14] - 国际投资基金活跃于欧洲市场 Macquarie European Infrastructure Fund与不列颠哥伦比亚投资管理公司联合收购Renewi plc[12] - 全球基础设施投资公司博枫收购PV SUMMA LLC 交易涉及春华资本旗下基金[13] 技术与服务领域整合 - 信息技术服务行业出现整合 东软集团收购上海思芮信息科技[3] - 人力资源服务领域发生并购 中智经济技术合作收购北京中科航天人才服务[4] - 环境科技板块产生交易 温氏食品集团收购广东筠诚和瑞环境科技集团[7] 产业协同与新业务布局 - 高端制造企业联合设立合营企业 中车永济电机与秦创原发展股份等四家机构共同新设实体[10] - 商用车制造企业与地方政府投资平台合作 吉利远程新能源商用车集团与亳州交通投资控股等设立合营企业[11]