近日，北汽蓝谷发布了2025年业绩预告，公司预计2025年归属于上市公司股东的净亏损为43.5亿元-46.5 亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净亏损为46.5亿元-49.5亿元。此前北汽蓝谷已经连 续五年呈现亏损状态，但从2025年的业绩预告来看，公司的亏损额将收窄。 新车的推出在一定程度上会刺激该车型销量的上涨，使公司获得更多的营业收入，但是新车型的推出也 会使相关研发费用及销售费用增长。北汽蓝谷2025年前三季度财务数据显示，前三季度，公司支出研发 费用15.73亿元，上年同期的研发费用为10.98亿元，同比增长43.26%；同期的销售费用为15.52亿元，上 年同期的销售费用为12.71亿元，同比增长22.11%。 获资金输血 2025年，北汽蓝谷的销量大增，达到20.96万辆，同比增长了84.06%。北汽蓝谷在公告中表示，由于规 模效益尚未充分体现，公司整体仍处于战略投入期的亏损阶段。随着新产品矩阵按规划投放市场及降本 增效措施进一步落实，公司盈利能力有望进一步改善，但能否持续仍有待观察。 从北汽蓝谷公告中不难看出，公司仍在"烧钱"布局产能阶段，连年亏损导致北汽蓝谷的资产规模缩水。 20 ...

值得关注的是，享界品牌12月销量首次破万，创品牌单月历史新高，稳居30万元以上豪华新能源轿车销 量冠军。享界的销售推动了北汽蓝谷高端化路线的实施。 作为新能源车企，北汽蓝谷亟待规模效应释放转化为盈利能力的时刻。目前，北汽蓝谷旗下拥有三大品 牌享界、极狐和BEIJING，其中，享界品牌是公司旗下全新品牌，该品牌下首款合作车型全景智慧旗舰 轿车享界S9由北汽新能源与华为联合打造。 全年销量破20万辆的北汽蓝谷，在2025年下半年密集推出多款新车型：9月11日，极狐T1正式上市；9 月16日，享界S9T正式上市；10月28日，全新阿尔法T5（包含极狐汽车首款增程版本）正式上市。新车 型推动销量快速提升，北汽蓝谷8-12月销量依次为1.35万辆、2.05万辆、3.05万辆、3.23万辆、3.52万 辆，月度销量稳步提升。 近日，北汽蓝谷发布了2025年业绩预告，公司预计2025年归属于上市公司股东的净亏损为43.5亿元-46.5 亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净亏损为46.5亿元-49.5亿元。此前北汽蓝谷已经连 续五年呈现亏损状态，但从2025年的业绩预告来看，公司的亏损额将收窄。 2025年，北汽 ...

● 本报记者张妍頔龚梦泽 近日，北汽蓝谷（600733）发布了2025年业绩预告，公司预计2025年归属于上市公司股东的净亏损为 43.5亿元-46.5亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净亏损为46.5亿元-49.5亿元。此前北 汽蓝谷已经连续五年呈现亏损状态，但从2025年的业绩预告来看，公司的亏损额将收窄。 2025年，北汽蓝谷的销量大增，达到20.96万辆，同比增长了84.06%。北汽蓝谷在公告中表示，由于规 模效益尚未充分体现，公司整体仍处于战略投入期的亏损阶段。随着新产品矩阵按规划投放市场及降本 增效措施进一步落实，公司盈利能力有望进一步改善，但能否持续仍有待观察。 销售数据向好 作为新能源车企，北汽蓝谷亟待规模效应释放转化为盈利能力的时刻。目前，北汽蓝谷旗下拥有三大品 牌享界、极狐和BEIJING，其中，享界品牌是公司旗下全新品牌，该品牌下首款合作车型全景智慧旗舰 轿车享界S9由北汽新能源与华为联合打造。 全年销量破20万辆的北汽蓝谷，在2025年下半年密集推出多款新车型：9月11日，极狐T1正式上市；9 月16日，享界S9T正式上市；10月28日，全新阿尔法T5(包含极狐汽车首款增程 ...

● 本报记者 张妍頔 龚梦泽 近日，北汽蓝谷发布了2025年业绩预告，公司预计2025年归属于上市公司股东的净亏损为43.5亿元-46.5 亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净亏损为46.5亿元-49.5亿元。此前北汽蓝谷已经连 续五年呈现亏损状态，但从2025年的业绩预告来看，公司的亏损额将收窄。 2025年，北汽蓝谷的销量大增，达到20.96万辆，同比增长了84.06%。北汽蓝谷在公告中表示，由于规 模效益尚未充分体现，公司整体仍处于战略投入期的亏损阶段。随着新产品矩阵按规划投放市场及降本 增效措施进一步落实，公司盈利能力有望进一步改善，但能否持续仍有待观察。 销售数据向好 作为新能源车企，北汽蓝谷亟待规模效应释放转化为盈利能力的时刻。目前，北汽蓝谷旗下拥有三大品 牌享界、极狐和BEIJING，其中，享界品牌是公司旗下全新品牌，该品牌下首款合作车型全景智慧旗舰 轿车享界S9由北汽新能源与华为联合打造。 全年销量破20万辆的北汽蓝谷，在2025年下半年密集推出多款新车型：9月11日，极狐T1正式上市；9 月16日，享界S9T正式上市；10月28日，全新阿尔法T5（包含极狐汽车首款增程版本）正式上 ...

核心观点 - 北汽蓝谷2025年预计归母净利润亏损43.5亿元至46.5亿元，但较2024年减亏33.09%-37.41%，近6年累计亏损超338亿元 [3] - 公司认为当前亏损是新能源行业关键窗口期的战略性、前瞻性投入所致，是坚持长期主义的主动选择，并已进入“规模扩张与经营质量跃升”双向驱动的新阶段 [3][7] - 公司2025年销量近21万辆，同比大增84.06%，其中12月销量3.52万辆，同比增长114.56%，但销量增长尚未转化为利润 [3][7] - 公司明确将2026年定位为盈利攻坚年，目标双品牌总销量45万辆以上，营收突破660亿元，并预计在2027年实现盈利 [10][16] 财务业绩与亏损分析 - **2025年业绩预亏**：归母净利润预计亏损43.5亿元至46.5亿元，扣非归母净利润预计亏损46.5亿元至49.5亿元 [3] - **减亏趋势**：2025年预计亏损较2024年（-69.48亿元）减亏幅度在33.09%-37.41%区间 [3] - **历史累计亏损**：2020年至2024年五年累计亏损超295亿元，加上2025年预计亏损，近六年累计亏损超338亿元 [3] - **亏损原因**：公司解释为将资源高度聚焦于产品研发迭代、品牌高端化建设与销售渠道拓展等构筑长期竞争力的核心投入，短期内对业绩构成压力 [7] - **盈利改善迹象**：2025年第三季度营收为58.7亿元，毛利率转正至1.8%，营收连续三个季度保持增长，利润呈现持续改善态势 [9] 销量表现与产品结构 - **2025年销量**：全年销量近21万辆（20.96万辆），同比增长84.06% [3][12] - **月度销量**：2025年12月销量3.52万辆，同比增长114.56%，创2020年以来单月新高 [7][12][13] - **品牌表现**： - 极狐品牌全年销量突破16万辆，连续3年实现销量翻番，12月单月销量突破2.4万辆，同比增长103% [13] - 享界品牌12月销量首次破万，达10000辆，创品牌单月历史新高，稳居30万以上豪华新能源轿车销量冠军 [13] - **主力车型**： - 增长主力为A0级纯电小车极狐T1，上市四个月累计销量超5.6万辆，但对利润贡献有限 [8] - 高端车型依赖与华为共同打造的享界品牌，享界S9自2025年9月发布后处于销量爬坡阶段 [8] - **新产品与规划**： - 2025年下半年推出极狐T1、享界S9、全新阿尔法T5（含首款增程版本）等多款新车型，推动8-12月销量从1.35万辆稳步提升至3.52万辆 [15] - 2026年预计将推出极狐S3（纯电/增程中型轿车）、极狐首款MPV（插电增程混合动力），以及享界品牌的SUV和MPV车型 [15] 技术进展与资质 - **L3级自动驾驶**：极狐品牌阿尔法S(L3版)成为国内首批唯二获得L3级有条件自动驾驶车型准入许可的车型，也是唯一配备激光雷达的车型，并于12月23日完成自动驾驶专用号牌上牌 [14] - **试点运行**：获得准入的车辆将率先在京台高速、机场北线高速、大兴机场高速等指定路段开展试点运行 [14] 公司战略与未来展望 - **战略定位**：公司正坚定推进“三年跃升”战略，执行“规模与效益并重”的策略 [7][8] - **盈利驱动因素**：公司认为盈利拐点取决于产品结构上行（高端车型占比提升带动毛利）和规模效应释放（供应链成本、制造效率优化） [9] - **2026年目标**：定位为盈利攻坚年，设定了双品牌总销量45万辆以上、营收突破660亿元的目标 [10] - **机构预测**：上海证券预计公司2025、2026年归母净利润为-45.03亿元和-15.18亿元，并于2027年实现盈利13.06亿元 [10][16] - **营收预测**：预计2025-2027年营业收入分别为280.57亿元、583.93亿元、847.25亿元，同比分别增长93.34%、108.12%、45.09% [16] 渠道建设与股东增持 - **销售网络扩张**：极狐品牌运营门店数量持续增长，从2023年底的244家增至2024年底的320家，到2025年11月底已达到547家 [15] - **管理层增持**：公司及控股股东的部分董事、高级管理人员及骨干团队计划自2026年1月14日起6个月内，通过集中竞价方式增持公司股份，合计拟增持金额不低于1450万元，不超过1640万元，以体现对公司长期投资价值的认可及发展战略的信心 [17]

北汽蓝谷2025年业绩预告 - 公司预计2025年归母净利润亏损43.5亿元至46.5亿元，扣非归母净利润亏损46.5亿元至49.5亿元 [2] - 尽管仍为亏损，但亏损额为2020年以来最低，近6年累计亏损预计将超过338亿元 [2] - 2025年销量近21万辆，同比增长84.06%，但规模效益未充分体现，公司仍处战略投入期 [2] - 增长主力为A0级纯电小车极狐T1，上市四个月累计销量超5.6万辆，但该车型利润贡献有限 [2] - 高端车型依赖与华为合作的享界品牌，享界S9自2024年9月发布后处于销量爬坡阶段，持续性待观察 [2] 江淮汽车与大众安徽2025年业绩预告 - 江淮汽车预计2025年归母净利润亏损约16.8亿元，同比减亏约1亿元，扣非归母净利润亏损约24.7亿元 [3] - 亏损原因包括出口业务下滑及确认对大众安徽的投资收益为-10.8亿元左右 [3] - 按江淮汽车持股25%计算，大众安徽2025年预计亏损超43亿元 [3] - 大众安徽2024年亏损约54亿元，近两年累计亏损近百亿元 [3] - 大众安徽目前仅有一款车与众06在售，市场表现平淡，计划2026年推出四款车型以图翻盘 [3] 其他车企2025年业绩预告 - 上汽集团是已发布预告的A股乘用车企中唯一净利润为正且大幅增长的公司，预计归母净利润90亿元至110亿元，同比增长438%至558% [4] - 上汽集团业绩增长得益于整车批发销量同比增长12.32%，以及2024年因合营公司计提资产减值导致基数较低 [4] - 众泰汽车2025年归母净利润预计为负，但当年底净资产为正值 [4] 行业动态与未来展望 - 江淮汽车与华为合作的尊界品牌被视作业绩好转希望，预计2026年将推出旗舰MPV及旗舰SUV车型 [4] - 大众安徽计划将2026年打造为“产品大年”，但在新能源汽车补贴逐步退坡的背景下，实现销量翻盘难度加大 [3]

北汽蓝谷2025年业绩与亏损情况 - 公司2025年归母净利润预计亏损43.5亿元至46.5亿元，扣非归母净利润预计亏损46.5亿元至49.5亿元 [1] - 尽管仍为亏损，但这是公司自2020年以来的最低亏损额，2020年至2024年五年累计亏损超295亿元，近六年累计亏损超338亿元 [1] - 公司2025年销量近21万辆，同比增长84.06%，但规模效益未充分体现，整体仍处于战略投入期的亏损阶段 [1] 北汽蓝谷产品结构与市场表现 - 2025年增长主力为A0级纯电小车极狐T1，上市四个月累计销量超5.6万辆，但该车型利润贡献有限 [1] - 公司高端车型依赖与华为共同打造的享界品牌，享界S9自2025年9月发布后处于销量爬坡阶段，持续性待观察 [1] 江淮汽车2025年业绩与亏损原因 - 公司2025年归母净利润预计亏损16.8亿元左右，同比减亏约1亿元，扣非归母净利润预计亏损24.7亿元左右 [2] - 亏损原因包括出口业务下滑，以及确认对大众安徽的投资收益为-10.8亿元左右 [2] - 按公司持股大众安徽25%股份计算，大众安徽2025年预计亏损超43亿元 [2] 大众安徽的亏损与市场挑战 - 大众安徽2024年亏损约54亿元，近两年累计亏损近百亿元 [2] - 大众安徽目前仅有一款车与众06在售，市场表现平淡，计划将2026年打造为“产品大年”并推出四款车型 [2] 江淮汽车未来业绩展望 - 尊界品牌被视作公司未来业绩好转的希望，长江证券研报预计2026年将是尊界产品大年，将推出一款旗舰级MPV，旗舰级SUV也预计亮相 [3] 已发布业绩预告的A股乘用车企对比 - 除北汽蓝谷、江淮汽车外，众泰汽车2025年归母净利润预计为负，但年底净资产为正值 [3] - 上汽集团是其中唯一归母净利润为正且大幅增长的车企，预计2025年归母净利润为90亿元到110亿元，同比增长438%到558%，扣非净利润预计为70亿元到82亿元，同比增加229%到251% [3] 上汽集团2025年净利增长驱动因素 - 公司2025年整车批发销量同比增长12.32% [3] - 合营公司上汽通用及其控股子公司计提相关资产减值准备，减少了其2024年归母净利润78.74亿元，为2025年业绩增长提供了低基数效应 [3]

2025年财务表现 - 2025年全年归母净利润预计亏损43.5亿元至46.5亿元，较2024年亏损69.48亿元显著收窄，减亏22.98亿元至25.98亿元，减亏幅度达33.09%至37.41% [3] - 公司业绩预亏主要原因为持续投入产品研发与渠道建设以把握市场机遇，且规模效益尚未充分体现，公司整体仍处于战略投入期的亏损阶段 [3] - 2025年公司汽车销量达到20.96万辆，同比增长84.06% [3] 品牌销量结构 - 极狐品牌是2025年销量增长的主要来源，全年累计销售16万辆，占总销量的76% [3] - 极狐品牌中，售价6.28万元起步的T1车型销售5.65万辆，占极狐总销量的35.3%；起售价11.38万元的T5车型销售4.59万辆，占比28.7% [3] - 享界品牌全年累计销量为3.58万辆，在售车型S9与S9T销量基本持平，分别为1.76万辆和1.81万辆，其起售价30.98万元远高于极狐热销车型 [4] 战略与智能化进展 - 公司坚定推进“三年跃升”战略，目标包括2026年销量实现翻倍、实现盈利突破并跻身新能源汽车头部阵营 [4] - 北汽极狐阿尔法S在12月中旬获得工信部授予的L3级有条件自动驾驶附条件准入许可 [4] - 2026年1月10日，北汽新能源与北京出行共同启动北汽极狐阿尔法S(L3版)规模化上路通行试点运营，首批车辆投入指定高速路段，并计划于2026年二季度逐步向个人用户开放 [4]

2025年，北汽集团自主品牌销量实现重大突破，全年销量超过107万辆，占比达到61%，标志着北汽集团自主品牌发展进入全新阶段。这一成绩的取得， 得益于北汽集团多款明星车型的强劲表现。 在自主乘用车领域，北汽极狐成为增长亮点，全年销售16.3万辆，同比增长101%，连续两年销量翻倍。极狐T1和全新阿尔法T5的上市，极大提升了极狐 品牌的市场影响力，助力品牌月销稳定在2万辆以上。北京越野同样表现抢眼，全年销量超过20万辆，同比增长38%，BJ40大单品连续11个月位居硬派越 野销量冠军，BJ40增程版也连续9个月占据增程式方盒子销量榜首，展现了北京越野在细分市场的强大竞争力。 享界汽车作为北汽集团旗下的高端新能源品牌，凭借"悦己"理念深入人心，月销突破万辆大关，位居30万-50万元新能源轿车市场榜首。其"最美旅行 车"享界S9T单月销量甚至超越了部分同类产品全年销量，成为市场关注的焦点。 自主商用车方面，北汽福田继续保持行业领先地位，年销量超过65万辆，稳居行业首位，同时在新能源和出口业务上实现双丰收，重卡业务增速领跑行 业。 技术创新引领行业，智能网联与新能源双突破 2025年，北汽集团在技术创新领域持续发力， ...

核心观点 - 北汽新能源在2025年新能源汽车行业增速放缓、竞争加剧的背景下，凭借双品牌战略、深度用户导向和强大的全价值链体系能力，实现了销量与品牌形象的逆势高速增长 [4] 市场表现与行业背景 - 2025年新能源汽车市场经历“淘汰赛”，行业增速放缓，市场份额向头部集中 [4] - 北汽新能源2025年全年销量达209,576辆，同比增长84%，超额完成年度目标 [4] - 极狐品牌2025年全年销量突破16万辆，同比增长99%，连续3年销量翻番，12月单月销量突破2.4万辆，同比增长103% [9] - 享界品牌2025年12月销量首次破万，创品牌单月历史新高，稳居30万以上豪华新能源轿车销量冠军 [9] 双品牌战略 - 公司实施“极狐”与“享界”双品牌战略，形成“主流走量+高端树标”的协同格局 [4] - 极狐品牌锚定10-20万元主流市场，以“技术普惠”为核心，提供高价值体验 [6] - 极狐T1定价6万元级，轴距达2770mm，空间利用率达91.7%，远超同级普遍85%的水平 [6][10] - 极狐阿尔法S5与T5在十几万价位搭载宁德时代电池、800V+5C超充技术及麦格纳工艺 [6] - 享界品牌切入30万元以上豪华市场，以“中式豪华+华为科技”和“科技平权”为理念 [7] - 享界S9全系标配空气悬架、座椅按摩、激光雷达等高端配置，吸引超70%的BBA用户增换购 [7] - 享界S9T融合旅行车、SUV、轿车及智驾体验，满足家庭多元需求 [7] 用户导向与服务体系 - 公司将“用户思维”作为产品底层逻辑，通过线上线下渠道广泛收集反馈以改进产品与服务 [10] - 极狐T1研发初期走访300多个有孩家庭，记录238个具体痛点以优化设计 [10] - 极狐T1推出“三电终身质保不限首任车主、电池自燃烧一赔一、8年或15万公里电池衰减低于70%只换不修、终身免费保养”等创新服务承诺 [10] - 截至2025年底，极狐品牌在全国布局超800家销售门店和近500家售后服务网络，覆盖近300个城市 [12] - 享界品牌在全国设有近千家体验点，售后用户中心达294家，覆盖189个城市 [12] - 极狐品牌已建成超200座自营充电站，布局超1800根充电桩，其APP可接入超130万根公共充电桩，覆盖330多座城市 [12] - 享界品牌依托鸿蒙智行补能网络，打造“十横十六纵”高速补能体系，合作充电桩超140万根 [12] - 公司连续五年荣获新能源汽车行业售后服务满意度指数第一 [12] 技术研发与自动驾驶 - 2025年末，极狐阿尔法S（L3版）率先获批工信部产品准入，获得全国首批L3级自动驾驶专用号牌 [13] - 该车型搭载34个高精度传感器、全冗余安全架构及“元境智能”技术体系 [13] - 公司于2019年率先与华为开启智能汽车解决方案全栈合作 [15] - 2022年，极狐阿尔法S HI版成为国内首批实现城市NOA功能的车型 [15] - 2024年，公司获批国内首批智能网联汽车准入和上路通行试点资格 [15] - 2025年，公司发布“北汽元境智能”技术体系，实现L2到L4级自动驾驶全覆盖 [15] - 公司与小马智行合作，于2024年11月签约后高效完成600辆极狐阿尔法T5 Robotaxi的量产下线，并在北京、深圳规模化试运营，计划将“中国方案”推向全球市场 [15] 智能制造与供应链 - 2024年公司推出“智慧工厂4.0”计划，通过AI质检、数字孪生等技术，实现生产效率提升20%，成本下降15% [17] - 北汽蓝谷麦格纳智能工厂贯彻“零缺陷”理念，设有32道质量检测工序、1400个检测项目的质检网络 [17] - 公司与华为、博世、宁德时代等全球顶尖伙伴组成“技术朋友圈”，覆盖智能驾驶、动力电池、车联网等领域 [17] - 公司采用“数据驱动”的采购方式，使供应商准入时间从7天缩减到2天，效率提升70%，采购周期缩短30%，沟通成本降低45% [17] 体系能力与战略定力 - 公司构建了覆盖技术研发、智能制造、供应链协同、销售服务的全价值链体系，以应对原材料价格波动、芯片短缺等挑战 [13][17] - 公司定位为“创业型新国企”，兼具捕捉市场变化的敏捷性与沉心做“难而正确之事”的战略定力 [18] - 公司选择通过夯实产品、透彻服务、牢固体系来构建长期竞争力，以穿越行业周期波动 [18]