公司战略规划 - 公司发布2024年限制性股票激励计划和美味鲜子公司三年战略规划，要求2024-2026年营收分别不低于57.56、67.84、100.21亿元，同比增长分别为12%、18%、48%[1] - 本次限制性股票激励计划拟授予不超过1438.8万股，占总股本的1.83%，覆盖7位董事会及高管成员以及322位中层管理人员，授予价格为14.19元/股[2] 公司财务表现 - 公司发布2023年年报，实现收入51.39亿元，同比增长-3.78%；实现归母净利润16.97亿元，去年亏损5.92亿元；实现扣非后归母净利润5.24亿元，同比增长-5.79%[3] - 公司2023Q4毛利率同比提升1.49个百分点至33.14%，持续受益成本下降[5] - 公司2023年销售费用率同比增加0.05个百分点至8.90%，管理费用率同比增加1.28个百分点至7.34%[5] - 公司2023Q4销售费用率同比增加0.73个百分点至10.66%，管理费用率同比增加5.83个百分点至11.16%[5] 未来展望 - 预计公司2024-2026年收入分别为58.00、68.06、78.12亿元，归母净利润分别为7.64、9.39、11.33亿元[6] - 子公司美味鲜2024-2026年收入分别为55.35、65.25、75.12亿元，归母净利润分别为7.25、8.85、10.54亿元[7] - 调味品业务PE分别为26倍、21倍、18倍，维持“买入”评级[7] 公司财务指标 - 公司在资本支出方面表现稳定，分别为171、160、156、158亿[1] - 公司每股收益逐年增长，分别为2.16、0.97、1.20、1.44元[1] - 公司每股经营现金流也呈现增长趋势，分别为1.07、0.90、0.91、1.17元[1] - 公司每股净资产逐年增加，分别为5.99、6.56、7.36、8.40元[1] 公司发展目标 - 中炬高新2026年预计营业收入将达到7812百万元，较2023年增长51.8%[9] - 2026年预计净利润为1205百万元，较2023年增长69.2%[9] - ROE预计在2026年达到15.6%，较2023年增长2.2个百分点[9] - 资产负债率预计在2026年降至19.4%，较2023年下降3.2个百分点[9]

业绩总结 - 公司发布2023年业绩，营业总收入为51.39亿元，同比-3.78%[1] - 公司2023年净利润增速为387%，Q4净利润增速为394%[4] - 中炬高新2026年预计营业总收入将达到802.5亿元，较2023年增长56.3%[5] - 预计2026年净利润为126.4亿元，同比增长32.9%[5] - 2026年每股净资产预计为9.60元，较2023年增长60.1%[5] - ROE-摊薄率预计在2026年达到16.61%，较2023年提升2.54个百分点[5] 业务表现 - 酱油需求具备韧性，内部改革带来23Q4短期波动，公司酱油/鸡精鸡粉/食用油收入分别同比+0.09%/+13.44%/-10.62%[1] - 成本红利推动毛利率改善，费用前置压制，公司整体/调味品业务毛利率分别为32.7%/32.2%，同比+1/+1.97pct[1] 未来展望 - 公司发布2024限制性股票激励计划，拟向329名员工授予1438.8万股，占总股本1.83%，目标收入增长12%/17.86%/47.73%[1] - 公司2023年净资产收益率目标为14%/15.5%/20%，符合预期[1] - 公司24-26年收入预期调整为58/68/80亿元，同比增长分别为+12%/+18%/+18%[2] - 公司维持“买入”评级，预计24-26年PE分别为28/22/17x，估值位于历史低位[2] 风险提示 - 风险提示包括原材料价格上涨、行业竞争恶化、公司治理改善不及预期和食品安全问题[3] 其他 - 公司投资评级包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[8] - 行业投资评级分为增持、中性和减持三个等级[9]

业绩总结 - 公司2023年实现营收/净利润/扣非净利润分别为51/17/5亿元，同比-3.8%/+387%/-5.8%[1] - 公司2023年毛利率同比增加1%，主要受益于原材料价格下降，扣非净利率同比下滑0.21%[1] - 公司2024年预计营业收入为5869亿元，同比增长14%；净利润为752亿元，同比下降56%[1] - 公司每股净收益预计2026年达到1.61元，同比增长31%[1] - 公司的净资产收益率(ROE)在2023年达到36.1%，2024年下降至14.5%[2] 用户数据 - 公司2026年预计营业总收入将达到8,257百万美元[2] - 公司2026年预计净利润将达到1,267百万美元[2] - 公司的总资产周转天数在2023年为425.3天，2026年下降至430.7天[2] 未来展望 - 公司拟推出限制性股票激励方案，占公司股本总额的1.83%，未来预期实现收入100亿、营业利润15亿的目标[1] - 公司发布2024年限制性股票激励计划，拟向329名中高层核心骨干授予不超过1438.8万股限制性股票，占公司股本总额的1.83%[6] - 授予价格为14.19元/股，解锁条件为以2023年为基准，2024/2025/2026年收入增速不低于12%/32%/95%[6] 新产品和新技术研发 - 酱油/鸡精鸡粉/食用油收入分别同比增长0.09%/13.44%/-10.62%，中西部市场收入同比增长7.35%[4] 市场扩张和并购 - 公司2026年EV/EBITDA预计为12.23[1] 其他新策略 - 公司地址分别位于上海、深圳和北京，联系电话和邮箱信息也提供在报告中[17]

财务数据 - 公司23年实现收入51.39亿元，同比-3.78%[1] - 公司23年归母净利润16.97亿元，同比-5.79%[1] - 公司23年毛利率32.71%，同比+1.01%[2] - 公司23年销售费用率8.9%，同比+0.04%[2] - 公司23年管理费用率10.86%，同比+1.46%[2] - 公司23年财务费用率-0.12%，同比-0.04%[2] 业绩展望 - 公司预测2024年净利润为7.29亿元，同比下降57.0%[5] - 公司预测2024年全面摊薄EPS为0.93元，2025年为1.20元[5] - 公司预测2024年营业收入为58.03亿元，同比增长12.9%[5] 行业比较 - 可比公司恒顺醋业2024年PE为53.82倍，海天味业为36.43倍[7] 未来业务展望 - 公司预测未来三年调味品业务收入增速分别为14%、19%、20%[8] - 公司预测未来三年园区及房地产开发运营收入增速均为-10%[8] - 公司预测未来三年皮带轮及汽车、摩托车配件收入增速均为-5%[8] 股票研究范围 - 分析师负责的股票研究范围包括天润乳业、贵州茅台、洋河股份等多家公司[12]

业绩总结 - 公司23年实现营收51.4亿元，同比下降3.78%，归母净利润达17亿元，扭亏为盈[1] - 公司Q4营收11.9亿元，同比下降14.37%，毛利率持续改善为32.71%[1] - 公司发布美味鲜未来三年战略规划，即26年美味鲜营收、营业利润目标分别为100/15亿元[2] - 公司预测未来净利润将持续改善，2024年至2026年的归母净利润分别为7.7/9.5/12.2亿元，同比增长率分别为-55%/23%/29%[4] - 公司给予24年35倍PE的目标价为34.25元/股，并维持“买入”评级[4] 用户数据 - 公司持续深化全国覆盖，全年净增经销商81个，总量达2,084家，地级市/区县开发率分别达94.36%/72.24%[2] 未来展望 - 公司预测未来净利润将持续改善，2024年至2026年的归母净利润分别为7.7/9.5/12.2亿元，同比增长率分别为-55%/23%/29%[4] 新产品和新技术研发 - 公司发布美味鲜未来三年战略规划，即26年美味鲜营收、营业利润目标分别为100/15亿元[2] 市场扩张和并购 - 公司持续深化全国覆盖，全年净增经销商81个，总量达2,084家，地级市/区县开发率分别达94.36%/72.24%[2] 其他新策略 - 公司给予24年35倍PE的目标价为34.25元/股，并维持“买入”评级[4]

财务数据 - 2023年中炬高新营收为51.39亿元，同比下降3.78%[1] - 2023年美味鲜营收为49.32亿元，同比下降0.45%[1] - 2023年公司毛利率为32.7%，同比增长1.0pct[1] - 2023年归母净利为16.97亿元，扭亏为盈[1] - 2023年酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他产品分别实现营收30.3/6.8/4.5/7.2亿元[1] - 公司2024年营收目标为576.04亿元，同比增长不低于12%[2] - 公司2025年营收目标为678.85亿元，同比增长不低于32%[2] - 公司2026年营收目标为800.5亿元，同比增长不低于95%[2] - 2026年公司预计营业收入将达到8048.1百万元，较2022年增长50.6%[3] - 2026年公司预计净利润率将达到15.5%，较2022年提高26.6%[3] - 2026年公司预计EBITDA/营业收入比率将达到20.0%，较2022年增长28.2%[3] 资产负债 - 应付帐款在2022年至2026年间呈逐年增长趋势[1] - 公司的资产负债率在2022年至2026年间呈现逐年下降的趋势[1] - 股东权益在同一时期内逐年增长[1] 评级体系 - 公司评级体系包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[4] 公司信息 - 公司总部位于深圳市福田区，同时在上海和北京设有分支机构[11] - 深圳总部地址为福华一路119号安信金融大厦33楼，邮编为518046[11] - 上海分支机构地址为东大名路638号国投大厦3层，邮编为200080[11] - 北京分支机构地址为阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层，邮编为100034[11]

业绩总结 - 公司发布2023年年报，实现收入51.39亿，同比下降3.8%，实现归母净利润16.97亿，同比扭亏为盈[1] - 预测2024-26年归母净利润分别为7.1亿、9.1亿、11.7亿，分别同比变化-58%、+28%、+29%[3] - 23年美味鲜收入同比略有下降，预计主要受母公司变更和需求弱复苏的影响[5] - 2024年预计营业总收入将达到804.4亿元，同比增长17.0%[6] - 公司2025年预计营业总收入将达到8,044百万元，较2022年增长50.4%[12] - 2023年公司净利润为1,737百万元，较2022年增长213.2%[12] 限制性股票激励计划 - 公司发布2024年限制性股票激励计划，授予价格为14.19元/股，拟授予激励对象329人[2] - 公司发布2024年限制性股票激励计划，拟授予不超过1438.80万股限制性股票，占公司股本总额的1.83%[8] - 2024年限制性股票激励计划拟授予对象包括董事长、总经理、常务副总经理等，其中中层管理人员和核心业务骨干占比最高[10] - 2024-2028年首次授予限制性股票数量为1438.8万股，总费用为17553.37万元，费用摊销分别在2024-2028年进行[11] 子公司战略规划 - 公司发布子公司美味鲜公司未来三年战略规划方案，设定到2026年，美味鲜公司营业收入目标为100亿，营业利润目标为15亿元[9]

财务数据 - 公司2023年全年实现营业收入为51.39亿元，同比下降3.78%[1] - 公司2023年全年归母净利润为16.97亿元，同比扭亏增长[1] - 公司2023年全年扣非净利润为5.24亿元，同比下降5.79%[1] - 公司2023年全年实现营收49.32亿元，同比增长3.04%[2] - 公司2023年全年归母净利润为5.99亿元，同比下降13.39%[2] - 公司2023年毛利率为32.71%，同比增长1.01%[4] - 公司2023年归母净利率为33.80%，同比增长44.11%[4] - 公司2023年扣非归母净利率为10.20%，同比下降0.22%[4] 未来展望 - 公司发布未来三年战略规划，2026年营业收入目标为100亿元[1] - 公司新团队定下新目标，计划三年内实现营收破百亿[5] - 公司盈利预测显示2024-2026年营收和净利润同比增长，对应EPS和PE比例[6] - 2026年预计公司营业收入将达到841.3亿元，较2023年增长23.4%[9] - 2026年预计公司ROE将达到18.9%，较2024年增长4.0个百分点[9] - 2026年预计公司每股收益将达到1.65元，较2023年增长0.49元[9] - 2026年预计公司资产负债率将达到24.4%，较2023年增长1.8个百分点[9] 其他策略 - 公司发布股权激励计划，拟授予不超过1438.80万股限制性股票[1] - 公司股权激励计划覆盖核心管理层至骨干员工，考核目标具有挑战性[5] - 公司治理层面焕新带来新增长动能，未来三年规划目标积极，维持“买入”评级[6] - 风险提示包括原料成本上行、行业竞争加剧、餐饮复苏不及预期等[7]

业绩总结 - 公司2023年实现营收51.39亿元，同比-3.78%[1] - 公司2026年每股收益预计达到1.629元[5] - 公司2026年每股股利预计为0.550元，较2021年增长了96.4%[1] - 公司2023年净资产收益率为36.07%，较2022年增长了83.3%[1] - 公司2025年主营业务收入增长率达到16.90%，较2024年增长了27.3%[1] 股权激励 - 公司2024年限制性股票激励拟授予329人，不超过1438.80万股[2] 业务表现 - 公司23Q4调味品/房地产/其他收入同比分别下降0.5%/-33.9%/-48.0%[3] - 公司主营业务收入预计在2026年将达到8041百万元，增长率为18.2%[5] - 公司主营业务成本占销售收入比例在2023年达到最高值，为67.3%[5] 财务状况 - 公司资产总计在2026年预计将达到9500百万元[5] - 公司净负债/股东权益在2026年达到-33.14%，较2021年下降了20.27%[1] - 公司资产负债率在2022年达到44.33%，较2021年下降了16.16%[1] 投资评级 - 市场中相关报告投资建议为“买入”得1分，为“增持”得2分，为“中性”得3分，为“减持”得4分[6] 其他 - 报告内容仅供参考，不构成买卖证券、金融工具的要约或邀请[9] - 报告仅限高风险评级投资者使用，不考虑个别客户特殊情况，收件人需保持独立判断[10]

公司业绩 - 公司2023年实现营业收入51.39亿元，同比-3.78%[1] - 公司2023Q4实现营业收入11.86亿元，同比-14.37%[1] - 公司2023年归母净利润16.97亿元，同比扭亏为盈[1] - 公司2023Q4归母净利润29.69亿元，同比+393.72%[1] - 公司2023年净增经销商81个，地级市开发率提升至94.36%[2] - 公司全年及四季度归母净利润大幅提升，主要系成本下行+结构优化[3] 公司战略规划 - 公司未来三年战略规划目标为到2026年实现100亿营收，15亿营业利润[5] - 公司盈利预测2024-2026年EPS分别为0.89元，1.16元和1.40元，对应PE分别为30X/23X/19X，维持“增持”评级[6] 公司预测 - 公司2023-2026年营业收入预测分别为5798百万元、6836百万元、7861百万元，增长率分别为13%、18%、15%[8] - 公司2023-2026年归母净利润预测分别为701百万元、908百万元、1099百万元，增长率分别为-59%、29%、21%[8] - 公司2023-2026年摊薄每股收益预测分别为0.89元、1.16元、1.40元[8] - 公司2023-2026年ROE预测分别为13%、15%、15%[8] - 公司2023-2026年P/E预测分别为29.56、22.82、18.86[8] - 公司2023-2026年P/B预测分别为3.91、3.34、2.83[8] 风险提示 - 风险提示包括内部改革不确定性、原材料价格上涨、竞争加剧、产能投放进度不及预期、房地产业务剥离进度不及预期、食品安全风险[7]