业绩总结 - 中炬高新公司24年一季度收入达14.85亿，同比增长8.64%[1] - Q1利润表现超预期，归母净利润达2.39亿，同比增长59.70%[2] - 24年一季度毛利率为36.98%，同比增长5.57个百分点，盈利能力向上[4] 未来展望 - 中炬高新2026年预计营业收入将增长46.6%[11] - 2026年预计归属母公司净利润将增长61.4%[11] - ROE预计将从13.8%增长至19.3%[11] - 2026年预计每股收益将达到1.95元[11] - P/E比率预计将从30.71下降至15.06[11] 公司评级体系 - 本报告以沪深300指数为基准，定义了行业和公司评级体系[16] - 公司评级体系中，买入表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上，增持为5%-15%，中性为-5%至5%，减持为5%-15%，卖出为15%以上，无评级表示无法获取必要资料或面临不确定性事件[16]

业绩总结 - 公司2024年第一季度业绩超出预期，营收和净利润分别为14.9亿元和2.4亿元，同比增长8.6%和60%[1] - 公司2024年一季度业绩超预期，营业收入同比增长8.64%，归母净利润同比增长59.7%[3] - 公司2024年经营利润预计为812亿元，同比增长34%[1] - 公司2024年净利润预计为752亿元，同比下降56%[1] - 公司2024年每股净收益预计为0.96元，同比下降56%[1] 用户数据 - 公司在2023年末进一步加密经销商队伍，完善全国化布局，经销商数量达到2181家，净增长97家[5] 未来展望 - 公司维持2024-2026年EPS预测，参考可比公司估值给予公司2024年5.4X PS目标价40.29元，维持“增持”评级[8] - 公司内部效率逐步改善，计划在渠道变革、促销转型、产品升级等方面加快改革优化，实现高质量发展[7] 新产品和新技术研发 - 公司通过渠道改革和产品结构优化，实现了业绩提升，酱油/鸡精鸡粉收入增长明显，华东市场表现突出[4] 市场扩张和并购 - 公司目标价格上调至40.29元，维持增持评级[1]

财务数据 - 中炬高新2024年一季度实现营收14.8亿元，同比增长8.6%[1] - 归母净利润为2.39亿元，同比增长59.7%[1] - 美味鲜子公司24Q1实现收入14.6亿元，同比增长10.2%[1] - 公司总经销商数量净增长97家至2181家[1] - 美味鲜毛利率为37.3%，同比增长6.1pp[1] - 预计2024-2026年EPS分别为1.00元、1.25元、1.58元[1] - 公司2023A至2026E营业收入增长率分别为-3.78%、15.04%、14.91%、15.29%[1] 业务发展 - 中炬高新的营业收入预计将达到7831.89百万元，较2023年增长52.1%[2] - 中炬高新的净利润预计将达到1289.22百万元，较2023年增长74.2%[2] - 公司自新高管团队上任以来推动管理体制改革[1] - 2026年中炬高新的ROE预计将达到17.65%，较2023年增长4.25个百分点[2] 市场前景 - 公司2026年的销售收入增长率预计为15.29%[2] - 公司2026年的EBITDA/销售收入比率预计为22.24%[2]

业绩总结 - 中炬高新2024年Q1实现营收14.85亿元，同比增长8.64%[1] - 中炬高新2024年Q1归母净利润为2.39亿元，同比增长59.70%[1] - 2024年Q1美味鲜公司实现收入14.61亿元，同比增长10.2%[2] - 2024年Q1中炬高新分销/直销收入分别为14.01亿元和0.42亿元，同比增长9.6%/26.8%[3] - 2024年Q1中炬高新东区/南区/中西区/北区销售收入分别为3.72/5.22/3.24/2.25亿元，同比增长24.5%/2.6%/9.9%/7.6%[3] - 2024年Q1美味鲜毛利率为37.28%，同比增长6.08个百分点[4] - 2024-2026年中炬高新预计实现收入57.6/67.1/79.1亿元，同比增长12.0%/16.5%/18.0%[4] 未来展望 - 公司预测2024年销售收入增长率为12%，2025年为16.5%[8] - 公司预计2024年净利润增长率为-56.01%，2025年为25.93%[8] - 公司预计2024年ROE为13.69%，2025年为14.71%[8] - 公司预计2024年PE为30.83，2025年为24.48[8] - 公司预计2024年PB为4.22，2025年为3.60[8] - 公司预计2024年PS为4.00，2025年为3.43[8] - 公司预计2024年EV/EBITDA为20.83，2025年为15.78[8] 市场展望 - 公司看好行业未来6个月整体回报高于沪深300指数5%以上[9] - 公司建议买入，预计未来6个月个股相对沪深300指数涨幅在15%以上[10]

财务数据 - 中炬高新(600872)2024年Q1营业收入同比增长11%[1] - 美味鲜公司2024年Q1实现营业收入同比增长10.20%[2] - 中山火炬集团有限公司2024年Q1毛利率为36.98%[4] - 2026年预期营业收入将达到848.2亿元，同比增长23.3%[9] - 2026年预期净利率为16.2%，较2023年下降17.6%[9] 投资评级 - 买入类型表示预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上[10] 报告内容 - 中邮证券承诺报告内容独立、客观、公平，不受利益相关方干扰[12] - 报告信息来源公开资料或认为可靠的资料，不保证信息准确性和完整性[14] - 中邮证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司发行的证券头寸并进行交易[16] - 本报告版权归中邮证券所有，未经书面许可不得进行翻版、修改、复制等侵权行为[18] 公司信息 - 中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本为50.6亿元人民币[20] - 公司经营范围包括证券经纪、证券自营、证券投资咨询等多项业务[20] - 公司在全国多地设有分支机构，并正在建设更多分支机构[20]

业绩总结 - 中炬高新2024Q1业绩表现超预期，营收和归母净利润同比增长率分别为+8.6%和+59.7%[1] - 公司毛利率同比增长5.6个百分点至37.0%，费用率下降1.3个百分点，利润表现超预期[1] 各品类收入增长 - 酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他营收同比变动分别为13.4%/16.8%/-5.5%/-0.3%[1] 区域营收增速 - 公司内部管理调整成效显现，东部区域营收增速较快，各区域营收同比增长率分别为+24.5%/2.6%/9.9%/7.6%[1] 长期展望 - 公司长期展望包括股权激励激发内部活力，内涵增长和外延扩张齐发力[2] 风险提示 - 风险提示包括原料价格波动风险、食品安全事件和改革进展不及预期[3] 未来展望 - 公司2024年至2026年的营业收入和归母净利润预测分别为5780万元/801万元、6822万元/973万元、8098万元/1233万元[4] - 公司2026年预计营业收入将达到8098百万元，较2022年增长51.8%[5] - 2026年预计净利润为1233百万元，较2022年增长322.7%[5] - 2026年预计每股收益为1.57元，较2022年增长309.3%[5] - 公司2026年预计ROE为15.6%，较2022年增长31.6%[5] - 公司2026年预计ROIC为15.5%，较2022年增长83.8%[5]

财务数据 - 公司24Q1季报显示，营收同比增长8.64%[7] - 公司24Q1季报显示，归母净利润同比增长59.70%[7] - 公司24Q1季报显示，扣非归母净利润同比增长63.91%[7] - 美味鲜24Q1收入同比增长10.20%[8] - 公司24Q1归母净利率同比提升5.15%[9] - 公司24Q1毛利率同比提升5.57%[9] - 公司24Q1总费率同比下降1.27%[9] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为7.93/9.39/12.06亿元[11] - 公司2023-2026年资产负债率分别为22.6%/26.4%/22.5%/23.3%[13] 激励方案和战略目标 - 公司激励方案计划授予不超过1438.80万股股票，激励对象包括中高层管理和核心骨干[3] - 美味鲜发布激励方案，计划授予不超过1438.80万股，激励对象包括329人[10] - 公司2026年业绩指标较高，暗含收并购可能性[10] - 美味鲜三年战略目标为2026年营业收入100亿元，营业利润15亿元[10] 投资建议和风险提示 - 公司维持“增持”评级，预计2024-2026年收入增长12.0%/18.0%/20.1%[11] - 风险提示包括渠道扩张效果低于预期和新团队磨合调整时间较长[11] 其他信息 - 公司履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况[16] - 公司声明报告仅供客户参考，不构成证券买卖出价或征价邀请，投资者自主决策并承担风险[18] - 公司特别声明可能持有报告中提及公司发行的证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突[19]

业绩总结 - 中炬高新2024年一季度实现营收14.85亿元，同比增长8.64%[1] - 美味鲜业绩超预期，24Q1实现营收14.61亿元，毛利率提升至37.28%，同比增加6.08pct[1] - 酱油、鸡精鸡粉产品营收增长，24Q1酱油/鸡精鸡粉/食用油业务分别实现营收9.47/1.81/1.01亿元，同比增长13.44%/16.83%/-5.54%[1] - 公司预计2024-2026年营收分别为57.82/68.31/82.46亿元，归母净利润分别为7.58/9.76/12.41亿元，同比增速分别为+12.50%/18.14%/20.72%[1] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将增长20.72%[3] 财务数据 - 公司2023年EBIT增长率为475.17%[3] - 公司2024年净利率为13.44%[3] - 公司2025年ROE为15.60%[3] - 公司2026年ROIC为29.59%[3] 评级及警示 - 给予公司2024年33倍PE估值，目标价31.86元，维持“买入”评级[2] - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券可能存在利益冲突，不应将本报告作为唯一参考依据[11] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[12]

业绩总结 - 公司24Q1实现收入14.9亿元，同比增长8.6%[1] - 公司2024年至2026年的营业收入预测分别为5812.31/6870.15/7924.72百万元，利润增速分别为-52.44%/20.48%/18.23%[2] - 公司2026年预计营业收入将达到7924.72百万元，较2023年增长约54.3%[3] - 公司2026年预计净利润为1185.27百万元，较2023年增长约31.8%[3] - 公司2026年预计ROE为15.06%，较2023年增长约1.99个百分点[3] - 公司2026年预计资产负债率为20.63%，较2023年下降约1.97个百分点[3] 调味品主业 - 调味品主业收入同比增长10%，主要受益于春节备货期延后、产品变革与营销变革推进等因素[1] 财务数据 - 公司24Q1毛利率为37%，同比增长5.6个百分点，销售费用率为7.7%，同比下降0.9个百分点[1] 评级标准 - 评级标准包括推荐、中性和回避三种级别，根据相对基准指数涨幅来确定[7] - 推荐级别对应相对基准指数涨幅在10%以上，中性级别在-5%至10%之间，回避级别为相对基准指数跌幅5%以上[7] - 不同市场有不同的基准指数，如沪深300指数、三板成指、北证50指数和摩根士丹利中国指数[7]

业绩总结 - 24Q1美味鲜收入为14.61亿元，同比增长10.20%[1] - 预计2024年全年毛利率将在35%以上[2] - 预计2024-2026年公司收入将分别为58.26/68.06/79.65亿元，同比增长13.37%/16.81%/17.03%[3] - 中炬高新2026年预计经营活动现金流将从2022年的678百万元增长至1,395百万元，增长率为105.2%[4] - 2026年预计净利润将从2022年的-555百万元增长至1,306百万元，增长率为336.8%[4] - 资产总计预计从2022年的6,223百万元增长至10,634百万元，增长率为71.1%[4] 潜在利益冲突 - 广发证券及其关联机构可能存在潜在利益冲突，影响本报告的独立性[12] 报告使用范围 - 本报告仅面向经广发证券授权使用的客户/特定合作机构发送，具有保密义务[15] 信息免责声明 - 报告中的信息或观点不构成证券买卖的出价或询价，客户应独立判断并咨询专业意见[17]