电子信息制造业 - 4月3日工信部在山西太原召开2025年全国电子信息制造业高质量发展行业会，总结发展成效、研判形势并部署2025年重点工作，工信部副部长熊继军、山西省副省长汤志平出席，中科院院士王怀民作主题报告，该领域国际标准超120项 [1] 数据与数字内容 - 4月3日国家数据局党组书记、局长刘烈宏到中国移动咪咕公司调研数据开发利用等情况并肯定其转型创新成果，咪咕公司在数据赋能等方面有探索实践 [1] 通信行业标准 - 中国联通研究院标准专家王鑫再次成功连任GSMA 5G消息工作组及用户体验工作组主席 [1] 乡村振兴 - 暮春时节中国移动陕西公司“新动力量”宣讲队走进陕西富平十八坊村，围绕《“村”暖花开》主题解码村庄发展密码 [2] 智算合作 - 4月2日中国联通与腾讯集团智算合作项目在宁夏中卫云数据中心交付点亮，是国内单体规模最大智算项目之一，标志首批集群正式落地启航 [3] 汽车行业 - 2024年华为车BU首度盈利后，原华为常务董事余承东卸任车BU董事长职务 [4] 物流行业 - 近日穗莞跨城低空物流航线正式启动，全国首条跨境电商低空物流跨城航线试飞圆满成功，为粤港澳大湾区低空经济发展注入新活力 [5] 科技产品 - 爱簿智能今日发布革命性产品AIBOOK，行业首款“算力本”暨首台Linux AI开发本，以50TOPS端侧算力为核心，推动“人人都是开发者”愿景迈入现实 [6]

股份情况 - 截至2025年3月31日，香港股份本月底结存20,681,508,479，增加19,383,121[2] - 截至2025年3月31日，人民币股份本月无变动，数目为902,767,867[2] 期权情况 - 2025年3月，两种期权计划分别减少9,861,678和10,268,630[3] - 本月因行使期权发行新股19,383,121，所得资金1,033,518,110.2港元[3]

文章核心观点 - “AI与通信融合”是科技领域重要趋势，推动科技产业革新和数字产业发展，中国移动积极布局推动该领域发展，此融合将重塑数字产业生态，推动数字产业创新升级，迎来智慧高效可持续发展新时代 [1][5] 行业发展趋势 - “AI与通信融合”成科技领域重要趋势，在5G技术广泛应用和物联网快速发展背景下，推动科技产业革新和数字产业发展 [1] - 5G技术为AI模型的数据传输和实时处理提供支持，加速AI模型优化升级，物联网发展为AI算法训练和推理提供丰富资源，“AI+通信”融合推动技术发展和数字产业创新升级 [2] - 生成式人工智能创新突破使算力需求爆发式增长，算力网络呈现“四个一体”发展趋势，向高效、智能、绿色方向迈进 [3] - “AI+通信”融合推动数字产业生态重塑，传统产业数字化转型成必然趋势，数字经济上下游企业将共同推动数字产业生态创新发展 [4] 中国移动举措 - 紧扣世界一流信息服务科技创新公司定位，全面实施“三大计划”，包括“两个新型”升级计划、“BASIC6”科创计划、“AI+”行动计划 [3] - 在推动“AI+”方面展现实力与决心，作为供给者筑牢“AI+”发展根基，作为汇聚者搭建九天生态汇聚平台，作为运营者深化“AI+”注智赋能 [4]

文章核心观点 中国移动通信集团贵州有限公司和中国移动通信集团有限公司申请"一种在线表单操作方法、装置、设备、介质及产品"专利，该方法可将目标在线表单无缝嵌入业务平台并减少表单开发成本 [1] 专利相关 - 专利公开号为CN 119759416 A，申请日期为2024年11月 [1] - 在线表单操作方法包括业务平台向低代码开发平台发消息、低代码开发平台确定业务平台权限和生成目标在线表单、业务平台嵌入表单并存储配置数据、目标在线表单执行操作等步骤 [1] 公司信息 - 中国移动通信集团贵州有限公司成立于2004年，位于贵阳市，从事电信、广播电视和卫星传输服务 [2] - 企业注册资本和实缴资本均为254198.16万人民币 [2] - 公司共对外投资1家企业，参与招投标项目5000次 [2] - 公司有商标信息21条，专利信息300条，行政许可32个 [2]

文章核心观点 中移能源首次大规模展出30多款储能产品，展现中国移动跨界发展储能的急切心理，公司因自身能源需求和开支问题涉足能源领域，虽有跨界优势但产品实力尚需更多证明 [1][2][5] 公司概况 - 中移能源成立于2023年底，由中国移动设计院全资持股，中国移动设计院为中国移动全资子公司 [1] - 中移能源核心业务涵盖数字储能系统集成等领域，围绕“发—转—储—用”构建全链条能源服务体系 [3] 发展背景 - 全球能源转型加速，新能源成新经济增长点，跨界企业增多 [1] - 中国移动加速建设数据中心等，能源开支高，2021年电费近486亿元，2022年约490亿元，此后稳定在500亿元左右 [2] 发展举措 - 2022年时任中国移动董事长杨杰提出“能量信息融合创新”，公司开始探索信息和能量深度融合落地应用 [1][2] - 2023年底中国移动和宁德时代成立信息能源联合研究院，随后中移能源成立推进能源研究和应用 [2][3] 展会情况 - 中移能源在第十五届中国国际储能大会暨展览会上首次大规模展出30多款储能产品，共分5大类 [1][3] 跨界优势 - 新能源行业需创新突破，中国移动有信息能源前沿研究和新一代信息科技技术沉淀，契合行业需求 [3][4] - 能源管理成各行业需求，中国移动可发挥数字化优势提供定制化能源管理解决方案 [4] - 新能源参与电力市场交易成趋势，中国移动可依托数字化和通讯技术参与电力调峰调频市场 [4] 产品实力 - 中移能源储能产品均为自主开发、设计，2024年至2025年一体化能源柜产品集中采购项目智能型一体化能源柜标包由其包揽 [4] - 中移能源产品实力需更多证明，需在更大市场与其他储能企业竞争获认可 [5]

文章核心观点 安徽移动2025 - 2028年芜湖数据中心机电工程EPCO项目框架采购项目公布中标候选人，华为和中兴所在联合体分别中标两个标包 [1][3] 项目概况 - 项目采购不含税预算350583.1万元，服务期除机电设计等还需后续10年运维服务，按建设楼宇分两个标包 [3] - 标包1不含税预算235121.6万元，标包2不含税预算115461.5万元，每个标包选一名中标人，同一投标人最多中选1个标包 [3] 中标情况 - 华为与移动设计院、香江系统工程组成联合体，以约24.326亿元含税报价拿下标包1 [3] - 中兴通讯与移动设计院、中国电子系统工程第四建设有限公司组成联合体，以约11.955亿元含税报价拿下标包2 [3] 行业情况 - 华为、中兴与中国移动设计院联合投标情况较多，但此次分别组成联合体中选不同标包情况少见 [3]

文章核心观点 中国移动举办主题活动启动会发布数字乡村升级行动，提前完成工信部目标，计划2025年全面开展升级计划行动，浙江移动数智实践为乡村振兴战略注入创新动力 [1][4] 行业发展情况 - 近十年我国农村及偏远地区宽带网络水平跨越式发展，打通农村接入数字经济信息“大动脉” [3] 公司行动举措 - 4月2日中国移动举办“移起向新 数智兴农”主题活动启动会，宣布全国率先实现“乡乡双千兆、村村全通达”，提前一年完成工信部“宽带边疆”目标 [1] - 2025年中国移动将全面开展数字乡村升级计划行动，推动农业、农村、农民增收 [4] - 活动现场发布数字乡村升级行动，以AI大模型和数智化平台能力赋能“两个新型”，通过“五新升级”助力培育乡村振兴新动能 [4] 公司实践成果 - 浙江移动是数字乡村建设先行者，5G行政村覆盖率达100%，乡村家庭宽带管线覆盖超1090万户，建成数字乡村“示范村”超2300个 [4] - 台州仙居方宅村油茶基地依托“未来乡村平台”，实现油茶增产40%、减灾30% [4] - 衢州“跑步鸡”养殖基地为22.5万羽鸡配智能脚环，年利润达150万元，带动村集体增收20万元 [4]

报告公司投资评级 - 行业为通信/通信服务，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 公司统筹推进CHBN全向发力、融合发展，以客户为中心，坚持细分市场，加强存量与价值经营，夯实基础优势，激发增长动能，看好未来发展，维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年度营业收入10408亿元，同比增长3.1%，主营业务收入8895亿元，同比增长3.0%，归母净利润1384亿元，同比增长5.0%，自由现金流1517亿元，同比增长22.9% [1] CHBN业务情况 - 2024年HBN占主营业务收入比达45.6%，同比提升2.4个百分点，数字化转型收入2788亿元，同比增长9.9%，占比提升至31.3%，较23年提升1.9个百分点，CHBN各项数字化转型业务收入增速为20.9%/4.4%/9.4%/5.7% [2] - 个人市场24年收入4837亿元，移动客户突破10亿户，净增1332万户，5G网络客户5.52亿户，净增0.88亿户，渗透率55.0%，个人移动云盘收入89亿元，同比增长12.6%，权益产品收入268亿元，同比增长19.7%，5G新通话全场景月活跃客户1.5亿户，智能应用订购客户3475万户，移动ARPU为48.5元，同比下降1.6% [2] - 家庭市场24年收入1431亿元，同比增长8.5%，家庭宽带客户2.78亿户，净增1405万户，千兆家庭宽带客户0.99亿户，同比增长25.0%，FTTR客户1063万户，同比增长376%，“AI + 移动看家”客户1280万户，家庭客户综合ARPU达43.8元，同比增长1.6% [3] - 政企市场24年收入2091亿元，同比增长8.8%，政企客户数3259万家，净增422万家，公开招标市场中标占比16.6%，移动云收入1004亿元，同比增长20.4%，IaaS + PaaS收入规模稳居业界前五，5G垂直行业应用领先，全年拓展千万大单5G DICT项目超700个，5G专网收入87亿元，同比增长61.0% [3] - 新兴市场24年收入536亿元，同比增长8.7%，国际业务收入228亿元，同比增10.2%，数字内容收入303亿元，同比增长8.2% [3] 基础设施建设情况 - 2024年完成资本开支1640亿元（5G网络690亿元，算力371亿元），占主营业务收入比18.4%，同比下降2.5个百分点，“双千兆”领先，累计开通5G基站超240万个，打造全球首个规模商用5G - A网络，RedCap覆盖全国所有城市，千兆宽带覆盖住户4.8亿户，算力网络引领，智算规模29.2 EFLOPS，净增19.1 EFLOPS，呼和浩特、哈尔滨万卡级超大规模智算中心上线，400G骨干网入选“2024年度央企十大超级工程”，数据中心向AIDC全面升级，能力中台应用扩大，上台能力规模1348项，能力累计调用量7776亿次 [4] - 2025年计划资本开支1512亿元（5G网络582亿元，算力373亿元），占收比持续下降，25年底新建5G基站34万站，达275万站，千兆覆盖用户超5亿户，通算算力达8.9EFLOPS，智算算力超34EFLOPS [4] 分红与业绩目标情况 - 2024全年派息率73%，全年股息每股5.09港元，同比增长5.4%，2024年起三年内现金分配利润逐步提升至当年股东应占净利润的75%以上 [5] - 2025年努力实现收入增幅稳步提升、利润良好增长目标，个人市场收入平稳，5G网络用户净增5000万，家庭市场收入良好增长，千兆宽带净增1800万，政企市场良好增长，政企客户净增430万，新兴市场及国际业务收入快速增长，AI直接收入高速增长，AI智能助理灵犀智能体月活客户达7000万 [5] 盈利预测情况 - 预计25 - 27年归母净利润为1453/1525/1600亿元（25 - 26年原值为1453/1520亿元） [6] 财务数据情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|1,009,309.00|1,040,759.00|1,074,762.73|1,109,646.62|1,145,690.63| |增长率(%)|7.69|3.12|3.27|3.25|3.25| |EBITDA(百万元)|403,838.00|406,864.00|252,560.50|266,165.60|280,093.16| |归属母公司净利润(百万元)|131,766.00|138,373.00|145,345.45|152,549.50|160,036.62| |增长率(%)|5.03|5.01|5.04|4.96|4.91| |EPS(元/股)|6.11|6.42|6.74|7.07|7.42| |市盈率(P/E)|17.62|16.78|15.97|15.22|14.51| |市净率(P/B)|1.78|1.71|1.66|1.62|1.58| |市销率(P/S)|2.30|2.23|2.16|2.09|2.03| |EV/EBITDA|110.27|132.10|192.79|182.95|173.14| [11]

文章核心观点 - 行业处于腾讯音乐和网易云音乐七三分主导局面，市场渴望变化，咪咕音乐依托版权优势形成“音乐 + 智媒”模式，重点推广 AI 视频彩铃，虽面临挑战但前景可期，同时在 AI 大模型和创作者生态方面有布局和规划 [4][5] AI 音乐发展现状与前景 - AI 音乐目前处于“好玩”状态，艺术与技术融合待深入，达到“人人都是创作者”时代需创作的歌曲动听 [2][19] - 音乐让人满意难，因其是抽象艺术，需打动情绪，公司因此在视频上投入更多 [3][25] - AI 音乐创作歌曲存在同质化问题，但模型会随用户使用提升，且新模型可能带来变革 [24] 咪咕音乐业务模式与优势 - 前身是中国移动无线音乐基地，依托彩铃业务积累版权资源，形成庞大曲库，彩铃是差异化竞争力之一 [5] - 形成“音乐 + 智媒”模式，聚焦彩铃业务、AI 工具和线下演艺，截至 2025 年 1 月有全场景用户 1.63 亿等 [5] - 去年将视频彩铃变为媒体性业务，一年实现 8000 万月活用户，触达 8 亿人 [6] AI 视频彩铃业务情况 - 今年重点战略业务是推广 AI 视频彩铃，主打 15 秒微短视频，时长是 AIGC 成本使用平衡最佳时长 [7] - 春节一个月激发 1300 万人使用 AI 智创彩媒创作，用户热情高 [8] - 调研显示微信不会替代通话，在陌生人沟通和熟人沟通重要事情场景中电话是刚需，AI 视频彩铃有价值 [9][26] - 个体商户、小微商家和有宣传需求个人可能为视频彩铃付费，“视宣号”已覆盖 20 多个行业，吸引 150 万家商户，计划今年扩展超 280 万家 [9][10] - 后续更多提升 15 秒内表达能力，接电话后视频可连起来播放，增加信息量和表现力，未来有商业化潜力 [27][29] - 希望成为主要增长业务，目前需打磨产品，让用户易创造内容，采用自研加开源合作方式 [33][34] 智能体与 AI 大模型布局 - 认为今年是智能体元年，智能体核心解决高效链接问题，具有多模态特点，可成为贴身秘书 [11][12] - 公司智能体目前聚焦音乐场景，未来会扩展应用场景，先做好音乐产品 [14] - 认为 DeepSeek 推理模型与多模态模型相辅相成，在内容领域可搭配使用 [15] - 今年音乐方面重点推动智能体，研发 AIGC 独特能力，接入 DeepSeek 和中国移动九天系列模型 [16] - 与第三方模型厂商合作，看重其垂类模型引领能力 [18] 创作者生态激励 - 正在研究 AIGC 创作分账体系，将拿出 5% - 10% 收入激励优秀 AI 创作者，近期公布方案 [22]

报告公司投资评级 - 行业为通信/通信服务，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 公司统筹推进CHBN全向发力、融合发展，以客户为中心，坚持细分市场，加强存量与价值经营，夯实基础优势，激发增长动能，看好未来发展，维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年度营业收入10408亿元，同比增长3.1%，主营业务收入8895亿元，同比增长3.0%，归母净利润1384亿元，同比增长5.0%，自由现金流1517亿元，同比增长22.9% [1] CHBN业务情况 - 2024年HBN占主营业务收入比达45.6%，同比提升2.4个百分点，数字化转型收入2788亿元，同比增长9.9%，占比提升至31.3%，较23年提升1.9个百分点，CHBN各项数字化转型业务收入增速为20.9%/4.4%/9.4%/5.7% [2] - 个人市场2024年收入4837亿元，移动客户突破10亿户，净增1332万户，5G网络客户5.52亿户，净增0.88亿户，渗透率55.0%，个人移动云盘收入89亿元，同比增长12.6%，权益产品收入268亿元，同比增长19.7%，5G新通话全场景月活跃客户1.5亿户，智能应用订购客户3475万户，移动ARPU为48.5元，同比下降1.6% [2] - 家庭市场2024年收入1431亿元，同比增长8.5%，家庭宽带客户2.78亿户，净增1405万户，千兆家庭宽带客户0.99亿户，同比增长25.0%，FTTR客户1063万户，同比增长376%，“AI + 移动看家”客户1280万户，家庭客户综合ARPU达43.8元，同比增长1.6% [3] - 政企市场2024年收入2091亿元，同比增长8.8%，政企客户数3259万家，净增422万家，公开招标市场中标占比16.6%，移动云收入1004亿元，同比增长20.4%，IaaS + PaaS收入规模稳居业界前五，5G垂直行业应用领先，全年拓展千万大单5G DICT项目超700个，5G专网收入87亿元，同比增长61.0% [3] - 新兴市场2024年收入536亿元，同比增长8.7%，国际业务收入228亿元，同比增10.2%，数字内容收入303亿元，同比增长8.2% [3] 基础设施建设情况 - 2024年完成资本开支1640亿元（5G网络690亿元，算力371亿元），占主营业务收入比18.4%，同比下降2.5个百分点，“双千兆”领先，累计开通5G基站超240万个，打造全球首个规模商用5G - A网络，RedCap覆盖全国所有城市，千兆宽带覆盖住户4.8亿户，算力网络引领，智算规模29.2 EFLOPS，净增19.1 EFLOPS，呼和浩特、哈尔滨万卡级超大规模智算中心上线，400G骨干网入选“2024年度央企十大超级工程”，数据中心向AIDC全面升级，能力中台应用扩大，上台能力规模1348项，能力累计调用量7776亿次 [4] - 2025年计划资本开支1512亿元（5G网络582亿元，算力373亿元），占收比持续下降，年底新建5G基站34万站，达275万站，千兆覆盖用户超5亿户，通算算力达8.9EFLOPS，智算算力超34EFLOPS [4] 分红与业绩目标情况 - 2024全年派息率73%，全年股息每股5.09港元，同比增长5.4%，2024年起三年内现金分红逐步提升至当年股东应占净利润的75%以上 [5] - 2025年努力实现收入增幅稳步提升、利润良好增长，个人市场收入平稳，5G网络用户净增5000万，家庭市场收入良好增长，千兆宽带净增1800万，政企市场良好增长，政企客户净增430万，新兴市场及国际业务收入快速增长，AI直接收入高速增长，AI智能助理灵犀智能体月活客户达7000万 [5] 盈利预测情况 - 预计25 - 27年归母净利润为1453/1525/1600亿元（25 - 26年原值为1453/1520亿元） [6] 财务数据情况 - 2023 - 2027年营业收入分别为1009309.00、1040759.00、1074762.73、1109646.62、1145690.63百万元，增长率分别为7.69%、3.12%、3.27%、3.25%、3.25% [11] - 2023 - 2027年EBITDA分别为403838.00、406864.00、252560.50、266165.60、280093.16百万元 [11] - 2023 - 2027年归属母公司净利润分别为131766.00、138373.00、145345.45、152549.50、160036.62百万元，增长率分别为5.03%、5.01%、5.04%、4.96%、4.91% [11] - 2023 - 2027年EPS分别为6.11、6.42、6.74、7.07、7.42元/股 [11] - 2023 - 2027年市盈率分别为17.62、16.78、15.97、15.22、14.51 [11] - 2023 - 2027年市净率分别为1.78、1.71、1.66、1.62、1.58 [11] - 2023 - 2027年市销率分别为2.30、2.23、2.16、2.09、2.03 [11] - 2023 - 2027年EV/EBITDA分别为110.27、132.10、192.79、182.95、173.14 [11]