南下资金流向与个股表现 - 2024年1月14日，南下资金净买入港股28.65亿港元 [1] - 南下资金连续6日净买入腾讯控股，累计金额达90.0777亿港元 [1] - 南下资金连续4日净买入快手-W，累计金额达35.3394亿港元 [1] - 南下资金连续3日净买入阿里巴巴-W，累计金额达24.0886亿港元 [1] - 南下资金连续8日净卖出中国移动，累计金额达61.9702亿港元 [1] - 南下资金连续5日净卖出美团-W，累计金额达12.9005亿港元 [1] 个股资金净买入详情 - 当日南下资金净买入腾讯控股20.09亿港元 [1] - 当日南下资金净买入阿里健康14.58亿港元 [1] - 当日南下资金净买入阿里巴巴-W 11.34亿港元 [1] - 当日南下资金净买入快手-W 4.41亿港元 [1] - 当日南下资金净买入中国海洋石油1.19亿港元 [1] 个股资金净卖出详情 - 当日南下资金净卖出中国移动9.13亿港元 [1] - 当日南下资金净卖出小米集团-W 4.23亿港元 [1] - 当日南下资金净卖出晶泰控股3.08亿港元 [1] - 当日南下资金净卖出中芯国际2.42亿港元 [1] - 当日南下资金净卖出美团-W 1.23亿港元 [1] 个股市场表现与成交数据 - 阿里巴巴-W股价上涨5.7%，成交额为165.92亿港元，南下资金净买入11.00亿港元 [3] - 腾讯控股股价上涨0.9%，成交额为40.03亿港元，南下资金净买入12.24亿港元 [3] - 阿里健康股价上涨19.0%，成交额为22.62亿港元，南下资金净买入2.97亿港元 [3] - 快手-W股价上涨4.5%，成交额为17.72亿港元，南下资金净买入2.56亿港元 [3] - 狮腾控股股价大幅上涨50.2%，成交额为24.25亿港元，南下资金净买入0.54亿港元 [3] - 美团-W股价下跌3.2%，成交额为23.57亿港元，南下资金净卖出0.94亿港元 [3] - 中芯国际股价上涨2.0%，成交额为29.60亿港元，南下资金净卖出1.08亿港元 [3] - 小米集团-W股价下跌0.5%，成交额为28.05亿港元，南下资金净卖出2.62亿港元 [3] - 晶泰控股股价上涨3.9%，成交额为20.21亿港元，南下资金净卖出1.98亿港元 [3] - 中国移动股价下跌0.2%，成交额为17.62亿港元，南下资金净卖出9.13亿港元 [3]

行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持此评级 [10] 报告核心观点 - 英伟达在CES 2026发布Rubin平台，重构计算、存储与网络一体化架构，新增POD级上下文内存平台与独立存储机柜，将推升高速光互连需求，光连接密度与带宽需求有望进一步上行 [2][6][8] - 中国企业与机构于2025年末集中向国际电信联盟申报超20万颗低轨卫星星座，提前锁定稀缺频轨资源，低轨卫星互联网布局明显提速 [2][7][8] - 持续看好AI与算力主线，并重点关注商业航天产业化进展 [2][8] 板块行情与市场表现 - 2026年第1周，通信板块上涨1.50%，在长江一级行业中排名第28位；2026年年初以来，通信板块同样上涨1.50%，排名第28位 [2][5] - 个股层面，通信板块内市值在80亿元以上的公司中，本周涨幅前三分别为南京熊猫（+49.1%）、通宇通讯（+42.3%）、大位科技（+35.3%）；跌幅前三分别为恒宝股份（-8.1%）、剑桥科技（-8.0%）、鼎通科技（-7.6%）[5] 英伟达Rubin平台技术细节与影响 - **计算架构**：采用模块化Superchip与全液冷设计，单节点算力密度大幅跃迁。NVL72单元集成72颗Rubin GPU，可提供约200 PFLOPS NVFP4算力，节点内通过NVLink-6实现14.4TB/s带宽，节点外配置1.6Tb/s ConnectX-9网络带宽 [6] - **存储架构**：引入POD级上下文内存平台，将上下文与KV Cache从HBM中解耦，构建高速记忆层。依托BlueField-4 DPU实现跨GPU与节点的低时延共享，单卡GPU可获得约16TB的上下文存储扩展，显著提升长上下文推理与多轮对话的扩展性 [6] - **互联架构**：构建“计算—网络—存储”一体化fabric，单GPU双向带宽约3.6TB/s，NVL72计算机柜Scale-Up总带宽约260TB/s。Scale-Out由BlueField-4与ConnectX-9协同，并新增存储机柜，推测连接方式可能为光模块/光引擎，进一步抬升系统光互连密度 [6] - **性能提升**：在大规模MoE训练中，Rubin平台所需GPU数量仅为Blackwell平台的约1/4，同时推理端token成本降低约10倍 [6] 中国低轨卫星星座申报进展 - 2025年最后一周，中国企业及机构向国际电信联盟集中申报多项低轨卫星星座项目，申报总规模超20万颗 [7] - 其中，CTC-1与CTC-2两大星座单体规划规模各约9.67万颗 [7] - 其他申报项目包括：中国移动的CHINAMOBILE-L1（2,520颗）、上海垣信的SAILSPACE-1（1,296颗）、国电高科的TIANQI-3G（1,132颗）等 [33] 投资建议与关注方向 报告建议关注以下七个方向及相关公司 [8]： 1. **运营商**：推荐中国移动、中国电信、中国联通 2. **光模块**：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子，关注太辰光、源杰科技 3. **液冷**：推荐英维克 4. **空芯光纤**：推荐烽火通信、亨通光电、中天科技，关注长飞光纤 5. **国产算力**：推荐润泽科技、光环新网、奥飞数据、华丰科技、光迅科技、中兴通讯、紫光股份 6. **AI应用**：推荐博实结、和而泰、拓邦股份、移远通信、美格智能、广和通 7. **卫星应用**：推荐华测导航、海格通信、灿勤科技 行业数据与图表要点 - **海外大模型调用量**：周度跟踪显示，2026年1月5日至1月11日整体调用量约6.42T（万亿），环比增长15.3% [20] - **重点公司财务数据**：报告列出了通信行业板块重点公司2024年、2025年第二季度及第三季度的营收与业绩同比增长率，例如： - 中际旭创2024年营收同比增长122.6%，业绩同比增长137.9%；2025年第三季度营收同比增长56.8%，业绩同比增长125.0% [15] - 新易盛2024年营收同比增长179.1%，业绩同比增长312.3%；2025年第三季度营收同比增长152.5%，业绩同比增长205.4% [15] - 天孚通信2024年营收同比增长67.7%，业绩同比增长84.1%；2025年第三季度营收同比增长74.4%，业绩同比增长75.7% [15]

申报事件概述 - 中国近期向国际电信联盟申报了超过20万颗卫星的频轨资源，申报次数和总规模均创历史纪录 [1] - 其中，新注册的“无线电频谱开发利用和技术创新研究院”申报了193,428颗卫星，远超我国以往申报总和，也是当前全球最大在轨星座SpaceX星链（7.2万颗）的数倍 [1][4] - 2025年全年共提交73次星座频率协调申请，其中12月单月申报34次，几乎占全年一半 [4] 申报主体与格局 - 申报主体广泛，包括中国星网、上海垣信、银河航天、国电高科等商业航天企业，以及中国电信、中国移动等电信运营商 [4] - 无线电创新院由工信部下属国家无线电监测中心等7家单位联合共建，于2025年12月30日注册，注册前一天即提交了CTC-1和CTC-2两个星座的申请 [4] - 该机构行动代表国家战略意志，是核心的“国家队”成员 [6] - 中国低轨卫星互联网建设正从“单核”向“双核”乃至“多体系”战略格局演进，无线电创新院（技术策源地与资源储备方）与中国星网（需求整合平台）未来可能形成“主体运营+技术备份/补充”的协同格局 [6] 战略动因与行业背景 - 此次大规模申报是一次标志性、战略性的“资源占位”行动，旨在遵循ITU“先申报先协调”的规则，确保未来十年甚至更长时间内拥有足够的轨道和频谱“资源池” [3] - 核心目的是“保频占轨”，为商业航天和以“空天地一体化”为目标的6G发展夯实基础 [3] - 近地轨道一般认为可容纳约6万颗卫星，但仅SpaceX一家的申报量已达7.2万颗，我国当前已有3个申报数量超万颗的低轨星座，资源竞争白热化 [7] - 全球范围内，已有MARVEL SPACE COMMUNICATIONS、E-SPACE等公司分别申报了17万颗、11万颗卫星的网络资料 [6] 电信运营商的角色与动向 - 中国电信和中国移动作为电信运营商参与了此次申报，标志着其卫星互联网业务正式进入“天地融合”实战阶段 [11] - 这是在工信部2025年8月、9月发布促进卫星通信产业发展指导意见并向运营商颁发许可后的重要举动，预计中国联通后续也将加入 [11] - 中国电信已基于天通高轨卫星构建“天地一体”体系，此次申请低轨星座旨在弥补高轨卫星难以提供低成本高速互联网的短板，形成“全域高速数据服务”能力 [11] - 中国移动申请中低轨卫星星座，旨在成为“综合性的全域智能连接服务商”，将其地面网络优势扩展至太空 [12] 未来发展路径与意义 - 大规模申报更多是代表国家意志的长期工程，旨在提前“卡位”，为后续技术路线选择和分阶段建设预留空间 [10] - 建设很可能分批推进，按照“先导星座（数百至数千颗）——扩展星座（数万颗）——全系统”的节奏，用10到15年时间逐步完成 [10] - 无论电信运营商申请星座，还是无线电创新院大规模申报，都在为我国未来的6G发展奠定坚实基础，因为6G的天地一体全域服务覆盖需要大量低轨卫星资源支撑 [13]

事件概述 - 中国向国际电信联盟提交了新增20.3万颗卫星的申请，涵盖14个卫星星座 [1] - 申报主体广泛，包括中国星网、垣信卫星、银河航天、国电高科等商业航天企业，以及中国移动、中国电信等传统通信运营商 [1] 申报规模与战略意义 - 此次申报规模达20.3万颗，远超此前“GW星座”约1.3万颗与“千帆星座”约1.5万颗的总和，标志着中国低轨星座建设从“千星”迈向“十万星”量级 [2] - CTC-1和CTC-2两个星座是申报主力，各自申请96,714颗，合计近19.3万颗 [1][2] - 在近地轨道频轨资源日益拥挤的背景下，这种“饱和式申报”体现了国家级战略意志，旨在通过“占频保轨”为未来6G天地一体化网络预留充足发展空间 [2] 申报主体格局变化 - 申报主体结构从单一的专业卫星运营商，向“国家队+商业航天+传统运营商”多元格局演进 [3] - 中国移动、中国电信等传统通信巨头首次入局，结合CTC命名推测可能与中国电信相关 [3] - 运营商的入场意味着卫星互联网将深度融入地面5G/6G网络，其庞大的用户基数和地面运维经验将加速卫星互联网商业模式闭环，推动直连卫星业务的普及 [3] 履约压力与产业链影响 - 根据国际电信联盟规则，新申报星座面临严苛的启用时限：第7年必须发射首星，并在第9、12、14年分别完成10%、50%、100%的部署 [3] - 面对20.3万颗的巨量申报，未来十年中国航天需实现年均发射数万颗卫星的能力 [3] - 巨大的履约压力将转化为对火箭运力（尤其是大运力可回收火箭）和卫星批产制造能力的迫切需求，行业必须在短期内实现产能的指数级跃升 [3] 投资方向 - 卫星制造端：关注具备大规模低成本批产能力的整星制造企业，以及相控阵天线、星载激光通信终端、霍尔推力器等核心零部件供应商 [4] - 火箭发射端：巨大的发射缺口是重要瓶颈，利好具备“大运力+可回收”技术的头部商业火箭公司及相关核心零部件企业 [4] - 地面设施端：运营商的加入将带动地面信关站及终端设备的升级换代，关注相关设备商 [4]

中国移动大规模算力采购的战略意义 - 中国移动近期公示2025-2026年集中网络云资源池七期工程计算型服务器采购结果，涉及服务器8581台，仅两个已公布标包不含税金额已达约20亿元 [1][10] - 公司2024年算力领域投入475亿元，同比增长21.5%，在总资本开支下降4%的背景下，算力投资占比从21.7%提升至27.5%，显示其将算力作为核心增长极进行战略布局 [1][11] - 2024年内，公司先后进行了191亿元的AI训练服务器、50亿元的AI推理服务器以及此次20亿元的网络云服务器集采，仅服务器采购总额已超260亿元，规模在运营商历史中罕见，且后续标包结果未公布，总金额可能进一步上升 [1][11] 国产算力产业链的崛起与生态变化 - 在此次20亿元集采中，武汉长江计算以约6.3311亿元成为第一中标候选人，获得50%份额，四川华鲲振宇和神州数码分别获得27%和23%份额 [3][12] - 国产算力厂商在运营商市场份额快速提升，以中国电信为例，其服务器集采国产化率从2022-2023年的约27%提升至2023年AI算力服务器的47%，中国移动呼和浩特智算中心的AI芯片国产化率已超过85% [3][12] - 采购生态发生显著变化，在2024年50亿元的AI服务器集采中，CANN生态设备总含税价约34亿元，类CUDA生态设备仅17亿元，比例达2:1，显示运营商正积极培育自主可控的多元化算力生态 [4][13] 运营商算力竞赛与商业化挑战 - 截至2025年上半年，三大运营商智能算力规模差距明显，中国移动为61.3 EFLOPS，中国电信为43 EFLOPS，中国联通为30 EFLOPS，反映了对AI时代话语权的激烈争夺 [6][14] - 大规模算力投资旨在构建“算力网络”，实现算力像水电一样“一点接入、即取即用”，以寻找云服务之外的第二增长曲线 [6][14] - 尽管中国移动透露其AI收入已达“几十亿数量级”，并计划将资源布局从训练为主转向推理为主，但AI商业化仍面临挑战，包括企业客户付费意愿不强、面临阿里云等强大对手的竞争以及成本压力 [2][6][7][11][15] - 具体而言，移动云2024年收入1004亿元（同比增长20.4%），天翼云收入1139亿元（同比增长17.1%），但其中纯AI收入占比不明，且DeepSeek等技术将训练与推理成本降低30%-50%后，可能引发价格战，盈利前景不确定 [6][7][15]

公司融资与股东背景 - 中科酷原科技（武汉）有限公司近期完成了新一轮近亿元的战略融资，此轮融资由中国移动链长基金独家投资 [1] - 过去一年，公司还获得了多轮融资，包括2025年初获湖北首支量子产业基金——武汉光谷芯光量子科技投资基金战略投资，以及2025年中再获芯光量子基金、光谷天使基金等机构数千万元融资 [6] - 本轮融资资金将主要用于量子计算硬件研发提速、新产品和新技术快速迭代，同时在人才引进和应用场景探索上加大投入，旨在推动原子量子计算从实验验证向商业化迈进 [6] 公司技术与研发实力 - 公司核心团队源自中国科学院精密测量科学与技术创新研究院，在原子干涉法精密测量、中性原子量子计算等领域深耕超20年，处于国际同类研究第一梯队 [1][4] - 公司已申请70余项量子计算和量子精密测量相关的专利，其中发明专利占比近50% [1] - 公司采用原子量子计算技术路线，其“汉原”量子计算机相比超导、光子等方案，具有相干时间长、操控精度高的优势，更适合构建通用型量子计算机 [4] 产品与商业化进展 - 2024年，公司发布国内首台无需低温环境的原子量子计算机“汉原1号”，解决了传统量子计算机需接近绝对零度运行的难题，大幅降低了部署成本 [2] - 2024年，公司同步上线“酷原量子云”平台，让高校、企业可通过云端调用量子算力，加速了技术普及 [2] - 2024年10月，公司成功向中国移动交付国内首台原子量子计算机，同时斩获巴基斯坦出口订单，成为全球少数实现量产交付的原子量子计算机品牌 [2] - 公司以“汉原”系列量子整机为核心，布局全编程与全局操控双技术路线，并与金融、医药、材料等行业合作开发量子算法，推动技术从科研向产业渗透 [4] 行业地位与战略意义 - 公司是湖北省量子技术产业链“链主”企业，国家“量子科技产学研创新联盟”首批会员单位，同时还牵头建设全国首个原子量子计算中心 [1] - 中国移动链长基金此次投资是战略级生态构建，量子计算可大幅提升5G/6G网络优化、大数据分析等场景的算力效率，与中国移动“连接 + 算力 + 能力”战略高度契合 [6] - 中国移动此举旨在整合量子计算、云计算、AI等资源，打造“量子+通信”新生态，巩固行业主导地位，并为未来量子通信、量子加密等业务铺路 [7]

公司业务进展 - 山东移动高唐分公司成功为国有旧城林场建设了对讲终端及调度管理平台，提供“终端+平台”一体化解决方案 [1] - 该解决方案全面升级了林场的通信保障与指挥调度能力，旨在以数智技术守护生态安全 [1] - 下一步，公司将继续深耕“5G+智慧林草”领域，并发挥在5G、大数据、物联网等领域的技术优势 [2] 产品与服务详情 - 对讲终端依托中国移动全域覆盖的优质通信网络，具备音质清晰、呼叫迅捷、抗干扰性强等优势，实现林场全域无死角通信覆盖 [1] - 终端支持一键对讲、多路会话等基础功能，并配备IP68级防水防尘、抗冲击等军工级防护配置，可适配林区复杂恶劣的户外环境，满足24小时不间断巡护的高强度使用需求 [1] - 对讲调度管理平台基于GIS地理信息系统构建，集成实时定位追踪、轨迹回放、电子围栏预警等关键功能 [1] - 平台可协助调度中心精准掌控巡护人员的位置信息与工作状态，并支持终端实时上传火情图片、视频等多媒体信息，为指挥决策提供数据支撑 [1] 客户反馈与效果 - 林场相关负责人表示，该系统的投入使用彻底改变了以往的森林防火工作模式，实现了从“被动应对”向“主动防控”的关键转变 [2] - 借助该智能通信系统，巡护人员与调度中心间的沟通效率大幅提升，火情隐患能实现“发现在早、处置在小” [2]

公司中标公告 - 平治信息子公司深圳市兆能讯通科技有限公司成为中国移动山东公司2025年新形态机顶盒采购项目的中标候选人 [1] - 中标项目采购内容为10英寸带屏机顶盒 [1] - 中标含税金额约为人民币3758.84万元 [1]

公司中标情况 - 平治信息子公司深圳市兆能讯通科技有限公司成为中国移动山东公司2025年新形态机顶盒采购项目的中标候选人 [1] - 中标项目含税金额约为3758.84万元人民币 [1] 行业动态与客户关系 - 项目采购方为中国移动山东公司，表明公司在国内主要电信运营商供应链中具备竞争力 [1] - 中标产品为“新形态机顶盒”，反映了电信运营商在终端设备领域的采购趋势和技术升级方向 [1]

市场表现与波动 - 1月13日，商业航天板块出现显著回调，截至午间，航空航天(BK0480)、商业航天(BK0963)、航空航天ETF天弘一度跌幅分别达6.87%、5.72%、9.37%，航天科技（000901）跌幅达10% [1] - 就在前一日（1月12日），商业航天概念股经历大涨，A股商业航天指数涨幅超过6%，信科移动、中国卫星、中国卫通、航天电子等90多只相关概念股涨停或涨超10% [3] - 自2024年12月下旬启动新一轮上涨以来，多家概念股涨幅惊人，过去不到两个月内，航天环宇、航天电子、再升科技、中国卫星收盘价格累计上涨265.82%、194.40%、207.56%、179.16%，雷科防务连续9个交易日内收盘价格涨跌幅偏离值累计106.67% [4] 股价异动与公司风险提示 - 1月12日晚间，航天环宇、航天电子、信科移动、中国卫星、再升科技、雷科防务、东方通信等多只商业航天概念大牛股发布公告提示交易风险 [3] - 航天环宇、雷科防务在公告中表示，如未来股票价格进一步异常上涨，公司可能申请停牌核查 [3] - 信科移动在公告中坦言，目前我国卫星互联网产业发展仍处于初期阶段和投入阶段，批量化发射组网进展及对公司经营业绩的贡献存在不可预见性 [7] - 智明达在公告中表示，当前商业航天相关产品仍处于产业化初期阶段，商业航天嵌入式计算机对公司营收贡献存在不可预见性 [7] 行业重大催化事件 - 市场狂欢的直接催化因素是国际电信联盟(ITU)的一则信息，2025年12月25日到31日期间，我国正式向ITU提交新增20.3万颗卫星的频率与轨道资源申请，覆盖14个卫星星座，包括中低轨卫星 [5] - 此次申报是我国迄今规模最大的一次国际频轨集中申报行动，申报主体包括无线电频谱开发利用和技术创新研究院、中国星网、中国移动、垣信卫星等 [5] - 无线电创新院于2025年末登记注册，由国家无线电监测中心、中国卫星网络集团、中国电子科技集团等7家单位联合共建，成立次日即提交申请，申报超19万颗卫星，分析人士表示这一举动标志着卫星组网已被提升至国家战略地位 [5] - 超20万颗卫星的申报，意味着上游供应链或将迎来订单高峰，同时排队在IPO门前的多家商业火箭公司也有机会迎来大批量运载订单 [5] 行业发展阶段与挑战 - 业内人士普遍认为，商业航天“讲故事”阶段还未完全走完，在多个环节仍面临挑战 [6] - 卫星制造端，我国低轨卫星制造成本较SpaceX还有一定差距，需要在量产后逐渐拉齐 [6] - 运输端，商业可重复使用火箭还未实现成功的“入轨+回收”，成功之后也还需要多次验证以确保可靠性和稳定性 [6] - 应用端，卫星应用中厂家“提供服务”与大众“选择使用服务”之间的链条还未完全打通，如何真正将卫星应用与大众需求完全融合依然需要探索 [6] - 我国深度参与ITU事务的专家表示，卫星系统从国际申报、协调到发射、建设、服务、应用推广，一般需要较长时间，此次申报属于履行ITU相关程序的例行操作 [7] - 资料申报仅是开端，后续能否在规定时间内完成发射、是否能够建立完善的卫星系统、能否实现应用端大众化普及等均有不确定性 [7]