财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年营业收入达到人民币10,502亿元[10] - 2025年营业收入为1,050,187万元，同比增长0.9%[18] - 2025年归属于母公司股东的净利润为137,095万元，同比下降0.9%（剔除套餐收入分拆纳税影响后同口径增长2.0%）[18][19] - 2025年归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润为127,961万元，同比增长4.3%[18] - 2025年公司营业收入为人民币10,502亿元，同比增长0.9%[34] - 2025年归属于母公司股东的净利润为人民币1,371亿元，同比下降0.9%（同口径增长2.0%）[34] - 2025年公司营业收入达到人民币10,502亿元，同比增长0.9%[50][59] - 2025年公司归属于母公司股东的净利润为人民币1,370.95亿元，同比下降0.9%[59] - 营业利润为1784亿元，同比增长1.2%；EBITDA为3389亿元，同比增长1.6%，占主营业务收入比37.8%[77] - 归属于母公司股东的净利润为1371亿元，同比下降0.9%（同口径增长2.0%），净利润率13.1%[77][78] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年营运支出增幅低于营运收入增幅0.6个百分点[43] - 销售费用为562亿元，同比增长3.0%，占营业收入比重5.3%[73] - 管理费用为558亿元，同比下降2.0%，占营业收入比重5.3%[74] - 研发费用为293亿元，同比增长3.9%，占营业收入比重2.8%[75] 财务数据关键指标变化：现金流和资本开支 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为232,919万元，同比下降26.2%[18] - 2025年资本开支为人民币1,509亿元，同比下降8.0%，自由现金流为人民币820亿元[34] - 经营活动产生的现金流量净额为2329亿元，同比下降26.2%；自由现金流为820亿元，同比下降45.9%[82][83] - 2025年公司资本开支合计约人民币1,509亿元，2026年预计资本开支约为1,366亿元[57] 业务线表现：个人市场（移动与宽带） - 移动客户总数达到10.05亿户[10] - 千兆宽带客户达到1.1亿户[10] - 2025年移动客户规模达10.05亿户，5G网络客户达6.42亿户，渗透率为63.9%[36] - 2025年宽带联网客户达3.29亿户，净增999万户，宽带网络收入同比增长7.1%[36] - 2025年公司移动客户数达10.05亿户，其中5G网络客户数达6.42亿户，同比增长16.2%[51][52] - 2025年公司有线宽带业务收入达1,416亿元，同比增长8.7%[62] - 累计开通5G基站超277万站，5G网络客户数达6.4亿户，5G行业商用案例累计超5.7万个[87] 业务线表现：政企市场 - 2025年政企客群收入为人民币2,404亿元，同比增长6.1%，政企客户数达3,617万家[38] 业务线表现：新兴业务（算力、智算、智能服务等） - 2025年算力服务收入为人民币898亿元，同比增长11.1%，其中智算服务增速达279%[36][37] - 2025年智能服务收入为人民币908亿元，同比增长5.3%[37] - 2025年公司智算服务收入增速达279%[55] - 2025年公司应用及信息服务收入达2,588亿元，同比增长6.1%[63] - 公司成功打造收入百亿级产品13项，客户超亿户产品17项[41] - AI智能助理灵犀智能体月活跃客户超1亿[41] - 2025年公司AI智能助理灵犀智能体月活跃客户数达1.17亿户，同比增长383.9%[51] - 智算总规模达92.5 EFLOPS（FP16），AI智能助理灵犀智能体用户突破1亿[87] - 公司“中移智审”系列产品在2025年对外输出创收突破亿元大关[160] 业务线表现：通信服务 - 2025年通信服务收入为人民币7,149亿元，同比下降1.0%[36] 地区表现：国际市场 - 2025年国际市场收入为人民币293亿元，同比增长28.5%[38] 网络与基础设施能力 - 5G网络基站超过277万站，实现全国乡镇以上连续覆盖[40] - 千兆网络覆盖住户达5.3亿户[40] - 智算总规模达92.5 EFLOPS（FP16）[40] - 对外服务IDC标准机架超150万架[40] - 2025年公司智算总规模达92.5 EFLOPS[51][57] - 2025年公司对外服务IDC标准机架达150.4万架，同比增长11.9%[51] 技术与研发投入 - 能力中台调用总量超1.4万亿次[43] - 活跃数智员工超8万个[43] - 研发队伍规模超6万人[170] - 全集团数智员工规模超8万，覆盖3.2万个业务场景[170] - "十百千"技术专家规模超7,000人[169] - 新招聘人员中具备科技背景的3T人员占比达90%[170] - 公司持续推进“AI+审计”新范式，发布了审计行业大模型“明铭”和工程审计专业大模型“建审千询”[160] 管理层讨论和指引：股息与派息政策 - 2025年全年股息合计每股5.27港元，同比增长3.5%，全年派息率为75%[4] - 2026年派息率将稳中有升[4] - 董事会建议派发2025年末期股息每股2.52港元[4] - 公司计划从2024年起，三年内将现金分红比例逐步提升至当年股东应占利润的75%以上[132] - 2025年全年股息合计每股5.27港元，同比增长3.5%[179] - 2025年全年派息率为75%[179] 管理层讨论和指引：未来计划与业绩发布 - 公司计划于2026年3月26日宣布2025年全年业绩及末期股息[112] - 公司计划于2026年8月中旬宣布2026年中期业绩及中期股息（如有）[112] 其他财务数据 - 2025年EBITDA为338,931万元，同比增长1.6%[19] - 2025年EBITDA率为32.3%，同比提升0.2个百分点[19] - 2025年基本每股收益为6.35元，同比下降1.6%[19] - 2025年扣除非经常性损益后的基本每股收益为5.92元，同比增长3.5%[19] - 2025年加权平均净资产收益率为9.9%，同比下降0.5个百分点[19] - 2025年末归属于母公司股东权益为1,393,175万元，同比增长2.7%[18] - 资产总额为20929亿元，负债总额为6953亿元，资产负债率33.2%[79] 公司治理与董事会 - 公司员工总数达46万人[10] - 中国移动集团公司直接和间接持有公司约68.80%的已发行总股数[9] - A股股东持有公司4.17%股份[14] - 公司于2025年12月31日的已发行股份总数为21,644,606,612股[97] - 公司约68.80%的股份由中国移动集团公司直接及间接持有，约31.20%由公众人士持有[97] - 占全体有权表决股东总表决权最少5%的股东可要求召开股东特别大会[101] - 占全体有权表决股东总表决权最少2.5%或最少50名有权表决的股东可要求传阅股东周年大会决议[100][104] - 2025年董事培训总时长最高为董事长陈忠岳先生，达76小时[121] - 董事梁高美懿女士在“上市公司责任及董事职责，以及有关主要法律及监管发展”主题培训时长最长，为29小时[121] - 董事何飚先生在“行业发展、业务趋势及策略的更新”主题培训时长最长，为50小时[121] - 2025年董事会共召开11次会议，独立非执行董事姚建华、杨强、李嘉士、梁高美懿均出席了全部11次会议[125] - 董事长陈忠岳先生与独立非执行董事在2025年举行了1次没有其他董事出席的会议[124] - 新任董事长陈忠岳先生与王利民先生的董事袍金定为每年180,000港元[123] - 2025年，陈忠岳先生和王利民先生已自愿放弃其年度董事袍金[123] - 截至2025年底，执行董事李荣华（财务总监）出席了7次董事会会议和1次可持续发展委员会会议[125] - 2025年，执行董事何飚先生出席了全部11次董事会会议和2次可持续发展委员会会议[125] - 2025年，执行董事王利民先生出席了9次董事会会议和1次股东周年大会[125] - 公司董事会由7位董事组成，其中独立非执行董事4位，执行董事3位[129] - 董事会成员中，女性董事1位，男性董事6位[129] - 董事会年龄分布：51-55岁1位，56-60岁2位，61-65岁3位，66-70岁1位[129] - 董事任期分布：少于1年1位，1-3年3位，4-6年1位，7-9年2位[129] - 独立非执行董事中，75%的任期少于九年[130] - 提名委员会目前有一位女性董事，符合其成员性别多元化目标[128] - 所有独立非执行董事均符合香港联交所“超额任职”规定，未同时出任多于六家上市发行人的董事[131] - 公司为董事及管理层购买了责任保险，并每年检讨相关条款[131] - 重选董事袍金为每年180,000港元，陈忠岳自愿放弃其年度董事袍金[186] - 董事梁高美懿持有公司普通股20,000股，占总发行股份的0.00%[189] - 董事李嘉士持有中国铁塔H股50,000股，占其总发行股份的0.00%[189] - 公司已发行普通股总数为21,644,606,612股[189] 公司治理与委员会运作 - 2025年审核委员会举行了7次会议，并与外聘核数师开会3次[138] - 2025年，薪酬委员会举行了3次会议，审议通过了年度高管考评指标完成情况及薪酬兑现情况报告[143] - 2025年，提名委员会举行了3次会议，审议通过了董事会成员调整、修订董事会成员多元化政策等议案[146] - 2025年，可持续发展委员会举行了2次会议，审议通过了2024年可持续发展报告、企业管治报告及年度法律法规遵守情况报告[149] - 内审部主管每年四次直接向审核委员会汇报工作[157] - 公司管理层至少每年两次向审核委员会汇报风险管理及内部控制体系建设与执行情况[164] - 审核委员会每年定期检讨公司风险管理及内部监控系统的成效[163] - 内审部年度审计计划涵盖财务审计、内部控制审计、信息系统审计、风险评估等类型工作[158] 内部控制与风险管理 - 2025年，公司新增14个内控点，优化超过100个内控流程，实现全集团内控标准统一[155] - 公司已对2025年12月31日的内部控制有效性进行评价，认为在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制[165] 审计与核数师 - 2025年外聘核数师审计服务费用为人民币89百万元，非审计服务费用为人民币6百万元[163] - 2024年外聘核数师审计服务费用为人民币86百万元，非审计服务费用为人民币2百万元[163] - 2025年对与财务报告相关的内部控制进行审计的费用为人民币16百万元[163] 股权激励计划 - 股票期权激励计划授权上限为2,047,548,289股，占批准时公司普通股总数的10%[195] - 任何一名激励对象获授期权行权后发行股份不得超过公司普通股总数的1%[195] - 截至2025年12月31日年度，公司未根据计划授出任何新股票期权[198] - 截至2025年12月31日，已授予未行权的股票期权涉及529,694,018股普通股[199] - 年内员工行使股票期权涉及127,289,175股普通股[199] - 年内股票期权失效及注销涉及18,513,462股普通股[199] 员工与人力资源 - 截至2025年底，公司员工总数达461,345人，其中男性员工223,719人（占48.493%），女性员工237,626人（占51.507%）[151][152] - 2025年，公司高级管理人员共8人，全部为男性，女性高级管理人员为0人[152] - 2025年，公司开展反腐倡廉教育活动13,785场次，覆盖约47万名高管和员工[153][154] - 2025年，公司接受反腐教育与培训的人次为972,484人次[154] 可持续发展与社会责任 - 2025年碳排放强度同比下降6.6%，助力全社会碳减排约4.7亿吨[44] - 全年节电150亿度，能耗强度同比降低5.6%，碳排放强度同比降低6.6%[89] - 公司培育"专精特新"团队22支，其中3支获评"小巨人"企业[90] - 公司连续18年开展企业社会责任实践评选，累计收集实践成果1,464项，评选出优秀成果319项[90] 股东会议案与投票结果 - 2025年股东周年大会上，关于2024年度利润分配及派发末期股息的决议案赞成票比率为99.9698%[107] - 2025年股东周年大会上，关于授权董事会决定2025年度中期利润分配的决议案赞成票比率为99.9697%[113] - 2025年股东周年大会上，关于一般性授权董事会配发、发行及处理不超过现有已发行股份数目20%之额外股份的决议案赞成票比率为97.2764%[113] - 2025年股东周年大会上，关于2025年度对外担保计划的决议案赞成票比率为98.1747%[113] 投资者关系 - 2025年公司开展各类投资者交流活动200余场[106] 历史股息数据 - 2025财年每股总股息为5.270港元，其中末期股息为2.5202港元，中期股息为2.750港元[105] - 2024财年每股总股息为5.090港元，其中末期股息为2.490港元，中期股息为2.600港元[105] - 2023财年每股总股息为4.830港元，其中末期股息为2.400港元，中期股息为2.430港元[105] 经营决策与投资 - 2025年，公司审议通过了2024年度利润分配方案和2025年度中期股息[141] - 2025年，公司审议通过了2024年股权投资工作完成情况及2025年股权投资计划[141] 客户与供应商集中度 - 前五名客户销售额为人民币347亿元，占总销售额的3%[175] - 前五名供应商采购额为人民币1,550亿元，占总采购额的21%[175] - 最大供应商采购额占总采购额的7%[175] - 关联方采购额为人民币398亿元，占总采购额的6%[175]

财务审计 - 毕马威华振于2026年3月26日对中国移动2025年度财报签发标准无保留意见审计报告[3] 关联关系与业务 - 中国移动与财务公司为控股子公司关系[9] - 财务公司为集团办理委托贷款业务手续费为1.35[13] - 2025年1月8日财务公司与集团和启明星辰签金融服务协议[13] 存款数据 - 集团存款限额1000000百万元，本期存入8884百万元，取出29812百万元，期末余额40002百万元，利率0.25%-1.54%[10] - 旗下信息技术子公司存款限额3000百万元，本期存入172百万元，取出69百万元，期末余额3百万元，利率0.25%-1.35%[10] 其他 - 汇总表信息于2026年3月26日获董事会批准[13]

审计相关 - 毕马威华振审计中国移动2025年12月31日财务报告内部控制有效性[2] - 建立健全和实施内部控制并评价有效性是公司董事会的责任[3] - 注册会计师对财务报告内部控制有效性发表审计意见并披露非财务报告内部控制重大缺陷[4] 内部控制情况 - 内部控制有固有局限性，根据审计结果推测未来有效性有风险[5] - 中国移动于2025年12月31日在所有重大方面保持有效财务报告内部控制[7] 审计报告日期 - 审计报告日期为2026年3月26日[11]

业绩总结 - 2025年末资产总计20928.82亿元，较2024年末增长约0.97%[19] - 2025年末负债合计6953.31亿元，较2024年末下降约2.28%[21] - 2025年末股东权益合计13975.51亿元，较2024年末增长约2.66%[21] - 2025年度营业收入10501.87亿元，较2024年度增长约0.90%[23] - 2025年度净利润1372.64亿元，较2024年度下降约0.91%[23] - 2025年度营业成本7470.16亿元，较2024年度增长约1.12%[23] - 2025年度销售费用561.84亿元，较2024年度增长约3%[23] - 2025年度研发费用292.53亿元，较2024年度增长约3.87%[23] - 2025年其他综合（亏损）税后净额为 - 17.87亿元，2024年为25.38亿元[24] - 2025年综合收益总额为1354.77亿元，2024年为1410.64亿元[24] - 2025年基本每股收益为6.35元，2024年为6.45元[24] - 2025年经营活动产生的现金流量净额为232.919亿元，2024年为315.741亿元[27] - 2025年投资活动使用的现金流量净额为 - 190.403亿元，2024年为 - 185.194亿元[27] - 2025年筹资活动使用的现金流量净额为 - 112.143亿元，2024年为 - 105.167亿元[27] - 2025年现金及现金等价物净减少70.042亿元，2024年增加25.75亿元[27] - 2025年末现金及现金等价物余额为97.267亿元，2024年末为167.309亿元[27] 资产与负债情况 - 2025年末流动资产合计4976.46亿元，较2024年末下降约12.47%[19] - 2025年末非流动资产合计15952.36亿元，较2024年末增长约6.04%[19] - 2025年末货币资金合计1710.94亿元，2024年末为2422.75亿元[144] - 2025年末交易性金融资产合计1345.50亿元，2024年末为1531.94亿元[144] - 2025年末应收账款1412.66亿元，坏账准备415.04亿元，净额997.62亿元；2024年末应收账款1112.04亿元，坏账准备354.63亿元，净额757.41亿元[146] - 2025年末固定资产账面价值707.12亿元，2024年末为714.49亿元[175] - 2025年末700MHz无线网络资产相关固定资产账面价值605.50亿元，在建工程账面价值22.98亿元；2024年末分别为576.22亿元和27.82亿元[176] - 2025年末无形资产账面价值为59.748亿人民币，2024年为50.804亿人民币，同比增长17.60%[184] - 2025年12月31日应付票据合计172.02亿元，2024年为408.43亿元[194] - 2025年12月31日应付账款合计3340.99亿元，2024年为3543.41亿元[195] - 2025年12月31日预收款项合计832.06亿元，2024年为799.20亿元[196] - 2025年12月31日合同负债合计496.15亿元，2024年为549.64亿元[196] - 2025年12月31日应付职工薪酬合计57.68亿元，2024年为57.79亿元[197] - 2025年12月31日应交税费合计177.42亿元，2024年为215.49亿元[198] - 2025年12月31日其他应付款合计616.13亿元，2024年为413.29亿元[198] - 2025年12月31日租赁负债合计489.42亿元，2024年为559.30亿元[199] - 2025年12月31日其他流动负债合计18.08亿元，2024年为17.81亿元[200] 投资与研发 - 2025年公司将面值89.90亿元浦发银行可转换公司债券转换为股票，持股比例约18%[147] - 2025年研发支出合计37448，其中费用化研发支出29253，资本化研发支出8195；2024年研发支出合计34027，其中费用化研发支出28163，资本化研发支出5864[186] 审计与税务 - 审计报告涵盖中国移动2025年财务报表，认为财务报表按企业会计准则编制，公允反映财务状况、经营成果和现金流量[2][3] - 通信服务收入确认因计费系统复杂存在固有风险，被识别为关键审计事项[8] - 中国移动对浦发银行投资公允价值持续低于账面价值，存在减值迹象，2025年12月31日管理层聘请外部专家评估确定不存在减值[10] - 公司主要在中国内地和香港缴纳企业所得税，内地子公司2025及2024年度法定税率为25%，香港子公司适用税率为16.5%[138] - 多家内地子公司2025 - 2027年适用15%高新技术企业所得税优惠税率[143] - 中国移动通信集团海南有限公司2020 - 2027年适用15%企业所得税优惠税率[143] - 部分内地子公司2023 - 2027年可按当期可抵扣进项税额加计5%抵减增值税应纳税额[143] - 2023年起企业研发费用未形成无形资产按100%税前加计扣除，形成无形资产按200%税前摊销[143]

财务审计 - 毕马威华振对中国移动2025年度财报出具标准无保留意见审计报告，日期为2026年3月26日[3] 往来资金数据 - 2025年期初往来资金余额997,263万元[13] - 2025年度往来累计发生金额（不含利息）4,579,235万元[13] - 2025年度往来资金利息27,113万元[13] - 2025年度偿还累计发生金额3,336,292万元[13] - 2025年期末往来资金余额2,267,31万元[13] 关联方往来 - 与移动通信有限公司期初余额146,005万元，年度累计发生467,623万元，期末余额204,694万元[13] - 与中贝峰公望期初余额21,670万元，年度累计发生24,740万元，期末余额25,376万元[13] - 与中国移动香港财资有限公司期初余额747,145万元，年度累计发生3,843,134万元，期末余额1,936,21万元[13] - 与铁塔股份公司及附属企业期初余额33,606万元，年度累计发生119,484万元，期末余额42,79万元[13]

业绩总结 - 2025年公司营业收入为1,050,187百万人民币，同比增长0.9%[16] - 2025年净利润为137,095百万人民币，同比下降0.9%[16] - 2025年EBITDA为338,931百万人民币，同比增长1.6%[16] - 2025年主营业务收入为895,530百万人民币，同比增长0.7%[58] - 2025年自由现金流为232,919百万人民币[69] 用户数据 - 月活跃用户数达到346百万[34] 收入构成 - 2025年通信服务收入为714,865百万人民币，同比下降1.0%[21] - 2025年计算服务收入为80,892百万人民币，同比增长10.0%[25] - 2025年人工智能服务收入为86,286百万人民币，同比增长10.2%[28] - 2025年通信服务收入占主营业务收入的79.8%[62] - 2025年计算服务和人工智能服务收入占主营业务收入的20.2%[62] 市场表现 - 2025年国际市场收入为22,809百万人民币，同比增长28.5%[32] 资本支出 - 2025年资本支出为150,900百万人民币，同比下降8.0%[36] - 2025年计算服务资本支出为37,800百万人民币[56] - 2025年人工智能服务资本支出为8,900百万人民币[56] 股息信息 - 2025年每股末期股息为2.52港元，全年总股息为5.27港元，同比增长3.5%[50] - 2025年股息支付比率为75%[50] 技术发展 - 5G基站数量超过2.77百万个[36]

报告投资评级 - 行业投资评级为 **看好**，并维持该评级 [12] 报告核心观点 - 报告核心观点围绕AI与算力主线展开，认为光通信行业正迎来指数级增长，技术路径快速迭代，同时国内云厂商因AI需求爆发和供应链成本上涨而密集调价 [2][10] 板块行情表现 - **近期表现**：2026年第11周，通信板块上涨 **1.96%**，在长江一级行业中排名 **第1位** [2][5] - **年初至今表现**：2026年年初以来，通信板块上涨 **6.8%**，在长江一级行业中排名 **第7位** [2][5] - **个股表现**：通信板块内市值在80亿元以上的公司中，本周涨幅前三分别为源杰科技（**+26.8%**）、新易盛（**+21.1%**）、中际旭创（**+12.9%**）；跌幅前三分别为烽火通信（**-15.5%**）、科士达（**-14.9%**）、南京熊猫（**-13.9%**） [5] GTC 2026：推理架构与光互连新机遇 - **订单预期**：英伟达预计2027年Blackwell与Rubin平台订单达 **1万亿美元**，较此前2026年 **5000亿美元** 的预期实现翻倍 [6] - **客户结构**：英伟达AI平台订单中，**60%** 营收来自超大规模云厂商，剩余 **40%** 覆盖区域云、工业与企业级市场 [6] - **新概念与硬件**：黄仁勋提出“Token工厂”概念，强调AI数据中心的能效价值 [6]。英伟达发布Groq 3 LPU芯片与Groq 3 LPX推理机柜，整柜算力达 **315 PFLOPS**，支持256颗LPU级联 [6] - **“五机柜”方案**：英伟达展示了由40个机柜组成的“五机柜”AI工厂方案，包含16架Vera Rubin NVL72计算机柜、10架Groq-3 LPX推理机柜等 [6] - **行业影响**：Scale-out连接架构多元化，从“GPU-交换机-GPU”扩展至多设备互联，单GPU带宽提升，**Scale-out光互联迎来显著增量** [6] OFC 2026：光通信行业增长与技术路径 - **市场空间预测**： - Lumentum (LITE) 预测，AI光通信总目标市场（TAM）将从2025年的 **180亿美元** 增至2030年的 **超900亿美元**，年复合增长率（CAGR）约 **40%** [7] - Coherent 测算，2030年光通信服务可及市场（SAM）将超 **700亿美元**，其中传统业务超 **500亿美元**，四大新引擎带来超 **200亿美元** 增量 [7] - **关键组件需求**： - Lumentum 预计2026-2030年AI数据中心对磷化铟（InP）芯片的需求CAGR高达 **85%** [7] - 外部调制激光器（EML）产能预计在2026年底较2025年增加 **50%+** [7] - Coherent计划在2026年底将InP晶圆产能翻倍，2027年底再翻倍 [7] - **技术路径进展**： - **CPO/NPO**：Coherent预计2030年CPO/NPO的SAM将超 **150亿美元** [7]。Lumentum预计2026年底实现Scale-out CPO单季 **1亿美元** 营收，2027年上半年交付数亿美元订单 [7] - **OCS**：Lumentum预计光电路交换机（OCS）数量在2025-2028年CAGR超 **150%** [7]。Coherent预计2030年OCS的SAM达 **40亿美元** [7] - **产品发布**：行业步入单通道400G时代前夕，中际旭创、新易盛首发单通道400G 1.6T光模块，并推出6.4T NPO、12.8T液冷XPO及大端口OCS配套产品 [8] 国内云厂商AI服务价格动态 - **腾讯云**：大幅上调混元大模型价格，多款第三方大模型结束免费公测 [9] - **阿里云**：算力卡产品涨价 **5%-34%**，文件存储CPFS涨价 **30%** [9] - **百度智能云**：AI算力产品服务涨价 **5%-30%**，并行文件存储等涨价 **30%** [9] - **京东云**：全系核心产品不涨价，多款产品优惠平均降幅超 **16%**、最高达 **40%** [9] 投资建议 - 报告坚定看好AI与算力主线，并推荐了多个细分领域的公司 [10]： - **运营商**：推荐中国移动、中国电信、中国联通 - **光模块**：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子，关注太辰光、源杰科技 - **液冷**：推荐英维克 - **光纤光缆**：推荐烽火通信、亨通光电、中天科技，关注长飞光纤 - **国产算力**：推荐润泽科技、光环新网、奥飞数据、华丰科技、光迅科技、中兴通讯、紫光股份 - **AI应用**：推荐博实结、和而泰、拓邦股份、移远通信、美格智能、广和通 - **卫星应用**：推荐华测导航、海格通信、灿勤科技

用户数据 - 2025年四季度移动业务客户总数100,516.9万户[3] - 2025年四季度移动业务本季度净增 -370.5万户[3] - 2025年移动业务本年累计净增85.4万户[3] - 2025年四季度5G网络客户数64,199.8万户[3] - 2025年四季度有线宽带业务客户总数32,418.5万户[3] - 2025年四季度有线宽带业务本季度净增 -458.1万户[3] - 2025年有线宽带业务本年累计净增961.5万户[3]

股息派发 - 建议派发2025年末期股息每股2.52港元，待2026年5月21日股东周年大会批准[3] - 预计2026年6月24日派发给6月11日登记在册香港股份持有人[5] 税务处理 - 非居民企业香港股份持有人派息代扣10%企业所得税[6] - 自然人香港股份持有人不代扣个人所得税[6] - 沪深港通投资者代扣10%企业所得税后支付股息[8] 过户登记 - 2026年5月18 - 21日、6月9 - 11日暂停办理香港股份过户登记[7] - 出席大会需5月15日下午4时30分前提交过户文件[7] - 收取股息需6月8日下午4时30分前提交过户文件[7] - 居民企业免代扣税需6月8日下午4时30分前提交证明文件[8]

收入和利润表现 - 营运收入为人民币10,502亿元，同比增长0.9%[3][5] - 公司2025年营运收入为10501.87亿元人民币，较2024年的10407.59亿元人民币增长约0.9%[31] - 主营业务收入为人民币8,955亿元，同比增长0.7%[3][5] - 公司2025年主营业务收入为8955.30亿元人民币，较2024年的8894.68亿元人民币增长约0.7%[31] - 2025年主营业务总收入为895,530百万元，较2024年的889,468百万元增长0.7%[41] - 营运利润达到人民币1,489亿元，同比增长4.4%[3][5] - 公司2025年营运利润为1489.32亿元人民币，较2024年的1425.90亿元人民币增长约4.5%[31] - 股东应占利润为人民币1,371亿元，同比下降0.9%，同口径同比增长2.0%[3][5] - 公司2025年净利润为1372.64亿元人民币，较2024年的1385.26亿元人民币下降约0.9%[31] - 公司2025年度净利润为137.264亿元人民币，较2024年的138.526亿元略有下降[32] - 本公司股东应占利润为1370.95亿元（2024年：1383.73亿元），同比下降0.9%[46] - EBITDA为人民币3,389亿元，同比增长1.6%，EBITDA率为32.3%，同比提升0.2个百分点[5] 成本和费用表现 - 2025年营运支出增幅低于营运收入增幅0.6个百分点[20] - 公司2025年网络运营及支撑成本为2856.98亿元人民币，销售产品成本为1529.92亿元人民币[31] - 公司2025年折旧及摊销为1899.99亿元人民币，雇员薪酬及相关成本为1541.04亿元人民币[31] - 2025年维护支撑相关成本为194,549百万元，较2024年的191,045百万元增长1.8%[42] - 2025年能源使用费为43,931百万元，较2024年的42,654百万元增长3.0%[42] - 2025年铁塔使用费为23,243百万元，较2024年的23,989百万元下降3.1%[42] - 其他营运支出总额为622.78亿元，较上年度的679.79亿元下降8.4%[43] - 预期信用减值损失大幅下降至86.23亿元，较上年度的145.09亿元减少了40.6%[43] - 合作研发费用为37.69亿元，较上年度的50.31亿元下降25.1%[43] - 其他（损失）╱利得净额为亏损4.26亿元，主要由于其他项下录得亏损18.24亿元，而上年度为利得36.39亿元[44] - 持有/处置金融资产净利得为130.11亿元，较上年度的167.30亿元下降22.2%[44] - 本年所得税费用为398.65亿元，其中中国内地及其他国家地区企业所得税准备为389.86亿元[45] 各条业务线收入表现 - 算力服务收入为人民币898亿元，同比增长11.1%[3][9] - 智能服务收入为人民币908亿元，同比增长5.3%[11] - 通信服务收入为人民币7,149亿元，同比下降1.0%[8] - 2025年无线数据业务收入为369,092百万元，较2024年的385,936百万元下降4.4%[41] - 2025年有线宽带业务收入为141,569百万元，较2024年的130,192百万元增长8.7%[41] - 2025年应用及信息服务收入为258,761百万元，较2024年的243,774百万元增长6.1%[41] - 2025年语音业务收入为66,633百万元，较2024年的70,090百万元下降4.9%[41] - 2025年短彩信业务收入为29,602百万元，较2024年的30,822百万元下降4.0%[41] - 2025年其他业务收入（销售产品及其他）为154,657百万元，较2024年的151,291百万元增长2.2%[41] 各地区表现 - 2025年国际市场收入完成人民币293亿元，同比增长28.5%[13] 资本开支与资产状况 - 资本开支为人民币1,509亿元，同比下降8.0%[5] - 公司总资产从2024年末的2108.127亿元增至2025年末的2128.182亿元[33] - 公司现金及现金等价物从2024年末的167.309亿元大幅减少至2025年末的97.267亿元[33] - 公司应收账款从2024年末的75.741亿元增加至2025年末的99.762亿元，增幅显著[33] - 应收账款总额从2024年的757.41亿港元增长至2025年的997.62亿港元，增幅约31.7%[53] - 账龄超过91天的应收账款占比高，2025年合计为502.46亿港元，占总额的50.4%[53] - 应付账款及应计费用总额从2024年的3543.41亿港元下降至2025年的3340.99亿港元，降幅约5.7%[54] - 应付账款中，账龄在180天以内的部分从2024年的1289.7亿港元降至2025年的925.13亿港元，降幅约28.3%[55] - 已签约但未拨备的资本开支承诺为247.74亿港元，其中电信设备及相关开支占主要部分，为232.72亿港元[56] - 公司归属于母公司股东的权益从2024年末的1392.032亿元增长至2025年末的1428.475亿元[34] 现金流表现 - 公司经营业务现金流入净额为232.919亿元，较2024年的315.741亿元有所减少[35] - 公司投资业务现金流出净额为190.403亿元，融资业务现金流出净额为112.143亿元[35] - 公司2025年现金及现金等价物净减少69.627亿元，而2024年为净增加25.380亿元[35] 每股盈利与股息 - 公司2025年基本每股盈利为人民币6.35元，摊薄每股盈利为人民币6.30元，均低于2024年水平[32] - 每股基本盈利基于年度利润1370.95亿元及加权平均股份数216.00亿股计算[46] - 2025年全年股息合计每股5.27港元，同比增长3.5%，全年派息率为75%[3][7] - 年度股息总额为1035.32亿元，包括中期股息542.66亿元和拟派末期股息492.66亿元[50] - 支付的上一年度末期股息为491.44亿元[52] - 公司董事会建议派发截至2025年12月31日止年度的一般末期股息[57] - 2025年末期股息预计将于2026年6月24日派发，股权登记日为2026年6月11日[63] 管理层讨论和指引 - 公司计划努力实现收入稳健增长，利润同口径（剔除增值税政策调整影响）协同增长[28] - 公司锚定2030年基本建成、2035年全面建成世界一流科技服务企业的愿景[27] - 自2026年1月1日起，部分电信服务适用的增值税税率将从6%上调至9%，预计将对公司收入及利润产生影响[58] 用户与网络规模 - 中国移动APP月活跃客户达3.46亿，同比增长50.0%[14] - 5G网络基站超过277万站，5G网络时长驻留比提升至97.6%[14][15] - 千兆网络覆盖住户5.3亿户，智算总规模达92.5 EFLOPS (FP16)[15] - 对外服务IDC标准机架超150万架[15] - AI智能助理灵犀智能体月活跃客户超1亿[17] - 公司成功打造收入百亿级产品13项，客户超亿户产品17项[17] 能力与效率提升 - 能力中台调用总量超1.4万亿次，活跃数智员工超8万个[20] 税务相关事项 - 向非居民企业股东派发2025年末期股息时，公司将代扣代缴10%的企业所得税[65] - 公司将对非居民企业香港股份持有人的2025年末期股息代扣代缴10%的企业所得税[66] - 通过沪港通或深港通持有股份的投资者，其2025年末期股息将同样被代扣代缴10%的企业所得税[66] - 符合条件且不希望被代扣代缴10%企业所得税的居民企业股东，需在2026年6月8日下午4时30分前提交相关税务证明文件[66] 环境、社会及管治（ESG） - 2025年碳排放强度同比下降6.6%，助力全社会碳减排约4.7亿吨[21] - 公司连续三年获得“五星佳级”最高ESG评价[25] 投资者关系与信息披露 - 公司2025年开展各类投资者交流活动200余场[24] - 公司已公布2025年年度业绩及2025年年报[68] - 2025年年度法定财务报表（含无保留意见之核数师报告）的截止日期为2025年12月31日[68] 其他综合收益 - 公司2025年度总综合收益为135.477亿元人民币，低于2024年的141.064亿元[32]