报告公司投资评级 - 强推（维持）[2] 报告的核心观点 - 市场对报告研究的具体公司仍存在较大预期差，公司“大集团、小公司”逻辑不变，可视为少有的成长性红利资产，维持“强推”评级[6][10] 根据相关目录分别进行总结 行业比较：四川成渝的资产质量怎么样 - 路产区位优势明显，通行费收入呈现弱周期：公司专注公路主业，路网以成都为核心呈放射状，辖下高速收费里程约858公里，是省内经济、文旅交流必要通道；近3年通行费CAGR 11%，仅次于招商公路排名主要公路公司第2名，体现弱周期性和韧性[13][15][16] - 路产整体盈利能力位居行业前列：2024年通行费毛利率59.6%，仅次于粤高速和皖通高速；自2021年并入蜀道集团后，通行费毛利率连续提升；近年业绩增速行业前列，2024年归母净利14.59亿元，同比增长22.91%，行业第二；25Q1归母净利润4.56亿元，同比增长16.61%，创上市以来一季度最高业绩水平[21][24] 市值管理积极作为，分红意愿和能力兼备 - 省国资、大股东重视，上市公司积极作为：四川省国资委印发意见推动上市公司高质量发展，支持市值管理；蜀道集团重视、支持成渝公司开展市值管理、资本运作；上市公司2023年提出谋划市值管理，2024年公告三年股东回报规划，提高现金分红比例至60%以上，2024年股息率达5.05%，排名行业第一[30][32][35] - 开支或已过高峰期，自由现金流回正：过去几年资本开支主要用于成乐高速改扩建和天邛高速建设，目前均已接近尾声，2024年资本开支规模30.4亿，同比下降35.8%，25Q1同比下降18.37%；2024年自由现金流回正为6.52亿，预计将持续增长，意味着具有更强和持续的内生现金分红能力[42][43][46] 业绩增长的支撑1：财务费用或显著下降，成长期路产业绩或加速增长 - 遂广遂西利息支出或显著下降：2025年公司以5年LPR为锚的长期借款利率或至少下降0.6%；遂广遂西公司拟申请银团贷款再融资，预计执行利率为现行5年期LPR下浮至少65BP；假设银团贷款金额为60亿，贷款利率跟随LPR下浮0.7个百分点，2025年预计能节省利息支出4200万元[53][55][56] - 债务置换+利率下降，二绕西高速利息支出或显著下降：截至2022年9月30日，二绕西长期借款金额合计118亿元，利息支出较大；2024年12月成渝公司提前归还21亿元平安资管计划；预计2025年二绕西高速利息支出或节省1.62亿元，增厚净利润[62][63] 业绩增长的支撑2：二绕西7年业绩承诺，中长期利润弹性大 - 7年业绩承诺，或构成业绩增长确定性：2023年公司收购二绕西100%股权，蜀道集团及公司约定2023 - 2029年为业绩承诺期；2023 - 2025年净利润累计不低于23117.78万元，2023 - 2026年累计不低于47694.75万元等；2023 - 2024年二绕西合计实现净利润4269.55万元，2025年至少贡献18848.23万元新增净利润（假设补偿支付体现在2025年报表）[66][67][68] - 一绕限货或增加二绕流量，长期利润空间大：成都绕城高速限货政策收紧，或迫使货车转向第二绕城高速，增加其货车通行量；二绕西是成都跨区域货运动脉之一，在短途货运上功能重要且难以替代，未来货车流量有望增长；2025 - 30年二绕西高速日均车流量将以6.5%的复合增速增长，通行费收入将以7.3%的速度增长[77][79][80] 被低估的成长潜力：大集团、'小'公司的经典逻辑 - 背靠蜀道集团资源优势：经典“大集团、'小'公司”：四川省经营性公路资产证券化率为19.86%，或代表未来省属公路平台仍有较大整合空间；截至2023年末，蜀道集团通车高速公路75条，通车里程达7241.07公里，通行费收入267.93亿元，上市公司通行费收入仅占集团的17.7%；2023 - 2024年蜀道集团支持上市公司收购路产，资源整合持续进行[86][88][89] - 参考皖通高速，有望实现“市值 - 分红 - 资产”良性资产互动：公司与皖通高速均有较高资产证券化率空间，且均为“A + H”股上市公司，发展路径或相似；2021年以来，皖通高速通过提高分红比例和收购集团资产，收入规模、股价及PB不断提升，四川成渝未来有望对标实现良性资产互动[92][93] 投资建议 - 盈利预测：维持2025 - 2027年盈利预测，预计实现归母净利分别为15.8、17.1、18.4亿元，对应EPS分别为0.52、0.56及0.6元，对应PE分别为11、10、10倍[99] - 投资建议：“大集团、小公司”逻辑不变，公司提高分红比例重视投资者回报，可视为成长性红利资产[100] - 目标价：以预期A股股息率4%为定价，对应目标价7.75元，预期较现价35%空间；以预期H股股息率5.5%为定价，对应目标价6.01港元，预期较现价39%空间，强调“强推”评级[101]

报告公司投资评级 - 强推（维持）[2] 报告的核心观点 - 市场对报告研究的具体公司仍存在较大预期差，公司“大集团、小公司”逻辑不变，可视为少有的成长性红利资产，维持“强推”评级 [6][10] 各部分总结 行业比较：四川成渝的资产质量怎么样 - 路产区位优势明显，通行费收入呈现弱周期，路网以成都为核心呈放射状，辖下高速收费里程约 858 公里，近 3 年通行费 CAGR11%，排名主要公路公司第 2 名 [13][15][16] - 路产整体盈利能力位居行业前列，2024 年通行费毛利率 59.6%，仅次于粤高速和皖通高速，近年业绩增速行业前列，2024 年归母净利 14.59 亿元，同比增长 22.91%，25Q1 归母净利润 4.56 亿元，同比增长 16.61% [21][24] 市值管理积极作为，分红意愿和能力兼备 - 省国资、大股东重视，上市公司积极作为，四川省国资委印发意见支持市值管理，蜀道集团支持公司开展相关工作，公司 2023 年提高分红比例至 60%以上，2024 年保持，股息率达 5.05%，为 A 股唯一股息率 5%以上公路标的 [30][33][39] - 开支或已过高峰期，自由现金流回正，成乐高速改扩建接近尾声，天邛高速已建成通车，2024 年资本开支规模 30.4 亿，同比下降 35.8%，25Q1 同比下降 18.37%，2024 年自由现金流回正为 6.52 亿 [42][43][46] 业绩增长的支撑 1：财务费用或显著下降，成长期路产业绩或加速增长 - 遂广遂西利息支出或显著下降，2025 年公司以 5 年 LPR 为锚的长期借款利率或至少下降 0.6%，遂广遂西公司拟申请银团贷款再融资，预计节省利息支出 4200 万元 [53][55][56] - 债务置换 + 利率下降，二绕西高速利息支出或显著下降，预计 2025 年二绕西高速节省 1.62 亿元利息支出，增厚净利润，25Q1 财务费用节省近 6000 万元，同比下降 27% [63][65] 业绩增长的支撑 2：二绕西 7 年业绩承诺，中长期利润弹性大 - 7 年业绩承诺，或构成业绩增长确定性，公司 2023 年收购二绕西 100%股权，蜀道集团有业绩承诺，2025 年二绕西高速至少贡献 1.88 亿新增净利润，为未来 5 年业绩提供增长支撑 [66][68][72] - 一绕限货或增加二绕流量，长期利润空间大，成都绕城高速限货政策收紧或增加二绕货车通行量，二绕西在成都短途货运中功能重要，预计 2025 - 30 年日均车流量以 6.5%的复合增速增长，通行费收入以 7.3%的速度增长 [77][79][81] 被低估的成长潜力：大集团、'小'公司的经典逻辑 - 背靠蜀道集团资源优势：经典“大集团、'小'公司”，四川省经营性公路资产证券化率 19.86%较低，蜀道集团路产资源丰富，2023 年支持公司收购二绕西高速，资源整合持续推进 [86][88][89] - 参考皖通高速，有望实现“市值 - 分红 - 资产”良性资产互动，公司与皖通高速有相似性，皖通高速 2021 年以来通过提高分红比例和收购集团资产，收入规模、股价及 PB 不断提升，公司未来有望对标实现良性互动 [92][93][95] 投资建议 - 盈利预测，维持 2025 - 27 年盈利预测为 15.8、17.1、18.4 亿元，对应 EPS 分别为 0.52、0.56 及 0.6 元，对应 PE 分别为 11、10、10 倍 [10][99] - 投资建议，“大集团、小公司”逻辑不变，公司可视为成长性红利资产 [100] - 目标价，以预期 A 股股息率 4%定价，对应目标价 7.75 元，预期较现价 35%空间；以预期 H 股股息率 5.5%定价，对应目标价 6.01 港元，预期较现价 39%空间，强调“强推”评级 [10][101]

股权结构 - 蜀道集团持有四川成渝1,096,769,662股股份，持股比例35.86%，含A股1,035,915,462股、H股60,854,200股[4] - 2025年3月28日，四川成渝原控股股东1,035,915,462股A股过户完成[7] 业务交易 - 2024年8月14日，四川成渝拟购湖北荆宜高速公路有限公司85%股权[12] - 2025年2月13日，四川成渝终止发行股份及支付现金购买资产暨关联交易事项[12] 人事变动 - 2024年12月17日，四川成渝提名姚建成先生为执行董事候选人[15] - 2025年1月9日，四川成渝选举姚建成先生为执行董事[15] 持续督导 - 持续督导期从2021年6月4日至收购完成后12个月，本持续督导期为2025年1月1日至3月31日[2] - 蜀道集团2021年5月31日出具相关承诺函，截至期末无违反情形[10] - 截至意见出具日，蜀道集团暂无改变四川成渝主营业务等多项计划[12][13][16][17][18][19] - 本持续督导期内，各项计划落实良好[20] 公司治理 - 截至持续督导期末，四川成渝规范运作，建立良好公司治理结构和内部控制制度[21] - 上市公司股东大会等独立运作，未发现重大违规情形[21] - 蜀道集团及其关联方无损害上市公司利益情形[21] - 本次收购中，收购人无其他约定义务未履行情况[22] 股东回报 - 2024年3月15日，四川成渝制定三年（2023 - 2025年）股东回报规划[18] - 截至持续督导期末，蜀道集团无对四川成渝分红政策重大调整计划[18]

股权结构 - 蜀道集团持有四川成渝1,096,769,662股股份，持股比例为35.86%[8] - 2025年3月28日，原控股股东持有的四川成渝1,035,915,462股A股过户手续办理完成[11] 重大事项 - 持续督导期从2021年6月4日至收购完成后的12个月止[6] - 2024年8月14日公司拟发行股份及支付现金购买湖北荆宜高速85%股权[17] - 2025年2月13日公司决定终止发行股份及支付现金购买资产暨关联交易事项[17] 人事变动 - 2024年12月17日公司提名姚建成先生为第八届董事会执行董事候选人[20] - 2025年1月9日公司选举姚建成先生为第八届董事会执行董事[20] 其他 - 2024年3月15日公司制定《四川成渝高速公路股份有限公司三年（2023 - 2025年）股东回报规划》[24]

报告公司投资评级 - 强推（维持）[1] 报告的核心观点 - 25Q1业绩同比+16.6%延续高增长趋势，费用下降显著，资产负债率优化明显 [1] - 预计公司通行费收入稳健，利润增长来自费用下降，资产负债率继续优化，营业收入下降因建造服务收入下滑 [6] - 维持2025 - 27年盈利预测，“大集团、小公司”逻辑不变，公司提高分红比例重视投资者回报，可视为成长性红利资产 [6] - 维持估值方式，以预期A股股息率4%定价对应目标价7.75元，预期较现价36%空间；以预期H股股息率5.5%定价对应目标价6.01港元，预期较现价44%空间，强调“强推”评级 [6] 主要财务指标 营业总收入 - 2024A为103.62亿元，同比-11.1%；2025E为107.02亿元，同比3.3%；2026E为110.58亿元，同比3.3%；2027E为115.19亿元，同比4.2% [2] 归母净利润 - 2024A为14.59亿元，同比22.9%；2025E为15.79亿元，同比8.2%；2026E为17.06亿元，同比8.0%；2027E为18.43亿元，同比8.0% [2] 每股盈利 - 2024A为0.48元；2025E为0.52元；2026E为0.56元；2027E为0.60元 [2] 市盈率 - 2024A为12倍；2025E为11倍；2026E为10倍；2027E为9倍 [2] 市净率 - 2024A为0.9倍；2025E为0.9倍；2026E为0.9倍；2027E为0.8倍 [2] 公司基本数据 - 总股本305806.00万股，已上市流通股216274.00万股，总市值174.62亿元，流通市值123.49亿元 [3] - 资产负债率66.62%，每股净资产5.51元，12个月内最高/最低价6.08/4.40元 [3] 25Q1业绩情况 - 营业收入18.5亿元，同比-8.1%；归母净利润4.56亿元，同比+16.61%；扣非净利润4.43亿元，同比增长16.5% [6] - 25Q1业绩和扣非净利润均为上市以来最高水平，优于2023年和2019年 [6] 费用情况 - 25Q1管理费用1.13亿元，去年同期1.28亿元，节省1527万元，同比-11.9% [6] - 25Q1财务费用1.5亿元，去年同期2.1亿元，节省近6000万元，同比-27% [6] 资产负债率情况 - 截至25Q1公司资产负债率66.6%，较2024年末68%再次下降1.5个百分点，2024年末较2023年末下降3个百分点 [6]

会议信息 - 公司第八届监事会第二十五次会议于2025年4月29日召开[3] - 会议通知和资料于2025年4月15日发出[3] - 出席会议监事应到4人，实到4人[3] 报告审议 - 会议审议通过《关于本公司二○二五年第一季度报告的议案》[4] - 《2025年第一季度报告》同日于《中国证券报》等发布[4] - 该议案表决结果：同意4票，反对0票，弃权0票[5] 报备文件 - 报备文件有《关于同意推举监事李桃代行监事会主席职务的函》[6]

会议信息 - 四川成渝第八届董事会第三十三次会议于2025年4月29日召开[3] - 会议通知和资料于2025年4月15日发出[3] - 出席会议董事应到12人，实到12人[3] 审议议案 - 审议通过2025年第一季度报告议案，全票同意[4] - 审议通过2025年度审计工作计划议案，全票同意[5][6] - 审议通过2025年度投资计划议案，全票同意[7][9]

会议召开 - 公司第八届董事会第三十三次会议于2025年4月29日召开，12位董事全到[8] - 公司第八届监事会第二十五次会议于2025年4月29日召开，4位监事全到[19] 议案审议 - 董事会审议三项议案均全票通过[9][11][14] - 监事会审议一季度报告议案全票通过[20][21]

财务数据关键指标变化 - 营业收入 - 本报告期营业收入18.4986929647亿元，较上年同期20.1249561991亿元下降8.08%[3] - 2025年第一季度营业总收入18.4986929647亿元，较2024年第一季度的20.1249561991亿元下降8.08%[22] 财务数据关键指标变化 - 净利润 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润4.5644694045亿元，较上年同期3.9142852881亿元增长16.61%[3] - 2025年第一季度净利润4.77424961亿元，较2024年第一季度的4.0657802841亿元增长17.42%[23] 财务数据关键指标变化 - 经营活动现金流量净额 - 本报告期经营活动产生的现金流量净额5.1237421198亿元，较上年同期7.9902557688亿元下降35.88%[3] - 经营活动产生的现金流量净额下降35.88%，原因是未收到税费返还及营业收入下降[7] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为5.12亿元，2024年为7.99亿元[27] 财务数据关键指标变化 - 基本每股收益 - 本报告期基本每股收益0.1425元/股，较上年同期0.1280元/股增长11.33%[4] - 2025年第一季度基本每股收益和稀释每股收益均为0.1425元/股，2024年为0.1280元/股[24] 财务数据关键指标变化 - 总资产 - 本报告期末总资产633.7466947987亿元，较上年度末610.70435445亿元增长3.77%[4] - 2025年资产总计633.7466947987亿元，较之前的610.70435445亿元增长3.77%[17] - 2025年负债和所有者权益总计633.7466947987亿元，较之前的610.70435445亿元增长3.77%[19] 财务数据关键指标变化 - 所有者权益 - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益200.4410419031亿元，较上年度末184.0417180644亿元增长8.91%[4] - 2025年所有者权益合计211.5712720031亿元，较之前的194.9562508627亿元增长8.52%[19] 财务数据关键指标变化 - 非经常性损益 - 非经常性损益合计1302.921927万元，其中计入当期损益的政府补助776.845622万元[5][6] 财务数据关键指标变化 - 普通股股东总数 - 报告期末普通股股东总数49867户[9] - 截至报告期末普通股东总数为49,867户，其中A股股东49,625户，H股股东242户[11] 财务数据关键指标变化 - 加权平均净资产收益率 - 加权平均净资产收益率本报告期为2.62%，较上年同期2.47%增加0.15个百分点[4] 财务数据关键指标变化 - 前十大股东持股情况 - 前十大股东中，蜀道投资集团有限责任公司持股1,218,979,662股，占比39.86%；HKSCC NOMINEES LIMITED持股888,620,700股，占比29.06%；招商局公路网络科技控股股份有限公司持股664,487,376股，占比21.73%[10] - 蜀道投资集团有限责任公司控股子公司蜀道资本控股集团有限公司持有招商局公路网络科技控股股份有限公司5.77%股份[11] - 招商局公路网络科技控股股份有限公司除直接持有公司A股股票外，截至2025年3月31日，还通过全资子公司间接持有公司96,458,000股H股股份[11] - HKSCC NOMINEES LIMITED持有的H股代表多个客户，截至2024年12月31日，包括控股股东持有的公司183,064,200股H股股份[11] 业务项目数据 - 成乐高速扩容建设工程项目 - 成乐高速扩容建设工程项目调整后建设里程为136.1公里，估算总投资为251.5亿元，截至2025年3月31日累计完成投资额约137.82亿元[12][13] 业务项目数据 - 天邛高速公路BOT项目 - 天邛高速公路BOT项目总长约42公里，估算总投资约86.85亿元，项目公司注册资本为17.37亿元，公司认缴出资14.2434亿元，截至2025年3月31日累计完成投资额约69.56亿元[14] 财务数据关键指标变化 - 货币资金 - 2025年3月31日货币资金为4,512,593,433.83元，较2024年12月31日的2,947,628,723.00元有所增加[16] 财务数据关键指标变化 - 交易性金融资产 - 2025年3月31日交易性金融资产为493,961.12元，2024年12月31日为490,539.05元[16] 财务数据关键指标变化 - 应收账款 - 2025年3月31日应收账款为189,921,866.36元，较2024年12月31日的225,370,286.30元有所减少[16] 财务数据关键指标变化 - 营业总成本 - 2025年第一季度营业总成本13.0675062282亿元，较2024年第一季度的15.4463922282亿元下降15.40%[22] 财务数据关键指标变化 - 综合收益总额 - 2025年第一季度综合收益总额为4.76亿元，2024年为4.11亿元[24] 财务数据关键指标变化 - 归属于母公司所有者的综合收益总额 - 2025年第一季度归属于母公司所有者的综合收益总额为4.55亿元，2024年为3.96亿元[24] 财务数据关键指标变化 - 销售商品、提供劳务收到的现金 - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为17.13亿元，2024年为20.43亿元[26] 财务数据关键指标变化 - 经营活动现金流入小计 - 2025年第一季度经营活动现金流入小计为19.05亿元，2024年为21.92亿元[26] 财务数据关键指标变化 - 投资活动产生的现金流量净额 - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为 -7.98亿元，2024年为 -10.03亿元[27] 财务数据关键指标变化 - 取得借款收到的现金 - 2025年第一季度取得借款收到的现金为63.42亿元，2024年为15.85亿元[27] 财务数据关键指标变化 - 筹资活动产生的现金流量净额 - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为18.51亿元，2024年为8.88亿元[27] 财务数据关键指标变化 - 现金及现金等价物余额 - 2025年第一季度末现金及现金等价物余额为45.12亿元，2024年为26.66亿元[28] 财务数据关键指标变化 - 流动资产 - 2025年流动资产合计61.0502342094亿元，较之前的40.8368207764亿元增长49.50%[17] 财务数据关键指标变化 - 非流动资产 - 2025年非流动资产合计572.6964605893亿元，较之前的569.8675336736亿元增长0.50%[17] 财务数据关键指标变化 - 流动负债 - 2025年流动负债合计43.9979918078亿元，较之前的54.4349516674亿元下降19.17%[18] 财务数据关键指标变化 - 非流动负债 - 2025年非流动负债合计378.1774309878亿元，较之前的361.3131519199亿元增长4.67%[18]

收入和利润（同比环比） - 营业收入为18.5亿元人民币，同比下降8.08%[6] - 营业总收入同比下降8.1%至18.50亿元，去年同期为20.12亿元[29] - 归属于上市公司股东的净利润为4.56亿元人民币，同比增长16.61%[6] - 营业利润同比增长17.2%至5.73亿元，去年同期为4.89亿元[30] - 净利润同比增长17.4%至4.77亿元，去年同期为4.07亿元[30] - 归属于母公司股东的净利润同比增长16.6%至4.56亿元[30] - 基本每股收益为0.1425元人民币，同比增长11.33%[6] - 基本每股收益同比增长11.3%至0.1425元[32] - 加权平均净资产收益率为2.62%，同比增加0.15个百分点[6] 成本和费用（同比环比） - 营业成本同比下降13.6%至10.20亿元，去年同期为11.80亿元[29] - 财务费用同比下降26.8%至1.52亿元，其中利息费用下降29.1%至1.55亿元[29] - 销售费用同比下降16.2%至1518万元，管理费用同比下降11.9%至1.13亿元[29] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为5.12亿元人民币，同比下降35.88%[6] - 经营活动现金流量下降主要因未收到税费返还及营业收入减少[14] - 经营活动现金流量净额同比下降35.9%至5.12亿元，去年同期为7.99亿元[36] - 投资活动产生的现金流量净额为-7.98亿元人民币，同比改善20.5%[37] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为8.31亿元人民币，同比下降18.3%[37] - 取得借款收到的现金为63.42亿元人民币，同比增长300%[38] - 筹资活动现金流入小计为75.43亿元人民币，同比增长375.8%[38] - 偿还债务支付的现金为54.04亿元人民币，同比增长1418.3%[38] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为2.86亿元人民币，同比下降15.7%[38] - 筹资活动产生的现金流量净额为18.51亿元人民币，同比增长108.5%[38] - 期末现金及现金等价物余额为45.12亿元人民币，同比增长69.2%[38] - 收到其他与筹资活动有关的现金为12.01亿元人民币[38] - 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额为0元[37] 资产和负债变化 - 货币资金从29.48亿元增至45.13亿元，增长53.1%[23] - 其他应收款从2.32亿元增至5.99亿元，增长157.5%[23] - 流动资产合计从40.84亿元增至61.05亿元，增长49.5%[24] - 无形资产从520.03亿元微降至519.81亿元[24] - 短期借款从7.11亿元降至5.10亿元，减少28.2%[25] - 应付账款从17.23亿元降至12.00亿元，减少30.3%[25] - 长期借款从335.94亿元增至352.81亿元，增长5.0%[26] - 其他权益工具从20.00亿元增至32.05亿元，增长60.3%[27] - 未分配利润从51.10亿元增至55.46亿元，增长8.5%[27] - 负债和所有者权益总计从610.70亿元增至633.75亿元，增长3.8%[27] - 总资产为633.75亿元人民币，较上年度末增长3.77%[9] - 归属于上市公司股东的所有者权益为200.44亿元人民币，较上年度末增长8.91%[9] 非经常性损益 - 非经常性损益项目合计为1302.92万元人民币，主要包含政府补助776.85万元人民币[11][12] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为49,867人[14] - 公司普通股股东总数为49,867户，其中A股股东49,625户，H股股东242户[20] - 蜀道投资集团有限责任公司为公司第一大股东，持股1,218,979,662股，占比39.86%[15] - HKSCC NOMINEES LIMITED为第二大股东，持股888,620,700股，占比29.06%[15] - 招商局公路网络科技控股股份有限公司为第三大股东，持股664,487,376股，占比21.73%[15] - 香港中央结算有限公司持有A股32,063,774股，占比1.05%[15] - 蜀道投资集团持有人民币普通股1,035,915,462股及境外上市外资股183,064,200股[17] - HKSCC NOMINEES LIMITED持有境外上市外资股888,620,700股[17] - 招商局公路通过全资子公司佳选控股有限公司间接持有公司H股96,458,000股[20] 投资项目进展 - 成乐高速扩容建设工程项目估算总投资调整为人民币251.5亿元，累计完成投资额约人民币137.82亿元[21] - 天邛高速公路BOT项目估算总投资约为人民币86.85亿元，累计完成投资额约人民币69.56亿元[22] 投资收益 - 投资收益同比增长63.4%至2257万元，主要来自联营企业和合营企业[29]