泉果基金调研四川成渝核心要点 - 泉果基金成立于2022年2月8日 管理资产规模170.90亿元 管理7只基金 旗下5位基金经理 [1] - 泉果基金近1年非货币基金业绩表现最佳的是泉果嘉源三年持有期混合A 近一年收益9.74% [1] 四川成渝财务表现 - 2025年一季度归母净利润4.56亿元 同比上涨16.61% [1] - 利润增长主要来自财务成本压降 财务费用同比下降26.79% [1] - 2023年分红比例61.83% 2024年60.79% 2025年承诺不低于60% [1] 公司管理改革 - 已完成高速公路企业7合3片区化整合 [1] - 完成部分市场化企业7合1专业化重组 [1] 资产收购与注入 - 终止收购湖北荆宜高速85%股权 因中小股东法律纠纷导致审核要件不齐备 [1] - 未来资产注入将考虑战略规划 业绩态势和现金流情况 保持资产负债率良性运行 [1] 路产与业绩承诺 - 公司路产平均剩余年限约13年 [1] - 蜀道集团承诺2023-2029年若蓉城二绕净利润未达预期将现金补偿 [1] 未来发展规划 - 目标打造顶尖综合实力A+H股高速公路上市标杆企业 [1] - 重点实施资源整合 资产运营 投资并购 市值管理 科技赋能五大策略 [1] - 持续聚焦公路投资建设运营主业 同时发展衍线路沿经济增收降本 [1]

业绩数据 - 2025年一季度归母净利润4.56亿元，同比涨16.61%[6] - 2025年一季度财务费用同比降26.79%[6] - 2023 - 2025年现金分红比例不低于60%[7] 市场整合与并购 - 完成高速公路企业7合3、部分市场化企业7合1重组[6] - 终止收购湖北荆宜高速85%股权[6][7] 未来展望 - 保持资产负债率良性运行推进资产注入[7] - 打造“A + H”股高速公路上市标杆企业[7] 新策略 - 实施资源整合等五大核心策略[7] 其他信息 - 路产平均剩余年限约13年[7] - 若2023 - 2029年蓉城二绕利润未达预测，蜀道集团补偿[7]

公司概况 - 四川成渝是西部地区唯一一家基建类A+H股上市企业 以高速公路投资建设运营为主业 [1] - 公司拥有成渝高速 成雅高速 成乐高速 成仁高速 城北出口高速 遂西高速 遂广高速 天邛高速等收费高速公路全部或大部分权益 [2] - 2024年3月发布《三年股东回报规划》 明确2023-2025年每年现金分红比例不低于归母净利润的60% 2023年分红比例61.83% 2024年60.79% [6][7] 主业发展策略 - 采取原路升级扩建 资产整合 并购优质路产等策略扩大路产规模 [1] - 成渝高速2024年全程日均车流量2.06万辆次(同比+1.15%) 通行费收入8.55亿元(同比+4.20%) [2] - 高速公路多分布于四川省经济发达地区和旅游热点地区 成渝 成雅 成乐高速贯穿核心经济区域 [2] - 曾计划收购湖北荆宜高速公路85%股权但因中小股东法律纠纷终止 未来仍关注控股股东蜀道集团旗下优质资产注入机会 [3] 新兴产业布局 - 探索智能驾驶 低空经济 人工智能等新兴产业 高速公路可作为无人机系统飞行通道 [3] - 2024年五一期间成仁高速出动无人机巡检172次 巡航4000公里 处置事故7起 发现隐患11处 [3] - 无人机巡检单次18公里耗电0.6度(传统方式4%) 每日最高巡逻24次(传统方式8倍) [4][5] 培育产业进展 - 综合能源业务2024年服务电车332.5万辆次 充换电收入首次突破1亿元 [6] - 在营充电站313座 充电桩2275根 2024年五一充电量330万度(+49%) 充电次数17万次(+58%) [6] - 以服务区质量提升推进新质服务业务 2024年春节后尝试效果显著 [6] 资本市场表现 - A股和H股股价2024年双双突破近十年高位 受险资和公私募机构关注 [6] - 成乐改扩建项目接近收尾 已过资本开支高峰阶段 盈利与运营能力稳健 [7]

人员变动 - 2022年6月14日委任姚建成和黄伟超为联席公司秘书及授权代表[2] - 2024年4月9日罗祖义获委任为执行董事及授权代表[4] - 2025年5月29日黄伟超辞任，姚建成任唯一公司秘书[3][7] 其他信息 - 公告日董事会成员含多种类型董事[8] - 联交所确认姚建成符合公司秘书资格[6]

人事变动 - 黄伟超自2025年5月29日辞任联席公司秘书等职务，不再任职[3][4] - 姚建成自2025年5月29日起担任唯一公司秘书[7] 授权代表 - 公司授权代表继续由姚建成与罗祖义担任[4] 资格确认 - 联交所确认姚建成符合公司秘书资格[6] 意见说明 - 黄伟超确认与董事会无意见分歧[5]

公司财务表现 - 连续3年保持60%以上的高比例现金分红 [1][2] - 2024年初市值增幅达近60%，A股、H股股价双双突破近十年高位 [2] - 2023年实现营业收入103.62亿元，归母净利润14.59亿元，同比增长22.91%，经营性现金流净额36.96亿元 [2] 高速公路业务 - 主要拥有成渝高速、成雅高速、成乐高速等四川省境内高速公路权益 [2] - 成乐高速2023年全程日均车流量同比增长11.84%，通行费收入同比增长16.81% [2] - 成渝高速2023年客流量同比增长1.15%，高铁分流效应下降 [2] - 高速公路分布于四川省经济较发达地区和旅游热点地区，区域运输需求不减反增 [3] - 四川省规划至2035年高速公路网总里程达2万公里（含扩容复线600公里） [3] 新能源及延伸业务 - 旗下蜀道新能源2024年营收1.15亿元，同比增长71.59%，实现扭亏为盈 [4] - 充电桩仅需30分钟充80%电量，提升用户体验并带来稳定收入 [4] - 公司关注新能源车补能方式，但放缓直接投入，重点利用高速公路资源进行场地租赁 [5] 成本优化与资本开支 - 2023年公路桥梁管理及养护成本大幅下降，因推行标准化、数字化管理及预防性养护 [5] - 已过资本开支高峰期，未来财务费用减少，负债率持续降低 [6] 战略与股东支持 - 控股股东蜀道投资集团有限责任公司拥有优质公路资源，支持上市公司发展 [7] - 终止收购湖北荆宜高速公路85%股权，因少数股权法律纠纷，目前无继续重组计划 [7] 行业机遇 - "成渝双城经济圈"建设等政策利好为四川经济和交通运输行业提供发展机遇 [1][3] - 高速公路是核心优质资源，路网效应叠加将释放更多交通运输需求 [3]

股息信息 - 2024年末期股息每股0.29元人民币[1] - 预设派息每股0.315341港元[1] - 汇率1元人民币兑1.087384港元[1] 时间安排 - 除净日2025年6月4日[1] - 递交通知文件最后时限2025年6月5日16:30[1] - 暂停过户登记2025年6月6 - 12日[1] - 记录日期2025年6月12日[1] - 股息派发日2025年7月11日[1] 税率情况 - 非居民企业股东股息代扣所得税税率10%[2] - 内地投资者及基金投资H股股息代扣所得税税率20%[2]

股息相关 - 2024年度末期股息每股股份人民币0.29元（含税）[2] - 每股H股可获派末期股息金额为港币0.315341元（税前）[11] - 公司向非居民企业股东派息按10%税率代扣代缴企业所得税[12] - 内地个人投资者及证券投资基金通过港股通投资H股按20%税率代扣个人所得税[17] - 公司对内地企业投资者不代扣股息红利所得税款[17] - 港股通投资者现金股息以人民币派发[18] 股东大会 - 2024年年度股东大会于2025年5月22日举行[3] - 赋予投票权的股份总数为3,058,060,000股[4] - 出席股东大会股东及代理人205名，持股1,809,814,928股，占比约59.1818%[4] - A股持有人或代理人204名，持股1,726,123,276股，占比约56.4450%[5] - H股持有人或代理人1名，持股83,691,652股，占比约2.7368%[5] 决议案 - 批准注册发行非金融企业债务融资工具，赞成票1,803,421,233股，占比99.6467%[6] - 批准2024年度利润分配及股息派发方案，赞成票1,809,779,828股，占比99.9981%[6] - 批准2025年度财务预算，赞成票1,740,802,157股，占比96.1867%[6] - 所有决议案均正式获通过[6][7][8] H股股份过户及股息发放 - 公司将在2025年6月6日至2025年6月12日暂停办理H股股份过户登记手续[15] - H股股东须在2025年6月5日下午4时30分前办理过户登记手续[15] - 公司委任中国银行（香港）信托有限公司为收款代理人，负责收取H股末期股息[16] - H股末期股息支票将于2025年7月11日或前后以平邮寄予H股持有人[16] A股股息安排 - 公司A股末期股息派发时间及安排将另行在上交所刊发公告[18]

会议相关 - 2025年3月28日筹备2024年年度股东会议案[3] - 2025年4月18日公告召开2024年年度股东会通知[3] - 2025年5月22日召开2024年年度股东会[4] 股东会情况 - 205人出席，所持表决权股份占比59.1818%[5] - 表决通过13项议案[5] 审计师续聘 - 续聘立信为2025年度境内审计师[5] - 续聘罗兵咸永道为2025年度境外审计师[5]

会议信息 - 2025年5月22日召开2024年年度股东会，地点在四川省成都市武侯祠大街252号公司四楼420会议室[4] - 出席会议股东和代理人205人，其中A股204人，H股1人[4] - 出席会议股东所持表决权股份总数1,809,814,928股，占公司有表决权股份总数的59.1818%[5] - 公司在任董事12人、监事4人全部出席会议，董事会秘书出席，其他高管列席[7] 议案表决 - 2024年度利润分配及股息派发方案议案，A股同意票数1,726,088,176，比例99.9980%；H股同意票数83,691,652，比例100.0000%[9] - 2025年度财务预算议案，A股同意票数1,710,391,538，比例99.0886%；H股同意票数30,410,619，比例36.3365%[12] - 续聘立信会计师事务所为本公司2025年度境内审计师议案，A股同意票数1,726,024,076，比例99.9943%；H股同意票数83,431,652，比例99.6893%[12] - 续聘罗宾咸永道会计师事务所为本公司2025年度境外审计师议案，A股同意票数1,726,022,576，比例99.9942%；H股同意票数83,431,652，比例99.6893%[13] - 2024年度董事会工作报告议案，普通股合计同意票数1,809,749,728，比例99.9964%[9] - 2024年度监事会工作报告议案，普通股合计同意票数1,809,749,828，比例99.9964%[10] - 注册发行非金融企业债务融资工具议案，A股同意票数1,725,630,566，比例99.9715%；H股同意票数77,790,667，比例92.9491%；普通股同意票数1,803,421,233，比例99.6467%[14] - 董事薪酬方案议案，A股同意票数1,724,967,876，比例99.9331%；H股同意票数83,411,829，比例99.6657%；普通股同意票数1,808,379,705，比例99.9207%[15] - 监事薪酬方案议案，A股同意票数1,724,967,876，比例99.9331%；H股同意票数83,411,829，比例99.6657%；普通股同意票数1,808,379,705，比例99.9207%[16] - 董事、监事及高管责任险议案，A股同意票数1,726,056,276，比例99.9961%；H股同意票数81,282,433，比例97.1213%；普通股同意票数1,807,338,709，比例99.8632%[17] 5%以下股东表决 - 2024年度利润分配及股息派发方案议案，5%以下股东同意票数25,685,338，比例99.8635%[17] - 续聘立信会计师事务所议案，5%以下股东同意票数25,621,238，比例99.6143%[17] - 续聘罗宾咸永道会计师事务所议案，5%以下股东同意票数25,619,738，比例99.6085%[18] - 注册发行非金融企业债务融资工具议案，5%以下股东同意票数25,227,728，比例98.0844%[18] - 董事薪酬方案议案，5%以下股东同意票数24,565,038，比例95.5079%[18] - 公司董事、监事及高管责任险议案，5%以下股东同意票数25,653,438，比例99.7395%[18]