文章核心观点 中国铁建大桥工程局集团有限公司申请一项适配钢管桩支护体系的自适应合拢装置及方法的专利，该专利具有较好通用性和整体性等优势，公司在业务和知识产权等方面有一定规模 [1][2] 公司概况 - 公司成立于1988年，位于天津市，以土木工程建筑业为主 [2] - 企业注册资本和实缴资本均为32亿人民币 [2] - 公司共对外投资133家企业，参与招投标项目5000次 [2] - 公司有商标信息9条，专利信息1679条，拥有行政许可3046个 [2] 专利情况 - 公司申请名为“一种适配钢管桩支护体系的自适应合拢装置及方法”的专利，公开号CN 119754267 A，申请日期为2024年11月 [1] - 专利提供的自适应合拢装置包括固定装置和适配装置，适用于各种合拢位置及锁扣的钢管桩支护体系，具有较好通用性 [1] - 该合拢装置整体性良好，能防止插打过程中产生较大位移，可发挥横向连接和预防渗水涌沙作用，满足各种合拢位置需求 [1]

Please note that both the English and Chinese versions of all future Corporate Communications will be available electronically on the website of the Company at www.crcc.cn and the HKEXnews website at www.hkexnews.hk in place of printed copies. As a non-registered shareholder, if you wish to receive corporate communications from the Company pursuant to the Listing Rules, you should liaise with your bank(s), broker(s), custodian(s), nominee(s) or HKSCC Nominees Limited through which your Shares are held (coll ...

（於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） (a joint stock limited company incorporated in the People's Republic of China with limited liability) (Stock Code: 1186) （股份代號: 1186） Dear registered shareholder(s), Arrangement of Electronic Dissemination of Corporate Communications Pursuant to Rule 2.07A of the Rules Governing The Listing of Securities on The Stock Exchange of Hong Kong Limited (the "Listing Rules") under the expansion of paperless listing regime and electronic dissemination of corporate communications that came into ...

2025年第一次臨時股東大會 回執 致：中國鐵建股份有限公司（「公司」） 本人╱吾等 （附註1 （中文姓名╱名稱）： ） （英文姓名╱名稱）： 地址為 為公司股本中每股面值人民幣1.00元之 股 （附註2） A股╱H股 （附註3） 的登記持有人，兹通知公司，本人╱吾等 擬親自或委託代理人出席公司於2025年4月29日（星期二）上午9時在中華人民共和國北京市海淀區復興路40號中國鐵建大廈 舉行的2025年第一次臨時股東大會。 1. 請用正楷填上全名（中文或英文，須與登記在公司股東名冊的相同）及地址。 2. 請填上以 閣下名義登記的公司股份數目。 3. 删去不適用者。 4. 請將此回執在填妥及簽署後於2025年4月25日（星期五）或之前送達公司董事會辦公室，地址為中華人民共和國北京市海淀區復興 路40號東院，郵編100855。此回執可親身交回公司，亦可以郵遞或以圖文傳真方式交回（圖文傳真號碼為：(8610) 5268 8302）。 日期：2025年 月 日 簽署： 附註： ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本通告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本通告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 2025年第一次臨時股東大會通知 茲通知 中 國 鐵 建 股 份 有 限 公 司（「本公司」）謹 訂 於2025年4月29日（星 期 二） 上 午9時 在 中 華 人 民 共 和 國（「中 國」）北 京 市 海 淀 區 復 興 路40號中國鐵建 大廈舉行2025年 第 一 次 臨 時 股 東 大 會（「臨時股東大會」），藉 以 審 議 並 酌 情 通 過 以 下 決 議 案： 獨立普通決議案 1. 關 於 選 舉 本 公 司 第 六 屆 董 事 會 執 行 董 事 和 非 執 行 董 事 的 議 案： – 1 – 1.1 關於重選戴和根先生為本公司第六屆董事會執行董事的議案 1.2 關於重選郜烈陽先生為本公司第六屆董事會非執行董事的議 案 2. 關 於 選 舉 本 公 司 第 六 屆 董 事 會 獨 立 非 執 行 董 事 的 議 案： ...

此乃要件 請即處理 閣下如對本通函的任何方面或應採取的行動有任何疑問，應諮詢 閣下的股票經紀或其他註 冊證券交易商、銀行經理、律師、專業會計師或其他專業顧問。 閣下如已將名下的中國鐵建股份有限公司的股份全部售出或轉讓，應立即將本通函連同代理 人委託書及回執送交買主或承讓人，或送交經手買賣或轉讓的銀行、持牌證券交易商或其他 代理商，以便轉交買主或承讓人。 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本通函的內容概不負責，對其準確 性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不就因本通函全部或任何部份內容而產生或 因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 建議重選及委任股東代表董事 及 臨時股東大會通知 釋 義 於本通函內，除文義另有所指外，下列詞彙具有以下涵義： – ii – 「A股」 指 本公司普通股股本中每股面值人民幣1.00元的境內上市內 資股，在上海證券交易所上市 「A股股東」 指 A股持有人 「公司章程」 指 《中國鐵建股份有限公司章程》 「董事會」 指 本公司董事會 「本公司」 指 中國鐵建股份有限公司，一家在中國註冊成立的股份有限 公司，其H股及A股分別於香港聯交所及上海證券交易所上 市 ...

母公司利润分配情况 - 2024年初母公司未分配利润为447.6527亿元，本年度母公司实现净利润137.88371亿元，扣除2023年度现金分红47.5284亿元和分配2024年度其他权益工具持有人的利息24.36579亿元，本年末母公司可供分配利润为513.64222亿元[4] - 以2024年12月31日公司总股本135.795415亿股为基数，每10股派送现金红利3元（含税），共计分配利润40.73862亿元，占当年合并报表归属于上市公司普通股股东可供分配利润的20.60%，分配后母公司尚余未分配利润472.9036亿元[4] 公司综合实力与荣誉 - 公司2024年《财富》“世界500强企业”排名第43位，连续19年跻身世界500强[12] - 公司业务经营遍及148个国家和地区[12] - 公司拥有1名工程院院士、10名国家勘察设计大师、11名“百千万人才工程”国家级人选和309名享受国务院特殊津贴的专家[12] - 公司累计获国家科学技术奖90项，中国土木工程詹天佑奖167项，国家优质工程奖593项（其中金奖52项），中国建设工程鲁班奖184项，省部级工法5654项，累计拥有专利40638项[13] 公司整体财务关键指标变化 - 2024年营业收入为1,067,171,337千元，较2023年减少6.22%[26] - 2024年归属上市公司股东净利润为22,215,074千元，较2023年减少14.87%[26] - 2024年归属上市公司股东扣非净利润为21,325,484千元，较2023年减少13.24%[26] - 2024年末归属上市公司股东净资产为328,251,080千元，较2023年末增加5.94%[26] - 2024年末总资产为1,862,842,522千元，较2023年末增加12.02%[26] - 2024年基本每股收益为1.46元/股，较2023年减少15.61%[27] - 2024年加权平均净资产收益率为7.69%，较2023年减少2.11个百分点[27] - 2024年非经常性损益合计889,590，2023年为1,516,529，2022年为2,553,353[33] - 2024年非流动性资产处置损益（含已计提资产减值准备的冲销部分）为362,283，2023年为870,977，2022年为1,853,596[33] - 2024年计入当期损益的政府补助（特定除外）为591,502，2023年为880,303，2022年为931,515[33] - 2024年除同公司正常经营业务相关有效套期保值业务外，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置损益为 - 1,014,026，2023年为 - 283,398，2022年为 - 222,758[33] - 2024年公司实现营业收入10671.713亿元，同比下降6.22%；净利润270.784亿元，同比下降16.24%；新签合同额30369.678亿元，同比下降7.80%[82] - 公司营业成本9576.01788亿元，同比下降6.09%，主要因工程承包、房地产业务营业成本下降[84][86] - 公司销售费用6.836126亿元，同比下降6.51%，主要因新签合同额下降[84][87] - 公司管理费用22.328601亿元，同比下降4.85%，主要因营业规模下降[84][88] - 公司财务费用7.946298亿元，同比增长70.47%，主要因利息费用增加[84][89] - 公司研发费用25.71327亿元，同比下降3.79%，主要因研发课题费用减少[84][90] - 2024年公司销售费用68.361亿元，较2023年下降6.51%；管理费用223.286亿元，下降4.85%；研发费用257.133亿元，下降3.79%；财务费用79.463亿元，增长70.47%；所得税费用53.963亿元，下降16.97%[111] - 2024年当期所得税费用63.32619亿元，2023年为83.19255亿元；递延所得税费用-9.36287亿元，2023年为-18.19832亿元；所得税费用合计53.96332亿元，2023年为64.99423亿元[112] - 2024年本期费用化研发投入257.1327亿元，资本化研发投入2037.3万元，研发投入合计257.33643亿元，研发投入总额占营业收入比例2.41%，研发投入资本化的比重0.08%[116] - 2024年公司资本开支383.496亿元，较上年同期增加30.018亿元，增长8.49%[122] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为净流出314.238亿元，较上年同期净流入减少518.359亿元；投资活动产生的现金流量净额为净流出480.395亿元，较上年同期净流出减少78.696亿元；筹资活动产生的现金流量净额为净流入947.583亿元，较上年同期净流入增加501.668亿元，筹资活动增长幅度112.50%[127] - 2024年末货币资金1857.03115亿元，占总资产的比例9.97%，较上期期末增长11.23%[130] - 2024年末应收账款2047.59238亿元，占总资产的比例10.99%，较上期期末增长31.42%[130] - 2024年末存货2861.16358亿元，占总资产的比例15.36%，较上期期末下降7.00%[130] - 2024年末合同资产3047.49626亿元，占总资产的比例16.36%，较上期期末增长4.44%[130] - 无形资产本期期末数为1.17亿元，占总资产比例6.28%，较上期增长67.78%，因PPP和BOT项目投资建设增加[132] - 短期借款本期期末数为1.50亿元，占总资产比例8.06%，较上期增长83.46%，用于补充流动资金[132] - 境外资产为10.20亿元，占总资产比例5.47%[133] - 2024年12月31日金融资产合计666.72亿元，金融负债合计1220.83亿元[136][138] - 应收账款从2023年的1558.09亿元增至2024年的2047.59亿元，增加489.50亿元[138] - 2024年应收账款周转日数为68天，2023年为53天[141] - 应付账款从2023年的4915.67亿元增至2024年的5128.14亿元，增加212.46亿元，因业务规模扩大[142] - 2024年应付账款周转日数为191天，2023年为164天[141] - 预付款项及其他应收款从2023年的786.15亿元增至2024年的889.35亿元，增加103.20亿元，上升13.13%[144] - 应付票据本期期末数为4131.66万元，占总资产比例2.22%，较上期下降22.72%[132] - 2023年12月31日及2024年12月31日，集团对设定受益计划义务的拨备分别为0.871亿元、0.693亿元[146] - 2023年12月31日及2024年12月31日，集团短期借款合计分别为81839758千元、150142693千元[148] - 2023年12月31日及2024年12月31日，集团其他流动负债分别为33694786千元、43409640千元[151] - 2023年12月31日及2024年12月31日，集团长期借款合计分别为165621478千元、235062620千元[153] - 2023年12月31日及2024年12月31日，集团长期借款到期合计分别为197826997千元、281386136千元[156] - 2023年12月31日及2024年12月31日，集团应付债券合计分别为43205227千元、52321218千元[157] - 2023年12月31日及2024年12月31日，集团杠杆比率分别为67%、71%[157] - 2023年12月31日及2024年12月31日，集团重要承诺事项合计分别为73514384千元、56208502千元[159] 公司季度财务数据 - 2024年第一季度至第四季度营业收入分别为274,948,792千元、241,187,926千元、241,988,402千元、309,046,217千元[31] - 2024年第一季度至第四季度归属上市公司股东净利润分别为6,025,004千元、5,877,154千元、3,793,281千元、6,519,635千元[31] - 2024年第一季度至第四季度经营活动产生现金流量净额分别为 -46,593,910千元、 -35,082,373千元、 -7,341,719千元、57,594,170千元[31] 公司金融资产与负债变动 - 采用公允价值计量的项目期初余额合计39,294,928千元，期末余额合计32,690,078千元，当期变动 - 6,604,850千元，对当期利润影响金额 - 855,909千元[37] - 2024年应收账款融资期初余额2,723,520千元，期末余额1,644,048千元，当期变动 - 1,079,472千元[37] - 2024年交易性金融资产期初余额1,629,785千元，期末余额1,533,116千元，当期变动 - 96,669千元，对当期利润影响金额 - 1,027,618千元[37] - 2024年其他债权投资期初余额5,115,845千元，期末余额为0，当期变动 - 5,115,845千元，对当期利润影响金额144,679千元[37] - 2024年一年内到期的其他债权投资/其他流动资产期初余额6,963,058千元，期末余额4,968,995千元，当期变动 - 1,994,063千元，对当期利润影响金额101,546千元[37] - 2024年其他权益工具投资期初余额12,575,571千元，期末余额13,167,797千元，当期变动592,226千元，对当期利润影响金额153,800千元[37] 公司新签合同情况 - 全年新签合同总额30369.678亿元，连续三年新签总额突破3万亿元，海外新签合同额3119.779亿元，同比增长23.39%[45] - 2024年公司新签合同总额30369.678亿元，完成年度计划的101.20%，同比下降7.80%[68] - 2024年境内业务新签合同额27249.899亿元，占新签合同总额的89.73%，同比下降10.39%；境外业务新签合同额3119.779亿元，占比10.27%，同比增长23.39%[68] - 截至2024年12月31日，公司未完合同额合计76835.387亿元，境内业务未完合同额62198.260亿元，占比80.95%；境外业务14637.127亿元，占比19.05%[68] - 2024年工程承包产业新签合同额23285.510亿元，同比下降10.36%；绿色环保产业3168.471亿元，同比增长23.79%[69] - 2024年基础设施建设项目新签合同额26453.981亿元，占新签合同总额的87.11%，同比下降7.29%[70] - 2024年铁路工程新签合同额2681.910亿元，同比下降17.03%；公路工程1938.750亿元，同比下降40.84%[71] - 2024年房建工程新签合同额11977.752亿元，同比增长2.90%；矿山开采1930.081亿元，同比增长47.81%[71] - 报告期内累计新签项目7679个，金额26453.981亿元；期末在手订单总金额42820.812亿元[171] 公司科技创新成果 - 2024年高质量完成3项关键核心技术攻关研发任务，新获得3项国家科学技术奖二等奖，获得中国土木工程詹天佑奖17项[51] - 联合主导发布国际标准3项，首次联合起草国际铁路联盟UIC国际标准1项，获得工程建设标准科技创新奖4项[51] - 全年新增授权专利7740件，其中发明专利2696件、同比增长34%[51] - 搭建“1+9+N”科技创新体系，联合建设国家级创新平台3个、省部和行业级创新平台34个、中国铁建工程实验室11个[50] - 明确8大战新产业、24个重点方向领域和80个主要细分赛道，在绿色低碳建筑、深地空间利用、竹基产业等方面取得初步

文章核心观点 在“基建热”退温背景下，2024年中国铁建和中国中铁境内业务新签合同额双双两位数下滑，境外业务新签合同额两位数增长，两公司营收和归母净利润也均下降 [3][4][6] 新签合同额情况 总体情况 - 中国铁建2024年新签合同总额30369.678亿元，同比下降7.8%，境内和境外业务新签合同额增速分别为-10.39%和23.39% [3] - 中国中铁2024年新签合同额27151.8亿元，同比下降12.4%，境内和境外业务新签合同额增速分别为-14.0%和10.6% [3] 业务板块情况 - 中国铁建八大业务板块中，除绿色环保、工业制造和新兴产业板块外，其余板块新签合同均大幅下滑，房地产开发板块同比下滑21.02%，工程承包产业和绿色环保产业等基础设施建设项目新签合同额26453.981亿元，占新签合同总额的87.11%，同比下降7.29% [4] - 中国中铁八大业务板块中，除新兴业务外，其余板块均下滑，特色地产板块下滑37.6%，占公司业务总量近七成的工程建造业务新签合同额同比下降16.9% [5] 基础设施建设项目类别情况 - 中国铁建铁路、公路、城市轨道、市政、水利水运、机场工程分别下降17.03%、40.84%、36.48%、31.45%、24.02%、31.77% [5] - 中国中铁公路、市政、城轨、房建分别下降24.3%、25.9%、55.8%、19.7% [5] 营收和利润情况 - 中国铁建2024年营业收入为10671.71亿元，同比下降6.22%；归母净利润为222.15亿元，同比下降14.87% [6] - 中国中铁2024年营业收入为11574.39亿元，同比下降8.20%；归母净利润为278.87亿元，同比下降16.71% [6] 公司策略及展望 - 中国铁建出台高质量经营指导意见和考核办法，加强关键指标考核，新签合同落地率、转化率和收益率明显提升，预计2025年新签合同额保持稳定 [4] - 中国铁建坚定贯彻“海外优先”战略，出台一系列制度办法，参与互联互通项目，推进重大标志性工程和“小而美”民生项目建设，海外高质量经营取得一定成效 [4] 行业分析 - 交通基建行业人士称，中国市场公路、城轨等领域投资高峰期已过，部分区域公路和地铁过剩浪费，交通基建类央企相关板块订单严重下滑，未来难回高峰订单量 [5]

报告公司投资评级 - 推荐（下调），目标价 10.0 元 [2] 报告的核心观点 - 公司 2024 年业绩报告显示营收和归母净利润下降，营收下降主因工程承包、房地产业务下降，期间费用率提升；未完成合同额为营收 720%，绿色环保新签合同额同比增长 24%；毛利率微降，有息负债规模提升影响净利润；预测 2025 - 2027 年 EPS 至 1.67、1.70、1.73 元/股，对应 PE 分别为 5x/5x/5x，给予 2025 年 6xPE，对应目标价 10 元/股，给予“推荐”评级 [2][8][9] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027 年营业总收入分别为 10671.71 亿元、10853.10 亿元、11038.47 亿元、11239.73 亿元，同比增速分别为 -6.2%、1.7%、1.7%、1.8%；归母净利润分别为 222.15 亿元、226.13 亿元、230.97 亿元、234.84 亿元，同比增速分别为 -14.9%、1.8%、2.1%、1.7%；每股盈利分别为 1.64 元、1.67 元、1.70 元、1.73 元；市盈率均为 5 倍；市净率均为 0.3 倍 [4] 公司基本数据 - 总股本 1357954.15 万股，已上市流通股 1150324.55 万股，总市值 1110.81 亿元，流通市值 940.97 亿元，资产负债率 77.31%，每股净资产 19.45 元，12 个月内最高/最低价为 10.26/6.83 元 [6] 营收及归母净利承压 - 2024 年实现营收 10671.72 亿元，同比下降 6.22%；归母净利润为 222.15 亿元，同比下降 14.87%，营收下降主因工程承包、房地产业务下降，期间费用率提升 0.4 个百分点至 5.9%，主因财务费用率提升 0.33 个百分点；整体业务承压，工程承包、规划设计咨询、工业制造、房地产开发、物资物流及其他业务分别实现营收（分部间抵消前）9312、180、234、719、869 亿元，同比分别下降 5.68%、3.89%、2.52%、13.67%、9.39% [9] 未完成合同额为营收 720%，绿色环保新签合同额同比增长 24% - 2024 年新签合同总额 3.04 万亿元，完成年度计划的 101.20%，同比下降 7.80%；分业务来看，工程承包、绿色环保、规划设计咨询、工业制造、房地产开发、物资物流、产业金融、新兴产业新签合同额分别为 23286、3168、205、423、977、1975、91、245 亿元，同比分别 -10.36%、+23.79%、-31%、+1.27%、-21.02%、-8.75%、-16.12%、+36.47%；截至 2024 年末，公司未完合同额合计 7.68 万亿元，约为营收的 720%，其中境内、境外业务未完合同额分别为 6.22、1.46 万亿元，分别占未完合同总额的 80.95%、19.05% [9] 毛利率微降，有息负债规模提升影响净利润 - 2024 年公司毛利率为 10.27%，同比下降 0.12 个百分点，工程承包、规划设计咨询、工业制造、房地产开发、物资物流及其他业务毛利率分别为 8.75%、41.96%、22.35%、10.92%、9.17%，同比分别 -0.12、-1.31、+0.52、-1.29、+1.23 个百分点；期间费用提升 0.4 个百分点，其中销售、管理、研发、财务费用率分别 -0.01、+0.03、+0.06、+0.33 个百分点，财务费用率提升较多主因有息负债规模增加 [9] 投资建议 - 预测公司 2025 - 2027 年 EPS 至 1.67、1.70、1.73 元/股，对应 PE 分别为 5x/5x/5x，根据可比公司估值法及历史估值，给予 2025 年 6xPE，对应目标价 10 元/股，给予“推荐”评级 [9] 附录：财务预测表 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面预测数据，如 2024 - 2027 年货币资金分别为 1857.03 亿元、2259.32 亿元、2850.97 亿元、3342.47 亿元等，还涉及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率及每股指标、估值比率等 [10]

文章核心观点 公司2024年营收和归母净利润下降 财务费用拖累利润率 经营性现金大幅净流出 但境外新签大幅增长 预计2025 - 2027年归母净利润有一定变化 维持“增持”评级 [1][2][3] 业绩情况 - 2024年实现营收10671.71亿元 同降6.22%；归母净利润222.15亿元 同降14.87%；扣非归母净利润213.25亿元 同降13.24% [1] - Q1 - Q4营业收入分别为2749.49/2411.88/2419.88/3090.46亿元 分别同比变动0.52%/-9.84%/-8.82%/-6.78%；Q1 - Q4归母净利润分别为60.25/58.77/37.93/65.20亿元 分别同比变动1.98%/-24.07%/-34.27%/-2.36% [2] 业务表现 - 工程、设计、制造、房开、物流业务分别实现收入9312.46/180.24/233.95/718.90/868.64亿元 分别同降5.68%/3.89%/2.52%/13.67%/9.39% 分别实现毛利率8.75%/41.96%/22.35%/10.92%/9.17% 分别同比变动 - 0.12pct/-1.31pct/0.52pct/-1.29pct/1.23pct [2] 地区表现 - 2024年境内/境外收入分别为10012.73/658.99亿元 分别同比 - 7.09%/9.27% 分别实现毛利率10.45%/7.49% 同比变动 - 0.14pct/0.62pct [2] - 2024年境内/境外分别实现新签订单合同额27249.9亿元/3119.78亿元 分别同比变动 - 10.39%/23.39% [2] 财务指标 - 2024年销售毛利率为10.27% 同降0.13pct；销售/管理及研发/财务费用率分别为0.64%/4.50%/0.74% 同比变动 - 0.01pct/0.09pct/0.34pct；资产及信用减值损失率0.85% 同降0.02pct；归母净利率2.08% 同降0.21pct [3] - 2024年经营性活动现金流净流出314.24亿元 较上年同期多流出518.36亿元；收现比100.51% 同降0.97pct；付现比103.15% 同增1.99pct [3] - 截至2024年底 应收账款及票据、存货 + 合同资产、应付账款及票据、预收账款 + 合同负债规模分别为2079.8/5908.7/5541.3/1420.2亿元 较年初同比变动30.78%/-1.43%/1.67%/-5.59% [3] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润212.07/218.02/228.18亿元 同比 - 4.54%/2.81%/4.66% 对应PE分别为5.24/5.09/4.87倍 维持“增持”评级 [3]