日度报告——综合晨报 宏观策略（股指期货） 国务院总理：中国将坚定不移推进高水平对外开放 综 在全球股市均明显回调的背景下，A 股市场表现出的韧性超预 期，微盘股和创业板大涨托举指数。我们认为在监管诉求下， 股指仍将高位震荡，难以趋势性下跌。 合 宏观策略（美国股指期货） 10 月美国 ADP 就业数据超预期 [T报ab告le_日R期an：k] 2025-11-06 宏观策略（外汇期货(美元指数)） 特朗普将地方选举失利归咎于政府停摆 ADP 就业数据超预期，表明了劳动力市场短期回升，但是经济 下行压力继续存在，美元维持震荡。 晨 美国 10 月 ADP 新增就业 4.2 万人超预期 报 美国经济数据维持韧性，市场风险偏好修复，三大股指小幅上 涨。 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 初步统计 10 月全国乘用车市场零售 238.7 万辆 钢价延续弱势运行，宏观预期的驱动有所减弱，基本面方面压 力犹存。钢厂环保限产持续性有限，仍需低利润带动市场化减 产，预计钢价短期延续弱势格局，等待低估机会。 有色金属（铜） 智利 Codelco 前 9 个月铜产量同比增加 2.1% 考虑到短期宏观预期反复风险，以及阶段基本面担忧 ...

金属铅概念板块整体表现 - 截至11月4日收盘，金属铅概念板块整体下跌2.80%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内仅3只个股上涨，其中浙富控股、粤宏远A、罗平锌电涨幅居前，分别上涨3.10%、1.15%、0.99% [1] - 板块内跌幅居前的个股包括国城矿业（跌停）、兴业银锡、大中矿业、锡业股份等 [1] 板块内个股资金流向 - 金属铅概念板块整体遭遇主力资金净流出26.99亿元 [2] - 板块内31只个股遭主力资金净流出，其中10只个股净流出金额超过1亿元 [2] - 紫金矿业主力资金净流出居首，达4.59亿元，兴业银锡、白银有色、锡业股份分别净流出4.55亿元、1.70亿元、1.67亿元 [2] - 中金岭南、恒邦股份、粤宏远A获主力资金净流入，金额分别为1710.97万元、289.49万元、166.65万元 [2][3] 相关金属板块表现对比 - 在今日概念板块涨跌幅中，金属铅（-2.80%）、金属锌（-2.52%）、金属钴（-2.36%）、金属镍（-2.34%）等相关金属板块均表现疲弱，位列跌幅榜前列 [2]

金属锌概念板块市场表现 - 截至11月4日收盘，金属锌概念板块整体下跌2.52%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内多数个股下跌，股价上涨的仅有5只 [1] - 在今日涨跌幅居前的概念板块中，金属锌是跌幅第四大的板块，仅次于PEEK材料(-2.89%)、金属铅(-2.80%)和减肥药(-2.54%) [1] 板块内个股表现 - 跌幅居前的个股包括国城矿业跌停(-10.01%)、兴业银锡(-6.70%)、大中矿业(-5.49%)和锡业股份(-5.29%) [1][2] - 涨幅居前的个股包括浙富控股上涨3.10%、中信金属上涨2.32%、鹏欣资源上涨1.54% [1][2] - 尽管浙富控股股价上涨3.10%，但其主力资金仍为净流出8625.32万元 [1] 资金流向分析 - 金属锌概念板块整体获主力资金净流出26.35亿元 [1] - 板块内32只个股获主力资金净流出，其中10只个股主力资金净流出超亿元 [1] - 主力资金净流出居首的是紫金矿业，净流出4.59亿元，其次是兴业银锡(-4.55亿元)、白银有色(-1.70亿元)和锡业股份(-1.67亿元) [1] - 仅有少数个股获得主力资金净流入，其中中信金属净流入4482.08万元、中金岭南净流入1710.97万元、锌业股份净流入1119.65万元 [1][2]

行政处罚事件概述 - 白银有色集团股份有限公司于2025年10月25日公告收到中国证监会甘肃监管局的行政处罚决定书 [1] - 公司因信息披露存在重大遗漏被责令改正、给予警告并处以罚款 [2] - 该事件始于2025年9月11日公司收到立案告知书，并于2025年10月1日收到行政处罚事先告知书 [2] 涉嫌违法事实 - 2017年8月至2018年3月期间，公司陆续购买30亿元人民币理财产品 [2] - 上述理财产品于2019年未按期收回，直至2024年12月才收回本金及相关收益 [2] - 公司在2019年至2024年的年度报告中，仅在其他流动资产部分披露了该30亿元理财产品的期初、期末余额，但未按规定披露其具体情况 [2] 投资者索赔相关 - 因公司涉嫌信息披露违法违规导致投资者权益受损，投资者可依法提起民事赔偿诉讼 [3] - 上海汉联律师事务所宋一欣律师代理此案投资者索赔诉讼，索赔登记条件为：在2020年4月30日至2025年9月10日期间买入，并在2025年9月11日及之后卖出或继续持有的受损投资者 [3] - 投资者索赔登记需提供身份证复印件、证券账户开户信息确认单及证券交易记录流水等材料 [4]

股票交易异常与风险警示 - 江波龙(301308)公告严重异常波动[1] - 德明利(001309)公告异常波动[2] - 多家ST及*ST公司发布风险警示公告，包括*ST奥维(002231)、*ST元成(603388)、*ST春天(600381)等，部分涉及可能强制退市或终止上市风险[1][2][3] 可转债动态 - 颀中科技(688352)可转债申购时间为2025年11月3日[3] - 锦浪转02(123259)可转债上市时间为2025年11月6日[3] - 多只可转债即将进行赎回，包括长集转债(128105)赎回登记日11月3日、富仕转债(123217)赎回登记日11月3日、纽泰转债(123201)赎回登记日11月4日等[4][5] 债券回售与摘牌 - 多只债券进入回售登记期，例如22温岭02(137841)回售登记期为10月28日至11月3日，22财金01(138610)回售登记期为11月3日至11月5日[5] - 多只债券即将提前摘牌，例如景兴转债(128130)提前摘牌日10月31日，22怡亚01(148113)提前摘牌日11月3日，22宏桥03(137961)提前摘牌日11月3日[5] 基金产品提示 - 多只跨境ETF发布溢价风险提示，包括纳指ETF(513100)、日经225ETF(513880)、标普500ETF(513500)等[3] - 纳指科技ETF(159509)发布溢价停牌提示[3] - 通信设备ETF(159583)将于2025年11月5日进行基金份额拆分[3]

公司股价表现 - 10月31日公司股价上涨5.08%，报收5.58元/股 [1] - 当日成交额2.53亿元，换手率0.62% [1] - 公司总市值为413.19亿元 [1] 公司业务概况 - 公司主营业务为铜、铅、锌、金、银等多种有色金属的采选、冶炼、加工及贸易 [1] - 阴极铜是公司最主要的收入来源，占主营业务收入的47.65% [1] - 黄金和锌锭收入占比分别为18.67%和7.39% [1] 主要流通股东动态 - 南方中证500ETF（510500）是公司十大流通股东之一，三季度减持105.57万股 [2] - 减持后该基金仍持有4329.81万股，占流通股比例0.58% [2] - 基于10月31日股价表现，该基金当日浮盈约1169.05万元 [2] 相关基金产品表现 - 南方中证500ETF（510500）最新规模为1400.98亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为30.95%，近一年收益率为28.36% [2] - 该基金自成立以来累计收益率为148.46% [2]

板块市场表现 - 有色金属和黄金板块在10月31日盘初出现冲高行情 [1] - 大中矿业实现连续三个交易日涨停 [1] - 湖南黄金股价上涨超过7% [1] - 华锡有色、白银有色、兴业银锡等公司股价跟随上涨 [1]

电子行业：AI驱动增长 - AI带动电子行业巨头工业富联前三季度营收6039.31亿元，同比增长38.4%，归母净利润224.87亿元，同比增长48.52% [2] - 光模块领域公司业绩高速增长，中际旭创前三季度营收250.05亿元，同比增长44.43%，归母净利润71.32亿元，同比增长90.05%；新易盛营收165.05亿元，同比增长221.7%，归母净利润63.27亿元，同比增长284.37% [2] - PCB领域公司业绩显著提升，生益电子前三季度归母净利润11.15亿元，同比增长497.61% [2] - PCB设备公司东威科技第三季度归母净利润4286.42万元，同比增长236.93%，受益于AI相关领域发展，订单金额将创历史新高 [3] 有色金属行业：量价齐升 - 稀土行业公司业绩大幅增长，盛和资源前三季度归母净利润同比增长748.07%，主要因稀土产品价格大幅上升及成本管控 [4] - 多家金属上市公司业绩亮眼，紫金矿业前三季度营收约2542亿元，同比增长10.33%，归母净利润378.64亿元，同比增长55.45% [4] - 白银有色第三季度单季营业收入280.84亿元，同比增长70.72%，显示主营业务复苏势头 [4] 储能行业：需求旺盛 - 2025年前三季度全球锂电储能装机超170GWh，同比增长68%，市场保持快速发展 [5] - 阳光电源前三季度营收664.02亿元，同比增长32.95%，归母净利润118.81亿元，同比增长56.34%，储能发货同比增长70%，海外发货占比达83% [6] - 科陆电子前三季度归母净利润2.32亿元，同比增长251.1%，公司正深耕成熟市场并攻坚潜力市场以完善海外布局 [6] - 上游原材料企业受益于储能需求，湖南裕能前三季度营收和归母净利润同比增速分别为46.27%和31.51%，储能端产品占比提升 [6]

电子行业：AI驱动增长 - 工业富联前三季度营收6039.31亿元，同比增长38.4%，归母净利润224.87亿元，同比增长48.52%，增长主要受益于AI算力需求旺盛及AI智能终端新品带动[1] - 光模块领域，中际旭创前三季度营收250.05亿元，同比增长44.43%，归母净利润71.32亿元，同比增长90.05%；新易盛营收165.05亿元，同比增长221.7%，归母净利润63.27亿元，同比增长284.37%，行业景气度高，预计明后年持续高速增长[2] - PCB领域，生益电子前三季度归母净利润11.15亿元，同比增长497.61%；设备商东威科技前三季度归母净利润8536.73万元，同比增长24.8%，其中第三季度归母净利润4286.42万元，同比增长236.93%，受益于PCB东南亚投资潮及AI相关领域发展，订单金额将创历史新高[2] 有色金属行业：量价齐升 - 稀土行业公司业绩显著增长，盛和资源前三季度归母净利润同比增长748.07%，北方稀土、中国稀土、广晟有色增速均超100%，主要因稀土产品价格大幅上升及成本管控优化[3] - 白银有色前三季度营收726.43亿元，同比增长5.21%，其中第三季度单季营收280.84亿元，同比增长70.72%，显示主营业务复苏势头[3] - 紫金矿业前三季度营收约2542亿元，同比增长10.33%，归母净利润378.64亿元，同比增长55.45%，公司通过技改扩产和运营优化释放产能，把握金属价格上行窗口[3] 储能行业：需求旺盛 - 2025年前三季度全球锂电储能装机超170GWh，同比增长68%，市场保持快速发展势头[3] - 阳光电源前三季度营收664.02亿元，同比增长32.95%，归母净利润118.81亿元，同比增长56.34%，主要盈利来自光伏逆变器和储能业务，前三季度储能发货同比增长70%，海外发货占比从63%攀升至83%[4] - 科陆电子前三季度营收35.86亿元，同比增长23.42%，归母净利润2.32亿元，同比增长251.1%，公司深耕美洲、欧洲成熟市场，并攻坚亚太、中东非潜力市场，完善海外布局[4] - 上游原材料企业受益，湖南裕能前三季度营收及归母净利润同比增速分别为46.27%和31.51%，应用于储能端的产品占比提升[5]

核心财务表现 - 前三季度公司实现营业收入726.43亿元，同比增长5.21%，其中第三季度单季营业收入280.84亿元，同比大幅增长70.72% [2] - 前三季度利润总额9.83亿元，同比增长30.14%，第三季度单季利润达5.5亿元，同比增幅高达1018.02% [2] - 利润大幅增长主要受金属价格回升与产销规模扩张双重驱动 [2] 主要产品产量 - 前三季度铜锌铅三大主力金属总产量达61.2万吨，同比增加4.78% [2] - 阴极铜产量29.61万吨，同比增加7.93%；电锌、精锌产量29.63万吨，同比增加0.39%；电铅产量1.96万吨，同比增加34.27% [2] - 贵金属板块增势显著，黄金产量1.91吨，同比增加56%；白银产量435.62吨，同比增加20.37% [2] - 产量提升得益于优化生产经营管控模式、强化工艺操作以及外购粗金、粗银加工规模扩大 [2] 主要产品销量 - 前三季度铜锌铅销量（不含贸易）达57.93万吨 [3] - 铜销量29万吨，同比增加2.26%；锌销量27万吨，同比增长22.56%；铅销量1.93万吨，增长33.10% [3] - 黄金销量突破19.03吨，同比激增102.73%，银销量419.1吨，增长21.69%；硫酸销量131.41万吨，同比增加12.94% [3] 资源储备与业务布局 - 公司业务覆盖铜、锌、铅、金、银等有色金属及贵金属的采选、冶炼、加工及贸易全产业链 [3] - 境内矿山保有铜铅锌金属量781.48万吨，黄金12.42吨 [3] - 境外全资子公司第一黄金集团有限公司拥有黄金资源量约799.89吨，全资子公司Serrote Participaes S.A.持有铜资源量70.4万吨，形成覆盖国内外的多元化资源保障体系 [3] 新材料与新能源业务进展 - 公司积极布局新材料与新能源赛道，延链补链强链 [4] - 白银有色长通电线电缆有限责任公司微细电磁线年产能达2万吨 [4] - 参股企业甘肃德福新材料有限公司的高档电解铜箔产能规模已达7万吨 [4] - 参股公司白银时代瑞象新材料科技有限公司磷酸锰铁锂正极材料一期2万吨项目建成投产 [4] - 参股公司甘肃银石中科纳米科技有限公司一期5000吨纳米氧化锌生产线于2025年7月份建成试生产 [4]