红塔证券股份回购计划 - 红塔证券董事长景峰提议公司以自有资金回购部分A股股份，回购方式为集中竞价交易 [1] - 回购价格上限不超过董事会决议前30个交易日股票均价150%，回购资金总额1-2亿元 [4] - 回购期限为股东会审议通过后12个月内，回购股份将用于减少注册资本 [4] - 回购目的是基于对公司发展的信心和价值认可，响应监管号召，维护股东权益和投资者信心 [4] 其他券商回购动态 - 东方证券计划回购2.5-5亿元A股股份，价格不超过13.5元/股，期限3个月 [5] - 国泰海通、国金证券及财通证券已进入回购实操阶段 [5] - 4月7日以来近350家上市公司披露回购增持计划 [5] 市场影响分析 - 上市公司回购行为传递股价被低估信号，较口头表态更具说服力 [5] - 回购增持计划有助于稳定市场预期，增强投资者信心 [5]

宁波富达：终止筹划重大资产重组事项 宁波富达(600724)公告，公司原计划以现金方式通过股权受让或增资方式取得宁波晶鑫电子材料有限 公司不少于45%股权，并保证上市公司拥有目标公司的表决权股权比例不低于51%。由于交易双方未 能就交易最终方案达成一致，经友好协商，各方同意终止进一步推进本次交易。终止本次重大资产重 组事项无需提交董事会、股东会审议。交易尚处于筹划阶段，未对上市公司现有生产经营活动、财务 状况和战略发展造成重大不利影响。公司承诺自公告披露之日起至少一个月内不再筹划重大资产重 组。 蓝黛科技：拟3411万元收购重庆台冠18%股权 2025.05. 09 5月9日晚间，沪深两市多家上市公司发布公告，以下是第一财经对一些重要公告的汇总，供投资者 参考。 【品大事】 卧龙地产：证券简称变更为"卧龙新能" 卧龙地产(600173)公告，公司证券简称将自2025年5月15日起由"卧龙地产"变更为"卧龙新能"，公司 证券代码保持不变。 蓝黛科技(002765)公告，拟收购殷文俊、刘健、孙刚、崔颖合计持有的公司控股子公司重庆台冠18% 股权，转让价款为3411万元。本次股权收购完成后，公司将持有重庆台冠100 ...

二、提议回购股份的原因和目的 基于对公司持续发展的信心和对公司价值的高度认可，为积极响应监管机构 号召，维护公司市场价值及股东权益，增强投资者对公司的投资信心，同时促进 公司稳定健康发展，提议红塔证券以自有资金通过上海证券交易所交易系统以集 中竞价方式回购公司部分股份，回购的股份将用于减少公司注册资本，优化公司 资本结构，提升公司股东价值。 证券代码：601236 证券简称：红塔证券 公告编号：2025-020 红塔证券股份有限公司 关于董事长提议回购公司部分股份的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 红塔证券股份有限公司（以下简称"公司"、"红塔证券"）于 2025 年 5 月 9 日收到董事长景峰先生（以下简称"提议人"）提交的《关于提议红塔证券 进行股份回购注销的函》，具体内容如下： 一、提议人的基本情况及提议时间 (一)提议人：公司董事长景峰先生 (二)提议时间：2025 年 5 月 9 日 三、提议内容 （一）回购股份的种类 公司发行的人民币普通股（A 股）股票。 （二）回购股份的用途 减少注册 ...

证券代码：601236 证券简称：红塔证券 公告编号：2025-020 红塔证券股份有限公司 (二)提议时间：2025 年 5 月 9 日 二、提议回购股份的原因和目的 基于对公司持续发展的信心和对公司价值的高度认可，为积极响应监管机构 号召，维护公司市场价值及股东权益，增强投资者对公司的投资信心，同时促进 公司稳定健康发展，提议红塔证券以自有资金通过上海证券交易所交易系统以集 中竞价方式回购公司部分股份，回购的股份将用于减少公司注册资本，优化公司 资本结构，提升公司股东价值。 三、提议内容 （一）回购股份的种类 公司发行的人民币普通股（A 股）股票。 关于董事长提议回购公司部分股份的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 红塔证券股份有限公司（以下简称"公司"、"红塔证券"）于 2025 年 5 月 9 日收到董事长景峰先生（以下简称"提议人"）提交的《关于提议红塔证券 进行股份回购注销的函》，具体内容如下： 一、提议人的基本情况及提议时间 (一)提议人：公司董事长景峰先生 （二）回购股份的用途 减少注册 ...

红塔证券（601236）公告，公司董事长景峰于2025年5月9日提议以自有资金通过上海证券交易所交易系 统以集中竞价方式回购公司部分股份，回购的股份将用于减少公司注册资本，优化公司资本结构，提升 公司股东价值。回购资金总额不低于1亿元(含)，不超过2亿元(含)，回购价格上限不高于董事会审议通 过回购股份方案决议前30个交易日公司股票交易均价的150%。提议将在股东会审议通过后12个月内执 行。 ...

财务数据关键指标变化 - 营业收入 - 本报告期营业收入566,157,693.15元，较上年同期增长46.00%[5] - 2025年第一季度营业总收入566,157,693.15元，2024年第一季度为387,780,236.71元[18] 财务数据关键指标变化 - 净利润 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润295,620,962.49元，较上年同期增长147.24%[5] - 2025年第一季度净利润294,267,719.14元，2024年第一季度为120,195,235.96元[19] 财务数据关键指标变化 - 每股收益 - 本报告期基本每股收益0.06元/股，较上年同期增长100.00%[6] - 2025年第一季度基本每股收益和稀释每股收益均为0.06元/股，2024年第一季度均为0.03元/股[20] 财务数据关键指标变化 - 资产 - 本报告期末总资产51,466,844,454.79元，较上年度末减少12.87%[6] - 2025年3月31日公司资产总计为51,466,844,454.79元，较2024年12月31日的59,070,725,888.07元有所减少[15][16][17] 财务数据关键指标变化 - 所有者权益 - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益24,764,928,282.32元，较上年度末增长1.41%[6] - 2025年3月31日公司所有者权益合计为25,002,139,211.17元，较2024年12月31日的24,658,480,090.47元有所增加[17] 财务数据关键指标变化 - 非经常性损益 - 非经常性损益合计603,774.93元[7] 财务数据关键指标变化 - 净资本 - 本报告期末净资本205.06元，上年度末为202.84元[7] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数84,337人[10] - 云南合和(集团)股份有限公司持股1,423,110,055股，持股比例30.17%[10] - 中国烟草总公司控制的公司合计持有红塔证券59.49%的股份[12] - 云南省投资控股集团有限公司合计持有公司股份817,238,839股，昆明产业开发投资有限责任公司合计持有公司股份161,720,087股[12] 司法相关 - 昆明市中级人民法院将对承立新持有的3,533万股恒润股份股票进行公开拍卖，前两笔司法拍卖股数均为11,776,667股，第三笔为11,776,666股[13] - 截至2025年3月31日，公司与上海潼骁投资发展中心诉讼未有新进展[14] - 因被执行人名下查无可供执行财产，昆明市五华区人民法院终结公司与云南艾维投资集团有限公司房屋租赁合同纠纷案本次执行程序[15] 财务数据关键指标变化 - 货币资金 - 2025年3月31日公司货币资金为7,257,484,544.97元，较2024年12月31日的7,123,389,163.18元有所增加[15] 财务数据关键指标变化 - 融出资金 - 2025年3月31日公司融出资金为2,595,365,212.26元，较2024年12月31日的2,277,643,799.44元有所增加[15] 财务数据关键指标变化 - 负债 - 2025年3月31日公司负债合计为26,464,705,243.62元，较2024年12月31日的34,412,245,797.60元有所减少[16] 财务数据关键指标变化 - 经营活动现金流量 - 2025年第一季度经营活动现金流入小计10,822,266,991.78元，2024年第一季度为6,740,986,857.66元[22] - 2025年第一季度经营活动现金流出小计10,492,172,627.16元，2024年第一季度为6,405,437,844.35元[23] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额330,094,364.62元，2024年第一季度为335,549,013.31元[23] 财务数据关键指标变化 - 投资活动现金流量 - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额 -3,207,490.77元，2024年第一季度为 -7,895,671.18元[23] 财务数据关键指标变化 - 筹资活动现金流量 - 2025年第一季度筹资活动现金流入小计2,998,941,736.30元，2024年第一季度为2,353,506,239.72元[23] - 2025年第一季度筹资活动现金流出小计3,189,960,680.84元，2024年第一季度为2,936,025,182.13元[23] - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额 -191,018,944.54元，2024年第一季度为 -582,518,942.41元[23] 财务数据关键指标变化 - 汇率及现金等价物 - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为-59,167.91和25,136.25[24] - 现金及现金等价物净增加额为135,808,761.40和-254,840,464.03[24] - 期初现金及现金等价物余额为8,297,665,877.84和6,026,522,371.93[24] - 期末现金及现金等价物余额为8,433,474,639.24和5,771,681,907.90[24] 营业收入增长原因 - 营业收入增长主要因报告期公司减持部分债券资产兑现收益，投资收益增长[8]

行业整体表现 - 一季度A股市场回暖和投资者热情高涨推动九成券商净利润同比增长 [1] - 超八成券商净利润呈现双位数增长，最低增幅超过10%，9家券商净利润翻倍（包括扭亏为盈） [2] - 东北证券净利润同比增幅达859.84%，位居第一；国泰海通增幅391.78%，位居第二；国联民生增幅271.95%，位居第三 [2][3] - 太平洋、国信证券、华林证券等8家券商净利润增幅超过61% [3] - 财通证券、首创证券、中原证券、第一创业等4家券商一季度净利润同比下滑，其中财通证券降幅最大达36.52% [2][12][13] 头部券商表现 - 国泰海通一季度营收117.73亿元（+47.48%），净利润122.42亿元（+391.78%），合并后归母净资产达3283亿元位居行业第一 [3][4] - 中信证券、华泰证券、中国银河等头部券商一季度净利润增幅均超30%，其中中国银河和中金公司分别增长84.86%和64.85% [5] - 头部券商包揽经纪业务收入前十名，中信证券以33.25亿元（+36.18%）居首，国泰海通、广发证券分别收入26.5亿元（+76%）和20.4亿元（+50%） [9] 中小券商表现 - 红塔证券、长江证券、华西证券等6家中小券商业绩增速均超100%，业绩弹性显著 [4] - 华西证券经纪业务收入占比达93.46%居行业首位，国联民生经纪业务收入增速超300% [8] - 中小券商呈现"高增长、高分化"特征，区域经济波动和业务结构单一问题突出 [16] 业务驱动因素 - 经纪业务受益于市场交易活跃度提升，投资者交易频次增加带动手续费收入增长 [8] - 自营业务因市场行情好转推动投资收益增加，东北证券通过多元化策略提升收益率 [9][10] - 投行业务在并购重组加速背景下成为增长点，国泰海通通过吸收合并实现业绩跃升 [3][4] 股价表现分化 - 一季度43家券商中仅5家股价上涨，其中4家为"汇金系"券商 [5][6] - 中国银河股价涨幅9.12%居首，信达证券（+8.14%）、华西证券（+4.93%）紧随其后 [6][7] - 业绩普涨与股价普跌形成鲜明对比，显示市场预期与基本面存在背离 [5] 业绩下滑原因 - 财通证券因金融资产投资收益及公允价值变动影响导致净利润下滑36.52% [13] - 首创证券受债券市场波动影响资管业务收入下降，净利润下滑31.42% [14] - 第一创业因债市波动导致固收特色业务承压，净利润下滑17.59% [15] 行业趋势展望 - 并购重组被视为提升行业集中度和改善同质化竞争的关键路径，二季度券商机会仍聚焦并购 [4][5] - 开源证券建议关注零售优势券商、金融科技和并购三条主线，行业估值和机构持仓处于低位 [16] - 头部券商通过成本控制与业务转型实现稳健增长，中小券商需差异化策略提升竞争力 [16]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：宏观经济、出口贸易、A股市场、保险行业、券商行业 - **公司**：太平人寿、人保集团、国寿、新华保险、太保、阳光人寿、平安、中国财险、众安在线、国泰君安、海通、中信证券、华泰证券、银河证券、广发证券、东北证券、红塔证券、国泰金控、长江证劵、中京电子、新达 纪要提到的核心观点和论据 宏观经济与出口贸易 - **出口形势**：一季度中国经济增速达5.4%，出口增速显著，3月出口增速达12.4%，但4月美国订单锐减，预计6月出口明显下降，三季度压力增大，因美国经济软数据衰退预示外需疲软，抢转口效应减弱[1][2][4] - **关税走向**：企业和贸易商认为关税不会持久，美国难寻替代产能且消费习惯难改，特朗普已释放积极信号，中美或通过非美国家间接博弈，谈判时间表可能确定[1][5] - **关税影响及企业应对**：关税增加使中国企业出口成本上升，尤其影响电子、家电等产品，企业采取转嫁成本、产能转移、转口贸易、建立海外仓、拆分产品价值等策略应对[1][8] - **企业全球化布局**：中国企业采取多元化市场战略和深度本土化措施，在东南亚、印度等地建厂供应美国市场，保留中国作为全球供应中心[1][9] A股市场 - **整体表现**：2025年一季度A股盈利改善，全A及全A非金融板块盈利增速分别为3.57%和4.29%，但单季度营收有波动，需求偏弱[10] - **板块表现**：创业板盈利明显改善，科创50业绩加速下滑，TMT板块表现优秀，传统消费行业相对优异，多数宽基指数单季度盈利环比改善，中证1000指数改善幅度较大[1][11][13][14][15] - **ROE情况**：全A非金融ROE TTM小幅回落至7.42%，净利率回升但资产周转率下滑拖累ROE，毛利率提升及管理、财务费用回落推动净利润回升[16] - **行业表现**：计算机、传媒等行业营收及利润环比显著改善[17] - **配置建议**：增加科技成长方向配置，超配三大运营商、基建和消费等资产，关注内需消费领域，推荐黄金股和创新药方向[18] 保险行业 - **利润表现**：上市保险公司利润分化，总体归母净利润同比增长1.4%，财险公司利润超预期，寿险公司新业务价值普遍增长，代理人渠道承压，银保渠道增速较快[3][19][21] - **保费收入**：整体呈现分化趋势，新华新单保费同比增速最快，为130%，代理人渠道普遍负增长，银保渠道增速较快[22] - **投资建议**：首推财险标的如中国财险和人保集团，关注众安在线，寿险行业短期内关注新华保险和中国太平[29][30] 券商行业 - **业绩表现**：2025年第一季度业绩底部回升，同比增长83%，由经纪业务和自营业务驱动，上市券商平均ROE为1.6%，同比提高0.6个百分点[24] - **公司表现**：国泰君安归母净利润居行业首位，中信、华泰、银河和广发位居行业第二至第五位，东北证券和红塔证券业绩表现亮眼，ROE排名前三的券商为国泰金控、国泰君安和长江证劵[24][25][27][28] - **关注标的**：关注整体业绩可能超预期的标的以及并购主题相关公司[31] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 中美贸易战对双方政策和市场的影响：对中国而言，与非美国家建立外交关系可减轻国内政策压力；对美国来说，关税战若不利将影响国内法案推进和特朗普支持率，双方尽快解决争端符合利益[6] - 2025年一季度上市保险公司利润分化的具体原因：受国债收益率、权益市场波动等因素影响，不同公司因亏损合同转回、低基数、所得税费用减少等原因导致利润表现不同[3][19][20] - 券商行业在固收市场不如去年好的情况下，采取中性策略或减仓，使固收对业绩拉动好于预期[24]

权益分派方案 - 每股现金红利0.103元（含税）[2] - 以总股本4,716,787,742股为基数 共计派发现金红利485,829,137.43元[4] - 分配方案经2024年年度股东大会审议通过[2] 分派对象与实施 - 分派对象为股权登记日收市后登记在册的全体股东[3] - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司派发 已指定交易股东可在证券营业部领取 未指定交易股东红利暂由中国结算上海分公司保管[5] - 云南合和等五位股东的现金红利由公司自行发放[8] 分红实施时间 - 股权登记日与红利发放日未明确披露 需参考后续公告[5][7] 差异化分红与扣税说明 - 本次分红无差异化送转[7] - 自然人股东持股超1年免征个人所得税 持股1年以内按持股期限适用10%或20%税率[9] - 居民企业股东自行缴纳所得税 实际派发每股0.103元[10] - QFII股东按10%税率代扣所得税 税后每股0.0927元[10] - 香港市场投资者按10%税率代扣所得税 税后每股0.0927元 符合税收协定条件者可申请退税[11] 咨询方式 - 咨询部门为董事会监事会办公室 联系电话0871-63577113[12]

◎记者 严晓菲 上市券商一季报披露"收官"。Choice数据显示，2025年一季度营业收入与净利润双增的上市券商占比超 七成。其中，合并后的国联民生证券、国泰海通证券均交出了一份亮眼的"成绩单"。 透视券商营收结构，受A股市场行情上行及交投活跃度抬升助益，自营投资与经纪业务成为推升上市券 商一季度业绩的关键。机构人士普遍认为，依托资本市场高成交额及持续回暖态势，2025年券商业绩有 望保持较高水平，证券行业将进入新一轮上升周期。 超八成券商净利增长 郭晨凯 制图 透视上市券商一季报 业绩高增长 证券业或进入新一轮上升期 从营收增幅来看，33家券商实现同比增长，占比超七成。其中，合并后的国联民生证券一季度营收同比 大增800.98%，位居第一。天风证券排名第二，同比增幅达243.05%。国信证券、长江证券、华安证 券、华西证券营收同比增幅均超50%。 东吴证券首席战略官孙婷分析，得益于市场行情上行及交投活跃度回升，一季度多家券商证券投资和财 富管理业务快速发展，带动业绩高增。此外，由于市场回暖、政策环境友好，券商经纪业务、投行业 务、资本中介业务等均受益。 Choice数据显示，42家上市券商一季度营业收入合计 ...