股份回购 - 公司拟用自有资金回购部分 A 股减少注册资本，期限 12 个月[1][7][5] - 拟回购价格不超 12.76 元/股，资金 1 亿 - 2 亿[6][7] - 拟回购数量 7,836,991 - 15,673,981 股，占比 0.17% - 0.33%[8] 其他事项 - 董事会提请授权经理层办理回购事宜[10][11] - 审议通过修订风险管理办法议案[12] - 监事审阅反洗钱报告无异议[12]

董事会会议 - 应出席董事9人，实际出席9人[1] 股份回购 - 回购实施期限自股东大会审议通过起12个月内，可提前届满[6] - 拟回购价格不超12.76元/股，不高于决议前30日均价150%[7] - 拟回购资金1亿 - 2亿元，数量7,836,991 - 15,673,981股[8] - 资金来源为公司自有资金[10] 议案表决 - 《关于公司以集中竞价交易方式回购股份方案的议案》等三议案均全票通过[2][12][13] 股东大会 - 2025年第三次临时股东大会召开时间和地点授权董事长决定[13]

回购计划 - 公司拟以1亿元-2亿元回购股份 [1] - 回购价格不超过12.76元/股 [1] - 资金来源为公司自有资金 [1] - 回购用途为减少注册资本 [1] 回购规模 - 预计回购数量为783.7万股-1567.4万股 [1] - 占总股本比例为0.17%-0.33% [1] 时间安排 - 回购期限为股东大会审议通过后12个月内 [1]

回购计划 - 公司拟以集中竞价方式回购股份 回购金额不低于人民币1亿元 不超过人民币2亿元 [1] - 回购价格不超过12 76元/股 [1] - 回购期限自股东大会审议通过之日起12个月内 [1] 回购用途 - 回购的股份将用于减少公司注册资本 [1]

券商中报业绩表现 - 首批9家上市券商2025年中报业绩集体预增，其中国信证券预计归母净利润47.8亿至55.3亿元，同比增长52%至76% [1][5] - 国联民生和华西证券净利润最大增幅超10倍，分别增长1183%和1025.19%至1353.9% [6] - 中小券商表现亮眼，国金证券、长城证券归母净利润均超10亿元，华林证券、财达证券等净利润增幅在40%至183%区间 [5][7] 业绩驱动因素 - 自营和经纪业务成为核心增长引擎，长城证券、国金证券等均提及财富管理和自营投资业务贡献显著 [8][9] - A股市场震荡上行支撑业绩，上半年上证指数涨2.76%，北证50涨39.45% [9] - 国联民生因合并民生证券带来协同效应，证券投资、投行等业务显著增长 [10][11] 市场表现与分析师观点 - 7月11日券商板块领涨，A股证券公司指数涨2.42%，港股中资券商如中州证券单日涨47.48% [14][15] - 分析师认为二季度自营业务回暖是业绩主要支撑，低基数下券商中报或延续双位数增长 [17][18] - 配置建议聚焦头部券商、高弹性标的及国际业务优势券商，同时关注低估值零售业务龙头 [19][22] 数据汇总 - 业绩预告显示，国盛金控净利润增幅236.85%至394.05%，红塔证券净利润6.51亿至6.96亿元 [12] - 华西证券净利润区间4.45亿至5.75亿元，财达证券3.63亿至4.04亿元 [5][12]

证券行业业绩预增 - 国金证券预计2025年上半年净利润为10.92亿元至11.37亿元，同比增长140%至150% [1] - 长城证券预计2025年上半年净利润为13.35亿元至14.07亿元，同比增长85%至95% [1] - 华西证券预计上半年净利润为4.45亿元至5.75亿元，同比增长1025.19%至1353.9% [1] - 国联民生预计上半年净利润为11.29亿元，同比增长约1183% [1] - 红塔证券预计上半年净利润为6.51亿元至6.96亿元，同比增长45%至55% [2] - 国盛证券上半年净利润达到2.43亿元，同比增长109.48% [2] 业绩增长驱动因素 - 市场回暖带动A股震荡上行，市场活跃度显著提升 [1] - 科技金融转型战略深化，线上业务拓展助力财富管理收入大幅增加 [1] - 权益类投资公允价值变动损益同比上升 [1] - 把握市场机遇，探索科技、金融与产业深度融合 [2] - 协同赋能和内生增长提升综合金融服务能力 [2] - 上年同期比较基数较小导致本期业绩同比大幅提升 [2] 券商板块市场表现 - 本月以来已有21只证券板块个股涨逾5% [1] - 券商指数在7月11日大涨2.47%，概念板块涨幅排名第二 [2] - 中银证券最近两个交易日内连续涨停 [2] - 哈投股份、湘财股份、中原证券、国金证券本月上涨超过10% [2] - 另有16家券商股在上述期间上涨逾5% [2] 行业前景展望 - 公募平配政策红利、并购重组主线题材和虚拟资产事件催化下，证券指数下半年继续向上为大概率事件 [2]

券商行业2025年上半年业绩表现 - 截至7月13日，A股上市券商及券商概念股中已有11家发布2025年半年度业绩预告/快报，归母净利润同比均实现增长 [1][3] - 国信证券归母净利润预计47.8亿—55.3亿元，同比增长52%—76%，暂列首位 [2][3] - 国联民生证券和华西证券归母净利润同比增幅超1000%，分别达1183%和1025.19%—1353.9% [2][4] - 其他净利润超10亿元的券商包括长城证券(13.35亿—14.07亿元)、国金证券(10.92亿—11.37亿元)、华安证券(10.35亿元) [2][3] 业绩增长驱动因素 - 主要增长来源于自营投资业务、财富管理业务收入提升，部分机构经纪业务和投行业务收入增长 [1][4] - 国信证券自营投资业务收入和证券经纪业务手续费净收入大幅增长 [4] - 长城证券、国金证券财富管理业务和自营投资业务同比增长 [5] - 财达证券、哈投股份业绩增长主要源于证券经纪业务收入增加 [5] 港股券商表现 - 国泰君安国际预计上半年净利润5.15亿—5.95亿港元，同比增长161%—202% [4] - 增长主要来自财富管理、企业融资、资产管理及交易投资等核心业务收入大幅上升 [4] 行业市场表现与展望 - 中证全指证券公司指数7月11日单日涨2.42%，6月以来累计上涨13.16% [6] - 行业受益于市场行情回暖，经纪业务、自营业务收入大幅增长，财富管理业务和投行业务开始复苏 [6] - 下半年券商业绩有望保持向上趋势，但需关注市场波动和政策变化影响 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 证券板块监管环境转向包容积极，人民币稳定币或协同推进，券商板块业绩改善趋势明确，建议关注稳定币主题相关券商、业绩增速亮眼的多元金融以及科技赛道占优的四川双马 [2][3] - 保险板块险资入市掣肘进一步放开，预计今年入市规模近万亿，基本面过度悲观预期改善带来的价值重估将继续，建议关注二季报表现较好、主动基金超低配及低估值、财险板块防御属性标的 [4] 各目录总结 市场回顾 - 本周A股行情沪深300指数+0.8%，非银金融（申万）+4.0%，跑赢沪深300指数3.1pct，证券、保险、多元金融分别+4.5%、+1.6%、+9.3%，超额收益分别为+3.6pct、+0.8pct、+8.5pct [9] 数据追踪 - 券商经纪业务交投本周A股日均成交额14962亿元，环比+3.8%，25年1 - 6月日均股基成交额16432亿元，同比+65.7%；代销业务25年1 - 6月新发权益类公募基金份额合计2401.2亿份，同比+117.8% [11] - 券商投行业务股权承销2025年6月IPO/再融资累计募资规模分别374/7243亿元，同比分别+15%/+416%；债券承销2025年6月债券累计承销规模73290亿元，同比+19.7% [11] - 券商资管业务截至25年5月末，公募非货公募19.3万亿元，较上月末+1.1%，权益类公募8.1万亿元，较上月末 - 0.1%；私募基金20.3万亿元，环比+0.2% [11] - 保险本周10年期、30年期国债到期收益率分别+2.20bps、+2.25bps至1.67%、1.87%，7月分别+1.84bps、+1.30bps；与保险公司配置风格匹配的中证红利指数本周、7月分别+0.60%、+2.66%；恒生中国高股息率指数本周、7月分别+0.84%、+2.67% [28] - 保险资金持续举牌，2024年至今保险资金举牌/增持共计38家公司，红利风格尤其是H股红利偏好明显，除中国平安增持/举牌大型银行外，公用事业、交通运输也是重要方向 [33] 行业动态 - 监管新规金融监管总局发布《金融机构产品适当性管理办法》，自2026年2月1日起施行，要求金融机构了解产品和客户，对保险产品分类分级管理，对投保人进行需求分析及财务支付水平评估 [36] - 国家医保局7月11日启动2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及全新设立的商业健康保险创新药品目录调整申报工作 [37] - 上半年“保险版ABS”登记规模超1800亿元，同比增长46% [37] - 7月4日科威特投资局清仓所持友邦保险3.7%股份，套现268亿港元 [38] - 7月10日友邦人寿收购上海松江保障性租赁社区2252套公寓 [39] - 国寿资产首只全球配置产品正式成立，以“固收+”FOF策略为核心，构建多元化资产配置体系 [40] - 7月7日新华保险与邮储银行签署战略合作协议 [41] - 太保产险与蚂蚁集团签署战略合作协议，联合上架产品，用户可获商保直赔体验 [42] - 7月8日央行和香港金管局宣布债券通优化扩容措施，扩大南向通参与机构范围 [43] - 7月11日上交所发布业务指引，明确沪股通投资者程序化交易报告要求，2026年1月12日起正式实施 [44] - 7月11日深交所和深圳证券信息有限公司决定对创业板综合指数编制方案进行修订，增加风险警示股票月度剔除机制和ESG负面剔除机制，7月25日起实施 [45][46]

券商行业2025年上半年业绩预增情况 - 截至7月13日已有10家券商披露2025年上半年业绩预喜公告[1] - 所有预喜券商净利润同比增幅均超过45% 其中国联证券和华西证券增幅突破10倍[1] - 国联证券净利润同比增幅达1183% 华西证券增幅区间为1025.2%~1353.9%[1] - 哈投股份增幅233.1% 国金证券增幅140%~150% 长城证券增幅85%~95%[1] - 国信证券增幅52%~76% 红塔证券增幅45%~55% 财达证券增幅51%~68%[1] - 华林证券增幅118.98%~183.9% 华安证券增幅44.94% 国盛证券增幅109.5%[1] 重点券商具体业绩数据 - 国金证券预计净利润10.92~11.37亿元[1] - 长城证券预计净利润13.35~14.07亿元[1] - 国信证券预计净利润47.8~55.3亿元[1] - 国联证券预计净利润11.29亿元[1] - 华西证券预计净利润4.45~5.75亿元[1] - 红塔证券预计净利润6.51~6.96亿元[1] - 财达证券预计净利润3.63~4.04亿元[1] - 哈投股份预计净利润3.8亿元[1] - 华林证券预计净利润2.73~3.5亿元[1] - 华安证券预计净利润10.35亿元[1] - 国盛证券预计净利润2.43亿元[1] 券商收入增长情况 - 华安证券预计营收28.08亿元 同比增长43%[1] - 国盛证券预计营收8.92亿元 同比增长9.64%[1]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 中报业绩催化下，非银板块有望迎β和α共振 [1] - 险资“长钱长投”新规发布，助力资本市场中长期资金供给，推动险企资产和负债更为匹配 [1] - 1H25 券商业绩有望保持较快增速，中型和小型上市券商表现出更强的业绩弹性 [2] - 中证协发布《实施意见》，强化自律管理有望推动证券行业高质量发展 [3] - 年初至今政策定调积极，有望提振市场情绪并推动估值持续修复，关注非银各细分领域投资机遇 [4][39] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 本周（2025.07.07 - 2025.07.11）主要指数均上涨，非银金融(申万)+3.96%，证券Ⅱ(申万)+4.46%，保险Ⅱ(申万)+1.60%，多元金融(申万)+9.30% [8] - 主要个股方面，部分券商和保险股有不同程度涨跌，如中信证券+3.62%，中国人寿 - 2.52% [8] 证券板块 证券业务概况 - 经纪业务：本周沪深两市累计成交 0.72 万亿股，成交额 8.80 万亿元，A股 日均成交额 1.47 万亿元，环比上周+2.25%，同比+118.28% [17] - 投行业务：截至 2025 年 7 月 11 日，年内累计 IPO 承销规模为 391.22 亿元，再融资承销规模为 7959.54 亿元 [17] - 信用业务：截至 7 月 11 日，两融余额 18737.06 亿元，较上周+1.12%，同比+28.39%，占 A 股流通市值 2.17%；场内外股票质押总市值为 27795.22 亿元，较上周+2.04%，同比+17.49% [17] 证券业务重点图表 - 展示 IPO 与再融资承销金额规模、两融余额与同比增速、股票质押市值规模与同比、券商板块市净率(PB)等图表 [19] 保险板块 - 展示 2024 年 1 - 12 月累计寿险保费增速、累计财险保费增速、12 月单月寿险保费增速、12 月单月财险保费增速等图表 [20][22] 流动性追踪 流动性概况 - 货币资金面：本周央行开展 4257 亿元逆回购操作，有 6522 亿元逆回购到期，净回笼 2265 亿元；资金利率多数上行 [28] - 债券利率方面：本周债券收益率上行，1 年期国债收益率上行 3bp 至 1.37%，10 年期国债收益率上行 2bp 至 1.66%，30 年期国债收益率上行 3bp 至 1.88% [28] 流动性重点图表 - 展示 DR007 和 R007、同业存单到期收益率、1 年、10 年与 30 年期国债收益率、10 年与 30 年国债期限利差等图表 [30][31] 行业新闻与公司公告 行业新闻 - 财政部印发通知推动保险资金建立长周期考核机制，调整经营效益类指标考核方式 [36] - 交易商协会对 6 家主承销商中标承销费启动自律调查 [36] - 中证协发布《实施意见》，明确自律管理工作重点和主要任务 [3][36] - 上交所发布《报告指引》，将沪股通投资者纳入程序化交易报告范畴 [36] - 国家发展改革委提出高质量推进新型城镇化四大行动 [36] - 港交所 2025 年前 6 个月平均每日成交金额上升 118% [37] 重点公司公告 - 多家券商和公司发布 2025 年上半年业绩预告，多数归母净利润有望同比增长，如国信证券（52% - 76%）、华林证券（119% - 184%）等 [2][37] - 部分公司完成债券发行、股份回购、增持等操作 [37] 投资建议 投资逻辑 - 政策积极有望推动估值修复，险资新规利于权益投资，券商业绩修复趋势有望延续，科创板新政推动投行收入修复，稳定币条例使相关非银机构受益 [4][39] 推荐标的 - 保险：中国太保、阳光保险、新华保险、中国平安、中国人寿和中国财险 [4][40] - 证券：中信证券、华泰证券、中国银河等头部券商 [4][40] - 其他非银机构：众安在线、连连数字、香港交易所、联易融科技等 [4][40]