股份变动 - 本次向特定对象发行股票292,528,735股，控股股东红豆集团认购8,620,690股[4] - 2023年3月22日发行股份后公司股份总数变为1,581,123,135股[8] - 2023年8 - 10月两次回购注销后股份总数变为1,576,860,735股[8] - 2024年1月2日授予股份后公司股份总数变为1,589,490,735股[8] 限售股情况 - 本次限售股上市流通数量为8,620,690股，日期为2024年9月23日[2][14] - 红豆集团持有限售股8,620,690股，占公司总股本比例0.54% [14] - 变动前后有限售和无限售条件流通股数量有变化[14] 资金情况 - 公司不存在控股股东及其关联方占用资金情况[11]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司Q2收入环比提升，深耕海外双基地，成长动能充足 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司发布2024年中报，上半年实现收入30.7亿元（同比+36.9%），实现归属净利润2.9亿元（同比+393.3%），实现归属扣非净利润2.8亿元（同比+514.8%）。其中Q2单季度实现收入16.2亿元（同比+36.3%，环比+12.6%），归属净利润1.3亿元（同比+184.9%，环比-12.5%），扣非归属净利润1.3亿元（同比+188.9%，环比-15.1%） [1][4] 产品结构与海外布局 - 产品结构不断优化，布局海外双基地。智能制造方面，公司加快智能制造及数字化转型，是2022年度江苏省两化融合管理体系贯标示范企业。产品力方面，公司的工程胎、半钢胎、全钢胎致力于产品研发与用户导向，在细分市场具备一定优势，屡获国内外各项奖项。产品结构方面，公司不断提升消费属性更强的半钢胎销售占比，盈利能力不断提高，截至2024H1，公司半钢胎产品收入占比上升至42.1%。海外布局方面，随着2020年公司泰国产能的落地以及2020-2024年泰国、柬埔寨项目产能的逐渐释放，公司海外收入占比从2020年的25.8%提升至2024H1的79.7%，海外毛利润占比从2020年的35.9%提升至2024H1的100.7%，国际化战略对公司盈利能力带来较大提升 [4] 事件评论 - 2024H1景气度持续高位，收入利润大幅增长。上半年公司收入及利润大幅增长，整体毛利率为17.7%（同比+5.1 pct），整体净利率为9.4%（同比+6.8 pct）。业绩及盈利能力提升的主要原因有：1）产品端：上半年，公司轮胎产量及销量同比增长69.3%和50.7%，轮胎产量达884.8万条，轮胎销量达808.0万条。公司轮胎产品的产销量均创历史同期最好水平；2）出口端：2024年，欧美通胀压力犹在，海外轮胎市场保持较低库存，中国品牌轮胎凭借高性价比，持续保持较高出口增速，海外市场占有率不断提升；3）发力海外双基地：2023年公司泰国工厂产销两旺，订单持续处于供不应求状态；柬埔寨工厂自2023年5月开业以来，产能不断加速放量，有望2024年全面达产。多重利好之下，公司2023年业绩增幅较大 [6] - Q2销量环比提升，单胎价格有所下降。Q2公司轮胎产量共468.4万条，环比+12.5%；销量共433.2万条，环比+15.6%。根据公司经营数据，Q2公司单胎收入为366.3元，环比减少9.7元。单胎价格下降主要系公司半钢产能持续投放，平均单价下降所致。Q2季度毛利率为17.4%（同比+2.9 pct，环比-0.7 pct），季度净利率为8.3%（同比+4.3 pct，环比-2.3 pct）。同比提升主要系高利润率半钢产品销售占比提升所致。随着公司泰国及柬埔寨基地产能释放，盈利能力有望持续提升 [6] - 布局全球战略，公司受"双反"影响有限。受益于海外双基地及半钢为主的产品结构，公司受"双反"影响有限。公司柬埔寨基地暂不受欧美"双反"政策影响，泰国基地半钢胎双反税由17.06%调整为4.52%，较低税率有望加强公司国际市场竞争力 [6] 财务报表及预测指标 - 预计公司2024-2026年净利润分别为6.2、10.3、13.1亿元 [4] - 财务报表及预测指标显示，公司2024-2026年的营业收入、净利润、毛利率、净利率等关键财务指标均有显著增长，显示出公司未来几年的强劲增长潜力 [9]

报告评级 - 报告维持"买入"评级 [10] 报告核心观点 - 2024年上半年,公司依托泰国、柬埔寨"海外双基地"布局优势,持续推动全球营销网络布局和新业务的开拓,新项目进展顺利,绿色化、高性价比产品竞争优势不断提升,轮胎产销量同比增长超50% [4] - 2024年Q2公司实现轮胎生产量468.43万条,同比增长57.95%,环比增长12.50%;实现轮胎销售量433.22万条,同比增长50.86%,环比增长15.59% [4] - 2024年Q2公司实现净利润1.34亿元,环比下降0.19亿元;实现毛利润2.82亿元,环比增加0.22亿元 [5] 分产品经营数据 - 2024年Q2公司轮胎产量468.43万条,同比增长57.95%,环比增长12.50% [12] - 2024年Q2公司轮胎销量433.22万条,同比增长50.86%,环比增长15.59% [12] - 2024年Q2公司轮胎营收15.87亿元 [12] - 2024年Q2公司毛利率17.37%,同比增长2.88个百分点,环比下降0.68个百分点 [12] - 2024年Q2公司净利率8.26%,同比增长4.33个百分点,环比下降2.33个百分点 [12] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为67.30、95.68、111.04亿元,归母净利润分别为6.27、9.37、11.80亿元,对应PE分别为11、7、6倍 [10][23] 风险提示 - 新产能建设进度不达预期、新产能贡献业绩不达预期、原材料价格波动、环保政策变动、经济大幅下行 [10][24]

回购方案 - 首次披露日为2024年3月21日[3] - 实施期限为董事会审议通过后12个月[3] - 预计回购金额2500万元 - 5000万元[3] 回购进展 - 累计已回购股数262.45万股，占比0.17%[3] - 累计已回购金额1560.90万元[3] - 实际回购价格区间4.36元/股 - 6.08元/股[3] 8月回购情况 - 8月回购11.39万股，占比0.01%[5] - 8月最高价4.51元/股，最低价4.36元/股[5] - 8月支付金额50.9704万元[5] - 截至8月31日已支付总金额1560.9024万元[5]

报告投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 2024H1公司归母净利润同比高增393.32% [3] - 2024Q2公司营业收入同比增长36.32%,环比增长12.56%;归母净利润同比增长184.94%,环比下降12.48% [3] - 公司业绩符合预期,维持2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润分别为6.12、9.33、12.48亿元,EPS分别为0.38、0.59、0.79元 [3] - 未来伴随公司各项目产能陆续释放,以及半钢胎产品占比提高带来的毛利率提升,公司业绩有望实现高速增长 [3] 公司经营情况 - 2024Q2公司轮胎产量、销量分别为468.43万条、433.22万条,同比分别增长57.95%、50.86%,环比分别增长12.50%、15.59% [4] - 2024Q2公司主要原材料价格环比均有不同程度上涨 [4] - 公司深耕"5X战略计划",紧抓"国内国际双循环"发展机遇,成功打造中国、泰国、柬埔寨三大生产基地 [5] - 泰国二期1000万条半钢胎项目、柬埔寨一期全钢胎90万条和半钢胎500万条项目已实现全面达产,柬埔寨二期350万条半钢胎和75万条全钢胎项目也已实现首胎下线 [5] - 公司国内600万条半钢胎技改项目也已投产,三大基地产业链聚链成势,国际市场竞争力有望进一步提升 [5]

报告评级 - 报告维持"增持"评级 [10] 报告核心观点 - 2024-2026年将迎来公司产能释放期,公司成长性较强 [9] - 公司持续推进国际化、智能化、绿色化产业升级,全钢胎智能工厂加速产业提质增效 [10] - 公司注重品牌建设,多品牌综合技术达到国际先进水平,赢得市场广泛认可 [10] 财务数据总结 - 2024-2026年EPS预测分别为0.38/0.64/0.76元 [10] - 2024年目标价下调至6.08元 [10] - 2024H1营收30.68亿元,同比+36.91%;归母净利润2.86亿元,同比+393.32% [10] - 2024Q2营收16.24亿元,同比+36.32%,环比+12.56%;归母净利润1.33亿元,同比+184.94%,环比-12.48% [10] - 2024Q2轮胎产量468.43万条,同比+57.95%,环比+12.50%;销量433.22万条,同比+50.86%,环比+15.59% [10]

报告投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入30.68亿元,同比增长37%;归母净利润2.87亿元,同比增长393% [4] - 公司海外双基地放量带动产销量增长,短期内将持续贡献未来两年增量 [12] - 中长期来看,公司力争十年内实现全球5大生产基地,5千万条轮胎产能,未来成长可期 [12] 公司投资亮点 业绩高增长 - 2024年上半年公司实现营业收入30.68亿元,同比增长37%;归母净利润2.87亿元,同比增长393% [4] - 2024年Q2实现营业收入16.25亿元,同比增长36%,环比增长13%;归母净利润1.34亿元,同比增长185%,环比下降12% [12] 海外双基地持续发力 - 泰国一期半钢胎持续供不应求,2024H1泰国工厂净利润同比增加2.03亿元至3.99亿元 [12] - 柬埔寨一期已于今年5月实现全面达产,成为公司新的盈利增长点,2024H1柬埔寨工厂净利润同比增加0.906亿元至0.91亿元 [12] - 泰国二期年产1000万条半钢胎项目和国内600万条半钢胎技改项目于今年6月28日同日投产,目前均处于产能爬坡阶段 [12] - 柬埔寨二期年产350万条半钢胎和75万条全钢胎项目近期也即将首胎下线 [12] 长期发展前景良好 - 公司继续践行"5X战略",力争十年内实现全球5大生产基地,5千万条轮胎产能,将进一步推动海外生产基地选址建设,未来成长可期 [12]

报告公司投资评级 报告给出了"买入"评级[4]。 报告的核心观点 1) 公司为国内知名轮胎企业,全球化多基地的产业布局已经形成,海外基地产能的爬坡放量和产品结构的持续优化共同推动公司迎来业绩拐点[4]。 2) 预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.44亿元、10.09亿元、12.35亿元,当前市值对应PE估值分别为10.52/6.71/5.48倍[4]。 公司投资亮点 1) 海外双基地布局完善,轮胎产销量增长显著。公司依托泰国、柬埔寨"海外双基地"布局优势,持续推动全球营销网络布局和新业务的开拓,新项目进展顺利的同时绿色化、高性价比产品竞争优势不断提升,从而推动整体产销规模进一步扩大[3]。 2) 把握国内国际双循环发展机遇,海外基地加速扩张。公司目前已经成功打造了中国、泰国、柬埔寨三大生产基地,泰国工厂依托高性能、高品质、绿色安全的产品和贴近市场服务的竞争优势,半钢订单持续处于供不应求状态;柬埔寨工厂自开业以来产能不断加速放量[3]。 财务数据分析 1) 2024年上半年实现营业总收入30.68亿元,同比增加37%;归母净利润2.87亿元,同比增长393%[2]。 2) 预计公司2024-2026年营业收入分别为7,191百万元、9,351百万元、11,339百万元,归母净利润分别为644百万元、1,009百万元、1,235百万元[11]。

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 通用股份为国内知名轮胎企业，全球化多基地的产业布局已经形成，海外基地产能的爬坡放量和产品结构的持续优化共同推动公司迎来业绩拐点 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 2024年上半年通用股份实现营业总收入30.68亿元，同比增加37%；归母净利润2.87亿元，同比增长393% [3] - 2季度单季度实现营业总收入16.25亿元，同比增长36.32%，环比增长12.56%，归母净利润1.34亿元，同比增长184.94%，环比下滑12.48% [3] 经营分析 - 海外双基地布局完善，轮胎产销量增长显著，2024年上半年公司轮胎总产量为885万条，同比增加69%，总销量为808万条，同比增长51% [3] - 2季度单季度轮胎产量为468万条，同比增长107%，环比增长13%，销量为433万条，同比增长74%，环比增长16% [3] - 把握国内国际双循环发展机遇，海外基地加速扩张，泰国工厂半钢订单供不应求，柬埔寨工厂一期项目于今年5月全面达产 [3] - 泰国二期1000万条半钢胎项目、国内600万条半钢技改项目于6月28日投产，柬埔寨二期项目近期即将首胎下线 [3] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为6.44亿元、10.09亿元、12.35亿元，当前市值对应PE估值分别为10.52/6.71/5.48倍 [4] 公司基本情况 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|4,120|5,064|7,191|9,351|11,339| |营业收入增长率|-3.17%|22.91%|41.99%|30.03%|21.26%| |归母净利润(百万元)|17|216|644|1,009|1,235| |归母净利润增长率|46.09%|1175.49%|197.51%|56.72%|22.41%| |摊薄每股收益(元)|0.013|0.137|0.405|0.635|0.777| |每股经营性现金流净额|0.13|0.57|0.74|1.07|1.39| |ROE(归属母公司)(摊薄)|0.39%|3.90%|10.85%|15.43%|16.96%| |P/E|323.63|31.05|10.52|6.71|5.48| |P/B|1.28|1.21|1.14|1.04|0.93| [6] 三张报表预测摘要 - 包含主营业务收入、增长率、主营业务成本、毛利、营业税金及附加等损益表项目，以及货币资金、应收款项、存货等资产负债表项目在2021 - 2026E的预测数据 [7] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |买入|1|2|5|11|23| |增持|0|0|1|2|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|1.00|1.00|1.17|1.15|1.00| [9] 历史评级记录 |序号|日期|评级|市价|目标价| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |1|2023 - 11 - 25|买入|4.08|4.74～4.74| |2|2023 - 12 - 28|买入|3.87|N/A| |3|2024 - 01 - 25|买入|4.36|N/A| |4|2024 - 04 - 26|买入|5.97|N/A| [10]

股票代码：601500 股票简称：通用股份 公告编号：2024-077 江苏通用科技股份有限公司 关于 2024 年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 根据中国证券监督管理委员会《上市公司监管指引第2号——上市公司募集 资金管理和使用的监管要求（2022年修订）》、上海证券交易所《上海证券交易 所上市公司自律监管指引第1号——规范运作（2023年12月修订）》及相关格式 指引的规定，本公司将截至2024年6月30日募集资金存放与实际使用情况专项说 明如下： 一、募集资金的基本情况 （一）2023年度向特定对象发行股票募集资金 经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《关于核准江苏通 用科技股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可[2022]2404号）核准， 公司本次实际向特定对象发行人民币普通股292,528,735股，发行价格为3.48元/ 股，募集资金总额为人民币1,017,999,997.8元，扣除相关发行费用人民币 14,604,743.85 ...