报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司营收、归母、扣非归母净利润同比增长6.14%、6.78%、11.56%，3Q24单季度营收同比增长8.16%，归母、扣非归母净利润同比下降6.29%、11.20%，业绩符合预期 [2] - 公司打造开源创新生态，推进创新成果转化，创新药领域商业模式新探索，CSO合约同比增长176.3% [3] - 维持营收预测，预计公司2024/25/26年实现营收2762/3039/3388亿元，同比增长6%/10%/12%；归母净利润50/61/73亿元，同比增长34%/21%/20% [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 2024年10月28日公司发布三季报，2024年前三季度营收、归母、扣非归母净利润分别为2096.29、40.54、36.86亿元，同比增长6.14%、6.78%、11.56% [2] - 3Q24单季度营收、归母、扣非归母净利润分别为702.2、11.1、9.8亿元，同比增长8.16%、 - 6.29%、 - 11.20% [2] 经营分析 打造开源创新生态 - 2024年前三季度营收近2096亿元，同比增长6.14%，其中医药工业收入182.84亿元，同比下降12.10%；医药商业收入1913.45亿元，同比增长8.28% [3] - 医药工业已有临床管线60项，创新药46项，其中3项在美国2期临床 [3] - 2024年8月8日“上海前沿”正式发布，8月20日及9月10/26/27日公司分别签订各项合作协议 [3] - 公司六大中药品种循证医学研究推进，病例入组人数增加 [3] 创新药领域商业模式新探索 - 2024年1 - 9月成功引入进口总代品种13个，药品CSO合约推广业务销售收入约61亿元，同比增幅达176.3%；器械大健康业务销售约326亿，同比增长11.9% [3] - 2024年10月上药控股与武田中国举行交流会暨新品签约仪式，益药·药房目标是打造全国最大一体化运营药房网络 [3] 盈利预测、估值与评级 - 维持营收预测，预计公司2024/25/26年实现营收2762/3039/3388亿元，同比增长6%/10%/12%；归母净利润50/61/73亿元，同比增长34%/21%/20% [3] 公司基本情况 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|231,981|260,295|276,230|303,853|338,796| |营业收入增长率|7.49%|12%|6.12%|10.00%|11.50%| |归母净利润(百万元)|5,617|3,768|5,039|6,105|7,313| |归母净利润增长率|10.28%|-32.92%|33.74%|21.15%|19.79%| |摊薄每股收益(元)|1.519|1.017|1.360|1.648|1.974| |每股经营性现金流净额|1.28|1.41|2.27|1.99|2.06| |ROE(归属母公司)(摊薄)|n.a.|n.a.|n.a.|7.66%|8.41%| |P/E|n.a.|n.a.|n.a.|12.43|10.38| |P/B|0.98|0.90|1.03|0.95|0.87| [5] 三张报表预测摘要 - 包含主营业务收入、增长率、主营业务成本、损益表、资产负债表等多方面数据预测，如2024E主营业务收入276,230百万元，增长率6.1%等 [6] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |买入|0|0|3|12|21| |增持|0|5|8|11|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|2.00|1.73|1.48|1.00| [9]

文章核心观点 介绍上海医药2024年第三季度业绩说明会的直播信息 [1] 分组1 - 业绩说明会时间为2024年10月30日10:00 - 11:00 [1] - 直播时间为2024年10月30日周三10:00 [1] - 主持人是时报君 [1] - 责任编辑是吴晓辉 [1]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對 其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分 內容而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 上海醫藥集團股份有限公司 Shanghai Pharmaceuticals Holding Co., Ltd.* （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司 ） （股份代碼：02607） 關連交易 擬參與設立標的基金 合夥協議 董事會欣然宣佈，於2024年10月29日，本公司附屬公司上海生物醫藥前沿產業創新 中心擬訂立合夥協議，内容有關參與設立標的基金，據此，上海生物醫藥前沿產業 創新中心（作為有限合夥人）、國孚領航（作為有限合夥人）、奉賢生物科技（作 為有限合夥人）、奉浦實業（作為有限合夥人）、生命信使（作為有限合夥人）、 鄭效東先生（作為有限合夥人）、項金生先生（作為有限合夥人）、九旺投資（作 為有限合夥人）、安永投資（作為有限合夥人）、曹紅光先生（作為有限合夥 人）、上實資本（作為普通合夥人）及GP2（作為普通合夥人）將分別認購人民幣 250百萬元、人民幣100百萬元、人民幣40百萬元、人民幣30百 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性或完 整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因依賴該等內 容而引致之任何損失承擔任何責任。 上海醫藥集團股份有限公司 Shanghai Pharmaceuticals Holding Co., Ltd.* ( ) 於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司 (股份代碼: 02607) 持續關連交易 續簽採購框架協議 續簽採購框架協議 於 2024 年 10 月 29 日，本公司與永發印務訂立期限自 2025 年 1 月 1 日起至 2025 年 12 月 31 日止為 期一年的採購框架協議，據此，永發印務集團將向本集團繼續提供藥品的印刷包裝材料。 香港上市規則之含義 鑒於上實集團為本公司及上海實業之控股股東，永發印務為上海實業之間接非全資附屬公司，永發 印務屬於本公司於上市規則第 14A.07 條項下之關連人士。因此，根據上市規則第 14A 章，於採購框 架協議項下與永發印務集團擬進行之交易將構成本公司的持續關連交易。 由於採購框架協議項下擬進行之交易的建議年度上限的最高適用百分比率（上市規則第 ...

证券代码：601607 证券简称：上海医药 编号：临2024-096 上海医药集团股份有限公司 关于拟参与设立上海上实生物医药二期创业投资合伙企业 （有限合伙）暨关联/连交易的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 一、交易概述 （一）交易目的与意义 1、助力资本有效连接产业生态，推动优质项目成长 1 交易内容概述：上海医药集团股份有限公司控股子公司上海生物医药前沿产 业创新中心有限公司拟作为有限合伙人之一参与设立上海上实生物医药二 期创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称"标的基金"或"基金"），出 资金额为人民币（币种下同）2.5 亿元。 特别风险提示：基金在投资运作过程中将受宏观经济、行业周期、投资标的、 公司经营管理、交易方案等多种因素影响，加上投资项目投资周期较长、流 动性较低等特点，投资基金后续投资进展及完成情况尚存在不确定性，亦可 能存在投资失败或亏损等不能实现预期收益、不能及时有效退出的风险。 本次交易涉及关联交易；截至本次关联交易止（不含本次交易），过去 12 个 月内，公 ...

经营业绩 - 2024年1-9月，公司实现营业收入2,096.29亿元，同比增长6.14%[6] - 2024年1-9月，公司实现归属于上市公司股东的净利润40.54亿元，同比增长6.78%[6] - 2024年1-9月，公司经营性现金流净流入27.83亿元，同比增长20.87%[6] - 营业收入为70,215,588,223.92元，同比增长8.16%[10] - 归属于上市公司股东的净利润为1,112,266,758.74元，同比下降6.29%[10] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为981,169,437.38元，同比下降11.20%[10] - 经营活动产生的现金流量净额为2,267,661,073.23元，同比增长241.50%[10] - 营业总收入为2,096.29亿元，同比增长6.14%[22] - 归属于母公司股东的净利润为405.42亿元，同比增长6.79%[23] - 基本每股收益为1.09元，同比增长5.83%[23] 研发与合作 - 公司处于临床申请获得受理及进入后续临床研究阶段的新药管线共有60项，其中创新药46项[7] - 公司与上海交通大学医学院附属瑞金医院、上海交通大学医学院附属上海儿童医学中心、中国干细胞集团有限公司签署战略合作协议，携手共拓细胞治疗战略性新赛道[7] - 公司与上海市生物医药技术研究院签署战略合作协议，以服务上海生物医药先导产业发展为着眼点[8] - 公司与拜耳健康消费品在上海前沿签署战略合作协议，拜耳健康消费品中国创新合作中心正式落地上海前沿[8] 成本管控 - 公司前三季度持续推进降本增效工作，主要围绕优化生产布局、全面精益管理等方面[8] - 研发费用为16.16亿元，同比增长10.08%[22] - 销售费用为94.80亿元，同比下降9.48%[22] - 管理费用为41.42亿元，同比下降1.23%[22] - 财务费用为11.49亿元，同比下降0.45%[22] 业务拓展 - 2024年1-9月，公司药品CSO合约推广业务实现销售收入约61亿元，同比增幅达176.3%[9] - 公司持续推进大品种培育战略，中药六大品种的循证医学研究持续推进[8] 资产负债情况 - 总资产为223,741,345,791.70元，较上年度末增长5.55%[10] - 归属于上市公司股东的所有者权益为70,865,778,972.83元，较上年度末增长3.42%[10] - 公司2024年9月30日的流动资产合计为1,737.87亿元人民币[18] - 公司2024年9月30日的非流动资产合计为499.54亿元人民币[18] - 公司2024年9月30日的资产总计为2,237.41亿元人民币[18] - 公司2024年9月30日的流动负债合计为1,293.87亿元人民币[19] - 公司2024年9月30日的短期借款为388.08亿元人民币[19] - 公司2024年9月30日的应付账款为549.29亿元人民币[19] - 公司2024年9月30日的其他应付款为169.04亿元人民币[19] - 公司2024年9月30日的一年内到期的非流动负债为19.27亿元人民币[19] - 公司2024年9月30日的其他流动负债为62.09亿元人民币[19] - 公司2024年9月30日的货币资金为338.23亿元人民币[18] - 流动负债合计为1,295.32亿元，较上年末增加5.84%[20] - 非流动负债合计为110.52亿元，较上年末增加19.18%[20] - 资产总计为2,237.41亿元，较上年末增加5.53%[20] 现金流情况 - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为2,162.41亿元，同比增长5.87%[25] - 2024年前三季度收到的税费返还为1.61亿元，同比增长3.98%[25] - 2024年前三季度收到其他与经营活动有关的现金为30.14亿元，同比增长10.55%[25] - 2024年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为1,926.22亿元，同比增长7.46%[25] - 2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为68.29亿元，同比增长2.54%[25] - 2024年前三季度支付的各项税费为57.71亿元，同比下降5.22%[25] - 2024年前三季度收回投资收到的现金为174.55亿元，同比下降26.01%[26] - 2024年前三季度取得投资收益收到的现金为9.71亿元，同比增长36.01%[26] - 2024年前三季度处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额为1.59亿元，同比增长8.19%[26] - 2024年前三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为18.35亿元，同比下降19.67%[26] 子公司经营情况 - 公司2024年前三季度营业收入为92,658.06万元，同比下降85.65%[29] - 公司2024年前三季度净利润为13.65亿元，同比下降14.44%[29] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-2.25亿元[30] - 公司2024年前三季度资产负债率为42.3%[28] - 公司2024年前三季度研发费用为4.19亿元，同比增加49.3%[29] - 公司2024年前三季度其他收益为2.69亿元，同比增加85.1%[29] - 公司2024年前三季度投资收益为21.08亿元，同比增加10.6%[29] - 公司2024年前三季度公允价值变动收益为3.95亿元，同比下降84.3%[29] - 公司2024年前三季度资产总额为688.17亿元，同比增加1.1%[28] - 公司2024年前三季度所有者权益合计为396.81亿元，同比下降1.0%[28] 其他 - 公司2024年第三季度报告发布[32] - 公司2024年起首次执行新会计准则或准则解释等,不涉及调整首次执行当年年初的财务报表[32] - 公司2024年第三季度现金及现金等价物净增加额为3.04亿元[31] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为31.29亿元[31] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-25.99亿元[31] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为82.34亿元[31] - 公司2023年第三季度现金及现金等价物净增加额为-2.28亿元[31] - 公司2023年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-30.31亿元[31] - 公司2023年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为30.33亿元[31] - 公司2023年第三季度期末现金及现金等价物余额为83.68亿元[31]

上海医药集团股份有限公司 关于与永发印务有限公司续签《采购框架协议》暨日常关联 /持续关连交易的公告 证券代码：601607 证券简称：上海医药 公告编号：临 2024-095 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 交易概述：2024 年 10 月 29 日，上海医药与关联方永发印务续签了《采 购框架协议》，由永发印务向本公司提供药品的印刷包装材料，自 2025 年 1 月 1 日起至 2025 年 12 月 31 日止，采购金额年度上限为人民币 9,000 万元。 根据《上交所上市规则》，框架协议项下的日常关联交易的最高年度上限 占本公司最近一期经审计净资产绝对值低于0.5%，无需进行披露；本次公告的刊 发是根据《联交所上市规则》第14A.07条，框架协议项下的日常关联交易的最高 年度上限适用百分比率超过0.1%但低于5%，仅须遵守申报、年度审核及公告要 求，豁免遵守独立股东批准要求。 本交易无需提交股东大会审议。 本交易符合公司整体利益，能够确保本公司业务的稳定开展，同时满足 本公司未来发展 ...

本次会议审议并通过了以下议案： 证券代码：601607 证券简称：上海医药 公告编号：临2024-094 上海医药集团股份有限公司 第八届董事会第十四次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、董事会会议召开情况 上海医药集团股份有限公司（以下简称"本公司"或"上海医药"）第八届董事 会第十四次会议（以下简称"本次会议"）于 2024 年 10 月 29 日在上海市太仓路 200 号上海医药大厦以现场结合通讯方式召开。本次会议应到董事八名，实到董 事八名，符合《中华人民共和国公司法》和本公司章程关于董事会召开法定人数 的规定。由于杨秋华董事长以通讯方式参加本次会议，本次会议由执行董事沈波 先生主持，监事和部分高级管理人员列席本次会议。 二、董事会会议审议情况 1 1、《2024 年第三季度报告》 本议案已提交公司第八届董事会审计委员会第七次会议审议通过，同意提交 董事会审议。 表决结果：赞成 8 票，反对 0 票，弃权 0 票 2、《关于与永发印务有限公司续签<采购框架协议>暨日常关联/持续关连交 ...

重要内容提示： 投资者可于 2024 年 10 月 24 日(星期四)至 10 月 29 日(星期二)16:00 前登 录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目进行提问。公司将在说明会 上对投资者普遍关注的问题进行回答。 证券代码：601607 证券简称：上海医药 公告编号：临 2024-093 上海医药集团股份有限公司 关于召开 2024 年第三季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 二、 说明会召开的时间、地点 （一） 会议召开时间：2024 年 10 月 30 日 上午 10:00-11:00 会议召开时间：2024 年 10 月 30 日(星期三) 上午 10:00-11:00 会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心（网址：https://roadshow. sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心音频直播 三、 参加人员 上述参会人员将视实际情况进行调整。 四、 投资者参加方式 （一）投资者可在 2024 年 10 月 30 日上午 10:00-11:00，通过互联网 ...

报告公司投资评级 公司评级：增持（首次覆盖） [2] 报告的核心观点 医药工业、商业一体化龙头，产业布局全面业绩表现稳健 - 上海医药是沪港两地上市的大型医药产业集团，主营业务覆盖医药工业与商业，2023年营业收入2603亿元，位列《财富》世界500强与全球制药企业50强，综合实力位列中国医药企业第二。[2] - 公司近几年营业收入稳步增长，2023年营业收入约2603亿元，同比增长12%；2023年归母净利润约37.68亿元，同比减少33%，主要受到上药康希诺一次性资产减值，以及第一生化4.6亿元反垄断罚款影响。[2] 毛利率受收入结构变化近年有所下降，净利率水平保持稳定 - 公司近年整体毛利率有所下滑，2018年至2023年从14.2%下降至11.4%，主要原因是毛利率较低的医药商业业务占比有所提升，以及医药商业业务毛利率受集采等影响有所下降。[3] - 从净利率来看，公司整体净利率维持平稳，除去2023年因一次性损益有所下滑，其余年份净利率基本均在2.5-3.0%。[3] 医药商业南北平台整合扩大产业协同，创新业务成长性好 - 公司作为全国商业领域的龙头企业，持续保持稳健增长。2023年医药商业实现销售收入2,340.38亿元，同比增长14.04%。[4] - 公司于2023年8月启动商业板块南北平台整合项目，形成了"国家级现代医药供应链服务平台"，将进一步强化公司医药商业的运营管控，发挥南北优势，扩大产业协同。[4] - 在创新业务方面，公司最早从2016年开始就与拜耳强强联手共同探索跨国药企在中国的CSO业务模式，2023年实现销售金额约29亿元，同比增幅约达50%。[4][5] 工业板块重点品种覆盖领域广泛，中药领域品牌优势突出增长显著 - 2023年工业板块实现销售收入262.57亿元，同比减少1.87%。公司围绕大品种聚焦战略，全年工业销售收入过亿产品数量48个，与去年持平。[6] - 医药工业中中药板块2023年实现工业收入98.17亿元，同比增长10.30%。旗下多个中药品牌入选"中成药工业百强企业"和"中华老字号"。[6] - 公司稳步推进海外业务布局，多个产品的注册取得实质性进展，如上药泰国完成自有产品上市、上药新加坡公司Zynexis完成两款产品引进等。[6] 不断加大研发投入构建"自主研发+并购引进+孵化培育"的创新体系 - 公司不断加大研发投入，积极构建"自主研发+并购引进+孵化培育"开放多元的创新体系。2023年创新药管线获突破性进展，I001、X842、I037、B013等多个品种进入临床后期研究阶段。[7] - 进入临床申请阶段、进入后续临床研究阶段以及进入研究者发起的临床研究（IIT）阶段的新药管线已有68项，其中创新药55项。[7]