政策与市场背景 - 监管层持续推动上市公司现金分红，2024年沪深交易所发出“提质增效重回报”等倡议，同年4月新“国九条”提出强化现金分红监管并推动一年多次分红[1] - 2025年12月初，证监会主席在人民日报发文，督促和引导上市公司强化回报投资者意识，积极开展现金分红、回购注销[1] 2025年A股分红整体情况 - 截至12月12日，A股上市公司年内现金分红总额达到2.47万亿元，已超过2024年全年总额[2] - 比亚迪、海康威视、紫金矿业等公司2025年实施的现金分红总额首次突破百亿元[4] - 在36家年内现金分红超百亿元的公司中，超八成年内分红总额超过去年，其中中远海控现金分红总额增幅超过100%，紫金矿业、中国人保等增幅超过50%[4] - 现金分红超千亿元的4家公司中，建设银行、中国银行的总额较去年增幅均超过45%[5] - 晶合集成、华信永道、飞南资源等多家公司于2025年首次实施上市以来的分红[6] 未来三年股东回报规划 - 今年以来，共有37家公司发布2026年至2028年的股东回报规划[7] - 这些公司分布于20个行业，电子、机械设备、医药生物行业公司数量居前，传媒、电力设备、公用事业等行业也有分布[7] - 大多数公司规划未来三年每年现金分红比例不低于当年可分配利润的10%，部分公司承诺比例不低于15%、20%、30%或50%[7] - 具体公司承诺：旗滨集团承诺现金分红高于当年可分配利润的50%[7][9]，招商蛇口承诺现金分红比例不低于归母净利润的40%[7][9]，首钢股份承诺原则上不低于归母净利润的30%[7]，明泰铝业承诺不少于当年可分配利润的30%[8][9] 市场表现与机构关注 - 自发布股东回报规划至12月12日，上述37家公司平均涨幅超过4.5%，跑赢同期沪深300指数[10] - 其中10家公司公告后股价涨幅超过10%，王子新材公告后涨幅超过54%，艾比森公告后涨幅超过50%[10] - 邵阳液压在发布分红规划及并购公告后，12月10日至12日累计涨幅超过20%[10] - 上述37家公司中，年内获得20家以上机构调研的有17家，获得百家以上机构调研的有6家，包括佰维存储、石基信息、创世纪等[11] - 佰维存储年内获得近350家机构调研，公司股价年内涨幅超过85%[12] - 石基信息年内获得近230家机构调研[12] - 在获得密集调研的17家公司中，截至12月12日，天顺风能年内股价下跌13.27%，欧菲光下跌12.10%，涨幅居前的有昂利康上涨161.07%，晶瑞电材上涨90.98%，佰维存储上涨88.27%[12][13]

有色金属 证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 12 14 年 月 日 美联储如期降息，看好金属价格上涨弹性 工业金属：（1）铜：美国铜库存持续流入，非美地区低库存引发逼仓风险。①宏观方面： 周内美联储降息+扩表利好铜价金融属性；②库存端：周内全球铜库存环比增加 1.7 万吨， 其中中国库存增加 0.2 万吨，LME 铜库存增加 0.3 万吨，COMEX 铜库存增加 1.1 万吨；全球 铜库存继续向美国聚集，引发市场对非美地区铜供应紧张的担忧；③供给端：据 Ivanhoe Mines 公告：Kamoa-Kakula 2026 年铜产量目标为 38 万至 42 万吨，中值较 2025 年指引小 幅上调 0.5 万吨，2027 年铜产量目标为 50 万至 54 万吨，中期铜产量目标维持于 55 万吨。 此前公司计划 2025 年产量目标为 52-58 万吨；④需求端：目前虽然终端消费受到一定高铜 价抑制，但低库存状态下，向下空间有限。（（2）铝：经济数据及政策双重托底，短期铝价偏 强震荡。①供给：本周山西地区电解铝企业全部复产产能释放完毕，新疆地区电解铝企业继 续投产，综合来看，本周电解 ...

□本报记者 康亚飞 全球每10个易拉罐罐体，就有1个产自巩义；国内每3个罐盖，也有1个来自巩义。 党的二十届四中全会提出，建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基。全面增强自主创新能力，抢 占科技发展制高点，不断催生新质生产力。 这为制造业转型升级指明了方向，也为巩义铝加工产业的高质量发展提供了重要指引。 12月12日，位于巩义市先进制造业开发区内的河南万达铝业有限公司生产车间，智能化生产线正将铝卷 轧制成仅0.208毫米厚的罐盖料。 "超薄高强型5182合金易拉盖材料的突破，让每个罐盖减重约0.35克，1吨铝材能多产5万多个罐盖，这 是实实在在的竞争力。"万达铝业质量管理部部长柴向国感叹。 巩义的铝加工史，就是一部产业发展史。从20世纪90年代依托资源起步，到如今成为全国最大的铝板带 箔加工生产基地，巩义铝加工产业走出了一条从"粗放"到"精深"的路子。 凭科技突围，涂层技术也在创新。2020年落户巩义的河南艾锐海新材料有限公司专做易拉盖及拉环涂层 材料，短短几年便打开局面：在国内市场占有率约40%，建成国内唯一专业配置海外市场生产线，产品 出口至波兰、沙特阿拉伯、澳大利亚等12个国家和地区，创新定制的国产超 ...

中韩自贸区概念板块整体表现 - 截至12月3日收盘，中韩自贸区概念板块上涨0.77%，在概念板块涨幅中排名第3 [1] - 板块内共有9只股票上涨，其中好当家涨停，海程邦达、青岛港、明泰铝业涨幅居前，分别上涨5.70%、2.11%、1.22% [1] - 板块内跌幅居前的股票包括ST新华锦、青岛金王、朗姿股份，分别下跌2.78%、2.34%、2.17% [1] 板块内个股资金流向 - 当日中韩自贸区概念板块获得主力资金净流入0.87亿元 [2] - 板块内6只股票获得主力资金净流入，好当家净流入资金居首，达1.31亿元 [2] - 辽港股份、明泰铝业、春雪食品主力资金分别净流入1872.45万元、670.41万元、374.11万元 [2] - 好当家、辽港股份、春雪食品的主力资金净流入率较高，分别为17.56%、9.14%、8.28% [3] - 部分个股出现主力资金净流出，朗姿股份、连云港、青岛金王净流出额居前，分别为2267.67万元、1645.29万元、1194.17万元 [4] 个股交易数据详情 - 好当家今日涨幅10.19%，换手率为17.98%，主力资金净流入13060.64万元 [3] - 辽港股份今日涨幅0.00%，换手率为0.68%，主力资金净流入1872.45万元 [3] - 明泰铝业今日涨幅1.22%，换手率为2.19%，主力资金净流入670.41万元 [3] - 春雪食品今日涨幅0.17%，换手率为1.97%，主力资金净流入374.11万元 [3] - 海程邦达今日涨幅5.70%，换手率为3.31%，主力资金净流入317.92万元 [3] - 日照港今日涨幅0.33%，换手率为0.87%，主力资金净流入190.00万元 [3]

公司股价与交易表现 - 12月1日盘中，公司股价上涨2.01%，报14.23元/股，总市值176.95亿元，成交额1.38亿元，换手率0.80% [1] - 当日主力资金净流入773.15万元，其中特大单买入1043.63万元（占比7.58%），卖出1354.29万元（占比9.83%）；大单买入3846.73万元（占比27.93%），卖出2762.91万元（占比20.06%） [1] - 公司股价今年以来累计上涨20.99%，近5个交易日上涨1.43%，近20日下跌6.69%，近60日上涨6.51% [1] 公司基本概况 - 河南明泰铝业股份有限公司成立于1997年4月18日，于2011年9月19日上市，位于河南省巩义市回郭镇开发区 [1] - 公司主营业务为铝板带及铝型材相关产品的研发、生产与销售 [1] - 公司主营业务收入构成：河南明泰分部64.61%，明泰科技分部37.46%，明晟新材料分部36.97%，泰鸿新材料分部25.44%，义瑞新材料分部24.73%，昆山明泰分部12.86%，其他经营分部10.53%，泰鸿铝业分部8.57%，交通新材料分部1.99% [1] 行业与市场数据 - 公司所属申万行业为有色金属-工业金属-铝，所属概念板块包括中盘、特斯拉、融资融券、新能源车、特高压等 [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为5.72万户，较上期增加2.37%；人均流通股为21309股，较上期减少2.32% [2] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入258.74亿元，同比增长9.38%；归母净利润为14.04亿元，同比减少0.49% [2] - 公司自A股上市后累计派发现金红利14.89亿元，近三年累计派现6.57亿元 [3] 机构持股与股东情况 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为公司第二大流通股东，持股8295.87万股，相比上期增加5914.81万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第十大流通股东，持股1137.49万股，为新进股东 [3]

文章核心观点 - 有色金属及新材料行业评级为“强于大市”，建议关注铜、铝、黄金和超硬材料板块 [1] 铜 - 铜价中枢有望保持上行态势，供应受限于全球铜矿品位下降、资本开支长期不足及矿端扰动加剧，需求受电力投资、新能源汽车及数据中心建设支撑 [1] - 建议重点关注资源储量丰富、产能规划明确的头部企业紫金矿业(601899 SH)与洛阳钼业(603993 SH) [1] 铝 - 电解铝供需偏紧，国内产能受限于4500万吨天花板，运行产能已处于高位，新增产能有限，价格易涨难跌，行业有望延续高景气度 [2] - 预计2026年电解铝平均价格水平在2 2万元/吨左右，企业盈利能力增强，分红比例提高，板块股息率提升具有红利属性 [2] - 建议关注绿电铝龙头企业云铝股份(000807 SZ)、铝加工龙头企业明泰铝业(601677 SH)、产业链一体化企业神火股份(000933 SZ) [2] 贵金属 - 黄金配置价值凸显，背景是美联储货币政策转向、美元信用体系承压及全球宏观不确定性持续，白银在流动性宽松周期中价格弹性更强 [3] - 截至2025年11月，金银比从2025年5月的100附近回落至80左右，但仍高于长期平均水平，存在向下修复空间 [3] - 建议重点关注龙头企业紫金矿业(601899 SH)、山东黄金(600547 SH)、中金黄金(600489 SH)及盛达资源(000603 SZ) [3] 超硬材料 - 传统超硬制品需求承压，行业进入下行周期，但功能性金刚石技术突破打开新增长空间，金刚石/铜复合材料是短期重点发展方向 [4] - 建议关注在功能性金刚石领域积累较深并实现金刚石散热片小批量销售的国机精工(002046 SZ)和拥有大规模CVD金刚石产线的四方达(300179 SZ) [4]

行业产量数据 - 2025年9月中国铝合金产量为178万吨，同比增长17.1% [1] - 2025年1-9月中国铝合金累计产量为1411.6万吨，累计增长15.9% [1] 相关上市企业 - 行业主要上市企业包括中国铝业（601600）、南山铝业（600219）、明泰铝业（601677）、云铝股份（000807）、新疆众和（600888）、怡球资源（601388）、豪美新材（002988）、亚太科技（002540）、顺博合金（002996） [1] 相关研究报告 - 智研咨询发布《2026-2032年中国铝合金行业市场运营格局及前景战略分析报告》 [1]

文章核心观点 - 近期多家上市公司密集发布或实施未来分红计划、中期分红及特别分红方案，分红在上市公司中已蔚然成风 [1][2][4][7] - 分红行动旨在提振投资者信心、稳定市场预期、体现公司现金实力和盈利能力，并与股东共享发展成果 [1][2][8] - 业内建议鼓励上市公司增加分红频次，简化中期分红程序，推动一年多次分红，以利于投资者资金规划和更早分享企业成长红利 [1][8] 上市公司分红计划与方案 - 伊利股份规划2025-2027年度每年度现金分红总额占当年归母净利润比例不低于75%，且每股派现不低于2024年度的1.22元 [1][8] - 三达膜拟实施特别分红，向全体股东每10股派发现金红利2.1元 [2] - 中国交建拟实施2025年度预分红，每股派现不低于0.11756元，合计约19.142亿元，约占2025年上半年归母净利润的20% [2][3] - 明泰铝业将每年度分红比例提高至不低于30%，并已连续两年实施中期分红且分红比例实现翻倍提升 [7] 上市公司分红实施案例 - 吉电股份实施2025年前三季度分红，每10股派现0.21元，分红总额约7617.27万元，分红率为9.7333% [4] - 吉电股份股东会已授权董事会在2025年半年度报告、第三季度报告披露后进行一至两次中期分红，现金分红金额不超过相应期间净利润的10% [4] - 美的集团实施2025年中期A股利润分配，每10股派现5元，以68.97亿股为基数，分红总金额约34.48亿元 [5] 分红政策导向与行业共识 - 上市公司分红行动与市值管理及"提质增效重回报"工作方案相结合，旨在增强股东回报的可预期性，提升股东满意度和获得感 [3][7][8] - 逐步提升投资者回报已形成行业共识，通过企业战略升级与投资者回报承诺的双重组合来践行相关行动计划 [7] - 稳定的分红预期被认为能够提升公司价值，有利于广大投资者，并有助于进一步稳定资本市场信心 [8]

公司业务与战略转型 - 公司持续推进高端化转型，重点布局新能源电池材料、汽车轻量化用铝、机器人铝材 [1] - 子公司鸿晟新材汽车、绿色能源用铝产业园项目首期一条气垫炉生产线于2025年10月建成投产，推动公司向单吨加工费超1万元的高附加值产品领域进军 [1] - 新增投资建设义瑞新材年产72万吨铝基新材料智能制造项目，产品覆盖新能源电池、低空经济等多领域，项目完成后将促进公司总产能超200万吨 [2] - 公司聚焦高端智能制造、低碳循环经济两个重点领域，确立了高端化、绿色化、智能化发展战略 [3] 产品与市场进展 - 公司已与国内头部车企及造车新势力开展产品认证，供应合作初见成效 [1] - 2025年第三季度单吨税前利润突破1500元，实现三连升 [1] - 本年度产品加工费整体稳中有升，CTP/PS板、易拉盖、蜂窝箔等产品年初至今上调加工费 [2] 技术创新与绿色低碳 - 在低碳循环经济领域，公司拟引进激光诱导击穿光谱精分产线，实现废铝高值化利用 [2] - 2026年欧盟碳边境调节机制政策实施后，公司再生铝产品将享受绿色低碳溢价 [2] - 公司计划扩大再生铝应用的领先优势，实现单位产品平均碳足迹值持续下降 [3] 产能与盈利能力 - 义瑞新材项目将大幅提升公司高端产能，提升单吨利润空间 [2] - 公司高端化发展战略成效初显，推动单吨利润提升 [1] 投资者回报与公司治理 - 公司2025年三季度实施10派1的现金分红方案，连续两年实施中期分红且分红比例显著提升 [3] - 根据未来三年分红规划，公司每年度分红比例将提高至不低于30% [3]

公司近期动态 - 公司于11月12日至14日接受财通证券等投资者调研，证券事务代表景奇浩参与接待并回答问题 [1] - 公司当前市值为188亿元 [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月份营业收入构成为：铝板带占比80.03%，是核心业务 [1] - 铝箔业务占比16.2% [1] - 其他业务占比1.67%，其他占比1.17%，铝合金轨道车体占比0.56% [1]