股东会信息 - 2025年第二次临时股东会8月11日在公司会议室召开[2] - 出席股东和代理人973人，所持表决权股份301,545,245股，占比24.2493%[2] - 公司9名在任董事全部出席会议[2] 议案情况 - 《关于组建企业集团并修订<公司章程>的议案》获通过[3][4] - A股同意、反对、弃权该议案票数及比例分别为99.3845%、0.4399%、0.1756%[4] 合规认定 - 北京德恒律师事务所认为股东会召集等符合规定[5]

行业概述 - 热轧镜面铝是通过热轧工艺生产并经表面处理后获得高反射率、镜面效果的铝材 具有光泽度高、表面质量佳、镜面效果好等特点 [2] - 热轧镜面铝在光学器件、建筑装饰、汽车制造、消费电子、高端化妆品包材等领域有广泛应用 [2] - 铝材因可回收性强、能耗相对较低等优势符合绿色发展理念 热轧镜面铝作为铝材重要组成部分若进一步优化工艺降低能耗和污染物排放有望获得更大发展空间 [1][11] 市场规模 - 2024年中国热轧镜面铝行业市场规模达304.69亿元 同比增长22.69% [1][11] 政策环境 - 国家发布《关于加快构建废弃物循环利用体系的意见》《关于加快推动制造业绿色化发展的指导意见》《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》等系列政策促进产业升级和结构调整 [4] - 政策鼓励企业加大研发投入 推动产业向高端化、智能化、绿色化方向发展 [4] - 《2024-2025年节能降碳行动方案》要求大力发展再生金属产业 到2025年底再生金属供应占比达到24%以上 铝水直接合金化比例提高到90%以上 [6] - 《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》提出到2027年产业链整体发展水平全球领先 再生铝产量1500万吨以上 [6] 产业链结构 - 行业上游主要包括铝土矿、再生铝、生产设备等行业 [7] - 行业中游为热轧镜面铝生产制造 [7] - 行业下游应用市场涵盖光学器件、建筑装饰、汽车制造、消费电子、高端化妆品包材等领域 [7] - 2024年中国铝土矿产量达9300万吨 同比增长2.20% 为热轧镜面铝行业发展提供原材料保障 [9] 竞争格局 - 热轧镜面铝技术壁垒高 中国在该领域起步较晚 核心技术曾长期被国外垄断 [13] - 2014年前中国热轧镜面铝主要依赖进口 外资企业如美国凯撒铝业、德国爱励铝业、奥地利AMAG铝业等占据高端市场大部分份额 [13] - 近年来得益于核心技术突破和国家政策利好 热轧镜面铝逐渐实现国产化生产 [13] - 国内主要生产企业包括中铝河南洛阳铝加工有限公司、河南润鑫新材料股份有限公司等 [13] - 在高反射率、高光泽度等高端领域 国内企业与国际先进水平仍存在一定差距 [13] 代表企业 - 中铝河南洛阳铝加工有限公司系中国铝业集团三级企业 形成以镜面铝、化妆品盖料、热轧瓶盖料、氧化料、汽车轻量化材料、电池料为主导的产品布局 其高端镜面铝材被列为"杀手锏"产品并远销澳大利亚、巴基斯坦、意大利等国家和地区 [15] - 河南润鑫新材料股份有限公司专业从事铝板带箔压延加工 2024年营业收入达37688.9万元 其中镜面铝业务收入27644.1万元 占总收入的73.35% [18] 发展趋势 - 表面处理技术将不断进步 企业会更多采用阳极氧化、电泳涂装等工艺提高产品耐腐蚀性、耐磨性和美观性 [21] - 新型高性能铝合金材料的研发将成为重点 旨在生产强度更高、质量更轻、耐候性更好的产品 [21] - 在环保政策日益严格背景下 企业将更加注重节能减排 通过优化生产流程、提高能源利用效率降低能耗和污染 [21] - 企业将积极研发符合环保要求的新技术和新产品 采用节能、低碳生产工艺推动产业绿色转型 [21]

产销表现 - 2025年第二季度铝板带箔产量41.2万吨，环比增长7.12%，同比增长11.17% [1] - 同期销量40.3万吨，环比增长7.5%，同比增长9.63%，呈现产销两旺态势 [1] 产品与市场定位 - 公司是国内铝板带箔加工龙头企业，多元化产品结构和下游需求领域保障销售基本盘稳定 [1] - 注重开发高附加值产品促进销量增长，预计2025年上半年新能源动力及储能电池增速较高 [1] - 电网等领域未来需求有望维持高增速 [1] 产能与业务转型 - 新增产线不断投建，高端加工持续转型 [1] 估值与目标价 - 基于可比公司2025年PE估值水平，给予公司10倍估值，对应目标价15.8元 [1] - 上调铝产品加工费及公司产能假设 [1]

投资评级 - 明泰铝业维持买入评级，目标价15.8元，基于2025年10倍PE估值 [3][5] 核心观点 - 新增产线持续投建推动高端加工转型，子公司鸿晟新材汽车用铝产线预计2025Q3投产，气垫炉等高端设备将陆续落地 [2][8] - 与鹏辉能源签署战略合作协议，布局固态电池、钠离子电池等前沿领域，提供全链条材料支持 [8] - 2025Q2铝板带箔产量41.2万吨（环比+7.12%，同比+11.17%），销量40.3万吨（环比+7.5%，同比+9.63%） [8] 财务预测 - 上调2025-2027年EPS预测至1.58/1.72/1.84元（原2025-26年预测为1.36/1.44元） [3] - 2024-2027年营收预测32.3/36.8/40.1/43.2亿元，同比增速22.2%/13.8%/8.9%/7.9% [4] - 2024-2027年归母净利润预测1.75/1.97/2.14/2.29亿元，同比增速29.8%/12.5%/8.9%/6.8% [4] 业务进展 - 自主研发8021、8079合金铝塑膜铝箔产品成为固态电池封装优选方案 [8] - 2024年实施138个研发项目，获135项专利，重点布局新能源电池材料、汽车轻量化等高端领域 [8] - 目标将单吨加工费超1万元的高端产品占比提升至30%以上 [8] 市场表现 - 当前股价12.7元（2025年8月5日），52周最高价/最低价16.29/10.59元 [5] - 近12个月绝对收益11.03%，相对沪深300指数跑输11.71个百分点 [6]

会议信息 - 2025年第二次临时股东会8月11日上午10:00召开[3] - 会议地点在公司会议室[3] - 截止8月5日交易结束后登记在册股东可参会[3] 公司计划 - 拟组建河南明泰铝业集团，主营业务、方向不变[4] - 董事会提请股东会授权办理组建事项[4]

限制性股票回购注销决策 - 公司于2025年5月13日召开董事会和监事会会议，审议通过回购注销部分限制性股票的议案 [1] - 回购注销依据为《公司2024年限制性股票激励计划》相关规定 [1] - 涉及6名离职激励对象及1名未达考核标准的激励对象 [1] 回购注销具体情况 - 拟回购注销限制性股票总计180,400股，其中离职人员涉及178,000股，未达标人员涉及2,400股 [2] - 回购价格为5.50元/股，并加算同期央行存款基准利率作为利息补偿 [1] - 回购完成后剩余股权激励限制性股票25,517,000股 [3] 回购注销程序安排 - 公司已开设回购专用证券账户（B882857444）并提交申请 [3] - 预计2025年7月31日完成注销，后续将办理工商变更登记 [3] - 已履行债权人通知程序并在指定媒体披露公告 [2] 股份结构变动影响 - 有限售条件流通股减少180,400股，从25,697,400股降至25,517,000股 [4] - 无限售条件流通股及总股本分别保持1,218,006,627股和1,243,523,627股不变 [6] 法律合规性说明 - 北京德恒律师事务所认定回购注销原因、数量及价格符合《股权激励管理办法》及公司激励计划规定 [6] - 公司承诺回购注销信息真实准确，相关激励对象无异议 [6]

回购注销情况 - 回购注销限制性股票180,400股，价格5.50元/股加利息补偿[2][3] - 注销日期为2025年7月31日[2] - 涉及7人，剩余股权激励限制性股票25,517,000股[6] 股份变动 - 有限售条件流通股变动后为25,517,000股[9] - 无限售条件流通股无变动[9] - 股份总计变动后为1,243,523,627股[9] 回购原因 - 6人离职、1人绩效考核不达标被回购注销[3] 程序合规 - 开设专用账户并提交申请，决策程序和信披合规[6][10]

公司基本情况 - 公司于2011年9月19日在上海证券交易所上市，首次发行6000万股[8] - 公司注册资本12.43704027亿元，已发行股份12.43704027亿股[8][9] - 公司股份总额1243704027股，均为普通股[23] 股东情况 - 马廷义认缴10591.68万股，持股33.62%[16] - 马廷耀认缴4433.64万股，持股14.08%[16] - 雷敬国认缴3937.68万股，持股12.50%[16] - 王占标认缴3262.48万股，持股10.36%[16] - 化新民和马跃平认缴2184.04万股，持股6.93%[16] - 李可伟认缴2076.44万股，持股6.59%[16] - 路平安等认缴200万股，持股0.63%[16] - 杜有东等认缴140万股，持股0.44%[17] 股份相关规定 - 收购本公司股份特定情形合计持股不超已发行股份10%，3年内转让或注销[28] - 董事等任职期间每年转让股份不超所持总数25%[30] - 连续180日以上单独或合计持有3%以上股份股东有权查阅会计账簿等[34][35] 股东会相关规定 - 年度股东会召开二十日前、临时股东会召开十五日前公告通知股东[56] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权二分之一以上通过，特别决议需三分之二以上通过[67][68] - 公司一年内购买、出售重大资产或担保金额超最近一期经审计总资产30%需特别决议通过[68] 董事会相关规定 - 董事会由9名董事组成，设董事长1人，副董事长1 - 2人，职工董事1人[84] - 董事长和副董事长由董事会以全体董事过半数选举产生[84] - 董事会每年至少召开两次会议，提前十日书面通知董事[86] 审计委员会相关规定 - 审计委员会成员3名，其中独立董事2名[91] - 审计委员会每季度至少召开一次会议[92] 利润分配相关规定 - 公司分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金，累计额达注册资本50%以上可不再提取[99] - 公司最近三年以现金方式累计分配利润不少于最近三年年均可分配利润的30%[103] 其他规定 - 公司解聘或不再续聘会计师事务所，需提前十天通知[113] - 公司合并、分立、减资时，十日内通知债权人，三十日内在指定媒体公告[119][120][121]

企业组建 - 2025年7月24日审议通过组建河南明泰铝业集团并修订《公司章程》议案[1] - 集团由母公司与控股子公司组建，非独立法人，成员无需增注册资本[1] 战略规划 - 公司是铝板带箔及再生铝双龙头，聚焦“高端智能制造”“低碳循环经济”[3] - 确立“高端化+绿色化+智能化”战略，深耕闭环产业链[3] 后续安排 - 组建及修订需股东会审议，以市场监管部门登记备案为准[4] - 董事会提请授权管理层办理相关事项，公司将及时披露进展[4]

股东会信息 - 2025年第二次临时股东会8月11日10点在公司会议室召开[2] - 网络投票8月11日进行，交易系统和互联网投票时间不同[3] - 本次股东会审议《关于组建企业集团并修订<公司章程>的议案》[4] 股票与登记信息 - A股股票代码为601677，股权登记日为2025年8月5日[9] - 会议登记时间为2025年8月10日，地点在公司证券部[9][10] 其他信息 - 会议咨询人为景奇浩，电话0371 - 67898155，邮编450001[13] - 现场会期一天，股东费用自理，可委托他人出席并表决[13][15]