营业收入及业务情况 - 公司2023年全年实现营业收入215.24亿元，同比增长39.21%[1] - 公司光伏玻璃销售量增长139.23%，销售均价下降39.88%[2] - 公司光伏玻璃业务销售毛利率为22.45%，同比下滑0.87个百分点[2] - 公司持续扩大光伏玻璃产能，总产能为20600吨/天[2] - 公司拟在印度尼西亚投资建设光伏组件盖板玻璃项目[2] - 公司光伏玻璃销售量在2023年达到了14万平米，同比增速为160%[7] 未来展望及财务预测 - 2024年、2025年和2026年公司预计净利润分别为35.17亿元、50.67亿元和61.09亿元，对应每股收益分别为1.50、2.15和2.60元/股[5] - 2024年全球光伏装机有望保持稳健增长，光伏玻璃新增产能放缓，有望改善供需格局[3] - 2024年公司预计营业收入为255.20亿元，净利润为35.17亿元，每股收益为1.50元[6] - 2026年预测公司营业收入将达到37,125百万元，较2022年增长139.4%[8] - 2026年预测公司净利润将达到6,109百万元，较2022年增长188.6%[8] - 公司的ROE在2022年至2026年间稳步增长，2026年预计达到18.91%[8] - 公司的资产负债率在2022年至2026年间呈现逐年下降的趋势，2026年预计为46.94%[8] 财务指标及评级 - 速动比率在过去五年中呈现波动趋势，从0.87上升至1.68[1] - 总资产周转率在过去五年中保持稳定，维持在0.55至0.63之间[1] - 每股收益（最新摊薄）在过去五年中逐年增长，从0.90上升至2.60元[1] - P/E比率在过去五年中逐年下降，从32.27降至11.21[1] - EV/EBITDA比率在过去五年中逐年下降，从21.71降至8.14[1] - 公司具备超白石英砂资源优势、生产规模优势和成本优势，维持公司“增持”投资评级[5]

财务数据 - 公司2023年全年实现营收215.24亿元，同比增长39.21%[1] - 公司2023年归母净利润27.60亿元，同比增长30.00%[1] - 公司2023年扣非净利润26.94亿元，同比增长29.87%[1] - 公司2023年底现金流量净额达66.16亿元，同比增长126%[2] - 公司2023年资产负债率持续下降，同比减少8.53个百分点[2] - 公司预计2024-2026年实现归母净利润分别为37.35/49.86/58.18亿元[2] - 公司2024年预计营业收入达到26,678万元，同比增长23.9%[2] - 公司2024年预计归母净利润达到3,735万元，同比增长35.3%[2] - 公司2024年预计EPS最新摊薄为1.59元/股，P/E为18.3倍[2] - 2024年预计营业收入将达到26678百万元，2026年预计达到37545百万元[3] - 2024年预计净利润为3736百万元，2026年预计达到5821百万元[3] - 2024年预计ROE为14.5%，2026年预计为16.2%[3] - 2024年预计资产负债率为47.7%，2026年预计为39.4%[3] - 2024年预计净负债比率为29.5%，2026年预计为14.4%[3] 公司业绩 - 应付账款周转率在过去五年中波动较大，从2.5上升到3.2后再下降至3.0[1] - 每股收益在过去五年中逐年增长，从0.90元增至2.47元[1] - P/E比率在过去五年中逐年下降，从32.3降至11.8[1] - EV/EBITDA比率在过去五年中逐年下降，从19.2降至8.1[1] 投资建议 - 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有，未经授权不得进行任何形式的发布、复制[8] - 投资建议的评级标准为公司股价相对同期基准指数的相对市场表现，包括买入、增持、持有、减持和中性等评级[8] - 评级标准针对不同市场，如A股市场以沪深300指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准[8]

财务数据 - 公司2023年实现营收215.24亿（+39%）[1] - 公司2023年实现归母净利润27.6亿（+30%）[1] - 公司2026年预计营业收入将达到41148百万元，增长率为20.30%[7] - 公司2026年预计归属母公司净利润将达到6413.95百万元，增长率为23.49%[7] - 公司2026年预计每股收益将为2.73元[7] - 公司2026年预计市盈率将为10.68[7] - 公司2026年预计市净率将为1.81[7] - 公司2026年预计ROE将达到17.0%，较2023年增长4.6个百分点[8] - 公司2026年预计每股净资产将达到16.07元，较2023年增长6.62元[8] - 公司2026年预计PE比率将为10.68，较2023年下降14.14个百分点[8] - 公司2026年预计资本开支将为2600百万元，较2023年减少2991百万元[8] 业务拓展 - 公司计划在印尼投资建设光伏玻璃窑炉，满足海外对光伏玻璃的需求[2] 投资评级 - 投资评级标准包括买入、增持、中性和回避四个等级[9] - 买入评级表示预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上[9] - 增持评级表示预期个股相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间[9] - 中性评级表示预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与10%之间[9] - 回避评级表示预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下[9] 公司信息 - 中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本为50.6亿元人民币[19] - 公司经营范围包括证券经纪、证券自营、证券投资咨询等多项业务[19] - 公司在全国多地设有分支机构，并正在建设更多分支机构[19]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入215.24亿元，同比增长39.21%[1] - 公司2023年光伏玻璃销量同比提升49.52%至12.20亿平，销售营业收入同比提升43.82%至196.77亿元[1] - 福莱特公司2026年预计营业收入将达到36,462百万元，较2022年增长136.4%[2] 用户数据 - 公司2023年光伏玻璃销量同比提升49.52%至12.20亿平[1] 未来展望 - 公司2024年拟点火运营产能规模达9600吨/天，预计到2024年底总产能将提升至3.02万吨/天[1] - 福莱特公司2026年预计净利润为5,415百万元，较2022年增长154.5%[2] 新产品和新技术研发 - 公司2024年拟点火运营产能规模达9600吨/天，预计到2024年底总产能将提升至3.02万吨/天[1] 市场扩张和并购 - 公司2023年实现营业收入215.24亿元，同比增长39.21%[1] 其他新策略 - 公司2026年预计经营活动现金流为6,892百万元，较2022年增长3789.8%[2]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入215.24亿元，同比增长39.2%[1] - 公司2023年归母净利润27.60亿元，同比增长30.0%[1] - 公司2023年光伏玻璃产量/销量分别为12.1/12.2亿平，同比增长44.5%/49.5%[1] - 公司2023年光伏玻璃业务毛利率为22.45%，同比下降0.9%[1] - 公司2023年期间费用率为6.98%，同比下降0.5%[1] - 公司23Q4经营性现金流净额达19.9亿元，同环比均大幅增加[1] - 公司规划新增产能9600t/d，有望进一步巩固行业龙头地位[1] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为37.18/48.08/56.49亿元，市值对应PE分别为18/14/12倍[2] - 参考可比公司估值，给予2024年22x PE，对应目标价34.79元，维持“推荐”评级[2] - 风险提示包括终端需求不及预期、产能扩张进度不及预期、市场竞争加剧等[2] 市场扩张和并购 - 福莱特2023年预计营业总收入将达到378.86亿元，2026年预计增长至478.08亿元[3] - 预计2023年净利润为27.63亿元，2026年预计增长至56.52亿元[3] - ROE预计从2023年的12.4%增长至2026年的15.6%[3] - 资产负债率预计从2023年的48.1%增长至2026年的51.3%[3] - 流动比率预计从2023年的1.8增长至2026年的2.1[3]

业绩总结 - 公司发布的2023年年报显示，盈利同比增长30%[1] - 2023年，福莱特的归母净利润为27.6亿人民币，同比增长30.0%[6] - 2023年，福莱特的营业收入为215.24亿人民币，同比增长39.21%[7] - 2026年预测净利润为55.51亿元人民币，较2022年增长了161.3%[8] 光伏玻璃销售 - 公司2023年光伏玻璃销量同比增长49.52%[2] - 全年实现光伏玻璃销售收入196.77亿元，同比增长43.82%[2] - 公司计划在印度尼西亚投资建设光伏玻璃窑炉，光伏玻璃产能有望提升至30,200吨/天，同比增长约50%[3] 财务数据 - 2025年，福莱特的主营收入预计将达到306.48亿人民币，增长率为19.8%[6] - 2024年，福莱特的每股股息预计为0.5元人民币，股息率为1.7%[6] - 2023年，福莱特的净利率为12.84%，较去年下降0.89个百分点[7] 资产和负债 - 长期投资和固定资产持续增长，分别从83亿到101亿和11,226亿到21,033亿[1] - 股本和归属母公司股东权益持续增长，分别从537亿到588亿和14,032亿到34,760亿[1] - 应收账款周转率稳定在6.5到7.9之间，应付账款周转率逐年增长从4.8到6.1[1] 未来展望 - 2026年预测每股收益为2.36元人民币，较2022年增长了162.2%[8] - 2026年预测息税前利润率为18.9%，较2022年增长了26.0%[8] - 2026年预测营业总收入为349.01亿元人民币，较2022年增长了125.1%[8]

业绩总结 - 公司2023年实现归母净利润27.6亿元，同比增长30%[1] - 公司2023年实现营业收入215.2亿元，同比增长39%[1] - 公司毛利率同比持稳，净利率下滑，期间费用率稳步下降[1] - 公司2023年光伏玻璃销量10.9亿平，同比增长70%，单平净利2.4元，同比下滑25%[2] - 公司扩产稳步推进，行业集中度有望提高，预计2024年底光伏玻璃行业产能将增长47%[2] 未来展望 - 公司预计2024-2026年实现营业收入236/275/314亿元，同比增长10%/17%/14%，归母净利润32.5/38.8/45.0亿元，同比增长18%/19%/16%[4] - 当前股价对应PE分别为21/18/15倍，维持“增持”评级[4] - 公司光伏玻璃销售量在23Q4出现下滑，24Q1淡季单平盈利低位运行[14] - 公司光伏玻璃单平净利在23年12月-24年2月分别为1.7/1.7/1.4元[14] - 光伏玻璃价格持续下滑，公司2024-2026年预计实现营业收入236/275/314亿元[15] 风险提示 - 风险提示包括光伏玻璃产销不达预期、行业竞争加剧、公司降本不及预期[3] 其他新策略 - 报告中的投资评级分为买入、增持、中性、卖出和超配等级别[19] - 报告强调了信息的准确性和客观性，作者力求独立、公正，并未受第三方影响[18] - 公司声明报告仅供客户参考使用，不构成出售或购买证券的要约或邀请[21]

香港交易及結算有限公司和香港證券交易有限公司不對本公告的內容負責，不對本公告的準確性 或完整性做任何聲明，也明確不對依賴本公告全部或任何部分內容而產生任何損失負擔任何責 任。 福萊特玻璃集團股份有限公司 1 目 錄 | 公司資料 | 2 | | --- | --- | | 主席報告 | 4 | | 五年財務概要 | 6 | | 管理層討論與分析 | 7 | | 董事、監事及高級管理層簡歷 | 25 | | 企業管治報告 | 29 | | 董事會報告 | 40 | | 監事會報告 | 57 | | 獨立核數師報告 | 59 | | 合併資產負債表 | 63 | | 母公司資產負債表 | 65 | | 合併利潤表 | 67 | | 母公司利潤表 | 68 | | 合併現金流量表 | 69 | | 母公司現金流量表 | 70 | | 合併股東權益變動表 | 71 | | 母公司股東權益變動表 | 73 | | 財務報表附註 | 75 | | 補充資料 | 271 | Flat Glass Group Co., Ltd. （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：6865） 二零二三年度業績公告 福萊特 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入215.24亿元，同比增长39.21%[1] - 公司2023年实现归母净利润27.60亿元，同比增长30.00%[1] - 公司2023年光伏玻璃产量达12.11亿平方米，同比增长44.52%[2] - 公司2023年光伏玻璃营业收入达196.77亿，同比增长43.82%[2] - 公司2023年境外销售收入约为41.15亿，占总销售收入的20.91%[3] - 公司2023年研发投入约为5.96亿，同比增长14.05%[3] - 公司预计2024-2026年营收分别为234.13、307.78、379.48亿元，同比增长8.8%、31.5%、23.3%[5] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为42.33、53.92、66.01亿元，同比增长53.4%、27.4%、22.4%[5] - 公司维持“买入”评级，当前股价对应2024-2026年PE分别为16.18、12.70、10.38倍[5] - 公司ROE分别为15.1%、12.4%、16.6%、17.9%和18.3%，呈现逐年增长趋势[1] - 公司EPS(摊薄)分别为0.90元、1.17元、1.80元、2.29元和2.81元，逐年增长[1] - 公司P/E分别为32.27、24.82、16.18、12.70和10.38，呈现逐年下降趋势[1] 未来展望 - 公司预计到2024年底光伏玻璃名义产能将达30200吨/天，较23年底增长近50%[4] - 公司的净资产收益率ROE在2024年预计将达到16.6%，2026年预计将提升至18.3%[8] - 公司的净利润预计为53.92亿元，同比增长27.4%[8] - 2026年预计公司的营业总收入将达到379.48亿元，同比增长23.3%[8] - 2026年公司净利润预计将达到66.01亿元，同比增长22.4%[1] 其他新策略 - 研究团队成员包括具备金融和行业经验的专业分析师[10][11][12][13] - 本报告采用的基准指数为沪深300指数[22] - 买入股票建议：股价相对强于基准15%以上[22] - 风险提示：证券市场存在赢利可能也存在亏损风险[23]

业绩总结 - 公司2023年营收达215.24亿元，同比增长39.21%[1] - 公司2023年归母净利润达27.60亿元，同比增长30.00%[1] - 公司2024年预计归母净利润将达66.2亿元，较2023年有显著增长[1] - 公司2024年的PE为23倍，目标价为38.6元[1] - 公司的值为39.1亿元、48.6亿元，同比增长分别为+43%、+30%、+29%[1] - 公司资产总计在2026年预计将达到621.61亿元[3] - 预计2026年公司的净利润将达到66.26亿元[3] - 公司每股净资产预计在2026年将达到15.91元[3] - 公司ROE-摊薄率预计在2026年将达到17.46%[3] 投资评级 - 维持“买入”评级[1] - 本报告仅供东吴证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议[5] - 投资评级基于分析师对未来6至12个月内行业或公司回报潜力的预期[6] - 公司投资评级包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[6] - 行业投资评级包括增持、中性和减持三个等级[7] - 不同证券研究机构采用不同的评级术语和标准，投资者应充分考虑自身状况做出投资决策[8]