报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][14] 报告的核心观点 - 福莱特发布2024年业绩预减公告，预计归母净利润9.38 - 10.76亿元，同比减少61.0% - 66.0%，2024H2光伏玻璃价格下降及减值准备计提影响业绩；虽短期盈利承压，但长期低价竞争有望使落后产能出清，公司作为龙头有望保持领先获发展空间 [2][10] 根据相关目录分别进行总结 基本情况 - 总股本23.43亿股，流通股本4.42亿股，流通A股市值377.7328亿元，每股净资产9.31元，资产负债率49.28%，一年内最高/最低价31.00/14.80元 [5] 业绩情况 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为207.5/257.7/335.0亿元，同比分别 - 3.6%/24.2%/30.0%；归母净利润分别为10.3/20.5/35.4亿元，同比分别 - 62.6%/98.2%/73.1%，EPS分别为0.44/0.87/1.51元 [14] 光伏玻璃价格情况 - 2024年光伏产业链调整，玻璃供给充足，虽下半年窑炉冷修及停窑规模达19820t/d，占比17.3%，但因库存高价格下行，年底2.0mm行业均价降至11.8元/平，同比降33%；预计2025年供给侧调整，尾部产能或出清，业绩有望修复 [11] 出货规模情况 - 2024H1国内新投2座1200t/d窑炉，6月底总产能23000t/d，占行业约20%；2024H2冷修窑炉产能3600t/d，占比约16%（Q3冷修2600t/d，Q4冷修1000t/d），影响出货规模 [12] 产能结构情况 - 千吨级及以上大型窑炉占比超90%，大窑炉有优势，降本增效措施抵消部分净利润下降影响；自主研发大型窑炉突破技术瓶颈或进一步降成本巩固优势 [13] 财务数据和估值 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|15461|21524|20750|25770|33496| |增长率（%）|77.44%|39.21%|-3.59%|24.19%|29.98%| |EBITDA（百万元）|3700|5353|4106|5403|7163| |归母净利润（百万元）|2123|2760|1032|2045|3541| |增长率（%）|0.13%|30.00%|-62.60%|98.16%|73.14%| |EPS（元/股）|0.91|1.18|0.44|0.87|1.51| |市盈率（P/E）|21.9|16.9|45.1|22.8|13.2| |市净率（P/B）|3.4|2.1|2.1|2.0|1.8| |EV/EBITDA|7.3|4.5|12.9|9.7|7.3| [15] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率预测 [19]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩预告显示归母净利润和扣非后归母净利润同比减少61%-66%，2024Q4归母净利润和扣非后归母净利润为负，业绩符合市场预期 [7] - 2024Q4出货环比略有下滑，盈利最低点已现，全年出货约13亿平，Q4出货约3亿平，Q4单平均价约10 - 11元，单平净利为 - 0.8 - -0.9元/平 [7] - 2025年1月来光伏主产业链价格持续提升，春节后玻璃库存逐步去化，价格和盈利有望逐步回升 [7] - 考虑上游组件需求放缓等因素，下调公司盈利预测，预计2024 - 2026年归母净利润10.1/10.4/21.0亿元，同比 - 64%/+3%/+102% [7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|15461|21524|18332|22187|26552| |同比（%）|77.44|39.21| - 14.83|21.03|19.67| |归母净利润（百万元）|2123|2760|1007|1040|2097| |同比（%）|0.13|30.00| - 63.50|3.27|101.54| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.91|1.18|0.43|0.44|0.89| |P/E（现价&最新摊薄）|21.00|16.16|44.26|42.86|21.27| [1] 市场数据 - 收盘价19.03元，一年最低/最高价14.80/31.00元，市净率2.05倍，流通A股市值36,158.23百万元，总市值44,585.76百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产9.30元，资产负债率49.28%，总股本2,342.92百万股，流通A股1,900.06百万股 [6] 三大财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |流动资产|16833|14303|16637|19665| |非流动资产|26149|27273|27829|27920| |资产总计|42982|41576|44466|47585| |流动负债|9185|6770|8619|9639| |非流动负债|11506|11506|11506|11506| |负债合计|20691|18276|20125|21145| |归属母公司股东权益|22215|23222|24263|26359| |少数股东权益|76|77|78|81| |所有者权益合计|22291|23299|24341|26440| |负债和股东权益|42982|41576|44466|47585| [8] 利润表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|21524|18332|22187|26552| |营业成本(含金融类)|16831|15456|19150|22182| |税金及附加|198|192|211|239| |销售费用|120|64|78|80| |管理费用|302|312|355|398| |研发费用|597|614|732|850| |财务费用|483|516|511|534| |加:其他收益|167|137|155|173| |投资净收益|28|73|78|80| |公允价值变动|1|0|0|0| |减值损失| - 130| - 250| - 200| - 150| |资产处置收益| - 7| - 18| - 22| - 27| |营业利润|3051|1120|1161|2345| |营业外净收支|0|1|1|1| |利润总额|3052|1121|1161|2345| |减:所得税|289|112|120|246| |净利润|2763|1009|1042|2099| |减:少数股东损益|3|1|1|3| |归属母公司净利润|2760|1007|1040|2097| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|1.18|0.43|0.44|0.89| |EBIT|3535|1693|1661|2804| |EBITDA|5380|4099|4268|5580| |毛利率(%)|21.80|15.69|13.69|16.46| |归母净利率(%)|12.82|5.50|4.69|7.90| |收入增长率(%)|39.21| - 14.83|21.03|19.67| |归母净利润增长率(%)|30.00| - 63.50|3.27|101.54| [8] 现金流量表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|1967|3968|3752|4328| |投资活动现金流| - 5826| - 3474| - 3107| - 2814| |筹资活动现金流|7002| - 2406| - 31| - 556| |现金净增加额|3160| - 1912|614|958| |折旧和摊销|1845|2406|2607|2777| |资本开支| - 5591| - 3512| - 3135| - 2851| |营运资本变动| - 3499| - 133| - 504| - 1115| [8] 重要财务与估值指标 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |每股净资产(元)|9.24|9.67|10.11|11.00| |最新发行在外股份（百万股）|2343|2343|2343|2343| |ROIC(%)|10.27|4.24|4.11|6.61| |ROE - 摊薄(%)|12.42|4.34|4.29|7.95| |资产负债率(%)|48.14|43.96|45.26|44.44| |P/E（现价&最新股本摊薄）|16.16|44.26|42.86|21.27| |P/B（现价）|2.06|1.97|1.88|1.73| [8]

文章核心观点 福莱特发布2024年年度业绩预减公告，同时回顾了公司自2019年上市以来的5次募资情况，累计募资达142.5亿元 [1][9] 业绩预减情况 - 2024年年度预计归属于母公司所有者的净利润为9.38 - 10.76亿元，同比减少16.84 - 18.22亿元，降幅61.00% - 66.00% [1] - 2024年年度预计归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为9.16 - 10.51亿元，同比减少16.43 - 17.78亿元，降幅61.00% - 66.00% [1] - 2023年归属于母公司所有者的净利润27.60亿元，扣除非经常性损益的净利润26.94亿元 [1] 上市情况 - 2019年2月15日在上交所上市，发行15,000万股，发行价2.00元/股，保荐机构为广发证券，保荐代表人为胡伊苹、李晓芳 [1] - 首次公开发行股票募集资金30,000万元，扣除发行费用后净额为25,438.4951万元 [1] 募资用途 - 2019年1月28日招股书显示，拟募资25,438.4951万元用于年产90万吨光伏组件盖板玻璃项目、年产10万吨在线Low - E镀膜玻璃项目 [2] 各次募资详情 2020年6月公开发行A股可转换公司债券 - 核准发行面值总额145,000万元可转债，期限6年 [2] - 实际发行1,450万张，每张面值100元，认购资金1,450,000,000元 [2] - 扣除发行费用（不含增值税）8,578,301.90元后，净额为1,441,421,698.10元 [2] - 扣除剩余承销保荐费及对应增值税后，实际收到1,444,025,000元 [3] 2021年1月非公开增发A股股票 - 核准非公开发行不超450,000,000股 [3] - 实际发行84,545,147股，每股29.57元，募集资金2,499,999,996.79元 [3] - 扣除承销保荐费及对应增值税后，实际收到2,482,499,996.81元 [4] - 扣除发行费用（不含增值税）16,918,053.10元后，净额为2,483,081,943.69元 [5] 2022年5月公开发行A股可转换公司债券 - 核准发行面值总额400,000万元可转债，期限6年 [5] - 实际发行4,000万张，每张面值100元，认购资金4,000,000,000元 [5] - 扣除保荐承销费及对应增值税后，实际收到3,978,000,000元 [5] - 扣除保荐承销费及其他发行费用（不含增值税）23,078,799.67元后，净额为3,976,921,200.33元 [6] 2023年7月向特定对象发行A股股票 - 实际发行204,429,301股，每股29.35元，募集资金5,999,999,984.35元 [7] - 扣除发行费用34,592,837.65元后，净额为5,965,407,146.70元 [7] - 计入股本总额51,107,325.25元，计入资本公积5,914,299,821.45元 [8]

文章核心观点 - 福莱特股价异动大涨，同时公布2024年业绩预告净利润同比大幅下降；今日公布2024年业绩预告公司中部分股价强势部分跌幅较大 [1] 福莱特情况 - 截至今日10时17分，福莱特股价大涨5.41%，成交1600.67万股，成交金额3.13亿元，换手率为0.84% [1] - 公司预计2024年实现净利润9.38亿元—10.76亿元，净利润同比下降61.00%—66.00% [1] 今日公布2024年业绩预告公司股价表现 - 股价较为强势的有福能东方、可立克、福莱特等，股价分别上涨10.22%、6.10%、5.41% [1] - 股价跌幅较大的有山东海化、太极集团、福斯达等，分别下跌7.31%、6.74%、5.78% [1]

会议信息 - 公司2025年1月15日发第七届董事会第三次会议通知，1月23日召开[2] - 本次会议应到董事8名，实到8名[2] 议案审议 - 审议通过2024年度关联交易执行情况及2025年度预计议案，需提交股东大会[2][3] - 审议通过变更注册资本并修订公司章程议案，需提交股东大会[3][4] - 审议通过制定市值管理、舆情管理制度及提请召开股东大会议案[5][6][7]

福莱特玻璃集团股份有限公司 第七届监事会第二次会议决议的公告 | 证券代码：601865 | 证券简称：福莱特 | 公告编号：2025-005 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113059 | 转债简称：福莱转债 | | 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 福莱特玻璃集团股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）于 2025 年 1 月 15 日以电子邮件及电话的方式，向公司全体监事发出了召开第七届监事会第二 次会议的通知，并于 2025 年 1 月 23 日在公司会议室以现场及电子通讯相结合的 方式召开。本次会议应到监事 5 名，实到监事 5 名。会议由公司监事会主席郑文 荣先生主持。会议的召集和召开程序符合《中华人民共和国公司法》《中华人民 共和国证券法》等有关法律、法规和《公司章程》的规定。经与会监事充分审议 并经过有效表决，以记名投票的表决的方式审议通过以下议案： 一、审议并通过了《关于 2024 年度日常关联交易执行情况及 2025 年度日常 关联交易预计的议案》 监事会对董事 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或 完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因依賴該 等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 | 原章程條款 | 修訂後章程條款 | | --- | --- | | 第六條 公司的註冊資本為人民幣 | 第六條 公司的註冊資本為人民幣 | | 585,759,820.25元。 | 585,729,820.25元。 | | 第二十條 公司股份總數為2,343,039,281股， | 第二十條 公司股份總數為2,342,919,281股， | | 公司的股本結構為：普通股2,343,039,281股， | 公司的股本結構為：普通股2,342,919,281股， | | 其中內資股（A股）1,901,324,281股，佔本公司 | 其中內資股（A股）1,901,204,281股，佔本公司 | | 股份總數的81.15%；境外上市外資股（H股） | 股份總數的81.15%；境外上市外資股（H股） | | 441,715,000股，佔本公司股份總數的18.85%。 | 441,715,000股，佔本公司股份 ...

回购方案 - 首次披露日为2024年2月24日[4] - 实施期限为2024年2月23日至2025年2月22日[4] - 预计回购金额3亿至6亿元[4] 回购进展 - 累计已回购股数946.6921万股，占比0.40%[4][8] - 累计已回购金额22145.70万元[4] - 实际回购价格区间17.00 - 26.25元/股[4] 价格调整 - 2024年7月19日回购价格上限调至29.62元/股[6] - 2024年12月20日调至29.49元/股[7]

业绩总结 - 预计2024年归属股东净利润9.38 - 10.76亿元，同比降61 - 66%[3] - 预计2024年扣非净利润9.16 - 10.51亿元，同比降61 - 66%[3] 未来展望 - 2024年度业绩公告预计2025年3月27日左右刊发[5] 业绩变动原因 - 净利润减少因光伏组件出货低迷、玻璃售价下降[4] - 公司计提资产减值准备，降本增效抵消部分下降影响[4]

| 证券代码：601865 | 证券简称：福莱特 公告编号：2025-006 | | --- | --- | | 转债代码：113059 | 转债简称：福莱转债 | 福莱特玻璃集团股份有限公司 关于 2024 年度日常关联交易执行情况及 2025 年度日常关联交易预计的公告 一、日常关联交易基本情况 （一）本次关联交易履行的审议程序 2025 年 1 月 23 日，福莱特玻璃集团股份有限公司（以下简称"公司"）召开 第七届董事会第三次会议，审议通过了《关于 2024 年度日常关联交易执行情况 及 2025 年度日常关联交易预计的议案》，关联董事阮洪良先生、姜瑾华女士、 阮泽云女士回避表决，该议案由五位非关联董事表决通过。 本次关联交易尚需提交股东大会审议，关联股东将在股东大会上对上述关联 交易相关议案的审议回避表决。 公司第七届董事会独立董事专门会议第一次会议审议通过了《关于2024年度 日常关联交易执行情况及2025年度日常关联交易预计的议案》，同意将该议案提 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ...