回购方案 - 首次披露日为2025年4月17日，由董事长提议[2] - 实施期限为2025年4月29日至2026年4月28日[2] - 预计回购金额1亿至2亿元[2] - 回购用于注销并减少注册资本，价格不超24.36元/股[3] 回购进展 - 累计已回购股数10万股，占总股本0.02%[2][5] - 累计已回购金额1,664,697元[2][5] - 实际回购价格区间16.48 - 16.79元/股[2] 价格调整 - 因2024年年度权益分派，价格上限调为24.01元/股[4] 审议情况 - 2025年4月16日和4月29日分别召开董事会和股东大会审议通过方案[3]

人事变动 - 姜林因工作调动申请辞去董事长等职务[2] - 姜林原定任期到2026年3月14日[4] - 辞职报告在股东大会选出新任董事后生效[3] 股份情况 - 姜林持有公司股份60,000股[5] 其他 - 公告披露日为2025年7月2日[6]

回购方案概述 - 回购方案首次披露日为2025年4月17日 由董事长提议 [1] - 回购方案实施期限为2025年4月29日至2026年4月28日 [1] - 预计回购金额为1亿元至2亿元 [1] - 回购用途为减少注册资本 [1] 回购股份基本情况 - 公司于2025年4月16日召开董事会 4月29日召开股东大会 审议通过回购方案 [1] - 回购股份价格上限为24 36元/股 后因2024年年度权益分派调整为24 01元/股 [1][2] - 回购资金来源为公司自有资金 [1] 回购股份进展情况 - 累计已回购股数为10万股 占总股本比例0 02% [1] - 累计已回购金额为1 664 697元 [1] - 实际回购价格区间为16 48元/股至16 79元/股 [1] 其他事项 - 公司将根据市场情况择机实施回购 并及时履行信息披露义务 [3]

回购方案 - 首次披露日为2025年4月17日，由董事长提议[2] - 实施期限为2025年4月29日至2026年4月28日[2] - 预计回购金额1亿至2亿元[2] - 用于注销并减少注册资本[3] 回购进展 - 累计已回购股数10万股，占总股本0.02%[2] - 累计已回购金额1664697元[2] - 实际回购价格区间16.48 - 16.79元/股[2] - 2025年6月26日首次回购10万股[5] 审议与调整 - 2025年4月16日董事会、4月29日股东大会审议通过方案[3] - 因权益分派，回购价格上限调为24.01元/股[4]

回购方案概述 - 回购方案首次披露日为2025年4月17日，由董事长提议 [1] - 回购方案实施期限为2025年4月29日至2026年4月28日 [1] - 预计回购金额为1亿元至2亿元（人民币） [1] - 回购用途为减少注册资本 [1] - 回购股份价格上限不超过24.36元/股，后因2024年年度权益分派调整为24.01元/股 [1][2] 回购进展 - 截至2025年5月31日，公司尚未实施股份回购 [2] - 累计已回购股数为0股，占总股本比例为0% [1] - 累计已回购金额为0元 [1] - 实际回购价格区间为0元/股至0元/股 [1] 回购决策与实施 - 回购方案已通过第五届董事会第二十次会议及2024年年度股东大会审议 [1] - 公司将根据市场情况择机实施回购决策 [3] - 公司将及时履行信息披露义务 [3]

回购方案 - 首次披露日为2025年4月17日，由董事长提议[2] - 实施期限为2025年4月29日至2026年4月28日[2] - 预计回购金额1亿至2亿元[2] 回购进展 - 截至2025年5月31日，累计已回购股数0股，占比0%，金额0元[2][5] - 实际回购价格区间0元/股至0元/股[2] 其他信息 - 回购股份用于注销并减少注册资本，价格不超24.01元/股[3][4] - 将在期限内择机回购并及时披露信息[6]

收购计划概述 - 亚普股份拟以5.78亿元收购赢双科技约54.50%股份，交易对价基于标的公司估值12.05亿元，增值率139.62% [1][2][10] - 收购目的为落实关键汽车零部件布局战略，加速产业转型 [1][4] - 标的公司赢双科技为高新技术企业，主营旋转变压器及特种电机产品，曾撤回科创板上市申请 [1][4][10] 标的公司分析 - 赢双科技2024年及2025年一季度扣非净利润分别为7116.07万元、1375.01万元，处于盈利状态 [2][10] - 标的公司2024年营业收入3.12亿元，2025年一季度营收7443.89万元 [10] - 赢双科技技术具备稀缺性，成功实现新能源汽车驱动系统核心传感器国产替代 [4] 收购协同效应 - 技术协同：赢双科技在冲压、注塑工艺与亚普股份设备研发积淀互补，可推动制造工艺升级 [5] - 市场协同：标的公司可依托亚普股份全球客户资源拓展主机厂及国际业务 [5] - 收购有望提升亚普股份在汽车零部件领域的核心竞争力与市场地位 [5][11] 亚普股份经营现状 - 公司2020-2024年营业收入稳定在80亿元左右，归母净利润约5亿元，面临增长瓶颈 [2][9] - 2025年一季度营收19.75亿元（同比+6.23%），归母净利润1.29亿元（同比+0.90%） [9] - 资产负债率33.63%，财务状况稳健 [3] - 上市以来累计归母净利润33.19亿元，分红18.47亿元，平均分红率55.66% [9] 行业与战略背景 - 亚普股份主营燃油箱产品，全球布局25个生产基地和7个工程技术中心，客户包括大众、通用等头部车企 [7] - 新能源汽车驱动系统传感器技术门槛高，存在国产替代需求 [4] - 公司2024年获得81个新项目定点（含41个高压燃油系统项目），新开拓8家客户 [7]

收购交易概述 - 公司拟以自有资金5.78亿元收购赢双科技约54.50%股份，交易完成后将成为其控股股东 [1] - 赢双科技主营业务为旋转变压器及特种电机产品的研发生产，属于高新技术企业 [1] - 交易估值基于资产评估报告，赢双科技股东全部权益评估值为12.05亿元，最终协商确定投后估值约10.6亿元 [2] 协同效应分析 - 技术协同：赢双科技在冲压、注塑工艺领域的技术优势将与公司在设备研发及工艺技术的积累形成互补 [1] - 市场协同：赢双科技可借助公司全球客户资源及国际化运营经验拓展主机厂客户和国际业务 [1] - 收购符合国家产业政策导向，有助于强化公司在汽车零部件领域的核心竞争力 [1] 标的公司财务数据 - 赢双科技2024年营收3.12亿元，净利润5472.41万元，扣非净利润7116.07万元 [3] - 2025年1-3月营收7443.89万元，净利润1410.10万元，扣非净利润1375.01万元 [3] - 截至2025年3月31日，总资产5.92亿元，净资产5.07亿元 [4] - 资产评估显示净资产账面价值5.03亿元，评估增值7.02亿元，增值率139.62% [2] 收购方财务表现 - 公司2024年营收80.76亿元同比下滑5.91%，归母净利润5.00亿元同比增长7.29% [5] - 2025年Q1营收19.75亿元同比增长6.23%，归母净利润1.29亿元同比增长0.90% [6] - 截至2025年3月末货币资金余额14.02亿元 [8] - 2024年经营活动现金流净额7.63亿元，2025年Q1为-171.71万元 [6][7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8] 报告的核心观点 - 5月27日晚亚普股份公告拟以自有资金5.78亿元购买赢双科技54.5%股权，交易完成后赢双科技将成控股子公司并纳入合并报表范围 [5] - 赢双科技是旋转变压器国产化替代头部供应商，已突破日本企业在国内车用旋变领域长期垄断，主要客户覆盖国内主流新能源主机厂，2022年国内旋变市占率已突破50%，2024/25Q1赢双科技实现营收3.12/0.74亿元，净利润为0.55/0.14亿元，扣非净利润为0.71/0.14亿元 [6] - 收购估值对价合理，是亚普股份在汽车关键零部件领域多元化布局重要一步，有望与赢双科技优势互补形成协同效应 [7] - 考虑收购事项尚在推进，维持公司盈利预测，预计2025 - 2027年营收分别为86.73/96.47/102.39亿元，归母净利润为5.37/6.09/6.72亿元，EPS为1.05/1.19/1.31元/股，当前股价对应PE为18.1/16.0/14.4倍，公司持续拓展海外业务版图，并有望借助本次收购开辟成长新路径、增强市场竞争 [8] 公司基本情况 - 最新收盘价18.94元，总股本/流通股本5.13亿股，总市值/流通市值97亿元，52周内最高/最低价20.19/12.19元，资产负债率35.1%，市盈率19.33，第一大股东为国投高科技投资有限公司 [4] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|8076|8673|9647|10239| |增长率(%)|-5.91|7.39|11.24|6.14| |EBITDA（百万元）|880.34|862.50|952.64|1030.64| |归属母公司净利润（百万元）|500.10|537.03|608.71|672.44| |增长率(%)|7.29|7.38|13.35|10.47| |EPS(元/股)|0.98|1.05|1.19|1.31| |市盈率（P/E）|19.41|18.08|15.95|14.44| |市净率（P/B）|2.31|2.00|1.78|1.58| |EV/EBITDA|7.66|9.47|7.84|6.45| [10] 财务报表和主要财务比率 利润表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|8076|8673|9647|10239| |营业成本（百万元）|6838|7321|8129|8588| |税金及附加（百万元）|24|32|36|33| |销售费用（百万元）|43|61|63|56| |管理费用（百万元）|277|309|338|369| |研发费用（百万元）|316|319|358|399| |财务费用（百万元）|-35|0|0|0| |资产减值损失（百万元）|-19|-14|-14|-11| |营业利润（百万元）|631|661|749|818| |营业外收入（百万元）|2|2|2|3| |营业外支出（百万元）|26|1|1|1| |利润总额（百万元）|606|662|751|819| |所得税（百万元）|66|82|93|93| |净利润（百万元）|540|580|658|727| |归母净利润（百万元）|500|537|609|672| |每股收益（元）|0.98|1.05|1.19|1.31| [13] 资产负债表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金（百万元）|1201|1705|2399|3220| |应收票据及应收账款（百万元）|1408|1554|1621|1634| |预付款项（百万元）|48|37|41|43| |存货（百万元）|1181|1049|1147|1184| |流动资产合计（百万元）|5065|5548|6480|7376| |固定资产（百万元）|1116|1050|980|901| |在建工程（百万元）|51|58|63|69| |无形资产（百万元）|162|152|147|133| |非流动资产合计（百万元）|1657|1605|1534|1468| |资产总计（百万元）|6722|7153|8014|8844| |短期借款（百万元）|25|25|25|25| |应付票据及应付账款（百万元）|1753|1578|1772|1862| |其他流动负债（百万元）|374|284|294|307| |流动负债合计（百万元）|2152|1887|2091|2194| |非流动负债合计（百万元）|205|213|213|213| |负债合计（百万元）|2356|2100|2304|2407| |股本（百万元）|513|513|513|513| |资本公积金（百万元）|780|780|780|780| |未分配利润（百万元）|2691|3181|3698|4270| |少数股东权益（百万元）|161|204|253|308| |所有者权益合计（百万元）|4366|5053|5710|6437| [13] 现金流量表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |净利润（百万元）|540|580|658|727| |折旧和摊销（百万元）|280|200|202|211| |营运资本变动（百万元）|-71|-143|-47|17| |其他（百万元）|14|5|9|4| |经营活动现金流净额（百万元）|763|642|822|959| |资本开支（百万元）|-197|-151|-129|-140| |其他（百万元）|-744|6|2|2| |投资活动现金流净额（百万元）|-941|-145|-128|-138| |股权融资（百万元）|0|0|0|0| |债务融资（百万元）|-33|-103|0|0| |其他（百万元）|-286|76|0|0| |筹资活动现金流净额（百万元）|-319|-26|0|0| |现金及现金等价物净增加额（百万元）|-526|504|694|821| [13] 主要财务比率 成长能力 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入增长率(%)|-5.9|7.4|11.2|6.1| |营业利润增长率(%)|-4.8|4.8|13.4|9.1| |归属于母公司净利润增长率(%)|7.3|7.4|13.3|10.5| [13] 获利能力 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |毛利率(%)|15.3|15.6|15.7|16.1| |净利率(%)|6.2|6.2|6.3|6.6| |ROE(%)|11.9|11.1|11.2|11.0| |ROIC(%)|11.6|11.1|11.2|11.0| [13] 偿债能力 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |资产负债率(%)|35.1|29.4|28.7|27.2| |流动比率|2.35|2.94|3.10|3.36| [13] 营运能力 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |应收账款周转率|6.51|6.38|7.06|7.33| |存货周转率|6.17|6.57|7.40|7.37| |总资产周转率|1.23|1.25|1.27|1.21| [13] 每股指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |每股收益（元）|0.98|1.05|1.19|1.31| |每股净资产（元）|8.20|9.46|10.65|11.96| [13] 估值比率 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |PE|19.41|18.08|15.95|14.44| |PB|2.31|2.00|1.78|1.58| [13]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8] 报告的核心观点 - 5月27日晚亚普股份公告拟以5.78亿元自有资金购买赢双科技54.5%股权，交易完成后赢双科技将成控股子公司并入报表 [5] - 赢双科技是旋转变压器国产化替代头部供应商，已突破日本企业在国内车用旋变领域长期垄断，2022年国内旋变市占率超50%，2024/25Q1营收3.12/0.74亿元，净利润0.55/0.14亿元，扣非净利润0.71/0.14亿元 [6] - 收购估值对价合理，是亚普股份多元化布局重要一步，有望与赢双科技优势互补形成协同效应 [7] - 维持盈利预测，预计2025 - 2027年营收86.73/96.47/102.39亿元，归母净利润5.37/6.09/6.72亿元，EPS为1.05/1.19/1.31元/股，当前股价对应PE为18.1/16.0/14.4倍，公司拓展海外业务版图并有望开辟新路径增强竞争力 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价18.94元，总股本/流通股本5.13亿股，总市值/流通市值97亿元，52周内最高/最低价20.19/12.19元，资产负债率35.1%，市盈率19.33，第一大股东为国投高科技投资有限公司 [4] 个股表现 - 展示了2024年5月至2025年5月亚普股份与汽车行业个股表现数据 [3] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|8076|8673|9647|10239| |增长率(%)|-5.91|7.39|11.24|6.14| |EBITDA（百万元）|880.34|862.50|952.64|1030.64| |归属母公司净利润（百万元）|500.10|537.03|608.71|672.44| |增长率(%)|7.29|7.38|13.35|10.47| |EPS(元/股)|0.98|1.05|1.19|1.31| |市盈率（P/E）|19.41|18.08|15.95|14.44| |市净率（P/B）|2.31|2.00|1.78|1.58| |EV/EBITDA|7.66|9.47|7.84|6.45| [10] 财务报表和主要财务比率 |财务报表(百万元)|2024A|2025E|2026E|2027E|主要财务比率|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|8076|8673|9647|10239|营业收入增长率|-5.9%|7.4%|11.2%|6.1%| |营业成本|6838|7321|8129|8588|营业利润增长率|-4.8%|4.8%|13.4%|9.1%| |税金及附加|24|32|36|33|归属于母公司净利润增长率|7.3%|7.4%|13.3%|10.5%| |销售费用|43|61|63|56|毛利率|15.3%|15.6%|15.7%|16.1%| |管理费用|277|309|338|369|净利率|6.2%|6.2%|6.3%|6.6%| |研发费用|316|319|358|399|ROE|11.9%|11.1%|11.2%|11.0%| |财务费用|-35|0|0|0|ROIC|11.6%|11.1%|11.2%|11.0%| |资产减值损失|-19|-14|-14|-11|资产负债率|35.1%|29.4%|28.7%|27.2%| |营业利润|631|661|749|818|流动比率|2.35|2.94|3.10|3.36| |营业外收入|2|2|2|3|应收账款周转率|6.51|6.38|7.06|7.33| |营业外支出|26|1|1|1|存货周转率|6.17|6.57|7.40|7.37| |利润总额|606|662|751|819|总资产周转率|1.23|1.25|1.27|1.21| |所得税|66|82|93|93|每股收益（元）|0.98|1.05|1.19|1.31| |净利润|540|580|658|727|每股净资产（元）|8.20|9.46|10.65|11.96| |归母净利润|500|537|609|672|PE|19.41|18.08|15.95|14.44| |每股收益（元）|0.98|1.05|1.19|1.31|PB|2.31|2.00|1.78|1.58| |货币资金|1201|1705|2399|3220| | | | | | |交易性金融资产|0|0|0|0| | | | | | |应收票据及应收账款|1408|1554|1621|1634| | | | | | |预付款项|48|37|41|43| | | | | | |存货|1181|1049|1147|1184| | | | | | |流动资产合计|5065|5548|6480|7376| | | | | | |固定资产|1116|1050|980|901| | | | | | |在建工程|51|58|63|69| | | | | | |无形资产|162|152|147|133| | | | | | |非流动资产合计|1657|1605|1534|1468| | | | | | |资产总计|6722|7153|8014|8844| | | | | | |短期借款|25|25|25|25| | | | | | |应付票据及应付账款|1753|1578|1772|1862| | | | | | |其他流动负债|374|284|294|307| | | | | | |流动负债合计|2152|1887|2091|2194| | | | | | |其他|205|213|213|213| | | | | | |非流动负债合计|205|213|213|213| | | | | | |负债合计|2356|2100|2304|2407| | | | | | |股本|513|513|513|513| | | | | | |资本公积金|780|780|780|780| | | | | | |未分配利润|2691|3181|3698|4270| | | | | | |少数股东权益|161|204|253|308| | | | | | |其他|221|375|466|567| | | | | | |所有者权益合计|4366|5053|5710|6437| | | | | | |负债和所有者权益总计|6722|7153|8014|8844| | | | | | [13]