投资评级 - 维持"买入-A"评级，12个月目标价67.85元，对应2026年PE为23倍 [6][10] 核心财务表现 - 2025H1营业收入8.88亿元，同比增长17.09%，归母净利润1.10亿元，同比增长48.83% [1][2] - Q2营收环比增长9.25%，归母净利润环比增长19.57% [2] - 综合毛利率23.50%，同比提升3.88个百分点，销售净利率12.40%，同比提升2.64个百分点 [4] - 经营性现金流1.80亿元，同比增长475.95%，是净利润的1.64倍 [4] 分业务营收结构 - 海洋装备涂料营收6.04亿元（yoy+3.83%），占比68.09%，其中集装箱涂料维持韧性，船舶涂料取得销售突破 [3] - 新能源涂料营收2.80亿元（yoy+71.66%），占比31.55%（同比+10.03pct），毛利额占比近50% [3] - 新能源涂料销量9371吨（yoy+84.27%），均价2.99万元/吨（yoy-6.84%），受益于风电新增装机同比+61%及海外客户突破 [3] 战略布局与产能建设 - 形成"三老（集装箱/风电/桥梁涂料）+三新（船舶/海工/光伏涂料）+四小（储能/数据中心等）"业务格局 [9] - 船舶涂料获挪威船级社认证，中美船级社认证推进中；光伏边框涂料通过第三方验证；储能领域对头部企业沙特项目持续供货 [3][9] - 珠海7万吨生产基地已投产，南通4万吨产能预计2025年底建成 [9] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润2.63/3.19/3.74亿元，同比增长24.8%/21.3%/17.3% [10] - 对应动态PE 23.4/19.3/16.5倍，当前股价57.04元，总市值61.60亿元 [6][10]

投资评级 - 维持"增持"评级 目标价65.34元人民币[1][4] 核心财务表现 - 25H1实现营收8.9亿元 同比+17% 归母净利润1.1亿元 同比+49%[1] - Q2归母净利润0.60亿元 同比+31%/环比+20% 扣非净利润0.49亿元 同比+28%/环比+4.8%[1] - 25H1综合毛利率同比+3.9pct至23.5% 期间费用率同比+2.1pct至10.9%[2] - 中期每股派现0.68元 合计派息7202万元 占上半年净利润65%[3] 分业务板块表现 - 海洋装备涂料：25H1销量3.8万吨（同比基本持平） 营收6.0亿元（同比+3.8%） 均价1.59万元/吨（同比+4.4%）[2] - 新能源涂料：25H1销量0.94万吨（同比+84%） 营收2.8亿元（同比+72%） 均价2.99万元/吨（同比-6.8%）[2] - 基础设施涂料：25H1销量131吨（同比-83%） 营收0.03亿元（同比-80%） 均价1.91万元/吨（同比+16%）[2] 增长驱动因素 - 风电涂料增长受益于国内风电装机同比增长及海外客户新订单放量[2] - 海外市场开拓取得进展 德国风机厂Nordex等企业开始贡献涂料订单增量[3] - 新产品布局：船舶涂料/海工涂料正在认证过程中 光伏玻璃涂料产线已于7月完成建设[3] - 产能扩张：珠海基地7万吨/年涂料项目6月末投产 南通基地4万吨/年项目预计年底建设完成[3] 盈利预测与估值 - 预计25-27年归母净利润2.6/3.1/3.8亿元 对应EPS 2.42/2.87/3.54元[4] - 基于27xPE（前值20xPE）给予目标价65.34元 较可比公司25年平均29xPE略有折让[4][15] - 当前股价57.04元（截至8月21日） 市值61.6亿元人民币[6]

财务表现 - 营业总收入8.88亿元 同比上涨17.09% 较去年同期增加1.30亿元 [1] - 归母净利润1.10亿元 同比大幅上涨48.83% 较去年同期增加3611.99万元 [1] - 经营活动现金净流入1.80亿元 较去年同期增加2.28亿元 实现连续两年上涨 [1] 盈利能力指标 - 毛利率23.50% 同比提升3.88个百分点 [3] - 摊薄每股收益1.04元 同比大幅上涨50.72% 较去年同期增加0.35元 [3] - ROE为5.35% 同比提升1.68个百分点 [3] 资产运营效率 - 总资产周转率0.28次 与去年同期基本持平 同比微涨0.43% [3] - 存货周转率4.04次 同比提升19.13% 较去年同期增加0.65次 实现连续两年上涨 [3] 资本结构与股东情况 - 资产负债率31.93% 较上季度下降2.13个百分点 [3] - 股东户数1.03万户 前十大股东持股比例77.02% 持股数量8318.48万股 [3] - 壹信实业有限公司为第一大股东 持股比例60.9% [3]

董事会决议 - 第二届董事会第十六次会议于2025年8月20日召开 全体9名董事出席 其中7人以通讯方式参与 会议召集及表决程序符合法规及公司章程要求 [1] - 所有议案均以9票同意获得通过 无反对或弃权票 包括半年度报告审议、闲置资金管理调整、募投项目变更、利润分配方案及临时股东会召开安排 [2][3] 资金管理计划 - 使用暂时闲置自有资金购买现金管理产品的额度从不超过人民币6亿元提高至不超过人民币10.5亿元 增幅达75% [2] - 投资范围扩展至金融机构推出的安全性较高、流动性较好的理财产品 包括银行理财产品、结构性存款、通知存款及券商理财产品 [2] - 投资期限调整为自股东会审议通过之日起12个月内有效 资金可滚动使用 该议案需提交2025年第三次临时股东会审议 [2] 募投项目调整 - 在不改变募投项目及募集资金投入总额的前提下 变更"营销及服务网络建设项目"实施方式并调整内部投资结构 [3] - 瑞银证券有限责任公司出具专项核查意见 该议案需提交2025年第三次临时股东会审议 [3] 股东回报方案 - 拟向全体股东（不含回购专户库存股）每股派发现金红利0.68元（含税） [3] - 利润分配方案需提交2025年第三次临时股东会审议 [3] 公司治理安排 - 决定于2025年9月8日以现场投票和网络投票相结合方式召开2025年第三次临时股东会 [3][4] - 会议通知及详细议案内容已披露于上海证券交易所网站 [3][4][5]

利润分配方案 - 每股派发现金红利0 68元（含税）以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数（不含公司回购专户库存股）[1] - 截至2025年6月30日公司母公司报表中期末未分配利润为人民币332 905 290 05元[1] - 本次参与分配的股份数量为105 912 660股合计拟派发现金红利72 020 608 80元（含税）占报告期归属于上市公司股东净利润的65 42%[1] 分配方案调整机制 - 若在公告披露日至股权登记日期间公司总股本或可参与分配股份发生变动将维持每股分配金额不变相应调整分配总额[2] - 具体调整情况将另行公告[2] 决策程序 - 公司于2025年8月20日召开第二届董事会第十六次会议全体董事一致通过《2025年半年度利润分配方案》[2] - 董事会认为方案兼顾公司经营状况、业绩趋势、资本支出及股东回报的持续性和稳定性等因素[2] - 方案符合公司章程规定的利润分配政策和已披露的股东分红回报规划[2]

公司核心财务表现 - 2025年上半年营业收入8.88亿元，同比增长17.09% [3] - 归属于上市公司股东的净利润1.10亿元，同比增长48.83% [3] - 综合毛利率23.50%，同比提升3.88个百分点；净利率12.40%，同比提升2.64个百分点 [22] - 经营活动现金流量净额1.80亿元，为净利润的1.64倍 [3][22] - 基本每股收益1.04元/股，同比增长50.72% [3] 业务板块表现 - 新能源涂料板块收入2.80亿元，同比增长71.66%，营收占比提升至31.55% [22] - 海洋装备板块销量与去年同期基本持平，船舶涂料开始贡献销售 [22] - 产品总销量4.76万吨，同比增长7.80% [22] 产能建设进展 - 珠海生产基地7万吨产能于2025年6月末建成投产 [22] - 南通4万吨产能增设项目已通过环评批复，预计2025年底前建设完成 [22] 研发与技术创新 - 新增授权专利115件，推进中研发项目24个 [22] - 研发投入2135万元 [22] - 风电涂料成功应用于全球首艘风帆助推油轮项目及旋转风帆项目 [22] - 光伏边框涂料获得德国莱茵TUV认证 [22] - 船舶防污漆通过挪威船级社认证 [22] 行业地位与认证 - 全球涂料企业100强排名第54位，中国企业排名第5位 [21][22] - 连续三年获得风电防护涂料及风电叶片涂料单项冠军称号 [21] - 全球第二大集装箱涂料供应商 [21] - 入选上海市重点商标保护名录 [22] - 获得中集集装箱集团"优秀供应商"称号 [22] 行业发展趋势 - 2024年全球涂料市场规模2020亿美元，产量489亿升 [4] - 中国涂料行业2024年产量3534.1万吨，主营业务收入4089亿元 [5] - 2025年一季度中国涂料产量757.6万吨，同比增长0.14% [6] - 风电行业2024年全球新增装机117GW，中国新增装机79.82GW [8][9] - 2025年1-6月中国新增风电装机51.39GW，同比增长27% [9] - 集装箱行业2024年中国产量超过810万TEU，同比增长268.2% [7] 市场拓展与客户资源 - 进入全部10家国内前十风电整机制造商、7家全球前十风电整机制造商供应链 [24][25] - 进入9家全球前十集装箱航运公司、8家全球前十集装箱租赁公司供应商名录 [25] - 海外整机厂商Nordex进入批量销售阶段 [8] - 储能领域取得突破，向头部储能公司沙特项目供货 [20] 产品与技术优势 - 拥有100项专利，其中发明专利36项 [23] - 风电叶片涂料应用于143米海上风电叶片和131米陆上风电叶片 [27] - 光伏玻璃减反射涂层采用纳米材料技术，提升发电效率 [20] - 环保型粉末涂料及高固含涂料应用于集装箱制造 [22] 政策环境影响 - 新国标GB30981.1-2025和GB30981.2-2025将于2026年6月实施，进一步限制VOCs含量 [10][11] - 国家推动低VOCs环境友好型涂料发展 [15][16] - 海上风电、光伏等新能源行业获得政策支持 [16][17]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入为8.877亿元，同比增长17.09% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为1.342亿元，同比增长60.01% [1] - 扣除非经常性损益的净利润为9509万元，同比增长56.38% [1] - 总资产30.23亿元，较上年末下降10.04% [1] - 经营活动产生的现金流量净额未披露具体数值 [1] 股东回报政策 - 公司拟每股派发现金红利0.68元（含税），不送股，不进行资本公积金转增股本 [1] - 本次现金分红总额7202万元，占报告期净利润的65.42% [1] - 分配方案尚需提交股东会审议 [1] 股权结构 - 总股本1.08亿股，其中境外法人股东壹信实业有限公司持股60.99%（6587万股） [1][3] - 前十大股东中包含多名自然人股东及机构投资者 [3] - 股东总数10,342户 [1] - 部分股东通过上海麦旭企业管理合伙企业间接持股，限售期至2027年5月6日 [3] 公司基本信息 - 股票代码603062，在上海证券交易所上市 [1] - 办公地址位于上海市嘉定区马陆镇思诚路1515号 [1] - 董事会秘书崔健民，持股0.93%（100万股） [1][3]

股东会基本信息 - 麦加芯彩新材料科技（上海）股份有限公司将于2025年9月8日14点30分在上海市嘉定区马陆镇思诚路1515号1号楼2层大会议室召开2025年第三次临时股东会 [2] - 股东会采用现场投票和网络投票相结合的表决方式 网络投票通过上海证券交易所股东会网络投票系统进行 [2] - 网络投票时间为2025年9月8日 通过交易系统投票平台时间为9:15-9:25,9:30-11:30,13:00-15:00 通过互联网投票平台时间为9:15-15:00 [2] 审议事项 - 本次股东会审议议案包括资金购买理财产品类型、额度及投资期限的议案 以及调整内部投资结构的议案 [4][7] - 相关议案已经公司第二届董事会第十六次会议于2025年8月20日审议通过 并于2025年8月22日披露 [4] - 无需要回避表决的关联股东 [4] 投票规则 - 持有多个股东账户的股东可通过任一账户参加网络投票 投票结果将视为其全部股东账户下相同类别普通股和相同品种优先股的表决意见 [4][5] - 同一表决权通过不同方式重复表决的 以第一次投票结果为准 [6] - 股东对所有议案均表决完毕才能提交投票 [6] 参会资格与登记 - 股权登记日为2025年9月1日 当日收市后登记在册的A股股东有权出席会议 [6] - 现场登记时间为2025年9月2日上午09:00-12:00和下午13:00-17:00 登记地点为股东会召开地点 [7] - 可通过信函或电子邮件方式登记 需在2025年9月2日下午17:00前送达 公司不接受电话登记 [7]

公司会议与报告 - 第二届第十六次董事会会议于2025年8月20日在上海市嘉定区马陆镇思诚路1515号1号楼2层大会议室召开 [1] - 会议审议《公司2025年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》等文件 [1] 业务构成 - 2024年1至12月份营业收入构成为涂料行业占比99.91% [1] - 其他业务收入占比0.09% [1] 市值情况 - 当前市值达62亿元 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入约8.88亿元，同比增长17.09% [2] - 归属于上市公司股东的净利润约1.1亿元，同比增长48.83% [2] - 基本每股收益1.04元，同比增长50.72% [2]