资金使用 - 公司拟用不超8.8亿元闲置募集资金现金管理，期限自2024年10月25日起12个月[1] 投资收益 - 2025年9月5日在浙商银行认购2200万元和1800万元结构性存款，分别获收益1.37万元和1.12万元[2]

核心观点 - 海外央行政策分化逐步收敛 四季度预计落实更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 强化货币财政协同效应应对"特朗普不确定"及地缘政治风险 [3][29] - A股9月第二周主要指数上涨 中证100和中证500单周分别涨4.45%和6.33% 南向资金净流入超550亿元 [3] - 无人叉车行业迎来渗透加速期 2023年中国出货量1.95万台(渗透率1.66%) 预计2025年达3.9万台(渗透率3.17%) 2023年中国市场规模23.85亿美元占全球45% [6] - 买方看好国产芯片 海外算力 游戏出海和猪周期板块 [12] 策略与宏观 - 9月第二周流动性维持宽裕 DR007基本维持在1.48%以下 央行上周净投放资金1961亿元 [3] - 美元指数收于97.62 周环比下行0.12% 人民币报7.12 周度略升值0.04% [3] - 大宗商品中有色金属和原油上行 贵金属小幅反弹 黑色金属回落 猪肉价格反弹 [3] - 预计四季度强化货币财政协同效应 "以我为主"应对海外不确定性 [3][29] 银行业 - 农业银行受益于县域经济潜力释放和深度布局 信贷增长空间较同业更大 [4] - 农业银行个人活期存款占比为可比同业第一 存款成本同业偏低 息差韧性更强 [4] - 农业银行不良率可比同业最低 涉房类业务不良率整体可控 高额拨备夯实安全垫 [4] - 预测2025-2027年归母净利润分别同比增长1.98% 3.94% 4.63% 对应现价BPS为7.69 8.12 8.53元 [4] 机械行业 - 无人叉车从AGV到AMR技术演进驱动智能搬运变革 国产零部件崛起使平均价格明显下降 [6] - 应用领域涵盖生产线配送 仓储出入库 园区转运 港口装卸等全流程场景 [6] - 代表企业林德(中国)深耕车体与智能解决方案 杭叉智能形成仓配一体化模式 [6] - 极智嘉(Geek+)2021年成全球仓储机器人市占率第一 客户超1000家 仙工智能2024年市场份额达23.6% [6][10] 通信与电子 - 润欣科技2025H1营业收入13.58亿元同比增长16.42% 归母净利润2993.36万元同比增长18.23% [13] - 参股国家智能传感器创新中心 强化智能声学 智能家居和生物检测等领域核心技术 [13] - 为客户定制HolaconWB01-L无线智能家电芯片及AI眼镜SOC芯片 推广JDM联合设计制造模式 [13] - 预期2025/2026/2027年营收28.17/31.55/35.72亿元 归母净利润下调至0.75/1.14/1.68亿元 [13][35] - 伟测科技2025H1营业收入6.34亿元同比增长47.53% 归母净利润1.01亿元同比增长831.03% [14] - 智能驾驶渗透率提高 AI算力增长和国产替代推动2.5D/3D Chiplet和SiP等先进封装测试需求 [14] - 投资9.87亿元建设上海总部基地 加码高端和高可靠性芯片测试产能布局 [14] - 客户数量超200家 上调2025-2027年营收预测至15.2/19.6/24.5亿元 归母净利润上调至2.27/3.04/4.34亿元 [14][39] 化工行业 - 麦加芯彩2025H1营业收入8.88亿元同比+17.1% 归母净利润1.10亿元同比+48.8% [20] - 涂料产量4.90万吨同比+4.2% 销量4.76万吨同比+7.8% [20] - 形成"三老+三新+四小"业务格局 三新业务(船舶 海工 光伏涂料)取得明显进展 [20] - 上调2025-2027年归母净利润至2.6/3.2/4.0亿元 [20] - 新安股份2025H1营业收入80.58亿元同比-5.1% 归母净利润6907万元同比-47.7% [49] - 25Q2营业收入44.36亿元环比+22.4% 归母净利润3594万元同比+74.6% [49] - 作物保护业务25H1销售收入28.7亿元同比+14.8% 销量15.2万吨同比+16.0% [50] - 有机硅业务25H1收入18.7亿元同比-14.5% 销量13.2万吨同比-8.3% [50] 医药行业 - 华润医药2025H1营业收入1318.67亿元同比+2.5% 归母净利润20.77亿元同比-20.3% [21][40] - 制药业务收入248.1亿元同比+4.3% 毛利率59.3%同比-0.8ppt [21][40] - 完成南格尔及天士力收购 实现血制品产业链延伸和中药创新能力提升 [21][40] - 在研项目总计476个 其中新药项目178个 中药经典名方50余个 [21][40] 食品饮料 - 重庆啤酒25H1营业收入88.39亿元同比-0.24% 归母净利润8.65亿元同比-4.03% [42] - 25H1销量180.08万千升同比+0.95% 吨价4908元/千升同比-1.2% [42] - 25Q2归母净利率8.75%同比-1.09pct 所得税率同比+7.41pct至27.26% [44] - 预计25-27年营业收入147/151/155亿元 归母净利润12.1/12.6/13.2亿元 [45] 其他重点公司 - 亨通光电25H1营业收入320.5亿元同比增长20.42% 归母净利润16.13亿元同比增长0.24% [30] - 海洋能源领域在手订单金额约200亿元 [30] - 空芯光纤在特定波段实现≤0.2dB/km损耗值 具备批量交付能力 [31] - 调整25-27年归母净利润为33/41/50亿元 对应PE分别为15/12/10倍 [32] - 中兴通讯25H1营收715.5亿元同比增长14.5% 归母净利润50.6亿元同比下滑11.77% [45] - 政企业务营收192.5亿元同比+109.93% 服务器及存储营收同比增长超200% AI服务器营收占比55% [45][46] - 具备12.8T交换芯片自研能力 向51.2T升格 [46] - 调整25-27年归母净利润为85/93/102亿元 对应PE为25/23/21倍 [48] 行业数据与表现 - 上证综指收盘3876.34涨0.37% 创业板指收盘3147.35涨1.95% [15] - 香港恒生收盘26908.39涨1.78% 道琼斯收盘46018.32涨0.57% [18] - 电子行业总市值189993亿元 PE71倍 PB3.9倍 [23] - 医药生物行业总市值314266亿元 PE44倍 PB4.7倍 [23]

分红方案 - 每股派发现金红利0.68元（含税）[2][4] - 总股本108,000,000股扣除回购专用账户股份2,087,340股后参与分红的股本为105,912,660股[4] - 现金红利总额72,020,608.80元（含税）[4] 差异化分红计算 - 根据总股本摊薄调整后每股现金红利约为0.67元[6] - 除权（息）参考价格计算公式为（前收盘价格-0.67）元/股[6] - 流通股份变动比例为0[6] 分红实施对象 - 全体股东（不含公司回购专户库存股）[3][4] - 回购专用证券账户中的股份不参与利润分配[7] - 壹信实业有限公司、上海麦旭企业管理合伙企业及崔健民的红利由公司直接派发[8] 扣税安排 - 自然人股东及证券投资基金持股超过1年暂免征收个人所得税[9] - 有限售条件流通股个人股东按10%税率代扣所得税，税后每股0.612元[10] - QFII股东按10%税率代扣所得税，税后每股0.612元[11] - 其他机构投资者和法人股东自行判断纳税，税前每股0.68元[11]

公司分红方案 - 麦加芯彩2025年半年度A股每股现金分红0.68元（含税）[2] - 股权登记日确定为2025年9月23日[2] - 除权除息日与现金红利发放日均为2025年9月24日[2] 信息披露来源 - 该权益分派实施公告由证券日报网进行报道[3]

业绩数据 - 2025年半年度净利润110,087,582.37元[4] - 截至2025年6月30日未分配利润332,905,290.05元[4] 分红信息 - 拟每股派现0.68元，合计派现72,020,608.80元[2][4] - 2025年9月8日总股本108,000,000股，2,087,340股不参与分配[2][4][5][7] 除权除息 - 实际除权除息参考价=前收盘价 - 0.68[6] - 虚拟除权除息参考价=前收盘价 - 0.67[7] - 2025年9月8日收盘价53.75元/股，实际除权除息参考价53.07元/股[8] - 2025年9月8日收盘价53.75元/股，虚拟除权除息参考价53.08元/股[8] - 差异化权益分派对除权除息参考价格影响绝对值为0.02%[8]

现金红利 - 2025年半年度A股每股现金红利0.68元[2] - 本次派发现金红利总额72,020,608.80元[5] - 总股本摊薄调整后每股现金红利约0.67元[6] 时间安排 - 股权登记日为2025/9/23，除权（息）日和发放日为2025/9/24[2][7] 除权参考价格 - 本次除权（息）参考价格=（前收盘价格 - 0.67）元/股[6] 纳税情况 - 不同股东群体纳税税率及税后红利不同[11][12][13]

产能扩张与生产基地布局 - 珠海工厂已开始批量生产 自动化程度和智能化程度最高 是公司大规模产能建设的重要节点 [1] - 上海 南通 珠海三个生产基地根据客户订单地理位置分布及订单饱和量合理安排生产 不以产品作区别 [1] - 未来至少三年内无需进行大规模资本支出 [1] 业务发展策略 - 为充分利用新增产能 公司新业务增长 老业务扩张及海外市场拓展将加速进行 [1]

核心财务表现 - 2025H1公司实现收入8.9亿元 同比增长17% 归母净利润1.1亿元 同比增长49% 扣非归母净利润1.0亿元 同比增长56% [4] - 2025Q2公司实现收入4.6亿元 同比增长2% 归母净利润0.6亿元 同比增长31% 扣非归母净利润0.5亿元 同比增长28% [4] - 2025H1毛利率23.5% 同比提升3.9个百分点 归母净利率12.4% 同比提升2.6个百分点 [7] 海洋装备行业涂料业务 - 2025H1实现收入6.0亿元 销量3.8万吨 产品均价1.6万元/吨 同比增长4% 毛利率17.6% [5] - 船舶涂料于2025年第一季度通过挪威船级社认证 中国船级社和美国船级社认证正在推进 2025H1已开始贡献销售收入 [5] 新能源行业涂料业务 - 2025H1实现收入2.8亿元 销量0.9万吨 产品均价3.0万元/吨 同比下降7% 毛利率36.1% [6] - 新能源涂料营收占比提升至31.55% 较去年同期21.52%增加约10个百分点 毛利额占比接近50% [6] - 业务增长得益于国内行业需求增加 公司竞争力提升以及海外终端客户销售贡献 [6] 经营质量改善 - 2025H1经营活动现金流净额1.8亿元 同比增加2.3亿元 收现比143% 同比提升64个百分点 [8] - 期末应收票据及应收账款10.2亿元 同比基本持平 仅增加0.13亿元 [8] 费用结构变化 - 2025H1期间费用率10.9% 同比上升2.1个百分点 其中销售费用率5.4% 同比上升2.3个百分点 管理费用率3.1% 同比上升0.4个百分点 [7] - 财务费用率0% 同比上升0.4个百分点 研发费用率2.4% 同比下降1个百分点 [7]

投资评级 - 维持"增持"评级 [4] 核心观点 - 2025H1收入利润实现较快增长 经营质量改善 船舶涂料开始贡献销售 [2] - 海洋装备行业涂料业务均价同比略增 船舶涂料通过挪威船级社认证并开始贡献销售 [3] - 新能源行业涂料业务营收毛利比例提升 海外终端客户销售贡献增加 [3] - 盈利能力及经营质量同比改善 毛利率提升3.9个百分点 经营活动现金流净额大幅改善 [4] - 新业务拓展取得实质性进展 风电涂料海外市场突破 船舶涂料获得认证 [4] 财务表现 - 2025H1实现收入8.9亿元 同比增长17% 归母净利润1.1亿元 同比增长49% [2] - 25Q2实现收入4.6亿元 同比增长2% 归母净利润0.6亿元 同比增长31% [2] - 25H1毛利率23.5% 同比提升3.9个百分点 归母净利率12.4% 同比提升2.6个百分点 [4] - 经营活动现金流净额1.8亿元 同比增加2.3亿元 收现比143% 同比提升64个百分点 [4] - 维持25-27年归母净利润预测2.7亿元 3.0亿元 3.3亿元 [4] 业务板块分析 - 海洋装备行业涂料业务收入6.0亿元 销量3.8万吨 均价1.6万元/吨 同比上涨4% 毛利率17.6% [3] - 新能源行业涂料业务收入2.8亿元 销量0.9万吨 均价3.0万元/吨 同比下降7% 毛利率36.1% [3] - 新能源涂料营收占比提升至31.55% 较去年同期21.52%增加约10个百分点 [3] - 新能源涂料毛利额占比接近50% [3] 盈利预测 - 预计2025年营业收入16.98亿元 2026年18.63亿元 2027年20.20亿元 [5] - 预计2025年归母净利润2.69亿元 同比增长27.61% 2026年3.02亿元 同比增长12.30% [5] - 预计2025年EPS 2.49元 2026年2.80元 2027年3.08元 [5] - 预计2025年ROE 12.16% 2026年12.77% 2027年13.14% [5]

担保基本情况 - 公司为全资子公司麦加涂料（南通）有限公司提供最高额连带责任保证担保 保证最高本金限额为人民币2亿元 担保期限自2025年09月09日起至2026年08月20日止[5] - 担保范围包括债权本金、利息（含罚息、复利）、违约金、损害赔偿金及债权人实现债权的费用等[5] - 本次担保不存在反担保事宜[3][6] 被担保方信息 - 被担保方麦加涂料（南通）有限公司为公司全资子公司 注册资本30572.759024万人民币 主要从事涂料制造及销售业务[8][9] - 该公司是公司目前最主要的生产基地 位于江苏省南通市经济技术开发区[5][8] - 公司持有被担保方100%股权 被担保方非失信被执行人且无重大或有事项影响偿债能力[8][9] 担保额度与授权 - 公司2024年年度股东大会批准为子公司提供总计不超过人民币18亿元担保额度 其中为南通麦加提供不超过13.5亿元担保[7] - 截至公告披露日 公司对子公司实际担保余额为人民币7亿元（含本次2亿元担保）[2] - 担保额度有效期自2024年年度股东大会批准之日起至下一年年度股东大会召开之日止[7] 财务影响与风险控制 - 公司及子公司对外担保余额7亿元 占公司2024年末经审计净资产206,034.00万元的33.97%[12] - 公司无逾期对外担保及涉及诉讼的担保[4][12] - 担保决策基于经营业务发展需求 董事会认为担保风险在可控范围内[11] 担保目的与合理性 - 担保是为保障子公司正常生产运营 满足其资金或开立票据等融资需求[5] - 有利于提高公司整体融资效率 符合公司整体利益和发展战略[10] - 被担保方资信状况良好 公司对其日常经营活动风险能够有效控制[10]