会议情况 - 麦加芯彩第二届董事会第十九次会议于2025年10月24日召开[2] - 本次会议应出席董事9名，实际出席9名[2] 激励计划 - 会议审议通过向2025年限制性股票激励计划激励对象首次授予限制性股票的议案[3] - 确定2025年10月24日为授予日[3] - 向42名首次授予激励对象授予81.33万股限制性股票[3] - 该议案表决结果为9票同意，0票反对，0票弃权[3]

限制性股票激励计划 - 2025年首次授予总数81.33万股[2] - 副总经理方仙丽、崔园园各获授3.65万股[2] - 40名核心骨干获授74.03万股[2] - 激励对象获授累计不超股本总额1%[2] - 激励计划标的股票总数不超股本总额10%[2] - 激励对象不包括独董等特定人员[3] - 含1名中国台湾籍员工[3] - 调整后获授不超总股本1.00%[3] - 预留份额不超计划总额20%[3]

限制性股票授予情况 - 公司拟授予100.00万股限制性股票，占公司股本总额0.93%[2][3] - 首次授予81.33万股，占总股本0.75%，占拟授予总额81.33%[2][3] - 预留授予18.67万股，占总股本0.17%，占拟授予总额18.67%[3] - 首次授予激励对象42人，占2024年12月31日员工总数10.69%[3] - 首次授予限制性股票授予价格为每股30元[3] - 首次授予日为2025年10月24日[2] 解除限售比例 - 首次授予限制性股票第一个解除限售期比例为40%，第二个为30%，第三个为30%[6] - 预留部分限制性股票第一个解除限售期比例为50%，第二个为50%[6] 考核相关 - 激励计划首次授予考核年度为2025 - 2027年，预留授予考核年度为2026 - 2027年[8][10] - 解锁需达成公司层面业绩考核两个条件之一，销售净利率要求大于8%[8][10] - 个人绩效分五级，对应解除限售比例为100%、90%、80%、0%[12] 行业权重 - 国内集装箱行业权重为71.38%，国内风电行业权重为28.62%[9][11][12] 时间节点 - 2025年9月26日，公司董事会审议通过激励计划相关议案[14] - 2025年9月28日至10月8日，公示拟首次授予激励对象名单[14] - 2025年10月15日公司2025年度第四次临时股东会审议通过激励计划相关议案[15] 人员获授情况 - 方仙丽、崔园园各获授3.65万份，占授予限制性股票总数3.65%，占股本总额0.03%[20] - 核心骨干人员（40人）获授74.03万份，占授予限制性股票总数74.03%，占股本总额0.69%[20] 费用情况 - 授予日收盘价格为50.90元/股，2025 - 2028年限制性股票摊销费用分别为204.94万元、978.75万元、377.66万元、138.45万元，合计1699.80万元[30]

公司股价表现 - 麦加芯彩股价收于50.90元，单日跌幅达8.94% [1] 券商评级与报告 - 国投证券发布公司研报，给予买入-A评级 [1] - 研报标题指出公司新能源涂料营收同比高增，盈利能力提升，经营性现金流改善 [1]

投资评级与目标 - 投资评级为“买入-A”，并维持该评级 [5] - 12个月目标价为64.86元，对应2026年市盈率约为23倍 [5][8] - 当前股价（2025年10月23日）为55.90元，总市值约为60.37亿元 [5] 核心财务表现 - 2025年前三季度实现营业收入13.49亿元，同比小幅下滑3.27% [1][2] - 2025年前三季度实现归母净利润1.65亿元，同比增长18.13%，净利润增速高于营收增速 [1][3] - 2025年第三季度单季实现营业收入4.61亿元，同比下降27.54%；实现归母净利润0.55亿元，同比下降16.26% [1] - 公司盈利能力提升，前三季度毛利率为23.82%，同比提升3.30个百分点；净利率为12.26%，同比提升2.22个百分点 [3] - 经营性现金流大幅改善，前三季度为净流入1.18亿元，相较上年同期的净流出1.49亿元有显著好转 [3] 分业务营收表现 - 新能源涂料业务表现亮眼，2025年前三季度营收达4.82亿元，同比高增80.05%，营收占比提升至35.73% [2] - 新能源涂料销量在2025年第二、三季度连续环比提升，增幅分别为45.37%和21.64%；第三季度单价为3.02万元/吨，环比提升4.89% [2] - 海洋装备涂料营收为5.61亿元，同比下降22.40%，主要受下游集装箱需求收缩影响 [2] - 集装箱涂料营收同比减少，拖累整体营收表现 [2] 费用与成本结构 - 2025年前三季度期间费用率为10.86%，同比上升2.91个百分点 [3] - 销售费用率同比提升2.43个百分点至5.37%，主要由于海外市场开拓及订单承接导致市场推广费、销售人员薪资等增长 [3] 新业务进展与长期战略 - 船舶涂料部分产品已通过挪威、中国和美国三大船级社认证，并取得销售突破 [4] - 海工涂料部分产品测试稳步进行，光伏边框涂料产品已通过第三方和客户验证 [4] - 公司积极布局储能、数据中心、港口设备等新领域涂料，进行产品储备和市场开拓 [4] - 公司发布2025年限制性股票激励计划，拟授予100万股，覆盖董事、高管及核心技术人员，彰显长期发展信心 [4] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入分别为19.37亿元、20.50亿元和22.37亿元，同比变动分别为-9.45%、5.82%和9.14% [8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.40亿元、3.05亿元和3.54亿元，同比增长率分别为13.97%、26.71%和16.39% [8] - 对应动态市盈率分别为25.1倍、19.8倍和17.0倍 [8]

投资评级与目标价 - 投资评级维持为“增持” [1] - 目标价为人民币61.16元 [1][4][6] 核心观点与业绩表现 - 公司2025年前三季度实现营业收入13.5亿元，同比下滑3.3%，归母净利润1.65亿元，同比增长18% [1] - 2025年第三季度归母净利润为0.55亿元，同比下降16%，环比下降7.7%，基本符合预期 [1] - 维持增持评级主要基于新涂料产品增长潜力可期以及募投项目未来有望贡献增量 [1] 分业务表现与财务状况 - 海洋装备涂料前三季度销量同比下滑22%至5.6万吨，营收同比下滑22%至8.6亿元，均价同比微降0.5%至1.54万元/吨 [2] - 新能源涂料前三季度销量同比大幅增长86%至1.6万吨，营收同比增长80%至4.8亿元，均价同比下降3.4%至3.0万元/吨 [2] - 第三季度新能源涂料销量同比增长89%，环比增长16%至0.67万吨，营收同比增长93%，环比增长22%至2.0亿元 [2] - 前三季度综合毛利率同比提升3.3个百分点至23.8%，期间费用率同比上升2.9个百分点至10.9% [2] - 第三季度综合毛利率同比提升2.9个百分点，环比提升1.2个百分点至24.4% [2] 新产品进展与未来增长点 - 船舶涂料产品已完成挪威、中国、美国三地船级社的认证，有望加快进入放量阶段 [3] - 收购的科思创光伏玻璃涂料产线已于2025年7月完成建设并开工 [3] - 海外客户如德国风机厂Nordex开始逐步贡献涂料订单增量，公司已在欧洲设立销售和研发团队 [3] - 珠海基地7万吨/年涂料项目已于6月末投产，南通基地4万吨/年扩产项目预计年底建设完成 [3] - 公司已派发中期股息每股0.68元，合计派息7202万元，占上半年净利润的65% [3] 盈利预测与估值 - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为2.3亿元、3.0亿元、3.6亿元，对应每股收益（EPS）为2.12元、2.78元、3.36元 [4] - 基于可比公司2026年Wind一致预期平均24倍市盈率（PE），考虑公司业务规模较小，给予2026年22倍PE得出目标价 [4] - 根据预测数据，公司2025-2027年营业收入预计分别为17.61亿元、23.36亿元、26.73亿元 [8] - 预测毛利率将从2025年的25.21%提升至2027年的27.20% [16]

公司财务表现 - 公司前三季度实现营收13.49亿元，同比下降3.27% [1] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润为1.65亿元，同比增长18.13% [1] - 公司前三季度扣非净利润为1.43亿元，同比增长24.32% [1] - 公司前三季度基本每股收益为1.56元 [1]

核心财务表现 - 前三季度营业收入13.49亿元，同比下降3.27% [1] - 归母净利润1.65亿元，同比增长18.13%；扣非归母净利润1.43亿元，同比增长24.32% [1] - 基本每股收益1.56元，加权平均净资产收益率7.90% [2] - 毛利率23.82%，同比上升3.31个百分点；净利率12.26%，同比上升2.22个百分点 [2] 盈利能力与效率 - 第三季度单季毛利率24.44%，同比上升2.86个百分点，环比上升1.18个百分点 [2] - 第三季度单季净利率12.00%，同比上升1.62个百分点，环比下降0.94个百分点 [2] - 期间费用率10.85%，同比上升2.89个百分点；期间费用总额1.46亿元，同比增加3535.68万元 [2] 费用结构变化 - 销售费用同比增长76.73%，管理费用同比增长28.55% [2] - 研发费用同比减少21.64%，财务费用同比增长99.06% [2] 估值与股东情况 - 市盈率（TTM）约24.44倍，市净率（LF）约2.93倍，市销率（TTM）约2.66倍 [2] - 股东总户数9822户，较上半年末下降520户，降幅5.03% [2] - 户均持股市值由45.92万元增至60.77万元，增幅32.35% [2] 公司业务概况 - 主营业务为高性能多品类涂料产品的研发、生产和销售 [3] - 收入构成：海洋装备行业涂料68.09%，新能源行业涂料31.55%，基础设施行业涂料0.28% [3] - 所属申万行业为基础化工-化学制品-涂料油墨，概念板块包括风能、海上风电、光伏玻璃等 [3]

公告显示，十大流通股东中，中国建设银行股份有限公司－永赢启源混合型发起式证券投资基金、中国 工商银行－宝盈泛沿海区域增长混合型证券投资基金、中国建设银行股份有限公司－长城行业轮动灵活 配置混合型证券投资基金、李清华为新进流通股东。 责任编辑：小浪快报 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 10月23日消息，麦加芯彩发布三季度报告。 公告显示，公司前三季度营业收入1,348,709,920.73元，同比减少3.27%，归属上市公司股东的净利润 165,396,797.32元，同比增加18.13%。 ...

募集资金情况 - 公司公开发行2700万股，发行价58.08元/股，募集资金总额15.6816亿元，净额14.3376818941亿元，实际到账14.5352512亿元[2] - 截至2025年9月30日，补充流动性资金项目累计投入25025.45万元，比承诺总额多出25.45万元[5] - 截至2025年9月30日，尚未使用的募集资金余额为7.1037596205亿元[6] 项目投入进度 - 营销及服务网络建设项目预计总投资4205.51万元，截至2025年9月投入进度为3.39%[7] - 新建年产七万吨高性能涂料项目截至2025年9月投入进度为44.14%[7] - 麦加芯彩嘉定总部和研发中心项目截至2025年9月投入进度为1.62%[7] - 智能仓储建设项目截至2025年9月投入进度为0.21%[7] 项目调整情况 - 营销及服务网络建设项目达到预定可使用状态时间从2025年7月11日调整至2027年12月31日[9] - 麦加芯彩嘉定总部和研发中心项目搁置超一年，经论证有继续实施的可行性和战略意义[11][12] - “麦加芯彩嘉定总部和研发中心项目”重新论证继续实施，“营销及服务网络建设项目”延期实施[18] 审议及评估情况 - 2025年10月22日公司第二届董事会第十八次会议审议通过相关议案[18] - 本次募投项目重新论证和延期未改变投资内容、总额、实施主体，不影响项目实施，无需股东会批准[18] - 保荐机构认为公司本次募投项目相关事项审议程序合规，无变相改变用途和损害股东利益情况[20] - 保荐机构对公司本次部分募投项目延期或重新论证继续实施事项无异议[20] 项目费用占比 - 营销及服务网络建设项目市场推广费占比4.89%，人员及差旅费用占比95.11%[9]