投资评级 - 投资评级：增持（首次）[5] 核心观点 - 传统能源换挡升级，新能源激发新活力[5] - 公司热电联产项目贡献较稳定的利润及现金流，区域壁垒下产能利用率仍有价值挖潜空间，奠定公司业绩基本盘[40] - 作为煤炭流通领域最大的参与者之一，公司煤炭流通业务客户基础盘稳固，在相对稳定的净利润率下，若后续煤价回升，煤炭流通业务业绩表现有望企稳[40] - 公司在传统能源两大主业之外，自2021年起投资布局新型储能、分布式能源、绿色物流等新能源业务，有望构建新的增长极[40] 市场表现 - 收盘价：12.31元[3] - 一年内最低/最高价：10.35元/15.60元[3] - 总市值：6,868.42百万元[3] - 流通市值：6,868.42百万元[3] - 总股本：557.95百万股[3] - 资产负债率：51.42%[3] - 每股净资产：9.52元/股[3] 盈利预测与估值 - 2024-2026年归母净利润预测分别为7.82/9.12/9.42亿元，同比增速分别为-26.13%/16.56%/3.29%[5][40] - 2024-2026年每股收益预测分别为1.40/1.63/1.69元/股[5] - 2024-2026年ROE预测分别为13.83%/14.63%/13.80%[5] - 2024-2026年市盈率（P/E）预测分别为8.78/7.53/7.29倍[5] 业务分析 煤炭流通 - 公司是煤炭流通行业最大的参与者之一，2022年7月被国家发改委列入第一批7家电煤重点保供贸易企业名单[26] - 2024H1销售煤炭2795万吨，同比增长12.53%[26] - 2024前三季度公司进口煤签订量同比增长46%[27] - 煤炭流通业务净利润率维持相对稳定，2020-2023年数据显示净利润率稳定[27] 热电联产 - 公司旗下共计6家热电子公司，总装机407MW，主要布局于浙江省内工业园区[31] - 2024H1热电板块毛利率达到24.29%，同比增长2.24pct[32] - 热电联产板块毛利率回升，未来随着公司进一步拓展综合用能新方向，热电板块效益有望进一步提升[32] 新能源 - 公司自2021年起投资布局新型储能、分布式能源、绿色物流等新能源业务[35] - 2024H1新能源业务实现营收0.21亿元，同比增长398%[36] - 新型电力系统下，高比例新能源对电力系统平衡带来较大挑战，公司在新能源领域的投资布局有望转化为新的业绩增长点[36] 关键假设 - 2024-2026年煤炭销售量分别为5500/5700/5800万吨，销售毛利率分别维持3.27%/3.55%/3.55%水平[8] - 2024-2026年蒸汽销量同比分别增长9%/22%/4%[8] - 2024-2026年新能源板块营收分别增长50%/50%/50%[8]

投资评级 - 投资评级: 买入(维持) [5] 核心观点 - 公司首次发布分红规划，2024-2026年度现金分红总额不低于归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润的40%，较上一年分红率略有提升，表明公司注重股东回报 [1][2] - 公司积极锁定优质进口煤资源，2024年前三季度进口煤签订量同比增长46%，煤炭流通业务有望维持稳健经营 [3] - 热电联产业务平稳增长，新能源规模快速提升，熔盐储能项目有望在2025年竣工投产 [4] 财务摘要 - 预计公司2024-2026年实现营收分别为40027/43311/45922百万元，分别同比-9.70%/+8.21%/+6.03% [5][8] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为804/858/930百万元，分别同比-24.04%/+6.64%/+8.42% [5][8] - 预计公司2024-2026年每股收益分别为1.44/1.54/1.67元 [5][8] - 预计公司2024-2026年股息率分别为4.27%、4.94%、5.35% [8] 业务发展 - 煤炭流通业务：2024年前三季度受煤炭价格下降以及需求偏弱影响，营收保持增长但利润略降，公司积极拓展进口煤业务资源，与海外矿方直接签订了一系列印尼、澳洲、哥伦比亚等进口煤的长协 [3] - 热电联产业务：探索"煤电+储能+固废"耦合"热、电、气、冷"联供的新模式，持续拓展用热客户，募资投入的热电联产项目陆续结项或拟结项 [4] - 新能源业务：积极开发新型储能、分布式能源和绿色物流等综合能源服务项目，熔盐储能项目整体有望在2025年竣工投产，工商业储能电站持续推进施工进程 [4] 估值与比率 - 2024-2026年PE分别为8.6/8.1/7.5倍 [5][8] - 2024-2026年P/B分别为1.23/1.12/1.03倍 [9] - 2024-2026年EV/EBITDA分别为5.84/5.80/5.36倍 [9]

煤炭业务 - 2024年上半年煤炭市场需求整体偏弱,煤炭价格整体下行[2] - 公司煤炭流通业务前三季度逆势提升实物销量[2] - 公司第四季度煤炭流通业务力争稳中求进[2] 热电联产业务 - 公司热电联产业务前三季度营业收入和利润总额同比增长[3] - 公司正在积极寻找优质项目,通过并购等方式提升热电业务产能[3] 进口煤业务 - 公司不断深化国际合作,开拓进口能源渠道,2024年前三季度进口煤签订量较上年同期增长46%[4] 新能源业务 - 公司稳步推进光储电站投资和运营,正在建设桐乡熔盐储能示范项目[4][5] - 公司未来将发挥自身优势,争取拓展更多储能项目,并提供综合能源解决方案[5] 融资与分红 - 公司开展电费收益权资产证券化业务,为未来发展提供多元化融资渠道[5][6] - 公司上市后累计现金分红11.72亿元,占募集资金75.66%,未来将继续保持分红政策稳定性[6]

营业收入与净利润 - 公司2024年第三季度营业收入为110.25亿元人民币，同比增长1.72%[2] - 归属于上市公司股东的净利润为1.73亿元人民币，同比下降40.45%[2] - 营业收入本报告期较上年同期增加1.87亿元人民币，其中煤炭销售量增长增加收入4.34亿元人民币[6] - 营业收入年初至报告期末较上年同期减少18.09亿元人民币，其中煤炭价格下跌减少收入47.36亿元人民币[6] - 归属于上市公司股东的净利润下降主要系外部行情变动，煤炭流通业务利润减少所致[7] - 公司2024年前三季度营业总收入为309.54亿元，同比下降5.5%[16] - 公司2024年前三季度净利润为6.38亿元，同比下降30.5%[17] - 公司2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为5.33亿元，同比下降35.7%[17] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.96元，同比下降35.6%[18] 现金流量 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为-3.52亿元人民币，同比下降149.32%[2] - 经营活动产生的现金流量净额下降主要系本期销售、采购商品现金净流入减少所致[7] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为36,458,229,811.78元，与2023年同期基本持平[19] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-352,466,663.40元，较2023年同期的714,608,055.74元大幅下降[20] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-2,347,775.45元，较2023年同期的-453,697,142.78元有所改善[20] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为837,237,324.78元，较2023年同期的-46,682,597.08元显著提升[21] - 2024年前三季度现金及现金等价物净增加额为465,636,927.08元，较2023年同期的226,109,669.64元增长106%[21] - 2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为936,098,761.36元，较2023年同期的656,325,103.27元增长42.6%[21] 资产与负债 - 公司总资产为130.07亿元人民币，较上年度末增长25.23%[3] - 归属于上市公司股东的所有者权益为53.11亿元人民币，较上年度末增长2.92%[3] - 流动资产合计为8,376,778,993.09元，非流动资产合计为4,630,531,204.31元，资产总计为13,007,310,197.40元[13] - 流动负债中，短期借款为1,917,096,530.08元，应付账款为1,515,367,026.57元，合同负债为2,336,760,555.82元[13] - 公司2024年前三季度流动负债合计为653.08亿元，同比增长59.4%[14] - 公司2024年前三季度负债合计为668.84亿元，同比增长57.7%[14] - 公司2024年前三季度所有者权益合计为631.89亿元，同比增长2.8%[15] 股东与持股情况 - 报告期末普通股股东总数为23,744人，前十名股东持股情况显示物产中大集团股份有限公司持股301,968,738股，占比54.12%[8] - 杭州持瑞企业管理合伙企业（有限合伙）持股27,601,010股，占比4.95%，河北港口集团（天津）投资管理有限公司持股26,400,000股，占比4.73%[8] - 前十名股东中，物产中大为物产国际、物产金属的控股股东，三方为一致行动人[9] - 赵亮通过信用账户持有200,000股[9] - 杭州持泰企业管理合伙企业（有限合伙）持股23,464,487股，占比4.21%，杭州持鹏企业管理合伙企业（有限合伙）持股11,251,313股，占比2.02%[10] - 物产中大金属集团有限公司持股9,150,453股，占比1.64%，物产中大国际贸易集团有限公司持股9,150,453股，占比1.64%[10] - 杭州持鹤企业管理合伙企业（有限合伙）持股7,913,351股，占比1.42%，杭州持欣企业管理合伙企业（有限合伙）持股5,954,156股，占比1.07%[10] - 赵亮持股3,589,400股，占比0.64%[10] 研发与财务费用 - 公司2024年前三季度研发费用为9509.55万元，同比增长10.7%[16] - 公司2024年前三季度财务费用为826.45万元，同比下降76%[16] 非经常性损益与资产减值 - 非经常性损益项目中，计入当期损益的政府补助为5735.66万元人民币[4] - 公司2024年前三季度资产减值损失为-3.62亿元，同比下降33.4%[17]

投资评级和核心观点 1) 首次覆盖,给予"买入"评级 [5] 2) 预计公司 2024-2026 年实现营收分别为 400.20/433.70/459.51 亿元,分别同比-9.72%/+8.37%/+5.95%;归母净利润分别为 7.94/8.50/9.16 亿元,分别同比-25.05%/+7.12%/+7.69%,对应 PE 分别为 7.8/7.3/6.8 倍 [7] 3) 公司主业煤炭流通基本盘稳健扎实,煤价企稳业绩可期,此外公司热电联产业务区位优势明显,业务体量持续增长,叠加公司新能源等业务协同推进,持续成长有保障,我们认为公司估值仍有提升空间 [7] 煤炭流通业务 1) 公司煤炭流通业务采用"进销对接"模式,整体业务存货风险较小 [3][26] 2) 公司大力开拓国内外渠道,保障煤炭资源供给,优化资源分配 [28] 热电联产业务 1) 公司热电联产业务区位优势明显,主要覆盖浙江嘉兴和金华市的部分县区,形成有效的业务区域壁垒 [30][31] 2) 公司积极探索"煤电+储能+固废"耦合"热、电、气、冷"联供的热电联产新模式,持续提升园区能源供应能力 [33] 新能源业务 1) 公司大力拓展熔盐储能装备和解决方案,受益于电改背景下的火电三改联动 [37] 2) 公司积极开展储能示范项目建设,并重点提升数字技术能力以推进智慧运营平台落地 [37]

财务报告信息 - 公司2024年半年度报告未经审计[4] - 公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人签名并盖章保证财务报告真实、准确、完整[5] - 公司未分配利润预案[5] 风险提示 - 公司存在前瞻性陈述风险提示[6,7] - 公司已阐述可能面临的各类风险因素[9] 关联交易 - 公司不存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金、违规对外担保等情况[7,8] 经营情况 - 2024年上半年公司营业收入为199.29亿元，同比下降9.10%[23] - 归属于上市公司股东的净利润为3.60亿元，同比下降33.16%[23] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.48亿元，同比下降30.63%[23] - 经营活动产生的现金流量净额为-10.72亿元，同比下降368.66%[23] - 公司销售煤炭2,795万吨，同比增长12.53%[43] - 公司供应蒸汽424.93万吨，同比增长11.35%[43] - 公司总供电量73,030.03万千瓦时，同比增长23.05%[43] - 公司供应压缩空气140,876万立方米，同比增长5.65%[43] - 公司处置污泥38.68万吨，同比增长14.78%[43] - 公司专业从事煤炭经营业务70余年，积累了丰富的行业经验[44] - 2024年上半年,国内煤炭供应侧受强监管、弱煤价等因素影响,原煤产量下降,进口煤炭增长[46] - 下游用煤需求整体偏弱,电力行业和非电行业用煤需求均有所下降,煤炭价格整体下行[46] - 公司热电联产业务区域形成有效的区域壁垒,具有较强的区位优势[48] - 公司热电联产业务向"低碳燃料-太阳能-储能"多能耦合热电联产技术方向转型发展,构建多元综合清洁能源供应体系[49] - 2024年上半年,我国新能源装机容量和发电量继续保持高速增长,清洁电力占比进一步提高[51] - 公司具有高质高效的资源整合能力,持续为上下游客户提供全产业链增值增效服务[53][54] - 公司持续开展业务迭代和更新,积极投资布局新能源业务矩阵,持续点燃公司高质量发展新动能[55] - 公司形成完备独立的内控管理能力,为自身及产业伙伴的稳定高质量发展奠定坚实基础[56] - 公司加强技术创新,在节能减排、新能源、碳中和等领域取得多项创新成果[57][58] - 公司煤炭流通业务实物销售量逆势提升,积极拓展西北区域市场,构筑更具韧性的煤炭供应链[60][61] - 公司不断深化国际合作，开拓进口能源渠道，积极拓展海外煤炭行业"朋友圈"，持续强化煤炭来源多元性与稳定性[62] - 公司热电联产业务不断朝着绿色化、低碳化和智能化的方向转型升级，探索"煤电+储能+固废"耦合"热、电、气、冷"联供的热电联产新模式[63] - 公司热电联产业务共实现主营业务收入153,885.56万元，较去年同期增长2.24%[64] - 公司拓展新增用热客户25家，供应蒸汽424.93万吨，同比增加11.35%；供应电力73,030.03万千瓦时，同比增加23.05%[65] - 公司持续开拓多元固废协同处置业务,处置生物质26.48万吨,同比增长8.88%;处置污泥38.68万吨,同比增长14.78%[66] - 公司新能源业务实现主营业务收入2,148.87万元,较去年同期增长397.85%[68] - 公司年产2GWh新型储能产品智能生产线正式投产,德清19MWp分布式光伏项目正式并网发电[69] - 营业收入较上年同期减少9.10%,主要系煤炭价格下跌导致收入减少[72] - 经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少368.66%,主要系销售、采购商品现金净流入减少[72] - 投资活动产生的现金流量净额较上年同期增加3.91亿元,主要系购买、赎回银行大额存单现金净流入增加[72] 资产负债情况 - 公司交易性金融资产期末余额为8,277.37万元,占总资产的0.70%,较上年期末增长3,164.73%,主要系结构性存款增加所致[77] - 公司应收账款期末余额为120,716.76万元,占总资产的10.16%,较上年期末增长35.59%,主要系应收客户款项增加所致[77] - 公司存货期末余额为336,823.86万元,占总资产的28.35%,较上年期末增长36.08%,主要系煤炭库存数量增加所致[77] - 公司短期借款期末余额为211,454.23万元,占总资产的17.80%,较上年期末增长275.67%,主要系业务规模变动,外部融资增加所致[77] - 公司应付职工薪酬期末余额为14,009.26万元,较上年期末下降41.65%,主要系期末已计提尚未发放的工资奖金减少所致[79] - 公司其他应付款期末余额为22,389.75万元,较上年期末增长32.33%,主要系应收及暂付款增加所致[79] - 公司专项储备期末余额为498.89万元,较上年期末增长1,260.03%,主要系已计提尚未使用的专项储备增加所致[79] - 公司期末受限资产合计为43,488.83万元,主要包括货币资金、应收款

报告公司投资评级 物产环能的投资评级为未评级。[32] 报告的核心观点 煤炭供需弱平衡,迎峰度夏与补库有望带动价格反弹 - 2023年公司煤炭流通业务营收下降21.03%,主要是煤炭整体供需偏弱、非电需求下行、煤炭价格下跌。短期看,迎峰度夏、基本面边际改善、港口库存低等因素或驱动煤炭价格低位反弹。[3] - 全球原油供给偏紧,原油价格上涨为煤化工产品提供成本端支撑,带动煤炭原料需求扩张。预计2024年6月进入用电旺季后,电厂将进入阶段性补库存状态,动力煤有望重新步入供需紧平衡状态,价格有望回升反弹,进而改善公司业绩。[12][14] 热电联产区域优势稳固,毛利率与营收贡献稳中有升 - 2023年公司热电联产业务毛利率24.13%,同比增加1.35个百分点。热电行业贡献营收31.25亿元,占总营业收入从2021年5.21%上升到2023年7.05%。[4][19] - 公司热电联产区域涵盖浙江省嘉兴市和金华市等地,确定为该区域的集中供热热源点,初步形成有效的区域壁垒。预计随着热电联产区域涵盖的增加,热电联产板块业务营收料稳中有升。[19] 新能源业务快速增长,开辟第二成长曲线 - 2023年新能源业务实现营收6085万元,同比增长870.04%,光伏组件及相关设备贡献销售收入4427.95万元,同比增长605.88%。新能源业务有望成为公司新的增长点。[20][24] - 公司积极拥抱能源转型,布局光伏、储能等新能源业务,推动"新型储能、分布式能源以及绿色物流"三条产业链扎实落地。[20][21] ESG绿色低碳效果初步显现 - 公司在生物质锅炉余热回收、废水处理回用、污染物减排、智慧环保碳足迹、资源综合利用等方面积极开展各类技改和研发项目,取得不错成绩。[26][27][28][30] - 公司大力拓展分布式光伏项目,旗下浙江物产金义生物质热电联产项目实现投产,年发电能力2亿度,供热能力85万吨,减排CO2约46万吨。[27]

公司概况 - 浙江物产环保能源股份有限公司是一家从事煤炭流通和热电联产业务的上市公司[1][2] - 公司主要业务包括煤炭流通和热电联产两大板块[1][2] 煤炭流通业务 - 公司煤炭流通业务采用购销对接模式,严格控制敞口风险[2] - 公司在煤炭流通业务方面具有以下优势[2]: - 规模优势:公司每年煤炭销售规模超过5,000万吨,作为行业最大参与者之一,可通过配煤、筛煤等方式降低成本、提升盈利能力 - 综合服务体系优势:公司采用集购分销模式,向上通过集中采购、向下开拓终端用户,提供配煤加工、物流、信息等增值服务 - 风控体系优势:公司建立了完善的客户准入、合同签订、业务执行、资金调配等管理体系,降低市场波动影响 - 资金优势:公司现金流充沛,依托稳定的上下游客户资源,打造了高效稳固的供应链集成网络 热电联产业务 - 公司热电联产业务毛利率较高,主要原因包括[2][3]: - 通过煤价联动机制实现蒸汽产品收益稳定,同时提供固废处置、压缩空气等附加值服务 - 采取能源贸易+能源实业双轮驱动模式,热电厂煤炭由公司集中供应更具成本优势 - 公司注重精细化管理,不断提升运行效能、降本增效 - 公司在热电联产领域具有技术优势,如燃煤机组超低排放改造和运营技术、污泥焚烧综合利用、生物质焚烧发电等[3] - 未来公司热电联产业务将向绿色化、低碳化和智能化方向转型升级,探索"煤电+储能+固废"耦合热电联产新模式[3] 新能源业务 - 公司新能源业务重点布局以下三大产业链[3]: - 熔盐储能产业链,提供技术服务及投资EPC总承包服务 - 光储充一体化产业链,开发分布式储能、分布式光伏项目,建设2GWh新型储能产品智能生产线 - 绿色智慧物流产业链,推广重卡换电业务

公司基本情况 - 公司2021年12月上市，IPO募集资金约15.49亿元[3] - 上市后累计现金分红达11.72亿元，占募集资金金额比例达75.66%[3] - 2021年、2022年和2023年现金分红分别占当年归属于母公司股东净利润的33.14%、42.02%和36.88%[3][4] - 2021-2023年股息率分别为2.38%、4.94%和4.61%[4] 热电联产业务 - 2023年热电联产板块实现营业收入312,536.21万元，毛利率达24.13%，比上年增加1.35个百分点[6] - 公司将进一步做精做强热电联产业务，提高设备利用率、扩大产能，并开拓污泥、生物质综合利用项目[6] - 未来热电联产板块在建产能持续释放，公司将有效增强综合能源服务能力，构建多元能源供应体系[6] 煤炭贸易业务 - 2023年公司进口煤销售量1,330.43万吨，同比增加60%[8] - 2023年进出口总额实现10.96亿美元，同比增加33%[8] - 公司将继续优化国际资源配置，加强进口煤资源开拓，丰富煤炭供应来源[7][8] 新能源业务 - 2023年新能源行业实现营收6,085万元，实现较大突破[9] - 公司将加快新能源项目投资布局，全方位打造新能源产业矩阵[10] - 公司计划从优化项目渠道、配置制造产线、布局上下游业务、完善运维平台、加大研发力度等方面持续增强产业转型内生动力[10] 技术创新 - 公司在资源综合利用及热电联产领域技术优势明显，拥有多项行业领先的技术专利和研发成果[13][14] - 2023年公司创新发明连续热自持梯级热解技术并耦合燃煤机组装置，实现废橡胶清洁资源化利用与燃煤替代[14] 行业发展前景 - 煤炭作为我国主要能源和重要工业原料，其可持续发展关系国民经济健康发展和国家能源安全[15] - 公司在行业发展、格局变化、政策导向等方面积累了丰富经验，并构建了成熟稳定的业务渠道[15][16] - 公司将在高质量发展现有主业的基础上，聚焦发展新能源产业，寻求新的利润增长点[16] 2024年一季度经营情况 - 2024年一季度营业收入较上年同期减少14.64亿元，主要系煤炭价格下跌导致收入减少32.15亿元[17][18] - 利润下降主要是贸易板块利润下降，主要系煤炭价格下跌、进口煤价格持续倒挥等外部行情因素导致盈利空间缩小[17][18]

募集资金使用情况 - 公司首次公开发行股票募集资金总额为154,865.84万元，扣除发行费用后实际募集资金净额为148,823.46万元[1] - 截至2023年12月31日，公司募集资金余额为28,340.47万元，其中募集资金专户余额为3,340.47万元，闲置募集资金临时补充流动资金金额为25,000.00万元[2,3] - 公司使用总额不超过25,000.00万元的闲置募集资金暂时补充流动资金，使用期限为自公司董事会审议通过之日起不超过12个月[9] - 公司将3,340.47万元募集资金以协定存款方式存放，期限自董事会审议批准之日起不超过12个月[10] - 报告期内,公司不存在使用超募资金永久补充流动资金或归还银行贷款,以及使用超募资金用于在建项目及新项目(包括收购资产等)的情况[11,13] - 公司于2023年12月21日使用不超过34,000.00万元的闲置募集资金暂时补充流动资金，期限不超过12个月[26] - 公司于2023年12月14日使用不超过25,000.00万元的闲置募集资金暂时补充流动资金，期限不超过12个月[26] - 公司于2023年12月14日将首次公开发行股票募集资金的存款余额以协定存款方式存放，期限不超过12个月[26] - 报告期内公司不存在以自筹资金预先投入募集资金投资项目的置换情况[26] 募集资金投资项目 - 公司首次公开发行股票募集资金投资项目中的"金华金义新区农林生物质焚烧热电联产项目"和"桐乡泰爱斯环保能源有限公司气热联供项目"已达到预定可使用状态[14] - 上述两个项目累计投入募集资金72,833.07万元，支付募投项目委托贷款利息2,326.06万元，尚有未满足支付条件的未支付项目尾款3,098.07万元[14] - 公司首次公开发行股票募集资金投资项目中的"海盐经济开发区浙江物产山鹰热电有限公司公用热电项目"延期至2024年12月31日达到预定可使用状态[15] - 公司募集资金投资项目未发生变更,也不存在对外转让或置换情况[17] - 公司对"金华金义新区农林生物质焚烧热电联产项目"和"桐乡泰爱斯环保能源有限公司气热联供项目"予以结项[28] - 上述两个项目累计投入募集资金72,833.07万元，尚有3,098.07万元未满足支付条件的未支付项目尾款[28] - 上述两个项目相关的募集资金专户余额为2,004.69万元，尚有6,000万元募集资金暂时补流未到期，募集资金累计节余金额为8,004.69万元[28] - 金义热电项目报告期内实现营业收入1.29亿元，但效益未达预期，主要由于投产时间较短、行业补贴政策变化以及下游需求放缓等因素导致[30] - 桐乡泰爱斯环保能源有限公司气热联供项目本年度压缩空气实现收入12,044.65万元，达到预计效益[30] 信息披露及监管 - 公司及时、真实、准确、完整地披露了相关信息,已使用的募集资金均投向所承诺的募集资金投资项目,不存在违规使用募集资金的情形[18] - 会计师事务所认为公司2023年度募集资金存放与使用情况在所有重大方面符合相关规定,公允反映了实际情况[20] - 保荐机构认为公司募集资金存放和使用符合相关法规要求,不存在违反相关法律法规的情形[21][22] - 公司不存在两次以上融资且当年存在募集资金运用的情况[19] - 公司部分募集资金投资项目建设受行业周期等因素影响,为提升募集资金使用效率,适当放缓了部分项目的投资建设进度[24][25] - 报告期内公司不存在使用超募资金永久补充流动资金或归还银行贷款的情况[27]