报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 境外有望延续高利率环境，报告研究的具体公司境外业务优势地位牢固，看好其差异化发展能力 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 总股本和流通股本均为 6.1 亿股，总市值和流通市值均为 78.58 亿元，12 个月内最高价为 14.54 元，最低价为 8.24 元 [3] 财务数据 - 2024 年公司实现营业收入（净额法）13.24 亿元，同比+3.60%；实现归母净利润 4.58 亿元，同比+13.96%；加权平均 ROE 为 11.71%，同比+0.25pct [4] 业务情况 - 境内客户权益规模增长，风险管理业务稳步发展。期货经纪业务客户权益为 315.61 亿元，同比+48.54%，手续费净收入为 4.46 亿元，同比-11.33%；风险管理业务基差贸易业务期现销售收入 49.90 亿元，同比-9.17%，场外衍生品业务新增名义本金 643.93 亿元，同比-18.60%，做市品种数量同比+8 个至 37 个；财富管理业务南华基金存续管理规模 148.05 亿元，同比-29.87%，公司资管产品规模 1.59 亿元，同比-87.61%，证券投资基金代销金额为 1.71 亿元，同比-66.27% [5] - 境外利息净收入驱动业绩增长，利息净收入同比+25.01%至 6.82 亿元，境外利息净收入为 4.99 亿元，同比+26.65%。截至报告期末，境外经纪业务客户权益为 137.97 亿港币，境外资管业务总规模 25.2 亿港币，境外业务收入同比+15.32%至 6.54 亿元 [6] 发展动态 - 公司拟发行 H 股并在港交所主板上市，相关议案已获临时股东大会审议通过，募集资金将用于补充境外子公司资本金 [6] 投资建议 - 预计 2025 - 2027 年公司营业收入为 59.60、62.71、66.43 亿元，归母净利润为 5.52、6.14、6.66 亿元，EPS 为 0.90、1.01、1.09 元，对应 3 月 25 日收盘价的 PE 估值为 14.24、12.80、11.81 倍 [7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 境外有望延续高利率环境，报告研究的具体公司境外业务优势地位牢固，看好其差异化发展能力 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 总股本和流通股本均为 6.1 亿股，总市值和流通市值均为 78.58 亿元，12 个月内最高价为 14.54 元，最低价为 8.24 元 [3] 财务数据 - 2024 年公司实现营业收入（净额法）13.24 亿元，同比+3.60%；实现归母净利润 4.58 亿元，同比+13.96%；加权平均 ROE 为 11.71%，同比+0.25pct [4] 业务情况 - 境内客户权益规模增长，风险管理业务稳步发展。期货经纪业务客户权益为 315.61 亿元，同比+48.54%，手续费净收入为 4.46 亿元，同比-11.33%；风险管理业务基差贸易业务期现销售收入 49.90 亿元，同比-9.17%，场外衍生品业务新增名义本金 643.93 亿元，同比-18.60%，做市品种数量同比+8 个至 37 个；财富管理业务南华基金存续管理规模 148.05 亿元，同比-29.87%，公司资管产品规模 1.59 亿元，同比-87.61%，证券投资基金代销金额为 1.71 亿元，同比-66.27% [5] - 境外利息净收入驱动业绩增长，利息净收入同比+25.01%至 6.82 亿元，境外利息净收入为 4.99 亿元，同比+26.65%，境外业务收入同比+15.32%至 6.54 亿元 [6] 发展动态 - 公司拟发行 H 股并在港交所主板上市，相关议案已获临时股东大会审议通过，募集资金将用于补充境外子公司资本金 [6] 投资建议 - 预计 2025 - 2027 年公司营业收入为 59.60、62.71、66.43 亿元，归母净利润为 5.52、6.14、6.66 亿元，EPS 为 0.90、1.01、1.09 元，对应 3 月 25 日收盘价的 PE 估值为 14.24、12.80、11.81 倍 [7] 盈利预测和财务指标 |指标|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|5,711.61|5,960.09|6,270.57|6,642.81| |营业收入增长率(%)|-8.56%|4.35%|5.21%|5.94%| |归母净利（百万元）|457.97|551.79|613.88|665.57| |净利润增长率(%)|13.96%|20.49%|11.25%|8.42%| |摊薄每股收益（元）|0.75|0.90|1.01|1.09| |市盈率（PE）|15.87|14.24|12.80|11.81|[8]

关于南华期货股份有限公司 向不特定对象 发行可转债申请文件的 审核问询函的回复 （浙江省杭州市上城区横店大厦 301 室、401 室、501 室、701 室、901 室、 1001 室、1101 室、1201 室） 保荐机构（主承销商） 住所：广东省深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座 关于南华期货股份有限公司 向不特定对象 发行可转债申请文件的 审核问询函的回复 上海证券交易所： 贵所于 2023 年 6 月 1 日签发的《关于南华期货股份有限公司向不特定对象发行可 转债申请文件的审核问询函》（上证上审（再融资）〔2023〕364 号）（以下简称"问询 函"）及 2023 年 6 月 28 日发出的修改回函意见已收悉。按照问询函要求，南华期货股 份有限公司（以下简称"发行人"或"公司"）已会同中信证券股份有限公司（以下简 称"保荐机构"或"中信证券"）、天健会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"发 行人会计师"或"会计师"）和北京金诚同达律师事务所（以下简称"发行人律师"或 "律师"）对问询函的问题逐项进行了落实，并按照问询函的要求对所涉及的事项进行 了资料补充和问题回复，现提交贵所，请予以审 ...

南华期货股份有限公司 Nanhua Futures Co.,Ltd. （浙江省杭州市上城区横店大厦 301 室、401 室、501 室、701 室、 901 室、1001 室、1101 室、1201 室） 向不特定对象发行可转换公司债券 募集说明书 保荐人（主承销商） 二〇二五年三月 南华期货股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书 声 明 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对申请 文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的 盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反 的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发 行人自行负责。投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承 担证券依法发行后因发行人经营与收益变化或者证券价格变动引致的投资风险。 1-1-1 南华期货股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书 | | | | 声 明 … | | --- | | 目 求…… | | 重大事项提示 . | | 一、关于可转换公司债券的性质… | | 二 ...

| | | | 一、关于融资必要性……………………………………………… 第 | 1—47 | 页 | | --- | --- | --- | | 二、附件……………………………………………………………第 | 48—52 | 页 | | （一）本所营业执照复印件………………………………………第 | 48 | 页 | | （二）本所执业证书复印件………………………………………第 | 49 | 页 | | （三）本所从事证券服务业务备案完备证明材料………………第 | 50 | 页 | | （四）本所签字注册会计师执业证书复印件………………第 | 51—52 | 页 | 7-2-2-1 关于南华期货股份有限公司 向不特定对象发行可转债审核问询函中 有关财务事项的说明 关于南华期货股份有限公司 向不特定对象发行可转债审核问询函中 有关财务事项的说明 天健函〔2025〕149 号 天健函〔2025〕149 号 上海证券交易所： 上海证券交易所： 我们已对《关于南华期货股份有限公司向不特定对象发行可转债申请文件 的第二轮审核问询函》（上证上审（再融资）〔2023〕526 号，以下简称审核 问询函）所提及的南华期货股份有限公 ...

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北京金诚同达律师事务所 关于 南华期货股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券的 补充法律意见书（六） 金证法意[2025]字 0321 第 0193 号 中国北京市建国门外大街1号国贸大厦A座十层 100004 电话：010-5706 8585 传真：010-8515 0267 7-3-6-1 金诚同达律师事务所 补充法律意见书（六） 北京金诚同达律师事务所 关于南华期货股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券的 补充法律意见书（六） 金证法意[2025]字 0321 第 0193 号 致：南华期货股份有限公司 本所接受发行人的委托，依据《公司法》《证券法》《管理办法》《可转债管 理办法》等有关法律、法规和规范性文件的规定，作为本次发行的特聘专项法律顾 问，已就本次发行出具了《法律意见书》及《律师工作报告》，并就上交所于 2023 年 6 月 1 日下发的《关于南华期货股份有限公司向不特定对象发行可转债申请文件 的审核问询函》（以下简称"《审核问询函》"）出具了《北京金诚同达律师事务所 关于南华期货股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券的补充法律意见书》 （以下简称"《补充法律意见书》"），就上 ...

公司基本信息 - 公司设立于1996年5月28日，注册资本610,065,893元[16] - 截至2024年12月31日，普通股股份总数为610,065,893，占比100%[17] - 南华期货主体信用级别为AA+，本次可转换公司债券信用级别为AA+，评级展望稳定[65] 财务数据 - 2024年度营业收入571,161.46万元，营业利润51,799.37万元，归母净利润45,797.23万元[24] - 2024年末资产总额4,886,339.67万元，负债总额4,473,855.66万元，归母权益411,525.49万元[24] - 2022 - 2024年资产负债率（扣除客户资产）分别为50.25%、49.04%和34.18%[49] - 2022 - 2024年经营活动现金流量净额分别为12.51亿元、37.78亿元和118.62亿元[49] - 2022 - 2024年加权平均净资产收益率分别为7.55%、11.46%和11.62%，平均值为10.21%[50] 股权结构 - 截至2024年12月31日，公司前十大股东合计持股494,934,043股，占比81.13%[19] - 截至2024年12月31日，中信证券自营业务股票账户持有公司421,486股，占比0.0691%；重要关联方持有公司2,531,657股，占比0.4150%；合计持有2,953,143股，占比0.4841%[27] 可转债发行 - 公司本次拟向不特定对象发行不超过12亿元A股可转换公司债券[7] - 本次发行可转债期限为发行之日起六年，每张面值为人民币100元[62][63] - 票面利率区间约为0.2%-2%，最高票面利率2%时每年支付利息不超2400万元[42] - 初始转股价格不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司股票交易均价和前一个交易日均价，协商确定[69] 业务情况 - 2024 - 2022年公司风险管理业务营业收入分别为448503.44万元、499922.76万元、599051.99万元[115] - 2024年公司境外金融服务业务收入为65,420.39万元[117] - 报告期各期，公司来自浙江、上海和广东地区的经纪业务手续费收入合计占比分别为77.96%、77.05%和65.55%[123] 未来展望 - 公司未来营业利润可能比上年大幅下滑，下滑幅度或超50%甚至亏损[95] 新产品和新技术研发 - 期现交易风险管理系统和盛华衍生品系统分别荣获2022年和2023年中国人民银行金融科技发展奖三等奖和二等奖[173] - NHTD系统已发展至第五代版本[173] 市场扩张和并购 - 2024年武汉分公司开业，公司在全国拥有11家分公司和28家营业部[168] - 2024年公司做市品种数量从29个增长至37个，其中期权15个，期货22个[168] 其他新策略 - 公司致力于发展成“以衍生品业务为核心的金融服务公司”，打造综合金融服务平台[168] - 公司建立董事会、专门委员会和首席风险官、经营管理层、业务经营部门四级风险管理构架[170]

中信证券股份有限公司 关于 南华期货股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券 之 上市保荐书 保荐机构（主承销商） 广东省深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座 二〇二五年三月 南华期货股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券 上市保荐书 声 明 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"、"保荐人"或"保荐机 构"）及其保荐代表人已根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券 法》《上市公司证券发行注册管理办法》《可转换公司债券管理办法》等有关法 律、法规和中国证券监督管理委员会、上海证券交易所的有关规定，诚实守信， 勤勉尽责，严格按照依法制定的业务规则和行业自律规范出具上市保荐书，并 保证所出具文件真实、准确、完整。 如无特别说明，本上市保荐书中的简称与《南华期货股份有限公司向不特 定对象发行可转换公司债券募集说明书》中的简称具有相同含义。 3-2-1 | 声 明 1 | | --- | | 目 录 2 | | 第一节 本次证券发行基本情况 3 | | 一、发行人基本情况 3 | | 二、本次发行情况 11 | | 三、保荐代表人、项目协办人及项目组其他成员情况 12 | | 四、 ...

证券代码：603093 证券简称：南华期货 公告编号：2025-022 特此公告。 南华期货股份有限公司 南华期货股份有限公司董事会 关于向不特定对象发行可转换公司债券的 审核问询函回复及募集说明书等申请文件更新内容 的提示性公告 2025 年 3 月 25 日 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 南华期货股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 3 月 11 日在上海 证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露《南华期货股份有限公司 2024 年年度 报告》。 根据最新披露的 2024 年年度财务数据等相关信息，公司与相关中介机构对 审核问询函回复及募集说明书等向不特定对象发行可转换公司债券申请文件进 行了相应的补充和修订，具体内容详见公司同日披露于上海证券交易所网站 （www.sse.com.cn）的相关文件。 本次向不特定对象发行可转换公司债券事项尚需通过上交所审核，并获得中 国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）作出同意注册的决定后方可 实施，最终能否通过上交所审核，并获得中 ...