公司业务拓展 - 公司境外全资孙公司Nanhua USA LLC于美国时间2025年12月8日获批成为Coinbase Derivatives交易所的交易会员 [1] - 此前Nanhua USA LLC已是该交易所指定清算机构Nodal Clear, LLC的清算会员 [1] - 此次获批后，Nanhua USA LLC可交易及清算在Coinbase Derivatives上市的相关产品 [1]

公司业务拓展 - 南华期货境外全资孙公司Nanhua USA LLC于美国时间2025年12月8日获批成为Coinbase Derivatives交易所的交易会员 [1] - 此前Nanhua USA LLC已是该交易所指定清算机构Nodal Clear, LLC的清算会员 [1] - 此次获批后，Nanhua USA LLC将可交易及清算在Coinbase Derivatives上市的相关产品 [1] 行业与市场准入 - 公司通过其美国实体成功进入了由Coinbase Derivatives运营的加密货币衍生品交易市场 [1] - 此次获得交易会员资格，意味着公司在加密货币衍生品领域的业务链条（从清算到交易）得到进一步完善 [1]

人民财讯12月9日电，南华期货（603093）12月9日公告，境外全资孙公司Nanhua USA LLC收到 Coinbase Derivatives，LLC 交易所（简称"Coinbase Derivatives"）通知，获批成为其交易会员。目前， Nanhua USA LLC已是Coinbase Derivatives指定清算机构Nodal Clear,LLC的清算会员。本次获批后， Nanhua USA LLC可交易及清算在Coinbase Derivatives上市的相关产品。 ...

公司业务进展 - 南华期货的境外全资孙公司Nanhua USA LLC于美国时间2025年12月8日获批成为Coinbase Derivatives交易所的交易会员 [1] - 此前Nanhua USA LLC已是Coinbase Derivatives指定清算机构Nodal Clear, LLC的清算会员 [1] - 此次获批后Nanhua USA LLC可交易及清算在Coinbase Derivatives上市的相关产品 [1] 行业与市场准入 - 公司通过其美国实体成功进入了由Coinbase Derivatives运营的加密货币衍生品交易市场 [1] - 此举意味着公司获得了在受监管的美国交易所进行加密货币衍生品交易与清算的资格 [1]

多元金融板块市场表现 - 2023年12月8日，多元金融板块整体上涨1.01%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.54%，深证成指上涨1.39% [1] - 板块内个股表现分化，瑞达期货以10.00%的涨幅领涨，永安期货上涨4.97%，弘业期货上涨4.51%，南华期货上涨3.06%，拉卡拉上涨2.35% [1] - 同时，部分个股出现下跌，*ST熊猫下跌1.80%，江苏金租下跌1.12%，渤海租赁下跌1.03%，新力金融下跌0.98% [2] 板块个股交易情况 - 从成交额看，中油资本成交额最高，达到10.82亿元，其次是海南华铁成交5.46亿元，拉卡拉成交5.44亿元 [1] - 从成交量看，中油资本成交量最大，为116.20万手，其次是海南华铁成交75.24万手，渤海租赁成交97.05万手，新力金融成交128.49万手 [1][2] - 瑞达期货虽然涨停，但成交额相对较小，为2666万元，成交量6.76万手 [1] 板块资金流向 - 当日多元金融板块整体呈现主力资金净流出，主力资金净流出7539.68万元，游资资金净流出2508.88万元，但散户资金净流入1.0亿元 [2] - 个股资金流向差异显著，中油资本获得主力资金净流入5183.42万元，主力净占比4.79%，海南华铁主力净流入4471.64万元，占比8.18%，南华期货主力净流入3216.28万元，占比9.68% [3] - 部分个股主力资金呈净流出状态，但表格中列出的前十只个股均录得主力资金净流入，其中*ST仁东的主力净流入占比最高，达到17.14% [3]

尿素期货市场行情 - 12月8日尿素期货主力合约低位震荡 开盘报1661.00元/吨 盘中最高触及1670.00元 最低探至1640.00元 截至发稿跌幅达2.08%附近 [1] - 尿素行情呈现震荡下行走势 盘面表现偏弱 [2] 机构观点汇总 - 国投安信期货观点：尿素价格上涨阻力加大 上周工业复合肥企业开工提升及储备需求推进带动生产企业持续去库 但尿素日产仍旧偏高 供需整体宽松延续 下游追涨情绪不足 导致行情震荡回落 [2] - 创元期货观点：需求端边际好转 复合肥周度开工率达40.5% 环比提升3.5个百分点 尿素待发订单数增至7.35 环比增加0.7 厂内库存继续去化 本周库存为129.1万吨 环比减少7.3万吨 后续需关注下游备肥进展 [2] - 创元期货观点：供应端依旧相对较高 12月检修企业涉及总产能约700万吨 部分煤头企业检修 日产较前期有一定下滑 但预计仍维持在19-20万吨水平 12月8日当日产量为19.68万吨 较去年同期增加1.49万吨 [2] - 创元期货观点：鉴于需求边际好转且尿素绝对价格不高 预计价格下方空间不大 01合约波动区间预计在1600-1750元/吨 [2] - 南华期货观点：尿素市场处于基本面与政策的区间内 短期下行空间受到有力支撑 但上方同样承压 预计01合约将延续震荡走势 [2]

全球宏观经济与政策 - 美国9月核心PCE价格指数同比上升2.8%，符合预期，巩固了市场对美联储本周降息25个基点的预期[1][7][11][16] - 美联储预计将在12月9-10日会议上降息，经济学家预测2026年3月起可能还有两次25个基点的降息[7][11][16] - 中日紧张局势升温，日本防卫省指责中国战斗机首次用火控雷达锁定日方军机[1][7][11] 主要金融市场表现 - A股主要指数收涨：上证指数涨0.7%报3902.81点，深证成指涨1.08%，创业板指涨1.36%[1] - 港股走强：恒生指数涨0.58%报26085.08点，恒生科技指数涨0.84%，大市成交额2104.726亿港元[1][4] - 美股小幅收涨：道指涨0.22%，标普500指数涨0.19%报6870.4点，纳指涨0.31%[1][4][29] 香港IPO与资本市场动态 - 港交所首11个月首次公开招股集资金额达2594亿港元，按年上升约2.3倍；总集资金额5750亿港元，上升2.4倍[9] - 可再生能源产品提供商果下科技启动招股，计划最高集资约6.8亿港元，引入无锡惠山国资委等基石投资者[8][9] - 多家公司推进赴港上市，包括自动驾驶公司北京初速度科技、南华期货及面食连锁品牌遇见小面[9] 重点公司动态与行业新闻 - 中国央行连续第13个月增持黄金储备，11月增加3万盎司，总储备达约7412万盎司[11] - 万科寻求推迟兑付12月28日到期的37亿元人民币境内债券，显示其流动性压力上升[11] - 保诚旗下印度ICICI资产管理公司提交印度IPO申请，计划出售至多9.91%股权[13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期市场持续回落围绕发改委煤炭保供逻辑展开，煤化工品种跟随下跌，其估值偏低，追空性价比不高 [2][4][5] - 焦煤价格虽回落，但保供是阶段性逻辑，反内卷是长周期逻辑 [2][4][5] - 农产品油脂油料品种维持震荡，国内1200万吨采购不能改变大豆供应过剩格局 [2][4][5] - 本轮调整结束后，可考虑强势品种调整后低吸和超跌品种技术博反弹两个思路 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 周行情观点综述 - 本周商品市场分化，有色和贵金属强势，黑色和化工弱势，01合约被推向极致 [4] - 铜、铝、白银供应端紧张，呈主升浪走势，黄金走势背离需谨慎 [4] - 农产品整体震荡，国内1200万吨采购难改大豆供需格局，豆粕调整到位后可低吸，马来西亚棕榈油库存走高给棕榈油带来压力 [4] - 能化板块国内煤炭价格因保供政策回落，给煤化工品种带来抛压，但化工品估值低，追空性价比不高 [4] - 黑色板块在煤炭保供背景下，焦煤焦炭带动整体估值回落，但难回7月初价格区域 [4] 板块资金流动 - 各板块资金流动情况：总量200.27亿，贵金属12.53亿，有色85.45亿，黑色2.18亿，能源0.46亿，化工8.02亿，饲料养殖1.94亿，油脂油料 -7.72亿，软商品4.63亿 [9] 各品种周度数据 - 黑色和有色品种：包括铁矿石、螺纹钢等多个品种的价格分位、库存分位、估值分位、持仓分位、仓差分位、年化基差数据 [9] - 能化品种：燃料油、低硫油等众多能化品种的价格分位、库存分位等数据 [11] - 农产品品种：豆粕、菜粕等农产品的价格分位、库存分位等数据 [12]

大金融板块市场表现 - 12月8日，大金融板块开盘继续走强，证券、期货方向领涨 [1] - 券商股方面，兴业证券涨停，东北证券涨超6%，华泰证券、国泰海通、广发证券等纷纷高开 [1] - 期货概念方面，瑞达期货2连板，弘业期货大涨超8%，永安期货、南华期货纷纷拉升 [2] 券商股具体涨幅 - 兴业证券涨停，涨幅+10.00%，现价7.92元 [2] - 东北证券涨幅+6.50%，现价9.83元 [2] - 中银证券涨幅+4.73%，现价14.60元 [2] - 华泰证券涨幅+4.22%，现价22.72元 [2] - 华安证券涨幅+3.70%，现价6.72元 [2] - 国泰海通涨幅+3.55%，现价20.43元 [2] - 广发证券涨幅+3.43%，现价22.02元 [2] - 国信证券涨幅+3.28%，现价13.55元 [2] - 中信证券涨幅+3.27%，现价28.77元 [2] - 东方财富涨幅+2.92%，现价23.99元 [2] - 长江证券涨幅+3.07%，现价8.40元 [2] - 招商证券涨幅+2.78%，现价16.98元 [2] - 东方证券涨幅+2.94%，现价10.84元 [2] - 财通证券涨幅+2.64%，现价8.54元 [2] 期货概念股具体涨幅 - 瑞达期货涨停，涨幅+10.00%，现价29.38元 [3] - 弘业期货涨幅+8.44%，现价11.31元 [3] - 永安期货涨幅+4.37%，现价15.54元 [3] - 南华期货涨幅+3.27%，现价20.22元 [3] - 拉卡拉涨幅+3.22%，现价22.43元 [3] - 中油资本涨幅+2.74%，现价9.37元 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁合金面临高库存和弱需求的基本面，成本端焦煤价格受保供影响成本重心可能下移，但供应端维持减产趋势以及铁合金的低估值使其下方空间有限，预计震荡偏弱，虽市场提前交易政策预期使钢材价格震荡偏强或小幅带动铁合金价格，但难改震荡偏弱趋势 [2][3] 根据相关目录分别总结 核心矛盾及策略建议 核心矛盾 - 上周铁合金受部分地区电价上调影响小幅上涨后受焦煤下跌影响回落，硅铁主力合约环比+1.56%，总持仓量环比-6.75%；硅锰主力合约环比+2.53%，总持仓量环比-14.6% [2] - 铁水产量因钢厂盈利率下跌和季节性规律继续减产，预计未来延续下滑趋势，五大材需减产去库，铁合金需求预计下滑，且自身库存高位抑制需求，生产利润下滑，下游需求进入淡季，大幅增产可能性不大，企业库存位于近5年最高水平且上周继续累库，环比+2%，硅铁企业库存受产量环比上升影响库存环比+1.12%，去库或依赖减产，成本端焦煤周五跌幅大影响反弹 [2] 近端交易逻辑 - 下游成材库存超季节性累库，旺季不旺，对铁合金需求或减弱 [7] - 铁水产量受季节性规律和钢铁企业盈利率下滑影响预计维持减产，对铁合金需求下降 [7] - 钢铁企业盈利率跌破40%，虽上周略有回升但盈利下降快，负反馈风险增加 [7] - 焦煤价格继续下跌可能影响铁合金价格 [7] 远端交易预期 - 反内卷预期、即将召开的中央工作会议、下游的减产逻辑 [12] 行情定位 - 趋势研判：技术面看，铁合金10日均线、20日均线向下，macd绿柱逐渐变大 [13] - 价格区间：硅铁主力合约2601价格区间5200 - 6400，硅锰主力合约2601价格区间5500 - 6500 [13] 基差、月差及对冲套利策略建议 - 月差策略：铁合金1 - 5月差处于近5年同期最低水平，不建议马上抄底，高库存弱需求下近月合约偏弱，反内卷使远月05合约预期加强，1 - 5月差可能进一步走弱，但继续做反套风险较大 [13] 产业客户操作建议 - 铁合金价格区间预测：硅铁月度价格区间5300 - 6000，当前波动率17.09%，历史百分位43.2%；硅锰月度价格区间5300 - 6000，当前波动率13.18%，历史百分位18.1% [14] - 铁合金套保：库存管理方面，产成品库存偏高担心下跌，可根据库存做空铁合金期货锁定利润，套保工具为SF2601、SM2601，卖出，套保比例15%，建议入场区间SF:6200 - 6250、SM:6400 - 6500；采购管理方面，采购常备库存偏低，可买入铁合金期货提前锁定成本，套保工具为SF2601、SM2601，买入，套保比例25%，建议入场区间SF:5200 - 5300、SM:5300 - 5400 [14] 本周重要信息及下周关注事件 本周重要信息 - 利多信息：铁合金近期维持减产趋势 [15] - 利空信息：钢材旺季不旺，钢厂利润盈利率跌破40%，负反馈压力增加；卷板材端高库存高产量，消费无驱动，库存超季节性累库为近5年同期最高；铁水维持减产趋势，对铁合金需求下降；硅锰企业上周库存继续累库 [16][18] 下周重要事件关注 - 下周一公布美国11月ISM制造业终值PMI和11月标普全球制造业PMI；下周三公布美国11月ADP就业人数 [25] 盘面解读 价量及资金解读 - 单边走势和资金动向：展示了硅铁、硅锰收盘价和持仓量的走势 [22] - 基差月差结构：铁合金期限结构整体呈contango结构，硅铁阶段性合约期限结构开始改善变为贴水；近期铁合金基差窄幅波动；高库存弱需求下近月合约偏弱，1 - 5月差可能进一步走弱 [23] 估值和利润分析 产业链上下游利润跟踪 - 铁合金生产利润逐渐下滑，增产预期不大，维持减产趋势 [39] 进出口利润跟踪 - 目前硅铁出口利润改善，预计出口量将回升 [58] 供需及库存推演 供需平衡表推演 - 供应端：下游需求进入淡季，前期生产利润回落不支持产量增加，厂家减产驱动增加，平水季硅锰南方产区产量或下降，铁合金产量预计下降 [62] - 需求端：下游需求进入淡季，螺纹、热卷利润下降，五大材库存累库、库销比超季节性上升，对铁合金需求增量受抑制，需求预计小幅下滑 [62] 供应端及推演 - 前期合金生产利润回落，不支持产量增加，厂家减产驱动增加，平水季硅锰南方产区产量或下降，硅铁生产利润回落大，减产驱动大，预计产量小幅回落 [64] 需求端及推演 - 铁水产量受季节性规律和钢铁企业盈利率下降影响预计维持减产，对铁合金需求预计下滑 [68] 库存端及推演 - 铁合金高开工率和下游弱需求下，企业库存预计维持累库，仓单强制注销后重新注册，总库存预计增加 [83]