审计相关 - 拟续聘中审众环为2024年度财务及内控审计会计师事务所，审计费用合计200万元含税，其中财务报告审计费155万元含税，内控审计费45万元含税[11][12] - 中审众环2023年末合伙人216人、注册会计师1244人、签署过证券服务业务审计报告的注册会计师716人[5] - 中审众环2023年经审计总收入215466.65万元、审计业务收入185127.83万元、证券业务收入56747.98万元[6] - 中审众环2023年度上市公司审计客户201家，审计收费26115.39万元，川仪股份同行业上市公司审计客户117家[6][7] - 中审众环购买的职业保险累计赔偿限额9亿元，尚未使用[7] 公司资本与股份 - 公司注册资本由39499.50万元变更为51341.1750万元，总股本由39499.50万股变更为51341.1750万股[14][18][30][33][43] - 公司成立时向发起人发行29500万股，各发起人认购股份及占比明确[41][42][43] 经营范围与公司类型 - 公司经营范围新增多项制造、销售及研发业务，还包括多种服务和修理业务，许可项目新增第二类医疗器械生产、电气安装服务、建设工程施工[17][18][39][40] - 公司拟向市场监督管理部门申请将公司类型变更为“股份有限公司（外商投资、上市）”[29][30] 股东与股东大会 - 可向公司提出提案的股东持股比例从3%以上降至1%以上，多项涉及股东提案的持股比例要求降至1%以上[19] - 年度股东大会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行，单独或合计持有公司10%以上已发行有表决权股份的股东可请求召开临时股东大会[61][66] - 股东大会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需出席股东所持表决权2/3以上通过[78] 董事会与管理层 - 董事会由11名董事组成，其中独立董事4名，董事会可决定向特定对象发行融资总额不超过3亿元且不超过最近一年末净资产20%的股票等事项[103][104] - 公司设总经理1名，副总经理若干名，财务负责人1名，总经理负责多项金额范围内的决策[118][120] 监事会 - 公司监事会由3 - 5名监事组成，职工代表比例不低于1/3，监事会定期会议每6个月召开一次[126][127][128] 财务与利润分配 - 公司在会计年度结束后4个月内披露年报，前6个月结束后2个月内披露中期报告，前3个月和前9个月结束后1个月内披露季度报告[131] - 提取税后利润的10%作为法定公积金，法定公积金转为资本时，留存公积金不少于转增前公司注册资本的25%[132] - 公司每年现金分配利润不低于当年可供分配利润的30%[134] 公司合并、分立与清算 - 公司合并支付价款不超过本公司净资产10%时，无需股东大会决议，由董事会决议[19][23][59][105] - 公司合并、分立应自决议之日起10日内通知债权人，30日内公告，债权人有相应权利[145] - 公司因特定情形解散，董事应在15日内成立清算组，清算组有通知债权人等相关程序[148][149]

1. 国产工业仪器仪表及控制装置龙头，国有高新技术企业 1. 川仪股份是国内经营规模最大、产品品类最全、系统集成能力最强的工业自动化仪表及控制装置领军企业。[1][2] 2. 公司围绕高精度智能压力变送器、电动执行机构、智能调节阀、智能流量仪表等主力产品快速扩张,产品规格不断升级,出货量持续提升,并进一步完善产品谱系实现多行业解决方案。[1] 3. 自动化仪器仪表大类业务是目前公司的主要收入来源,2023年营收65.98亿元,营收占比约89.0%,2024 H1营收33.27亿元,营收占比约88.9%。[1] 2. 核心竞争力强 1. 产品谱系完善,自动化仪器仪表产品几乎涵盖流程自动化所需的所有产品大类,能够提供行业整体解决方案,且产品不断迈向高端,赶超海外。[2] 2. 经年累月的研发投入及科学的研发机制,具备从上世纪60年代国家三线建设起累积的制造经验,并为海外品牌代工并成立合资公司,以市场换技术。[2] 3. 核心生产工具及关键零部件自制,通过供应链一体化、自主化形成的行业深厚护城河,使竞争对手无法靠"挖人"复制。[2][3] 4. 直销为主的销售模式和市场化的激励机制,培养技术型销售给客户专业性指导,机制上多劳多得,充分激励销售人员。[2] 3. 催化因素多 1. 作为国企改革制造业真正优质标的,工业仪器仪表行业前期投入大、沉没成本高,不适宜私人部门进入,川仪股份背靠重庆国资委,天生具有资源与资质优势。[3] 2. 下游流程自动化行业长期资本开支向上,叠加工业化水平提升。[3] 3. 自主可控的核心标的,安全意义凸显,工业仪器仪表是维护国家经济安全、实现工业现代化的重要技术手段和支撑,其国产化势在必行。[3] 4. 推荐逻辑:国企改革+内需+自主可控三箭齐发 1. 国企改革主题优质标的,赛道属性决定私人部门较难介入。[87][88][89] 2. 国产替代使成长性大于周期性,流程工业自动化水平仍有提升空间。[90] 3. 涉及国民经济安全的重要品类,自主可控战略意义凸显。[119][120][121][122]

股东大会时间 - 2024年第二次临时股东大会11月1日10点召开[3] - 网络投票起止时间为2024年11月1日[3] 会议地点 - 现场会议在重庆川仪两江新区工业园科研楼一楼会议厅召开[3] 投票时间 - 交易系统投票平台投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[3] - 互联网投票平台投票时间为9:15 - 15:00[4] 其他信息 - 议案于2024年8月24日、10月17日披露[4] - 股权登记日为2024年10月25日[9] - 现场会议登记时间为2024年10月31日（9:00 - 11:30、13:30 - 16:30）[10] - 现场会议登记地点为重庆两江新区黄山大道61号公司董事会办公室[10] - 会议联系电话023 - 67033458，传真023 - 67032746，邮箱boardoffice@cqcy.com[12]

公司基本信息 - 公司于2014年7月10日首次向社会公众发行10000万股人民币普通股[7] - 公司于2014年8月5日在上海证券交易所上市[7] - 公司注册资本为51341.1750万元[7] - 公司经营范围包括工业自动控制系统装置制造等一般项目及第二类医疗器械生产等许可项目[13][14] - 公司成立时向发起人发行29500万股[16] 股权结构 - 中国四联仪器仪表集团有限公司认购14260.2854万股，占比48.3400%[16] - 重庆渝富资产经营管理集团有限公司认购5372.9066万股，占比18.2132%[17] - 横河电机株式会社认购2101.576万股，占比7.1240%[17] - 公司股份总数为51341.1750万股，均为人民币普通股，每股面值1元[18] 股份相关规定 - 公司股票收盘价格低于最近一期每股净资产等条件触发时可回购股份[20] - 公司收购股份后，因减少注册资本情形应10日内注销[22] - 公司董事等任职期间每年转让股份不得超过所持同一种类股份总数的25%[24] - 公司董事等所持股份自公司股票上市交易之日起1年内不得转让[24] - 公司董事等将股票买入后6个月内卖出等所得收益归公司所有[24] 股东权益与决策 - 连续180日以上单独或合并持有公司1%以上股份的股东可在特定情形下请求诉讼[30] - 持有公司5%以上有表决权股份的股东质押股份需当日书面报告公司[32] - 公司合并支付价款不超过本公司净资产10%时无需股东大会决议[35] - 审议公司一年内购买、出售重大资产超公司最近一期经审计总资产30%的事项[36] - 审议公司与关联人交易金额3000万元以上且占公司最近一期经审计净资产5％以上的关联交易[36] 股东大会相关 - 年度股东大会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[38] - 董事人数不足五人或本章程规定公司董事总数的2/3等情况应召开临时股东大会[38] - 董事会应在收到提议后10日内给出书面反馈意见[42][43] - 股权登记日与会议日期间隔不多于7个工作日，且一旦确认不得变更[47] - 股东大会作出普通决议，需出席股东所持表决权过半数通过[54] 董事会相关 - 董事会由11名董事组成，其中独立董事4名[78] - 董事会可决定向特定对象发行融资总额不超3亿元且不超最近一年末净资产20%的股票[79] - 董事会可决定支付对价不超公司净资产10%的公司合并[80] - 董事会定期会议每年至少召开两次，会议召开10日前书面通知[85] 管理层相关 - 公司设总经理1名，副总经理若干名，财务负责人1名[92] - 总经理每届任期三年，可连聘连任[93] - 总经理负责决定和执行不超过最近一期经审计公司总资产0.5%的资产处置[95] 监事会相关 - 监事任期每届为3年，任期届满可连选连任[99] - 监事会由3 - 5名监事组成，职工代表比例不低于1/3[101][102] - 监事会定期会议每6个月召开一次[103] 财务与分红 - 公司在会计年度结束之日起4个月内披露年度报告等[106] - 公司纳税年度亏损结转年限最长不超过5年[107] - 提取税后利润的10%作为法定公积金[107] - 公司每年现金分配利润不低于当年可供分配利润的30%[109] 其他 - 公司党委和纪委每届任期五年[64] - 党组织工作经费一般按公司上年度职工工资总额1%的比例安排[64] - 公司指定《中国证券报》或其他符合规定媒体刊登公告和披露信息[118] - 公司合并或分立、增减资，应10日内通知债权人，30日内公告[119][120][122][123]

公司架构调整 - 同意设立速达机电、工程检修、上海、智控系统分公司[3][4][5][6] - 同意注销上海川仪控制系统分公司[6] 资本变更 - 公司注册资本由39499.50万元变更为51341.1750万元，总股本相应变更[7] 会议安排 - 第五届董事会第四十五次会议于2024年10月16日召开[2] - 决定于2024年11月1日召开2024年第二次临时股东大会[8]

证券代码：603100 证券简称：川仪股份 公告编号：2024-044 重庆川仪自动化股份有限公司 关于变更公司注册资本、经营范围及修订公司章程的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重庆川仪自动化股份有限公司（以下简称"川仪股份"或"公司"）于 2024 年10月16日召开第五届董事会第四十五次会议，审议通过《关于变更公 司注册资本、经营范围及修订公司章程的议案》，同意公司变更注册资本、经 营范围，根据《公司法》（2023年12月29日修订）等相关法律法规、规范性文 件要求，结合公司实际，对公司章程部分条款进行修订。具体内容如下： 一、公司注册资本变更 因实施股权激励回购注销、资本公积转增股本等，公司注册资本由 39,499.50万元变更为51,341.1750万元，公司总股本由39,499.50万股变更为 51,341.1750万股。具体情况详见公司于2024年6月12日披露的《川仪股份关于 部分限制性股票回购注销实施公告》（公告编号：2024-027）、2024年7月9日 披露的《川仪股份2023年年度权 ...

投资评级 - 报告给予川仪股份（603100.SH）"买入"评级，首次覆盖 [1] 核心观点 - 川仪股份业绩稳健增长，经营质量持续提升，受益于政策支持，下游行业需求有望持续扩大 [1] - 公司积极开拓海外市场，2024年上半年海外市场新签订单同比增长86%，显示出强劲的国际竞争力 [1] - 公司持续加大研发投入，2024年上半年研发费用2.64亿元，同比增长4.67%，占营业收入7.05%，研发成果显著 [1][3] - 公司盈利前景广阔，预测2024-2026年收入分别为82.07亿元、92.76亿元、105.43亿元，EPS分别为1.59元、1.82元、2.11元 [4] 行业分析 - 工业自动控制系统装置广泛应用于石油化工、冶金、电力、轻工建材、市政环保、新材料、新能源等领域，是制造业实现高端化、智能化、绿色化的重要基础 [1] - 我国制造业正处于向高端化、智能化、绿色化发展的关键期，下游行业的技术改造和装备升级换代需求将为行业拓宽发展空间 [1] - 2024年3月，国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，下游大型石油化工、冶金、电力等企业将迎来关键设备优化升级期 [1] - 核电及化工新材料的快速发展也将为行业带来新的市场需求，2024年以来多个百亿级化工新材料项目开工 [1] 公司财务表现 - 2024年上半年公司研发费用2.64亿元，同比增长4.67%，占营业收入7.05% [1][3] - 2024年上半年公司实施国家级、省部级科技项目24项，完成4个国家重点研发项目的验收，参与国家、行业标准制定4项，新获授权专利92件（其中发明专利32件），软件著作权37件 [3] - 预测2024-2026年公司主营收入分别为82.07亿元、92.76亿元、105.43亿元，增长率分别为10.7%、13.0%、13.7% [6] - 预测2024-2026年归母净利润分别为8.14亿元、9.35亿元、10.80亿元，增长率分别为9.4%、14.9%、15.6% [6] - 预测2024-2026年摊薄每股收益分别为1.59元、1.82元、2.11元，当前股价对应PE分别为12.3倍、10.7倍、9.2倍 [4][6] 公司战略与市场拓展 - 公司积极开拓东南亚、南亚、中东、非洲等海外市场，加大区域性合作伙伴及渠道商的开发，完善海外目标市场产品认证，增强相关人力、技术资源配置 [1] - 公司与中国石化工程建设有限公司、中国天辰工程有限公司、山东电力建设第三工程有限公司等大型工程公司深化项目合作，带动公司产品、技术、服务"走出去" [1] - 尽管海外市场服务成本高且项目周期长，但海外订单的毛利率相对较高，公司在海外市场的持续发展将带来新的增长点 [1]

公司概况 - 川仪股份是国内工业自动化仪器仪表领先企业,拥有近六十年历史积淀 [9] - 公司产品谱系完善,应用领域覆盖石油、化工、冶金、电力等多个重要下游领域 [10][11] - 公司国资控股背景深厚,经营稳健有序,高管团队多为内部培养的技术专家 [14][16][17] - 公司子公司众多,各司其职,2023年主要子公司净利润合计占公司净利润66% [17] 行业概况 - 自动化仪器仪表行业壁垒高,应用领域广泛,在工业自动化中发挥关键作用 [30][31] - 国内仪器仪表市场体量大,2023年全行业营收创新高,工业自动控制系统装置是最大细分子行业 [32][33] - 下游行业广泛,包括石油化工、冶金、新能源等,行业需求持续增长 [36][37][40] - 国产替代进程加快,公司作为行业龙头有望持续受益 [42][43][44][45][46] 公司竞争优势 - 产品矩阵全面,具备提供个性化自动化解决方案能力 [50][51][52] - 持续加大研发投入,构筑技术护城河,推进"数智川仪"智能制造 [53][54] - 营销网络不断拓展,客户群体持续突破,海外市场开拓加速 [56][57][58] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年收入和净利润将保持较快增长 [59][60][61][62] - 给予公司2024年15倍PE估值,对应合理价值23.18元/股,首次覆盖给予"买入"评级 [63][64][65] 风险提示 - 宏观经济波动风险 - 技术研发不及预期风险 - 设备更新进度不及预期风险 [66][67][68]

财务数据 - 公司2024年上半年营业收入为374,437.34万元，同比增长4.19%[22] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为36,246.40万元，同比增长2.70%[22] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为31,434.26万元，同比增长5.60%[22] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为-32,749.35万元，同比下降1,708.09%[22] - 公司2024年上半年基本每股收益为0.92元，同比增长2.22%[26] - 公司2024年上半年扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.80元，同比增长5.26%[26] - 公司2024年上半年加权平均净资产收益率为8.85%，同比下降1.08个百分点[27] - 公司2024年上半年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为7.68%，同比下降0.70个百分点[28] - 公司本报告期实现营业收入 374,437.34 万元，较上年同期增加 15,064.78 万元，增长 4.19%[30] - 主营业务利润 35,570.34 万元，较上年同期增加 2,102.01 万元，增长 6.28%[30] - 归属于上市公司股东的净利润 36,246.40 万元，较上年同期增加 951.70 万元，增长 2.70%[30] - 扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为 31,434.26 万元，较上年同期增加 1,667.33 万元，增长 5.60%[30] - 经营活动产生的现金流量净额较上年同期下降，主要是报告期内受宏观环境影响销售回款同比减少，支付物资采购资金同比增加所致[31] 行业发展 - 公司所处行业为工业自动控制系统装置制造业，是仪器仪表制造业的细分行业[35] - 行业发展前景长期向好,但当前国内结构调整持续深化,总体有效需求不足,国外知名企业调整战略布局,向国内更多的市场领域渗透[39] - 国家大力支持本行业的发展,制造业发展新质生产力,以及设备更新政策进一步释放市场潜力[41][42][43][44] - 核电发展是实现"碳达峰、碳中和"目标的必由之路，预计2060年核电发电量将接近20%[45] - 化工新材料行业受政策和市场需求双重推动快速发展，多个百亿级项目陆续开工[45] 公司业务 - 公司是国内工业自动控制系统装置制造业的领先企业，主导产品技术性能国内领先，部分达到国际先进水平[49] - 公司主营业务包括智能执行机构、智能变送器、智能调节阀等各类工业自动控制系统装置及工程成套[50] - 公司产品广泛应用于石油、化工、冶金、电力、煤化工等多个领域[51][52][53][54] - 公司电子信息功能材料及器件业务营业收入占比10%[50] - 公司是国内极少数综合型自动化仪表及控制装置研发制造企业，产品谱系完备、配置规格齐全、技术优势领先[65] 公司创新 - 公司持续推进关键核心技术攻关，加强前沿技术探索，推动行业技术取得新突破并实现产业化[46] - 公司高度重视技术研发及创新，拥有多家国家级创新平台，先后承担了多项国家级科研项目，形成了完全自主知识产权的产品体系[66][67] - 公司积极推行智能制造与两化融合，智能制造水平行业领先，先后获得多项智能制造相关荣誉[68] 公司优势 - 公司产品种类众多、应用领域广阔，能够应对经济周期和下游行业波动冲击[48] - 公司坚持创新驱动发展战略，"川仪"品牌在业内享有较高知名度和美誉度[49] - 公司积极推进产业链供应链优化升级，提升产业链供应链韧性和竞争力[46] - 公司打造了布局广阔的营销服务网络，为客户提供全流程优质高效服务，积累了大量优质客户资源[69] - 公司产品质量可靠、交付进度可控、服务高效优质，多次获得客户授予的各类荣誉[69] - 公司拥有一支具备丰富行业经验、敏锐洞察力和高效执行力的核心管理团队，以及专业高效、开拓创新、团结进取的业务骨干队伍[70] - 公司新进员工中硕士及以上学历占比近50%，公司获得多项人才荣誉[70] 经营情况 - 公司实现营业收入374,437.34万元，同比增长4.19%；归属于上市公司股东的净利润36,246.40万元，同比增长2.70%[72] - 公司深挖客户需求，全线发力开拓市场，其中国内石油天然气、装备制造、核电等下游市场及海外市场新签订单实现增长[73][74][75] - 公司持续推进主力产品提档升级和系列化，加快推进一批重点产品项目攻关和产业化[78][79] - 公司研发费用2.64亿元，同比增长4.67%，占营业收入7.05%，实施多项国家级和省部级科技项目[80] - 公司加速推进数字化转型，全面提升数字化能力[81] - 公司深挖降本增效潜能，持续开展全员降本增效活动[82] - 公司牢牢守住发展红线底线，上半年安全环保整体稳定运行[82] - 公司持续加强供应链建设管理，确保供应链安全稳定运行[82] 财务分析 - 营业收入同比增长4.19%[87] - 营业成本同比增长6.70%，主要是营业收入

报告公司投资评级 - 报告维持川仪股份"买入-A"评级,6个月目标价20.28元,对应2024年13X的动态市盈率 [8] 报告的核心观点 - 2024上半年,受宏观经济影响,仪表部分下游市场面临需求调整周期+竞争加剧,公司通过拓展应用领域、加大客户覆盖度、增强成本费用控制等,业绩实现稳健增长 [4][5] - 行业层面看,短期设备更新政策有望带动下游行业资本开支修复,长期流程工业自动化水平提升有望带来一定市场扩容,同时自主可控背景下,工业仪表国产化有望持续提升 [5] - 公司层面看,主力产品性能不断升级,产品谱系进一步完善,看好公司作为国内仪表龙头市占率提升 [5] 利润和费用分析 - 2024Q2公司毛利率31.66%,同比下降1.58个百分点,主要是产品结构变化以及低端市场竞争加剧,但未来公司产品向高端升级、核心零部件自制化率提升,毛利率有提升空间 [6] - 2024Q2公司整体费用率22.26%,同比下降1.87个百分点,主要是销售费用、管理费用和财务费用率下降,体现了公司加强费用管控力度 [6] - 研发费用率持平去年同期,系公司持续加大关键技术的研发投入,引进中高端科技人才增加薪酬 [6] 海外市场拓展 - 2024H1公司实现海外收入0.76亿元,占比2.34%,海外市场新签订单同比增长86% [7][15] - 公司不断深化与中国石化工程建设有限公司、中国天辰工程有限公司等大型工程公司的项目合作,积极开拓东南亚、南亚、中东、非洲等海外市场,加大区域性合作伙伴及渠道商的开发,完善海外目标市场产品认证,海外市场有望成为公司新成长点 [7][15] 财务预测 - 我们预计公司2024-2026年实现营收81.32/90.43/99.63亿元,同比增速分别为9.74%/11.20%/10.17% [16] - 预计净利润8.00/9.28/10.75亿元,同比增速分别为7.56%/15.99%/15.81% [16] - 对应PE分别为10X/9X/8X [16]