台湾企业对日投资趋势 - 台湾对日直接投资在2024年创历史新高 投资件数同比增至22倍达99件 2025年1-5月同比增至18倍达50件 [2] - 2024年台湾对日投资总额达54902亿美元 同比激增26倍 主要受台积电熊本工厂项目推动 [2] - 投资增长驱动因素包括日元贬值 台币升值 以及台湾企业寻求商业模式转型 [2] 国巨收购芝浦电子战略 - 国巨董事长陈泰铭强调收购后将芝浦电子产品推向全球市场的战略意图 [1] - 公司以高于美蓓亚三美的报价发起对芝浦电子的公开要约收购 旨在实现车载领域协同效应 [1] - 收购仍需通过日本外汇法审查 但已持续获得市场关注 [1] 两岸产业竞争格局 - 台湾电子企业依托大陆量产基地的规模效应获得全球订单 但面临大陆自主供应链建设的竞争压力 [1][2] - 早稻田教授指出台湾企业看重日本企业的新产品开发能力 以弥补单纯量产效率的不足 [2] - 两岸竞争加剧促使台企寻求与日企合作 形成"台湾量产+日本创新"的互补模式 [2] 日台产业合作前景 - 日企若能深度融入苹果 英伟达等美企供应链 结合台企量产优势 可形成互补关系 [3] - 芝浦电子收购案凸显日台合作模式分歧 美蓓亚三美主张技术自主 国巨强调合作优势 [3] - 日本产业界面临如何应对台湾投资热情的长期课题 [3]

公司战略布局 - 公司2022年完成顶层架构设计 设立创新孵化等三大事业部以提升核心竞争力与市场影响力 [2] - 2024年在中国国际医疗器械博览会展示两大创新孵化品牌"中红迈德"和"中红为麦" [2] - 创新孵化事业部重点开拓麻醉重症领域业务 通过与为麦医疗合作构建数字化智慧医疗生态系统 [2] 产品创新方向 - "中红迈德"品牌整合现有资源打造一体化输注产品解决方案 提升输注治疗效率与安全性 [2] - "中红为麦"品牌引入智能体温管理技术 提供数字化围术期体温管理解决方案 [2] - 独家代理金成锐医疗产品包括一次性使用无创脑电电极 医用温度传感器等 丰富产品管线 [2][3] 技术合作进展 - 与为麦智能科技深度合作 实现销售团队融合并注册"中红为麦"专有商标 [2] - 金成锐一次性有创压力传感器采用进口芯片 准确度高且适配多品牌监护仪 已获CFDA和CE认证 [3] - 公司独家代理的金成锐桡动脉压迫止血带中标19省医用耗材省际联盟集采 [3] 市场拓展成效 - 创新孵化业务通过多元化合作模式持续推出新产品并开拓新市场 [4] - 与金成锐医疗合作实现优势互补 利用公司销售网络助力产品触达终端客户 [3] - 公司目标成为全球领先的综合型医疗健康用品及服务供应商 [4]

投资者关系活动基本信息 - 活动类型为特定对象调研、现场参观和其他网络会议 [2] - 参与单位有上海国投、旭辉资产等多家机构 [2] - 活动时间为2025年6月5日至27日多个时段 [2] - 活动地点主要为公司会议室，部分为电话会议 [2] - 上市公司接待人员有董事、副总经理等 [2] 公司经营业绩情况 - 2024年度，公司实现营业收入94,016万元，同比增长25.93%；归属于上市公司股东的净利润为8,264万元，同比增长3.44%；扣非后净利润7,460万元，同比增长2.00% [3] - 2025年第一季度，公司实现营业收入26,127万元，同比增长42.15%；归属于上市公司股东的净利润为2,037万元，同比增长59.49%；扣非后净利润1,856万元，同比增长63.85% [3] 产品下游应用领域及营收占比 - 产品包括热敏电阻及温度传感器等，应用于汽车、家电等领域 [3] - 2024年度，汽车应用实现营收52,005万元，同比增长32.84%，占总营收比重55.31%；家电应用实现营收30,318万元，同比增长19.34%，占比32.25%；储能及其他行业实现营收11,693万元，同比增长15.72%，占比12.44% [3] MEMS压力传感器情况 - 主要在硅片上生成，应用于汽车和家电领域，在汽车有多种应用场景，家电主要用于咖啡机 [3][4] - 竞争优势包括具备自主研发能力、采用平台化设计、产品线覆盖核心场景且获国际认可 [4] - 2025年第一季度营收同比增长646% [5] 机器人用传感器布局 - 依托现有技术平台，以力/力矩感知技术为核心布局，覆盖三大核心产品品类，服务两大新兴领域 [6] - 采用双技术路径形成差异化优势，应用于机器人多个部位 [6] 降本增效举措 - 加强成本控制，通过技术创新等降低运营和管理费用，提高管理效率 [8] - 开展工艺和技术降本，引入自动化设备并改造升级，发挥规模化优势 [8] - 拓展国内外市场，优化产品和客户结构，提升高附加值产品占比 [8] 市值管理规划 - 聚焦传感器领域，通过增强研发等推动公司发展和价值提升 [9] - 重视投资者回报，自2023年上市累计现金分红52,228,746.00元 [9] - 做好信息披露和投资者关系管理，传递公司动态和价值 [9] 全球化发展战略 - 2024年境外营业收入14,332万元，同比增长34.30%，占比15.24% [9] - 通过在比利时、德国、泰国设公司实现服务本地化和技术全球化 [9] - 比利时子公司已成立，香港子公司完成注册和开户，德国子公司预计7月底注册完成，泰国孙公司在办理审批 [9][10]

新能源中重卡市场 - 2025年4月新能源中重卡销量达16384辆，同比上涨245%，渗透率提升至21.75% [8] - 1-4月TOP10企业销量集中度达90%，徐工等企业突破7500台 [9] - 纯电车型占比80%，换电车型增速达350% [9] - 上海地区销量7155辆领跑全国，CR10省份集中度71% [9] 政策动态 - 重庆计划2025年底累计推广公共领域新能源车18万辆，公务/公交/出租电动化比例超90% [7][10] - 天津推出报废更新补贴政策，新能源乘用车补贴2万元，燃油车补贴1.5万元 [10] - 嘉兴计划2025年可再生能源装机占比64%，新增光伏80万千瓦 [7][11] - 甘肃将建立重点行业碳排放核算体系，覆盖电力/钢铁/建材等六大工业领域 [12] 企业技术进展 - 江淮新能源轻卡推出ES/EV/EK三大产品矩阵，覆盖冷链/快递等八大场景 [15] - 大陆集团研发电机转子温度传感器，测量精度提升至±3℃ [19] - 宁德时代突破锂金属电池技术，循环寿命提升至483次，能量密度超500Wh/kg [19] - 众钠能源发布钠离子电池产品线，涵盖48V/60V/72V电压平台 [6] 重点项目与合作 - 一汽解放与羿动科技签约500台换电轻卡订单，建立绿色城际运输专线 [14] - 上汽跃进与宁德时代达成双灯塔工厂战略合作 [15] - 徐工新能源牵引车获华北地区百台订单，投入煤炭运输 [15] - 东风商用车在新疆斩获1000台新能源重卡订单 [17] 客车领域动态 - 厦门金旅向首汽集团交付40辆纯电动客车，含考斯特及凯旋车型 [17] - 金龙新能源公交批量交付辽宁300台，助力城市绿色出行 [19] - 远程星际U8E纯电动客车批量交付新疆那拉提景区 [17] - 福田欧辉向福州旅游公司交付BJ6116/BJ6122两款城间客车 [19]

报告核心观点 关注北交所汽车稀缺标的，分析北交所行业本周表现及科技新产业市盈率变化，同时介绍相关公司公告情况 [2][3][4][5] 17家车企承诺支付账期不超60天，关注北证汽车稀缺标的 - 2025年5月31日中汽协发布倡议，反对无序“价格战”，提出企业应遵从公平竞争原则等四点建议 [12] - 17家车企承诺“支付账期不超过60天”，北交所内汽车产业链24家公司截至2025年6月13日总市值达635.17亿元，2024年应收账款天数最低61.17天，最长199.47天，均长于60天 [2][13] - 林泰新材为国内乘用车提供湿式纸基摩擦片，与头部自主品牌合作紧密，国产替代空间大，2025Q1营收+107.43% [14][17][18] - 开特股份是汽车零部件高科技企业，产品应用广泛且出口多国，比亚迪为第一大客户，合作稳定，2025Q1营收+48.05%，归母净利润+41.60% [20][22] 北证行业：本周高端装备等三大行业平均涨跌幅均收涨 - 本周高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业平均涨跌幅分别为+1.58%、-1.39%、+3.00%、+0.83%、-2.30% [23] - 高端装备行业市盈率中值降至44.3X，九菱科技、同心传动、西磁科技涨跌幅排名前三 [24] - 信息技术行业市盈率中值降至90.5X，路桥信息、曙光数创、华信永道涨跌幅排名前三 [24] - 化工新材行业市盈率中值升至44.1X，科力股份、奔朗新材、夜光明涨跌幅排名前三 [27] - 消费服务行业市盈率中值升至60.7X，柏星龙、国航远洋、沪江材料涨跌幅排名前三 [29] - 医药生物行业市盈率中值降至42.5X，星昊医药、倍益康、梓橦宫涨跌幅排名前三 [33] 科技新产业：本周三大市盈率TTM中值上升 - 2025年6月9 - 13日，北交所科技新产业149家企业61家上涨，区间涨跌幅中值为-1.06%，路桥信息等涨幅前五，北证50等指数有不同涨跌幅 [36] - 149家企业市盈率中值由54.8X升至54.9X，总市值由4595.74亿元升至4603.24亿元，市值中值由22.97亿元降至22.59亿元 [38][39] - 智能制造产业53家企业市盈率TTM中值升至50.8X，西磁科技等市值涨跌幅前三 [43] - 电子产业44家企业市盈率TTM中值升至67.8X，曙光数创等市值涨跌幅前三 [49] - 汽车产业24家企业市盈率TTM中值升至35.7X，同心传动等市值涨跌幅前三 [51] - 信息技术产业28家企业市盈率TTM中值降至93.6X，路桥信息等市值涨跌幅前三 [55] 公告：秉扬科技中标52万吨，欧普泰成立第三方检测机构 - 西磁科技获“一种电磁除铁器自动控制系统”发明专利证书 [5] - 欧普泰拟出资1000万元成立第三方检测机构，形成双轨服务能力 [5] - 海能技术获“坩埚自动清理装置及具有其的元素分析仪”发明专利证书 [5] - 秉扬科技中标中石油2025年度51.81万吨压裂用石英砂采购项目 [5]

技术突破 - 大陆集团成功研发电动汽车永磁同步电机转子温度直接测量技术(eRTS)，测量精度容差范围从15℃大幅缩减至3℃ [1] - 现有技术通过定子温度传感器数据、相电流测量值及环境变量间接计算电机温度，容差范围高达15℃ [3] - 电机转子在极端环境下工作温度可达150℃，高温可能导致磁铁退磁 [3] 技术优势 - eRTS由温度传感单元和换能器单元构成，采用压电式超声波技术实现双向无线通信与能量传输 [5] - 温度传感单元直接安装在磁铁附近，换能器位于电机外部并通过专用接口传输数据 [5] - 该技术显著降低稀土材料用量，成本优于现有解决方案 [5] 行业影响 - 测量精度提升使汽车制造商在永磁同步电机设计上获得更大自由度 [3] - 更窄的温度容差区间可提升电机性能，同时减少安全冗余所需的稀土材料用量 [3] - 公司将持续拓展电动汽车传感器产品组合，加大研发投入 [5]

生产设备装上传感器，远隔千里也能运维监控； 作为新型基础设施的重要组成部分，物联网以感知技术和网络通信技术为主要手段，实现人、机、 物的泛在连接，是新质生产力的典型应用和集中体现。 立足自身发展优势，陕西将传感器与物联网产业链纳入省级重点产业链，加快培育形成链条清晰、 层级合理、生态优化的产业链。眼下，一批国内领先的技术、产品竞相涌现，具有陕西特色的传感器与 物联网产业链条初步形成，集群效应凸显。 攀高逐新 释放"长板"效应 作为物联网技术的感知层，传感器正处于爆发式增长的"前夜"。 5月16日，在位于宝鸡的麦克传感器股份有限公司洁净车间里，技术人员身着无尘衣、戴着口罩， 小心翼翼地将直径1.9厘米的传感器放置于显微镜下检测。 "从原料到成品，要经过20多道工序。"车间负责人冯晓龙说，生产流程呈"U"形排列，日产传感器 约1万只。 灯杆、水表、管网成为"触角"，为智慧城市提供参考； 雷达、视频覆盖道路，车路协同让无人驾驶行稳致远； …… 这些智能化场景的背后，离不开物联网的强力支撑。 凭借过硬的研发实力和工艺制造水平，麦克传感器股份有限公司成为国内传感器行业的"领头羊"， 研制的工业压力传感器和变送器产值全国 ...

绵阳科技城产业发展 - 绵阳科技城新区重点发展光子技术、无人驾驶、磁性材料等高科技产业，并打造青年友好型园区 [2][4][6] - 四川旭虹光电生产高铝超薄触控屏保护玻璃，四川东方绝缘材料生产电工聚酯薄膜，银河化学生产重铬酸钾，富临精工生产可变气门正时系统，西磁科技生产钐钴磁性元件 [6] - 绵阳巨星永磁材料公司推出耐150摄氏度高温的磁钢产品，预计2024年产值达20亿元，填补绵阳万吨级磁材生产基地短板 [6][7] 科技创新与成果转化 - 玖谊源研发国产医用回旋加速器，依托绵阳核医疗健康产业资源，联合院所攻关技术转化 [6][7] - 绵阳科技城新区上线中试服务公共平台，聚集119家中试服务机构，配套1亿元中试基金和5000万元"先投后股"专项资金，缩短企业研发周期 [7] - 绵阳科技城光子技术研究院与中国工程物理研究院合作，推出抗磁型深低温温度传感器等打破国外垄断的产品 [6][7] 人才吸引与政策支持 - 过去3年绵阳吸引8.6万名人才，其中硕士、博士超1.5万名，2024年新增常住人口1.1万 [6][7] - "带土移植"政策允许科研团队保留原编制4年创业，五八增材团队借此孵化金属3D打印业务，获超1000万元订单 [7][8] - 绵阳科技城创新中心周边改造为青年主题街区，配套无人公交、咖啡机器人等设施提升人才吸引力 [7][8] 产业合作与区域经济 - 绵阳游仙区举办院地青年联谊活动促进产学研合作，核医疗健康产业已签约28个项目总投资超223亿元，吸引中广核技等15家企业入驻 [7] - 近3年绵阳GDP增速居四川省前三，科技与产业"双向奔赴"策略成效显著 [7][8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8][12] 报告的核心观点 - 柯力传感发布2024年年报及2025年一季报，扣非归母净利润增长稳健，受益于子企业并表，产品品类拓展，营收较快提升，业绩受投资净收益等影响有波动，积极推进投资布局，人形机器人传感器有进展 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2024年柯力传感实现营收12.95亿，同比+20.79%；归母净利润2.61亿，同比-16.62%；扣非归母净利润1.93亿，同比+10.67% [6] - 2025Q1实现营收3.16亿，同比+27.08%；归母净利润0.76亿，同比+75.85%；扣非归母净利润0.43亿，同比+10.07% [6] 事件评论 - 子企业并表使产品品类拓展，营收较快提升，2024年力学传感器及仪表系列产品收入6.31亿，同比-4.93%，其他物理量传感器贡献增量收入，工业物联网及系统集成收入达5.33亿，同比+69.34%，2024年归母净利润因投资净收益减少下滑，扣非归母净利润增长，25Q1业绩因公允价值收益高增，扣非归母净利润稳健增长 [12] - 产品毛利率表现稳健，2024年毛利率为43.12%，同比+0.07pct，力学传感器及仪表系列毛利率同比增加1.03pct，工业物联网及系统集成产品毛利率同比下降9.37pct，2024年期间费用率为23.30%，同比+0.64pct，2025Q1销售毛利率为43.95%，同比+0.59pct，销售净利率为27.78%，同比+7.48pct [12] - 积极推动投资布局，2024年新增9个项目战略投资，2025Q1完成对开普勒机器人战略投资，涉及多领域产品，“传感器森林”战略投资布局初见雏形，部分项目2025年落地，人形机器人六维力/力矩传感器已给50多家客户送样，部分进入批量订单阶段，触觉传感器启动合作，持续向多方向突破 [12] - 预计2025 - 2026年实现归母净利润3.59亿、4.52亿，对应PE分别为52x、42x [12] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|1295|1493|1750|2052| |归母净利润（百万元）|261|359|452|553| |EPS（元）|0.92|1.27|1.60|1.97| |市盈率|70.22|52.38|41.57|33.95| |市净率|6.81|6.43|5.80|5.18| |总资产收益率|7.3%|8.5%|10.0%|11.2%| |净资产收益率|9.7%|12.3%|14.0%|15.3%| |净利率|20.1%|24.0%|25.8%|27.0%| |资产负债率|31.8%|29.8%|27.7%|26.2%| |总资产周转率|0.31|0.32|0.36|0.38|[17]

公司经营业绩 - 2024年度，公司实现营业收入94,016.42万元，同比增长25.93%；归属于上市公司股东的净利润为8,263.76万元，同比增长3.44%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润7,459.53万元，同比增长2%；经营活动产生的现金流量净额为9,023.25万元，同比下降5.7% [2][4] - 2025年第一季度，公司实现营业收入26,126.85万元，同比增长42.15%；归属于上市公司股东的净利润为2,036.96万元，同比增长59.49%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润1,855.90万元，同比增长63.85% [2][4] 应收账款管理 - 截至2024年12月31日，公司应收账款净额为3.8亿元，同比增长24.78%，增长趋势与营收增长趋势趋同，规模与业务增长匹配 [3] - 公司将强化风险控制能力，协同优化跨境结算体系，确保管理效率与风险控制平衡 [3] 汽车领域业务 - 公司汽车领域产品包括陶瓷电容式、MEMS、玻璃微熔压力传感器等多种类型 [5] - 氧传感器获前装市场重大突破，2024年11月开始小批量交付；EMB力传感器获国内头部企业项目定点，预计2025年底小批量交付 [6] - 2024年度汽车应用场景实现营业收入52005万元，同比增长32.84%，占总营收比为55.31% [6] 盈利增长点 - 2025年公司将保持热敏电阻及温度传感器、陶瓷电容式压力传感器增长，拓展MEMS压力传感器等市场 [6] - 公司将布局延伸新的产品领域，培育新的盈利增长点 [6] 行业地位 - 公司入选工信部专精特新“小巨人”企业，被认定为工程技术研究中心依托单位，获多项行业荣誉 [7] - 公司具备技术研发、订单响应、品质保障等能力，与众多知名品牌终端客户保持合作 [7][8] 机器人业务与销售比例 - 公司用于机器人力传感器有单向力、力矩、六维力传感器，部分已送样，部分在研发交流中 [8] - 2024年公司境内销售实现营业收入796,848,996.84元，占比84.76%；外销实现营业收入143,315,246.99元，占比15.24% [8] 行业情况 - 2024年传感器行业整体业绩呈稳定向上趋势 [8] - 热敏电阻及传感器行业处于“技术迭代+需求爆发”驱动期，国产替代等将推动需求扩张，智能化、集成化是核心增长点 [9]