文章核心观点 公司第六届董事会第四次会议审议通过多项议案，包括推举董事代行董事长职责、变更公司注册资本及修订公司章程、变更回购股份用途并注销，还决定召开2025年第二次临时股东大会 [1][2][3] 董事会会议召开情况 - 会议于2025年4月3日以现场结合通讯表决方式在公司会议室召开，通知及议案内容于2025年3月28日以电子邮件方式通知全体董事 [1] - 应参加董事10名，实际参加10名，2名董事现场参会，吴正国先生主持，部分监事、高级管理人员、相关部门负责人列席 [1] - 会议召集、召开及表决程序符合《公司法》和公司章程规定，合法有效 [1] 董事会会议审议情况 《关于推举董事代行董事长职责的议案》 - 同意推举董事吴正国先生代行董事长职责，期限自议案审议通过之日起至董事会选举产生新任董事长任职生效之日止 [1] - 表决结果为同意10票，反对0票，弃权0票 [2] 《关于变更公司注册资本及修订公司章程的议案》 - 同意公司注册资本由51,341.1750万元变更为51,324.6484万元，总股本由51,341.1750万股变更为51,324.6484万股，并对公司章程部分条款进行修订 [2] - 同意将议案提交公司股东大会审议，并提请授权董事会及经营管理层办理相关登记备案事宜 [2] - 表决结果为同意10票，反对0票，弃权0票 [2] 《关于变更回购股份用途并注销的议案》 - 同意对回购专用证券账户中4.5万股股份用途进行变更，由“用于实施股权激励”变为“用于注销并相应减少公司注册资本”，并实施注销 [2] - 同意将议案提交公司股东大会审议 [2] - 表决结果为同意10票，反对0票，弃权0票 [3] 《关于召开公司2025年第二次临时股东大会的议案》 - 因部分议案需提交股东大会审议，董事会决定于2025年4月21日召开2025年第二次临时股东大会 [3] - 表决结果为同意10票，反对0票，弃权0票 [3] 吴正国先生简历 - 1967年2月出生，中共党员，工程硕士，高级工程师，1989年参加工作 [3] - 现任公司党委副书记、董事、总经理，重庆横河川仪有限公司董事长等职 [3] - 曾任重庆川仪多个部门和公司的重要职务 [3][4] - 截至公告日，持有公司股票52,000股 [4]

股份变动 - 2022年10月14日累计回购395.00万股[4] - 2023年1月9日授予390.50万股[5] - 拟注销4.5万股并减少注册资本[3] 股本情况 - 有限售条件流通股数量不变[8] - 无限售条件流通股减少4.5万股[8] - 股份合计减少4.5万股[8] 事项说明 - 变更用途并注销需股东大会审议[3] - 对财务和经营无重大影响[9] - 注销后股权结构仍符合上市条件[9]

公司基本信息 - 公司于2014年7月10日获批发行10000万股人民币普通股，8月5日在上海证券交易所上市[10] - 公司注册资本为51324.6484万元[10] - 公司成立时向发起人发行29500万股[19] - 公司股份总数为51324.6484万股，每股面值1元[21] 股东信息 - 中国四联仪器仪表集团有限公司净资产折股14260.2854，占比48.3400%[20] - 重庆渝富资产经营管理集团有限公司净资产折股5372.9066，占比18.2132%[20] - 横河电机株式会社净资产折股2101.576，占比7.1240%[20] 股份转让与收购 - 董事、监事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超所持同种类股份总数的25%[27] - 董事、监事、高级管理人员所持本公司股份自上市交易之日起1年内不得转让[27] - 董事、监事、高级管理人员离职后半年内不得转让所持本公司股份[27] - 公司因减少注册资本等收购股份应经股东大会决议，因员工持股计划等收购股份应经三分之二以上董事出席的董事会议决议[25] - 公司合计持有的本公司股份数不得超已发行股份总额的10%，并应在3年内转让或者注销[25] 股东权益与决策 - 连续180日以上单独或合并持有公司1%以上股份的股东可在特定情形下请求诉讼[39] - 持有公司5%以上有表决权股份的股东质押股份需当日书面报告公司[42] - 公司合并支付价款不超本公司净资产10%时由董事会决议[40] - 公司一年内购买、出售重大资产超公司最近一期经审计总资产30%需股东大会审议[40] - 公司与关联人交易金额超3000万元且占公司最近一期经审计净资产5％以上需股东大会审议[40] - 年度股东大会可授权董事会向特定对象发行融资总额不超3亿元且不超最近一年末净资产20%的股票[40] 股东大会相关 - 年度股东大会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[41] - 董事人数不足五人或本章程规定的公司董事总数的2/3等情况需召开临时股东大会[42] - 董事会收到召开临时股东大会提议后应在10日内书面反馈是否同意[45][46] - 单独或合计持有公司1%以上已发行有表决权股份的股东可在股东大会召开10日前提出临时提案[48] - 股东大会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需出席股东所持表决权的2/3以上通过[58][59] 党组织相关 - 公司党委和纪委每届任期五年[69] - 党组织工作经费一般按公司上年度职工工资总额1%的比例安排[69] - 公司党委会会议一般每月召开一次，遇重要情况可随时召开[70] 董事相关 - 董事任期三年，独立董事连续任职不得超过六年[76] - 兼任总经理等职务的董事及职工代表董事总计不得超过公司董事总数的1/2[76] - 董事会由11名董事组成，其中独立董事4名[83] - 董事会可决定向特定对象发行融资总额不超3亿元且不超最近一年末净资产20%的股票[84] - 董事会可决定支付对价不超公司净资产10%的公司合并[85] 总经理相关 - 公司设总经理1名，副总经理若干名等，均由董事会聘任或解聘[99] - 总经理每届任期三年，可连聘连任[99] - 总经理负责决定和执行交易金额不超过最近一期经审计公司总资产0.5%的资产处置等多项事务[100] 监事会相关 - 监事任期每届为3年，连选可连任[106] - 监事会由3 - 5名监事组成，职工代表比例不低于1/3[108] - 监事会定期会议每6个月召开一次[109] 财务与信息披露 - 公司在会计年度结束4个月内披露年报等报告[112] - 公司纳税年度亏损结转年限最长不超过5年[112] - 提取税后利润的10%作为法定公积金[112] - 公司每年现金分配利润不低于当年可供分配利润的30%[115] - 公司聘用会计师事务所聘期1年，可续聘，由股东大会决定[121] 公司变更与清算 - 公司合并、分立、减少注册资本应通知债权人并公告[126][127] - 持有公司全部股东表决权10%以上的股东可请求法院解散公司[130] - 董事应在解散事由出现之日起15日内成立清算组[130]

资本变更 - 2025年3月7日回购注销部分限制性股票，注册资本由51341.1750万元变更为51324.6484万元[1] - 总股本由51341.1750万股变更为51324.6484万股[1] 章程修订 - 公司章程修订后，注册资本和股份总数条款更新为51324.6484万元[2][3] - 其他高级管理人员新增总法律顾问，新增总法律顾问制度[2][4] - 董事会下设委员会由战略委员会变为战略与投资委员会[4] 后续安排 - 事项需提交股东大会审议，通过后提交市监局办理变更登记[6]

股东大会信息 - 2025年第二次临时股东大会4月21日14点召开[2] - 现场会议在重庆川仪两江新区工业园科研楼二楼三号会议室[2] - 网络投票4月21日进行，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[2][3][4] 其他信息 - 股权登记日为2025年4月14日[8] - 现场会议登记4月18日9:00 - 16:30，地点在公司董事会办公室[8] - 议案4月4日披露，会议联系电话023 - 67033458等[4][10]

公司治理 - 2025年4月3日召开第六届董事会第四次会议，10名董事全参加[2] - 推举董事吴正国代行董事长职责至新董事长任职生效[3] - 决定于2025年4月21日召开2025年第二次临时股东大会[7] 资本变更 - 公司注册资本由51341.1750万元变为51324.6484万元，总股本相应变更[4] - 4.5万股股份用途由“用于实施股权激励”变为“用于注销并减资”[6] 人员信息 - 吴正国1967年2月生，现任党委副书记等职，持股52000股[10]

关于变更公司注册资本及修订公司章程的议案 - 公司因实施股权激励回购注销导致注册资本变动，拟修订公司章程 [2] - 2022年限制性股票激励计划中28名激励对象持有的16.5266万股限制性股票被回购注销 [2] - 公司注册资本将从51,341.1750万元变更为51,324.6484万元，股份总数从51,341.1750万股变更为51,324.6484万股 [2] - 公司章程修订涉及4个章节8个条款，包括注册资本变更、总法律顾问职责调整及董事会专门委员会名称变更 [3][4][5][6] - 总法律顾问被明确为公司高级管理人员，新增其职责条款 [3][6] - 董事会战略委员会更名为战略与投资委员会 [4][5] 关于变更回购股份用途并注销的议案 - 公司拟将回购专用证券账户中未使用的4.5万股股份用途从"实施股权激励"变更为"注销并减少注册资本" [8][9] - 公司此前回购395万股股份，其中390.5万股已用于2022年限制性股票激励计划 [8] - 注销后公司总股本将从51,324.6484万股减少至51,320.1484万股，注册资本相应减少4.5万元 [9] - 无限售条件股份数量将从51,004.5559万股减少至51,000.0559万股 [9] - 本次变更不会对公司财务状况、经营成果及股权结构产生重大影响 [9][10]

股份变动 - 28名激励对象16.5266万股限制性股票将被公司回购注销[5] - 公司注册资本将由51341.1750万元变更为51324.6484万元[6] - 公司股份总数将由51341.1750万股变更为51324.6484万股[6] - 拟将4.5万股股份用途变更为注销并减少注册资本[14][16] - 回购股份注销后总股本减少4.5万股，注册资本减少4.5万元[17] 回购与激励 - 2022年累计回购股份395.00万股[14] - 2023年授予股权激励限售性股票390.50万股[14] - 回购专用账户4.5万股需在2025年10月前完成处理[15] - 回购专用证券账户已使用390.50万股用于2022年激励计划[16] 其他 - 本次章程修改涉及4个章节，8个条款修订[6] - 本次变更回购股份用途注销不影响财务和经营[18] - 回购股份注销后股权结构仍符合上市条件[18] - 该议案已通过董事会审议，提请股东审议[19]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（首次）[1] 报告的核心观点 - 川仪股份是工业自动化仪表领军企业，营收净利稳步提升，行业空间广阔，进口替代和下游拓展推动国产扩容，公司内稳外拓竞争力有望提升，首次覆盖给予“买入”评级[5][9] 根据相关目录分别进行总结 公司总览 - 川仪股份是国家重点布局的全国三大仪器仪表基地之一，主营工业自动控制系统装置及工程成套，细分产品品类齐全，还开展电子信息功能材料及器件、进出口等业务[16][17] - 公司营业收入和净利率水平稳步提升，2018 - 2023年营收CAGR达15.81%，2023年营收74.11亿元，同比增长16.3%；受原材料及产品结构变动影响，毛利率自2022年起略有下滑，受益于良好费用管控，净利率维持相对稳定[23][25] - 2025年1月公司引入国机集团成为股东，有望从战略地位及业务协同方面带动公司进一步发展；2022年公司发布股权激励方案，彰显发展信心[31][33] 行业层面 - 仪器仪表可用于多领域，我国仪器仪表行业空间2024年达1.08万亿元，18 - 24年CAGR达4.7%；工业自动控制系统装置制造业是第一大细分行业，2019年市占达34.68%，市场空间超3000亿[36][39][42] - 工业自动控制系统装置业高端市场主要由大型国际跨国企业占据，以控制阀为例，2023年Top50企业销售额达380.47亿元，19 - 23年CAGR达9.3%，国产品牌销售占比达42%，4年间提升7pct，进口替代持续加速[49][57][59] - 政策驱动下仪器仪表行业进口替代有望持续加速，多下游持续发展带动行业扩容，如石油化工资本开支有望持续、国内化工新材市场自给率有望突破、核电市场扩容带动产业链需求提升[62][64][70] 公司分析 - 公司是国内极少数综合型自动化仪表及控制装置研发制造企业，产品谱系完备，依托综合型企业生产优势，加快向整体解决方案提供商突破，2023年新增59个自动化解决方案[80][83][85] - 公司研发持续高投入，2023年研发投入达5.24亿元，同比增长15.3%，研发费用率达7.14%；以市场需求为导向，持续推进核心技术攻关，产品制造精益求精[88][91][93] - “数智川仪”工程强化供应链保障，提升产品综合交付能力，主要产品产能显著提升，产能利用率维持高位；2024年拟发布定增支持产能持续增长，提升公司行业竞争力[95][98][102] - 公司深挖客户需求，优化销售结构，持续发力市场营销，积极参与国内外市场交流拓展客户面；2024H1海外市场新签订单同比增长86%，海外市场覆盖持续拓宽[103][104][110] 盈利预测 - 预测公司2024 - 2026年营业收入分别为79.46/87.15/95.65亿元，同比增速分别为7.2%/9.7%/9.8%，整体毛利率分别为32.8%/33%/33.3%[111] - 公司当前股价对2024 - 2026年预测EPS的PE倍数分别为13.8/12.2/10.6倍，24 - 26年可比公司PE均值为44.3/39.7/29.9，首次覆盖给予“买入”评级[114]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（首次）[1] 报告的核心观点 - 川仪股份是工业自动化仪表领军企业，营收净利稳步提升，行业空间广阔，进口替代和下游拓展推动国产扩容，公司内稳外拓竞争力有望提升，首次覆盖给予“买入”评级[5][6][9] 根据相关目录分别进行总结 公司总览 - 川仪股份是国家重点布局的全国三大仪器仪表基地之一，主营工业自动控制系统装置及工程成套，产品细分品类齐全，还开展电子信息功能材料及器件、进出口等业务[16][17] - 公司营业收入和净利率水平稳步提升，2018 - 2023年营收CAGR达15.81%，2023年营收74.11亿元，同比增长16.3%；受原材料及产品结构变动影响，毛利率自2022年起略有下滑，受益于费用管控，净利率维持相对稳定，工业自动控制系统装置及工程成套营收占比维持80%以上[23][25][28] - 2025年1月公司引入国机集团成为股东，有望从战略地位及业务协同方面带动发展；2022年公司实施股权激励计划，彰显发展信心[31][33] 行业层面 - 仪器仪表可用于多领域，产业链上游是电子元器件和原料供应商，下游涵盖多个行业；受益于政策支持和下游景气，2024年我国仪器仪表行业空间达1.08万亿元，18 - 24年CAGR达4.7%；工业自动控制系统装置制造业是第一大细分行业，2019年市占达34.68%，市场空间超3000亿[36][39][42] - 工业自动控制系统装置业高端市场主要由大型国际跨国企业占据，行业技术水平分三个层次；以控制阀为例，2023年Top50企业销售额达380.47亿元，19 - 23年CAGR达9.3%，国产品牌销售占比达42%，4年间提升7pct，进口替代持续加速[49][57][59] - 政策驱动下仪器仪表行业进口替代有望持续加速；油价中高位震荡，石油化工资本开支有望持续，三桶油资本开支虽2024Q3略下滑但仍维持相对高位；政策指引下国内化工新材市场自给率有望突破；国内核电市场扩容带动需求提升，中国在全球运行和在建核电机组数量及装机量中排名靠前，2035年我国核电装机容量有望达2亿千瓦[62][64][71] 公司分析 - 公司是国内极少数综合型自动化仪表及控制装置研发制造企业，产品谱系完备，依托综合型企业生产优势，加快向整体解决方案提供商突破，2023年新增59个自动化解决方案，新增多领域客户订单[80][83][85] - 公司研发持续高投入，2023年研发投入5.24亿元，同比增长15.3%，研发费用率达7.14%；创新成果丰硕，以市场需求为导向推进核心技术攻关，产品制造精益求精[88][91][93] - “数智川仪”工程强化供应链保障，提升产品综合交付能力，2023年部分产品产能提升10% - 37%；主要产品产能显著提升，产能利用率维持高位；2024年拟发布定增支持产能持续增长，提升行业竞争力[95][98][102] - 公司深挖客户需求，优化销售结构，持续发力市场营销，积极参与国内外市场交流拓展客户面；海外市场外拓，2024H1海外市场新签订单同比增长86%，市场覆盖持续拓宽[103][104][110] 盈利预测 - 预测公司2024 - 2026年营业收入分别为79.46/87.15/95.65亿元，同比增速分别为7.2%/9.7%/9.8%，整体毛利率分别为32.8%/33%/33.3%；对各业务板块营收和毛利率进行了具体预测[111][112][113] - 公司当前股价对2024 - 2026年预测EPS的PE倍数分别为13.8/12.2/10.6倍，选取24家可比公司，24 - 26年可比公司PE均值为44.3/39.7/29.9，考虑公司优势，首次覆盖给予“买入”评级[114]