业绩数据 - 2024年半年度预计归属母公司所有者净利润1.75 - 1.85亿元，同比增加0.555313 - 0.655313亿元，增长46.48% - 54.85%[2][5] - 2024年半年度预计归属上市公司股东扣非净利润1.704879 - 1.804879亿元，同比增加0.519821 - 0.619821亿元，增长43.86% - 52.30%[3][6] - 2023年半年度归属母公司所有者净利润1.194687亿元，扣非后为1.185058亿元[7] - 2023年半年度每股收益0.35元/股[7] - 2024年半年度预计非经常性损益451.21万元，比上年同期增加354.92万元[9] 业绩增长原因 - 2024年半年度业绩预增因品牌知名度提升、加大研发、拓展渠道、强化运营管理、控本增效[8] 业绩预告说明 - 业绩预告期间为2024年1月1日至6月30日[4] - 本次预计业绩未经注册会计师审计[6] - 公司不存在影响业绩预告准确性的重大不确定因素[10] - 预告数据为初步核算，准确数据以2024年半年度报告为准[11]

报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"买入"评级 [51] 报告的核心观点 公司概况 - 润本股份主要从事驱蚊类、个人护理类产品的研发、生产和销售,目前已形成驱蚊产品、婴童护理产品、精油产品三大核心产品系列 [9] - 公司 2023 年营收达到 10.33 亿元,同比增速 20.66%;归母净利润 2.26 亿元,同比增速 41.23% [11][12] - 公司主要产品包括驱蚊类、婴童护理类和精油类产品,其中婴童护理业务占比逐年提升 [12][14] 行业分析 - 受益于户外出行盛行和人们对蚊虫的防治观念转变,我国驱蚊杀虫行业持续稳定增长,预计 2024 年市场零售额达 120.06 亿元 [18][20] - 得益于年轻一代父母追求品质生活的需求以及线上渠道的增长,中国婴童护理市场保持稳健增长,预计 2021 年市场规模突破 300 亿元 [24][25] 竞争优势 - 公司产品具有高性价比优势,持续推出差异化新品,强化品牌心智 [30][32] - 公司坚持"研产销一体化"模式,自建广州、义乌两大生产基地,提供强力产能支持 [35][37][38] - 公司线上运营能力优异,在天猫、京东等平台保持较高的市占率 [43][44] - 公司积极拓展线下渠道,包括大润发、沃尔玛/山姆会员店等 [46] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 润本股份主要从事驱蚊类、个人护理类产品的研发、生产和销售,目前已形成驱蚊产品、婴童护理产品、精油产品三大核心产品系列 [9] - 公司 2023 年营收达到 10.33 亿元,同比增速 20.66%;归母净利润 2.26 亿元,同比增速 41.23% [11][12] - 公司主要产品包括驱蚊类、婴童护理类和精油类产品,其中婴童护理业务占比逐年提升 [12][14] 行业分析 - 受益于户外出行盛行和人们对蚊虫的防治观念转变,我国驱蚊杀虫行业持续稳定增长,预计 2024 年市场零售额达 120.06 亿元 [18][20] - 得益于年轻一代父母追求品质生活的需求以及线上渠道的增长,中国婴童护理市场保持稳健增长,预计 2021 年市场规模突破 300 亿元 [24][25] 竞争优势 - 公司产品具有高性价比优势,持续推出差异化新品,强化品牌心智 [30][32] - 公司坚持"研产销一体化"模式,自建广州、义乌两大生产基地,提供强力产能支持 [35][37][38] - 公司线上运营能力优异,在天猫、京东等平台保持较高的市占率 [43][44] - 公司积极拓展线下渠道,包括大润发、沃尔玛/山姆会员店等 [46]

公司概况 - 润本股份成立于2006年,主要从事驱蚊类、个人护理类产品的研发、生产和销售,目前拥有驱蚊、婴童护理、精油为核心的产品矩阵 [12][13] - 公司深耕行业17年,发展历程主要分为三个阶段:品牌初创、以质为本构建"研产销一体化"经营模式、丰富产品矩阵提升市场竞争力 [12][13] - 公司股权结构集中且稳定,实际控制人为赵贵钦与鲍松娟夫妇,核心管理团队专业经验丰富 [15][16][17] 业绩表现 - 公司产品结构不断优化,2019-2023年营收和归母净利润复合增长率分别为38.7%/58.3%,业绩持续高速增长 [21][22][23] - 公司线上渠道为主,线上销售占比较高且毛利率较高,同时线下渠道也在稳步拓展 [23][24][85] - 公司研发投入持续增加,拥有多项自主研发的核心技术,产品质量和性价比优势明显 [58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78] 行业分析 - 驱蚊行业保持稳健增长,国货品牌占据主导地位,儿童细分市场发展迅速 [25][26][27][28] - 婴童护理行业整体保持稳健增长,国货品牌持续突围,行业集中度下降,人均消费仍有较大提升空间 [29][30][31] - 精油行业发展迅速,市场潜力较大,消费者对精油产品的认知度不断提升 [32][33][34][35] 竞争优势 - 公司采取"研产销一体化"模式,在产品安全性、原料质量、性价比等方面具有明显优势,成功塑造了优质品牌形象 [40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56] - 公司借鉴小林制药"小池大鱼"战略,聚焦大品牌"润本",在细分品类中不断提升市占率,实现"多品类强品牌"发展 [36][37][38][39] 未来发展 - 生育率下降暂不影响行业发展,婴童护理精细化趋势下,公司有望在行业需求扩张中加速抢占市场份额 [86][87] - 公司产能持续扩张,产能瓶颈得到有效缓解,有望满足未来快速增长的市场需求 [87][88][89] - 公司预计2024-2026年营收和每股收益将保持较快增长,给予"买入"评级 [89] 风险提示 - 生育率下降快于预期 [90] - 行业竞争加剧 [90] - 新渠道拓展不及预期 [90]

会议主要讨论的核心内容 新型趣闻市场的增长 - 新型趣闻市场的增速可能高达13%,是一个结构性的变化 [1] - 新型趣闻产品(电热蚊香片、电热蚊香液、花露水等)占总体沙虫虚文市场的零售额比例为44%,与发达国家70%的占比相比还有较大提升空间 [1] - 行业监管政策近年来收紧,凡是具有趣味和防蚊属性的产品都应归为农药产品管理 [1][2] 行业监管和格局 - 国家对于更多贴牌生产的公司进入趣闻行业持谨慎态度,要求企业取得农业生产许可证和农药登记 [2] - 行业存在一些乱象,如有些产品宣称无毒无害但未提供检测指标,有些产品声称纯绿色天然但实际含有化学成分 [3] - 行业前五大品牌的市场占比较高,如兆云集团占16%,其他品牌如雷达、中山揽局、枪手、黑猫神全无敌等占比较低 [3][5] 不同趣闻产品的差异 - 趣闻产品的主要原料包括臂纹案、趣闻纸、枪派纸,各有优缺点 [5][6][7] - 未来趣闻产品可能向着更低毒性、更长效的方向发展,如激活蚊子嗅觉从而阻止其获取血液气味 [7] 公司财务表现 - 润本在趣闻行业的增速和毛利水平领先,净利润率达22% [8][9] - 一些白牌品牌如玩鸭、贝德美的净利润率较低,可能存在质量和成本控制问题 [9] 线下渠道拓展 - 公司计划通过经销商渠道大幅拓展线下业务,预计增长超过40% [10] - 线下渠道拓展需要找到与品牌定位匹配的渠道,如新零售渠道 [10] - 线下渠道拓展对公司毛利率的影响可控,因为产品结构调整可抵消渠道变化带来的影响 [11] 新品类拓展 - 公司在趣闻、儿童防晒等细分品类持续推出新品,如定时开关电热蚊香页、儿童防晒贴等 [12][13][14] - 公司在功效性护肤品等细分品类也有较大拓展空间,如针对湿疹、皮肤屏障修复的产品 [26] 管理团队和估值 - 公司管理团队和组织架构较为稳定,经营思路清晰灵活 [27][28] - 公司估值水平可参考同行业头部公司如百亚股份,预计未来可保持30%左右的增速 [31][32][33] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 抖音渠道对公司品牌力的影响如何?[29][30] **Jiazhen Zhao 回答** 抖音渠道可以帮助公司在趣闻、音同等细分市场形成品牌力,但对于已有较强品牌的护肤品等品类影响有限。抖音更多体现为渠道红利,需要持续投放才能维持销量。[29][30] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司的估值水平如何评估?[31][32][33] **Jiazhen Zhao 回答** 可参考同行业头部公司如百亚股份的估值水平,结合公司的高增长潜力、小市值特点等因素,给予合理的估值区间。公司未来3年目标翻一倍,30%左右的增速在当前消费环境下较为稀缺。[31][32][33] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司在儿童护理品类的发展前景如何?[15][16][17][18] **Lei Chen 回答** 儿童护理品类具有较大发展空间,0-13岁人群规模约2亿,父母在育儿支出方面的需求持续增长。公司在细分品类如儿童洗护、防晒等方面有较强的创新能力,未来可持续发展。[15][16][17][18]

会议主要讨论的核心内容 新型趣闻市场增长迅速 - 新型趣闻市场的增速可能高达13%,是行业的一个结构性变化 [1] - 新型趣闻产品(电热蚊香片、电热蚊香液、花露水等)占总体市场零售额的44%,未来还有较大提升空间 [1] 行业监管趋严 - 2021年9月,农业农村部发布指导意见,明确将具有趣味和防蚊属性的产品归为农药管理范畴 [1][2] - 国家对于更多贴牌生产的公司进入该行业持谨慎态度,要求企业取得相关许可证 [2] 行业存在乱象 - 部分产品宣称无毒无害,但未提供检测指标或产品分级 [3] - 部分产品声称纯绿色天然,但实际含有化学成分 [3] - 行业监管收紧,有利于头部品牌增长 [3] 行业格局分析 - 前五大品牌占比较高,如兆云集团占16% [3] - 外资品牌如雷达正处于收缩战略,在抖音等渠道表现不佳 [4][5] - 中山揽局、枪手、黑猫神全无敌等品牌占有一定份额 [5] 消费者选择差异化 - 不同原料(如臂纹酯、趣闻纸、枪派纸)各有优势 [5][6] - 原料来源(国内纺织药vs海外原液药)也影响产品效果 [6] - 产品更新换代,从杀虫到驱赶再到激活蚊子嗅觉等 [6][7] 润本表现突出 - 收入、毛利率、费用控制等指标领先同行 [8][9] - 在抖音等渠道追求可持续发展,而非短期流量 [9] - 产品矩阵丰富,持续推出创新产品 [12][13][14] 婴童护理市场前景广阔 - 0-13岁人群规模仍有较大空间 [15][16] - 父母育儿支出持续增长,行业增速领先整体消费 [15][16] - 头部品牌如强生市占率下降,新兴品牌如贝德美快速崛起 [17][18][19] 润本估值分析 - 与百亚等同类公司估值水平相当,有望维持高增长 [29][30][31][32][33] - 凭借渠道运营、产品创新等优势,具备持续增长潜力 [29][30][31] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 外资品牌在国内趣闻市场的表现如何? **Jiazhen Zhao 回答** 外资品牌如雷达正处于收缩战略,在抖音等渠道表现不佳。他们对ROI要求较高,对整体市场不太看好。[4][5] 问题2 **Yang Bai 提问** 润本在婴童护理市场的布局和表现如何? **Jiazhen Zhao 回答** 润本在婴童防晒品类有较丰富的产品矩阵,并持续推出创新产品。其在抖音等渠道的销量表现较好,显示出较强的品牌力。[12][13][14] 问题3 **Joyce Ju 提问** 润本的估值水平如何评估? **Lei Chen 回答** 润本的估值水平可参考同类公司如百亚的估值水平,考虑到其高增长潜力,估值水平有望维持在较高水平。[29][30][31][32][33]

公司概况 - 公司是具有高成长性的优质的国货日化的品牌[1] - 公司的产品主要包括面霜、护唇膏、湿液乳等多种品类，形成了一个以三大类产品为核心的公司[2] - 公司主要采用线上搜索模式为主，同时在线下建立了完善的经销商销售网络[2] - 公司的股权结构比较集中，董事长和其夫人合计持有大约85%的股份[3] 财务表现 - 公司的营收在2020年大约为10亿左右，经纪人在2.3亿左右，同比增长在40%以上[4] - 公司的毛利率始终保持在52%到55%之间，经营率在20%以上，表现优秀[4] - 公司的经营率在20%以上，相比其他美护类或化妆品公司表现优秀，是市场关注的焦点[4] 市场趋势 - 趋温产品行业规模从17年的52亿元增长至22年的75亿元左右，预计到27年市场规模将超过100亿[6] - 公司所在的趣闻行业呈现出四大趋势：环保渗透、消费升级、户外运动需求增长、儿童护理产品市场发展[7] 产品发展 - 公司的产品价格实惠，复购率高，退货率低[13] - 公司的SKU数量从2020年的760个增长到2022年的1400个[10] - 公司产品满足不同消费者需求，如提供大包装和小包装选择[11] 未来展望 - 公司整体毛利率可能在50%到55%之间，未来有进一步上升空间[17] - 公司利润率预计保持在29%，主要因为高毛利产品内需和产能扩大规模优势[17] - 公司有望复刻小林制药成功模式，通过大品牌小品类经营战略获得市场份额和高利润率[18]

证券代码：603193 证券简称：润本股份 公告编号：2024-022 润本生物技术股份有限公司 2023 年年度权益分派实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 每股分配比例 A 股每股现金红利 0.17 元（含税） 相关日期 | 股份类别 | 股权登记日 | 最后交易日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | --- | --- | | Ａ股 | 2024/5/28 | － | 2024/5/29 | 2024/5/29 | 差异化分红送转： 否 一、 通过分配方案的股东大会届次和日期 本次利润分配方案经公司 2024 年 5 月 15 日的 2023 年年度股东大会审议通过。 二、 分配方案 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分 公司（以下简称"中国结算上海分公司"）登记在册的本公司全体股东。 3. 分配方案： 3. 扣税说明 （1）对于持有本公司无限售条件流通股的自然人股东及证券投资基金，根据《关于实施 上 ...

股票简称：润本股份 股票代码：603193 公告编号：2024-021 润本生物技术股份有限公司 关于参加2023年报沪市主板国货潮品 集体业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准 确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 润本生物技术股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 4 月 25 日披露公司 2023 年年度报告，详见上海证券 交易所网站（www.sse.com.cn）。为便于广大投资者更全面 深入地了解公司 2023 年度经营成果、财务状况，公司计划 于 2024 年 5 月 29 日参加 2023 年报沪市主板国货潮品集体 业绩说明会，会议时间为下午 14:00-17:30，会上公司将就 投资者关心的问题进行交流。 一、说明会类型 1 会议主题：2023年报沪市主板国货潮品集体业绩说明会 会议召开时间：2024年5月29日（星期三）14:00-17:30 会 议 召 开 地 点 ： 上 海 证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： https://roadshow.sseinfo ...

报告公司投资评级 - 买入，维持 [6] 报告的核心观点 - 公司未来发展空间来自品类拓展和渠道维度两方面，预计2024 - 2026年EPS分别为0.71、0.89、1.08元/股，维持“买入”评级 [14] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2023年公司实现营收10.33亿元，同比增长21%；归母净利润2.26亿元，同比增长41%；扣非归母净利润2.19亿元，同比增长42%。2023Q4公司实现收入2.09亿元，同比增长20%；归母净利润0.45亿元，同比增长59%。2024Q1公司实现营收1.67亿元，同比增长10%；归母净利润0.35亿元，同比增长68%；扣非归母净利0.31亿元，同比增长45% [2][13] 盈利能力分析 - 2023年全年综合毛利率提升2.15个百分点，主要因各品类毛利率提升、毛利率较高的婴童业务占比提升；全年销售费率降低约1.07个百分点，研发和管理费用率略有提升，财务费率下降0.93个百分点，毛利率改善和销售费用率降低是盈利能力提升主因 [8] - 2024Q1公司毛利率同比提升2.85个百分点至55.7%，预计因核心品类销售均价提升；单季度销售费用率同比提升1.22个百分点，管理费用率下降0.3个百分点，研发费用率提升0.41个百分点，财务盈余和政府补助带来的其他收益大幅增加，毛利率改善和财务盈余增加使一季度扣非归母净利润增速超收入端增速 [27] 品类与渠道情况 - 2023年分品类看，婴童护理/驱蚊/精油/其他产品收入分别同比变动34%/19%/-0.1%/-14%，代表性新品有积雪草冰沙霜等；分渠道看，以线上为驱动拓展全渠道，线上直销/线上经销/线上代销/非平台经销收入分别为6.2亿、1.34亿、0.3亿和2.49亿，同比增长20%/9%/4%/32%，线下非平台经销比重提升，合作线下渠道众多 [15] - 2024Q1分品类看，驱蚊、婴童护理、精油营收规模分别为3930万元、1.1亿元和1179万元 [27] 财务报表及预测指标 |报表类型|指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |利润表（百万元）|营业总收入|1033|1370|1751|2211| |利润表（百万元）|营业成本|451|594|755|949| |利润表（百万元）|毛利|582|776|996|1262| |利润表（百万元）|营业税金及附加|10|13|16|20| |利润表（百万元）|销售费用|269|381|508|663| |利润表（百万元）|管理费用|33|37|40|44| |利润表（百万元）|研发费用|26|32|40|51| |利润表（百万元）|财务费用|-15|-21|-25|-24| |利润表（百万元）|营业利润|265|338|419|511| |利润表（百万元）|营业外收支|3|2|3|3| |利润表（百万元）|利润总额|268|340|422|514| |利润表（百万元）|所得税费用|42|51|63|77| |利润表（百万元）|净利润|226|289|359|437| |利润表（百万元）|归属于母公司所有者的净利润|226|289|359|437| |利润表（百万元）|少数股东损益|0|0|0|0| |利润表（百万元）|EPS（元）|0.56|0.71|0.89|1.08| |资产负债表（百万元）|货币资金|244|1407|1730|2125| |资产负债表（百万元）|交易性金融资产|19|18|17|16| |资产负债表（百万元）|应收账款|5|60|62|73| |资产负债表（百万元）|存货|93|192|248|312| |资产负债表（百万元）|预付账款|8|45|57|71| |资产负债表（百万元）|其他流动资产|1347|1350|1344|1339| |资产负债表（百万元）|流动资产合计|1716|3072|3459|3936| |资产负债表（百万元）|长期股权投资|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|投资性房地产|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|固定资产合计|255|275|295|315| |资产负债表（百万元）|无形资产|19|24|29|34| |资产负债表（百万元）|商誉|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|递延所得税资产|21|21|21|21| |资产负债表（百万元）|其他非流动资产|8|16|24|32| |资产负债表（百万元）|资产总计|2019|3407|3827|4338| |资产负债表（百万元）|短期贷款|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|应付款项|53|114|151|195| |资产负债表（百万元）|预收账款|0|7|9|11| |资产负债表（百万元）|应付职工薪酬|13|24|30|38| |资产负债表（百万元）|应交税费|19|27|35|44| |资产负债表（百万元）|其他流动负债|10|29|37|47| |资产负债表（百万元）|流动负债合计|95|200|262|335| |资产负债表（百万元）|长期借款|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|应付债券|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|递延所得税负债|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|其他非流动负债|2|2|2|2| |资产负债表（百万元）|负债合计|98|203|264|337| |资产负债表（百万元）|归属于母公司所有者权益|1921|3204|3563|4000| |资产负债表（百万元）|少数股东权益|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|股东权益|1921|3204|3563|4000| |资产负债表（百万元）|负债及股东权益|2019|3407|3827|4338| |现金流量表（百万元）|经营活动现金流净额|253|205|359|430| |现金流量表（百万元）|取得投资收益收回现金|5|1|1|1| |现金流量表（百万元）|长期股权投资|0|0|0|0| |现金流量表（百万元）|资本性支出|10|-30|-30|-30| |现金流量表（百万元）|其他|-1324|-7|-6|-6| |现金流量表（百万元）|投资活动现金流净额|-1310|-36|-35|-35| |现金流量表（百万元）|债券融资|0|0|0|0| |现金流量表（百万元）|股权融资|995|0|0|0| |现金流量表（百万元）|银行贷款增加（减少）|0|0|0|0| |现金流量表（百万元）|筹资成本|0|0|0|0| |现金流量表（百万元）|其他|-23|994|0|0| |现金流量表（百万元）|筹资活动现金流净额|973|994|0|0| |现金流量表（百万元）|现金净流量（不含汇率变动影响）|-84|1163|323|394| |基本指标|每股收益|0.56|0.71|0.89|1.08| |基本指标|每股经营现金流|0.62|0.51|0.89|1.06| |基本指标|市盈率|32.54|27.48|22.14|18.17| |基本指标|市净率|3.83|2.48|2.23|1.99| |基本指标|EV/EBITDA|26.64|20.48|15.66|11.91| |基本指标|总资产收益率|11.2%|8.5%|9.4%|10.1%| |基本指标|净资产收益率|11.8%|9.0%|10.1%|10.9%| |基本指标|净利率|21.9%|21.1%|20.5%|19.8%| |基本指标|资产负债率|4.8%|6.0%|6.9%|7.8%| |基本指标|总资产周转率|0.51|0.40|0.46|0.51| [33]

证券代码：603193 证券简称：润本股份 公告编号：2024-020 润本生物技术股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 2023 年年度股东大会决议公告 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 12 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 334,425,032 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 82.6570 | (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 本次股东大会由公司董事会召集，公司董事长赵贵钦先生主持。本次股东大 会采用现场投票和网络投票相结合的方式召开并表决，会议的召开及表决符合 (一) 股东大会召开的时间：2024 年 5 月 15 日 (二) 股东大会召开的地点：广东省广州市天河区华夏路 28 号富力盈信大厦 40 楼公司会议室 (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先 ...