证券代码：603262 证券简称：技源集团 公告编号：2026-018 技源集团股份有限公司 | 受托 | 产品名 | 金额 | 预期年化 | 起息日 | 产品到期 | 本次赎回 | 本次收益（ | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 方 | 称 | （万元） | 收益率 | | 日 | （万元） | 元） | | 浦发 | 结构性 | 3,000 | 1.60% | 2026.2.13 | 2026.3.13 | 3,000 | 40,000 | | 银行 | 存款 | | | | | | | | | 特此公告。 | | | | | | | 关于使用闲置募集资金进行现金管理赎回的公告 技源集团股份有限公司董事会 2026年3月16日 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 技源集团股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年8月12日召开第二届董事 会第四次会议和第二届监事会第三次会议审议通过了《关于使用部分闲置募集资金 进行现金管理的议案》，同意公 ...

资金管理 - 2025年8月12日公司同意用不超45000万元闲置募集资金现金管理，期限12个月[1] - 2026年2月6日公司用2200万元买宁波银行结构性存款，预期年化收益率多档[2] - 公司已赎回宁波银行结构性存款，本金归还，收益22150.68元符合预期[2]

资金管理 - 2025年8月12日同意用不超45000万元闲置募集资金现金管理，期限12个月[1] - 2025年11月26日使用12500万元买宁波银行结构性存款[2] - 近日理财产品到期赎回本金12500万元，收益509860.85元[2] 产品收益 - 宁波银行结构性存款预期年化收益率1.00%-1.95%[2]

资金管理 - 2025年8月12日公司同意用不超45000万元闲置募集资金现金管理，期限12个月可循环[1] - 2025年11月17日公司用10000万元闲置募集资金买浦发银行结构性存款[2] - 浦发银行结构性存款预期年化收益率0.75%[2] - 理财产品到期公司赎回本金10000万元，收益498472.22元[2]

公司股东信息 - 截至2026年2月10日，技源集团股东总户数为17748户 [1]

融资情况 - 公司发行5001.00万股A股，发行价10.88元/股，募资总额54410.88万元，净额47981.82万元[2] 项目变更 - 原募投项目“启东技源技术创新中心项目”变更为“技源集团创新中心及管理总部建设项目”[4] 账户管理 - 拟注销上海浦东发展银行江阴支行对应账户，开立新募集资金专户[5] - 支取超5000万元且达净额20%，银行通知保荐机构[7] 协议规定 - 银行每月10日前出具对账单并抄送保荐机构[7] - 保荐机构发现未履约，应向交易所书面报告[8]

资金管理 - 2025年8月12日通过用不超45000万元闲置募集资金现金管理议案，期限12个月可循环[1] - 2026年1月9日用4900万元闲置募集资金买浦发7天通知存款[2] - 浦发7天通知存款预期年化收益率0.75%，起息日2026.1.9，到期日2026.2.9[2] - 赎回浦发7天通知存款本金4900万元，收益31645.83元[2]

资金管理决策 - 2025年8月12日公司同意用不超45,000万元闲置募集资金现金管理，期限12个月[1] 资金投资情况 - 2026年1月6日公司用8,400万元买浦发银行结构性存款，预期年化收益率1.80%[2] - 2026年1月22日公司用2,000万元买浦发银行7天通知存款，预期年化收益率0.75%[2] 资金赎回收益 - 浦发银行结构性存款赎回本金8,400万元，收益126,000元[2] - 浦发银行7天通知存款赎回本金2,000万元，收益6,250元[2]

公司股东信息 - 截至2026年1月31日，技源集团的股东总户数为18,045户 [2]

报告投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [1][8][100] 报告核心观点 - 技源集团是全球HMB原料龙头，市场份额约53.34%，技术、准入和客户基础构成核心壁垒，HMB应用在运动营养及老年人肌肉修复方向仍有较大拓客空间 [8][70][81] - 公司精准营养业务储备7-8年，在业务模式、技术成熟度及商业化能力上处于全球领先水平，预计2026年将在海外市场率先落地，以toB模式为主，有望成为第二成长曲线 [8][89][95] - 中国保健品行业在老龄化、新消费驱动下有望维持高个位数增长，精准营养是未来重要方向，2025年全球市场规模约158亿美元，中国人均消费额提升空间大 [8][40][56] - 预计公司2025-2027年营收分别为10.83/13.12/15.69亿元，归母净利润分别为1.71/2.35/2.91亿元，对应PE分别为65x、47x、38x，考虑到精准营养的先发优势和技术壁垒，当前估值具备性价比 [1][8][100] 公司概况与财务表现 - 公司主营保健品原料及制剂，2024年收入/归母净利润为10.02/1.75亿元，2019-2024年CAGR分别为10%/25%，2024年营养原料与制剂产品收入占比分别为65%/35% [8][14] - 营养原料核心产品为HMB、氨基葡萄糖和硫酸软骨素，2024年收入占比分别为29%/18%/9%，其中HMB是核心，其毛利润贡献占42% [8][14][34] - 公司客户集中度较高，前五大客户销售额合计占比偏高，2024年雅培占HMB收入比重为66%，占公司整体收入比重为19% [23][31] - 公司毛利率相对稳定，2019-2024年处于37%-43%区间，2024年销售/管理/研发费用率分别为6%/12%/5% [34][36] HMB业务分析 - HMB（β-羟基β-甲基丁酸盐）主要应用于特医养护、中老年人肌肉修护和运动增肌三大场景，中国是全球主要生产国，2021年占据全球90%以上份额 [8][70] - 技源集团是HMB行业龙头，2024年全球市场份额约53.34%，核心壁垒在于专利技术、各国准入及客户基础 [8][70] - 公司研发实力突出，2024年研发费用率及研发人员占比分别为4.96%/19.94%，领先同行，截至2025年7月拥有国内外发明专利147项，并掌握核心功效专利 [70][73] - 全球HMB产量持续增长，预计从2024年的1758.5吨增至2030年的3571.69吨，CAGR为12.5%，公司以当前市占率测算，产量有近2倍增长空间 [82][83] 精准营养业务前景 - 精准营养（个性化营养）是根据个体特点调整营养建议以预防慢性病，2025年全球市场规模约158亿美元，2024年美国/中国市场规模分别为45/14亿美元，中国人均消费额仅1.0美元，提升空间巨大 [8][56][60] - 公司精准营养业务已储备7-8年，技术成熟，配方库中可选营养素储备达200余种，远超市售营养包的20-40种，并开发出微片技术及工艺平台以适配定制化需求 [8][89] - 公司精准营养模式具备先进的功能医学理论基础、国际顶尖专家库、强大的客户资源及技术背书，预计2026年在海外市场落地，初期以服务B端机构（如体检、医美、养老机构）为主 [89][91][95] 行业与竞争格局 - 中国保健品行业持续景气，2010-2024年市场规模从701.35亿元增至2323.39亿元，CAGR为8.93%，预计2025-2027年增速维持在高个位数 [40][42] - 行业增长动力来自老龄化加深、新消费人群扩张及新品类/新剂型迭代，65岁以上人口占比已突破14% [40][43] - 保健品产业链分为上游原料、中游代工、下游品牌，技源集团独特地打通了上游原料（HMB/氨糖/硫酸软骨素）及中游代工环节，质地稀缺 [54] - 可比公司（仙乐健康、汤臣倍健等）2025-2026年平均PE为39.50x、28.71x，技源集团因上市不久、研发属性强且处于行业风口，估值略高，但考虑到精准营养的差异化壁垒，估值仍具性价比 [100][101] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年公司营业总收入分别为10.83/13.12/15.69亿元，同比增速为8.12%/21.13%/19.58% [1][96] - 预计同期归母净利润分别为1.71/2.35/2.91亿元，同比增速为-2.08%/37.33%/24.04%，对应EPS为0.43/0.59/0.73元 [1][8][98] - 以当前股价计算，对应2025-2027年PE分别为64.61x、47.05x、37.93x [1][100] - 公司总市值为110.36亿元，市净率为7.20倍 [5]