行业趋势与市场前景 - 全球膳食营养与运动营养市场需求旺盛，受益于老龄化加剧与健康意识提升，HMB、氨糖等核心产品赛道增速显著[2] - 2023年全球HMB产量约为1,662.43吨，预计2030年达3,571.69吨，年均复合增长率约11.54%[3] - 2020年全球骨骼关节补充剂市场规模达99亿美元，预计2027年达147亿美元，年均增长率为5.8%[5] 公司核心业务与市场地位 - 公司是全球HMB原料最大供应商，占据53.34%的全球市场份额[2][5] - 主要产品包括HMB、氨基葡萄糖、硫酸软骨素等，覆盖中国、亚洲、美国、欧洲等主要市场[3] - 2024年营收达10亿元，预计2025年上半年营收同比增幅15.03%-27.36%，净利润增幅8.56%-19.20%[5] - 2024年HMB产品营收29,345.84万元，占比29.37%；氨基葡萄糖营收17,697.72万元，占比17.71%[6] 技术创新与研发优势 - 公司在HMB合成技术、营养素合成、制剂配方设计等环节形成多项核心技术[7] - 已获专利授权的"HMB+维生素D3"营养组合方案是HMB应用领域主流产品方案[8] - 国内首家获得HMB食品生产许可证的企业，产品获美国药典(USP)认证[9] 产品质量与品牌建设 - 公司按照GMP生产管理规范建立严格质量管理体系，生产基地通过NSF GMP、TGA GMP等认证[11] - 通过全产业链布局优化生产工艺，提升产品可压片性及一致性，增强客户生产效率[10] - 建立myHMB、GlucosaGreen等品牌，与雅培集团、Blackmores等国际品牌长期合作[9][12] 行业竞争壁垒 - 行业具有研发难度大、产业化周期长、工艺控制要求高等特点，研发能力和生产工艺是核心竞争力[7] - 欧美企业凭借专利和技术优势赚取高附加值，国内企业多依赖成本优势，公司通过技术创新构建差异化壁垒[7][9]

市场表现 - 本周A股市场普涨，中小盘表现优于大盘，上证综指、深证成指、创业板指、万得全A指数均上涨，中小盘代表指数涨幅高于上证50和沪深300等大盘指数[15][17] - 水利水电建设指数涨幅最大，本周涨幅18.45%，2025年初至今稀土指数涨幅居首，上涨81.86%[18] 重大事项 - 2家公司在A股上市，1家公司在港股上市，3家公司获证监会注册，1家公司过会[30][31][32] - 新增竞价预案公告6例，融资规模43.58亿元，发行2例竞价案例，募资金额14.85亿元，竞价项目平均折价率18.9%，收益率40.7%[34][37] - 2家公司首披重大资产重组，9家公司涉及实控人变更，14家公司披露股权激励预案，25家公司推出回购预案[40][49][51] 行业前景 - 预计2026年全球膳食营养补充产品销售规模将达2230亿美元，HMB、氨糖、硫酸软骨素等细分市场前景广阔[5][60] - 预计2030年全球HMB产量可达3571.69吨，2027年全球氨糖原料市场规模达到24568吨，2030年全球硫酸软骨素市场规模达到16.5亿美元[71][79] 重点推荐 - 智能汽车主题推荐沪光股份、瑞鹄模具等个股，高端制造主题推荐凌云光、奥普特等个股，户外用品主题推荐三夫户外[6] - 多家公司业绩表现良好，如沪光股份人形机器人项目首套样线下线，芯动联科2025年半年度业绩预增，晶晨股份二季度营收创新高[85][93][96]

公司概况 - 公司是专注全球膳食营养补充行业二十余年的国际化企业集团，以科学研究和临床试验为基础，提供原创性与定制化的营养原料及制剂产品 [1] - 公司构建了从营养素分子筛选到成品制剂加工的全产业链，是全球HMB原料最大供应商和高品质氨糖、制剂等产品核心供应商 [1] - 公司在中国、美国设有研发中心，中国香港设海外业务中心，并在美国、澳大利亚、英国、日本、挪威等地设立区域销售总部，生产布局覆盖江阴、徐州、南通、泰安、澳大利亚布里斯班等地 [1] - 2024年公司实现营业收入10.02亿元，同比增长12.33% [1] 行业前景 - 2023年全球膳食营养补充产品销售规模超过1870亿美元，预计未来三年将保持6%的稳健增速，到2026年全球规模将达2230亿美元 [2] 业务结构 - 2024年HMB/氨糖/硫酸软骨素/其他营养原料/制剂业务分别占营业收入比重为29%/18%/9%/9%/35% [2] HMB业务 - 公司HMB全球市占率超50%，是全球领军企业，与Metabolic、雅培集团共同推动HMB行业发展 [2] - 公司自主研发HMB生产工艺路线，拥有多项核心技术专利，覆盖产品功效、生产工艺、产品剂型以及应用配方等各产业链环节 [2] - 公司myHMB品牌原料产品是同类产品中唯一获得美国药典（USP）膳食补充剂质量安全认证的产品 [2] - 早期公司是雅培集团的唯一供应商，2018年后HMB相关基础专利有效期陆续届满，公司正不断开发新客户、市场区域及产品应用 [2] 氨糖业务 - 公司氨糖业务借助自主开发的氨糖原料精细加工及定制化处理的关键技术，为全球品牌客户提供高可靠性、高生产效率的定制化原料产品方案 [3] - 公司GlucosaGreen品牌原料已逐步成长为全球知名、市场认可度较高的氨糖品牌 [3] - 2024年公司氨糖产品在全球的市占率达到12.61%，近三年较为稳定 [3] 其他营养原料业务 - 2019年公司对Metabolic Technologies完成战略收购，整合了新分子筛选、细胞机制研究和人体试验三个方面世界顶尖的团队 [3] - 除硫酸软骨素外，公司还研发推出了ATP、7-Keto、精加工原料、2-HOBA等新兴营养原料，具备较强的市场拓展潜力 [3] 制剂业务 - 公司制剂业务以合同生产模式为主，启东生产基地取得了全球监管标准严苛的澳大利亚TGA GMP认证 [4] - 公司建立了严格的质量控制及供应链管理体系，拥有片剂、粉剂、胶囊等多种剂型的规模化生产能力 [4] - 公司开发出微片技术及工艺平台，通过对营养素微片的搭配组合，高效实现客户的定制化配方，可与吸管、微泡腾片等创新剂型结合应用 [4] 盈利预测 - 预计公司2025-2027年实现营业收入11.84/14.36/17.58亿元，同比增长18.2%/21.2%/22.5% [5] - 预计公司2025-2027年实现归母净利润1.99/2.39/3.10亿元，同比增长13.8%/20.1%/30.1% [5] - 预计公司2025-2027年EPS分别为0.50/0.60/0.78元/股 [5]

公司上市概况 - 技源集团于7月23日在上交所主板上市 发行价10 88元/股 发行市盈率25 51倍 共发行5001万股 募资净额4 8亿元 较计划募资额6 03亿元少1 23亿元 [3][8][9] - 上市首日开盘价51元/股 最高冲至51 8元/股 涨幅368 75% 收盘报40 75元/股 涨幅274 54% 市值达163亿元 [9] 公司基本信息 - 公司成立于2002年9月 总部位于江苏无锡江阴 主营膳食营养补充产品研发生产 [3] - 创始人周京石为美籍华人 有机化学硕士 曾任职安利 雅芳研发工程师 总经理龙玲(创始人妻子)主导22项专利产业化 [5] - 全球布局覆盖13个城市 包括无锡 东京 悉尼等地 员工总数687人 [6] 产品与市场表现 - 四大核心产品2024年收入：HMB原料2 93亿元 氨糖系列1 8亿元 硫酸软骨素0 9亿元 制剂产品3 5亿元 [5] - HMB原料全球市占率53 34%排名第一 其中73 35%收入来自雅培采购 [5] - 氨糖系列全球市占率12 61% 客户包括Blackmores Royal Canin等 [6] - 硫酸软骨素主攻高端宠物营养市场 全球市占率0 96% [6] 财务数据 - 2021-2024年营收：8 01亿元 9 47亿元 8 92亿元 10 02亿元 [6] - 2021-2024年净利润：1 1亿元 1 42亿元 1 6亿元 1 74亿元 [6] 募投项目 - 拟募资6 03亿元 实际募资净额4 8亿元 投向：营养健康原料基地建设2 06亿元 启东食品生产线扩建1 47亿元 技术创新中心9914万元 补充流动资金1 5亿元 [8] 技术优势 - HMB原料通过纯化技术形成壁垒 该成分为亮氨酸代谢产物 具有增肌 抗衰老等功效 [5] 行业动态 - 某上市公司寻求半导体材料领域并购 目标利润500万以上 要求控股51% [10] - 省级母基金拟投资半导体 新材料等领域企业 要求净利润3000万以上 估值10倍左右 [10] - 军民融合基金(规模1500亿元)专注军工企业投资 [10] - 成渝地区产投基金(规模1000亿元)重点布局新能源 生物医药等领域 [10]

山大电力(301609.SZ) 公司概况 - 公司为山东大学间接控股的校办企业，山东大学通过山大资本间接持有40.1480%股份，是实际控制人 [1][5] - 国家级专精特新"小巨人"企业、山东省瞪羚企业，研发团队以教授、博士、硕士为核心 [1][5] - 主要产品包括故障录波监测装置、输电线路故障监测装置、时间同步装置等 [1] 财务与估值 - 发行价14.66元/股，机构报价15.06元/股，市值23.88亿元 [2] - 发行市盈率19.57倍，低于行业市盈率20.25倍 [2] - 可比公司动态市盈率：科汇股份45.24倍、信通电子51.09倍、智洋创新147.09倍 [2] 业务结构 - 2024年收入分为电网智能监测(5.76亿元，87.94%)和新能源领域(0.79亿元，12.06%) [6] - 2022-2024年电网智能监测业务收入占比稳定在80%以上 [6] - 与国家电网、南方电网建立长期合作关系，销售网络覆盖全国22个省、5个自治区、4个直辖市 [5] 研发与风险 - 2022-2024年研发投入分别为3142.95万元、3757.96万元和4596.27万元，研发费用率6.57%-6.98%，低于同行 [6] - 对国家电网收入敏感系数2022-2024年分别为1.53、1.36和1.29，存在大客户依赖风险 [6] 募投项目 - 募集资金投向：电网故障分析和配电网智能化设备生产项目(1.35亿元，27%)、研发中心项目(1.8亿元，36%)、新能源汽车智能充电桩项目(0.4亿元，8%)、补充流动资金(0.9亿元，18%) [4][5] 技源集团(603262.SH) 公司概况 - 专业从事膳食营养补充产品研发创新及产业化的国际化企业集团 [7] - 主要产品包括HMB、氨基葡萄糖等，深耕膳食营养补充领域20余年 [10] - 全球HMB原料最大供应商和高品质氨糖核心供应商 [11] 财务与估值 - 发行价10.88元/股，机构报价11.09元/股，市值43.52亿元 [8] - 发行市盈率25.51倍，可比公司动态市盈率：嘉必优31.82倍、华恒生物55.79倍 [8] 业务结构 - 2022-2024年营养原料产品收入分别为5.71亿元(60.38%)、6.09亿元(68.43%)、6.47亿元(64.8%) [11] - 客户包括Formulife、赛诺菲、Royal Canin、雀巢、强生、杜邦、蒙牛等全球知名企业 [11] 客户关系 - 雅培集团是HMB业务主要客户，2022-2024年销售收入占比23.44%、17.38%、19.44% [11] - 与雅培签署长期供货协议，承诺优先采购且限制向竞争企业销售HMB产品 [12] 募投项目 - 募集资金投向：营养健康原料生产基地(2.06亿元，34.23%)、食品生产线扩建(1.47亿元，24.44%)、技术创新中心(0.99亿元，16.45%)、补充流动资金(1.5亿元，24.89%) [10]

公司概况 - 技源集团是一家专业从事膳食营养补充剂产品研发、生产、销售的国际化企业，目标是通过营养素提升消费者健康水平，为健康中国建设贡献力量 [2] - 公司于7月23日登陆上交所，计划通过IPO募资扩大产线、加强研发、拓展市场布局 [2] - 公司是全球HMB原料最大供应商，已建立全球化研发、生产、销售和服务网络 [2][4] 核心产品与技术 - HMB是人体必需的支链氨基酸亮氨酸的活性代谢产物，可双向调节肌肉（增加合成+减少分解），每天仅需摄入3克即可见效 [3] - HMB适用于临床康复、中老年行动力改善、减肥管理、运动增肌等多场景 [3] - 公司拥有147项国内外发明专利，自主研发的"HMB+维生素D3"组合方案成为主流应用方案 [6] - HMB纯化技术和各国市场准入是行业两大难点，公司在这两方面具备核心优势 [5][6] 业务模式与产业链 - 业务模式从贸易升级为"原料+制剂+精准营养"平台型模式，完成全产业链布局 [4] - 生产基地位于中国江阴、徐州、南通、泰安及澳大利亚布里斯班，中美设研发中心，多国设销售中心 [4] - 客户包括雅培、澳佳宝、赛诺菲、雀巢、强生、蒙牛等国际知名企业 [4][6] 市场与行业前景 - 2021年全球膳食营养补充行业规模超1500亿美元，需求持续增长 [8] - 公司2022-2024年营收分别为9.4亿元、8.9亿元、10.01亿元，归母净利润分别为1.4亿元、1.6亿元、1.7亿元 [8] - 老龄化社会推动健康消费意识提升，公司瞄准"治未病"和快速康复市场 [9] 上市募资用途 - 资金将投向营养健康原料生产基地建设、食品生产线扩建、技术创新中心及补充流动资金 [8] - 募投项目聚焦主业和核心技术，旨在解决产能不足和研发投入压力 [8] 产品创新与拓展 - 开发粉末状、液体、胶囊等多种HMB形态，并与蒙牛合作研发中老年HMB牛奶 [6] - 推动HMB在中国、巴西等新兴市场的准入资质获取 [6] - 通过垂直整合产业链（原料到制剂）形成全球竞争优势 [7]

上市信息 - 公司股票于2025年7月23日在上海证券交易所主板上市，证券简称为“技源集团”，代码为“603262”[3][32] - 本次发行股数5001.00万股，发行后总股本40001.00万股，无限售条件流通股为3880.2645万股，占发行后总股本的9.70%[8][9] - 本次发行价格为10.88元/股，对应不同口径市盈率分别为21.83倍、22.32倍、24.95倍、25.51倍[10] 业绩数据 - 报告期内境外销售收入分别为86406.51万元、84754.69万元和93848.10万元，占主营业务收入比例分别为91.40%、95.25%和93.93%[16] - 公司面向美国市场各期合计销售金额占营业收入比例分别为20.87%、36.43%和30.57%[17] - 公司最近3年净利润累计为46604.50万元，2024年净利润为17060.53万元[37] - 2025年1 - 6月预计营业收入56000 - 62000万元，同比变动15.03% - 27.36%；归属于母公司所有者的净利润10200 - 11200万元，同比变动8.56% - 19.20%[75] 股东与股权 - 本次发行前，技源香港持股27567.38万股，占比78.76%，发行后持股比例为68.92%[39] - 董事长周京石直接持股3005万股，占发行前股本比例8.59%；董事、总经理龙玲直接持股14998.35万股，占发行前股本比例42.85%；董事Larry Kolb直接持股10069.11万股，占发行前股本比例28.77%[47] - 发行后公司前十名股东持股合计34904.34万股，占比87.26%[58] 募集资金 - 募集资金总额为54410.88万元，净额为47981.82万元[70] - 发行费用总额为6429.06万元，包括承销及保荐费4080.82万元等[71] 未来展望与策略 - 拟加快募投项目投资进度，募集资金到位前先筹措资金投入，到位后加快推进[120][121] - 将提高资金使用效率，完善投资决策程序，控制资金成本，节省费用支出[123] - 将巩固深化技术优势，加大研发投入，丰富产品线，扩大市场份额[124] - 将加强内部控制体系建设，控制成本费用，降低运营成本[125] - 将完善治理结构，确保股东、董事会、独立董事、监事会有效履职[126] 股份锁定与减持 - 控股股东技源香港等承诺自上市之日起36个月内不转让或委托管理相关股份，特定股价情况锁定期自动延长6个月[96] - 员工持股平台技源咨询锁定期为自上市之日起36个月，特定股价情况锁定期自动延长6个月[98] - 锁定期届满后2年内减持，集中竞价90自然日内不超公司股份总数1%，大宗交易不超2%，协议转让单个受让方不低于5%[102][104] 稳定股价措施 - 上市后三年内，连续20个交易日股票收盘价均低于每股净资产时需采取稳定股价措施[106] - 公司单次用于回购股份资金不低于上一会计年度经审计归属于普通股股东净利润的10%，数量不超过公开发行后总股本的1%；单一会计年度回购资金不超过上一年度净利润的30%[109] 其他承诺 - 控股股东、实控人承诺不越权干预、不侵占公司权益，履行填补回报措施承诺[129][130] - 公司及相关人员保证招股说明书等信息披露资料真实准确完整，承担法律责任[136][137][138]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 技源集团作为HMB全球龙头，在营养健康产业链积极延伸，财务表现良好，收入稳健增长且盈利能力提升，未来有望受益于行业扩容和自身优势拓展市场[4][7] - 全球膳食营养补充行业持续扩容，美欧市场成熟，拉美亚洲增速领先，运动营养、关节健康等细分赛道成长前景好，保健品代工市场规模超千亿且代工模式广泛渗透[28][33][45] - 公司各业务板块表现不一，HMB业务龙头地位稳固，氨糖业务与知名客户合作稳定，制剂业务下游需求修复，未来将深化与大客户合作并拓展新客户新品类以寻求增量[49][64][90][111] 根据相关目录分别进行总结 技源集团概况 - 全球最大HMB供应商，业务覆盖营养原料和制剂，营养原料中HMB、氨糖有优势，制剂业务通过认证且剂型丰富[4] - 股权结构高度集中，实控人周京石、龙玲夫妇持股超50%，管理团队专业深厚、经验丰富[25][27] 财务表现 - 收入端稳健增长，2024年营收10.0亿元，同比+12.3%，2021 - 2024年复合增速7.7%；归母净利润1.7亿元，同比+9.0%，2021 - 2024年复合增速16.7%[7] - 分品类看，2024年营养原料/制剂营收6.5/3.5亿元，占比64.6%/35.1%；境外销售为主，美国收入占比31%[12] - 成本端，2024年主营业务成本中直接材料等占比分别为73.5%/4.1%/14.0%/8.4%，原材料采购价格稳中有降[17] - 毛利率持续提升，2024年达43.5%；费用端小幅上行，净利率同比-0.5pct至17.5%[21] 行业市场 - 全球膳食营养补充行业规模扩容，2017 - 2022年复合增速6.5%，预计2025年近2000亿美元；美欧成熟，拉美亚洲增速领先；2023年中国市场规模2253亿元，同比+11.6%[28] - 运动营养市场成长，HMB细分品类高景气，2014 - 2020年全球市场复合增速8.3%，预计2020 - 2026年4.5%；2023年HMB市场规模约4.2 - 7.0亿元，预计2024 - 2030年产量复合增速11.5%[33] - 关节健康补充品应用成熟，氨糖、硫酸软骨素稳步增长，2020 - 2027年全球骨关节补充剂市场复合增速5.8%；全球氨糖市场规模预计超100亿美元，2023 - 2030年硫酸软骨素市场复合增速3.5%[39] - 全球保健品代工市场规模超千亿元，2024年美欧中印合计规模超千亿人民币，中国代工渗透率超65%[45] 公司业务板块 营养原料业务 - HMB业务：全球最大供应商，2024年收入2.93亿元，同比+22.8%；与雅培长期绑定，2024年市场份额约53.3%；2024年销量938吨，同比+24.1%，吨价稳定[49][55][60] - 氨糖业务：全球高品质供应商，2024年营收1.8亿元；2024年销量趋稳，吨价因成本和采购规模下调[64][69] - 硫酸软骨素业务：2024年营收0.9亿元，同比-31.7%；因下游需求波动销量下降，吨价平稳略降[76] - 盈利能力：HMB毛利率超60%，各品类毛利率整体上升，产品结构多元化[85] 制剂业务 - 以合同生产模式为主，片剂剂型占比超60%；2024年营收3.5亿元，同比+25.2%[90] - 2024年除粉剂外各剂型销量回升，各剂型价格整体呈上行趋势[98] - 与仙乐健康、百合股份对比，收入体量小但增速有波动且整体提升，毛利率差距缩小[104] 客户与产能 - 前五大客户收入占比约50%，将深化与大客户合作并拓展新客户新品类[111] - 2024年HMB等多品类产能利用率超90%，拟投资2.1亿元扩产缓解紧缺产能[117]

新股发行 - 公司将于7月10日开启网上申购 申购简称为"技源申购" 申购代码为732262 [1] - 公开发行股票数量为5001万股 发行后总股本约为4亿股 发行价格确定为10.88元/股 [1] - 发行采用战略配售、网下询价配售和网上定价发行相结合的方式 中签号公布日为7月16日 [1] 公司概况 - 公司是专业从事膳食营养补充产品研发创新及产业化的国际化企业集团 专注行业二十余年 [1] - 已建立全球化研发、生产、销售和服务网络 产品覆盖中国及亚洲、美国、欧洲、澳大利亚、南美等主要市场 [1] - 是全球HMB原料最大供应商和高品质氨糖、制剂等产品核心供应商 与行业领先客户建立长期稳定合作关系 [1] 产品与技术优势 - 在营养原料产品方面 主导和推动HMB营养素在多个国家地区的市场准入 拥有多项核心专利及丰富临床数据 占据全球HMB市场50%以上份额 [2] - 在制剂产品方面 持续研发不同剂型技术 拥有片剂、粉剂、胶囊等多种剂型的规模生产能力 并开发出吸管、微片、微泡腾片等创新剂型 [2] - 基于微片创新剂型技术 研发设计国内首套精准营养自动化生产设备 实现精准营养补充产品的批量供货 [2] 财务表现 - 2022年至2024年 公司实现营收9.47亿元、8.92亿元和10.02亿元 净利润为1.42亿元、1.6亿元和1.74亿元 [2] 募资用途 - 计划募集资金6.03亿元 用于营养健康原料生产基地建设项目、营养健康食品生产线扩建项目、技术创新中心项目和补充流动资金 [2] 发展战略 - 未来将继续坚持科技创新 加大研发投入 关注客户痛点与价值创造 推动创新产品产业化 [3] - 将优化生产工艺及流程 提升产品质量和品牌价值 扩大市场影响力 提升市场竞争能力和全球化运行水平 [3]

公司概况 - 技源集团是一家专业从事膳食营养补充产品研发创新及产业化的国际化企业集团，以科学研究和临床试验为基础提供原创性和定制化的营养原料及制剂产品 [1] - 公司是全球HMB营养素最主要的开拓者和市场推动者，主导和推动了HMB营养素在多个国家地区的市场准入 [1] - myHMB®品牌原料已在全球拥有多项核心专利及丰富的临床数据积累，并入选无锡市重点培育和发展的国际知名品牌名单 [1] - 公司借助自主开发的氨糖原料精细加工及定制化处理的关键技术，GlucosaGreen®品牌原料已逐步成长为全球知名、市场认可度较高的氨糖品牌 [1] 发行信息 - 技源集团于7月14日开启申购，发行价格为10 88元/股，申购上限为1 2万股，市盈率25 51倍，行业市盈率27 69倍，属于上交所主板，东方证券为保荐人 [1] 客户合作 - 公司与Formulife、赛诺菲、RoyalCanin、Lintbells、雀巢公司、强生公司、杜邦营养与生物科技集团、蒙牛等全球众多知名企业建立合作并陆续实现批量供货 [2] - 合作拓宽了公司核心原料及制剂产品的应用领域和市场空间，为未来业绩的持续增长奠定产品基础和客户基础 [2] 财务数据 - 2022年、2023年、2024年营业收入分别约为9 47亿元、8 92亿元、10 02亿元人民币 [2] - 同期净利润分别约为1 44亿元、1 61亿元、1 75亿元人民币 [2] - 2024年资产总额为118602 14万元，2023年为101903 25万元，2022年为92446 05万元 [3] - 2024年归属母公司股东的股东权益为93721 17万元，2023年为76336 88万元，2022年为59984 53万元 [3] - 2024年资产负债率(合并)为20 23%，2023年为24 30%，2022年为34 30% [3] - 2024年营业收入为100185 74万元，2023年为89189 42万元，2022年为94724 39万元 [3] - 2024年净利润为17534 41万元，2023年为16050 90万元，2022年为14360 82万元 [3] - 2024年基本每股收益为0 50元，2023年为0 46元，2022年为0 41元 [3] - 2024年加权平均净资产收益率为20 06%，2023年为22 50%，2022年为27 37% [3] - 2024年研发投入占营业收入的比例为4 96%，2023年为4 82%，2022年为4 48% [3]