财报与会议安排 - 公司于2025年10月28日发布2025年第三季度报告[3] - 公司计划于2025年11月18日13:00 - 14:00举行2025年第三季度业绩说明会[3] 会议信息 - 会议地点为上海证券交易所上证路演中心，召开方式为上证路演中心网络互动[5] - 投资者可于2025年11月11日至11月17日16:00前进行提问预征集[5] 参会人员与参与方式 - 参加人员包括董事长等[7] - 投资者可在2025年11月18日13:00 - 14:00在线参与业绩说明会[7] 联系信息 - 联系人是向春芳，电话0716 - 8377806，邮箱irm@jhsi.biz[8] 后续查看 - 说明会召开后投资者可通过上证路演中心查看情况及主要内容[9]

公司股价表现 - 11月7日公司股价上涨5.1% 报收28.02元/股 成交金额6852.30万元 换手率0.99% 总市值104.61亿元 [1] - 公司股价已连续5天上涨 区间累计涨幅达5% [1] - 公司于2023年1月31日上市 主营业务为功能性有机硅烷及其他硅基新材料的研发、生产和销售 [1] - 公司主营业务收入构成为硅烷偶联剂占比99.20% 其他业务占比0.80% [1] 基金持仓情况 - 景顺长城能源基建混合A（260112）三季度持有公司股数323.26万股 与上期相比持股数量不变 占基金净值比例为3.52% 位列其第九大重仓股 [2] - 估算该基金于11月7日因公司股价上涨浮盈约439.63万元 在连续5天上涨期间累计浮盈410.54万元 [2] - 该基金最新规模为20.61亿元 今年以来收益率为23.76% 近一年收益率为20.81% 成立以来累计收益率为450.67% [2] - 该基金经理邹立虎累计任职时间8年57天 现任基金资产总规模375.92亿元 任职期间最佳基金回报率为77.2% [2]

公司公告核心内容 - 江瀚新材发布公告称2025年10月公司未实施回购 [2]

公司股份回购情况 - 截至2025年10月底累计回购股份80346万股占公司总股本比例为215 [1] - 股份回购最高价为27元/股最低价为2322元/股已支付总金额为2亿元 [1] 公司财务与市值 - 公司当前市值为97亿元 [1] - 2024年1至12月份营业收入构成为化学原料和化学制品制造业占比9922其他业务占比078 [1] 行业构成 - 公司营业收入几乎全部来源于化学原料和化学制品制造业占比超过99 [1]

回购方案 - 2025年5月17日首次披露，由董事长提议[3] - 实施期限为2025年5月29日至2026年5月28日[3] - 预计回购金额2亿至4亿元[3] 回购进展 - 累计已回购股数803.46万股，占比2.15%[3] - 累计已回购金额2.00亿元[3] - 实际回购价格区间23.22元/股至27.00元/股[3] 时间节点 - 2025年6月9日实施首次回购[4] - 2025年7月16日起回购价格上限调为29.01元/股[5][6] - 2025年10月未实施回购，进展符合方案[7] 回购用途 - 减少注册资本、用于员工持股或股权激励[3]

现金管理额度 - 公司同意用不超8亿元闲置募集资金现金管理，有效期12个月[1] - 现金管理额度上限为80,000万元[4] 现金管理操作 - 公司购买现金管理产品21笔，金额合计34.3亿元[2] - 到期收回20笔，金额合计33.8亿元[2] - 尚未到期1笔，金额0.5亿元[2] 银行理财产品情况 - 银行理财产品投入金额合计343,000万元[4] - 银行理财产品收回本金合计338,000万元[4] - 银行理财产品收益合计538.66万元[4] 现金管理现状 - 当前现金管理金额为5,000万元[4] - 尚未使用的现金管理额度为75,000万元[4]

资金募集 - 公司获准发行66,666,667股新股，募资2,372,666,678.53元，净额2,059,267,100.00元[2] 资金监管 - 2025年10月30日签《募集资金专户存储三方监管协议》[3] 专户情况 - 功能新材料硅基前驱体项目（一期）专户注销，资金转新专户[4] - 硅基新材料绿色循环产业园一期等项目专户正常使用[4] 协议约定 - 专户仅用于功能新材料硅基前驱体项目资金存储使用[5] - 违约担责赔偿，协议生效失效条件[5] 项目变更 - 2025年10月14日董事会同意变更项目实施主体和名称[8]

煤炭行业动态研究 - 2025Q3主动型基金重仓股中煤炭行业持仓市值占比为0.30%，环比下降0.06个百分点，处于2008年以来23%分位数的较低水平，板块拥挤度低，赔率优势明显[4] - 截至10月24日北方港口动力煤价格达770元/吨，创年内新高，四季度冬季旺季来临叠加查超产政策对供给的持续约束，煤价有望保持上涨[6] - 煤炭开采行业供应端约束逻辑未变，人工成本刚性上涨、安全环保投入加大等因素驱动煤价长期呈现震荡向上趋势，头部企业呈现高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际特征[6] - 基金加仓较多的公司包括兖矿能源HK、平煤股份、华阳股份等，减仓较多的包括新集能源、陕西煤业等，建议关注稳健型标的如中国神华、陕西煤业及弹性较大的兖矿能源、淮北矿业等[5][6] 易点天下公司点评 - 2025年前三季度实现营业总收入27.17亿元，同比增长54.94%，归母净利润2.04亿元，同比增长4.4%[9] - 2025Q3单季度营收9.8亿元，同比增长46.8%，毛利率13.06%，同比下降8.99个百分点，归母净利润6006万元，同比下降4.80%[10] - 程序化广告平台zMaticoo日均广告请求达2200亿次，直连APP数超12000个，核心客户包括Viber、腾讯视频等，平台完成SDK2.0升级并内测DSP2.0，2025Q3研发费用5153万元，同比增长104.4%[11] - 公司应用Sora2、GPT-5等大模型，通过AI Drive 2.0解决方案将服务能力渗透至中长尾市场，期末合同负债9030万元，同比增长59%[12] 安利股份公司点评 - 2025年前三季度营业收入16.79亿元，同比下降6.8%，归母净利润1.21亿元，同比下降19.2%[14] - 2025Q3单季度营收5.79亿元，同比下降14.2%，归母净利润0.28亿元，同比下降51.4%，毛利率23.61%，同比下降0.68个百分点[15] - 主营产品销售单价同比增长5.57%，客户和产品结构优化，安利越南订单增加且亏损减少，与耐克、阿迪达斯等品牌合作深化，并通过New Balance认证[16][17] - 产品在比亚迪、丰田等车企部分车型上应用，并切入苹果、三星等消费电子品牌供应链，医疗健康及半导体材料领域取得进展[17] 南京银行公司点评 - 2025Q3营业收入419.49亿元，同比增长8.79%，归母净利润180.05亿元，同比增长8.06%[20] - 截至2025Q3末资产总额2.96万亿元，较2024年末增长14.31%，贷款总额1.41万亿元，较上年末增长12.34%，其中对公贷款1.07万亿元，增长14.63%[20] - 不良率0.83%，较2025H1下降1bp，拨备覆盖率313.22%，上升1.57个百分点[21] 玲珑轮胎公司点评 - 2025年前三季度营业收入181.61亿元，同比增长13.87%，归母净利润11.67亿元，同比下降31.81%[22] - 2025Q3单季度营收63.49亿元，同比增长14.00%，轮胎销量2309.56万条，同比增长7.78%，均价273.08元/条，同比增长6.14%[23][25] - 全球配套销量累计突破3亿条，连续稳居中国轮胎配套榜首，为大众、宝马、比亚迪等70余家主机厂配套，新能源配套居首，拟在巴西投资11.93亿美元设立第三基地[27] 无锡银行公司点评 - 2025Q3单季度营收同比增长4.9%，归母净利润同比增长4.6%，较Q2增速分别提升1.5和0.7个百分点[31] - 截至2025Q3末贷款同比增长10.2%，存款同比增长11.1%，对公贷款净增28亿元，为2024年同期两倍[31] - 不良率0.78%，环比持平，拨备覆盖率427.87%，环比上升3个百分点[31] 中国铝业公司点评 - 2025年前三季度营业收入1765亿元，同比增长1.57%，归母净利润108.7亿元，同比增长20.65%[33] - 2025Q3单季度归母净利润38.0亿元，环比增长7.6%，同比增长90.3%，原铝产量600万吨，同比增长6.76%[33][34] - 2025Q3长江A00铝均价20707元/吨，环比上涨507元/吨，氧化铝均价3165元/吨，环比上涨108元/吨，营业成本环比下降8.6亿元[35] 劲仔食品公司点评 - 2025Q3营收6.85亿元，同比增长6.55%，增速由负转正，归母净利润0.61亿元，同比下降14.77%[37] - 毛利率28.93%，同比下降1.13个百分点，销售费用率同比上升1.58个百分点，净利率8.89%，同比下降2.22个百分点[38] - 核心产品小鱼实现正向增长，零食量贩渠道占比提升，推出京门爆肚等新品，坚持鱼制品、禽类制品、豆制品三大品类品质化路线[38][39] 中煤能源公司点评 - 2025年前三季度营业收入1105.8亿元，同比下降21.2%，归母净利润124.85亿元，同比下降14.6%[40] - 2025Q3自产煤吨煤售价482.2元/吨，环比上涨7.5%，吨煤成本247.3元/吨，环比下降3.6%，吨煤毛利234.9元/吨，环比增长22.3%[41] - 煤化工业务中尿素销量180.5万吨，同比增长19.5%，吨毛利476元/吨，同比增长6.25%，聚乙烯吨毛利环比扭亏至517.1元/吨[42] 横店影视公司点评 - 2025Q3营收5.22亿元，同比增长15.9%，归母净利润0.04亿元，同比扭亏，毛利率7.55%，同比提升15.97个百分点[44][45] - 直营影投票房4.19亿元，同比增长15.43%，市占率3.68%，出品影片10部累计票房46.41亿元，设立大横小竖短剧品牌，加大短剧投资[46][47] 江瀚新材公司点评 - 2025年前三季度营业收入14.25亿元，同比下降16.38%，归母净利润3.22亿元，同比下降29.50%[50] - 2025Q3功能性硅烷销量3.12万吨，同比增长2080吨，销售均价15229元/吨，同比下降2255元/吨，毛利率29.29%，同比下降5.46个百分点[51][52] - 主流功能性硅烷KH550、KH560、KH570价格较10月14日低点分别上涨2000元/吨、5000元/吨、6000元/吨，行业回暖可能性增大[54] 宁波银行公司点评 - 2025年前三季度营收同比增长8.32%，归母净利润同比增长8.39%，利息净收入同比增长11.83%[58] - 截至2025Q3末贷款总额较年初增长16.31%，其中公司贷款增长30.83%，个人贷款下降4.04%，不良率0.76%，环比持平[58] 佩蒂股份公司点评 - 2025Q3营收3.61亿元，同比下降24.29%，归母净利润0.34亿元，同比下降39.35%，毛利率32.24%，同比上升1.29个百分点[61][62] - 自主品牌爵宴推出小型犬冻干新品、牛骨汤主食罐等，好适嘉品牌填补中端价格带空白，形成双品牌协同效应[62] 扬农化工公司点评 - 2025年前三季度营业收入91.56亿元，同比增长14.23%，归母净利润10.55亿元，同比增长2.88%[64] - 2025Q3营收29.23亿元，同比增长26.15%，归母净利润2.50亿元，同比下降5.01%，贸易业务营收占比提升导致毛利率下降[65] - 葫芦岛一期项目包括年产4500吨杀虫剂、8050吨除草剂等，累计投入达预算的91%，一阶段项目产能爬坡顺利[67] 国瓷材料公司点评 - 2025年前三季度营业收入32.84亿元，同比增长10.71%，归母净利润4.89亿元，同比增长1.50%[69] - 2025Q3营收11.29亿元，同比增长11.52%，经营活动现金流净额2.88亿元，同比增长42.15%[70][72] - MLCC粉体新产品需求增长，固态电解质产线预计2025年底完成，氧化锆分散液等产品导入客户，应用于显示、AI眼镜等领域[74] 博源化工公司点评 - 2025年前三季度营业收入86.56亿元，同比下降17%，归母净利润10.62亿元，同比下降41%[76] - 2025Q3纯碱均价1143元/吨，同比下降28%，小苏打均价1083元/吨，同比下降21%，拟收购银根矿业10.65%股权，持股比例增至70.65%[78][80] - 银根化工规划建设纯碱产能780万吨/年、小苏打80万吨/年，一期已达产，二期预计2025年12月建成[80] 三美股份公司点评 - 2025年前三季度营业收入44.29亿元，同比增长45.72%，归母净利润15.91亿元，同比增长183.66%[81] - 2025Q3氟制冷剂销售均价39830元/吨，同比增长56.50%，R32、R125、R134a均价同比分别增长59.58%、46.06%、58.95%[83] - 第三代制冷剂实行生产配额管理，竞争格局优化，R32、R125、R134a的Q3平均毛利同比分别增长102.05%、110.27%、113.48%[83]

投资评级 - 报告对江瀚新材的投资评级为“买入”，并予以维持 [1][10] 核心观点 - 报告认为公司主营产品功能性硅烷价格下行是拖累2025年前三季度业绩的主要原因，但指出产品价格可能已触底，行业回暖可能性增大，公司作为行业领先企业有望充分受益，看好其长期发展 [2][5][6][9] 2025年三季度业绩表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入14.25亿元，同比下降16.38%；实现归属于上市公司股东的净利润3.22亿元，同比下降29.50% [5][6] - 2025年第三季度，公司实现营收4.80亿元，同比下降9.40%，环比上升5.89%；实现归母净利润1.12亿元，同比下降22.85%，环比下降1.63% [5] - 2025年前三季度销售毛利率为28.37%，同比下降5.75个百分点；第三季度销售毛利率为29.29%，同比下降5.46个百分点，环比下降1.14个百分点 [5][6][8] 业绩下滑原因分析 - 业绩下滑主要受功能性硅烷产品价格同比下降影响，前三季度功能性硅烷销售均价为15970.19元/吨，同比下降13.74% [6] - 2025年第三季度，功能性硅烷销量为3.12万吨，同比增加2080吨，环比增加3125吨，但销售均价为15229元/吨，同比下降2255元/吨，环比下降658元/吨，呈现“以量补价”但价格拖累盈利的特征 [7] 行业现状与前景 - 功能性硅烷行业自2022年下半年进入下行区间，2025年上半年受政策不确定性和地缘政治冲突影响，产品价格进一步下降 [9] - 行业价格已击穿部分企业盈亏平衡点，业内多家企业陷入亏损甚至停产 [9] - 截至2025年10月28日，主流功能性硅烷产品价格较2025年10月14日低点出现反弹，KH550、KH560、KH570国内价格分别上涨2000元/吨、5000元/吨、6000元/吨，行业回暖可能性增大 [9] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为19.50亿元、25.64亿元、31.84亿元 [10][12] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.18亿元、5.71亿元、7.19亿元 [10][12] - 对应2025-2027年的市盈率分别为23倍、17倍、13倍 [10][12]

机构持股情况 - 截至2025年10月27日，共有2个机构投资者持有公司A股股份，合计持股量达2014.92万股，占公司总股本的5.40% [1] - 机构持股比例相较于上一季度合计上涨了2.90个百分点 [1] - 机构投资者包括湖北江瀚新材料股份有限公司回购专用证券账户 [1] 公募基金持仓 - 本期较上一季未再披露的公募基金共计63个 [1] - 主要持仓公募基金包括景顺长城能源基建混合A、景顺长城价值边际灵活配置混合A、景顺长城竞争优势混合、景顺长城泰保三个月定开混合、景顺长城精选蓝筹混合等 [1]