回购方案 - 首次披露日为2025年5月17日，由董事长提议[3] - 实施期限为2025年5月29日至2026年5月28日[3] - 预计回购金额2亿至4亿元[3] - 用途为减资和员工持股或激励[3] 回购进展 - 累计回购803.46万股，占比2.15%，金额2亿元[3] - 实际回购价23.22 - 27元/股[3] - 2025年6月9日首次回购[4] - 2025年7月16日起上限调为29.01元/股[5] - 11月未实施，进展符合方案[7]

资金管理 - 2025年1月17日董事会同意用不超8亿闲置募集资金现金管理，有效期12个月[1] - 2025年11月1 - 2日办理结构性存款赎回，收回本金3.5亿，获收益31.83万[1] - 11月1日2亿、2日1.5亿结构性存款分别获收益24.41万、17.42万[1] 资金余额 - 截止公告披露日，闲置募集资金现金管理余额4亿[2] - 截止公告披露日，未使用募集资金现金管理额度4亿[2]

市场表现 - A股有机硅板块整体拉升，多只个股出现显著上涨，其中东岳硅材涨幅超过7%，晨光新材涨幅超过4%，硅宝科技、三友化工、江瀚新材、合盛硅业涨幅均超过3% [1] - 在板块个股中，富祥药业以10.39%的涨幅领涨，总市值达112亿元，年初至今涨幅高达149.64% [2] - 合盛硅业总市值达726亿元，为板块内市值最大的公司，当日涨幅为3.00% [2] 行业动态 - 消息面上，有媒体称有机硅行业实控人会议将于11月18日召开，会议或将确定减产目标 [1] - 板块内多家公司年初至今表现强劲，除富祥药业外，金银河年初至今涨幅达145.95%，东岳硅材年初至今涨幅达82.34% [2]

投资评级 - 首次覆盖江瀚新材，给予“买入”评级 [2][5] 核心观点 - 公司是全球功能性硅烷细分领域头部企业，全球市场占有率近20%，截至2025年上半年，市场占有率稳居全球前三、国内第一 [3] - 在新能源、光伏及半导体新兴需求助推下，功能性硅烷需求提升有望拉动价格筑底回升 [3] - 公司凭借低成本优势、优质客户资源、强研发实力、新产能增量及充裕现金流构筑全方位竞争力 [4] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为4.50、5.95、6.98亿元，EPS分别为1.2、1.59、1.87元/股，当前股价对应PE分别为23.6、17.9、15.2倍 [5][6] 国内规模最大功能性硅烷生产企业 - 公司专注主业，具备20余年的产品研发经营经验，持续稳居国内市占率第一 [3][11] - 公司建立了涵盖14个系列100多个品种的完整绿色循环产业链，产品品类丰富，销售市场遍布全球多个区域 [3][25] - 截至2025年上半年，公司外销占比达49.45%，产品覆盖80余个国家和地区，全球化布局降低了单一市场波动风险 [36][40] - 2024年功能性硅烷产量为11.78万吨，同比增长13.01%，销量达11.71万吨，同比增长12.19% [32] - 2025年上半年公司毛利率达27.91%，优于同业其他可比公司 [4][39] 新兴需求拉动增长，新能源、光伏、半导体贡献消费增量 - 2025年1-10月国内新能源汽车销量为833万辆，同比+15.37%，有望带动电池系统相关硅烷偶联剂需求量提升 [3][52] - 光伏新增装机量CAGR（2024-2028）预计为14%，有望带动组件封装胶膜及背板材料用高端硅烷量提升 [3][52] - 半导体销售额同比回暖，带动先进封装、晶圆级封装工艺中的界面处理对硅烷偶联剂的需求 [3][52] - 国内橡胶轮胎外胎产量逐年提升，绿色轮胎的推广有望带动含硫硅烷需求量提升 [3][51] 低成本优势、优质客户资源、强研发实力、新产能增量及充裕现金流构筑公司竞争力 - 公司凭借规模化生产与氯元素闭环循环工艺实现极致成本控制，具备强大的成本优势 [4][69] - 公司已与全球前十大轮胎企业建立深入战略合作伙伴关系，与多位客户签订长期框架协议，锁定价格以保障订单稳定 [4][76] - 截至2025年上半年，公司研发费用为3122.38万元，占营业收入的比例为3.30%，研发支出比例较上年同期提升0.18个百分点 [4][80] - “功能性硅烷偶联剂及中间体建设项目”于2024年12月达产，2025年上半年投入进度已达58.96%，已实现效益8492.82万元 [4][82] - 公司具备高质量的盈利能力和稳健的资产效率，近乎零有息负债的资本结构下财务成本极低 [4][90] 盈利预测 - 预测公司2025-2027年主营收入分别为23.48亿元、26.80亿元、29.56亿元，增长率分别为6.0%、14.1%、10.3% [6][100] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为4.50亿元、5.95亿元、6.98亿元，增长率分别为-25.3%、32.4%、17.3% [6][100] - 预测公司2025-2027年摊薄每股收益分别为1.20元、1.59元、1.87元 [6][100] - 预测公司2025-2027年ROE分别为8.8%、11.1%、12.4% [6][100]

财报与会议安排 - 公司于2025年10月28日发布2025年第三季度报告[3] - 公司计划于2025年11月18日13:00 - 14:00举行2025年第三季度业绩说明会[3] 会议信息 - 会议地点为上海证券交易所上证路演中心，召开方式为上证路演中心网络互动[5] - 投资者可于2025年11月11日至11月17日16:00前进行提问预征集[5] 参会人员与参与方式 - 参加人员包括董事长等[7] - 投资者可在2025年11月18日13:00 - 14:00在线参与业绩说明会[7] 联系信息 - 联系人是向春芳，电话0716 - 8377806，邮箱irm@jhsi.biz[8] 后续查看 - 说明会召开后投资者可通过上证路演中心查看情况及主要内容[9]

公司股价表现 - 11月7日公司股价上涨5.1% 报收28.02元/股 成交金额6852.30万元 换手率0.99% 总市值104.61亿元 [1] - 公司股价已连续5天上涨 区间累计涨幅达5% [1] - 公司于2023年1月31日上市 主营业务为功能性有机硅烷及其他硅基新材料的研发、生产和销售 [1] - 公司主营业务收入构成为硅烷偶联剂占比99.20% 其他业务占比0.80% [1] 基金持仓情况 - 景顺长城能源基建混合A（260112）三季度持有公司股数323.26万股 与上期相比持股数量不变 占基金净值比例为3.52% 位列其第九大重仓股 [2] - 估算该基金于11月7日因公司股价上涨浮盈约439.63万元 在连续5天上涨期间累计浮盈410.54万元 [2] - 该基金最新规模为20.61亿元 今年以来收益率为23.76% 近一年收益率为20.81% 成立以来累计收益率为450.67% [2] - 该基金经理邹立虎累计任职时间8年57天 现任基金资产总规模375.92亿元 任职期间最佳基金回报率为77.2% [2]

公司公告核心内容 - 江瀚新材发布公告称2025年10月公司未实施回购 [2]

公司股份回购情况 - 截至2025年10月底累计回购股份80346万股占公司总股本比例为215 [1] - 股份回购最高价为27元/股最低价为2322元/股已支付总金额为2亿元 [1] 公司财务与市值 - 公司当前市值为97亿元 [1] - 2024年1至12月份营业收入构成为化学原料和化学制品制造业占比9922其他业务占比078 [1] 行业构成 - 公司营业收入几乎全部来源于化学原料和化学制品制造业占比超过99 [1]

回购方案 - 2025年5月17日首次披露，由董事长提议[3] - 实施期限为2025年5月29日至2026年5月28日[3] - 预计回购金额2亿至4亿元[3] 回购进展 - 累计已回购股数803.46万股，占比2.15%[3] - 累计已回购金额2.00亿元[3] - 实际回购价格区间23.22元/股至27.00元/股[3] 时间节点 - 2025年6月9日实施首次回购[4] - 2025年7月16日起回购价格上限调为29.01元/股[5][6] - 2025年10月未实施回购，进展符合方案[7] 回购用途 - 减少注册资本、用于员工持股或股权激励[3]

现金管理额度 - 公司同意用不超8亿元闲置募集资金现金管理，有效期12个月[1] - 现金管理额度上限为80,000万元[4] 现金管理操作 - 公司购买现金管理产品21笔，金额合计34.3亿元[2] - 到期收回20笔，金额合计33.8亿元[2] - 尚未到期1笔，金额0.5亿元[2] 银行理财产品情况 - 银行理财产品投入金额合计343,000万元[4] - 银行理财产品收回本金合计338,000万元[4] - 银行理财产品收益合计538.66万元[4] 现金管理现状 - 当前现金管理金额为5,000万元[4] - 尚未使用的现金管理额度为75,000万元[4]