会议出席情况 - 出席会议股东和代理人204人[4] - 出席股东所持表决权股份总数382,306,532股[4] - 出席股东所持表决权股份数占比20.8337%[4] 议案表决情况 - A股对吸收合并议案同意票数312,624,187，比例81.7731%[7] - 5%以下股东对吸收合并议案同意票数185,682,414，比例72.7126%[8] 会议合法性 - 公司本次临时股东大会召集和召开程序合法有效[10]

股东大会信息 - 公司2024年8月26日决定9月12日召开临时股东大会，8月28日发布通知[2] - 现场投票时间为9月12日14点30分，网络投票时间为9月12日9:15 - 15:00[4] - 出席临时股东大会股东204名，持有表决权股份382,306,532股，占比20.8337%[6] 议案投票情况 - 《关于吸收合并江苏靖江润丰村镇银行并设立分支机构的议案》同意股数312,624,187股，占比81.7731%[10] - 中小投资者同意股数185,682,414股，占比72.7126%[10]

活动基本信息 - 活动类别包括特定对象调研、分析师会议等多种形式 [1] - 参与单位为线上投资者，活动时间为2024年9月6日下午15:00 - 16:00 [1] - 活动形式是网络平台在线交流互动，地点为上海证券报·中国证券网 [1] - 上市公司接待人员有董事长徐晓军、行长庄颖杰等 [1] 对公业务发展 - 推广信用贷款类产品，如苏农e贷、征信贷，满足小微企业融资需求 [1] - 优化无还本续贷服务，建立审查机制，加快小微企业资金周转 [1] - 开展产业创新集群突围，聚焦苏州四大产业创新集群，选定四个行业重点展业 [1] - 升级供应链金融服务，将“链e贷”升级为“苏农E贷（企业版）”，支持本外币融资 [1] 资产质量管控 - 截至2024年6月末，不良贷款率0.91%，维持稳定 [2] - 构建全面风险管理体系，深化内控“三道防线”，优化资产质量提升管理机制 [2] 分红政策 - 公司将在资本充足率满足业务发展需求和监管约束前提下，提高现金分红比例 [2] 科创金融业务 - 开展科创企业“伴飞计划”，以“人才贷 + 创投贷 + 苏新贷”服务科技型企业全生命周期 [2] - 开展风险补偿产品“一行一品牌”合作，实现市区两级政府风险补偿业务合作全覆盖 [2] - 截至6月末，监管口径科技型企业信贷客户1325户，贷款余额147.89亿元 [2] 普惠金融服务 - 升级普惠金融服务网点，建设“江村驿站”服务点51家，采用“银行 + 村委 + N”共建模式，今年累计服务村民超12万人，办理金融业务12余万笔 [2] - 创新打造“江城驿站”，构建“线下活动空间 + 线上运营平台”的“管家式”服务场景，获“年度最佳零售银行智慧社区创新奖” [2] “五年再造苏农”规划 - 资产规模保持稳健增长，通过优化信贷结构、拓展市场份额提升 [3] - 降本增效，管理运营成本，提升内部效率，走精细化发展道路 [3] - 加强风险管理体系建设，提高风险识别、评估、监控和应对能力，维持资产质量合理稳定 [3]

报告评级和核心观点 投资评级 - 首次覆盖给予"推荐"评级 [26] 核心观点 - 公司立足长三角核心区,区位优势明显 [26] - 公司制定"三一五"发展战略,打造标杆银行、价值银行、幸福银行,构建"联合资产经营"业务模式,业绩稳健增长,综合转型成效释放 [26] - 坚持支农支小,管家式公司业务特色突出,零售金融打通最后一公里,信贷结构优化 [26] - 资产质量优异,风险抵补能力充足 [26] 业绩表现 营收和盈利能力 - 2024H1公司实现营业收入22.76亿元,同比增长8.59%;归母净利润11.2亿元,同比增长15.64% [5] - 公司业绩平稳增长,盈利能力提高,主要由其他非息收入高增贡献 [5] 净息差 - 2024H1公司净息差1.53%,较上年末下降21BP,主要受贷款收益率下降较多影响 [7] - 截至2024年6月末,公司贷款收益率、存款成本率分别为3.97%、1.96%,分别较上年末下降33.8BP [7] 资产质量 不良贷款率和拨备覆盖率 - 截至2024年6月,公司不良贷款率0.91%,较一季度和上年末持平 [21] - 拨备覆盖率442.87%,分别较一季度、上年末下降10.84、9.98个百分点 [21] - 公司资产质量整体优异,风险抵补能力充足,处于同业较优水平 [21] 关注类贷款占比 - 关注类贷款占比1.19%,较一季度上升13BP,较上年末下降2BP [21] 贷款结构 对公贷款 - 截至6月末,公司对公贷款较上年末增长13.73%,其中制造业、批零业、租赁商服业贷款分别增长8.39%、17.94%、18.7% [7] 零售贷款 - 零售贷款较上年末增长0.94%,其中个人经营、消费贷分别增长1.76%、5.81% [7] - 受居民购房需求偏弱影响,按揭贷款较上年末下降5.5% [7] 非息收入 中间业务收入 - 1-6月公司中间业务收入0.27亿元,同比下降48.66%,主要受理财、代理业务收入下降影响 [17] 投资收益 - 公司其他非息收入8.16亿元,同比增长62.55%,主要受益于投资收益高增,同比增长115.92% [17] 风险提示 - 经济增长低于预期导致资产质量恶化的风险 [27] - 利率持续下行导致NIM承压的风险 [27] - 规模导向弱化导致扩表和营收增速放缓的风险 [27]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予"推荐"评级 [26] 报告的核心观点 - 公司业绩平稳增长,盈利能力提高,主要由其他非息收入高增贡献 [5] - 对公贷款增长动能强劲,但贷款收益率下降拖累了净息差 [7][9] - 中间业务收入承压,而投资收益高增 [17][19] - 资产质量整体优异,关注类贷款占比有所上升 [21][22][23] 分部内容总结 业绩表现 - 2024H1公司实现营业收入22.76亿元,同比增长8.59%;归母净利润11.2亿元,同比增长15.64% [5] - 公司业绩平稳增长,盈利能力提高,主要由其他非息收入高增贡献 [5][6] 贷款及存款 - 2024H1公司利息净收入14.32亿元,同比下降7.04%;净息差1.53%,较上年末下降21BP,主要受贷款收益率下降较多影响 [7][9] - 截至2024年6月末,公司各项贷款较上年末增长7.02%,其中对公贷款增长13.73% [7][10][12] - 6月末,公司各项存款较上年末增长8.09%,存款定期化延续,定期存款占比上升至67.32% [7][14][15] 非息收入 - 2024H1公司非利息收入8.43亿元,同比增长51.97%,中收承压而投资收益高增 [17][18][19] - 中间业务收入同比下降48.66%,理财、代理业务收入下降,结算清算业务收入上升 [17] - 其他非息收入同比增长62.55%,主要受益于投资收益高增 [17][19] 资产质量 - 截至2024年6月,公司不良贷款率0.91%,关注类贷款占比1.19%,拨备覆盖率442.87% [21][22][23] - 公司资产质量整体优异,风险抵补能力充足,处于同业较优水平 [21] - 6月末,公司核心一级资本充足率9.9%,环比下降11BP [21][24]

业绩说明会信息 - 2024年9月6日15:00 - 16:00举行半年度业绩说明会[2] - 召开地点为上海证券报·中国证券网[2] - 方式为网络平台在线交流互动[2] 投资者参与 - 2024年9月5日16:00前可通过邮箱提问[2] - 2024年9月6日可在线参与说明会[6] 其他信息 - 2024年8月28日发布半年度报告[2] - 出席人员含董事长等[5] - 联系部门及电话、传真、邮箱[7] - 说明会后可上网查看情况及内容[7] - 公告2024年8月31日发布[9]

投资评级和核心观点 - 苏农银行中报延续营收与业绩的强强组合,有望在确保资产质量安全底线的前提下,以吴江为根据地、以苏州城区为增长极,实现好于行业的信贷景气度,叠加同业前列的拨备基础,共同支撑业绩可预期的平稳释放,维持"买入"评级 [1][2][3] - 息差同比降幅收窄,存款重定价对息差的正向贡献有望持续兑现 [5][9][10] - 前瞻性核销处置下不良率平稳,"低不良+高拨备"保障业绩可预期,关注率等指标波动真实反映行业资产质量趋势 [5] 营收和业绩分析 - 非息收入依然是营收的最大正贡献因子,投资收益相关的其他非息收入同比大增,对冲了中收同比下降 [3] - 息差同比降幅收窄,利息净收入降幅好于1Q24 [3] - 拨备对业绩贡献由正转负,所得税贡献度加大,对冲了拨备多提的影响 [3] 资产质量和信贷结构 - 不良率平稳,拨备覆盖率依然远超400%,体现了苏农银行稳健的风控 [5] - 压降票据优化信贷结构,信贷增速边际放缓,但苏州城区的信贷投放成效持续兑现 [3][8]

投资评级 - 报告给予苏农银行"增持"评级 [4] 核心观点 - 苏农银行2024中报业绩表现符合预期,其他非息同比高增提振营收,经营成本和税费下降增厚利润,资产质量边际承压 [3] - 营业成本改善及资本内生补充的需要,调整苏农银行2024-2026年净利润增速预测为14.5%/10.4%/10.8%,对应EPS为1.10(+0.01)、1.21(不变)、1.34(-0.04)元/股,上调目标价至6.02元,对应2024年0.63倍PB [4] - 其他非息同比高增提振营收,经营成本和税费下降增厚利润,24Q2营收同比增长6.8%,其中净其他非息收入同比增长26.5%,贡献了营收的38.3% [4] - 贷款增速放缓,存款增速回升,受信贷需求疲弱及苏州地区竞争激烈等因素影响,24Q2贷款同比增速较Q1下降6.6pct至8.8%,存款端24Q2增速较Q1回升1.6pct至10.3% [4] - 不良处置力度加大使得不良指标保持平稳,但边际承压,24Q2不良率与Q1持平为0.91%,但关注率上升13bp至1.19%,逾期率较年初上升30bp至1.03% [4] 财务数据 - 2024-2026年营业收入预计分别为4,227/4,383/4,618百万元,同比增长4.5%/3.7%/5.4% [5] - 2024-2026年归母净利润预计分别为1,996/2,204/2,442百万元,同比增长14.5%/10.4%/10.8% [5] - 2024-2026年每股净资产预计分别为9.57/10.52/11.56元,净资产收益率预计分别为12.0%/12.0%/12.1% [5] - 2024-2026年不良贷款率预计分别为0.91%/0.88%/0.79%,拨备覆盖率预计分别为420.57%/391.18%/388.87% [11] - 2024-2026年资本充足率预计分别为12.5%/12.5%/12.6%,核心资本充足率预计分别为10.2%/10.4%/10.5% [11]

报告公司投资评级 苏农银行维持"推荐"评级[3] 报告的核心观点 业绩延续高增 - 24H1 营收同比增长8.6%，归母净利润同比增长15.6%[2] - 非息收入同比增长62.6%，为营收主要支撑[2] - 费用节约和税收优惠对利润形成正向贡献[2] 信贷增速放缓，负债结构优化 - 资产端扩张速度放缓，总资产和贷款总额同比增速有所下降[2][13] - 存款增速回升，存款占负债比重提升[2][24] - 苏州城区贷款占比持续提升[18][19] 净息差收窄，资产质量稳健 - 净息差下降21个基点至1.53%[28][29][34][35] - 不良率稳定在0.91%的较低水平，拨备充足[39][40][44][46] 投资建议 - 非息收入提振营收，资产质量稳健，预计24-26年EPS分别为1.10、1.24、1.40元[3] - 维持"推荐"评级，目标价对应24年0.5倍PB[3] 风险提示 本报告未提及风险提示[1]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [10] 报告的核心观点 - 苏农银行作为苏州市唯一一家农商行,本土优势鲜明,持续受益于区域经济增长红利 [10] - 公司于2021年明确提出"五年再造"计划,未来规模扩张持续性亦有较高保障 [10] - 区域层面进军主城区步伐加快,非吴江城区市场份额持续提升 [10] - 资产质量方面,公司不良率维持1%以下低位运行,存量包袱逐步清降,拨备反哺业绩空间充足 [10] - 公司资本充足率安全边际较厚,对未来扩表空间及业绩增长亦形成一定支撑 [10] - 转债转股增厚公司股本至18.35亿股,对公司未来业绩增长形成支撑 [9] 财务数据总结 - 2024-26年归母净利润预测为19.22/21.97/25.28亿元,同比增速分别为10.3%、14.3%、15.1% [10] - 2024-26年EPS预测为1.05、1.20、1.38元 [10] - 当前股价对应2024-26年PB估值分别为0.51、0.46、0.42倍,PE估值分别为4.60、4.03、3.50倍 [10] 资产质量总结 - 不良贷款率维持1%以下低位运行 [21] - 拨备覆盖率较高,2Q24末为442.9% [21] - 拨贷比较高,2Q24末为4.02% [21] - 逾期60天以上贷款/不良贷款比重上升,2Q24末为65.4% [21] - 逾期90天以上贷款/不良贷款比重上升,2Q24末为55.8% [21] 资本充足性总结 - 2Q24末核心一级/一级/资本充足率分别为9.9%、9.9%、12.2% [9] - 资本充足率较高,为未来扩表及业绩增长提供支撑 [10] - 可转债转股有效补充公司核心一级资本,带动资本充足率提升 [9]