股东会安排 - 2025年11月3日董事会通过召开第二次临时股东会议案[2] - 11月5日刊登股东会通知，11月20日14:30现场召开[3][8] - 网络投票时间为11月20日9:15 - 15:00[8] 股东会情况 - 出席股东及代理人共216人，持股470,810,688股，占比23.3243%[10] 议案表决 - 多项董事选举议案同意比例超98%[15][19] - 发行债券议案同意比例85.6875%，修订办法议案85.1005%[19]

板块整体表现 - 11月20日农商行板块整体上涨0.95%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.4%，深证成指下跌0.76% [1] - 板块内个股普涨，领涨股为青农商行，收盘价3.25元，涨幅达1.88% [1] - 板块成交活跃，青农商行成交量97.96万手，成交额3.17亿元，渝农商行成交额3.32亿元 [1] 个股价格表现 - 紫金银行上涨1.41%，收盘价2.88元，瑞丰银行上涨1.26%，收盘价5.64元 [1] - 沪农商行上涨1.12%，收盘价9.06元，张家港行上涨1.09%，收盘价4.63元 [1] - 江阴银行、无锡银行、苏农银行、渝农商行和常熟银行涨幅分别为0.83%、0.81%、0.76%、0.60%和0.42% [1] 资金流向分析 - 当日农商行板块整体呈现主力资金净流入态势，净流入金额为4189.02万元 [1] - 游资资金净流出1693.82万元，散户资金净流出2495.2万元 [1] - 紫金银行主力净流入2115.89万元，占比达11.26%，江阴银行主力净流入2085.28万元，占比10.65% [2] - 瑞丰银行主力净流入1627.94万元，占比14.29%，为板块内主力净流入占比最高的个股 [2] - 沪农商行主力净流出1869.36万元，占比-9.22%，为板块内主力净流出最多的个股 [2]

板块整体表现 - 农商行板块在11月19日整体上涨0.46%，领先于上证指数0.18%的涨幅，深证成指当日持平[1] - 板块内个股普遍上涨，在列出的10只个股中有6只收涨，2只持平，2只下跌[1] - 板块整体资金呈净流入状态，主力资金净流入671.95万元，游资资金净流入404.68万元，散户资金净流出1076.63万元[1] 领涨个股表现 - 沪农商行领涨板块，收盘价为8.96元，涨幅0.79%，成交量为18.35万手，成交额为1.65亿元[1] - 渝农商行涨幅0.60%，收盘价6.72元，成交量为37.95万手，为板块最高，成交额2.56亿元[1] - 无锡银行上涨0.49%，收盘价6.19元，成交量为12.83万手，成交额为7931.33万元[1] 个股资金流向 - 江阴银行主力资金净流入额最高，达2104.74万元，主力净占比13.58%，但散户资金净流出2296.47万元[2] - 常熟银行主力资金净流入1039.56万元，主力净占比7.09%，游资净流入381.81万元[2] - 渝农商行资金流出最为显著，主力资金净流出2245.55万元，主力净占比-8.78%，游资净流出1439.93万元[2] - 沪农商行虽股价领涨，但主力资金净流出957.33万元，而游资资金净流入1062.25万元，游资净占比6.46%[2]

市场表现 - A股三大指数低开高走 中证银行指数震荡走强 截至发稿涨0.93% [1] - 银行ETF天弘（515290）截至发稿成交额超3500万元 [1] - 成分股中国银行涨超2% 光大银行、交通银行、邮储银行等跟涨 [1] 产品与规模 - 银行ETF天弘（515290）最新规模近62亿元 [2] - 该ETF打包A股42家上市银行 覆盖国有大行、股份行、城商行全链条 [2] 股东增持动态 - 今年以来区域银行频获高管人员和机构股东增持 包括南京银行、无锡银行、苏州银行、兰州银行、成都银行、重庆银行、青岛银行、厦门银行等 [2] - 仅11月以来 常熟银行、苏农银行、青岛银行、齐鲁银行等披露股东和高管团队的增持计划或进展 [2] 机构观点与行业趋势 - 三季度中国保险资金权益资产配置比例大幅上升接近历史新高 大幅增配银行及钢铁、纺织服装等红利板块 [2] - 上市银行三季度利润增速改善 主要受拨备计提下降、净息差企稳、财富管理相关收入改善带动 展现顺周期特征 [2] - 银行营收端增速有望持续改善 业绩稳定性预计进一步增强 [2]

沪农商行高管增持 - 沪农商行5名高管于2025年11月13日至17日以自有资金从二级市场买入公司普通股股票 合计买入25.91万股 成交价格区间为9.02至9.08元 [1] 区域银行增持趋势 - 今年以来区域银行频获高管人员和机构股东增持 涉及南京银行、无锡银行、苏州银行、兰州银行、成都银行、重庆银行、青岛银行、厦门银行等 [1] - 11月以来常熟银行、苏农银行、青岛银行、齐鲁银行等披露了股东和高管团队的增持计划或进展 [1] 管理层增持案例 - 苏农银行行长王亮、副行长费海滨、耿植计划自2025年11月11日起6个月内增持该行A股股份不少于180万元 [1] - 齐鲁银行相关增持主体已合计增持约315万元 占计划增持金额的90% [1] 机构股东增持案例 - 青岛银行股东青岛国信产融控股（集团）有限公司近期通过港股通渠道增持该行H股股份 总持股比例增加至15.42% 跃升至该行第一大股东 [1]

板块整体表现 - 农商行板块在报告交易日整体下跌0.94%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.81%，深证成指下跌0.92% [1] - 板块内10只成分股全部收跌，跌幅范围从0.16%到2.34% [1] - 渝农商行领跌板块，跌幅为2.34% [1] 个股价格与成交情况 - 渝农商行跌幅最大为2.34%，成交额最高达3.69亿元，成交量最大为54.78万手 [1] - 常熟银行成交额位列第二，达2.21亿元，跌幅为0.56% [1] - 江阴银行成交量为32.31万手，跌幅为0.62% [1] - 青农商行和紫金银行成交量较高，分别为47.67万手和46.39万手，跌幅分别为0.93%和1.39% [1] - 无锡银行跌幅最小为0.16%，成交额为8035.55万元 [1] 资金流向分析 - 当日农商行板块整体主力资金净流出8451.75万元 [1] - 板块游资资金净流入4206.68万元，散户资金净流入4245.07万元 [1] - 个股方面，苏农银行、青农商行、瑞丰银行、紫金银行和无锡银行获得主力资金净流入，其中苏农银行主力净流入1160.25万元，主力净占比10.66% [2] - 渝农商行、常熟银行、江阴银行主力资金净流出显著，其中渝农商行主力净流出6080.53万元，主力净占比-16.49% [2] - 江阴银行和常熟银行游资净流入明显，分别为1700.07万元和1881.90万元，游资净占比分别为10.85%和8.50% [2]

核心观点 - 报告聚焦于通过机构调研、重要股东增持及公司回购这三类市场行为来挖掘潜在投资机会，并筛选出在上述活动中表现活跃且得到较多评级机构关注的公司作为关注重点 [2][26] 机构调研热门公司梳理 - 近30天（2025/10/15-2025/11/14）机构调研家数排名前二十的热门公司包括联影医疗（317家）、爱博医疗（306家）、三花智控（284家）、兆易创新（276家）和金盘科技（254家）等 [11][12] - 近5天（2025/11/10-2025/11/14）机构调研家数排名前二十的热门公司包括工业富联（122家）、安博通（95家）、博盈特焊（84家）、奥普特（75家）和安科生物（69家）等 [11][12] - 近30天机构调研家数前二十的公司中，有17家公司的评级机构家数大于或等于10家 [11] - 骄成超声、九号公司-WD和联影医疗在2025年Q1-Q3的归母净利润相较2024年同期实现较大增长 [11] - 近30天机构调研次数排名前二十的热门公司包括欧科亿（25次）、江波龙（13次）、博盈特焊（12次）、冰轮环境（11次）和芳源股份（11次）等 [12][14] - 近5天机构调研次数排名前二十的热门公司包括博盈特焊（5次）、万马科技（5次）、冰轮环境（4次）、博实结（3次）和农产品（3次）等 [12][15] - 近30天机构调研次数前二十的公司中，有6家公司的评级机构家数大于或等于10家 [13] - 友发集团、骄成超声和大族数控在2025年Q1-Q3的归母净利润相较2024年同期实现较大增长 [13] A股上市公司重要股东增持情况 本周增持情况 - 2025年11月10日至11月14日，仅有1家上市公司（苏农银行）发布重要股东增持进展公告，拟增持金额上下限均值为0.004亿元，占公告日市值比例为0.004% [3][16][17] 年初至今增持情况 - 2025年1月1日至11月14日，共有290家公司发布重要股东增持进展公告，其中74家公司的评级机构家数大于或等于10家 [5][17] - 在上述74家公司中，有18家公司的拟增持金额上下限均值占最新公告日市值比例大于1% [5][17] - 按拟增持金额上下限均值占最新公告日市值比例由高至低排序，建议关注仙鹤股份（比例达2.87%、2.79%、2.46%）、新集能源（比例达2.22%、2.17%、2.10%、2.09%）和中炬高新（比例达2.06%、2.01%）等 [5][17][18] A股上市公司回购情况 本周回购情况 - 2025年11月10日至11月14日，共有70家公司发布回购进展公告，其中13家公司的评级机构家数大于或等于10家，18家公司的预计回购金额上下限均值占预案日市值比例大于1% [4][20] - 按拟回购金额上下限均值占最新公告日市值比例由高至低排序，建议关注荣晟环保（3.99%）、承德露露（3.76%）和嘉美包装（3.39%）等 [4][21] 年初至今回购情况 - 2025年1月1日至11月14日，共有1,804家公司发布回购进展公告，其中342家公司的评级机构家数大于或等于10家 [6][22] - 在上述342家公司中，有91家公司的预计回购金额上下限均值占预案日市值比例大于1% [6][22] - 处于董事会预案阶段的公司包括华明装备（预计回购金额上下限均值2.00亿元，占预案日市值比例1.21%）和海大集团（预计回购金额上下限均值13.00亿元，占预案日市值比例1.36%） [6][25] 投资建议 - 机构调研方面，建议关注近30天调研热度高、评级机构家数大于或等于10家且2025年Q1-Q3归母净利润实现较大增长的骄成超声、九号公司-WD和联影医疗 [26] - 重要股东增持方面，建议关注评级机构家数大于或等于10家且增持金额占比大于1%的仙鹤股份、新集能源和中炬高新等 [26] - 公司回购方面，建议关注评级机构家数大于或等于10家且回购比例大于1%的上市公司，特别是处于董事会预案阶段的华明装备和海大集团 [26]

板块整体表现 - 11月17日农商行板块整体下跌1.94%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.46%，深证成指下跌0.11% [1] - 板块内10只成分股全部收跌，跌幅范围从-0.69%至-2.79% [1] - 江阴银行领跌板块，跌幅为2.79% [1] 个股市场表现 - 江阴银行跌幅最大为2.79%，收盘价4.87元，成交额2.28亿元 [1] - 沪农商行跌幅次之为2.41%，收盘价8.92元，成交额1.71亿元 [1] - 渝农商行下跌2.15%，成交额3.28亿元为板块最高 [1] - 紫金银行跌幅最小为0.69%，收盘价2.88元 [1] 板块资金流向 - 当日农商行板块主力资金净流入709.93万元，游资资金净流入6205.67万元，散户资金净流出6915.61万元 [1] - 苏农银行主力资金净流出3741.45万元，净占比-26.23%，为板块中主力净流出最高的个股 [2] - 常熟银行主力资金净流出3861.19万元，净占比-13.63%，但游资净流入4461.18万元，净占比15.74% [2] - 无锡银行主力资金净流入2035.74万元，净占比14.28%，为板块中主力净流入最高的个股 [2] - 江阴银行游资净流入1525.84万元，净占比6.69%，为板块中游资净流入最高的个股 [2]

中期分红实施概况 - 截至本周四已有8家A股上市银行完成2025年中期分红[1] - 常熟银行、长沙银行、苏农银行、张家港行首次实施中期分红[1] - 民生银行以59.54亿元的分红金额暂居已完成分红的银行首位[1] - 下周苏州银行、杭州银行、中信银行将分别实施中期分红金额分别为9.39亿元、27.55亿元和104.61亿元[1] - 后续工商银行、农业银行、中国银行、建设银行四大国有银行的百亿元级分红方案将陆续落地[1] 中小银行中期分红动态 - 杭州银行向全体普通股股东每股派发现金股利0.38元（含税）[3] - 杭州银行以72.49亿股总股本计算中期分红总额达27.55亿元（含税）同比增长24.10%[3] - 中小银行正积极加入中期分红行列推动该举措从"可选项"转变为"加分项"[3] - 常熟银行、宁波银行、长沙银行、苏农银行、张家港行、兴业银行、无锡银行等7家银行首次启动中期分红[3] - 常熟银行每10股派1.5元（含税）派现4.97亿元占其2025年半年度归母净利润的25.27%[3] - 长沙银行每10股派2.00元（含税）合计派现8.04亿元[3] - 苏农银行和张家港行首次派现金额分别为1.82亿元和2.44亿元[3] 国有大行分红主导地位 - 截至本周四23家A股上市银行已披露中期分红方案占比56.10%[3] - 已披露方案银行合计派现规模达2575.86亿元[3] - 工商银行以503.96亿元分红总额位居榜首[3] - 六大行合计派现2046.57亿元占全部上市银行中期分红总额的近80%[3] 未来中期分红趋势 - 更多银行正积极酝酿或推进中期分红方案[4] - 江阴银行已发布预案拟每10股派1.0元（含税）待股东大会审议通过后实施[4] - 浙商银行近三年累计分红超132亿元将结合政策与同业经验研究未来分红安排[4]

投资评级与核心观点 - 报告未明确给出行业整体投资评级，但指出“预计今年底和明年初是中期分红派发高峰期，届时可能会出现部分银行标的中期分红抢筹行情，红利类投资者可以积极关注”[11] - 报告核心观点在于梳理AH上市银行的股息率排名与中期分红进度，为红利投资者提供关键时间节点和投资机会参考[1][11] 动态股息率计算方法 - 采用“滚动12月每股EPS*现金分红率/每股股价”或等价的“现金分红率/PE（TTM）”来计算动态股息率，以避免年度分红和中期分红重叠或断档问题[1] - 现金分红率统一使用“每股分红*总股本/归属于母公司普通股股东净利润”口径计算，并基于24A分红率、25H1分红率及两者取大者三种方式测算[1] - 截至2025年11月13日，A股银行中按“24A和25H1分红率大者/PE”计算的股息率最高为华夏银行（5.80%），H股银行中最高为光大银行（5.97%）[18][19] 中期分红流程与关键日期 - 上市公司中期分红可采用两种流程：常规分红流程（适用于中期和年度分红）和中期分红简易流程（仅适用于中期分红，流程更简化快捷）[2] - A股投资者需在股权登记日（即除息除权日前一交易日）收盘前买入股票，方可在除息除权日当天获得分红[3] - H股投资者需在除息除权日前一交易日收盘前买入股票，但分红派息日通常在除息除权日之后约1个月，例如建设银行H股24年中期分红，除净日为12月31日，派息日为次年1月27日[4][16] 2025年AH银行中期分红进度 - A股上市银行中，31家明确实施中期分红，9家明确不实施，光大银行和青岛银行待定；H股中11家实施，16家不实施，光大和青岛银行待定[9] - A股实施分红的银行进度分为四类：已实施（8家）、即将实施（8家，四大行派息日在12月中上旬）、待股东大会审议（9家）、待董事会公布方案（6家）[10][20] - H股实施分红的银行进度也分为四类：已实施（民生银行1家）、即将实施（5家，四大行派息日在2026年1月底）、待股东大会审议（3家）、待董事会公布方案（2家）[11][21]