投资评级 - 报告维持对新天然气的“推荐”评级 [5][7] 核心观点 - 报告认为公司产量成长性较高，且储量丰富、新资源不断充实，预计2025-2027年归母净利润将稳步增长 [5] - 尽管2025年第三季度业绩因外部价格因素及费用增加出现同比下滑，但多个增量区块的积极推进为未来放量提供潜力，业绩环比已现改善迹象 [2][4] 2025年第三季度财务表现 - 2025年前三季度实现营业收入29.70亿元，同比增长0.20%；实现归母净利润8.15亿元，同比下降7.53% [1] - 2025年第三季度单季实现营业收入9.32亿元，同比下降8.00%，环比下降4.40%；实现归母净利润1.94亿元，同比下降30.08%，环比下降20.71% [2] - 2025年第三季度扣非归母净利润为1.94亿元，同比下降29.44%，但环比增长3.09%，显示主业盈利能力环比略有改善 [2] - 2025年第三季度毛利润为3.85亿元，同比下降8.18%；毛利率为41.33%，同比仅下滑0.08个百分点，表现相对稳定 [2] - 2025年第三季度期间费用为1.32亿元，同比增长18.03%，主要受财务费用增加影响；其他收益为0.59亿元，同比下降47.06% [2] 行业环境与价格影响 - 2025年第三季度中国液化天然气（LNG）出厂价格平均为4222元/吨（折合3.06元/立方米），同比下降13.94%，环比下降5.85% [3] - 公司煤层气主产地山西地区的LNG出厂价格指数为3983元/吨（折合2.89元/立方米），同比下降16.12%，环比下降5.35% [3] - 天然气价格下降被认为是影响公司2025年第三季度收入及业绩的因素之一 [3] 项目进展与资源储备 - **喀什北区块**：全力推进第一指定区阿克莫木气田优化增产方案的审批，以提升产能；同时推进第二指定区的勘探工作 [4] - **紫金山区块**：积极推进致密气和中深部煤层气的勘探开发生产，已完成多口煤层气探井钻井，并开展煤层气储量报告编制的前期工作 [4] - **贵州丹寨区块**：积极推进丹寨1、丹寨2的勘探工作，已完成二维地震处理解释及页岩气选区评价等，该区块已纳入地方重点建设项目清单 [4] - **三塘湖矿区七号**：已正式取得探矿权证，煤炭资源预估可采量达18.6亿吨，初步规划建设煤炭分级分质利用、煤制气及共采等项目 [4] 盈利预测与估值 - 预测2025年、2026年、2027年归母净利润分别为11.93亿元、12.97亿元、15.73亿元 [5] - 预测2025年、2026年、2027年每股收益（EPS）分别为2.81元、3.06元、3.71元 [5] - 以2025年10月29日收盘价计，对应2025年、2026年、2027年的市盈率（PE）分别为11倍、10倍、8倍 [5] - 预测2025年、2026年、2027年营业收入分别为40.12亿元、43.11亿元、50.02亿元，增长率分别为6.22%、7.46%、16.04% [6]

机构持股概况 - 截至2025年10月29日，共有17个机构投资者持有新天然气A股股份，合计持股量为3164.01万股，占公司总股本的7.46% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例为7.30%，相较于上一季度下跌了2.14个百分点 [1] 前十大机构投资者构成 - 前十大机构投资者包括信达证券、全国社保基金四零六组合、澳门金管局、科威特政府投资局、香港中央结算有限公司以及多只公募基金产品 [1] 公募基金持仓变动 - 本期持股增加的公募基金有2个，持股增加占比为0.10% [2] - 本期持股减少的公募基金有4个，持股减少占比小幅下跌 [2] - 本期新披露的公募基金有2个，未再披露的公募基金有125个 [2] 社保基金持仓变动 - 本期全国社保基金四零六组合持股增加，增加占比为0.12% [2] - 本期全国社保基金五零三组合未再披露 [2]

公司治理结构重大调整 - 公司拟取消监事会并废止《监事会议事规则》[25] - 取消监事会后由董事会审计委员会行使原监事会职权[25] - 公司对《公司章程》《股东大会议事规则》《董事会议事规则》进行全面修订[26] 2025年第三次临时股东大会安排 - 股东大会将于2025年11月14日15点00分在山西省晋城市召开[9] - 会议采用现场投票和网络投票相结合的方式[9] - 网络投票通过上海证券交易所系统进行时间为9:15至15:00[10] 控股子公司融资担保 - 公司拟为控股子公司中国年代提供不超过人民币50,000万元的担保[39] - 担保用于中国年代喀什北项目建设和补充流动资金[39] - 截至公告日公司对控股子公司担保总额为658,911万元占最近一期经审计归母净资产的80.92%[43] 季度报告与财务信息 - 公司2025年第三季度报告未经审计[3] - 监事会审核确认第三季度报告真实、准确、完整不存在虚假记载[30] - 本期发生同一控制下企业合并被合并方在合并前实现的净利润为0元[6] 董事会及监事会决议 - 第五届董事会第七次会议于2025年10月28日召开全体9名董事出席[46] - 会议审议通过了包括取消监事会、修订公司章程、为子公司担保等六项议案[47][50][52][54][55] - 第五届监事会第七次会议同日召开审议通过了相关议案[29][32][34][36]

公司财务与担保情况 - 公司及控股子公司对控股子公司的担保总额约为65.89亿元，其中实际发生担保余额约为35.92亿元 [1] - 担保总额占公司最近一期经审计归母净资产的比例为80.92% [1] - 实际担保余额占公司最近一期经审计归母净资产的比例为44.11% [1] - 截至发稿，公司市值为125亿元 [1] 公司业务收入构成 - 2024年1至12月份，煤层气开采及销售行业是公司核心收入来源，占比76.99% [1] - 天然气供应及相关行业收入占比为21.73% [1] - 其他业务收入占比为1.28% [1]

公司财务状况 - 公司及控股子公司无逾期担保 [1]

公司财务表现 - 2025年第三季度营业收入为9.32亿元，同比下降8.00% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.94亿元，同比下降30.08% [1] - 2025年第三季度扣除非经常性损益的净利润为1.94亿元，同比下降29.44% [1]

股份相关 - 公司已发行股份数为423,921,327股，均为普通股[3] - 公司为他人取得股份提供财务资助，累计总额不得超已发行股本总额的10%[3] - 公开发行股份前已发行股份，上市交易之日起1年内不得转让，控股股东及实际控制人36个月内不转让或委托管理[4] 股东权益与责任 - 持有公司5%以上有表决权股份的股东质押股份，应自事实发生当日书面报告公司[7] - 持有公司5%以上有表决权股份的股东，股份被司法冻结且累计达公司已发行股份的5%，应1个工作日内书面报告公司[7] 会议相关 - 年度股东会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[12] - 董事人数不足规定人数或章程所定人数2/3等情形，公司应2个月内召开临时股东会[12] 利润分配 - 公司分配当年税后利润时，提取利润的10%列入法定公积金[38] - 法定公积金累计额为公司注册资本的50%以上时，可不再提取[38] - 每连续三年累计分配利润不少于最近三年年均可分配利润的30%[39] 重大事项决策 - 公司与关联人发生的关联交易（获赠现金资产和提供担保除外）金额在3000万元以上，且占公司最近一期经审计净资产绝对值5%以上，需股东会审议[9] - 公司在1年内购买、出售重大资产超过公司最近一期经审计总资产30%的事项，需股东会审议[9] 董事会相关 - 董事会由9名董事组成，其中3名独立董事，1名职工董事[28] - 董事会每年至少召开两次会议，需提前10日书面通知全体董事、总经理和董事会秘书[30] 监事会相关 - 公司设监事会，由3名监事组成，设主席1人，主席由全体监事过半数选举产生[36] - 监事会每6个月至少召开1次会议，特定情况应在10日内召开临时会议[37] 人员任职 - 董事由股东会选举或更换，任期3年，可连选连任[22] - 独立董事每年在公司的现场工作时间应不少于15日[25] 其他 - 公司在会计年度结束之日起4个月内披露年度报告，前6个月结束之日起2个月内披露半年度报告[38] - 公司聘用、解聘会计师事务所由股东会决定[42]

担保情况 - 拟为中国年代提供不超50000万元担保[2][4][11] - 实际为中国年代担保余额约34886万元[2] - 公司及其控股子公司对外担保总额约658911万元，占比80.92%[3] - 公司及控股子公司对控股子公司实际担保余额359201万元，占比44.11%[12] 股权变动 - 佳鹰有限公司成中能控股第一大股东，持股29.84%[6] - 明鑫聚合由公司与富城能源分别持股65%、35%[6][7] 业绩数据 - 2025年1 - 9月中国年代营收17037万元，净利润6947万元[7] - 2024年度中国年代营收26608万元，净利润6382万元[7] 决策进展 - 担保议案已通过董事会审议，待股东大会审议[5]

股东大会信息 - 2025年第三次临时股东大会11月14日15点在山西晋城沁水县公司会议室召开[4] - 网络投票时间为2025年11月14日，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[5][6] - 股东大会审议4项议案，含取消监事会等[8] 投票及登记信息 - 对中小投资者单独计票的议案为2、4[11] - 股权登记日为2025年11月7日[14] - 会议登记时间为2025年11月13日，地点在新疆乌鲁木齐公司董事会办公室[16]

会议信息 - 第五届监事会第七次会议2025年10月17日发通知，10月28日召开[1] - 应出席监事3人，实际出席3人[1] 议案审议 - 审议通过《2025年第三季度报告》相关议案[1][3] - 审议多份需提交股东大会的议案，如取消监事会等[4][5][6][7][8][9][10][11]