本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 证券代码：603507 证券简称：振江股份 公告编号：2024-044 江苏振江新能源装备股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购股份的进展公告 重要内容提示： 详见公司在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《关于以集中竞 价交易方式回购股份的公告》、《关于以集中竞价交易方式回购股份的回购报告 书》。 二、实施回购股份的进展情况 ●回购股份的实施情况 江苏振江新能源装备股份有限公司（以下简称"公司"）截止 2024 年 4 月 30 日，公司已通过集中竞价交易方式累计回购股份 430,000 股，已回购股份占 公司总股本的比例为 0.30%，购买的最高价为 19.65 元/股、最低价为 18.37 元/ 股，已支付的总金额为 818.40 万元（不含交易费用）。 一、回购方案的基本情况 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——回购股份》的相关 规定，公司应在每个月的前 3 个交易日内公告截至上月末的回购进展情况，现将 公司回购进展情况公告如下： ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][16] 报告的核心观点 - 2024年4月29日公司发布24年一季报超市场预期 24Q1营业收入9.99亿元同比增长5% 归母净利润0.63亿元同比增长35% 扣非归母净利润0.65亿元同比增长42% 24Q1毛利率为23.6% 同比23Q1提升4.7pct 环比23Q4提升5.8pct [1][2] - 2025年海外海风放量趋势明确 报告研究的具体公司是海外海风龙头西门子的核心供应商 将充分受益于海外海风装机的放量 [3] - 2024年美国光伏产能放量 报告研究的具体公司在美国投建的支架零部件配套产能已全部投产 2023年12月宣布在沙特设立全资孙公司进军中东光伏市场 海外光伏布局已全面铺开 未来成长可期 [16] - 预计报告研究的具体公司24 - 26年的归母净利润分别为3.0/4.1/5.4亿 对应EPS分别为2.13/2.87/3.79股 分别同比增长65%/35%/32% 对应当前股价的PE分别为13/10/7倍 给予公司2024年20倍PE 维持目标价为42.67元/股 [16] 根据相关目录分别进行总结 资产负债表（单位：百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金|1,028|1,467|2,011|2,525| |应收票据及账款|760|1,046|1,313|1,769| |预付账款|184|289|371|488| |存货|1,209|2,191|2,880|3,554| |合同资产|14|22|30|38| |其他流动资产|320|480|658|827| |流动资产合计|3,501|5,472|7,233|9,163| |长期股权投资|26|26|26|26| |固定资产|1,897|2,038|2,219|2,292| |在建工程|108|159|210|257| |无形资产|171|173|180|192| |商誉|140|140|140|140| |其他非流动资产|518|543|571|600| |非流动资产合计|2,860|3,079|3,346|3,507| |资产合计|6,361|8,551|10,578|12,669| |短期借款|1,332|2,224|2,523|2,737| |应付票据及账款|635|996|1,367|1,717| |预收款项|0|0|0|0| |合同负债|458|700|960|1,205| |其他应付款|32|32|32|32| |其他流动负债|611|809|1,215|1,649| |流动负债合计|3,068|4,760|6,096|7,339| |长期借款|9|109|209|309| |应付债券|0|0|0|0| |其他非流动负债|782|901|1,080|1,273| |非流动负债合计|791|1,010|1,289|1,582| |负债合计|3,859|5,770|7,386|8,921| |归属母公司所有者权益|2,411|2,658|3,024|3,520| |少数股东权益|91|124|169|228| |所有者权益合计|2,502|2,782|3,193|3,748| |负债和股东权益|6,361|8,551|10,578|12,669| [8] 现金流量表（单位：百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|384|-195|376|327| |现金收益|545|727|916|1,100| |存货影响|-59|-982|-689|-674| |经营性应收影响|-329|-360|-308|-524| |经营性应付影响|-98|361|371|350| |其他影响|324|60|86|75| |投资活动现金流|-382|-407|-476|-392| |资本支出|-437|-415|-476|-390| |股权投资|3|0|0|0| |其他长期资产变化|52|8|0|-2| |融资活动现金流|237|1,041|645|579| |借款增加|486|1,147|733|673| |股利及利息支付|-146|-300|-406|-484| |股东融资|17|0|0|0| |其他影响|-120|194|318|390| [8] 财务数据和估值 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|/|3,842|5,868|8,046|10,100| |增长率|20%|32%|53%|37%|26%| |净利润（百万元）|/|204|336|453|597| |增长率|-47%|94%|65%|35%|32%| |EPS（元/股）|0.67|1.29|2.13|2.87|3.79| |市盈率（P/E）|41.4|21.3|12.9|9.6|7.3| |市净率（P/B）|1.7|1.6|1.5|1.3|1.1| [17][22]

公司投资评级 - 报告对振江股份（603507.SH）的投资评级为“推荐”，维持评级[1] 报告的核心观点 - 振江股份2024年一季度业绩超预期，主要得益于风电和光伏主业的共同发展[1] - 公司积极推进“两海”战略，海外业务增长显著，占主营业务收入的66%[1] - 公司深化与西门子、GCS等知名企业的长期合作，预计未来几年营收和净利润将持续增长[1] 根据相关目录分别进行总结 盈利指标 - 2024年一季度，振江股份的毛利率和净利率分别为23.65%和6.81%，同比分别提升4.63pcts和1.55pcts，环比分别提升5.78pcts和0.8pcts[1] - 期间费用率为11.93%，同比提升1.06pcts，其中财务、管理、研发、销售费用率分别为3.91%、3.49%、3.31%、1.22%，同比变化分别为+0.69pcts、-0.23pcts、+0.72pcts、-0.12pcts[1] 业务发展 - 公司下游聚焦风电光伏两大行业，风电产品可覆盖2.3-4MW机舱罩、8-20MW转子房和定子段等产品；光伏设备产品涵盖固定/可调式光伏支架、追踪式光伏支架等[1] - 全球跟踪支架供应商GCS将与公司达成战略合作，在中东建立光伏跟踪支架配套工厂[1] 财务预测 - 预计2024-2026年，振江股份的营收分别为48.4亿元、59.6亿元、76.9亿元，对应增速分别为26%、23%、29%；归母净利润分别为3.4亿元、4.6亿元、6.4亿元，对应增速分别为83%、36%、40%[1] - 以2024年4月29日收盘价为基准，对应2024-2026年PE分别为12X、9X、6X[1]

财务数据 - 营业收入相关 - 2024年第一季度营业收入998,567,669.33元，同比增长4.65%[4] - 2024年第一季度营业总收入9.99亿元，较2023年第一季度的9.54亿元增长4.65%[15] 财务数据 - 净利润相关 - 2024年第一季度归属于上市公司股东的净利润63,325,205.83元，同比增长34.17%[4] - 2024年第一季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润65,492,133.18元，同比增长41.05%[4] - 2024年第一季度净利润6797.99万元，较2023年第一季度的5017.78万元增长35.48%[16] 财务数据 - 每股收益相关 - 2024年第一季度基本每股收益0.45元/股，同比增长36.36%[4] - 2024年第一季度稀释每股收益0.45元/股，同比增长36.36%[5] - 2024年第一季度基本每股收益0.45元/股，较2023年第一季度的0.33元/股增长36.36%[17] 财务数据 - 净资产收益率相关 - 2024年第一季度加权平均净资产收益率2.60%，较上年度末增加0.52个百分点[5] 财务数据 - 资产相关 - 2024年第一季度末总资产6,520,229,903.47元，较上年度末增长2.50%[5] - 截至2024年3月31日，公司资产总计6,520,229,903.47元，较2023年12月31日的6,361,104,730.73元有所增长[13][14] 财务数据 - 所有者权益相关 - 2024年第一季度末归属于上市公司股东的所有者权益2,464,199,067.86元，较上年度末增长2.20%[5] 财务数据 - 股东数量及持股相关 - 报告期末普通股股东总数15,857人[7] - 前十大股东中胡震持股31,697,042股，占比22.32%[7] - 2024年第一季度末，江阴振江朗维投资企业（有限合伙）转融通业务出借余量64,000股，占比0.92%[10][11] - 2024年第一季度末，江阴振江朗维投资企业（有限合伙）普通账户、信用账户持股6,900,698股，占比99.08%[11] 财务数据 - 具体资产项目变化 - 2024年3月31日货币资金为889,253,480.21元，较2023年12月31日的1,027,751,783.47元减少[12] - 2024年3月31日应收款项融资为254,632,311.52元，较2023年12月31日的117,355,236.44元增加[12] - 2024年3月31日在建工程为177,822,588.07元，较2023年12月31日的107,958,847.83元增加[13] 财务数据 - 负债项目变化 - 2024年3月31日短期借款为1,267,375,981.18元，较2023年12月31日的1,332,061,204.12元减少[13] - 2024年3月31日长期借款为6,920,000.00元，较2023年12月31日的8,920,000.00元减少[14] - 2024年3月31日长期应付款为619,001,733.24元，较2023年12月31日的503,687,981.55元增加[14] 财务数据 - 未分配利润变化 - 2024年3月31日未分配利润为798,865,459.92元，较2023年12月31日的735,540,254.09元增加[14] 财务数据 - 营业成本相关 - 2024年第一季度营业总成本8.87亿元，较2023年第一季度的8.81亿元增长0.69%[15] 财务数据 - 营业利润相关 - 2024年第一季度营业利润8083.18万元，较2023年第一季度的6427.83万元增长25.75%[16] 财务数据 - 现金流量相关 - 2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为 - 4659.80万元，较2023年第一季度的 - 3702.25万元减少25.86%[18] - 2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为 - 1.64亿元，较2023年第一季度的145.54万元减少1131.71%[19] - 2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为7624.15万元，较2023年第一季度的4741.36万元增长60.80%[19] - 2024年第一季度现金及现金等价物净增加额为 - 1.34亿元，较2023年第一季度的1120.11万元减少1292.79%[19] - 2024年第一季度期末现金及现金等价物余额为5.57亿元，较2023年第一季度的4.62亿元增长20.34%[19]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [1][10] 报告的核心观点 - 2023年报告研究的具体公司业绩快速增长，海外业务占比高且盈利能力显著改善，在手订单充足保障后续业绩增长，风电和光伏业务发展良好，预计2024 - 2026年归母净利润持续增长 [1][11][13] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2023年实现营收38.42亿元，同比增长32.28%；归母净利润1.84亿元，同比增长93.57%；扣非归母净利润1.82亿元，同比增长470.87% [1][11] - 2023Q4实现营收11.25亿元，同比增长24.60%，环比增长30.55%；归母净利润0.57亿元，同比增长63.83%，环比增长18.20% [1][11] 业务发展情况 - 风电业务：绑定西门子等优质客户，坚持“两海战略”推进海上风电业务，2023年定子段收入2.02亿元，同比增长7.58%，毛利率12.74%，同比提升3.89pct；转子房收入4.59亿元，同比增长32.49%，毛利率31.35%，同比提升13.68pct [1] - 光伏支架业务：2023年业务收入8.45亿元，同比增长89.87%，毛利率12.31%，同比提升0.1pct，积极布局美国和中东市场，美国工厂已批量发货，拟投建沙特工厂 [1] - 各板块情况：2023年风电设备/光伏设备/紧固件板块收入分别为22.88/9.65/3.82亿元，营收占比分别为59.56%/25.12%/9.93%，毛利率分别为24.97%/13.12%/23.57%，同比分别提升10.45/1.06/1.84pct [19] 订单与市场情况 - 截至2023年末在手订单24.14亿元，其中风电设备产品/光伏设备产品/紧固件订单分别为18.99/3.21/1.25亿元 [1] - 2023年国外地区收入24.84亿元，同比增长22.68%，收入占比达64.66% [1][12] 财务指标情况 - 2023年毛利率/净利率分别为20.29%/5.31%，同比分别提升6.37/1.66pct；期间费用率为11.79%，同比微增1.45pct，销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为1.30%/3.68%/3.30%/3.51%，同比分别提升0.22/1.30/0.12/-0.18pct [1][13] 盈利预测情况 - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为3.10/3.72/4.91亿元，同比分别增长68.98%/19.98%/31.95%，当前股价对应PE分别为11.4/9.5/7.2倍 [1]

业绩总结 - 公司23年实现营业收入38.42亿元，同比增长32.3%[1] - 公司光伏业务收入9.7亿，同比增长113%，毛利率13.12%，展望24年仍有望高增[1] - 风电设备业务收入15.41亿，同比增长27%，毛利率26%，盈利大幅修复，具发展潜力[2] - 公司24-26年预计归母净利润分别为3.0/4.1/5.4亿，对应EPS分别为2.13/2.87/3.79股，给予目标价42.67元/股，维持“买入”评级[3] - 华福证券对公司的财务预测显示，2026年营业收入预计达到1,010亿元，较2023年增长163.6%[4] 未来展望 - 公司24年仍有望高增[1] - 公司的净利润增长率预计在2026年达到31.9%，呈现稳定增长趋势[4] - 华福证券指出公司的ROE在2026年预计将达到14.4%，显示出较高的盈利能力[4] 新产品和新技术研发 - 公司光伏业务收入9.7亿，同比增长113%[1] 市场扩张和并购 - 华福证券对公司的财务预测显示，2026年营业收入预计达到1,010亿元，较2023年增长163.6%[4] 其他新策略 - 公司的资产负债率预计在2026年将达到70.4%，略有增加但仍在可控范围内[4]

业绩总结 - 振江股份2023年实现营业收入38.42亿元，同比增长32.28%[1] - 公司23年Q4营收为11.25亿元，同比增长24.60%[1] - 公司23年毛利率和净利率分别为20.29%和5.31%，同比提升6.37pcts和1.66pcts[1] 未来展望 - 公司海外业务收入占比提升至66%，预计未来几年营收和净利润将保持稳定增长[2] - 民生证券研究院预测，公司2024-2026年营收和净利润将持续增长，对应增速分别为23%-26%和35%-83%[3] - 公司2023-2026年的财务指标预测显示，营业收入和净利润将保持稳定增长[4] 投资建议 - 民生证券研究院提供了振江股份的评级标准和投资建议[6] 其他 - 本报告仅供民生证券研究院境内客户使用，不构成对客户的投资建议[7] - 民生证券研究院的报告基于已公开信息，不保证信息的准确性和完整性[7]

江苏振江新能源装备股份有限公司 审计报告 大华审字[2024]0011003116 号 大华会计师事务所(特殊普通合伙) Da Hua Certified Public Accountants（Special General Partnership） 江苏振江新能源装备股份有限公司 审计报告及财务报表 （2023 年 1 月 1 日至 2023 年 12 月 31 日止） | | 目 | 录 | 页 次 | | --- | --- | --- | --- | | 一、 | 审计报告 | | 1-7 | | 二、 | 已审财务报表 | | | | | 合并资产负债表 | | 1-2 | | | 合并利润表 | | 3 | | | 合并现金流量表 | | 4 | | | 合并股东权益变动表 | | 5-6 | | | 母公司资产负债表 | | 7-8 | | | 母公司利润表 | | 9 | | | 母公司现金流量表 | | 10 | | | 母公司股东权益变动表 | | 11-12 | | | 财务报表附注 | | 1-131 | 大华会计师事务所（特殊普通合伙） 北京市海淀区西四环中路 16 号院 7 号楼 ...

江苏振江新能源装备股份有限公司 会计师事务所选聘制度 第一章 总则 第一条 为规范江苏振江新能源装备股份有限公司（以下简称"公司"）选 聘（含续聘、改聘，下同）会计师事务所的行为，切实维护股东利益，提高财务 信息质量，保证财务信息的真实性和连续性，支持会计师事务所依法公正执业， 根据中国证监会的相关规定，特制定本制度。 第二条 公司选聘对财务会计报告发表审计意见、出具审计报告的会计师事 务所，应当遵照本制度规定。公司聘任会计师事务所从事除财务会计报告审计之 外的其他法定审计业务的，可以比照本制度执行。 第三条 公司选聘会计师事务所应经董事会审计委员会审议同意后，报经董 事会、股东大会审议。公司不得在董事会、股东大会审议前聘请会计师事务所开 展审计业务。 第四条 公司大股东、控股股东及实际控制人不得在公司董事会、股东大会 审议前，向公司指定会计师事务所，不得干预公司董事会审计委员会独立履行审 核职责。 第二章 会计师事务所执业质量要求 第五条 公司选聘的会计师事务所应当为符合《证券法》规定的会计师事务 所，具有良好的执业质量记录，并满足下列条件： （一）依法设立并具有相关执业资格； （一）按照董事会的授权制定选 ...

江苏振江新能源装备股份有限公司独立董事 关于公司第四届董事会第二次会议审议的相关事项的独立意见 我们作为江苏振江新能源装备股份有限公司(以下简称"公司")的独立董 事,根据《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》《公司章程》、《独立 董事工作制度》等相关法律法规、规章制度的规定,本着谨慎的原则,基于独立 判断的立场,现就公司第四届董事会第二次会议相关事项发表意见如下; 一、关于确认公司 2023年度董事、监事、高级管理人员薪酬议案的独立意 见 公司董事、监事、高级管理人员的报酬确定是依据公司的实际经营情况结 合公司所处行业的薪酬水平制定的,董事会薪酬与考核委员会严格审查了公司 的经营成果,公司董事、监事、高级管理人员薪酬的分配符合公司相关制度,不 存在损害公司及股东利益的情形,但因涉及董事和监事的薪酬,基于谨慎性原 则,相关董事和监事将回避表决,因此,我们一致同意该议案提交公司 2023年 度股东大会审议。 二、关于会计政策变更的独立意见 公司本次变更是公司根据财政部发布的相关文件进行的合理变更,符合有 关监管机构的相关规定,变更后的会计政策能更加客观、公允地反映公司的财 务状况和经营成果,有利于进一步规 ...