10月28日，天马科技（603668）(SH603668)回复了上交所对公司2025年半年度报告的信息披露监管问询 函。 《每日经济新闻》记者注意到，上交所问询函的核心，直指天马科技账面上规模庞大且增长迅速的"消 耗性生物资产"。 此外，针对问询函中关于主要客户与供应商情况的提问，天马科技在回复中披露，其存在客户与供应商 重叠的情况。超28亿元鳗鱼资产总体不存在跌价 上交所半年报监管问询函指出，天马科技报告期末存货账面价值35.93亿元，其中消耗性生物资产账面 价值28.44亿元，较2024年末增长27.76%，占流动资产比例高达59.21%，计提跌价准备443.95万元。 上交所要求天马科技说明其存货规模增加的合理性、盘点方法以及跌价准备计提的充分性。 天马科技在回复中称，公司自2020年以来持续聚焦鳗鱼产业。截至2025年6月30日，公司消耗性生物资 产期末余额为28.49亿元，其中鳗鱼占比高达99.54%，金额为28.36亿元。 尽管总体未见减值，但公司期末确认计提了443.95万元的存货跌价准备。"期末鳗鱼存在跌价，主要系 部分养殖场养殖效果不佳，导致养殖成本较高。"天马科技解释称。部分客户、供应商身 ...

监管问询 - 上海证券交易所于2025年9月25日就公司2025年半年度报告发出信息披露监管问询函 [1] - 问询函重点关注养殖业务和食品业务收入持续增长但毛利率变动异常等问题 [1] 业务收入表现 - 2024年度养殖业务实现营业收入82,134.70万元，同比增长321.39% [1] - 养殖业务中鳗鱼养殖销售数量为11,512.19吨，销售金额79,073.72万元，同比分别增长398.28%和397.66% [1] - 2024年度食品业务实现营业收入36,692.83万元，同比增长109.31% [1] - 食品业务中烤鳗销量为3,404.53吨，同比增长133.75% [1] - 收入增长主要系鳗鱼产业链产能释放所致 [1] 业务毛利率变动 - 2024年度养殖业务毛利率为25.75%，较2023年度上升4.48个百分点 [2] - 其中鳗鱼养殖业务毛利率为27.33%，同比下降8.39个百分点 [2] - 鳗鱼养殖毛利率下降主因系前期养殖基地建设受宏观因素及审批程序影响，导致放养密度较高、饵料转换率下降、养殖周期延长及成本累积增加 [2] - 2024年度食品业务毛利率为21.52%，较2023年度上升3.59个百分点 [2] - 其中烤鳗毛利率上升3.58个百分点，主要系内部采购活鳗比例大幅提升及自产饲料成本较低使单位成本下降 [2]

关于福建天马科技集团股份有限公司 2025 年半年度报告的信息披露监管问询函 中有关问题的回复 容诚专字[2025]361Z0537号 容诚会计师事务所(特殊普通合伙) 中国·北京 | | 1 | | --- | --- | | 问题一 | 1 | | 一、公司说明 | 2 | | 二、会计师回复 | 14 | | 问题二 | 16 | | 一、公司说明 | 16 | | 二、会计师回复 | 21 | 容诚会计师事务所(特殊普通合伙) 总所：北京市西城区阜成门外大街 22 号 1 幢 10 层 1001-1 至/1001-26(100037) 关于福建天马科技集团股份有限公司 2025 年半年度报告的信息披露监管问询函中有关问题的回复 容诚专字[2025]361Z0537号 上海证券交易所： 根据贵所于 2025 年 9 月 25 日出具的《关于福建天马科技集团股份有限公司 2025 年半年度报告的信息披露监管问询函》(上证公函【2025】1392 号)（以下 简称"问询函"）已收悉。容诚会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称 "我们"或"年审会计师"）作为天马科技集团股份有限公司（以下简称"天 马科技"或" ...

证券代码：603668 证券简称：天马科技 公告编号：2025-076 福建天马科技集团股份有限公司 关于上海证券交易所对公司 2025 年半年度报告的 信息披露监管问询函的回复公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 福建天马科技集团股份有限公司（以下简称"公司"或"天马科技"）于近 日收到上海证券交易所出具的《关于福建天马科技集团股份有限公司 2025 年半 年度报告的信息披露监管问询函》（上证公函【2025】1392 号，以下简称"《问 询函》"）。公司收到《问询函》后高度重视，会同容诚会计师事务所（特殊普 通合伙）（以下简称"年审会计师"）就《问询函》提及的事项逐项进行了认真 讨论、核查与落实，现就《问询函》有关问题回复如下： 在《问询函》相关问题的回复中，若合计数与各分项数值相加之和在尾数上 存在差异，均为四舍五入所致。如无特别说明，本回复中使用的简称或名词释义 与《天马科技 2025 年半年度报告》一致。 一、关于主营业务及业绩。公司主要业务包括原料贸易、饲料、养殖、动 保产品、食品业务等。半年报披露， ...

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 920419 | 路斯股份 | 17.56 | -2.71% | 1.72万 | 3035.79万 | | 002311 | 海大集团 | 56.69 | -2.56% | 10.64万 | 6.04亿 | | 603668 | 天马科技 | 13.78 | -1.99% | 18.78万 | 2.61亿 | | 603363 | 傲农生物 | 5.06 | -1.94% | 60.98万 | 3.08亿 | | 000702 | 正虹科技 | 7.23 | -1.63% | 7.34万 | 5324.48万 | | 002100 | 天康生物 | 7.81 | -1.01% | 21.41万 | 1.68亿 | | 002548 | 金新农 | 4.76 | -0.83% | 20.34万 | 9688.79万 | | 002567 | 唐人神 | 4.82 | -0.82% | 19.96万 | 9639.83万 | | 300673 | 佩蒂 ...

板块整体表现 - 饲料板块在10月27日整体上涨1.16%，表现优于大盘，当日上证指数上涨1.18%，深证成指上涨1.51% [1] - 板块内个股普遍上涨，领涨股为金新农，涨幅达5.49% [1] - 从资金流向看，板块主力资金净流入1.32亿元，游资资金净流入1586.48万元，而散户资金净流出1.48亿元 [2] 领涨个股表现 - 金新农收盘价为4.80元，涨幅5.49%，成交量为36.90万手，成交额为1.73亿元 [1] - 天康生物涨幅为5.34%，收盘价7.89元，成交量为50.66万手 [1] - 天马科技上涨4.15%，收盘价14.06元，成交额为3.02亿元 [1] - 傲农生物上涨4.03%，收盘价5.16元，成交额高达4.51亿元 [1] 资金流向分析 - 天马科技获得主力资金净流入3481.49万元，主力净占比为11.54% [3] - 天康生物主力资金净流入3278.28万元，主力净占比8.30% [3] - 海大集团主力资金净流入3037.89万元，主力净占比6.63% [3] - 粤海饲料主力净流入741.23万元，但其主力净占比最高，达到16.59% [3] 下跌及平盘个股 - 乖宝宠物当日下跌2.04%，收盘价70.48元，成交额4.56亿元 [2] - 佩蒂股份下跌1.89%，收盘价17.09元 [2] - 路德环境微跌0.05%，收盘价19.36元 [2]

板块整体表现 - 饲料板块在10月24日整体下跌0.17%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.71%，深证成指上涨2.02% [1] - 板块内个股表现分化，天马科技领跌，跌幅为4.66% [1][2] - 板块资金面呈现主力资金净流出1.54亿元，而游资和散户资金分别净流入5579.44万元和9774.24万元 [2] 领涨个股表现 - 中宠股份涨幅最大，为3.74%，收盘价54.36元，成交额5.26亿元，主力资金净流入1227.59万元，净占比2.33% [1][3] - 播恩集团上涨0.77%，收盘价13.03元，成交额3130.59万元，主力资金净流入204.14万元，净占比6.52% [1][3] - 佩蒂股份微涨0.40%，收盘价17.42元，成交额9174.80万元，主力资金净流入15.65万元 [1][3] 领跌个股表现 - 天马科技跌幅最深，达4.66%，收盘价13.50元，成交额3.09亿元 [2] - 乖宝宠物下跌1.77%，收盘价71.95元，成交额5.29亿元 [2] - 金新农下跌1.73%，收盘价4.55元，成交额9197.10万元 [2] 个股资金流向 - 禾丰股份获得主力资金净流入553.30万元，净占比高达12.23% [3] - 百洋股份遭遇主力资金净流出258.27万元，同时游资净流出1494.92万元，净占比-13.92% [3] - 海大集团主力资金净流出298.29万元，游资净流出2373.57万元，但散户资金净流入2671.86万元 [3]

板块表现 - 农牧渔板块今日回调，全市场首只农牧渔ETF（159275）场内价格下跌1.31% [1] - 板块内畜牧养殖、饲料加工、种业等个股跌幅居前，圣农发展下跌4.15%，立华股份、天马科技、天康生物、神农种业等多股下跌超过3% [1] 生猪养殖行业基本面 - 行业因产能压力传导已陷入全面亏损，肥猪和仔猪价格近期降至年内低点，后续价格有望进一步回落 [3] - 肥猪与仔猪价格同低阶段，行业大概率开启市场化去产能，政策端持续强化对头部集团场产能的限制，两者叠加有望重启行业整体去产能，助力猪价长期上涨 [3] - 中长期看，出栏量持续增加，天气转凉后体重增长加速，四季度生猪供应压力持续释放 [3] - 需求端因冷空气来袭气温下降，提振肉类需求，猪价回落至二育心理价位使二育入场热度转强，养殖端出栏压力缓解，市场底部支撑转强，养殖端挺价情绪推动价格上行 [3] 板块估值 - 农牧渔板块估值处于相对低位，截至10月22日收盘，中证全指农牧渔指数市净率为2.57倍，位于近10年来29.3%分位点，中长期配置性价比凸显 [3] 机构布局方向 - 看好生猪养殖板块，政策与市场合力推动产能去化，助力未来板块业绩长期提升 [4][6] - 看好后周期板块，生猪存栏量回升提振饲料、动保需求，产业链利润有望向下游传导，驱动动保板块上行 [4][6] - 看好种植链，当前粮价上行趋势确立，种植、种业基本面向好，大种植投资机会凸显 [6] 行业展望与结构性机会 - 传统养殖行业处于供给侧改革关键时刻，"反内卷"政策有望推动产能持续出清，利好规模化养殖企业 [5] - 饲养行业国内市场集中度持续提升，出海步伐加速，率先布局海外市场的头部企业有望在竞争中脱颖而出 [5] - 宠物板块等新兴消费逐步崛起，粮食、用品、医疗等国产替代化趋势明显，存在结构性机会 [5] 农牧渔ETF产品信息 - 农牧渔ETF（159275）被动跟踪中证全指农牧渔指数，权重股包括牧原股份、温氏股份、海大集团、新希望、梅花生物等细分行业龙头 [6] - 标的指数持仓行业集中度高，前十大行业权重超过90%，聚焦农业养殖、饲料、种植行业 [6] - 场外投资者可通过农牧渔ETF联接基金（A类013471/C类013472）布局 [6]

证券之星消息，10月21日饲料板块较上一交易日上涨1.83%，天马科技领涨。当日上证指数报收于 3916.33，上涨1.36%。深证成指报收于13077.32，上涨2.06%。饲料板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 603668 | 天马科技 | 14.95 | 4.04% | 21.26万 | 3.12亿 | | 002311 | 海大集团 | 59.02 | 2.80% | 11.51万 | 6.74亿 | | 001366 | 播恩集团 | 12.78 | 2.49% | 2.18万 | 2760.20万 | | 920419 | 路斯股份 | 18.04 | 2.44% | 1.13万 | 2020.53万 | | 000702 | 正虹科技 | 7.23 | 2.41% | 9.06万 | 6477.90万 | | 688156 | 路德环境 | 19.53 | 1.77% | 2.16万 | 4182.25万 | | 001313 | 超过奥圈 | ...

板块市场表现 - 农牧渔板块10月20日表现弱势，全市场首只农牧渔ETF（159275）场内价格单边下行，收盘下跌1.5%至0.982元 [1] - 板块内个股普跌，海大集团领跌超6%，巨星农牧跌超4%，天马科技跌超3%，牧原股份跌超2%，梅花生物、圣农发展、立华股份等多股跟跌超1% [1] - 当日农牧渔ETF成交量为8.97万手，换手率为4.31%，内盘成交6.72万手大于外盘的2.25万手 [2] 行业政策与动态 - 第十四届世界猪业博览会于2025年10月18日在长沙开幕，展示面积达10万平方米，汇聚800余家全球企业，聚焦智能化养殖装备与技术推广 [2] - 农业农村部等6部门联合印发《关于加强现代农事综合服务中心建设的指导意见》，旨在健全农业社会化服务体系，强化饲草料生产、动物防疫等环节 [2] - 国家在5-9月召开数次生猪会议，调控政策持续加码，要求头部猪企在年底前减产100万头 [3] 行业基本面与产能状况 - 生猪养殖行业自2025年7月开始步入去产能阶段，农业农村部数据显示7-8月能繁母猪存栏量累计下降5万头 [3] - 受猪价大幅回落影响，生猪养殖行业已全面进入亏损状态，行业去产能预期有望明显提速 [3] - 中长期看，在反内卷举措和政策引导下，生猪价格中枢有望抬升，行业发展趋向“提质增效”，落后产能或将出清 [4] 板块估值与投资观点 - 截至10月17日，农牧渔ETF标的指数中证全指农牧渔指数市净率为2.59倍，位于近10年来31.64%分位点，估值处于相对低位 [3] - 机构认为当前或是板块较好配置时机，中长期配置性价比凸显 [3] - 建议关注成本改善显著且未来出栏量弹性较高的标的，优质产能市占率有望进一步提升 [4] - 农牧渔ETF（159275）被动跟踪中证全指农牧渔指数，权重股包括牧原股份、温氏股份、海大集团等细分行业龙头，前十大行业权重集中度超90% [5]