养殖ETF（159865）跟踪的是中证畜牧指数（930707），该指数从沪深市场中选取业务涉及畜禽养殖、 饲料加工等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映畜牧业相关上市公司证券的整体表现。中证畜牧 指数覆盖了畜禽养殖、饲料及动保等多个细分领域，具有较强的行业代表性。 注：数据来源wind，权重数据截至2025年9月15日，养殖ETF"含猪量"约60%意为生猪含量口径为申万三 级行业中涉及生猪养殖、畜禽饲料、动物保健III相关标的权重之和。规模数据和含猪量数据变化波动， 不预示未来表现。如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析 参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数 仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择 与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 每日经济新闻 根据wind数据，养殖ETF（159865）盘中净流入2600万份，资金抢筹布局。 消息面，商务部2025年12月16日公布对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品反倾销调查的最终裁定， 最终认定原产于欧盟的进口相 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026 年棕榈油全球供需预计维持紧平衡，价格重心或上移，呈震荡走势，价格区间（8300，9800），国内供需双弱进口低位 [2][3][153] - 2026 年菜系供给“全球宽松，国内偏紧”，菜油、菜粕价格维持震荡，菜油价格区间（9000，10100），菜粕价格区间（2200，2800） [4][5][156] 各部分总结 2025 年上半年行情走势回顾 棕榈油市场 - 2024 年 12 月至 2025 年 1 月期价大跌，因印尼 B40 延期、南美大豆丰产等 [17] - 2 月大幅反弹，源于产地去库存超预期、国内买船少等 [17] - 3 月至 6 月上旬震荡走低，受增产季、斋月备货不足等因素影响 [17] - 6 月中旬大幅反弹，中东局势、美生柴政策等利多 [17] - 7 月偏强上行，印尼土地问题、库存低及政策提振 [18] - 9 月承压调整，阿根廷政策及马棕数据超预期 [18] - 10 - 11 月先涨后跌，受能源供应、马棕产量及出口需求影响 [18][19] 菜油市场 - 2024 年 11 月中旬至 2025 年 1 月期价大跌，因进口菜籽榨利好、政策变化等 [21] - 2 - 3 月大幅上涨，远期买船慢、加征关税等因素导致 [21] - 4 - 5 月宽幅震荡，库存高但成本有支撑 [21] - 5 月底 6 月初快速回落，中加贸易关系预期改善 [21] - 6 月中旬大幅走高，地缘局势及美生柴政策利好 [22] - 三季度偏强上行，加菜籽关税效果显现，库存回落 [22] - 10 月高位回落，中加关系预期、原油及棕榈油影响 [22] - 11 月震荡整理，库存回落但澳籽到港，豆棕价格拖累 [22] 菜粕市场 - 2025 年 1 月至 3 月中旬期价大幅上涨，美豆产量下调、加征关税等因素推动 [26] - 3 月中旬至 5 月中旬大幅回落，菜籽买船多、豆粕基差回落等 [26] - 5 月下旬反弹，阿根廷洪水影响大豆产量 [27] - 6 月初短线回落，中加关系预期改善、库存偏高 [27] - 6 月上中旬震荡走高，海外菜籽紧、成本支撑及需求预期 [27] - 三季度供需双弱价格承压，买船少但需求被挤占 [27] - 10 - 11 月先涨后跌，中加会晤及供应、需求变化 [27] 油料作物生产供应及进出口情况 棕榈油 - 印尼增产明显，2025 年 1 - 8 月累计产量 3903.8 万吨，同比增长 13%，增量主要在 6 - 8 月 [29] - 马来西亚 2025 年 1 - 10 月累计产量 1651.8 万吨，同比增 1.78%，预计全年突破 2000 万吨 [29] - 海外需求方面，上半年美生柴政策及印度需求带动棕榈油出口，四季度进口量回落 [35] - 产地出口需求维持平均水平，马棕库存处五年高位，印尼出口税调整后出口量回落但国内库存低 [39] - 国内进口利润低迷，2025 年 1 - 9 月棕榈液油累计进口 172.34 万吨，减幅 16.12% [50] 菜系 - 2024/25 年度全球菜籽产量同比下降 3.79%至 8599.9 万吨，期末库存同比下降 27.7 万吨 [58] - 加拿大 24/25 年度产量 1923.9 万吨，同比减少 22.5 万吨，出口增加，库存减少 [63] - 欧盟 24/25 年度减产，进口量增加，期末库存增加 [66] - 俄罗斯 24/25 年度增产，压榨量增加，出口量减少，期末库存增加 [70] - 2024 年 9 月我国发起对加拿大菜籽反倾销调查，8 月认定倾销，后续买船减少，澳籽进口或缓和供应 [71][72] 油厂压榨消费及需求情况 生物柴油 - 印尼 2025 年 1 - 9 月棕榈油累计消费量 1845.9 万吨，同比增 5.12%，生柴消费同比增 12.7%，B40 政策推进较好 [80] - 2025 年原油价格震荡下行，柴油短期供需偏紧，改善生物柴油掺混利润 [80] - EPA 拟议 2026 - 2027 年生物质柴油掺混义务高于预期，利多美豆油及内盘棕榈油等 [81] 棕榈油国内库存 - 2025 年上半年供需双弱，下半年供应宽松，需求虽有好转但整体疲软 [82] 菜系 - 2025 年 8 月反倾销认定后，沿海油厂接近停工，年底澳籽到港供给或回升 [92] - 菜籽进口受限，菜粕与菜油供给缺乏增量，库存前期积累较高，年末澳籽到港后需关注相关情况 [100] 供需平衡表及其解读 菜籽 - 24/25 年旧季库存偏紧，25/26 年预计全球增产 7.30%至 9227.3 万吨，出口需求走弱，供给转向宽松 [107][108] - 国内 24/25 年生产、进口增加，25/26 年预计产量稳定小增，进口缩窄超 60%至 250 万吨，供需偏紧 [109][110] 菜油、菜粕 - 25/26 年国内菜油生产量预计下降 17.27%至 680.3 万吨，菜粕生产量预计下降 14.72%至 111.2 万吨，菜油、菜粕或有供需缺口 [114] 棕榈油 - 2024/25 年全球产量增长，需求分化，期末库存同比降；25/26 年预计供需双增，供大于求，库存小幅累积 [116] - 国内 25/26 年供需格局小幅回暖，豆棕价差或压制消费需求 [116] 季节性分析 - 棕榈油价格受节日需求影响，3 - 4 月或下行，4 月有备货高峰，6 月下跌概率高，四季度是需求旺季 [119] - 菜油价格冬季消费高峰，价格回升，新菜籽上市后价格回落，6 - 7 月天气影响产量 [122] - 菜粕 5 - 8 月需求转旺，9 月下跌概率高，11 月至次年 1 月平稳，2 - 4 月有天气交易现象 [125] 技术分析 - 棕榈油中长期震荡上行，2026 年一季度关注 8400 - 8500 支撑和 9500 - 9600 阻力 [128] - 菜油盘面跌至年均线附近，关注年线附近盘面情况 [132] - 菜粕维持箱体震荡，关注 2200 - 2300 区间下沿支撑力度 [137] 期权分析 - 棕榈油期权波动稳定，市场认为短期价格在（8400，9000）内波动 [140] - 菜油期权波动率下降，市场对价格分歧明显，价格区间（8200，11200） [144] - 菜粕波动率下降，市场参与度降低，对价格研判区间（2300，2600） [148][150] 全文总结以及后行情展望 棕榈油 - 2025 年供需双增，基本面紧平衡，价格重心上移，年底短期价格或承压，可关注一季度逢低做多机会 [2][153] - 2026 年全球供需紧平衡，价格重心或上移，国内供需双弱，进口低位，价格区间（8300，9800） [3][155] 菜系 - 2025 年全球供给收紧，国内供需偏紧但库存尚可 [156] - 2026 年全球供给宽松，国内偏紧，价格上下受限，菜油价格区间（9000，10100），菜粕价格区间（2200，2800） [4][5][158] 相关上市公司股票统计 |证券代码|证券简称|相关产业|最新收盘价（2025.12.12）|今年涨跌幅（%）| | --- | --- | --- | --- | --- | |300999|金龙鱼|粮油加工|28.63|-12.20%| |000505|京粮控股|粮油加工|8.23|33.6%| |000019|深粮控股|粮油加工|6.85|4.26%| |002852|道道全|粮油加工|10.31|24.82%| |000639|西王食品|粮油加工|3.18|-11.67%| |002714|牧原股份|饲料加工、养殖|48.78|26.90%| |300094|国联水产|水产加工|3.8|0.26%| |002069|獐子岛|水产加工|3.85|4.90%| [159][160]

每经AI快讯，金新农（SZ 002548，收盘价：5.55元）12月12日晚间发布公告称，公司第六届第十八次 董事会临时会议于2025年12月12日在金新农大厦会议室以现场和通讯相结合的方式召开。会议审议了 《关于2026年度公司及子公司担保额度预计的议案》等文件。 每经头条（nbdtoutiao）——专访管涛：美国政府经济贸易政策正逐渐动摇美元本位国际货币体系，利 多因素下人民币汇率有可能破7 2025年1至6月份，金新农的营业收入构成为：饲料加工占比66.97%，畜牧养殖占比32.1%，其他行业占 比0.58%，原料贸易占比0.35%。 （记者 贾运可） 截至发稿，金新农市值为46亿元。 ...

公司2025年第三次临时股东会安排 - 公司将于2025年12月25日14点30分在福建省福清市上迳镇工业区公司一楼大会堂召开2025年第三次临时股东会 [3][4] - 股东会采用现场投票与上海证券交易所网络投票系统相结合的方式，网络投票时间为2025年12月25日9:15至15:00 [4] - 会议将审议包括外汇衍生品交易、商品期货期权套期保值、为下游客户及供应商提供担保、变更会计师事务所等多项议案 [6][7][8] 2026年度外汇衍生品交易业务计划 - 公司及子公司计划在2026年度开展外汇衍生品交易业务，以规避和防范汇率及利率波动风险，交易额度使用期限为2026年1月1日至2026年12月31日 [25][28] - 预计动用的交易保证金和权利金上限为人民币5,000万元，预计任一交易日持有的最高合约价值不超过人民币20,000万元 [25] - 交易品种包括远期结售汇、外汇掉期、货币互换、利率互换、外汇期货、外汇期权等产品及组合，资金来源为自有资金 [26][27] 2026年度商品期货期权套期保值业务计划 - 公司及子公司计划在2026年度开展商品期货期权套期保值业务，以规避原材料和产品价格波动风险，交易额度使用期限为2026年1月1日至2026年12月31日 [145][150] - 预计动用的交易保证金和权利金上限为人民币10,000万元，预计任一交易日持有的最高合约价值不超过人民币100,000万元 [146] - 交易品种限于与生产经营相关的原材料或产品，如豆粕、菜粕、大豆、玉米、豆油等期货及期权合约，资金来源为自有资金 [147][149] 2026年度使用自有资金进行委托理财计划 - 公司及子公司计划在2026年度使用不超过人民币20,000万元的闲置自有资金进行委托理财，以提高资金使用效率和收益 [118] - 投资期限为2026年1月1日至2026年12月31日，资金将用于投资安全性高、流动性好的金融工具，如银行理财、券商理财等 [119][120] - 该事项已经董事会审议通过，无需提交股东会审议 [115][121] 接受关联方财务资助 - 公司控股股东陈庆堂先生之全资控股公司福建天马投资发展有限公司拟向公司及子公司提供最高额不超过人民币45,000万元的财务资助 [84] - 资助利率不高于全国银行间同业拆借中心公布的同期贷款市场报价利率，公司无需提供任何抵押或担保，额度有效期至2026年12月31日 [85][91] - 截至2025年12月2日，天马投资向公司及子公司提供的借款本金余额为14,406.31万元 [90] 2026年度为下游客户及产业链供应商提供担保计划 - 公司及子公司计划在2026年度为下游客户及产业链供应商提供总额度不超过人民币5.5亿元的担保，以深化产业链合作 [130] - 担保额度有效期为2026年1月1日至2026年12月31日，该额度占公司最近一期经审计净资产的比例为24.59% [130] - 截至2025年12月2日，公司及子公司为此类客户提供担保的总余额为25,313.18万元，占最近一期经审计净资产的11.32% [130] 变更会计师事务所 - 公司拟将2025年度财务及内部控制审计机构由容诚会计师事务所变更为中兴华会计师事务所 [103] - 变更原因为确保审计工作的独立性与客观性，原会计师事务所对变更无异议 [103] - 中兴华会计师事务所2024年收入总额为203,338.19万元，审计业务收入为154,719.65万元，2024年度上市公司审计客户家数为169家 [104] 公司治理制度修订 - 公司董事会审议通过了修订及制定多项治理制度的议案，包括董事会各专门委员会工作细则、独立董事专门会议工作细则、信息披露及内幕信息管理制度等 [61][70][76] - 修订旨在进一步完善公司治理结构，符合《公司法》《上市公司治理准则》等相关规定 [61] 公司股权及对外担保概况 - 截至2025年11月30日，公司控股股东、实际控制人陈庆堂先生及其一致行动人合计持有公司股份163,368,164股，占公司总股本的32.32% [88] - 截至2025年12月2日，公司及子公司实际对外担保总余额为269,969.39万元，占公司最近一期经审计净资产的比例为120.68% [141] - 公司无逾期对外担保事项，也无涉及诉讼的担保金额及因担保而产生的损失 [141]

联系方式：010-85356618 频度：周 最新值 前值 周环比 棕榈油：库存：中国 （万吨） 68.37 65.35 4.62% 菜油：库存：中国 （万吨） 34.70 36.52 -4.98% 压榨厂：豆油：库存： 中国（万吨） 116.30 117.88 -1.34% 棕榈油：期现价差：中 国（元/吨） 42.00 51.00 -17.65% 菜油：期现价差：中国 （元/吨） 428.00 452.00 -5.31% 豆油、棕榈油：期现价 差：中国 （元/吨） -273.00 -178.00 53.37% 棕榈油现货主力合约基 差(元/吨） 43.33 -8.67 -599.77% 菜油现货主力合约基差 (元/吨） 490.75 428.75 14.46% 豆油现货主力合约基差 (元/吨） 293.47 281.47 4.26% 2025-06-06 棕榈油：库存：中国（周） 菜油：库存：中国（周） 油脂 近一年走势 2025-06-23 0 20 40 60 80 100 120 万吨 2022 2023 2024 2025 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 万吨 2022 ...

市场与业务战略 - 公司践行“深耕国内、突破国际”的市场战略，采用“直销为主，经销为辅”的销售模式 [3] - 公司境外业务收入增长较快，根据2025年半年度报告，境外业务营业收入占比接近40% [3] - 公司已在越南、俄罗斯、泰国等全球40多个国家及地区建立了销售网络 [4] - 未来海外业务拓展将“走出去”开发新市场与“扎下去”深耕现有市场并举，并立志成长为全球畜牧业资源整合平台 [4] 产品结构与研发 - 公司主要产品包括功能性饲料添加剂、营养性饲料添加剂和酶解植物蛋白 [4] - 根据2025年半年度报告，功能性饲料添加剂的收入占比最大 [5] - 公司秉承“分种分品、全程营养”的产品战略进行研发，致力于解决行业痛点、提升动物生产性能 [5] - 公司与中国农业大学、四川农业大学、华南农业大学等多所国内外高校及研究机构建立了“产学研”合作平台 [7] 重点项目与产能 - 公司全资子公司乐陵美农正在实施“年产10万吨玉米蛋白精加工项目”，项目分期建设 [6] - 项目完全达产后，预计每年将提供10万吨玉米蛋白精加工产品，包括玉米酶解蛋白粉、玉米浓缩蛋白粉等 [6] - 该项目系列产品的产前销售工作已经开启，产品定价将综合考虑市场、成本、订单规模等多方面要素 [6] 技术优势与行业定位 - 酶解非粮蛋白原料（如玉米酶解蛋白）在蛋白质消化吸收效率和改善动物生理机能上具有优势 [5] - 玉米酶解蛋白产品可大幅提升玉米蛋白中蛋白质和能量的可利用率，并释放小分子活性物质，增加功能价值 [6] - 公司探索出成熟的“优质经销商选择”方法和独特的“伙伴成长”模式，与合作伙伴形成紧密的“事业共同体” [3] - 公司通过整合全球资源，旨在从“中国制造”向“全球价值链整合者”蜕变 [4] 客户与合作 - 公司主要客户包括饲料生产企业和养殖企业，代表客户有海大集团、新希望、通威股份、牧原股份等知名企业 [3] - 在宠物市场，公司与福贝等宠物领域企业已建立业务合作，并将持续关注行业动态以优化布局 [7][8]

可转债到期兑付核心安排 - 可转债到期兑付及摘牌的核心时间节点为：到期日与兑付登记日为2026年1月5日，最后交易日为2025年12月29日，停止交易日为2025年12月30日，兑付资金发放日与摘牌日为2026年1月6日 [1][5][6][7][9] - 到期兑付方案为按债券面值的106%进行赎回，兑付金额为106元人民币/张（含税及最后一期利息）[1][3][7] 可转债发行与交易历史 - 公司于2020年1月3日公开发行4,000万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额为400,000万元（即40亿元人民币），债券简称“希望转债”，代码“127015”，并于2020年2月4日起在深交所挂牌交易 [2] - 该可转债的转股期自发行结束之日（2020年1月9日）满6个月后的第一个交易日（2020年7月9日）起，至到期日（2026年1月2日，遇节假日顺延）止 [2] 停止交易与转股安排 - 根据相关规定，可转债在转股期结束前3个交易日停止交易，“希望转债”将于2025年12月30日开始停止交易，最后一个交易日（2025年12月29日）简称将变为“Z望转债” [4][5] - 在停止交易后至转股期结束前（即2025年12月30日至2026年1月5日），持有人仍可依据约定条件将可转债转换为公司股票，当前转股价格为10.59元/股 [1][5] 兑付执行细节 - 到期兑付对象为截至2026年1月5日深交所收市后，在中国结算深圳分公司登记在册的全体“希望转债”持有人 [6] - 到期兑付资金将由中国结算深圳分公司通过托管券商划入持有人的资金账户 [8]

政策模式创新 - 贵阳综保区推行“免申即享”惠企政策兑现模式，实现企业无需申报即可获得激励资金[1] - 该模式通过精准识别符合条件的企业，将资金直接拨付至企业账户，实现“企业零申报、政策自动享”[3] - 政策转变从“企业找政策、跑部门、交材料”向“政策找企业、资金直达账”转变，涵盖支持战略性新兴产业、未来产业创新发展等11条措施[3] 政策实施成效 - 截至目前，已向11家企业兑现激励资金，资金总额达115万元[1][5] - 政策重点支持企业开展AEO认证、上规上榜及企业技术中心、绿色工厂建设等领域[5] - 企业获得AEO认证和绿色工厂称号后，通过“免申即享”模式快速获得相应政策资金支持[3][5] 企业反馈与影响 - 企业表示资金到账迅速，无需提交任何申请材料，能够更专注于自身发展[3] - 政策激励下，贵州富之源供应链有限公司计划新增投资700万元进行工厂转型，预计年产能达26万吨[5] - 政策模式提升了企业感受的服务速度与温度，获得企业积极评价[3]

公司业务与产品 - 虾青素产品应用领域广泛，包括保健食品、水产养殖、饲料、制药、化妆品等，依托其极强的抗氧化能力 [2] - 虾青素产品是与上海交大生命科学技术学院签署战略合作后落地的首个合成生物学产品 [2] - 产品是红法夫酵母在发酵过程中的代谢产物，与红海藻提取的天然虾青素均为左旋结构，同时较天然提取法产量高、成本低 [2] 生产与市场进展 - 公司已建成年产3000吨虾青素项目 [2] - 相关产品饲料添加剂红法夫酵母已获得产品批准文号，目前正处于市场推广中 [2]

公司产品与应用领域 - 虾青素产品依托极强的抗氧化能力 可应用于保健食品、水产养殖、饲料、制药、化妆品等多个领域 [2] - 虾青素产品是与上海交大生命科学技术学院战略合作后落地的首个合成生物学产品 [2] - 产品是红法夫酵母在发酵过程中的代谢产物 与红海藻提取的天然虾青素均为左旋结构 [2] 产品技术与生产优势 - 公司虾青素产品采用合成生物学方法生产 较天然提取法具有产量高、成本低的优势 [2] - 公司已建成年产3000吨虾青素项目 具备规模化生产能力 [2] 产品审批与市场进展 - 相关产品饲料添加剂红法夫酵母已获得产品批准文号 [2] - 虾青素产品目前正处于市场推广阶段 [2]