财务数据 - 公司注册资本为28,171.9277万元人民币[6] - 2024年末资产44.67亿、负债17.13亿、净资产27.55亿、营收12.14亿、净利润9451.82万[8] - 2025年Q1资产42.61亿、负债15.37亿、净资产27.24亿、营收1.36亿、净利润 - 3090.9万[8] 授信担保 - 公司申请13.20亿元综合授信额度，天津博迈科承担连带责任保证[2] - 天津博迈科已提供担保3.44亿，占2024年净资产10.66%[2][16] - 天津博迈科与多家银行担保额度共13.2亿，有效期至2026年[9][10][12][13]

分配方案 - 公司2024年年度利润分配方案为向全体股东每10股派发现金红利2.50元（含税），不分配股票股利和利用资本公积金转增股本 [2] - 实际参与分配的股本数为277,371,277股，总股本为281,719,277股，扣除公司回购专用证券账户中已回购股份4,348,000股 [2] - 现金红利计算为(277,371,277×0.2500)÷281,719,277≈0.2461元 [3] 差异化分红除权除息 - 本次利润分配仅进行现金红利分配，无送股或转增分配，流通股份变动比例为0 [3] - 除权（息）参考价格计算公式为(前收盘价-0.2461元)÷(1+0) [3] 分红实施 - 无限售条件流通股的红利委托中国结算上海分公司通过其资金清算系统向股权登记日收市后登记在册的股东派发 [5] - 部分股东（如天津博迈科投资控股有限公司等）由公司自行派发现金红利 [5] 扣税说明 - 自然人股东和证券投资基金暂不扣缴个人所得税，实际每股派发0.25元，持股期限不同税负不同（1个月内20%，1个月至1年10%，超过1年免税） [6] - QFII股东按10%税率代扣企业所得税，扣税后每股派发0.225元 [7] - 香港市场投资者（包括企业和个人）按10%税率代扣所得税，扣税后每股派发0.225元 [7] - 非居民企业股东按10%税率代扣代缴企业所得税，扣税后每股派发0.225元 [8] - 其他机构投资者和法人股东不代扣代缴所得税，实际每股派发0.25元 [8] 相关咨询 - 公司证券部联系地址为天津市经济技术开发区第四大街14号，联系电话022-66219991 [9]

分红方案 - 每股现金红利0.25元（A股）[1] - 差异化分红方案：每10股派发现金红利2.50元（含税），不送股或转增股本[1][2] - 实际参与分配的股本数为277,371,277股（总股本281,719,277股扣除回购股份4,348,000股）[2] 关键日期 - 股权登记日：2025年5月22日（A股）[1] - 除权（息）日：2025年5月23日（A股）[1] - 现金红利发放日未明确[1] 除权除息计算 - 除权（息）参考价格公式：(前收盘价格-0.2461元)÷(1+0)[2] - 现金红利计算：(277,371,277×0.25元)÷总股本281,719,277股=每股0.2461元[2] 分配实施 - 无限售流通股红利通过中国结算上海分公司派发[2] - 特定股东（如天津博迈科投资控股有限公司等）由公司自行派发[3] 税务处理 - 自然人股东及证券投资基金：持股1个月内税负20%，1-12个月税负10%，超过1年免税[3][4] - QFII股东：代扣10%企业所得税，实际每股派发0.225元[4] - 香港市场投资者：代扣10%所得税，实际每股派发0.225元[5] - 非居民企业股东：代扣10%企业所得税，实际每股派发0.225元[5] - 其他机构投资者：自行纳税，实际每股派发0.25元[5] 股东大会及法律依据 - 分配方案经2024年年度股东大会审议通过（2025年4月10日）[1] - 税务依据包括财税201285号、财税2015101号、国税函200947号等文件[3][4][5]

回购股份 - 2024年1月25日拟以4000 - 8000万元自有资金回购A股，回购价不超11.70元/股[3] - 2024年3月29日将回购股份价格上限调整为不超17.00元/股[4] - 2023年年度权益分派后，回购股份价格上限调整为不超16.85元/股[6] - 截至2025年1月24日，累计回购股份434.8万股，占总股本1.5434%，支付资金4719.267206万元[6] 业绩与分红 - 2024年度合并净利润10054.57万元，归属股东净利润10054.55万元[7] - 截至2024年12月31日，合并口径累积可供分配利润75723.71万元，母公司累积可供分配利润29678.55万元[7] - 拟以2024年度权益分派股权登记日总股本扣减回购股份为基数，每10股派发现金红利2.50元[7] - 以277371277股为基数，派发现金红利69342819.25元[8] - 截至差异化分红申请日，总股本281719277股，回购专用账户434.8万股不参与分配[9] - 差异化权益分派对除权除息参考价格影响绝对值约为0.0308%[9]

利润分配 - 公司拟每10股派现金红利2.50元，A股每股0.25元[2][5] - 股权登记日2025/5/22，除权（息）和发放日2025/5/23[2][9] - 总股本281,719,277股，参与分配277,371,277股[6][7] 税收与派发 - 不同股东税负不同，部分扣税后每股0.225元[13][14][15] - 无限售流通股红利委托或自行派发[10][11] 方案信息 - 利润分配方案经2025年4月10日股东大会通过[3] - 咨询地址天津，联系证券部，电话022 - 66219991[16]

报告行业投资评级 - 机械设备行业投资评级为增持（维持）[6] - 专用设备行业投资评级为增持（维持）[6] 报告的核心观点 - 海洋油气开发前景广阔，融资改善和产能瓶颈下FPSO有望量价齐升，拥有优质产能并与总包商深度绑定的中国制造端企业将率先受益[1] - 预计2025 - 2027年FPSO订单中枢由2022 - 2024年的6艘提升至12艘，中期订单可见度高[2] - 产能瓶颈与结构性变化推动FPSO市场量价齐升，中国FPSO企业稳中求进前景可期[3][4] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 全球油气开发向深海倾斜，FPSO作为核心生产平台将受益，融资约束缓解、技术升级与产能紧缺共振下，产业链将迎来订单放量与盈利能力提升，中国企业有望深度受益[13] - 融资环境改善，BOT模式推广拉动总包商投标意愿回升，未来三年FPSO订单回补确定性强[13] - 产能瓶颈和大型化趋势下，中国制造端有望借产能优势及高价值订单实现量价双击[14] 我们与市场观点不同之处 - 市场关注油价对FPSO订单的驱动，而报告强调融资约束是先前订单放缓的主要因素，当前融资环境改善成为订单释放的关键变量[15] 海洋油气开发前景广阔，融资约束减弱后订单有望回补 - 全球海洋油气勘探开发迎来新机遇，海上油气开发结构性高景气，预计2025年全球海上油气开支将达1594亿美元，同比增长28%[16][18] - FPSO是海上油气生产的主流平台，凭借优势主导地位明显，预计未来市场份额会进一步扩大[21][22] - 2023年以来油价中高位震荡但FPSO订单仅4艘，融资约束是重要阻碍，包括可再生能源融资挤兑和加息周期下融资成本高昂[28] 融资约束下油价对于FPSO订单指示“失灵” - FPSO在油价上升时率先复苏，油价回落但中枢仍可支撑利润时彰显韧性，但2023年以来融资约束导致订单停滞[27][28] 为什么我们认为目前的融资环境正在改善 - 能源转型需要油气投资过渡，部分银行出现气候承诺倒退迹象，美联储降息周期有望开启减轻总包商融资压力，油公司和总包商合作模式探索带来转机[43][46][47] 未来三年FPSO订单可预测性强，数量中枢预计为12艘 - Pre - FEED、FEED和FID是FPSO项目重要节点，对实际订单落地有前瞻意义[52] - 预计2025 - 2027年FPSO订单数分别为15、12、11艘，订单中枢较2022 - 2024年提升100%[55] 产能瓶颈与结构性变化引领FPSO市场迎来量价齐升 - 总包商格局集中化，Seatrium、MODEC和SBM等在手订单饱满；船体制造产能向中国转移，中国船厂在手订单占全球70%；上部模块中国、新加坡、巴西三分天下，中国厂商仍有产能弹性[60][70][77] - FPSO船体建造从改装向新建转变，且呈现大型化趋势，单船价值量上升；需求端急于占位产能，制造端议价能力增强[80][82][89] - 受益于订单量价齐升，制造端企业2024年业绩向好，如Seatrium和Dyna - Mac[90][99] 中国FPSO制造端企业稳中求进，前景可期 - 中集集团子公司中集来福士建立了FPSO上部模块EPC模块总包能力，截至2025年4月有5艘在手订单，产能排至2027年[107] - 中国船舶子公司上海外高桥形成批量化“通用型”FPSO设计建造能力，目前在手订单为Jaguar FPSO项目[109] - 博迈科是能提供所有上部模块的建造商之一，截至2025年4月有两个与MODEC合作的在手订单，项目推进顺利[112] 投资建议 - 关注FPSO量价齐升下产能占位与技术升级标的，如中集集团、中国船舶、博迈科等，预计2025 - 2027年FPSO年均订单中枢将升至12艘，中国船厂盈利能力可期[116][117]

减值准备 - 2025年第一季度计提信用减值准备2,600,659.25元[1] - 2025年第一季度计提资产减值准备58,121,031.14元[2] - 2025年第一季度计提预计负债 - 72,154.10元[3] - 2025年第一季度计提合计60,649,536.29元[5] 净利润 - 2025年第一季度净利润减少51,552,105.85元[5] 各项坏账及跌价准备 - 应收账款坏账准备期末余额78,240,963.12元[2] - 其他应收账款坏账准备期末余额11,213,918.74元[2] - 合同资产减值准备期末余额86,090,447.71元[8] - 存货跌价准备期末余额11,236,866.79元[8] 预计负债 - 预计负债 - 待执行的亏损合同期末余额86,188.75元[4]

会议信息 - 会议通知于2025年4月21日以邮件发出[2] - 会议于2025年4月24日现场结合通讯召开[2] - 应出席监事3人，实际出席3人[2] 审议事项 - 审议通过2025年第一季度财务报表[3] - 审议通过2025年第一季度报告[4] - 审议通过计提2025年第一季度资产减值准备及预计负债议案[5]

会议信息 - 第五届董事会第三次会议通知于2025年4月21日以邮件发出[2] - 会议于2025年4月24日现场结合通讯召开[2] - 应出席董事9人，实际出席9人[2] 审议事项 - 审议通过2025年第一季度财务报表[3] - 审议通过2025年第一季度报告[4] - 审议通过计提2025年第一季度资产减值准备及预计负债议案[5]

营业收入变化 - 本报告期营业收入为542,970,153.87元，较上年同期增长9.30%，主要系本期订单完成工作量增加所致[5][7] - 2025年第一季度营业总收入5.43亿元，较2024年第一季度的4.97亿元增长9.30%[19] 净利润变化 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润为11,591,306.48元，较上年同期减少65.70%，主要系本期合同资产减值准备增加所致[5][7] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为9,300,997.87元，较上年同期减少81.01%，主要系本期合同资产减值准备增加所致[5][7] - 2025年第一季度净利润1159.13万元，较2024年第一季度的3379.55万元下降65.69%[20] 每股收益变化 - 本报告期基本每股收益和稀释每股收益均为0.04元/股，较上年同期减少66.67%，主要系本期归属于上市公司股东的净利润减少所致[6][9] - 2025年第一季度基本每股收益和稀释每股收益均为0.04元/股，2024年第一季度均为0.12元/股[20] 净资产收益率变化 - 本报告期加权平均净资产收益率为0.36%，较上年同期减少0.69个百分点，主要系本期归属于上市公司股东的净利润减少所致[6][9] 经营活动现金流量净额变化 - 本报告期经营活动产生的现金流量净额为 -207,224,907.99元，较上年同期减少9,971.84万元，主要系本期收到的税费返还减少所致[5][7] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为-2.07亿元，2024年第一季度为-1.08亿元[23] 总资产变化 - 本报告期末总资产为5,126,056,499.73元，较上年度末减少5.62%[6] - 2025年3月31日公司资产总计51.26亿元，较2024年12月31日的54.32亿元下降5.62%[15][16] 所有者权益变化 - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为3,234,537,072.17元，较上年度末增长0.36%[6] 股东数量情况 - 报告期末普通股股东总数为20,313，表决权恢复的优先股股东总数为0[11] 大股东持股情况 - 天津博迈科投资控股有限公司持股83,096,300股，持股比例29.50%，为第一大股东[11] 投资活动现金流量净额变化 - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为7.59亿元，2024年第一季度为-2975.77万元[23] 筹资活动现金流量净额变化 - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.87亿元，2024年第一季度为-2.35亿元[23] 现金及现金等价物净增加额变化 - 2025年第一季度现金及现金等价物净增加额为3.71亿元，2024年第一季度为-3.76亿元[23] 货币资金变化 - 2025年3月31日货币资金为11.92亿元，较2024年12月31日的8.33亿元增长43.10%[15] 短期借款变化 - 2025年3月31日短期借款为4亿元，较2024年12月31日的5.98亿元下降33.12%[15] 公告发布情况 - 博迈科海洋工程股份有限公司董事会于2025年4月24日发布公告[24]