证券代码：603727 证券简称：博迈科 公告编号：临 2026-024 博迈科海洋工程股份有限公司 2025年年度股东会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 (一)股东会召开的时间：2026 年 4 月 13 日 (二)股东会召开的地点：公司会议室 (三)出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 175 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 137,844,100 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权 | 48.9295 | | 股份总数的比例（%） | | (四)表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，会议主持情况等。 1、议案名称：《博迈科海洋工程股份有限公司 2025 年年度报告及其摘要》 审议结果：通过 表决情况： | 股东 | 同意 | | 反对 | | 弃权 | | | --- | - ...

法律意见书 r.京市副阳区金和东路20号院 22-24/F & 27-31/F South Tower of CP Center 20 Iin He E2 电话/Tel : +86 10 5957 2288 传直/Fax · +86 10 6568 1022/1838 北京市中伦律师事务所 关于博迈科海洋工程股份有限公司 2025 年年度股东会的 法律意见书 致:博迈科海洋工程股份有限公司 北京市中伦律师事务所(以下简称"本所")作为博迈科海洋工程股份有限 公司(以下简称"公司")的常年法律顾问,受公司委托,指派律师出席公司2025 年年度股东会(以下简称"本次股东会"）。本所律师根据《中华人民共和国公 司法》(以下简称"《公司法》")、《中华人民共和国证券法》(以下简称"《证 券法》"）《上市公司股东会规则》等相关法律、法规、规范性文件及《博迈科 海洋工程股份有限公司章程》(以下简称"《公司章程》")的规定,对本次股 东会进行见证并出具法律意见。 本所及经办律师依据《证券法》《律师事务所从事证券法律业务管理办法》 和《律师事务所证券法律业务执业规则》等规定及本法律意见书出具日以前已经 发生或者存在的事实,严 ...

核心观点 报告的核心观点是，在当前地缘政治局势（美以伊冲突）未定、美国推出《MATCH法案》的背景下，建筑行业应继续重视“安全”主线投资机会，具体聚焦于洁净室（半导体国产替代）、煤化工及海上油气（能源安全）两大领域，并辅以低估值高股息品种进行防御[7][15]。 根据目录分项总结 一、美以伊军事冲突暂停，当前和平方案仍有分歧 - 美伊于4月7日宣布为期两周的停火并计划谈判，但伊朗方面称其三项关键停战条款已遭违反，和平方案存在分歧[7][15] - 地缘政治不确定性或促使油气价格持续维持高位，因此需继续重视能源安全主线，看好煤化工、海上油气开发模块及能源自主可控领域的投资机会[7][15] 二、洁净室：MATCH法案促进半导体国产化替代提速 - 美国国会于4月2日提出《MATCH法案》，旨在要求盟国在150天内采取与美国一致的对华半导体设备出口限制，并将中国主要芯片制造商列为“受管制实体”[7][18] - 此举有望加速国内半导体产业链的国产化替代进程，提升国内半导体厂商的资本开支（CAPEX）景气度[7][18] - 存储芯片提价背景下，生产企业业绩快速增长，有望持续加大投资[7] - 本周（4.4-4.10）六家洁净室标的股价表现：柏诚股份（+27.8%）、亚翔集成（+18.7%）、华康洁净（+15.2%）、太极实业（+11.2%）、圣晖集成（+8.8%）、深桑达A（+4.4%）[7][18] - 同期，国内半导体指数下跌8.6%，海外半导体股如台积电（-9.5%）、美光科技（-12.9%）、SK海力士（-14.7%）亦普遍下跌[18] - 行业动态方面，台积电计划在美国亚利桑那州大规模扩建产能，涉及资金规模约5000亿美元；三星电子2026年第一季度业绩预告超市场预期[19][20] 三、煤化工：项目推进提速，油价带动化工品价格高位运行 - 近期煤化工项目在开工、中标、建设及环评方面持续推进，行业节奏提速[7][22] - 具体项目动态包括：新疆准东80万吨煤制烯烃项目聚丙烯装置EPC开工、国能新疆煤制气项目中标国内最大单套500t/h酚氨回收装置、新疆明昱洁源1500万吨/年煤炭清洁高效利用一体化项目发布环评公示（总投资524.74亿元）等[22][23] - 尽管美伊临时停火协议导致部分化工品价格从高位回落，但多数产品价格较2026年1月仍有显著上涨[22][25] - 截至2026年4月，主要化工品价格较2026年1月变化如下： - 布伦特原油：132.45美元/桶，上涨118.1%[13][22] - 液化天然气：4796元/吨，上涨48.1%[13][22] - 甲醇：3300元/吨，上涨48.4%[13][22] - 正丙醇：8100元/吨，上涨57.3%[13][22] - 丙烯酸异辛酯：13500元/吨，上涨73.1%[13][22] - 己内酰胺：13232.5元/吨，上涨40.3%[13][22] - PA66：22966.67元/吨，上涨49.8%[13][25] - 乙二醇：5258元/吨，上涨37.7%[22][44] - 随着化工品价格修复及新增产能投放，相关公司业绩弹性显现：中国化学20万吨己二腈装置已投产；三维化学拥有10万吨正丙醇及5万吨异辛酸产能；东华科技30万吨煤制乙二醇项目进入试生产阶段[41][42] 四、资金追踪：专项债发行稳定，城投债与特殊再融资债下滑 - 2026年截至4月10日，新增专项债累计发行11819.0亿元，同比微降0.7%[45][49] - 同期，城投债累计发行14710亿元，同比下滑29.9%[45][47] - 特殊再融资专项债累计发行11095亿元，同比下滑30.6%[45][50] 五、投资建议 报告提出三条核心投资主线[7][15][52]： 1. **洁净室与半导体国产替代**：MATCH法案有望带动存储及逻辑芯片相关CAPEX提速。重点推荐**柏诚股份**，推荐**深桑达A**。鉴于全球洁净室持续短缺，推荐**亚翔集成**、**圣晖集成**[7][15][52]。 2. **能源安全与高油价受益链**： - **煤化工**：关注**东华科技**、**中国化学**、**三维化学**[7][15][52]。 - **海上油气模块**：推荐**利柏特**，关注**博迈科**[7][15][52]。 - **算电协同**：推荐**中国电建**、**中国能建**，关注**中国通信服务H**[15][52]。 - **绿色氢氨醇**：推荐**中国能建**、**华电科工**[15][52]。 - **核电**：推荐**利柏特**[15][52]。 3. **低估值高股息防御品种**：关注股息率较高的标的，如**中材国际**（2025年股息率4.4%）、**中石化炼化工程H**（2025年股息率6.3%）、**中国通信服务H**（2025年股息率6.0%）[16][52]。

时间安排 - 投资者可在2026年04月13日至04月17日16:00前提问[3][8] - 公司计划于2026年04月18日披露2026年第一季度报告[3] - 2026年第一季度业绩说明会于2026年04月20日上午09:00 - 10:00举行[6][7][8] 会议信息 - 业绩说明会召开地点为上证路演中心（https://roadshow.sseinfo.com/）[6][7] - 业绩说明会召开方式为上证路演中心网络互动[4][6][7] - 参加人员有董事长兼总裁彭文成、董事会秘书兼副总裁王新等[7] 其他 - 投资者可在2026年04月20日上午09:00 - 10:00在线参与业绩说明会[8] - 联系部门为证券部，电话022 - 66219991，邮箱securities@bomesc.com[9] - 说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及主要内容[10]

业绩总结 - 2025年度合并净利润6144.79万元，归属上市公司股东净利润6144.78万元[12] - 2025年营业总收入19.00亿元，净利润0.61亿元，净利润率3.23%，资产负债率29.02%[40] - 2025年主营业务收入18.89亿元，较2024年减少7.33亿元，减少率28%[43] - 2025年主营业务成本15.22亿元，较2024年减少6.82亿元，减少率31%，毛利率19.41%，同比增加3.46个百分点[43] - 2025年税金及附加2355.22万元，较2024年增加1604.30万元，增加比率214%[46] - 2025年销售及管理费用10282.64万元，较2024年增加1581.80万元，增加比率18%[48] - 2025年研发费用8132.77万元，较2024年减少3757.51万元，减少率32%[50] - 2025年财务费用 -5676.14万元，较2024年减少5485.06万元[52] - 2025年投资收益698.46万元，较2024年增加3609.96万元[54] - 2025年公允价值变动301.83万元，较2024年减少964.80万元，减少率76%[57] - 2025年末资产总额45.29亿元，较上年末减少9.03亿元，减少比率17%[59] - 年末流动资产31.28亿元，较上年末减少8.06亿元，减少比率21%[60] - 年末非流动资产14.01亿元，较上年末减少0.96亿元，减少比率6%[60] - 年末流动负债12.44亿元，较上年末减少8.97亿元，减少比率42%[62][63] - 年末非流动负债0.7亿元，较上年末增加0.03亿元，增加比率4%[63][64] - 年末负债总额13.14亿元，较上年末减少8.94亿元，减少比率40%[63] - 年末所有者权益总额32.15亿元，较上年末减少0.08亿元，减少比率0.3%[68] - 年度内现金及现金等价物净增加额为 - 2.14亿元，较2024年度增加9.76亿元[70] - 年度内现金流入总额34.02亿元，经营、投资、筹资活动现金流入占比分别为68%、26%、6%[73] - 年度内现金流出总额36.24亿元，经营、投资、筹资活动现金流出占比分别为61%、18%、21%[76] - 公司非经常损益发生额为1674.25万元，较2024年度增加3158.61万元[78] - 2025年计提信用、资产减值准备和预计负债合计17331.48万元，减少利润总额17331.48万元，净利润减少14731.76万元[81] - 2025年基本每股收益0.22元，较上年同期减少38.89%；加权平均净资产收益率1.89%，较上年同期减少1.23个百分点[82] - 2025年扣除非经常性损益后的基本每股收益0.16元，较上年同期减少60.98%；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率1.37%，较上年同期减少2.21个百分点[83] 利润分配与授信 - 拟向全体股东每10股派发现金红利1.50元（含税）[12] - 2025年度拟向银行和中信保申请不超过75亿元人民币的综合授信额度[18] - 为申请授信额度提供的担保总额不超过75亿元人民币[18] 未来展望 - 公司应维持稳健经营，建立业绩预测机制，关注资产减值，把握行业趋势，推动业务转型[92] - 公司需严守资产安全，警惕外部风险，全方位强化风险防控[93] - 2026年独立董事履职重点关注公司新业务订单盈利质量和海外项目地缘政治风险应对[110] - 2026年独立董事将聚焦地缘政治等变化及内控有效性审视推进工作[135] 业务安排 - 2026年为天津博迈科提供80亿元人民币的项目履约担保额度[23] - 2026年度开展不超过30亿元人民币的外汇衍生品交易业务[27] 公司治理 - 提议根据实际经营情况等对公司董事2026年度薪酬进行调整和确定[32] - 2026年3月21日公司在上海证券交易所网站披露修订后的董事、高级管理人员薪酬管理制度[36] - 公司继续聘任容诚会计师事务所负责2025年度财务报告审计和内控审计工作[132] 其他 - 报告期内公司不存在需单独披露的重大关联交易事项[102][128][155] - 报告期内公司及相关方未变更或豁免承诺，未违反承诺[103][129][157] - 报告期内公司不存在因会计准则变更以外原因作出会计政策、会计估计变更或重大会计差错更正的情形[106][133][160] - 独立董事在多次会议上针对外汇衍生品交易提示汇率波动风险[108] - 独立董事连续两年参与年度存货盘点工作并提出改进建议[109]

担保情况 - 公司为天津博迈科提供7亿元担保，天津博迈科为公司提供3亿元担保[3][7] - 截至公告日，为天津博迈科综合授信担保余额3.860097亿元，项目履约担保余额29.543417亿元[3] - 上市公司及其控股子公司对外担保总额44.443417亿元，占最近一期经审计净资产的比例为138.25%[4] - 公司与中信银行天津分行担保金额不超6亿，有效期2026.3.18 - 2027.3.18[12] - 公司为天津博迈科向平安银行天津分行担保不超1亿，有效期2026.3.23 - 2027.3.22[13] - 天津博迈科为公司向中信银行天津分行担保不超2亿，有效期2026.3.18 - 2027.3.18[14][15] - 天津博迈科为公司向平安银行天津分行担保不超1亿，有效期2026.3.23 - 2027.3.22[16] 授信额度 - 2025年度公司及子公司拟申请综合授信额度不超75亿元，担保总额不超50亿元[6] 财务数据 - 天津博迈科2025年资产总额44.9454亿元，负债总额12.778199亿元，资产净额32.167202亿元，营业收入18.612701亿元，净利润2.040565亿元[9] - 公司2025年资产总额38.580362亿元，负债总额11.675336亿元，资产净额26.905026亿元，营业收入3.572092亿元，净利润0.051954亿元[11] 股权结构 - 天津博迈科为公司持股100%的全资子公司，注册资本12亿元[9] - 公司主要股东天津博迈科投资控股有限公司持股29.50%，注册资本2.81719277亿元[11] 其他 - 本次担保为股东会授权额度内，期限自2024年年度股东大会审议通过至2025年年度股东会召开[8] - 本次担保基于经营发展申请授信额度，利于生产经营及可持续发展[17] - 董事会认为本次授信担保财务风险可控，不损害公司及全体股东利益[18] - 综合授信对外担保金额149000万元，占比46.35%[21] - 项目履约对外担保金额295434.17万元，占比91.90%[21] - 公司对外担保合计金额444434.17万元，占比138.25%[21] - 公司为全资子公司提供担保，无对合并报表范围外主体担保[21] - 公司无逾期对外担保及涉及的诉讼担保[21]

报告投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] - 目标价为23.88元人民币 [6][8] 核心观点 - 报告看好深海油气开发景气度持续上行，博迈科作为全球领先的FPSO上部模块制造商有望深度受益 [1] - 公司已与全球头部总包商SBM Offshore深化合作，角色从分包商向战略伙伴跃升，未来有望参与更多高端项目建设 [5] - 公司在手订单饱满，且利用建造生产一体化管理平台提升运营效率，为未来业绩提供支撑 [4] 财务表现与预测 - **2025年业绩回顾**：2025年实现营收19.00亿元，同比下滑28.02%；归母净利润0.61亿元，同比下滑38.89% [1]。第四季度收入5.78亿元，环比增长106.48%，归母净利润0.38亿元，环比大增245.06% [1] - **盈利能力**：2025年毛利率为19.48%，同比提升3.24个百分点，主要得益于建造生产一体化管理平台提升了运营效率 [2]。期间费用率为6.70%，同比下降1.02个百分点，费用管控良好 [2] - **未来盈利预测**：报告基本维持2026-2027年归母净利润预测为1.49亿元、3.30亿元，并预计2028年归母净利润为4.56亿元 [6]。对应每股收益（EPS）分别为0.53元、1.17元和1.62元 [11] - **估值基础**：预计2026-2028年每股净资产（BPS）分别为11.94元、13.11元和14.73元 [6]。给予公司2026年2.0倍市净率（PB）估值，高于可比公司1.2倍的均值，以反映其龙头地位和向高附加值环节延伸的潜力 [6][13] 行业与市场机遇 - **深海油气开发高景气**：产储错配、开采成本下降及地缘政治冲突下的能源安全诉求，正引领全球油气开发走向深海 [3] - **FPSO需求上行**：随着南美、西非等地多个深水项目在2026年迎来最终投资决定，全球FPSO市场需求有望进一步增长 [3]。克拉克森数据显示，2025年全球授出FPSO订单4个，预计2026年将增至8个 [3] 公司运营与战略 - **订单情况**：公司在2025年1月获得苏里南FPSO项目上部模块订单，10月签署圭亚那油田FPSO项目合同，此外在手订单还包括卡塔尔北部油气田LNG项目等，订单饱满为2026年业绩提供支撑 [4] - **运营效率提升**：公司通过建造生产一体化管理平台，实现了设计、采办、计划、建造等环节的数字化全过程管控，优化了资源配置，保障了项目及时高效交付 [4] - **战略合作深化**：2026年3月20日，公司与SBM Offshore的子公司签订合作协议，共同探讨在工程设计、工程总承包等方向的合作，标志着公司能力获得全球头部总包商认可，合作进一步深化 [5]

报告投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] - 目标价为23.88元人民币 [6][8] 核心观点 - 报告看好FPSO订单持续释放，认为深海油气开发景气度有望持续上行，博迈科作为全球领先的FPSO上部模块制造商将深度受益 [1] - 尽管2025年业绩因资产减值计提低于预期，但公司毛利率显著提升、费用管控良好，且在手订单饱满，为2026年业绩提供支撑 [1][2][4] - 公司与全球头部总包商SBM Offshore深化合作，角色从分包商向战略伙伴跃升，有望在行业高景气周期中承接更多高端项目订单 [5] 2025年财务表现总结 - 2025年实现营收19.00亿元，同比下降28.02%；归母净利润0.61亿元，同比下降38.89% [1][11] - 第四季度收入5.78亿元，环比增长106.48%；归母净利润0.38亿元，同比大幅增长531.12%，环比增长245.06% [1] - 全年毛利率为19.48%，同比提升3.24个百分点 [2] - 期间费用率为6.70%，同比下降1.02个百分点，其中财务费用率为-2.99%，主要受益于此 [2][18] 行业前景与FPSO需求 - 产储错配、开采成本下降及能源安全诉求升级，正引领全球油气开发走向深海 [3] - 随着南美、西非等地多个深水油气项目于2026年迎来最终投资决定，全球FPSO市场需求有望进一步增长 [3] - 据克拉克森数据，2025年全球授出FPSO订单4个，预计2026年将授出8个订单 [3] 公司运营与订单情况 - 2025年公司先后斩获苏里南FPSO项目上部模块订单和圭亚那油田FPSO项目合同，在手订单还包括卡塔尔北部油气田LNG项目等，订单饱满 [4] - 公司利用新建造生产一体化管理平台，实现各业务环节数据协同与数字化管控，提升了生产运营与决策效率，保障项目及时交付 [2][4] - 2026年3月，公司与SBM Offshore子公司签订合作协议，共同探讨在工程设计、工程总承包等方向的合作，合作关系深化 [5] 盈利预测与估值 - 预测2026-2028年归母净利润分别为1.49亿元、3.30亿元、4.56亿元 [6][11] - 预测2026-2028年每股净资产（BPS）分别为11.94元、13.11元、14.73元 [6] - 基于公司作为FPSO上部模块建造龙头的地位，以及向高附加值环节延伸的潜力，给予2026年2.0倍PB估值，高于可比公司1.2倍的均值 [6][13]

报告投资评级 - **增持（维持）** [1][11] 报告核心观点 - **2025年业绩受资产减值影响下滑，但毛利率和现金流显著改善** 2025年公司实现营业总收入19亿元，同比下降28%，实现归母净利润6145万元，同比下降39% [5]。然而，2025年公司毛利率为19.48%，同比提升3.24个百分点，经营现金流为1.17亿元，同比增加1.05亿元，自由现金流为9.92亿元，同比增加19.75亿元，现金流状况大幅改善 [7] - **FPSO市场拓展成果显著，新签订单为未来增长奠定基础** 2025年，公司成功获得苏里南、圭亚那等地区的FPSO合同订单，累计新签订单初始预估合同额区间达21-27亿元，其中圭亚那项目创公司单条FPSO上部模块合同历史新高 [8]。公司还与行业巨头SBM Offshore的子公司Single Buoy Moorings Inc.签订了长期框架协议，深化战略合作 [6][9] - **盈利能力有望修复，未来三年业绩增长预期强劲** 尽管2025年业绩承压，但报告预计公司2026-2028年归母净利润将分别达到1.59亿元、3.29亿元和4.07亿元，同比增长率分别为158.05%、107.45%和23.69% [11][12]。毛利率预计将从2025年的19.5%持续提升至2028年的31.8% [15] 2025年财务表现与经营状况 - **收入与利润下滑** 2025年公司实现营业总收入19亿元，同比-28.02%，实现归母净利润6145万元，同比-38.89% [5][12]。2025年第四季度单季实现营业总收入5.78亿元，环比+106%，实现归母净利润3804万元，同比+531%，环比+245% [5] - **盈利能力指标改善** 2025年公司毛利率为19.48%，同比+3.24个百分点 [7]。但ROE（摊薄）为1.91%，同比-1.22个百分点 [7][15] - **现金流大幅好转** 2025年公司实现经营现金流1.17亿元，同比增加1.05亿元，实现自由现金流9.92亿元，同比增加19.75亿元 [7] - **资产与负债结构优化** 截至2025年末，公司归母净资产为32亿元，同比-0.3%，资产负债率为29.0%，同比-11.64个百分点 [7]。2025年公司计提资产减值损失1.10亿元，主要系合同资产计提减值增加所致，上年同期计提2947万元 [7] 市场拓展与订单情况 - **FPSO订单获取强劲** 2025年，公司累计新签订单初始预估合同额区间达21-27亿元 [8] - **深化与行业巨头合作** 公司与全球领先的FPSO服务商SBM Offshore集团旗下Single Buoy Moorings Inc.签订长期合作协议，标志着双方合作进入战略深化阶段 [6][9] - **市场地位稳固** 在南美FPSO市场，公司已与行业头部总包商MODEC、SBM建立起长期稳定的战略合作关系，2025年与这两大头部总包商均获得了重大合同 [8] 公司战略与未来发展 - **聚焦技术创新** 2025年，公司研发方向紧扣FPSO上部模块、固定平台生活楼模块等核心产品，围绕设计开发、智能制造等关键环节开展技术攻关，以支持业务拓展 [10] - **重视股东回报** 公司2025年度拟向全体股东每10股派发现金红利1.50元，加上特别分红，年度现金分红总额为5547万元，占2025年归母净利润的比例为90.28% [10] - **盈利预测显示高增长** 报告预测公司2026-2028年归母净利润分别为1.59亿元、3.29亿元、4.07亿元，对应的EPS分别为0.56元、1.17元、1.44元/股 [11][12]。预计毛利率将持续提升，2026-2028年分别为28.3%、30.9%、31.8% [15] 估值与市场数据 - **当前估值水平** 以报告发布时股价17.95元计算，公司总市值为50.57亿元，总股本为2.82亿股 [1]。基于2026年盈利预测，对应的PE为31.9倍 [16] - **历史股价表现** 近一年股价绝对收益为16.56%，近三个月绝对收益为30.28% [4]。股价一年波动区间为11.01元至21.79元 [1] - **预测估值变化** 报告预测公司2026-2028年PE分别为31.9倍、15.4倍和12.4倍，PB分别为1.52倍、1.41倍和1.31倍 [16]

核心观点 报告的核心观点是，在美以伊冲突升级、市场深度调整的背景下，建议沿三条主线布局建筑装饰行业：1) **科技主线**，重点关注受益于国内存储资本开支提速的洁净室板块；2) **防御主线**，布局低估值、高股息品种；3) **安全主线**，关注油气资本开支提升及能源自主可控（核电、算电协同、绿色氢氨醇）带来的投资机会[1][6][14][15]。 一、科技主线：国内存储CAPEX提速与洁净室投资机会 - **半导体扩产景气度高**：AI浪潮下芯片持续短缺，国内及海外存储与晶圆代工资本开支景气度提升[6][14]。国内存储厂商扩产有望提速，长江存储武汉三期建设已进入洁净厂房设备安装阶段，比原计划提前一年；长鑫科技IPO拟募资295亿元用于技术升级与扩产项目[16]。 - **洁净室需求紧迫**：在原厂产能挤压、良率爬坡与设备落地加速的背景下，洁净室成为最先制约扩产落地的物理容量，供给保持紧缺[16][55]。全球半导体扩产持续，例如美光以18亿美元收购力积电铜锣P5厂区，获得约30万平方英尺300mm独立无尘室[55][56]。 - **重点受益标的**：**柏诚股份**与中芯国际、长鑫科技、长江存储、华虹半导体等建立了长期稳定合作关系，处于国内存储扩产链条的核心受益位置，预计其新签订单将放量、营收结转将提速[6][16]。报告预计柏诚股份2026-2027年归母净利润分别为4.13亿元和6.04亿元[6][16]。同时推荐**深桑达A**[6][58]。 二、防御主线：低估值与高股息品种 - **行业开工率逐步恢复**：截至2026年3月18日（农历正月三十），全国工地复工率为62%，环比提升19.5个百分点；劳务上工率为61.7%，环比提升17.8个百分点；资金到位率为50.7%，环比提升7.9个百分点[21][22]。 - **关注高股息防御品种**：建议关注前期超跌、目前股息率较高的公司，包括：中材国际（股息率4.5%）、中国建筑（股息率5.5%）、中国铁建H（股息率6.4%）、中国交通建设H（股息率6.9%）、中石化炼化工程H（股息率6.4%）[6][22][24]。这些公司大多有明确的现金分红承诺[6][22]。 三、安全主线：油气资本开支与能源自主可控 - **油价与化工品价格大幅上涨**：截至2026年3月，布伦特原油价格达103.12美元/桶，较2026年1月的60.74美元/桶上涨69.8%[26][32]。主要化工品价格也普遍回升，例如甲醇价格上涨41.2%，乙二醇价格上涨35.4%，正丙醇价格上涨48.1%，丙烯酸异辛酯价格上涨73.1%[26][28][30][34]。 - **关注煤化工及海上油气模块**：油价中枢上移带动全球油气资本开支景气度提升[6][26]。 - **煤化工板块**：关注**东华科技**（30万吨煤制乙二醇项目进入试生产）、**中国化学**（20万吨己二腈装置已投产）、**三维化学**（具备10万吨正丙醇及5万吨异辛酸产能）[6][26][42][45]。 - **海上油气模块**：推荐**利柏特**（受益于全球FPSO投资加速），关注**博迈科**（2025年累计新签FPSO合同订单21-27亿元）[6][47]。 - **能源自主可控持续推进**： - **核电**：中国加入《三倍核能宣言》，目标2050年全球核电装机提升至2020年（约400GW）的三倍，即1200GW[47][48]。推荐**利柏特**[6][47]。 - **算电协同**：推荐**中国电建**、**中国能建**，关注**中国通信服务**[6][47]。 - **绿色氢氨醇**：2026年3月16日多部门联合发布氢能综合应用试点政策，补贴逻辑向应用端倾斜[48][49][50]。推荐**中国能建**、**华电科工**[6][47]。 四、每周行业动态追踪 - **煤化工项目稳步推进**：新疆准东80万吨煤制烯烃项目、国能新疆化工流化床甲烷化示范项目、宁夏500万吨乙二醇项目、国家能源集团哈密400万吨煤制油项目等多个大型煤化工项目招标、中标及建设进展持续推进[52][53]。 - **半导体洁净室维持高景气**：国内方面，中芯国际国内首条18A晶圆线量产，总投资超2000亿元；华虹完成7nm制造技术开发[6][55][56]。海外方面，特斯拉宣布启动TeraFab芯片工厂，最终产能规划达100万片/月[55][56]。全球成熟制程晶圆代工厂（如联电、力积电、晶合集成）已确立涨价潮，最快4月起调升报价，幅度最高达一成[56]。