公司回购情况 - 截至2024年12月31日，公司通过集中竞价交易方式累计回购股份434.8万股，占公司总股本的比例达到1.5434% [1] - 回购股份的最高价为14.40元/股，最低价为8.80元/股 [1] - 公司已支付的总金额为4719.27万元（不含交易费用） [1] - 2024年12月，公司未实施回购 [1]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 [6] 核心观点 - FPSO引领海工市场，博迈科持续发力走向高端，全球FPSO订单数量逐渐恢复，预计2024-2028年全球将新增48艘FPSO订单 [5] - 博迈科作为全球FPSO上部模块重要建造商，改扩建场地保障建造和总装能力，拓展建造环节上下产业链，与全球两大FPSO总包商持续深入合作 [5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.20/2.59/3.99亿元，EPS分别为0.42/0.92/1.41，对应PE为27.11x/12.49x/8.13x [6] - 业绩反转时点已至，2023年全年新签订单量约37.03亿元，均为FPSO订单，创历年度FPSO订单额新高，预计2025年实现反弹 [16] - LNG投资持续加强，博迈科多维布局谋求发展，俄罗斯Arctic LNG 2项目工作量及金额攀升，未来将向中东LNG领域持续迈进 [25] 行业分析 - 全球海洋油气勘探开发投资大幅增加，2024年预计约2096亿美元，连续4年保持增长，年均复合增速11% [62] - FPSO市场规模预计2024年达120.4亿美元，2029年将提升至181.1亿美元，复合年增长率为8.5%，南美洲为全球最大市场 [77] - 全球天然气产量2023年达4.06万亿立方米，同比增长0.3%，美国、俄罗斯、伊朗、中国为主要生产国 [139] - 全球LNG贸易量2023年达0.55万亿立方米，占全球天然气贸易总量比例从2013年的41.6%上升至58.6% [140] - 全球液化能力预计从2023年的483 MTPA上升到2030年的700 MTPA以上 [142] 公司业务 - 博迈科主要业务为海洋油气开发、天然气液化、矿业开采等领域，提供FPSO上部模块设计与建造服务 [52] - 公司已实现从详细设计到总装、调试的整体服务，订单价值进一步提升 [126] - 公司2023年全年新签订单量约37.03亿元，均为FPSO订单，创历年度FPSO订单额新高 [16] - 公司在俄罗斯Arctic LNG 2项目上相较此前Yamal LNG项目工作量和金额均出现攀升，体现市场认可度不断增强 [25] - 公司持续开拓天然气液化领域市场，2023年取得海上平台生活楼模块建造合同，订单金额15.99亿元 [150] 财务预测 - 预计2024-2026年主营收入分别为26.04/38.26/51.54亿元，同比增速分别为44.73%/46.95%/34.70% [17] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.20/2.59/3.99亿元，同比增速分别为258.35%/116.99%/53.69% [17] - 预计2024-2026年毛利率分别为15.34%/17.90%/20.44%，ROE分别为3.67%/7.37%/10.18% [17] - 预计2024-2026年EPS分别为0.42/0.92/1.41，对应PE为27.11x/12.49x/8.13x [6]

营业收入 - 公司第三季度营业收入为697,872,058.01元，同比增长58.75%[1] - 年初至报告期末营业收入为1,758,401,959.76元，同比增长31.22%[1] - 公司2024年前三季度营业总收入为17.58亿元，同比增长31.2%[10] 净利润 - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为31,273,839.36元[1] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为94,518,408.50元[1] - 公司2024年前三季度净利润为9451.86万元，去年同期为亏损8608.23万元[11] 现金流量 - 第三季度经营活动产生的现金流量净额为-33,832,599.07元，同比下降114.76%[2] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-3383.26万元，去年同期为2.29亿元[13] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-4.55亿元，去年同期为-2474.97万元[13] - 公司2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-1.85亿元，去年同期为-2.12亿元[13] 每股收益 - 第三季度基本每股收益为0.11元[2] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.34元，去年同期为-0.31元[11] 净资产收益率 - 第三季度加权平均净资产收益率为0.97%，同比增加1.43个百分点[2] 资产与负债 - 公司总资产为4,898,258,355.50元，同比增长2.04%[2] - 归属于上市公司股东的所有者权益为3,219,649,784.38元，同比增长0.27%[2] - 公司2024年第三季度末负债合计为16.78亿元，较年初增长5.6%[9] - 公司2024年第三季度末所有者权益合计为32.20亿元，较年初增长0.3%[9] 非经常性损益 - 第三季度非经常性损益项目合计为4,260,794.95元[3] 股东信息 - 公司报告期末普通股股东总数为20,798股[6] - 天津博迈科投资控股有限公司持股比例为29.50%，持股数量为83,096,300股[6] - 海洋石油工程（香港）有限公司持股比例为13.31%，持股数量为37,500,000股[6] 财务项目变动 - 公司货币资金从2023年底的2,014,819,872.80元减少至2024年9月30日的1,325,053,559.34元[8] - 应收账款从2023年底的316,914,401.57元增加至2024年9月30日的524,992,388.65元[8] - 预付款项从2023年底的34,810,794.13元增加至2024年9月30日的107,730,529.64元[8] - 合同资产从2023年底的343,089,975.45元增加至2024年9月30日的632,037,572.31元[8] - 短期借款从2023年底的280,000,000.00元增加至2024年9月30日的398,090,750.00元[8] - 应付账款从2023年底的506,245,772.49元增加至2024年9月30日的1,037,696,970.14元[8] 研发费用 - 公司2024年前三季度研发费用为9153.75万元，同比增长18.3%[10]

会议概况 - 博迈科海洋工程股份有限公司将参加"2024年度天津辖区上市公司半年报业绩说明会暨投资者网上集体接待日活动" [4] - 会议时间为2024年9月3日(星期二) 15:00-16:40 [2] - 会议地点为全景路演网站(http://rs.p5w.net)，采用网络互动方式 [2][6] - 投资者可于9月2日16:00前通过公司邮箱提问，公司将在说明会上进行回答 [3][7] 参会人员 - 公司董事长兼总裁：彭文成先生 - 公司董事会秘书兼副总裁：王新先生 - 公司财务总监：谢红军先生 - 公司独立董事：陆建忠先生 - 公司证券部经理：宋杨女士 [5] 投资者参与方式 - 登录"全景路演"网站、关注微信公众号"全景财经"或下载全景路演APP参与互动交流 [6] - 通过公司邮箱提问，公司将在说明会上进行回答 [3][7] 其他事项 - 说明会结束后，投资者可通过全景路演网站查看会议情况及主要内容 [8]

投资评级 - 报告对博迈科的投资评级为"买入"，目标价为17.79元 [12][14][20] 核心观点 - 博迈科2024年上半年毛利率为16.6%，同比提升11.2个百分点，盈利能力持续提升 [10] - 2024年上半年公司实现营业收入10.61亿元，同比增长17.8%；归母净利润0.63亿元，同比增加1.34亿元 [12] - 公司维持2024-2026年归母净利润预测分别为1.31/2.86/4.28亿元，2024-2026年BPS为11.86/12.88/14.40元 [12][14] - 公司在FPSO项目上表现优异，超进度完成阶段性目标，赢得客户高度赞扬 [13] 财务表现 - 2024年上半年公司毛利率为16.6%，同比提升11.2个百分点；Q2单季度毛利率为16.2%，同比提升4.2个百分点 [10] - 2024年上半年期间费用率为7.6%，同比下降7.3个百分点，费用控制良好 [10] - 2024年上半年公司实现营业收入10.61亿元，同比增长17.8%；归母净利润0.63亿元，同比增加1.34亿元 [12] - Q2单季度实现营业收入5.64亿元，同比下降4.6%；归母净利润0.29亿元，同比增加0.82亿元 [12] 行业与公司前景 - 行业景气度高，公司在FPSO建造领域处于领先地位，海洋油气开发逐步走向高端 [14] - 公司在产品技术和工艺上不断升级，积极争取订单，维持"买入"评级 [14] - 公司完成多项质量体系换证审核工作，巩固了制造能力和管理水平，持续优化生产工艺流程 [13] 估值与目标价 - 可比公司2024年Wind一致预期PB均值为1.3倍，考虑到公司领先的模块建造领域地位，给予公司2024年1.5倍PB，对应目标价17.79元 [12][14]

会议主要讨论的核心内容 - 公司材料价格波动影响较小,全年不会有大冲击 [1] - 公司之前做的外汇业务已经暂停,只有部分未到期的在处理 [2][3] - 俄罗斯收款问题是普遍情况,主要是因为受到国际制裁的影响 [4][5][6] - 公司现金主要存放在国内,海外仅有少量,是因为公司业务模式所致 [7][8] - 公司正在积极关注美国市场的机会,但不会轻易受到贸易政策影响 [10][11][12] - 国内政策支持暂未给公司带来明显感受,主要还是专注于海外市场 [13][14] 问答环节重要的提问和回答 - 投资者问及公司外汇业务的亏损情况,公司解释了暂停该业务的原因 [2][3] - 投资者问及俄罗斯收款问题,公司详细解释了这是普遍情况及原因 [4][5][6] - 投资者问及公司大量现金存放国内的原因,公司解释了与业务模式相关 [7][8] - 投资者问及公司是否考虑学习同行的做法,公司表示会谨慎考虑 [8] - 投资者问及公司拓展美国市场的计划,公司表示积极关注但不会轻易受政策影响 [9][10][11][12] - 投资者问及国内政策支持对公司的影响,公司表示暂未有明显感受 [13][14]

报告公司投资评级 报告维持公司"增持"评级 [6] 报告的核心观点 1) 重点项目顺利推进,24H1 营收、盈利能力大幅改善 [3] 2) 把握市场机遇,获得多个大额订单 [4] 3) 国际海洋油服工程景气度高企,公司有望充分受益 [5] 公司投资价值分析 1) 海外油服市场景气修复超预期,公司重点项目顺利推进,盈利能力逐渐增强 [6] 2) 预计公司 24-26 年归母净利润分别为 1.19/2.62/3.86 亿元,对应的 EPS 分别为 0.42/0.93/1.37 元/股 [6]

预测2024年上半年业绩 - 2024年上半年，公司预计净利润5,800.00万元到6,800.00万元，与去年同期相比将实现扭亏为盈[3] - 预计2024年上半年，扣除非经常性损益后的净利润为7,700.00万元到8,700.00万元，与去年同期相比也将实现扭亏为盈[5] 公司发展情况 - 公司在全球经济动荡中前行，通过推进发展战略和项目建设，营业收入大幅增长，盈利能力持续提升，2024年上半年扭亏为盈[7] - 公司将持续开展生产、管理能力提升工作，促进经营业绩的稳定增长[8]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024Q1公司归母净利润同比增长287%,利润率水平大幅提升,超市场预期 [1] - 公司利润率显著修复可能得益于以下几点: [1] 1) 2023年公司新签3个大订单共计至少5.1亿美金合同金额,预计2024年开始陆续作业,场地利用率预计得以提升 [1] 2) 公司2022年在手项目受俄乌战争影响搁置,新签订单复苏节奏稍滞后于行业整体复苏节奏,新签订单价格及毛利率水平或有所改善 [1] 3) 2023年公司上线的建造生产一体化管理平台有效促进公司生产运营管理能力提升,2024年公司迎来新的生产高峰 [1] - 海工行业景气度提升,预计公司新签订单和业绩持续提升 [1] - 公司积极瞄准中东、南美等海洋油气投资增长亮眼的区域,同时公司自身能力得以提升,实现从详细设计到总装、调试等整体服务,拓宽海外总包方资源,预计2024年公司新签订单有望持续创新高 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润预测分别为1.1/2.8/4.0亿元,对应PE分别为37/14/10倍 [1]

2024年第一季度报告 证券代码：603727 证券简称：博迈科 博迈科海洋工程股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 ...