证券代码：603801 证券简称：志邦家居 公告编号：2024-038 ●限制性股票回购注销数量：42,000 股 ●限制性股票回购价格：9.89 元/股加上银行同期存款利息之和 志邦家居股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 7 月 10 日召开了四届 董事会第二十五次会议和四届监事会第二十四次会议，审议通过了《关于回购注 销部分限制性股票的议案》，对公司 2023 年限制性股票激励计划中 2 名离职的 激励对象已获授但尚未解除限售的 42,000 股限制性股票进行回购注销，现将有 关事项公告如下： 一、本激励计划已履行的相关审批程序 （一）2023 年 4 月 26 日，公司四届董事会第十四次会议审议通过了《关于 <志邦家居股份有限公司 2023 年限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》、 《关于制定<志邦家居股份有限公司 2023 年限制性股票激励计划实施考核管理 办法>的议案》、《关于提请股东大会授权董事会办理 2023 年限制性股票激励计 划相关事宜的议案》等议案，公司四届监事会第十四次会议审议通过了相关议案。 公司独立董事就本次限制性股票激励计划是否有利于公司的持续发展及是否存 在 ...

证券代码：603801 证券简称：志邦家居 公告编号：2024-036 志邦家居股份有限公司 关于 2023 年限制性股票激励计划 第一个解除限售期解除限售暨上市公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 如有董事对临时公告内容的真实性、准确性和完整性无法保证或存在异议 的，公司应当在公告中作特别提示。 重要内容提示： 本次股票上市类型为股权激励股份；股票认购方式为网下，上市 股数为 2,169,871 股。 本次股票上市流通总数为 2,169,871 股。 本次股票上市流通日期为 2024 年 7 月 1 日。 志邦家居股份有限公司（以下简称"公司"、"志邦家居"）于2024年5月5日召开 四届董事会第二十四次会议和四届监事会第二十三次会议，审议通过了《关于2023 年限制性股票激励计划第一个解除限售期解除限售条件成就的议案》。根据公司 《2023年限制性股票激励计划（草案）》的规定和2022年度股东大会的授权，现就 公司2023年限制性股票激励计划第一个解除限售期限制性股票解除限售暨上市的 相关情况说明如下： ...

证券代码：603801 证券简称：志邦家居 公告编号：2024-035 大股东孙志勇持有志邦家居股份有限公司（以下简称"公司"） 91,063,248 股 股份，占公司总股本的 20.86%。本次 4,770,000 股票解除质押后，累计质押股票 0 股， 占其所持有公司股数的 0.00%，占公司总股本的 0.00%。 孙志勇及其一致行动人合计持有本公司 179,474,928 股股票，占本公司总股本的 41.11%。本次孙志勇部分股票解除质押后，累计质押 9,530,000 股股票，占孙志勇及其 一致行动人共同持有公司股数的 5.31%，占本公司总股本的 2.18%。 志邦家居股份有限公司 关于大股东部分股票解除质押的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其 内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 一、上市公司部分股份解除质押 公司于 2024 年 6 月 21 日收到孙志勇通知，孙志勇将其部分股票解除质押，具体事项如 下： 股东名称 孙志勇 本次解质股份 4,770,000 占其所持股份比例 5.24% 占公司总股本比例 1.0 ...

会议主要讨论的核心内容 - 公司在国内市场的经营情况,包括消费市场、二手房市场、整装渠道、低端业务等方面的变化和调整 [1][2][3][4][5] - 公司在海外市场的布局和发展,包括东南亚、美国、澳大利亚等市场的进展 [6][7][8][9][10] - 公司在渠道团队建设、产品定位等方面的策略 [8][9][10] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问者询问** 目前整体经销商的淘汰比例和利润率情况 [14][15] **公司回应** - 近两年经销商淘汰比例较高,达到10%-20%左右 - 经销商利润率受市场环境波动影响较大,正常情况下可达10%左右 [14][15] 问题2 **提问者询问** 上半年整装和拎包业务的占比情况 [20][21][22][23] **公司回应** - 整装业务增速高于平均水平,拎包业务占比在30%-40%左右 - 具体数据需等待半年报披露 [20][21][22][23] 问题3 **提问者询问** 公司在存量房市场的营销策略 [27][28][29] **公司回应** - 针对存量房市场,公司正在试点开设社区店,并计划在不同城市进行差异化拓展 - 将更多关注内容营销等新兴客户获取渠道 [27][28][29]

公司概况 - 志邦家居发布2023年年报和2024年一季报，2023年全年实现营收61.2亿元，同比增长13.5%。归母净利润为6.0亿元，同比增长10.8%。归母净利率为9.7%，同比下降0.2个百分点。扣非归母净利润为5.5亿元，同比增长10.0%。扣非归母净利率为9.0%，同比下降0.3个百分点[1] 财务表现 - 2023年综合毛利率为37.1%，同比下降0.6个百分点。期间费用率为24.4%，同比下降0.8个百分点。2024年一季度综合毛利率为37.2%，同比上升0.3个百分点。期间费用率为34.2%，同比上升2.9个百分点[3][4] - 2023年整体厨柜、定制衣柜、木门墙板分别实现收入28.4亿元、25.1亿元、4.1亿元，同比变化+3.7%、+19.1%、+79.9%。营收占比分别为46.4%、41.0%、6.7%。毛利率分别为40.9%、38.0%、21.0%，同比变化-0.3个百分点、-0.5个百分点、+10.6个百分点[5] - 2023年经销、直营、大宗、海外业务分别实现收入31.2亿元、4.7亿元、20.1亿元、1.5亿元，同比增长7.8%、18.5%、21.2%、31.9%。营收占比分别为51.1%、7.7%、32.8%、2.5%。毛利率分别为35.0%、68.0%、37.7%、18.2%，同比变化+0.2个百分点、+0.5个百分点、-2.9个百分点、+6.1个百分点[6] 盈利预测与评级 - 预计2024/25年净利润分别为6.7亿元、7.5亿元，同比增长12.6%、12.6%，对应PE分别为9.3倍、8.2倍。参考可比公司给予2024年16倍PE，对应目标价24.57元，维持“优于大市”评级[7]

证券代码：603801 证券简称：志邦家居 公告编号：2024-034 志邦家居股份有限公司 2023 年年度权益分派实施公告 二、 分配方案 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分 公司（以下简称"中国结算上海分公司"）登记在册的本公司全体股东。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 每股分配比例 A 股每股现金红利 0.7 元 相关日期 | 股份类别 | 股权登记日 | 最后交易日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | --- | --- | | Ａ股 | 2024/6/12 | － | 2024/6/13 | 2024/6/13 | 差异化分红送转：是 一、 通过分配方案的股东大会届次和日期 本次利润分配方案经公司 2024 年 5 月 17 日的 2023 年年度股东大会审议通过。 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——回购股份》等有关规定，公司回 购专用证券账户中的股份，不享有利润分配、公积金转 ...

法律意见书 安徽天禾律师事务所 关于 志邦家居股份有限公司 安徽天禾律师事务所 ANHUI TIANHE LAW OFFICE 地址：安徽省合肥市濉溪路 278 号财富广场 B 座东楼 15-16 层 电话：（0551）62642792 传真：（0551）62620450 网址：http：／／www.tianhelaw.cn 法律意见书 安徽天禾律师事务所关于 志邦家居股份有限公司 差异化分红事项的法律意见书 差异化分红事项 的 法律意见书 天律意 2024 第 01257 号 致：志邦家居股份有限公司 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共和国证券 法》（以下简称《证券法》）、《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——回 购股份》（以下简称"《监管指引第 7 号》"）等相关法律、法规及规范性文件（以 下简称法律法规），安徽天禾律师事务所（以下简称"本所"）接受志邦家居股份有 限公司（以下简称"志邦家居"或"公司"）的委托，指派卢贤榕律师、梁爽律师 （以下简称"本所律师"），就公司差异化分红事项（以下简称"本次差异化分红"） 出具本法律意见书。 在出具本法律意见书之前，本所律 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"投资评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2023年全年实现营收61.2亿元,同比增长13.5% [1] - 归母净利润6.0亿元,同比增长10.8% [1] - 2023年Q1-Q4单季度营收分别为8.1/14.9/16.3/21.9/8.2亿元,同比变化6.2%/17.1%/9.9%/16.9%/1.8% [2] - 2023年Q1-Q4单季度净利润分别为0.5/1.3/1.7/2.5/0.5亿元,同比变化0.5%/20.0%/8.2%/10.5%/-8.4% [2] 毛利率及费用率情况 - 2023年综合毛利率为37.1%,同比下降0.6个百分点 [3] - 2023年期间费用率为24.4%,同比下降0.8个百分点 [3] - 2024年Q1综合毛利率为37.2%,同比增加0.3个百分点 [3] - 2024年Q1期间费用率为34.2%,同比增加2.9个百分点 [3] 主要品类及渠道表现 - 衣柜及成品业务体量持续提升,木门墙板业务保持高速增长 [4] - 2023年厨柜/定制衣柜/木门墙板分别实现收入28.4/25.1/4.1亿元,同比变化+3.7%/+19.1%/+79.9% [4] - 2023年经销/直营/大宗/海外业务分别实现收入31.2/4.7/20.1/1.5亿元,同比变化+7.8%/+18.5%/+21.2%/+31.9% [5] 盈利预测与估值 - 预计公司2024/2025年净利润分别为6.7/7.5亿元,同比增长12.6%/12.6% [6] - 参考可比公司给予2024年13-16倍PE,合理价值区间为19.96-24.57元/股 [6]

证券代码：603801 证券简称：志邦家居 公告编号：2024-033 志邦家居股份有限公司 公司本次向不特定对象发行可转换公司债券聘请的证券服务机构大华会计师事务所（特 殊普通合伙）于 2024 年 5 月 10 日收到中国证券监督管理委员会江苏监管局下发的《行政处 罚决定书》（〔2024〕1 号），大华会计师事务所（特殊普通合伙）因为其他公司提供年报 审计业务的执业质量被中国证券监督管理委员会江苏监管局给予暂停从事证券服务业务 6 个 月的行政处罚，根据《上海证券交易所上市公司证券发行上市审核规则》的相关规定，上交 所中止公司本次向不特定对象发行可转换公司债券的审核程序，公司已于 2024 年 5 月 27 日 收到上交所中止审核的通知。 公司本次向不特定对象发行可转换公司债券中止审核不会影响公司的正常生产经营，公 司将积极采取措施，尽快向上交所申请恢复对本次向不特定对象发行可转换公司债券审核。 公司本次向不特定对象发行可转换公司债券事项尚需通过上交所审核，并获得中国证券监督 管理委员会（以下简称"中国证监会"）作出同意注册的决定后方可实施，最终能否通过上 交所审核并获得中国证监会同意注册的决定及其时间尚 ...

行业投资评级 - **推荐 (维持)** [1] 核心观点 - **家居板块**：营收稳健增长，盈利能力改善驱动利润实现更高增速，软体板块表现优于定制板块；行业终端需求平稳，龙头新品类发展贡献业绩增量；地产政策集中释放有望提振行业景气度，支撑未来家居需求；龙头估值处于历史底部，股息率具备配置价值 [1] - **造纸板块**：纸浆价格持续上涨，看好一体化龙头；浆纸系方面，高浆价成本下，下游文化纸有望持续提价，带动一体化龙头纸企盈利向好；废纸系方面，终端需求疲软，供大于求格局持续；特种纸方面，下游需求持续扩张，龙头积极开拓外销市场，业绩长期成长性显著 [1] - **轻工出口板块**：海外库存逐步回落，企业订单持续好转，营收端明显修复；预计美联储降息将带动美国房地产市场复苏，进而释放海外家居需求；跨境电商市场蓬勃发展，轻工企业品牌出海成效显著 [1] 根据目录的详细总结 一、 家居：营收稳健、盈利改善，龙头估值处于低位 (一) 定制：营收个位数增长，24Q1利润大幅修复 - **营收表现**：2023年定制家居板块（选取8家代表企业）实现营收544.02亿元，同比微增0.93%；24Q1实现营收88.28亿元，同比增长5.65% [6] - **利润表现**：2023年实现扣非净利润50.45亿元，同比增长8.3%；24Q1实现扣非净利润2.52亿元，同比增长62.18% [6] - **盈利能力**：2023年毛利率为34.99%，同比提升1.78个百分点；费用率为21.88%，同比提升0.37个百分点；扣非净利率为9.27%，同比提升0.63个百分点 [8] - **24Q1盈利**：毛利率/费用率/净利率分别为31.38%/27.44%/2.86%，毛利率同比提升0.97个百分点 [8] (二) 软体：利润表现亮眼，扣非净利实现20%+增长 - **营收表现**：2023年软体家居板块（选取4家代表企业）实现营收414.45亿元，同比增长4.45%；24Q1实现营收91.32亿元，同比增长13.06% [12] - **利润表现**：2023年实现扣非净利润30.42亿元，同比增长24.93%；24Q1实现扣非净利润6.02亿元，同比增长22.03% [12] - **盈利能力**：2023年毛利率为36.57%，同比提升3.09个百分点；费用率为26.32%，同比提升1.46个百分点；扣非净利率为7.34%，同比提升1.20个百分点 [16] - **24Q1盈利**：毛利率/费用率/净利率分别为36.48%/27.74%/6.59%，毛利率同比提升1.56个百分点 [16] (三) 投资建议 - **地产数据承压**：2024年1~4月，中国商品房销售面积2.93亿平方米，同比下降20.2%；房屋竣工面积1.89亿平方米，同比下降20.4% [20] - **政策密集出台**：4月30日中央政治局会议后，各部门及各地加快发布地产支持政策，包括优化限购、支持“以旧换新”、央行调低首付比例和贷款利率、设立3000亿元保障性住房再贷款等，有望提振地产行业景气度 [22][24] - **终端需求平稳**：2024年1~4月，中国家具类零售额447亿元，同比增长2.5%，各月均为小个位数增长 [24] - **龙头拓展品类**：定制龙头布局大家居战略，软体龙头向前端定制延伸，新品类成为业绩增长重要驱动力 [26] - **渠道表现分化**：定制类企业大宗渠道受益于保交楼政策有所改善；软体类企业线上渠道表现亮眼，23年慕思、喜临门线上渠道增速均超20% [27] - **估值与股息**：家居龙头估值处于历史底部，定制龙头平均前瞻市盈率约12倍，软体龙头约14倍；平均股息率在3.5%以上，具备配置价值 [1][28] - **建议关注公司**：定制家居龙头【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】、【金牌厨柜】；软体家居龙头【顾家家居】、【慕思股份】、【喜临门】；民用电工龙头【公牛集团】 [1][30] 二、 造纸：纸浆价格持续上涨，看好一体化龙头 (一) 浆纸系：原材料成本下降，利润环比改善 - **营收表现**：2023年浆纸系板块实现营收1067.78亿元，同比下降7.22%；24Q1实现营收267.39亿元，同比增长2.15% [31] - **利润表现**：2023年实现扣非净利润11.66亿元，同比下降67.4%；利润呈现逐季改善趋势，24Q1实现扣非净利润8.95亿元 [31] - **盈利能力**：2023年毛利率为11.41%，同比下降2.34个百分点；24Q1毛利率为13.96%，同比提升4.41个百分点，环比提升1.18个百分点 [36] (二) 废纸系：终端需求疲软，业绩表现较弱 - **营收表现**：2023年废纸系板块实现营收371.19亿元，同比下降13.56%；24Q1实现营收84.22亿元，同比增长4.26% [40] - **利润表现**：2023年扣非净利润为-1.18亿元（亏损同比减少94.59%）；24Q1扣非净利润为0.39亿元，同比扭亏为盈 [40] - **价格表现**：截至5月27日，废黄纸板、瓦楞纸、箱板纸均价分别为1,422、2,608、3,629元/吨，分别较上月环比下跌1.46%、1.93%、1.33% [1][59] (三) 特种纸：营收持续增长，盈利逐季好转 - **营收表现**：2023年特种纸板块实现营收407.85亿元，同比增长0.96%；24Q1实现营收98.34亿元，同比增长6.72% [47] - **利润表现**：2023年实现扣非净利润16亿元，同比下降11.27%；24Q1实现扣非净利润6.59亿元，同比增长150.52% [47] - **外销亮眼**：华旺科技23年实现海外销售7.8亿元，同比增长66.9% [1][61] (四) 投资建议 - **纸浆价格上涨**：截至5月27日，中国主港市场ARAUCO针叶浆（银星）、阔叶浆（明星）价格分别为840、770美元/吨，较3月初分别上涨12.75%、18.46% [1][55] - **文化纸拟提价**：5月中旬，太阳纸业、岳阳林纸等文化纸龙头发布涨价函，拟于6月1日对文化纸系列产品涨价300元/吨 [1][57] - **看好一体化龙头**：在高浆价成本下，下游文化纸有望持续提价，带动具备自给浆优势的龙头纸企盈利向好 [1] - **建议关注公司**：浆纸系龙头【太阳纸业】，特种纸龙头【华旺科技】、【仙鹤股份】 [1][61] 三、 轻工出口：静待美国降息提振地产，跨境电商实现蓬勃发展 - **订单修复**：伴随海外库存逐步回落，轻工出口企业订单持续好转，2023年下半年以来营收端实现明显修复，同比增速表现亮眼 [1][62] - **美国地产预期**：美国成屋市场与利率水平高度相关，预计未来伴随美联储降息落地，美国房地产市场料将复苏，进而带动海外家居需求释放 [1][66] - **跨境电商发展**：2022年中国跨境电商出口规模达6.6万亿元，同比增长9.4%；轻工相关品类如家居、户外用品受欢迎程度排名前列 [70] - **品牌出海显著**：致欧科技、恒林股份、乐歌股份等企业品牌出海成效显著 [1][70] - **建议关注公司**：跨境电商龙头【致欧科技】、【恒林股份】，深度布局海外仓的【乐歌股份】 [1][70]