股价表现 - 2026年1月6 - 9日公司股票连续4个交易日涨停，累计涨幅达20.74%[2] - 2026年1月12 - 29日7个交易日跌停，累计跌幅达24.96%[2] - 2026年1月30日、2月2日两个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过12%[2] 财务数据 - 2024年营业收入13.62亿元，归母净利润 -4.84亿元，扣非后归母净利润 -4.75亿元[27] - 2025年前三季度累计营业收入6.52亿元，归母净利润 -0.99亿元，扣非后归母净利润 -1.90亿元[27] - 截至2025年第三季度末，归母净资产为2.80亿元[6][19] - 应收账款11.20亿元，合同资产21.75亿元，其他应收款3.55亿元[6][19] - 截至2025年9月30日，货币资金72,376,698.55元，受限货币资金30,284,838.37元[8][24] - 截至2025年9月30日，资产负债率为92.49%[8][24] 审计与风险 - 2024年度财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告[4] - 2024年度内部控制审计报告被出具否定意见[4] - 2025年末公司存在净资产为负而退市的重大风险[13] - 2024年度非标准审计意见消除工作未完成，2025年度审计意见存在非无保留风险[14] - 2024年度若继续被出具非无保留意见将面临终止上市风险[16] - 2024年度若继续被出具非标意见将面临规范类退市风险[17] 债权与重整 - 公司部分控股子公司未被纳入预重整债权申报范围[5] - 公司预重整债权申报为部分债权申报，债权申报准确性、完整性存在重大不确定性[18] - 公司能否进入重整程序存在重大不确定性，进入预重整后能否消除非标意见所涉事项也存在重大不确定性[21] - 2025年三季报工作函所涉非标意见等重大事项尚无法核实，公司股票存在被终止上市风险[22]

文章核心观点 - 伴随2025年业绩预告密集发布，一批*ST公司因触及财务类退市指标或面临非标准审计意见，退市风险高悬，市场出清力度持续加大[1] - 退市新规收紧财务指标，将主板亏损公司营业收入指标从1亿元调高至3亿元，加大“壳公司”出清力度，部分公司通过年末突击增收等方式“踩线达标”仍面临较大不确定性[2][7] - 监管层对违规“保壳”行为保持“零容忍”高压态势，常态化退市机制正加速形成进退有序的市场格局[1][8] 多家*ST公司具体退市风险 - **触及组合类财务退市指标**：*ST岩石和*ST精伦已明确触及，预计2025年报披露后终止上市[1] - *ST岩石预计2025年营业收入为4800万元至6000万元，归母净亏损为1.8亿元到2.5亿元，且面临非标审计意见退市风险[2] - *ST精伦预计2025年扣除后的营业收入为8622万元（低于3亿元）且净利润为负，其新增算力服务器业务存在单一客户依赖、商业附加值低等问题，相关收入依规应扣除[3] - **财务指标“踩线达标”但风险犹存**：*ST太和、*ST创兴等公司预计营收刚过3亿元且净利润为负，但其营收高度集中于第四季度（*ST创兴占比超九成，*ST太和占比近八成），年审会计师尚不能确定其扣除后营收超过3亿元[7] - **面临“非标准审计意见”退市风险**：根据规则，若财务报表被出具非标意见将触及退市[3] - *ST熊猫、*ST观典、*ST椰岛等公司的非标意见涉及事项尚未消除，可能被出具非标意见[3][6] - *ST春天、*ST沐邦、*ST沪科、*ST正平等公司可能面临“组合指标+非标意见”的双重退市风险[4][5] 年审会计师的风险提示 - 近期多家公司的年审会计师在专项说明中密集提示退市风险，涉及公司包括*ST观典、*ST春天、*ST沐邦、*ST正平、*ST椰岛、*ST沪科等[4] - 审计机构的专项说明是基于已执行审计程序形成的审慎结论，是履行“看门人”职责的体现，投资者应高度重视[6] - **具体公司风险提示**： - *ST春天、*ST沐邦、*ST沪科：年审会计师尚不能确定其扣除后营业收入超过3亿元或利润为正，可能触及组合类财务退市情形[4] - *ST春天：若对宜宾听花的预付投资款（已转为借款）在审计报告出具前未实质回收，会计师将出具无法表示意见报告[4] - *ST沐邦：前期内控非标事项尚未消除，可能继续被出具内控非标意见[4] - *ST沪科：已被立案调查，若最终认定存在信披违法违规，可能影响审计意见类型[4] - *ST正平：净资产薄弱、应收款项信用风险高，可能计提大额减值导致净资产为负，同时非标意见消除工作尚未完成[5] - *ST海华：预计营收约3.36亿元且净利润亏损，其年审会计师已宣布辞任且未出具专项说明，公司提示后续审计调整可能导致营收不足3亿元而退市[7] 监管态势与违规案例 - 监管层对各类违规“保壳”行为保持高压态势，态度“零容忍”[8] - **典型案例**：*ST长药因2021年至2023年连续三年虚增收入和利润，被中国证监会立案调查，拟对公司罚款1000万元，对14名责任人合计罚款3100万元，并对原总经理采取终身市场禁入措施，已于2026年1月23日收到深交所终止上市事先告知书[8]

2025年度财务预测 - 预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为-43,000万元至-34,000万元[12] - 预计2025年度营业收入为95,000万元至135,000万元[12] - 预计2025年末净资产为25,000万元至37,000万元[12] 2024年度财务数据 - 2024年度归属于上市公司股东的净利润为-48,393.01万元[13] - 2024年度营业收入为136,193.91万元[13] - 2024年度期末净资产为37,469.27万元[14] 2025年第三季度末财务状况 - 截至2025年第三季度末，公司归母净资产为2.80亿元，应收账款11.20亿元，合同资产21.75亿元，其他应收款3.55亿元[4] - 截至2025年9月30日，公司货币资金为72,376,698.55元，其中受限资金30,284,838.37元，资产负债率为92.49%[9] - 公司2025年第三季度末归母净资产仅为2.80亿元[18] - 公司2025年第三季度末应收账款为11.20亿元，合同资产为21.75亿元，其他应收款为3.55亿元[18] - 公司2025年第三季度末资产负债率达92.49%[21] - 公司2025年第三季度末货币资金为7237.67万元，其中受限资金为3028.48万元[21] 股价波动情况 - 2026年1月6日至9日公司股价连续4个交易日涨停，累计涨幅达20.74%[3] - 2026年1月12日至30日期间7个交易日跌停，累计跌幅达22.03%[3] - 公司股票在2026年1月6日至9日累计涨幅达20.74%，在1月12日至30日期间累计跌幅达22.03%[17] 审计与退市风险 - 公司2024年度财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，股票已被实施退市风险警示[16] - 公司存在因资产减值或发现未计债务导致2025年度经审计归母净资产为负，从而被终止上市的风险[18] - 年审会计师尚无法就外部借款利息、工程项目成本费用计量准确性和完整性获取充分审计证据[20] 业务运营与成本费用 - 公司新业务拓展受限，存量项目开工率不足，导致2025年度营业收入及毛利率同比下降[15] - 公司因债务违约及诉讼导致管理费用及违约利息支出大幅增加[15]

证券代码：603843 证券简称：*ST 正平 公告编号：2026-017 正平路桥建设股份有限公司 2025 年度业绩预告暨风险提示公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ●业绩预告的具体适用情形：净利润为负值；公司因触及《上海证券交易所股 票上市规则》第 9.3.2 条第（三）项、第 9.8.1 条第（一）（三）（六）项规定的情 形，公司股票已于 2025 年 5 月 6 日起实施退市风险警示及其他风险警示。 ●年审会计师对公司 2025 年度财务报告审计工作尚在进行中，根据已经实施的 审计程序和已获得的审计资料，年审会计师尚不能确定公司业绩预告中 2025 年末净 资产为正，公司存在因净资产为负而退市的重大风险。 计报告仍被出具否定意见或无法表示意见，公司股票将触及《上海证券交易所股票 上市规则》规定的规范类强制退市相关条款，面临被终止上市的风险。 ●二级市场交易风险。公司股票自 2026 年 1 月 6 日至 9 日连续 4 个交易日涨停， 累计涨幅达20.74%；2026年1月12日至3 ...

证券代码：603843 证券简称：*ST 正平 公告编号：2026-018 正平路桥建设股份有限公司 关于公司股票可能被终止上市的风险提示公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ●年审会计师对公司 2025 年度财务报告审计工作尚在进行中，根据已经实施 的审计程序和已获得的审计资料，年审会计师尚不能确定公司业绩预告中 2025 年 末净资产为正，公司存在因净资产为负而退市的重大风险。 ●2024 年度审计报告非标准审计意见消除工作尚未完成，若非标准审计意见 无法消除，年审会计师将对公司 2025 年度财务报告发表非无保留意见。具体审计 意见最终以经审计的 2025 年度财务报表审计报告为准。 ●业绩预告数据仅为基于公司当前经营情况的初步测算结果，未经年审会计 师审计确认，目前年审会计师对公司 2025 年度财务报告审计工作尚在进行中，存 在审计后净资产为负的风险。若 2025 年度财务会计报告中公司净资产为负，公司 股票将触及《上海证券交易所股票上市规则》规定的退市相关条款，面临被终止 上市的风险 ...

业绩预测 - 预计2025年利润总额-4.5亿至-3.6亿元[5] - 预计2025年净利润-4.3亿至-3.4亿元[5] - 预计2025年营收9.5亿至13.5亿元[5] 风险提示 - 公司存在因净资产为负退市重大风险[6] - 2024年非标准审计意见消除未完成[6] - 若未消除，2025财报将被发表非无保留意见[6]

证券代码：603843 证券简称：*ST 正平 公告编号：2026-016 正平路桥建设股份有限公司 股票交易异常波动暨风险提示公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ●二级市场交易风险。正平路桥建设股份有限公司（以下简称"公司"或"正平 股份"）股票自 2026 年 1 月 27 日、1 月 28 日、1 月 29 日连续三个交易日内收盘价 格跌幅偏离值累计超过 12%，根据《上海证券交易所交易规则》的有关规定，属于股 票交易异常波动。请投资者注意相关风险，理性决策，审慎投资。 ●公司预重整债权申报为部分债权申报，公司部分控股子公司未被纳入本次预重 整债权申报范围，债权申报准确性、完整性存在重大不确定性，公司可能难以通过本 次债权申报消除非标意见所涉事项。公司预重整债权申报涉及母公司及部分子公司债 权申报及调查，公司部分控股子公司如贵州金九金、隆地电力等均未被纳入本次预重 整债权申报及债权调查范围。考虑到相关子公司业务规模较大，涉及债务较多，因相 关公司未被纳入预重整债权申报范围，公司可能难以通 ...

文章核心观点 - 随着2025年年度业绩预告密集披露，A股市场正经历新一轮“退市风险排查潮”，截至1月28日，已有超过20家公司因财务指标不达标、重大违法或审计意见异常等问题，明确提示可能被实施退市风险警示（*ST），部分公司甚至已触发终止上市条件 [1][9] 财务指标不达标公司情况 - 根据沪深交易所最新规则，主板上市公司若“最近一个会计年度净利润为负且营业收入低于3亿元”，或“期末净资产为负值”，将触发财务类退市风险警示，创业板、科创板则将营收红线设为1亿元 [2][10] - 八一钢铁预计2025年末净资产为-17.60亿元到-19.50亿元，因期末净资产为负值可能被实施退市风险警示 [2][11] - 亿晶光电预计2025年度期末净资产为-6800万元到-13000万元，因期末净资产为负值可能被实施退市风险警示 [3][11] - 华夏幸福预计公司2025年末归属于上市公司股东的净资产为负值，可能被实施退市风险警示 [3][11] - 帅丰电器预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为-6200万元到-4300万元，预计2025年年度实现营业收入为21000万元到25000万元（扣除后为20000万元到24000万元），因营收低于3亿元且净利润为负可能被实施退市风险警示 [4][12] - 天箭科技预计公司2025年度归属净利润为亏损1.76亿元至2.5亿元，预计扣除后的营业收入为-1.41亿元至-2.01亿元，因营收和净利润组合不达标可能被实施退市风险警示 [4][12] 内部控制问题公司情况 - 数字人因2024年度财务报告内部控制被出具否定意见的审计报告，触及北交所相关规定，若2025年度再次出现该情形，公司股票将被实施退市风险警示 [5][13] - 田野股份同样因2024年度财务报告内部控制被出具否定意见的审计报告，根据北交所规则，若2025年度再次出现该情形，公司股票将被实施退市风险警示 [6][14] 已*ST公司的关键审计风险 - 对于因审计意见已戴帽的*ST公司，2025年度财务报表审计意见是关键，若再度被出具非标审计意见，公司股票将触及财务类退市 [7][15] - *ST熊猫指出其非标意见涉及事项尚未消除，如后续无法证明相关事项已消除，预计将对公司2025年度财务报表出具非标意见，此外公司因涉嫌信息披露违法违规已于2025年12月29日被中国证监会立案调查 [7][15] - *ST正平因2024年年报被出具无法表示意见的审计报告已被实施退市风险警示，截至目前上述非标意见事项尚未消除，如所涉事项在2025年度审计报告出具日前无法消除，公司股票将被终止上市 [7][16]

业绩数据 - 2025年9月至2026年1月23日股票累计涨幅达121.56%[2] - 2026年1月6 - 9日连续4日涨停，累计涨幅20.74%；12 - 21日5日跌停，累计跌幅20.56%[3] - 2024年营收13.62亿元，归母净利润 -4.84亿元，扣非后 -4.75亿元[11] - 2025年三季度累计营收6.52亿元，归母净利润 -0.99亿元，扣非后 -1.90亿元[11] 财务状况 - 截至2025年三季度末，归母净资产2.80亿元，应收账款11.20亿元等[4] - 截至2025年9月30日，货币资金72376698.55元，受限30284838.37元，资产负债率92.49%[9] 风险警示 - 2024年年报被出具无法表示意见审计报告，被实施退市风险警示[6] - 2024年度内部控制被出具否定意见审计报告，叠加实施其他风险警示[6] 业务风险 - 全资子公司取得《采矿许可证》，但开采能力不足，收益不确定[9] - 全资子公司采矿权因诉讼纠纷存在被冻结及处置可能[10]

交易所自律监管动态 - 上交所于1月19日至23日对152起证券异常交易行为采取了自律监管措施，重点监控了*ST正平、*ST亚振、国晟科技、天普股份、上纬新材等波动幅度较大的股票，并对20起上市公司重大事项进行专项核查，向证监会上报3起涉嫌违法违规案件线索 [1] - 深交所同期对326起证券异常交易行为采取了自律监管措施，重点监控了因涉嫌财务数据存在虚假记载被立案的*ST立方和*ST长药，对6起上市公司重大事项进行核查，并向证监会上报1起涉嫌违法违规案件线索 [1] - 北交所同期将退市风险警示股票“*ST云创”列为重点监控股票，对17起证券异常交易行为采取自律监管措施，并对1起上市公司重大事项进行专项核查 [1] 被监控公司及事项 - 上交所重点监控的公司包括*ST正平、*ST亚振、国晟科技、天普股份、上纬新材 [1] - 深交所重点监控的公司为因涉嫌财务数据存在虚假记载被中国证监会立案的*ST立方和*ST长药 [1] - 北交所重点监控的公司为退市风险警示股票“*ST云创” [1] 异常交易行为类型 - 交易所采取自律监管措施针对的异常交易行为主要涉及盘中拉抬打压和虚假申报等情形 [1]