活动基本情况 - 活动时间为2024年5月17日9:40-17:00[1] - 活动地点包括公司基地、洋垄厂区和公司总部[2][3] - 出席人员包括公司管理层和81位来访投资者[3] - 活动日程包括参观公司基地、洋垄厂区和寿仙谷文化馆，以及投资者交流[3][4] 公司经营情况 - 公司正在调整产品价格体系、营销模式和渠道布局[4][5] - 公司2023年省外市场营收同比下降，未来将通过代理模式加快省外市场开拓[5][6][12] - 公司主力产品灵芝孢子粉不会通过降价应对市场竞争，而是推出更高性价比的产品[5] - 公司子公司康寿制药正在调整经营计划，目标是先减亏再扭亏[8] 公司发展规划 - 公司制定了"十四五"发展规划，并启动了"营销兴企"三年行动计划[4][6][9] - 公司正在推进生产基地建设、数智化营销系统建设等工作，以保障2035年"三个百亿"目标的实现[9] - 公司未来将加大对品牌建设、省外市场拓展等方面的投入[7][11][12] - 公司的多元化产品策略包括深化主推产品和主销产品、开发战术产品、开发补充产品等[9] 其他信息 - 公司产品具有优良品种、优质原料和国际领先技术等优势[12][13] - 公司大部分原材料为自行种植，少部分为合作社农户种植[13] - 公司研发方向包括育种、种植、加工工艺、质量标准、新产品开发等[13][14] - 公司企业所得税率较低主要是由于高新技术企业优惠、农业企业免税和研发加计扣除等因素[14] - 公司未来分红政策基本保持稳定，一般不低于20%[14][15]

公司概况 - 公司为浙江寿仙谷医药股份有限公司，主营业务为中药材及保健食品的研发、生产和销售[1][2][3] - 公司拥有自主研发的去壁灵芝孢子粉等核心产品，具有优良品种、优质原料和国际领先技术优势[12][13] - 公司建有寿仙谷有机国药基地、洋垄厂区（未来工厂+生物育种创新中心）等生产基地[2][3] 经营情况 - 公司2023年度及2024年一季度经营情况良好，但省外市场营收同比有所下降[3][4][5] - 公司启动了"营销兴企三年行动计划"，将对公司治理体系及业务体系进行全面升级改造[4][5] - 公司主力产品灵芝孢子粉不会通过降价应对市场竞争，而是研发更高品质、性价比的产品[6] - 公司未来将逐步开展代理模式拓展省外市场，并借鉴省内市场开发经验[7][8] 发展规划 - 公司制定了"十四五"发展规划，并有明确的年度发展计划[6][9] - 公司正在推进生产基地建设、数智化营销系统建设等工作，为实现"2035三个百亿"远景目标做准备[9] - 公司将加大品牌建设力度，进一步确立寿仙谷灵芝产业第一品牌地位[11] - 公司的多元化产品策略是分阶段布局的，近期聚焦主推产品和主销产品，中远期开发补充产品[9][13] 财务情况 - 公司毛利率较高的原因包括全产业链优势、中高端定位和完善的定价体系[11] - 公司生产周期、库存及现金流状况良好，实行"以销定产"策略[16] - 公司企业所得税率较低主要是由于高新技术企业优惠和研发加计扣除等因素[22] - 公司分红政策较为稳定，未来分红比例不低于20%[24]

会议信息 - 股东大会通知于2024年4月26日公告[4] - 现场会议于2024年5月17日14:00在浙江省武义县召开[5] - 网络投票时间为2024年5月17日多个时段[5] 参会股东情况 - 现场会议股东及代理人37人，持股79,964,483股，占总股本39.6200%[7] - 网络投票股东9名，代表股份195,346股，占总股本0.0968%[7] 议案表决结果 - 多项议案同意股数占比超99%表决通过[11][12][13][14][16] - 《浙江寿仙谷医药股份有限公司2024年度董事薪酬方案》同意2,284,751股，占比98.4360%[13] 会议结论 - 本次股东大会表决程序合规，结果合法有效[16][17]

关于注销回购股份减少注册资本暨通知债权人的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、通知债券人的原由 2020 年 10 月 13 日，浙江寿仙谷医药股份有限公司（以下简称"寿仙谷" 或"公司"）召开 2020 年第一次临时股东大会审议通过了《关于以集中竞价交 易方式回购股份的议案》，同意以集中竞价交易方式回购股份并全部用于实施股 权激励。 2020 年 10 月 28 日，公司首次回购股份。截至 2021 年 10 月 11 日，公司完 成回购，实际累计回购公司股份 3,585,000 股，占公司 2021 年 10 月 11 日总股本 的 2.35%，回购最高价格 47.97 元/股，回购最低价格 40.14 元/股，回购均价 46.05 元/股，已支付的总金额为 165,080,518.26 元（不含交易费用）。具体情况详见公 司于 2021 年 10 月 13 日在上海证券交易所网站披露的《寿仙谷关于以集中竞价 交易方式回购公司股份实施结果暨股份变动的公告》（公告编号：2021-069）。 根据《上市公 ...

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为46人[4] - 出席会议股东持有表决权股份总数为80,159,829股[4] - 出席会议股东持有表决权股份数占公司有表决权股份总数的比例为39.7167%[4] 议案表决情况 - 《浙江寿仙谷医药股份有限公司董事会2023年度工作报告》同意票数80,122,029，比例99.9528%[8] - 《浙江寿仙谷医药股份有限公司2023年度利润分配预案》同意票数80,124,529，比例99.9559%[9] - 《浙江寿仙谷医药股份有限公司2024年度日常关联交易预案》同意票数3,256,479，比例98.8975%[10] - 公司申请2024年度综合授信额度及相关担保事项议案同意票数80,123,529，比例99.9547%[10] - 使用部分暂时闲置募集资金及自有资金进行现金管理议案同意票数80,053,429，比例99.8672%[10] - 续聘公司2024年度审计机构议案同意票数80,124,529，比例99.9559%[11] - 《浙江寿仙谷医药股份有限公司2024年度董事薪酬方案》同意票数2,284,751，比例98.4360%[11] - 修订《独立董事工作制度》等议案，A股同意票数多为80,053,429，比例99.8672%[12][13][14][15][16] - 修订《关联交易管理制度》和《对外担保管理制度》议案，A股同意票数80,011,329，比例99.8147%[14][15] - 制定《会计师事务所选聘制度》和变更公司注册资本并修订《公司章程》部分条款议案，A股同意票数80,124,529，比例99.9559%[15][16] - 《浙江寿仙谷医药股份有限公司2023年度利润分配预案》等议案，5%以下股东同意票数2,285,751，比例98.4791%[17] - 《浙江寿仙谷医药股份有限公司2024年度日常关联交易预案》等议案，5%以下股东同意票数2,284,751，比例98.4360%[17] - 公司申请2024年度综合授信额度及相关担保事项议案，5%以下股东同意票数2,284,751，比例98.4360%[17] - 使用部分暂时闲置募集资金及自有资金进行现金管理议案，5%以下股东同意票数2,214,651，比例95.4158%[17] - 续聘公司2024年度审计机构议案，5%以下股东同意票数2,285,751，比例98.4791%[17] - 《浙江寿仙谷医药股份有限公司2024年度董事薪酬方案》，5%以下股东同意票数2,284,751，比例98.4360%[18] - 《浙江寿仙谷医药股份有限公司2024年度监事薪酬方案》，5%以下股东同意票数2,283,251，比例98.3714%[18]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入7.8亿元，同比下降5.4%[1] - 公司互联网销售收入占主营业务收入的比重从2021年的24.40%提升至2023年的27.50%[2] - 预计公司2024-2026年营收分别为8.6亿元、9.5亿元及10.6亿元，归母净利润分别为2.8亿元、3.2亿元及3.5亿元，当前股价对应24年PE为20倍，维持“强于大市”评级[4] 未来展望 - 寿仙谷2026年预计税前利润为351百万元，较2022年的278百万元有所增长[8] - 预计2026年每股经营现金流为2.03元，较2022年的2.01元略有增长[8] 其他 - 星展证券的推荐评级系统分为强于大市、中性和弱于大市三个等级，基于相对收益评级系统[9] - 本研究报告由星展证券制作，仅供星展证券及其关联公司和客户使用，不得擅自复制或转发[10] - 星展证券对报告中的信息准确性和完整性不作保证，观点可能会在日后调整，投资者应自行获得独立建议[11] - 本研究报告中的估值、观点、预测等仅代表出具日的判断，未来结果可能与之不一致，信息可能不完整[12] - 报告中的估值、观点、预测等基于假设，受制于不确定因素，不应完全依赖于报告中的信息[13] - 报告中关于大宗商品的假设仅用于预测某些公司，不应被视为对实物交易或期货交易的推荐[14]

财务数据 - 公司2023年实现营业总收入为7.8亿元，同比下降5.39%；归母净利润为2.5亿元，同比下降8.39%[1] - 公司2024年Q1单季度实现营业收入为2.2亿元，同比增长7.15%；归母净利润为0.8亿元，同比增长23.19%[1] - 公司2023年毛利率为82.72%，同比下滑1.7pp；销售费用/管理费用/财务费用/研发费用率分别同比为+1.87pp/+0.74pp/+0.57pp/-1.48pp[2] - 公司2024年Q1销售费用/管理费用/财务费用/研发费用率分别同比为-1.91pp/-0.19pp/-0.37pp/-2.65pp[3] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.8亿元、3.3亿元和3.9亿元，对应动态PE分别为20倍、17倍和14倍[3] - 公司2023A至2026E营业收入分别为784.35万元、871.22万元、968.25万元和1076.74万元，增长率分别为-5.39%、11.08%、11.14%和11.20%[5] - 公司2023A至2026E归属母公司净利润分别为254.48万元、283.09万元、332.56万元和388.91万元，增长率分别为-8.39%、11.24%、17.48%和16.95%[5] 产品销售 - 公司假设灵芝孢子粉类产品销量将增长10%，毛利率水平将分别为88%、89%和90%[6] - 公司假设铁皮石斛类产品销量将保持15%的增长[6] - 公司假设其他行业销量增速分别为25%、25%和25%[6] 业绩展望 - 寿仙谷2023年营业收入预计为784.35百万元，2024年预计增至871.22百万元，2025年预计达968.25百万元，2026年预计达1076.74百万元[8] - 2023年净利润为254.48百万元，2024年预计为283.10百万元，2025年预计为332.57百万元，2026年预计为388.92百万元[8] - 营业利润增长率分别为-9.31%、12.50%、16.92%、16.85%[8] - 毛利率分别为82.72%、82.87%、83.61%、84.18%[8] - 净利率分别为32.44%、32.49%、34.35%、36.12%[8] - ROE分别为11.72%、12.41%、13.17%、13.84%[8] - ROA分别为8.02%、8.67%、9.31%、10.04%[8] - ROIC分别为24.14%、28.83%、36.58%、47.59%[8] - 资产负债率分别为31.60%、30.10%、29.30%、27.45%[8]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"投资评级 [10] 报告的核心观点 2023年业绩承压 - 2023年公司实现营业收入7.84亿元，同比下降5.39%；归母净利润2.54亿元，同比下降8.39%；扣非归母净利润2.27亿元，同比下降10.45% [1][2] - 2023年Q4单季度来看，公司收入为2.42亿元，同比下降24.80%；归母净利润为1.15亿元，同比下降22.03%；扣非归母净利润为1.08亿元，同比下降24.05% [3] - 2023年毛利率为82.72%，同比下降1.69个百分点；期间费用率为54.88%，同比增加1.69个百分点 [4] 2024年Q1经营回升 - 2024年Q1公司收入为2.21亿元，同比增长7.15%；归母净利润为0.77亿元，同比增长23.19%；扣非归母净利润为0.68亿元，同比增长22.30% [2] 未来业绩展望 - 预计公司2024-2026年收入分别为8.8/10.0/11.3亿元，同比增长12.7%/12.9%/13.0%；归母净利润分别为3.0/3.4/3.9亿元，同比增长16.4%/14.7%/13.7% [10] 研发投入稳健 - 2023年公司研发费用占营业收入比重为6.33%，主要聚焦在产品的药理药效以及人体临床疗效研究 [7] - 近年来公司已启动16项小样本临床试验，其中3项已结题，4个项目已完成入组正在进行随访，其他9项临床试验也在稳步推进中 [7] 远景目标清晰 - 公司未来将紧紧围绕"打造有机国药第一品牌""打造世界灵芝领导品牌"愿景，2035年实现营收、总资产、带动农民增收各百亿的"三个百亿"目标 [8][9] 产品和区域分析 产品结构 - 灵芝孢子粉类产品营收占比69.27%，同比下降7.92%，毛利率为87.81%，同比下降0.87个百分点 [5] - 铁皮石斛类产品营收占比16.45%，同比下降2.03%，毛利率为78.64%，同比下降0.08个百分点 [5] - 其他产品营收占比14.29%，同比增长1.07% [5] 区域分布 - 浙江地区营收占比62.08%，同比下降8.49% [6] - 省外地区营收占比10.42%，同比下降17.89% [6] - 互联网营收占比27.5%，同比增长7.35% [6]

业绩总结 - 公司2023年度报告显示，营业收入为7.84亿元，同比下降5.39%[1] - 公司2024年一季度报告显示，营业收入为2.21亿元，同比增长7.15%[1] - 公司2024年预计营业收入将达到876.92万元，同比增长11.80%[4] - 预计2026年公司营业收入将达到1051.55百万元，较2022年增长27.0%[5] 用户数据 - 公司主力产品灵芝孢子粉系列实现收入5.34亿元，同比下降7.92%[1] - 公司销售渠道逐步多样化，省内省外均衡发展，线上渠道增长亮眼[1] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归属母公司股东净利润分别为2.92亿元、3.26亿元和3.60亿元[2] - 预计2026年公司的净利润率将达到34.22%[5] 新产品和新技术研发 - 公司2024年预计每股收益为1.44元，市盈率为19.03倍[4] - 每股收益预计在2026年将达到1.78元，较2022年增长26.2%[5] 市场扩张和并购 - 公司维持“买入”的投资评级，对应PE分别为19倍、17倍和15倍[2] 其他新策略 - 公司的ROE预计在2026年将达到12.53%，较2022年增长2.95%[5] - 公司的流动比率预计在2026年将达到4.17，较2023年增长34.0%[5]

Zhejiang Shouxiangu Pharmaceutical Co., Ltd. （浙江省武义县壶山街道商城路 10 号） 公司代码：603896 公司简称：寿仙谷 债券代码：113660 债券简称：寿 22 转债 浙江寿仙谷医药股份有限公司 2023 年年度股东大会会议资料 二〇二四年五月十七日 浙江寿仙谷医药股份有限公司 2023 年年度股东大会会议资料 目 录 | 浙江寿仙谷医药股份有限公司 2023 年年度股东大会会议议程 1 | | --- | | 浙江寿仙谷医药股份有限公司 2023 年年度股东大会会议须知 3 | | 议案一：浙江寿仙谷医药股份有限公司董事会 2023 年度工作报告 5 | | 议案二：浙江寿仙谷医药股份有限公司监事会 年度工作报告 15 2023 | | 议案三：浙江寿仙谷医药股份有限公司 2023 年度财务决算报告 19 | | 议案四：浙江寿仙谷医药股份有限公司 2023 年度利润分配预案 25 | | 议案五：浙江寿仙谷医药股份有限公司股东分红回报规划（2024-2026） 26 | | 议案六：浙江寿仙谷医药股份有限公司 2023 年年度报告（全文及摘要） 31 ...