公司战略转型 - 公司因业绩困境正跨界布局药食同源快消品业务，并聘请娃哈哈前销售总经理沈建刚统筹运营 [1] - 快消品业务由子公司杭州寿仙谷食品饮料有限公司统筹，已被明确为公司未来重要业务方向 [1] - 公司已搭建铁皮石斛文旦汁、铁皮石斛寿仙粥、固体饮料与液体饮料等多品类快消品矩阵 [1] 核心业务表现 - 公司主营业务为灵芝孢子粉、铁皮石斛和藏红花三大系列产品，其中灵芝孢子粉类产品收入占比约70% [1] - 2024年上半年，灵芝孢子粉类产品营收为2.16亿元，占总营收73.11%，同比下滑17.79% [5] - 2024年上半年，铁皮石斛类产品营收为4666.25万元，占总营收15.83%，同比下滑24.25% [6] - 主品牌寿仙谷牌灵芝孢子粉营收同比下滑22.52%，而子品牌破壁灵芝孢子粉营收同比增长37.57% [5] 财务业绩分析 - 公司营收自2023年进入下行区间，2023年营收同比下降5.39%至7.84亿元，2024年上半年营收同比降幅扩大至16.51% [2][5] - 公司归母净利润2023年首次出现8.39%负增长，2024年上半年同比降幅扩大至33.99% [2][5] - 2024年上半年扣非净利润为3582.44万元，同比下降57.65% [5] - 净利润降幅大于营收降幅主因管理费用因固定资产折旧增加506万元，以及财务费用因利息收入减少导致增加1748万元 [5] 市场环境与产品策略 - 公司坦言宏观市场面临挑战，高消费领域存在限制，但认为市场远未饱和，关键在于自身市场把握能力 [8] - 公司产品战略坚持以第三代去壁灵芝孢子粉核心高端产品为主，并考虑高、中、低结合，不同功效与渠道结合发展 [7] - 公司核心产品定位高端，例如一盒2g*90包规格的破壁灵芝孢子粉促销价仍超3000元 [7]

董事会会议召开情况 - 浙江寿仙谷医药股份有限公司第五届董事会第四次会议于2025年10月14日召开 [1] - 会议通知于2025年10月10日以电子邮件形式发出 [1] - 会议应到董事9名，实到董事9名，以现场结合通讯表决方式召开 [1] - 会议由董事长李明焱先生主持，符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] 董事会会议审议情况 - 审议通过《关于选举代表公司执行事务的董事暨法定代表人的议案》，选举李明焱先生为代表公司执行事务的董事并担任公司法定代表人 [1] - 议案表决结果为同意票9票，反对票0票，弃权票0票 [1][2] - 审议通过《关于确认董事会审计委员会成员和召集人的议案》，确认审计委员会成员为金瑛女士、钱弘道先生、李明焱先生 [1] - 公司不再设置监事会，其职权由董事会审计委员会行使，会计专业人士金瑛女士被确认为审计委员会召集人 [1] - 两项议案中相关人员的任期均自本次董事会审议通过之日起至第五届董事会届满之日止 [1]

公司治理变动 - 公司第五届董事会第四次会议于2025年10月14日以现场结合通讯方式召开，应到董事9名，实到9名，会议由董事长李明焱主持 [2] - 董事会选举李明焱为代表公司执行事务的董事并担任公司法定代表人，任期自审议通过之日起至第五届董事会届满之日止 [3] - 表决结果为同意票9票，反对票0票，弃权票0票 [4] 审计委员会调整 - 公司确认第五届董事会审计委员会成员为金瑛、钱弘道、李明焱，其中会计专业人士金瑛为审计委员会召集人 [5] - 公司不再设置监事会，原监事会职权由董事会审计委员会行使 [5] - 审计委员会成员任期自本次董事会审议通过之日起至第五届董事会届满之日止 [5]

董事会会议 - 公司第五届董事会第四次会议于2025年10月14日召开[3] - 会议应到、实到董事均为9名[3] 人事变动 - 董事会同意选举李明焱为执行事务董事及法定代表人[4] - 确认第五届董事会审计委员会成员为金瑛、钱弘道、李明焱[6][7] - 会计专业人士金瑛为审计委员会召集人[7] 公司架构 - 公司不再设置监事会，其职权由董事会审计委员会行使[6] 议案表决 - 《关于选举代表公司执行事务的董事暨法定代表人的议案》表决结果：同意9票，反对0票，弃权0票[5] - 《关于确认董事会审计委员会成员和召集人的议案》表决结果：同意9票，反对0票，弃权0票[8] 公告信息 - 公告发布时间为2025年10月15日[10]

每经头条（nbdtoutiao）——中科院博导带队，中国固态电池技术又有重大突破！ （记者 曾健辉） 截至发稿，寿仙谷市值为41亿元。 每经AI快讯，寿仙谷（SH 603896，收盘价：20.64元）10月14日晚间发布公告称，公司第五届第四次董 事会会议于2025年10月14日在公司会议室以现场结合通讯表决方式召开。会议审议了《关于确认董事会 审计委员会成员和召集人的议案》等文件。 2025年1至6月份，寿仙谷的营业收入构成为：制造业占比95.69%，其他占比2.67%，其他业务占比 1.63%。 ...

| 债券代码：113660 | 债券简称：寿 转债 | | --- | --- | | | 22 | | 证券代码：603896 | 证券简称：寿仙谷 公告编号：2025-064 | 根据《上海证券交易所股票上市规则》等有关法律法规的规定和《浙江寿仙 谷医药股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书》的约定，"寿 22 转债" 转股期自 2023 年 5 月 23 日至 2028 年 11 月 16 日止（如遇法定节假日或休息日延 至其后的第 1 个工作日；顺延期间付息款项不另计息）。"寿 22 转债"的初始转 股价格为 38.08 元/股；因实施公司 2022 年度权益分派，"寿 22 转债"转股价格 自 2023 年 7 月 4 日由 38.08 元/股调整为 37.65 元/股；因实施公司 2023 年度权益 分派，"寿 22 转债"转股价格自 2024 年 6 月 20 日由 37.65 元/股调整为 37.27 元 /股；因公司发生回购专用证券账户股份注销相关事宜，自 2024 年 7 月 8 日，"寿 22 转债"转股价格由 37.27 元/股调整为 37.11 元/股；因实施公司 2024 年 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[2] 报告核心观点 - 真实世界医保综合价值评价试点工作启动 有助完善中医药临床评价体系[2][8] - 试点工作将促进中药行业构建符合中医药特点的临床评价体系 真实世界证据将有望直接影响中药产品的医保支付政策和市场准入条件 并促进中药研发创新[8][9][10] - 维持行业"增持"评级 建议关注价格治理 消费复苏和国企改革三大主线[11][12] 市场表现 - 上周中药Ⅱ下跌1.95% 报收6449.62点 医药生物整体下跌2.2%[4] - 医药子板块中医疗服务跌幅最大达3.99% 中药表现居中[4] - 2025年以来中药板块累计下跌2.37% 而医疗服务板块上涨40.36%[14] - 表现居前的公司有方盛制药(12.06%) 天目药业(2.29%) 吉林敖东(1.59%) 太极集团(1.43%) 益盛药业(1.41%)[20] - 表现靠后的公司有众生药业(-13.97%) 振东制药(-10.73%) 中恒集团(-6.36%) 大唐药业(-6.36%) 生物谷(-6.25%)[22] 行业估值 - 上周中药板块PE(ttm)为27.38X 环比下降0.54X 近一年PE最大值为30.26X 最小值为24.72X[6] - PB(lf)为2.32X 环比下降0.04X 近一年PB最大值为2.65X 最小值为2.17X[6] - PE处于2013年以来29.00%分位数 PB处于2013年以来6.11%分位数[6] - 医药生物整体PE为38.9X 化学制药48.4X 生物制品47.9X 医药商业19.7X 医疗器械41.1X 医疗服务36.7X[26] - 医药生物整体PB为3.0X 化学制药3.7X 生物制品2.7X 医药商业1.4X 医疗器械2.9X 医疗服务3.8X[31] 上游中药材 - 中药材周价格总指数为237.22点 较前一周上涨0.4%[7] - 中药材十二大类呈现5涨7跌态势 矿物类药材价格指数涨幅居首[7] - 双节将近送礼性消费需求增加 同时秋季产新供给明显增长 市场整体小幅波动[7] 政策动态 - 国家医保局9月23日发布开展真实世界医保综合价值评价试点工作通知[8] - 试点地区包括北京 辽宁 江苏 浙江 福建 广东 海南 重庆 四川 陕西 甘肃等省市[8] - 试点分为启动阶段 实践阶段 应用阶段三个阶段[8] - 将从临床有效性 安全性 经济性 公平性 可及性 创新性 患者体验等多维度评估医药产品综合价值[8] - 具体到中药行业包括服务药品综合价格评价的真实世界数据库研究 基于真实世界数据的特定区域内境内未上市药品综合价值评价研究等内容[8] 投资建议 - 主线一：价格治理 关注集采价格降幅 院端市场份额及研发创新能力 重点关注"医保+非基药+独家"品种[11] - 主线二：消费复苏 看好宏观经济回暖及内需刺激带来的消费类中药销量恢复 关注拥有配方 原材料 品牌优势的品牌中药龙头企业[12] - 主线三：国企改革 中药行业国资控股企业占比明显高于医药行业整体水平 关注国企改革带来的提质增效及业绩增长[12] - 重点推荐佐力药业(2025年上半年归母净利润同比预增24.3%-31.06% 扣非归母净利润预增25.36%-32.21%) 关注片仔癀 寿仙谷[12]

核心事件 - 公司全资子公司金华寿仙谷药业有限公司完成"寿仙谷牌灵芝孢子油软胶囊"国产保健食品再注册 确保产品正常生产和销售 [1] - 公司健康生物产业园软胶囊制剂车间取得生产许可 新增食品类别生产资质 具备五大剂型生产能力 [14] 财务表现 - 2024年总营收6.92亿元同比下降11.81% 归母净利润1.75亿元同比下降31.34% [3] - 2025年上半年营收3亿元同比下降16.51% 归母净利润0.66亿元同比下降33.99% [10] - 2025年上半年灵芝孢子粉类产品营收2.16亿元同比下降17.79% 毛利率85.57% 铁皮石斛类产品营收0.47亿元同比下降24.25% 毛利率81.21% [11] 产品结构 - 灵芝孢子粉类产品占主营业务收入比重持续下降 2022年70.87% 2023年69.27% 2024年65.75% [1] - 公司存在产品结构单一问题 主要推广产品为灵芝孢子粉系列 [2] 战略规划 - 公司提出2035年达100亿规模目标 计划通过产品线布局和大健康产业并购提升营收能力 [7] - 致力于灵芝、铁皮石斛、西红花等名贵中药材深度研发 实现产品转型升级 [1] - 2024年下半年启动营销改革 与九州通医药签署战略合作 建立全国经销商加盟体系 [11] 行业对比 - 九芝堂2025年上半年营收12.65亿元同比下降24.71% 归母净利润1.44亿元同比下降29.71% [8] - 滋补养生类产品市场遇冷 对行业公司业绩普遍产生影响 [8]

产品注册更新 - 全资子公司金华寿仙谷药业有限公司完成"寿仙谷牌灵芝孢子油软胶囊"国产保健食品再注册 [1] - 获得国家市场监督管理总局发放的国产保健食品注册证书 [1] 经营影响 - 再注册成功确保该产品的正常生产和销售 [1] - 对公司产品体系稳定起到重要作用 [1] 发展战略 - 公司将继续按照既定规划坚守主业 [1] - 立足现有产业特色优势 瞄准中医药前沿科技 [1] - 致力于灵芝 铁皮石斛 西红花等名贵珍稀中药材的深度研究开发 [1] - 实现产品转型升级 做精做强主业 [1]

公司核心技术 - 公司以传承精华守正创新为核心 贯穿全产业链创新实践包括优良品种选育 栽培加工技术提升 经典名方开发和药理临床研究 [1] - 独创新型去壁技术使灵芝孢子粉有效成分含量获得十倍以上提升 不同有效成分吸收率获得4-50倍提升 [1] - 正在开展去壁灵芝孢子粉与抗肿瘤药物联用研究 部分成果已发表论文 [1]