文章核心观点 - 国际金价持续攀升并创历史新高，刺激中资矿企加速海外黄金资产并购，行业交投活跃度显著提升 [1] - 中资矿企正通过大规模海外收购，积极增加黄金资源储备和提升未来产量，以增强全球竞争力并冲击世界前列排名 [4][5][25] - 黄金成为全球矿业并购最受欢迎的资产，综合性矿企正将黄金作为资源配置重点，行业龙头战略引领作用明显 [6][9] 金价走势与行业背景 - 截至12月22日，伦敦金现货价格最高达到**4420美元/盎司**，年内涨幅扩大至**68%** 左右，续创历史新高 [1] - 2024年黄金资产的并购案件和金额，占到全球采矿业整体的**70%** 左右，成为最受欢迎的矿业资产 [6] - 工信部等九部门印发《黄金产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》，鼓励企业高质量共建“一带一路”，加强国际互利合作，融入全球黄金产业链 [7] 中资矿企海外并购动态 - 仅2025年12月，便有江西铜业、灵宝黄金和洛阳钼业三家中资企业宣布收购海外黄金矿山资产 [1] - 年初至今，中资矿企新增境外黄金矿山收购项目金额已达到**297亿元** 左右，交易标的遍布非洲、南美、中亚等地 [3] - 2025年代表性并购案例包括：紫金矿业以**12亿美元**收购哈萨克斯坦RG金矿；洛阳钼业合计投入**101.45亿元**收购厄瓜多尔及巴西金矿；盛屯矿业以**1.9亿美元**收购加拿大Loncor公司以取得刚果（金）Adumbi金矿 [2][10][12] 企业战略与资源布局 - 紫金矿业董事长陈景河明确，公司后续并购重要矿种仍将聚焦金、银等贵金属，其战略方向具有行业参考意义 [6] - 洛阳钼业从2023年底出售澳大利亚铜金矿权益，转变为2025年积极收购南美黄金资产，其以铜、金为主，其他小金属为辅的资源布局战略愈发清晰 [10] - 盛屯矿业将黄金业务发展列为重要战略方向，通过海外收购增加黄金资源储备，并新设“盛屯黄金控股”子公司 [12][13] - 综合性矿企（如洛阳钼业、盛屯矿业）国际化程度高，拥有海外运营经验，正从全球范围内筛选并购标的 [13] 资源储备与产量潜力 - 中资矿企并购强度的提升，将明显提升其资源储备与中期黄金产量 [4] - 紫金矿业2024年矿产金产量为**73吨**，山东黄金为**46吨** [21] - 洛阳钼业通过收购，其矿产金生产潜力将达到**20吨/年** 级别，与中金黄金、招金矿业（2024年均为**18.3吨**左右）基本相当 [21] - 全球前十大黄金企业中，目前仅紫金矿业一家中资企业，未来山东黄金、中国黄金等公司有望冲击全球十强（门槛约为矿产金**50吨**） [5][23] 并购逻辑与项目考量 - 矿业公司资产收购更多从十年、二十年等长周期维度评判，而非过分“择时” [15] - 收购决策核心在于资源禀赋与生产成本，只要潜在生产成本足够低，即可规避大部分经营风险 [16] - 以紫金矿业收购的哈萨克斯坦RG金矿为例，其2024年矿山现金成本为**796美元/盎司**，与当前超过**3000美元/盎司**的金价相比，提供了非常充分的安全边际 [16][18] - 中资矿企的项目建设和运营效率普遍更高，收购后通过改扩建、优化采选流程，往往能进一步提升产量和经济效益 [19] 地域选择与投资环境 - 中资矿企进行黄金资产布局时，更倾向于投资环境相对稳定的国家和地区 [20] - 南美（如厄瓜多尔、巴西）因资源丰富、地缘政治相对稳定，成为中资企业重点布局的目的地之一 [21] - 中国与厄瓜多尔的自贸协定于2024年5月1日生效，厄瓜多尔鼓励矿业投资，简化审批流程，给予税收优惠，并于6月宣布重启暂停多年的采矿特许权登记 [21] 行业展望 - 行业预测未来三到五年，将有不少于**3家**中国头部黄金矿企跻身世界前十 [22] - 为实现这一目标，中资矿企需要构建国内、国外并举的资源组合，仅依靠国内资源开发难度较大 [24] - 预计接下来一段时间，中资矿企对海外黄金矿山等资产的收购大概率将得到延续 [25]

股价与交易表现 - 12月19日盘中，公司股价上涨2.39%，报23.96元/股，成交额1.40亿元，换手率2.87%，总市值49.73亿元 [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入449.11万元，其中特大单净卖出103.03万元，大单净买入552.13万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨54.78%，但近5个交易日下跌6.15%，近20日上涨30.22%，近60日上涨44.51% [1] - 今年以来公司已10次登上龙虎榜，最近一次为12月9日，当日龙虎榜净卖出4966.41万元，买入总额5876.32万元（占总成交额5.65%），卖出总额1.08亿元（占总成交额10.42%） [1] 公司基本面与业务构成 - 公司位于福建省福州市，成立于2007年9月12日，于2017年7月6日上市 [1] - 公司主营业务为工业自动化控制产品的研发、生产、销售以及IC产品分销 [1] - 主营业务收入构成为：IC分销商品占61.91%，工业自动化控制产品占36.81%，其他业务占1.28% [1] 行业归属与概念板块 - 公司所属申万行业为电子-其他电子Ⅱ-其他电子Ⅲ [2] - 公司所属概念板块包括福建自贸区、伺服系统、无人机、芯片概念、人形机器人等 [2] 股东结构与财务表现 - 截至9月30日，公司股东户数为1.95万户，较上期减少30.76%，人均流通股10659股，较上期增加44.42% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入16.43亿元，同比增长12.95%，但归母净利润为4074.68万元，同比减少32.73% [2] 分红历史 - 公司自A股上市后累计派发现金红利2.06亿元 [3] - 近三年，公司累计派发现金红利5864.77万元 [3]

授信额度及担保 - 公司及子公司2026年度拟向银行申请授信及担保[7] - 福建睿能科技向民生银行福州分行申请不超10000万元，信用担保[7] - 贝能国际向香港上海汇丰银行申请不超15000万港元，房产抵押[8] 其他 - 提议股东会授权蓝李春处理授信及担保，期限不超12个月[9]

行业投资评级 - 报告对工业行业（人形机器人）的投资评级为“推荐”，并维持该评级 [7] 报告核心观点 - 报告认为2025年是人形机器人批量应用的元年，2026年将逐步扩大应用场景及更加深度参与不同行业任务，保持对供需两端的看好，建议关注核心供应商 [5] 周度行情回顾 (2025年12月7日至12月12日) - 人形机器人概念指数周度下跌0.19%，相较沪深300指数跑输0.11个百分点 [2][13] - 年初至今，人形机器人概念指数累计上涨67.40%，相较沪深300指数跑赢47.49个百分点 [2][13] - 周度个股表现中，超捷股份涨幅最大，为+39.03%；睿能科技跌幅最大，为-13.78% [2][18] 周度热点回顾：政策端 - 北京人形机器人创新中心发布全国首个全自主无人化人形机器人导览解决方案，可覆盖展厅导览、商场导购等多元场景 [3][21] - 湖北省强调大力开拓人形机器人、脑机接口、6G、合成生物等新领域新赛道 [3][21] 周度热点回顾：产品技术迭代 - 优必选斩获AI大模型公司超过0.5亿元人民币的人形机器人订单，产品以全球首款自主换电的工业人形机器人Walker S2为主，将在年内交付 [3][22] - 智元机器人宣布第5000台通用具身机器人灵犀X2量产下线，标志着公司实现5000台量产规模，预计明年将至万台 [3][22] - 智元三大产品系列累计量产数据公布：远征A1/A2下线1742台，灵犀X1/X2下线1846台，精灵G1/G2下线1412台 [5][22] - 迦智科技与浙江人形机器人创新中心联合发布两款轮臂人形机器人，采用全向移动底盘，支持360°任意平移与旋转 [3][23] 周度热点回顾：投融资 - 众擎机器人完成A1+轮与A2轮融资，此前Pre-A++与A1轮累计融资额为10亿元人民币 [3][23] - 鹿明机器人完成Pre-A1和Pre-A2两轮融资，金额为数亿元人民币 [3][24] 周度热点回顾：重点公司公告 - 飞荣达表示可提供灵巧手、关节模组、散热模组等产品，部分产品已通过客户认证，处于送样、测试或小批量供货阶段 [4][24] - 隆盛科技拟投资约3.5亿元人民币投建具身智能机器人创新中心项目，聚焦工业场景应用研发与产业化 [4][25] - 高测股份在互动平台表示，其人形机器人减速器业务目前主要配合北美客户定制研发，进展顺利 [4][25] - 立中集团与伟景智能签署为期5年的《人形机器人加工件定点采购协议》，预计采购5000套加工件（对应5000台人形机器人），预计合同金额约为7500万元人民币 [4][26]

董事会决议与股东会召开 - 公司第五届董事会第二次会议于2025年12月11日以通讯方式召开，应到董事7人，实到7人，会议召集召开符合规定 [1] - 董事会以7票赞成、0票反对、0票弃权审议通过《关于公司及其子公司向银行申请授信额度及担保的议案》，并同意提请股东会审议 [2] - 董事会决定于2025年12月29日下午14:00在福建省福州市召开2025年第三次临时股东会，会议将采用现场投票与网络投票相结合的方式 [4][7] 2026年度银行授信与担保安排 - 为满足生产经营和发展需要，公司及其子公司计划在2026年度向银行申请授信额度及担保，授权有效期自股东会审议通过之日起不超过12个月 [2][27] - 在授信额度内，公司及其子公司可根据实际需求进行银行借款、开立银行承兑汇票、信用证、保函、贸易融资等业务 [27] - 董事会提议授权公司董事、副总经理、董事会秘书蓝李春先生全权代表公司处理授信及担保相关事宜 [2][27] 担保对象与反担保安排 - 本次担保对象均为公司子公司，不存在关联担保 [25] - 公司为控股子公司福州睿能控制技术有限公司提供担保，该公司少数股东孙敏（持股12%）、周胡平（持股4%）以其持股比例承担连带责任保证方式为公司提供反担保 [26][45] - 截至2025年12月9日，公司为子公司提供担保余额为人民币42,138.44万元，占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净资产人民币129,528.56万元的32.53% [48] 被担保子公司财务与经营概况 - 被担保子公司包括贝能电子（福建）、贝能电子（上海）、贝能国际（香港）、福建睿能智能电子、上海奇电电气、嘉兴睿能奇电电气、福州睿能控制技术等7家 [29][32][35][36][38][40] - 其中，上海贝能（即贝能电子（上海））与嘉兴睿能2025年前三季度资产负债率超过70% [26] - 嘉兴睿能奇电电气有限公司目前处于投资建设期，暂无业务收入，预计2026年3月竣工投产，本次银行贷款主要用于其投资建设及后续经营发展 [38]

公司公告核心信息 - 睿能科技及其子公司不存在对外担保逾期的情形 [1]

担保情况 - 公司为福建贝能实际担保余额870万元，预计担保38000万元，实际担保余额9950万元[2] - 公司为上海贝能预计担保18000万元，实际担保余额4030万元[2] - 公司为贝能国际预计担保15000万港元和1000万美元，实际担保7006.63万港元和600万美元[2] - 公司为睿能智能预计担保37000万元，实际担保余额8317.36万元[2] - 公司为奇电电气预计担保1000万元，实际担保余额500万元[2] - 公司为嘉兴睿能预计担保40000万元，实际担保余额7720万元[2] - 公司为控股子公司福州睿能预计担保14000万元，实际担保余额1000万元，公司持股84%，少数股东反担保[2][3] - 公司为多家子公司向银行申请授信额度提供担保，如为福建睿能智能电子在兴业银行福州分行不超5000万元担保[6] - 公司为全资子公司提供担保总额91495.02万元，占2024年净资产70.64%[32] - 公司为控股子公司提供担保总额4000.00万元，占2024年净资产3.09%[32] - 截至2025年12月9日，公司为子公司提供担保余额42138.44万元，占2024年净资产32.53%[33] 资产负债及业绩 - 上海贝能、嘉兴睿能2025年前三季度资产负债率超70%[3] - 贝能电子（福建）2025年9月30日资产总计26542.11万元，所有者权益10693.11万元[11] - 贝能电子（福建）2025年1 - 9月营业收入20877.05万元，净利润945.79万元[11] - 贝能电子（上海）2025年9月30日资产总计28874.20万元，所有者权益8315.18万元[13] - 贝能电子（上海）2025年1 - 9月营业收入37189.28万元，净利润448.02万元[13] - 贝能国际2025年9月30日资产总计7442.56万美元，所有者权益4235.16万美元[16] - 福建睿能智能电子2025年9月30日资产总计53527.85万元，所有者权益31765.23万元[20] - 上海奇电电气2025年1 - 9月营业收入8460.59万元，净利润 - 646.37万元[22] - 嘉兴睿能奇电电气2025年9月30日资产总计15182.25万元，所有者权益3473.75万元，2025年1 - 9月净利润 - 200.60万元[23] - 福州睿能2025年9月资产总计9506.86万元，所有者权益3815.76万元，2025年1 - 9月营业收入9123.47万元，净利润1139.52万元[26] 授信及会议情况 - 公司2026年度向银行申请授信额度，如福建睿能科技向多家银行申请不同金额人民币授信额度，贝能国际申请不超15000万港元和1000万美元授信额度[5] - 2025年12月11日公司第五届董事会第二次会议审议通过授信及担保议案，尚需股东会审议[7] - 公司第五届董事会第二次会议审议《关于公司及其子公司向银行申请授信额度及担保的议案》，表决结果为7票赞成，0票反对，0票弃权[31] 其他 - 截至2025年12月9日，公司无对外担保债务逾期，公司及其子公司（不包括对子公司的担保）对外担保总额0万元，对控股股东和实际控制人及其关联方提供的担保总额0万元[32] - 嘉兴睿能目前处于投资建设期，暂无业务收入，预计2026年3月竣工投产[24] - 福州睿能中少数股东孙敏、周胡平分别持股12%、4%，按持股比例承担连带责任[6] - 公司为控股子公司福州睿能提供担保，孙敏、周胡平以持股比例承担连带责任保证方式为公司提供反担保[30]

股东会信息 - 2025年第三次临时股东会12月29日14点在福建福州召开[2] - 网络投票系统为上交所网络投票系统，起止12月29日[2] 议案情况 - 审议《关于公司及其子公司向银行申请授信额度及担保的议案》[5] 时间安排 - 股权登记日为12月22日[9] - 现场会议股东或代理人12月23 - 26日登记[10]

董事会会议 - 第五届董事会第二次会议于2025年12月11日通讯召开，7位董事全参会[1] - 审议两项议案均7票赞成通过[1][3] 授信担保 - 公司及其子公司2026年度申请授信额度及担保，有效期不超12个月[2] - 董事会提议股东会授权蓝李春处理相关事宜[2] 临时股东会 - 2025年第三次临时股东会于12月29日14:00在福州召开[3] - 采用现场与网络投票结合，将审议授信担保议案[3]

公司近期动态 - 公司于2025年12月11日以通讯方式召开了第五届第二次董事会会议 [1] - 会议审议了《关于召开2025年第三次临时股东会的议案》等文件 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于分销业务和工业自动化业务 [1] - 具体构成：分销业务占比61.91%，工业自动化业务占比36.82%，其他业务占比1.27% [1] 公司市值信息 - 截至新闻发稿时，公司市值为53亿元 [1]