可转债发行 - 2022年3月30日发行67.3万手可转换公司债券，总额67300万元，期限6年[2] 转股价格 - 2022年10月10日起可转股，初始转股价格24.81元/股[2] - 2022年5月20日转股价格调为24.51元/股[2] - 2023年7月7日转股价格调为24.41元/股[3] 价格修正 - 连续三十个交易日至少十五个交易日收盘价低于当期转股价格85%，董事会有权提修正方案[5] - 2024年8月19 - 30日，十个交易日收盘价低于20.75元/股[7] - 未来二十个交易日五个交易日股价低于85%或触发修正条款[8]

投资评级 - 明新旭腾（605068 SH）维持"增持"评级 [2] 核心观点 - 明新旭腾2024H1实现营业收入4 66亿元 同比+26 36% 归母净利润0 10亿元 同比-39 89% 扣非后归母净利润-0 02亿元 同比-284 37% [3] - 2024Q2公司实现营业收入2 42亿元 同环比分别为+10 14% +8 07% 归母净利润-0 03亿元 同环比分别为-113 62% -123 31% 扣非归母净利润-0 10亿元 同环比分别为-183 38% -225 59% [3] - 2024H1公司毛利率为27 62% 同比+2 10pct 归母净利率为2 15% 同比-2 37pct 2024Q2毛利率为27 8% 同环比分别为-0 78pct +0 34pct 归母净利率为-1 3% 同环比分别为-11 42pct -7 08pct [3] - 公司盈利能力同比下降 主要是境内外新公司前期投入 费用增加以及前期固定资产投入逐步转产 折旧增加所致 [3] - 公司客户结构优化 产品品类拓展及产能扩张持续推进 1）绒面超纤革国产替代空间大 国内超纤革市场需求预计3 5亿平方米 产能约2 6亿平方米 供需缺口较大 2）新能源客户拓展顺利 2022年以来获得多个知名整车厂客户项目定点 供货产品包括真皮 绒面超纤等 项目金额合计约25亿元 2023-2024年会陆续量产 3）墨西哥工厂初步建设工作完成 国际化战略持续推进 [3] - 预期2024-2026年公司营业收入分别为10 36 14 27 18 23亿元 归母净利润分别为0 74 1 32 1 65亿元 EPS分别为0 45 0 81 1 01元 股 对应当前股价PE为25 88 14 53 11 60倍 [4] 财务数据 - 2024H1公司实现营业收入4 66亿元 同比+26 36% 归母净利润0 10亿元 同比-39 89% 扣非后归母净利润-0 02亿元 同比-284 37% [3] - 2024Q2公司实现营业收入2 42亿元 同环比分别为+10 14% +8 07% 归母净利润-0 03亿元 同环比分别为-113 62% -123 31% 扣非归母净利润-0 10亿元 同环比分别为-183 38% -225 59% [3] - 2024H1公司毛利率为27 62% 同比+2 10pct 归母净利率为2 15% 同比-2 37pct 2024Q2毛利率为27 8% 同环比分别为-0 78pct +0 34pct 归母净利率为-1 3% 同环比分别为-11 42pct -7 08pct [3] - 预期2024-2026年公司营业收入分别为10 36 14 27 18 23亿元 归母净利润分别为0 74 1 32 1 65亿元 EPS分别为0 45 0 81 1 01元 股 对应当前股价PE为25 88 14 53 11 60倍 [4] - 2024H1公司毛利率为27 62% 同比+2 10pct 归母净利率为2 15% 同比-2 37pct 2024Q2毛利率为27 8% 同环比分别为-0 78pct +0 34pct 归母净利率为-1 3% 同环比分别为-11 42pct -7 08pct [3] - 2024H1公司盈利能力同比下降 主要是境内外新公司前期投入 费用增加以及前期固定资产投入逐步转产 折旧增加所致 [3] 市场表现 - 明新旭腾当前价格11 50元 52周内股价区间11 50-31 60元 [2] - 2024年8月22日 明新旭腾绝对涨幅-26 80% 相对涨幅-16 92% [2]

公司基本信息 - 证券代码 605068，证券简称明新旭腾，转债代码 111004，转债简称明新转债 [1] - 是专注于汽车内饰新材料研发、清洁生产和销售的高新技术企业，形成汽车内饰新材料一体化业务体系，产品应用于中高端汽车内饰件 [3] 财务数据 - 2024 年上半年度营业收入 46,637.06 万元，同比增加 26.36% [3] - 2024 年上半年度归属于上市公司股东的净利润 1,001.44 万元，同比下降 39.89% [3] - 2024 年上半年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 -212.54 万元，同比下降 284.37% [3] - 截至 2024 年 6 月 30 日，归属于上市公司股东的净资产 18.56 亿元，同比下降 1.09% [3] - 截至 2024 年 6 月 30 日，总资产 35.51 亿元，同比增长 3.23% [3] 业务情况 - 2024 年上半年真皮业务收入约占 74%，非真皮业务收入约占 26% [3] - 2024 年上半年毛利率同比增加 2.1% [3] - 超纤革业务有所改善 [4] - 有一定的降本压力 [4] 工厂建设进度 - 江苏真皮工厂“年产 50 万张高档无铬鞣牛皮汽车革工业 4.0 建设项目”规划 2024 年 12 月达到预计可使用状态，目前处于试生产阶段 [4] - 墨西哥海外工厂初步完成建设，设备安装调试稳步进行，同步构建 IATF16949 质量体系，已成功通过部分北美客户验厂，正积极推进海外产品主机厂材料认证 [4] 未来展望 - 深耕国内市场与开拓海外市场并重，稳固真皮销售，做大人造革系列新产品 [5] - 根据客户信用和订单体量，采取多元材料组合销售策略，构建高标准市场体系 [5] - 开拓海外新市场，搭建战略合作伙伴关系，促进销量增长 [5] - 推动降本增效活动，提供优质产品 [5] - 顺应行业发展趋势，强化自主创新能力，提高综合竞争实力 [5]

证券代码：605068 证券简称：明新旭腾 公告编号：2024-071 转债代码：111004 转债简称：明新转债 明新旭腾新材料股份有限公司 关于子公司收到生态环境局行政处罚决定书的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 近日，明新旭腾新材料股份有限公司（以下简称"公司"）全资子公司明新 梅诺卡（江苏）新材料有限公司（以下简称"江苏梅诺卡"）及其全资子公司明 新旭腾（江苏）创新研究院有限公司（以下简称"旭腾研究院"）、江苏休伦新 材料有限公司（以下简称"休伦新材"）收到徐州市生态环境局下发的《行政处 罚决定书》，现将相关情况公告如下： 一、行政处罚情况 1、徐 05 环罚决[2024]20 号《行政处罚决定书》 徐州市新沂生态环境局执法人员对休伦新材进行检查发现危废库内危险废 物与一般工业固废混放，未按照国家环境保护标准贮存危险废物。依据《中华人 民共和国固体废物污染环境防治法》第一百一十二条第一款第六项和第二款的规 定，按照《长江三角洲区域生态环境行政处罚裁量规则》规定，徐州市生态环境 局对休伦新材处罚款人民 ...

财务数据和关键指标变化 - 2024年上半年实现销售收入4.6亿元,营收端呈现正向增长,毛利率约为28%,但利润未达预期,主要由于转型期的投资建设释放影响[1] - 二季度综合毛利率为27.6%,其中真皮毛利率为31%,超纤革为17%,PU革为5%,相较于一季度,二季度主营业务毛利率从29.5%提升至30.8%[2][13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 二季度真皮业务收入约1.5亿元,占比70%,超纤业务收入6700万元,占比30%,PU革收入为160万元,副产品收入2500万元[3][14] - 二季度真皮裁片毛利率从一季度的26.5%上升至29%,超纤革毛利率约为19.5%,绒面毛利率为38%,PU革毛利率从负值转为正值,达到11.5%[15][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 前五大客户为一汽大众(23%)、长安(15%)、小鹏(13%)、通用(10%)及其他客户如奔驰、五菱、比亚迪、吉利等,均占5%左右,合资品牌占比下降,自主品牌占比上升[5][23] - 新能源车业务占比已达65%,预计下半年增速为70%,方向盘业务上取得突破,预计明年占比将进一步增加[6][27] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 新沂工厂计划于2024年12月达到可使用状态,采用绿色低碳的生产工艺,旨在降低内控成本,公司计划将部分订单从辽宁工厂转移至江苏[7][38][40] - 墨西哥工厂已于6月30日准备完毕,主要面向北美非真皮材料市场,预计2024年销售规模为1.5至2亿元,2028年达到7亿元[8][42][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司正在开发经济型绒面超纤材料,以降低客户成本,新材料将保持环保特性,价格预计从150-180元降至120元左右[9][44][45] - 水性聚氨酯自制项目预计于8月份实现大规模生产,将提升超纤绒和超纤革的毛利率,分别贡献约5个点、3个点和2个点的毛利提升[10][37] 其他重要信息 - 2023年收入预期从13亿调整至11.5亿,2024年收入规模预计在16至17亿之间,墨西哥工厂将全面放量,化工板块也将进入放量期[29] - 理想的L9车型价值量超过2000元,L2和L5项目也在2000元左右,比亚迪在PU和PVC集采平台中,公司占有10%到20%的份额[30][31] - 华为M9车型方向盘独供,座椅为风控方,按当前状态供应,M9车型上个月售出17000台[33] - 小鹏G6车型的真皮和PU材料即将拉量,未来还有两款车将在明年一季度上市,也会使用公司的真皮材料[34][35] - 长安目前为公司五款车型提供真皮材料,主要集中在UNI-T、UNI-V和深蓝系列C318等项目,未来还有四个真皮项目有机会获得[36] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问者提问** 二季度真皮和超纤革毛利率提升的原因是什么[17] **回答者回答** 真皮裁片毛利率提升主要是产量增加和利用率提高,员工业务熟练度提升;超纤革的改善主要得益于规模效应的提升和内部成本的改善[18] 问题2 **提问者提问** PU产品的未来展望如何[21] **回答者回答** PU产品的毛利率预计在15%左右,公司以抢占市场份额为主,尽管PU是低毛利产品,但其用量非常大[21] 问题3 **提问者提问** 新沂工厂的产能规划如何,是否会将辽宁的生产转移到江苏[39][40] **回答者回答** 新沂工厂的产能规划为50万张,将一步到位实现。公司计划对辽宁和江苏的工厂进行逐步调整,希望将一些新能源客户引导至江苏工厂生产,因为江苏工厂生产的真皮材料更具环保性[39][40]

业绩总结 - 2024年1 - 6月公司计提减值准备合计16,013,136.81元[1] - 2024年1 - 6月信用减值损失计提11,522,132.52元[3] - 2024年1 - 6月资产减值损失（存货跌价损失）计提4,491,004.29元[3] - 2024年1 - 6月计提减值影响半年度合并利润16,013,136.81元[6] 存货跌价损失 - 期初余额7,352,826.14元[5] - 本期计提4,491,004.29元[5] - 本期其他增加6,426.31元[5] - 本期减少4,240,324.52元[5] - 期末余额7,597,079.60元[5]

报告投资评级 - 投资评级为买入 - A维持评级12个月目标价17.5元 [2] 报告核心观点 - 报告认为尽管明新旭腾2024年Q2业绩短期承压但新能源与全球化将驱动未来高成长 [2] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年中报实现收入4.66亿元同比增长26.36%归母净利润0.10亿元同比减少39.89% [2] - 2024年Q2收入2.42亿元同比增长10.14%环比增长8.07%综合毛利率27.78%同比 - 0.78pct环比 + 0.34pct期间费用率26.49%同比 + 4.08pct环比 + 1.33pct [2] - 2024年Q2实现归母净利润 - 0.03亿元同比减少113.6%环比减少123.3%经营活动产生的现金流量净额为 - 0.98亿元 [2] 未来增长驱动因素 - 真皮业务客户结构优化及原材料价格回落盈利能力有望恢复 [3] - 绒面超纤空间大格局优项目拓展顺利且有望提高自制化料盈利能力 [3] - 拓展其他内饰材料转型内饰材料综合解决方案供应商可实现规模效应降低成本 [3] - 推动业务全球化海外工厂投产有望拓展当地及周边国家主机厂 [3] 盈利预测与估值 - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为0.5/1.1/1.8亿元对应PE为44.9/18.1/11.4倍给予2025年25倍PE对应12个月目标价17.5元/股 [3] - 主营收入2022A - 2026E分别为8.6/9.1/11.3/15.9/21.4亿元净利润率2022A - 2026E分别为11.7%/6.1%/4.1%/7.2%/8.4%等各项财务指标预测 [4][5]

募集资金情况 - 首次公开发行4150万股，募资总额96155.50万元，净额87200.00万元[3] - 2024年8月15日归还2亿元闲置首发募集资金[7] - 截至2024年6月30日，闲置可转债募资未归还5100万元[8] - 截至2024年6月30日，募集资金实际余额27086.90万元[10] 项目投入进度 - 年产110万张牛皮汽车革项目累计使用13968.30万元，进度63.93%[9] - 研发中心建设项目累计使用1451.79万元，进度26.16%[9] - 年产50万张高档无铬鞣牛皮汽车革项目累计使用29306.14万元，进度73.63%[9] - 补充流动资金项目累计使用20000.00万元，进度100.00%[9] 资金使用计划 - 拟用不超2亿元闲置首发募资临时补流，期限不超12个月[3][14] - 2024年8月16日通过使用闲置首发募资临时补流议案[3] - 监事会、保荐机构均同意该资金使用事项[15][16]

公司基本信息 - 公司为明新旭腾新材料股份有限公司，法定代表人为庄君新[5] - 报告期为2024年1月1日 - 2024年6月30日，报告期末为2024年6月30日[4] - 董事会秘书为袁春怡，证券事务代表为王楚雁，联系电话均为0573 - 83675036 [6] - 本半年度报告未经审计[1] - 公司会计年度自公历1月1日起至12月31日止[118] - 公司以12个月作为资产和负债的流动性划分标准[119] - 公司及境内子公司采用人民币为记账本位币，部分境外子公司选择经营所处主要经济环境中的货币为记账本位币[120] 公司合规与风险相关 - 董事会决议通过的本报告期无利润分配预案或公积金转增股本预案[1] - 公司不存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况[1] - 公司不存在违反规定决策程序对外提供担保的情况[1] - 不存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性的情况[1] - 公司已在报告中详细描述存在的风险，可查阅第三节“管理层讨论与分析”中可能面对的风险部分[1] - 公司面临业绩波动、原材料采购成本波动、应收账款管理、规模快速扩张导致的管理、汇率波动等风险[32] - 报告期内控股股东及其他关联方无经营性占用资金情况[65] - 报告期内公司无违规担保情况[65] - 报告期内公司半年报无需审计[65] - 上年年度报告非标准审计意见涉及事项无变化及处理[65] - 报告期内公司无破产重整相关事项[65] - 报告期内公司无重大诉讼、仲裁事项[65] - 报告期内公司及其控股股东、实际控制人诚信状况良好[65] 财务数据关键指标变化 - 本报告期（1－6月）营业收入466,370,571.79元，上年同期369,088,032.55元，同比增长26.36%[11] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润10,014,371.31元，上年同期16,659,185.56元，同比下降39.89%[11] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 -2,125,354.73元，上年同期1,152,792.19元，同比下降284.37%[11] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额 -140,072,255.42元，上年同期14,723,583.41元，同比下降1,051.35%[11] - 本报告期末归属于上市公司股东的净资产1,855,542,266.56元，上年度末1,875,944,737.81元，同比下降1.09%[11] - 本报告期末总资产3,550,666,888.63元，上年度末3,439,729,536.68元，同比增长3.23%[11] - 本报告期基本每股收益0.06元／股，上年同期0.10元／股，同比下降40.00%[12] - 本报告期稀释每股收益0.06元／股，上年同期0.10元／股，同比下降40.00%[12] - 本报告期扣除非经常性损益后的基本每股收益 -0.01元／股，上年同期0.01元／股，同比下降200.00%[12] - 非经常性损益项目合计金额为12,139,726.04元[15] - 2024年上半年公司营业收入46,637.06万元，同比增加26.36%；归母净利润1,001.44万元，同比下降39.89%；扣非归母净利润 - 212.54万元，同比下降284.37%[22] - 截至2024年6月30日，公司归母净资产18.56亿元，同比下降1.09%；总资产35.51亿元，同比增长3.23%[22] - 管理费用同比增加50.96%，主要系境内外新公司前期投入费用增加[24][25] - 财务费用同比增加73.51%，主要系银行利息收入减少及宝盈（墨西哥）汇兑损益增加[24][25] - 经营活动现金流量净额同比下降1,051.35%，主要系部分客户逾期回款及原材料采购增加[24][25] - 筹资活动现金流量净额同比增加99.22%，主要系回购股份支出减少及银行融资增加[24][25] - 货币资金期末较上年期末下降77.52%，应收款项增长17.30%，存货增长23.90%[26] - 固定资产期末较上年期末增长10.15%，在建工程增长17.65%，使用权资产下降6.09%[26] - 销售费用同比下降37.09%，研发费用同比增加9.59%，投资活动现金流量净额同比下降13.60%[25] - 交易性金融资产本期期末金额为3.2亿元，占总资产比例9.01%，较上年期末增长300%[27] - 应付账款本期期末金额为3.1994079053亿元，占总资产比例9.01%，较上年期末增长41.62%[27] - 境外资产为1.4722551774亿元，占总资产的比例为4.15%[28] - 截至报告期末，受限资产合计8003.554189万元，包括货币资金5947.188913万元、应收款项融资2056.365276万元[28] - 本报告期期初资产总额343,972.95万元，负债总额156,378.48万元，资产负债率45.46%；期末资产总额355,066.69万元，负债总额169,512.46万元，资产负债率47.74%[85] - 2024年6月30日货币资金为157,006,550.99元，2023年12月31日为698,558,885.60元[86] - 2024年6月30日交易性金融资产为320,000,000.00元，2023年12月31日为80,000,000.00元[86] - 2024年6月30日应收账款为560,178,751.50元，2023年12月31日为477,549,526.75元[86] - 2024年6月30日存货为853,560,640.72元，2023年12月31日为688,932,964.79元[86] - 2024年6月30日公司资产总计35.51亿元，较2023年12月31日的34.40亿元增长3.22%[87][88] - 2024年6月30日公司负债合计16.95亿元，较2023年12月31日的15.64亿元增长8.39%[88] - 2024年6月30日公司所有者权益合计18.56亿元，较2023年12月31日的18.76亿元下降1.03%[88] - 2024年6月30日母公司货币资金为1.32亿元，较2023年12月31日的6.78亿元下降80.40%[89] - 2024年6月30日母公司交易性金融资产为2.70亿元，较2023年12月31日的0.80亿元增长237.50%[89] - 2024年6月30日母公司应收账款为5.79亿元，较2023年12月31日的4.96亿元增长16.66%[89] - 2024年6月30日公司应付账款为3.20亿元，较2023年12月31日的2.26亿元增长41.59%[87] - 2024年6月30日公司一年内到期的非流动负债为0.76亿元，较2023年12月31日的0.20亿元增长280.02%[87] - 2024年6月30日公司长期借款为0.90亿元，较2023年12月31日的1.17亿元下降22.92%[87] - 2024年6月30日公司应付债券为5.67亿元，较2023年12月31日的5.53亿元增长2.59%[87] - 2024年6月30日流动资产合计24.57亿美元，较2023年12月31日的24.94亿美元下降1.47%[90] - 2024年6月30日非流动资产合计5.22亿美元，较2023年12月31日的4.92亿美元增长6.00%[90] - 2024年6月30日资产总计29.78亿美元，较2023年12月31日的29.86亿美元下降0.25%[90] - 2024年6月30日流动负债合计6.55亿美元，较2023年12月31日的5.98亿美元增长9.56%[90] - 2024年6月30日非流动负债合计6.74亿美元，较2023年12月31日的7.09亿美元下降4.90%[91] - 2024年6月30日负债合计13.29亿美元，较2023年12月31日的13.07亿美元增长1.72%[91] - 2024年6月30日所有者权益合计16.49亿美元，较2023年12月31日的16.79亿美元下降1.72%[91] - 2024年上半年营业总收入4.66亿美元，较2023年上半年的3.69亿美元增长26.36%[92] - 2024年上半年营业总成本4.63亿美元，较2023年上半年的3.72亿美元增长24.30%[92] - 2024年上半年营业收入4.66亿美元，较2023年上半年的3.69亿美元增长26.36%[92] - 2024年半年度营业利润为6388578.93元，2023年半年度为13017397.23元[94] - 2024年半年度净利润为10014371.31元，2023年半年度为16659185.56元[94] - 2024年半年度其他综合收益的税后净额为 - 3514595.04元，2023年半年度为 - 505795.98元[94] - 2024年基本每股收益为0.06元/股，2023年为0.10元/股[95] - 2024年稀释每股收益为0.06元/股，2023年为0.10元/股[95] - 2024年半年度母公司营业收入为429850834.80元，2023年半年度为336902325.48元[96] - 2024年半年度母公司营业成本为372779922.46元，2023年半年度为278786767.08元[96] - 2024年半年度税金及附加为4702563.52元，2023年半年度为2725764.80元[94] - 2024年半年度销售费用为5838196.37元，2023年半年度为9280427.87元[94] - 2024年半年度管理费用为45853401.68元，2023年半年度为30374401.31元[94] - 2024年半年度净利润为-3078678.31元，2023年半年度为17373265.61元[97] - 2024年半年度销售商品、提供劳务收到的现金为383263686.62元，2023年半年度为411413415.99元[98] - 2024年半年度收到的税费返还为8398.59元，2023年半年度为23735141.22元[99] - 2024年半年度经营活动现金流入小计为412266350.68元，2023年半年度为486137130.99元[99] - 2024年半年度经营活动现金流出小计为552338606.10元，2023年半年度为471413547.58元[99] - 2024年半年度经营活动产生的现金流量净额为-140072255.42元，2023年半年度为14723583.41元[99] - 2024年半年度投资活动现金流入小计为556934333.44元，2023年半年度为384687252.66元[99] - 2024年半年度投资活动现金流出小计为789164746.25元，2023年半年度为589111577.33元[99] - 2024年半年度筹资活动现金流入小计为461218629.73元，2023年半年度为216229239.66元[99] - 2024年半年度现金及现金等价物净增加额为-375635395.79元，2023年半年度为-299459971.66元[100] - 2024年上半年经营活动现金流入358,077,937.77元，2023年同期为407,650,058.88元[101] - 2024年上半年经营活动现金流出675,848,295.38元，2023年同期为493,428,165.00元[101] - 2024年上半年经营活动现金流量净额为 -317,770,357.61元，2023年同期为 -85,778,106.1

会议情况 - 明新旭腾第三届监事会第二十二次会议于2024年8月16日召开[2] - 会议应到监事3人，实到3人[2] 审议事项 - 审议通过《2024年半年度报告及其摘要》[3] - 审议通过《关于2024年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告的议案》[3][4] - 审议通过《关于使用部分闲置首发募集资金临时补充流动资金的议案》[4][5] 资金安排 - 公司拟使用不超过2亿元闲置首发募集资金临时补充流动资金[4]