报告公司投资评级 - 维持买入评级[1][5] 报告的核心观点 - 报告期内公司业绩增长显著储能业务发展良好微逆组串式出货有下滑但整体前景乐观[2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 业绩概况 - 2024Q1 - 3营收80.2亿元同比+27%归母净利润22.4亿元同比+43%毛利率40.15%同比 - 0.3pct 2024Q3营收32.7亿元同环比+128％/14％归母净利润10亿元同环比+230%/25％毛利率44.5%同环比+8.4/6.8pct[2] 业务板块情况 - 储能逆变器2024Q1 - 3营收32.3亿元总销量40.62万台同增15%+2024Q3出货21万台确收19.2万台环增40%+单台价格约8400元毛利率50 - 55%全年预计出货50 - 60万台同增25%+2025年预计新增多种工商储和微储业务带来业绩增速20%+[3] - 微逆2024Q3销9.7万台环降约40%组串式逆变器销7万台环降约60%主要因德国需求减弱和东南亚雨季影响全年预计微逆销50万台同增80%+组串式销40 - 50万台同比翻倍增长[4] - 储能电池包2024Q3营收7.7亿元环增约60%全年预计达20亿元+同增150%+可协同逆变器渠道做户储/工商储配套[4] 费用与现金流 - 2024Q3期间费用率9.9%同环比 - 0.3/+2.2pct财务费用有所增长2024Q3经营性净现金流13.6亿元较去年同期增加9.7亿元2024Q3末存货13.8亿元较24年初增长83%2024Q3合同负债5.2亿元较2024年初增长174%[4] 盈利预测与估值 - 预计2024 - 2026年归母净利润31.6/42/51亿元同增77%/33%/21%给予2025年20xPE对应131元[5]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级 [11] 报告的核心观点 营收增势喜人，盈利能力出色 1) 前三季度公司实现营业收入80.16亿元，同比增长26.7%；第三季度单季营收32.68亿元，同比/环比分别增长128.2%/14.1%，业绩茁壮成长 [4] 2) 前三季度公司销售毛利率40.15%，较上一报告期增长3个百分点，主要由于收入结构变化，储能电池包占比上升 [4] 3) 前三季度公司销、管、研、财四大费用率合计8.80%，较2023年同期增加0.93pct，主要由于汇兑收益有所减少 [4] 4) 前三季度公司实现归母净利润22.40亿元，同比增长42.8%；第三季度实现归母净利润10.04亿元，同比/环比分别增长229.5%/25.1% [4] 发布利润分配方案，注重股东回报 公司拟向全体股东每股派发现金红利1.20元（含税），占2024年前三季度归母净利润比例为34.6% [5] 地域、业务布局趋于多元，对单一市场的依赖性小，增长后劲足 1) 公司抓住了巴基斯坦、乌克兰、德国、印度、菲律宾、缅甸等涌现的市场需求，市场覆盖面进一步扩大 [6] 2) 公司新能源业务在新兴市场中表现突出，对个别市场的依赖程度减小，抗风险能力强 [6] 3) 公司逆变器产品带动储能电池包产品销售，储能电池包销售规模增长迅速，为公司业绩提供重要的增长动力 [6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 1) 前三季度公司实现营业收入80.16亿元，同比增长26.7%；第三季度单季营收32.68亿元，同比/环比分别增长128.2%/14.1% [3] 2) 前三季度公司实现归母净利润22.40亿元，同比增长42.8%；第三季度实现归母净利润10.04亿元，同比/环比分别增长229.5%/25.1% [3] 3) 公司拟向全体股东每股派发现金红利1.20元（含税），占2024年前三季度归母净利润比例为34.6% [5] 4) 公司2022-2026年营业收入、净利润、毛利率、净利率、ROE等主要财务指标预测 [5][8][10] 行业及公司分析 1) 公司是我国户储逆变器领先企业，多元布局全球市场，新兴市场地位领先 [6] 2) 公司深耕新兴市场，产品优势、品牌和渠道优势显著 [6] 3) 亚非拉分布式光储需求快速增长，欧洲市场回暖可期 [6] 4) 公司多元化布局，抵御个别市场波动风险的能力强 [6] 5) 电池包新产品仍处于快速渗透阶段，业绩增长后劲足 [6] 风险提示 1) 海外户用光储市场需求增长不及预期的风险 [7] 2) 海外贸易政策收紧的风险 [7] 3) 全球市场竞争加剧的风险 [7]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 业绩简评 - 公司前三个季度实现营收80.2亿元,同比增长26.7%;实现归母净利润22.4亿元,同比提升42.8% [2] - 公司Q3实现营收32.7亿元,同比增长128.2%,环比增长14.1%;实现归母净利润10.0亿元,同比增长229.5%,环比增长25.1% [2] 经营分析 - 公司Q3整体毛利率为44.5%,环比提升6.8pct,同比提升8.4pct,预计主要受出货结构优化影响 [2] - 行业Q3环比下降背景下,公司Q3营收及归母净利润均保持环比增长,验证公司在下游新兴市场渠道优势依然稳固 [2] - 公司存货规模为13.8亿元,环比增长20.9%,预计主要受台风导致的发货延迟及四季度备货影响 [2] 盈利预测和估值 - 上调2024-2026年归母净利润预测至29.0亿元(+3%)、39.3亿元(+10%)、46.2亿元(+9%) [3] - 对应PE为20倍、15倍、13倍 [3]

报告公司投资评级 - 德业股份维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 多市场需求涌现，收入、利润规模稳步增加 - 公司在南非市场需求下滑的情况下，抓住了巴基斯坦、乌克兰、印度、菲律宾、缅甸等地涌现的市场需求，进一步扩大了公司产品销售的覆盖面 [5] - 公司通过逆变器销售带动电池包销售规模，实现了公司营收规模的快速扩张 [5] 加大新品研发投入，保证核心竞争优势 - 公司针对工商业储能场景、阳台光储场景等持续开发新品，推出高压三相储能逆变、微逆产品和阳台储能产品等 [5] 财务数据总结 营收和利润规模持续增长 - 2024年前三季度公司实现营业收入80.2亿元，同比增长26.72% [4] - 实现归母净利22.4亿元，同比增长42.81% [4] - 预计2024-2026年公司营收和归母净利润将分别达到113.67/152.49/191.15亿元和31.92/41.06/53.92亿元 [5] 盈利能力持续提升 - 2024年前三季度公司毛利率和净利率分别为44.5%和30.7%，环比提升6.8和2.7个百分点 [4] - 预计2024-2026年公司毛利率和净利率将维持在40.9%/28.1%、40.6%/26.9%和41.3%/28.2%的水平 [5] 现金流和财务指标良好 - 2024年预计公司经营活动现金流将达39.95亿元 [6] - 2024年末公司资产负债率为49.7%，流动比率为1.6，速动比率为1.1，财务状况良好 [6]

会议情况 - 公司于2024年10月29日召开第三届监事会第七次会议[2] - 应到监事3名，实到3名，现场表决通过全部议案[2][3] 议案表决 - 监事会同意《2024年第三季度报告》，3票同意[3][4] - 监事会同意《关于2024年前三季度利润分配方案的议案》，3票同意[5] 后续安排 - 《关于2024年前三季度利润分配方案的议案》需提交股东大会审议[5]

证券代码：605117 证券简称：德业股份 公告编号：2024-075 宁波德业科技股份有限公司 关于 2024 年前三季度利润分配方案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 每股分配比例：每股派发现金红利 1.20 元（含税）。 本次利润分配以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，具体日 期将在权益分派实施公告中明确。 在实施权益分派的股权登记日前公司总股本发生变动的，拟维持每股分 配比例不变，相应调整分配总额，并将另外公告具体调整情况。 一、利润分配方案内容 根据宁波德业科技股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年第三季度报告 （未经审计），截至 2024 年 9 月 30 日，公司期末可供分配利润(母公司报表口径) 为人民币 4,795,792,154.26 元。 为贯彻落实《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干 意见》和公司《2024 年度"提质增效重回报"行动方案》等相关要求，进一步提 高分红频次，增强投资者回报水平，经董事会决议，公司 2024 年前三季度拟以 实施权 ...

股东大会信息 - 2024年第三次临时股东大会于11月14日14点召开[3] - 会议地点为宁波市北仑区甬江南路26号研发楼7楼[3] - 网络投票起止时间为2024年11月14日[6] 议案与时间安排 - 审议2024年前三季度利润分配方案的议案[8] - 股权登记日为2024年11月7日[16] - 会议登记时间为2024年11月11日[17] 其他信息 - 公司联系地址、邮编、电话及联系人[19] - 公告日期为2024年10月30日[19]

会议情况 - 2024年10月29日召开第三届董事会第九次会议[2] - 会议应到董事7名，实到7名[2] - 审议通过《2024年第三季度报告》[3] - 审议通过《关于提请召开2024年第三次临时股东大会的议案》[6] 利润分配 - 截至2024年9月30日，期末可供分配利润47.96亿元[5] - 2024年前三季度拟每股派现1.20元（含税）[5] - 截至2024年10月29日，总股本6.45亿股[5] - 合计拟派现7.74亿元（含税）[5] - 派现占2024年前三季度净利润比例34.57%[5] - 本次不送红股，不进行资本公积转增股本[5]

财务业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为32.68亿元，同比增长128.16%[2] - 公司2024年前三季度营业收入为80.16亿元，同比增长26.72%[2] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为10.04亿元，同比增长229.52%[2,3] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为22.40亿元，同比增长42.81%[2,3] - 公司2024年第三季度基本每股收益为1.59元，同比增长213.52%[2,3] - 公司2024年前三季度基本每股收益为3.64元，同比增长40.00%[2,3] 资产负债情况 - 公司2024年第三季度末总资产为152.56亿元，较上年度末增长41.04%[2,7] - 公司2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为93.79亿元，较上年度末增长79.28%[2,7] - 公司2024年9月30日流动资产合计113.53亿元，非流动资产合计39.04亿元，资产总计152.56亿元[12] - 公司2024年9月30日货币资金30.74亿元，交易性金融资产33.33亿元，应收账款16.67亿元[12] - 公司2024年9月30日存货13.80亿元，一年内到期的非流动资产1.49亿元[12] - 公司2024年9月30日固定资产17.04亿元，在建工程4.34亿元，无形资产1.42亿元[13] - 公司2024年9月30日短期借款15.97亿元[13] - 2024年9月30日流动负债合计为57.37亿元，较上年末增加11.0%[14] - 2024年9月30日非流动负债合计为1.40亿元，较上年末减少66.3%[14] - 2024年9月30日归属于母公司所有者权益合计为93.79亿元，较上年末增加79.2%[15] 现金流情况 - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为60.42亿元[19] - 2024年前三季度收到的税费返还为3.51亿元[19] - 2024年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为25.20亿元[19] - 2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为5.66亿元[19] - 2024年前三季度支付的各项税费为4.90亿元[19] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为26.83亿元[19] - 2024年前三季度收回投资收到的现金为81.50亿元[20] - 2024年前三季度投资支付的现金为99.15亿元[20] - 2024年前三季度吸收投资收到的现金为26.61亿元[21] - 2024年前三季度取得借款收到的现金为33.99亿元[21] 费用情况 - 2024年前三季度研发费用为3.54亿元，占营业总收入的4.4%[16] - 2024年前三季度销售费用为2.22亿元，占营业总收入的2.8%[16] - 2024年前三季度管理费用为2.13亿元，占营业总收入的2.7%[16] - 2024年前三季度财务费用为-0.84亿元，主要为利息收入[16] 其他 - 公司在南非市场同比大幅下滑的情况下，抓住了新兴市场的需求，市场覆盖面进一步扩大[6,7] - 公司逆变器产品带动储能电池包产品销售，储能电池包销售规模增长迅速[6,7] - 公司2024年前三季度公允价值变动收益为0.89亿元[17] - 公司普通股股东总数为32,647户，前10名股东持股情况如下[8]: - 宁波梅山保税港区艾思睿投资管理有限公司持股35.46% - 张和君持股22.41% - 香港中央结算有限公司持股2.53% - 宁波梅山保税港区亨丽创业投资合伙企业（有限合伙）持股1.79% - 上海浦东发展银行股份有限公司－广发高端制造股票型发起式证券投资基金持股1.18%

现金管理额度 - 公司同意使用不超10亿元闲置募集资金现金管理，有效期12个月[2] - 已使用额度9.5亿元，未使用额度5000万元[5] 具体操作与收益 - 本次现金管理金额5000万元，受托方为建行宁波北仑分行[2] - 5000万元产品2024年10月25日兑付，收益208356.18元，年化1.64%[3][6] 近12个月情况 - 投入合计10亿元，收回本金5000万元，未收回9.5亿元[5] - 实际收益20.84万元，单日最高投入3亿，占净资产5.73%[5] - 累积收益占净利润0.01%[5]